Дисертації з теми "Déterminants de la structure du capital"
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Guo, Yugang. "Les déterminants de la structure du capital pour les sociétés cotées chinoises :." Poitiers, 2009. http://www.theses.fr/2009POIT4020.
Анотація:
Compte tenu des caractéristiques de l'économie socialiste de marché chinoise, il importe de s'interroger sur les choix des sociétés chinoises en matière de financement et donc finalement sur la structure de leur capital. Il s'agit de vérifier si cette structure est la résultante d'un libre choix du marché ou de contraintes reflétant le maintien d'une certaine économie administrée et la survie d'un système financier dominé par les grandes banques d'État. Une double analyse économétrique portant d'une part sur le levier d'endettement d'un échantillon de 1140 entreprises chinoises (sur des données de 2006) et d'autre part sur le passage du financement interne aux financements externes (de l'endettement à l'émission d'actions) permet de vérifier que la dynamique du financement infirme le modèle hiérarchique du financement au profit du modèle d'arbitrage. Non seulement le levier d'endettement en Chine dépend des variables explicatives déjà pertinentes pour les pays industrialisés et les pays émergents, mais aussi la dynamique du financement révèle le fonctionnement de mécanismes d'incitation compatibles avec le jeu du marché, même si les contraintes exercées par l'État et les grandes banques ne sont pas sans conséquencesGiven the socialist market economy of China, it has proven to be extremely interesting to investigate the sources of Chinese companies financing as well as their capital structure. This dissertation will explore whether this structure is the result of a free choice or is only the reflection of a planned economy whose financial system is dominated by large-scale state-owned banks. An econometric analysis is constructed on both a sample of 1,140 Chinese firms (2006 figures) and their financing choices from internal to external (from internal financing to equity financing). We try to verify whether these choices confirm the modern finance theory of capital structure (pecking order model and trade-off model). Our findings will suggest that the capital structure determinants of Chinese Companies are consistent with the capital structure determinants of both industrialized and emerging countries. The findings will also show that the modern market theory is portable to China, despite profound institutional differences between China and the western world
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Abdoune, Radouane. "Structure financière des sociétés d'assurance en France : entre déterminants traditionnels et référentiels prudentiels." Thesis, Bordeaux, 2014. http://www.theses.fr/2014BORD0385.
Анотація:
Afin de maintenir la stabilité du secteur financier et le dynamisme des autres secteurs del’économie réelle, les sociétés d’assurance sont amenées à renforcer leur soliditéfinancière et leur solvabilité. Cependant, malgré l’importance de la question du niveaudes fonds propres dans la solvabilité des sociétés d’assurance et dans la stabilité globaledu secteur financier, elle n’a fait l’objet que de quelques rares tentatives d’analyse. Dansce contexte, l’objectif principal de notre thèse est d’analyser les déterminants de lastructure financière des sociétés d’assurance françaises et l’effet de l’intégration de larégulation prudentielle dans la formation de leur niveau de fonds propres. A cette fin,nous mobilisons les théories du compromis et du financement hiérarchique dansl’élaboration de notre modèle théorique qui est ensuite testé empiriquement auprès d’unéchantillon de compagnies d’assurance françaises sur la période 2006-2012. Lesprincipaux résultats empiriques démontrent que la réglementation prudentielle influencele niveau des fonds propres dans les compagnies d’assurance françaisesTo maintain the stability of the financial sector and the dynamism in the other sectors ofthe economy, the insurance companies have to improve their solvency and manage theirrisks. Despite the importance of the issue of the level of capital in maintaining the overallstability of the insurance companies sector, it has been the subject of a very fewresearches. In this context, the main objective of our thesis is to analyze the determinantsof the financial structure of French insurance companies and the effect of the integrationof prudential regulation in the formation of their level of capital. To this end, we use TOTand POT to develop our theoretical model that we then tested empirically in a sample ofFrench insurance companies in the period 2006-2012. Our main empirical result is thatprudential regulation affects the determinants of the level of capital in the Frenchinsurance companies
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Dayoub, Issam. "Le rôle des déterminants de la performance financière en assurance : étude sur les sociétés d'assurance françaises." Thesis, Bordeaux, 2014. http://www.theses.fr/2014BORD0086.
Анотація:
L’industrie de l’assurance engage actuellement différentes réformesréglementaires au niveau européen. Celles-ci visent à améliorer le fonctionnement desassureurs et à garantir la stabilité dans les marchés financiers. Les compagnies d’assurancedoivent respecter des nouvelles exigences en fonds propres ainsi que des règlementationsconcernant la transparence dans la communication financière. Dans ce contexte, les assureursont besoin de déterminer les indicateurs qui peuvent leurs servir comme outils pour atteindreune performance financière qui répond aux attentes de toutes les parties concernées.L’objectif de cette thèse est de définir les déterminants de la performance financière enassurance, leurs indicateurs et leurs rôles dans l’aboutissement de celle-ci. Cette thèse proposeun modèle conceptuel de la performance financière des compagnies d’assurance françaisesdurant la période (2000-2009) selon une démarche quantitative. Les résultats empiriquesdémontrent que la structure de capital, la solvabilité ainsi que la rentabilité d’une compagnied’assurance sont les principaux déterminants de sa performance financièreThe insurance industry currently witnesses various regulatory reforms at the Europeanlevel. These reforms aim to improve the functioning of insurers and to guarantee the stability in thefinancial markets. Insurance companies must comply with these new regulations such as capitalrequirements and the financial reporting transparency regulations. In this context, insurers need toidentify the indicators that can help to achieve a financial performance that meets the expectations ofall stakeholders. The aim of this thesis is to define the determinants of financial performance ininsurance, their indicators and their role in it. This thesis proposes a conceptual model for the financialperformance of French insurance companies in the period of (2000-2009) through a quantitativemethod. The empirical results show that the capital structure, the solvency and the profitability of aninsurance company are the main determinants of its financial performance
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Trabelsi, Asma. "Les déterminants de la structure du capital et les particularités du financement dans les PME : une étude sur données françaises." Paris 9, 2006. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2006PA090056.
Анотація:
La littérature financière est au service de la grande entreprise considérée plus performante. Les PME atypiques sont exclues du cadre néo-classique. Or, le poids des PME dans l’économie est un fait incontestable. Un enjeu particulier est associé à leur accès aux capitaux. La relation de financement banque/PME semble problématique compte tenu des asymétries d’information et des conflits d’agence. Toutefois, les organismes bancaires demeurent un pivot central dans le financement des PME. Dans un tel contexte, quels sont les déterminants de la dette bancaire ? Comment améliorer l’accès de la PME aux ressources bancaires stables ? Deux champs théoriques ont été mobilisés : la finance organisationnelle et la finance institutionnelle. Dans un premier temps, nous avons confronté les hypothèses de la théorie financière organisationnelle à la réalité des PME. Dans un deuxième temps, nous avons sollicité une approche différente basée sur le principe des conventions. Cette orientation de recherche établit un lien entre réalité économique et réalité financière. L’objectif est d’identifier un cadre théorique propre aux PME, évincées du système financier. L’étude empirique menée fait appel à l’économétrie des données de panel et à l’analyse de données. Un modèle testé sur un panel de 1898 PME françaises de 1995 à 2002 montre un impact des garanties, des liquidités et de la dette commerciale sur l’endettement bancaire. Une analyse en composantes principales et une classification ascendante hiérarchique révèlent trois régimes ou conventions de financement : Autofinancement, Endettement et Découvert. La segmentation sectorielle ne modifie pas considérablement ces résultatsThe neoclassical financial theory assumes enterprises heterogeneity and unlimited access to financial resources. Small businesses (SMEs) are excluded from the financial theory that is sometimes relevant to large enterprises. However, small businesses have great influence on several economic sectors. Therefore, it’s important to understand why these firms have difficulty accessing capital. First, we notice that small businesses are quite different from larger firms. The agency problems and information asymmetries could actually be more serious. In consequence, banks may redline these firms. In this context, what are the determinants of capital structure of small businesses? How to improve their access to financial resources and particularly to debt? Corporate finance is analysed from the point of view of organizational theory and the theory of conventions, an approach which puts special emphasis on the institutional determinants of capital structure. First, different capital theories are reviewed in order to formulate testable propositions concerning the level of debt in small businesses. The sample used is a panel data of 1898 enterprises over a period from 1995 to 2002. The results suggest that most of the determinants of capital structure presented appear indeed to be relevant for French small businesses. Asset structure, commercial credits and liquidity all seem to have an effect on the level of debt in small businesses. Then, we investigate the second approach, which establishes a link between economic reality and financial reality. The goal is to identify a theoretical structure for small businesses. An analysis of data distinguishes the Auto-sector from the Overdraft sector. The segmentation by economic activity doesn’t change significantly our results
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Gianella, Christian. "Un réexamen des déterminants de l'emploi à partir de données microéconomiques : le rôle des rigidités salariales et des mécanismes de substitution entre facteurs." Paris 1, 2002. http://www.theses.fr/2002PA010002.
Анотація:
L'objectif de cette thèse est de confronter les modèles de comportement des différents acteurs du marché du travail à des données individuelles d'entreprises et de salariés. Plus précisément, un éclairage nouveau sur les déterminants structurels de l'emploi est apporté en estimant au niveau micro économique des modèles d'offre et de demande de travail. Dans une première partie le mécanisme de partage des rentes des entreprises est confirmé par l'estimation d'équations de salaire (chapitre I et Il), mais s'avère être de faible ampleur. La seconde partie de la thèse étudie les mécanismes de substitution entre les facteurs de production. Le chapitre III montre tout d'abord qu'une hausse du coût d'usage du capital dégrade fortement la profitabilité des entreprises et l'échelle de production. Une analyse plus fine est menée en désagrégeant le facteur travail en deux catégories de qualification ( chapitre IV). Elle confirme que le travail qualifié est relativement moins substituable au capital que le travail peu qualifié. L'introduction de la durée du travail montrerait enfin que l'efficacité horaire des salariés serait peu affectée par une variation des heures travaillées ( chapitre V). Les estimations des différents paramètres structurels seront in fine utilisées pour calibrer une maquette du marché du travail ( chapitre VII). La maquette, originale par rapport aux maquettes désagrégées préexistantes ( chapitre VI), est une extension du modèle d'appariement, dans le cas où les salariés sont hétérogènes du point de vue de la qualification et peuvent acquérir un capital humain spécifique. Les simulations réalisées montrent que des chocs affectant la fonction de production ou le processus de réallocation de la main d'œuvre ont pu avoir impact significatif sur la progression du chômage structurel, d'une ampleur comparable à un éventuel shift de la courbe de salaire.
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Annaoui, Ilias. "Essais sur le choix de financement par Equity Lines." Electronic Thesis or Diss., Bordeaux, 2023. http://www.theses.fr/2023BORD0178.
Анотація:
Un financement par Equity lines permet à une entreprise de mobiliser des fonds supplémentaires à tout moment durant une période convenue afin de renforcer ses capitaux propres. Peu de recherches se concentrent sur ce mécanisme de financement par Equity lines et aucune sur les déterminants de la structure du capital, des mécanismes internes liés à la gouvernance et du contenu informationnel des marchés boursiers. Cette thèse s'articule autour de trois segments de recherche inter-reliés. Elle explore l'utilisation des mécanismes d’Equity lines, afin de mieux appréhender les critères qui motivent le recours à ce type de financement, en examinant à la fois les facteurs spécifiques aux entreprises et ceux relevant de leur environnement général. Notre recherche montre que les opportunités de croissance, la liquidité et le degré de développement du marché boursier (maturité, expérience des intermédiaires financiers, nombre de transactions, etc.) constituent les facteurs déterminant dans le choix d’un financement par Equity lines. Cette thèse prouve également que ces financements se retrouvent dans des entreprises à actionnariat managérial, dirigées par des hommes non enracinés, relativement âgés et moins diplômés, qui assurent la fonction de président du conseil d'administration. Nos travaux examinent enfin le contenu informationnel lors de l'annonce de l'émission d'Equity lines. Ils montrent que la réaction négative du marché autour de la date d'annonce, et la persistance de cet effet après la date d’annonce, soutient l’hypothèse de la signalisation d'informations privilégiées. Les différentes conclusions de cette thèse enrichissent le corpus de connaissances sur la structure du capital, la gouvernance d'entreprise et les marchés financiers. Mais les conséquences en termes de risques inhérents aux investissements utilisant cet instrument financier suscitent des interrogations à ce jour. Il s’agit notamment du risque de perte du capital investi, associé à une forte pression à la baisse sur le cours de l'actionEquity lines financing allows a manager to raise additional funds at any time during an agreed period to strengthen his or her equity. Little recent research has focused on this Equity lines financing mechanism and none on the determinants of capital structure, internal governance mechanisms, and the information content of equity markets. This thesis is structured around a set of interrelated research segments. It explores the use of Equity lines mechanisms to better understand the factors that motivate the use of this type of financing, by examining both the factors specific to companies and those related to their general environment. Our research shows that growth opportunities, liquidity, the degree of development of the stock market (maturity, experience of financial intermediaries, number of transactions, etc.) are the factors that determine the choice of Equity lines financing. This thesis also proves that male executives, who are not entrenched, relatively old and less educated, also serve as chairman of the board of companies with managerial shareholding. Our work evaluates the information content of the announcement of the Equity lines issue. We show that the negative market reaction around the announcement date, and the persistence of this effect after the announcement date, support the hypothesis of inside information reporting. The various findings of this thesis add to the body of knowledge on capital structure, corporate governance and financial markets. The consequences on the risks inherent in investments using this financial instrument are questionable. These include the risk of losing the capital invested, which is associated with strong downward pressure on the share price
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Lounes, Malika. "Les principaux déterminants de la dynamique du capital-risque." Phd thesis, Université Paris-Est, 2012. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00804566.
Анотація:
Cette thèse porte sur les déterminants fondamentaux du dynamisme du capital-risque. Notre démarche de recherche vise essentiellement à identifier les facteurs qui ont conduit au développement phénoménal de cette activité aux États-Unis et qui seraient susceptibles d'expliquer le retard de l'Europe en matière du capital-risque. On peut inférer de ce travail plusieurs conclusions. D'une part, l'existence d'un marché financier national dédié aux valeurs technologique ne peut être considérée comme le principal facteur expliquant l'avantage comparatif des États-Unis en termes du capital-risque. D'autre part, la demande et la performance anticipée constituent les fondements et la spécificité du capital-risque américain. Leur faiblesse dans les pays européens peut expliquer le retard de ces derniers. Nous avons également mis en évidence l'importance de l'environnement scientifique et technologique pour le dynamisme du capital-risque. Un résultat qui peut d'un coté, expliquer le retard des pays européens qui souffrent d'insuffisances en termes de dépenses en R&D. De l'autre, il peut rendre compte du succès de deux modèles de capital-risque basés sur la stratégie de recherche et développement, à savoir la Suède et Israël.
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Alidou, Djaoudath. "Les déterminants des augmentations de capital réservées aux salariés." Thesis, Dijon, 2011. http://www.theses.fr/2011DIJOE004.
Анотація:
Cette thèse a pour objectif de contribuer à la compréhension du développement des augmentations de capital réservées aux salariés au sein des entreprises en France. Le premier chapitre définit le concept d’augmentation de capital réservée aux salariés et présente le cadre légal au sein duquel s’inscrivent ces opérations. Nous considérons qu’une augmentation de capital réservée aux salariés est une émission d’actions nouvelles réservées aux salariés non-dirigeants adhérents au plan épargne entreprise ou au plan épargne groupe. Le deuxième chapitre présente, sur la base des théories qui traitent de la politique de financement des entreprises, une revue de la littérature qui s’est intéressée aux opérations d’ouverture du capital des entreprises aux salariés. Le troisième chapitre examine si la prise en compte par les dirigeants des intérêts des actionnaires, des modalités de prise de décision des salariés et de la politique de l’Etat influence la décision des entreprises de recourir à une augmentation de capital réservée aux salariés. Les estimations sont menées à partir d’un échantillon de 110 entreprises françaises non financières appartenant au SBF250 de 1998 à 2007 soit 1 083 firmes-années. Les résultats confirment partiellement les prédictions de la théorie positive de l’agence. Ils montrent une relative influence des intérêts des actionnaires (structure de propriété) et de la politique de l’Etat à l’égard des augmentations de capital réservées aux salariés sur la décision des entreprises de recourir à ce mode de financement. Le quatrième chapitre étudie l’impact du niveau d’asymétrie d’information sur la décision des entreprises de recourir à une augmentation de capital réservée aux salariés sur la base du même échantillon. Les résultats confirment partiellement les prédictions de la théorie du financement hiérarchique. Nous trouvons une influence partielle du niveau d’asymétrie d’information et du déficit de financement sur la décision des entreprises de recourir à cette forme d’augmentation de capital. Enfin, le cinquième chapitre teste l’influence de la volonté des dirigeants de créer et protéger une base de connaissances commune sur la décision des entreprises de recourir à une augmentation de capital réservée aux salariés toujours sur la base de l’échantillon des 110 entreprises. Les résultats confirment partiellement les prédictions des théories cognitives. Nous montrons que l’intensité du capital humain et l’effort d’innovation influencent la décision des entreprises d’émettre des actions exclusivement destinées aux salariésThis thesis aims to contribute to the understanding of the development of employee equity issue within French companies. The first chapter defines the concept of employee equity issue and presents the relevant legal framework. We consider that an employee equity issue takes place when new shares reserved to non-executive employees acceding to the company savings plan or group savings plan are issued. The second chapter is a literature review of studies of employee stock ownership based on theories that deal with firms’ financing policies. The third chapter examines whether the fact that executives take into account shareholders’ interests, employees’ decision-making modes and the State policy affects companies’ decision to issue shares reserved to employees. We use a sample of 110 non financial French companies belonging to the SBF250 index covering the period 1998 to 2007, totaling 1,083 firms-years. Results partially confirm the predictions of the positive agency theory. They show the relative influence of shareholders’ interests and of the State policy regarding employee equity issue on the decision of companies to resort to this source of financing. The fourth chapter studies the impact of the degree of asymmetric information on companies’ decision to issue shares reserved to employees on the basis of the 110 companies’ sample. Results partially confirm the predictions of pecking order theory. We find that the level of asymmetric information and financing deficit partially influences the decision of companies to resort to employee equity issue. Still on the basis of the 110 companies’ sample, the fifth chapter examines the extent to which companies’ willingness to create and protect a common knowledge base influences their decision to issue shares to employees. Results partially confirm the predictions of cognitive theories (knowledge based view). We show that the intensity of human capital and the innovation effort influence firms’ decision to issue shares destined to employees
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Medori, René. "Déterminants et structure du secteur parapétrolier offshore." Paris 9, 1986. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=1986PA090010.
Анотація:
Le document comporte deux parties principales : la première partie décrit les déterminants techniques tels que le marché pétrolier, la filière technologique, la fiscalité pétrolière, et le marché parapétrolier ; la seconde partie décrit les déterminants stratégiques des acteurs (états, compagnies pétrolières, firmes parapétrolières)The document includes two main parts: the first one describes the technological factors; the second one analyses the actors strategies
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Nguyen, Ngoc Vu. "Déterminants de la structure financière des entreprises vietnamiennes." Lyon 3, 2005. http://www.theses.fr/2005LYO33011.
Анотація:
La structure financière d'une entreprise ne résulte pas du hasard, elle résulte en principe d'une décision intégrant tout un ensemble de facteurs. Ainsi pour comprendre la diversité des comportements d'endettement des entreprises vietnamiennes plusieurs facteurs doivent être pris en considération. L'objectif essentiel de cette étude est de mesurer les facteurs qui peuvent influencer la structure financière des entreprises vietnamiennes ainsi que l'analyse de cette influence. Les résultats obtenus de cette recherche contribueront à expliquer la politique de financement des entreprises en général et celle des petites et moyennes entreprises dans les pays en voie de développement, dont le Vietnam en particulier. En outre, ces résultats serviront aux dirigeants des entreprises qui pourront trouver quelques réponses à leurs décisions concernant la politique d'endettement.
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Sorokina, Nonna Y. "BANK CAPITAL AND THEORY OF CAPITAL STRUCTURE." Kent State University / OhioLINK, 2014. http://rave.ohiolink.edu/etdc/view?acc_num=kent1402795531.
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Khan, Muhammad. "Impact de l’Inflation sur la croissance et ses déterminants macroéconomiques." Thesis, Orléans, 2014. http://www.theses.fr/2014ORLE0503/document.
Анотація:
La présente thèse analyse l’impact de l’inflation sur la croissance économique et ses différents déterminants. Dansun premier temps, notre étude s’intéresse à deux aspects de la relation entre l’inflation et la croissance économique.Ainsi, nous examinons tout d’abord la non-linéarité du lien entre l’inflation et la croissance économique et identifionsplusieurs seuils pour l'échantillon global ainsi que pour les différents sous-échantillons définis selon le niveau durevenu. Ensuite, nous procédons à l’identification de certaines caractéristiques macroéconomiques au niveau despays qui influencent cette non-linéarité. Nos résultats empiriques corroborent les deux éléments d’analyse précédentset montrent que la non-linéarité de la relation entre l'inflation et la croissance dépend de l’ouverture commerciale dupays, de son accumulation de capital et du niveau de ses dépenses publiques (chapitre 2). Puis, dans un secondtemps, nous nous intéressons à l’explication de la non-linéarité de la relation entre l’inflation et la croissance entestant l’effet Tobin de l’inflation sur le capital physique et sur l’effet de substitution entre le travail et l’éducationpour le capital humain. Nous montrons que l’impact positif des taux d’inflation modérés résulte de l’effet Tobin surle capital physique, tandis que la réduction de l'impact de l'accélération de l'inflation provient d’une meilleureaccumulation du capital humain. Nous confirmons tous ces effets et mettons en évidence le rôle du développementfinancier pour l'ensemble de ces mécanismes (chapitre 3). Enfin, nous abordons la question du manque de cohérenceentre la vision macroéconomique fondée sur la détermination d’un seuil optimal d'inflation et les préférences réellesdes banques centrales à travers le monde. Nous remarquons que les banques centrales utilisent des modèlesmicroéconomiques néo-keynésiens qui définissent le taux d'inflation optimal comme celui minimisant les dispersionsdans les marchés des produits et des facteurs de production. Nous testons alors l'effet de l'inflation sur la variabilitédes prix relatifs et de la croissance ; nos résultats montrent que seul un faible taux d’inflation positif réduit cesincertitudes et cela quel que soit le niveau de revenu du pays. Concernant les pays émergents de notre échantillon, lechoix du régime de politique monétaire affecte également cette variabilité (chapitre 4)This thesis is concerned with the effects of inflation on output growth and on its determinants. In the first step, ourstudy analyzes two aspects of the inflation–growth relationship. First, it examines the nonlinearity of the relationshipbetween inflation and output growth and identifies several thresholds for the global sample and for various incomespecificsub-samples. Secondly, it identifies some country-based macroeconomic features that influence thisnonlinearity. Our empirical results substantiate both views and validate the fact that the inflation–growth nonlinearityis sensitive to a country’s trade openness capital accumulation, and government expenditures (chapter 2). After that,we explain this inflation–growth nonlinearity by testing a Tobin effect of inflation on physical capital and asubstitution effect – from work to education – for human capital. We find that the positive effects of moderateinflation rate are due to the Tobin effect on physical capital whereas a weak negative effect of high inflation ratestems from a better human capital accumulation. We identify a strong role of well developed financial systems in allthese mechanisms (chapter 3). Lastly, we address a lack of coherence between the macro based optimal inflationthresholds for output growth and the actual preferences of central banks around the world. We notice that centralbanks use micro based New-Keynesian models and their optimal inflation rate is the one that minimizes dispersionsin factors and product markets. We test the effect of inflation on relative price variability and output growthvariability and, for all income groups, the results support a slight positive inflation rate to minimize theseuncertainties. For our selected emerging economies, monetary policy regimes also affect these dispersions (chapter4)
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Lahiani, Mohamed. "The capital structure puzzle: On the existence of an optimal capital structure." CSUSB ScholarWorks, 2003. https://scholarworks.lib.csusb.edu/etd-project/2350.
Анотація:
Corporate finance researchers have long been puzzled by low corporate debt ratios given debt's corporate tax advantage. What makes the capital structure debate especially intriguing is that the different theories represent such different, and in some ways almost diametrically opposed, decision-making processes.
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Nivorozhkin, Eugeniy. "Essays on capital structure." Göteborg, Sweden : Dept. of Economics, Göteborg University, 2001. http://catalog.hathitrust.org/api/volumes/oclc/49281266.html.
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Khoo, Joye. "Essays on capital structure." Thesis, Curtin University, 2013. http://hdl.handle.net/20.500.11937/1248.
Анотація:
I undertake an empirical investigation of leverage adjustment behaviour by examining Australian firms whose structure is disrupted through merger and acquisition activity. The analysis confirms that firms find themselves further from their targets adjust more quickly. Using US data, I analyse if a firm’s leverage level is itself a determinant of both its speed of adjustment. I find that the level of a firm’s leverage affects the speed of its adjustment towards its target leverage.
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Khan, Muhammad. "Impact de l’Inflation sur la croissance et ses déterminants macroéconomiques." Electronic Thesis or Diss., Orléans, 2014. http://www.theses.fr/2014ORLE0503.
Анотація:
La présente thèse analyse l’impact de l’inflation sur la croissance économique et ses différents déterminants. Dansun premier temps, notre étude s’intéresse à deux aspects de la relation entre l’inflation et la croissance économique.Ainsi, nous examinons tout d’abord la non-linéarité du lien entre l’inflation et la croissance économique et identifionsplusieurs seuils pour l'échantillon global ainsi que pour les différents sous-échantillons définis selon le niveau durevenu. Ensuite, nous procédons à l’identification de certaines caractéristiques macroéconomiques au niveau despays qui influencent cette non-linéarité. Nos résultats empiriques corroborent les deux éléments d’analyse précédentset montrent que la non-linéarité de la relation entre l'inflation et la croissance dépend de l’ouverture commerciale dupays, de son accumulation de capital et du niveau de ses dépenses publiques (chapitre 2). Puis, dans un secondtemps, nous nous intéressons à l’explication de la non-linéarité de la relation entre l’inflation et la croissance entestant l’effet Tobin de l’inflation sur le capital physique et sur l’effet de substitution entre le travail et l’éducationpour le capital humain. Nous montrons que l’impact positif des taux d’inflation modérés résulte de l’effet Tobin surle capital physique, tandis que la réduction de l'impact de l'accélération de l'inflation provient d’une meilleureaccumulation du capital humain. Nous confirmons tous ces effets et mettons en évidence le rôle du développementfinancier pour l'ensemble de ces mécanismes (chapitre 3). Enfin, nous abordons la question du manque de cohérenceentre la vision macroéconomique fondée sur la détermination d’un seuil optimal d'inflation et les préférences réellesdes banques centrales à travers le monde. Nous remarquons que les banques centrales utilisent des modèlesmicroéconomiques néo-keynésiens qui définissent le taux d'inflation optimal comme celui minimisant les dispersionsdans les marchés des produits et des facteurs de production. Nous testons alors l'effet de l'inflation sur la variabilitédes prix relatifs et de la croissance ; nos résultats montrent que seul un faible taux d’inflation positif réduit cesincertitudes et cela quel que soit le niveau de revenu du pays. Concernant les pays émergents de notre échantillon, lechoix du régime de politique monétaire affecte également cette variabilité (chapitre 4)This thesis is concerned with the effects of inflation on output growth and on its determinants. In the first step, ourstudy analyzes two aspects of the inflation–growth relationship. First, it examines the nonlinearity of the relationshipbetween inflation and output growth and identifies several thresholds for the global sample and for various incomespecificsub-samples. Secondly, it identifies some country-based macroeconomic features that influence thisnonlinearity. Our empirical results substantiate both views and validate the fact that the inflation–growth nonlinearityis sensitive to a country’s trade openness capital accumulation, and government expenditures (chapter 2). After that,we explain this inflation–growth nonlinearity by testing a Tobin effect of inflation on physical capital and asubstitution effect – from work to education – for human capital. We find that the positive effects of moderateinflation rate are due to the Tobin effect on physical capital whereas a weak negative effect of high inflation ratestems from a better human capital accumulation. We identify a strong role of well developed financial systems in allthese mechanisms (chapter 3). Lastly, we address a lack of coherence between the macro based optimal inflationthresholds for output growth and the actual preferences of central banks around the world. We notice that centralbanks use micro based New-Keynesian models and their optimal inflation rate is the one that minimizes dispersionsin factors and product markets. We test the effect of inflation on relative price variability and output growthvariability and, for all income groups, the results support a slight positive inflation rate to minimize theseuncertainties. For our selected emerging economies, monetary policy regimes also affect these dispersions (chapter4)
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Mateus, Inês Pêgo. "Minimum capital policy and start-ups’ capital structure." Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2018. http://hdl.handle.net/10400.5/17535.
Анотація:
Mestrado em FinançasO presente estudo analisa como o conhecimento da lei do capital mínimo afeta a estrutura de capitais das start-ups, explorando quais as razões que levam os fundadores a estabelecer o montante de capital inicial e como a estrutura de capitais se altera nos primeiros anos da empresa. O foco deste estudo são as empresas criadas e ativas em Portugal desde 2011 nos setores de atividade elegíveis para a lei do capital mínimo. Neste estudo foram exploradas as razões que levam as start-ups a estabelecer o capital inicial. Não foi encontrada significância estatística do impacto do conhecimento da reforma do capital mínimo no montante de capital inicial. Pode também ser evidenciado que a reforma influencia o montante de dívida das start-ups e a possível realização de aumentos de capital.
The present study analyzes how the knowledge of the minimum capital policy affects start-ups' initial capital structure, exploiting how start-ups established initial capital and how their capital structure changed in the first years. The target of this study are firms founded since 2011 and currently active in Portugal in sectors of activity eligible for the minimum capital policy. It was exploited the main reasons how start-ups establish initial capital. In addition, it was found no statistically significant impact of the knowledge of the minimum capital reform on start-ups initial capital and that the reform influences start-ups' amount of debt and capital increases.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Shuwaikh, Fatima. "Les déterminants-cles de l’innovation et de la performance financiere du capital-risque d’entreprise." Thesis, Université Paris-Saclay (ComUE), 2018. http://www.theses.fr/2018SACLS386.
Анотація:
Cette thèse porte sur les enjeux encore non explorés du capital-risque d’entreprise (Corporate Venture Capital, ou CVC). Cette recherche mobilise l’approche basée sur les ressources, l’approche fondée sur les connaissances, l’apprentissage organisationnel avec un focus particulier sur le concept d'ambidextérité, l’approche par les options réelles et la théorie des réseaux. L’analyse empirique couvre la période de 1998 à 2017 et est basée sur 4 206 entreprises américaines pour le premier essai, 1 547 entreprises américaines de biotechnologie pour le deuxième et 12 895 investissements effectués par 274 investisseurs en CVC nord-américains pour le troisième. Pour tester toutes nos hypothèses, nous utilisons des régressions multiples (MCO, régression binomiale négative, méthode des doubles moindres carrés,…). Dans le premier essai, nous montrons, en utilisant l’approche par les options réelles, que lorsque l’incertitude exogène est réduite, les entreprises financées par CVC bénéficient de montants d’investissement plus élevés et d’une durée d’investissement plus longue. Deux facteurs réduisent l'incertitude et améliorent le processus d'apprentissage organisationnel: la force des liens et la proximité géographique entre l'investisseur et l’entreprise financée. Les apports supplémentaires d’investissement conduisent à une entrée en bourse plus fréquente pour les entreprises soutenues par le capital-risque indépendant tandis qu’une durée plus importante de l’investissement débouche sur une sortie par acquisition plus fréquente pour les entreprises soutenues par le CVC pour des raisons liées à l’apprentissage organisationnel. Dans le deuxième essai, les entreprises soutenues par CVC affichent des taux d'innovation plus élevés que leurs homologues soutenues par IVC. La performance en termes d’innovation des entreprises soutenues par CVC dépend de leur capacité à tirer parti des ressources complémentaires de leurs investisseurs. Nous proposons trois mécanismes qui améliorent le taux d'innovation: la capacité d'absorption des entreprises financées, la force des liens et la proximité géographique entre les entreprises qui financent et les entreprises financées. Dans le troisième essai, l'ambidextérité séquentielle conduit à une meilleure performance financière pour l’investisseur que les formes équilibrées ou simultanées d'ambidextérité des investissements en CVC. Enfin, la combinaison des formes d'ambidextérité équilibrées et simultanées produit des synergies et améliore la performance financière de l’investissement en CVCThis thesis addresses unexplored issues on corporate venture capital (CVC). This research is designed on insights from resource-based view, knowledge-based view, organizational learning with a special focus on ambidexterity, real options lens, network theory. Our empirical analysis covers the period between 1998 and 2017 and is based on 4206 U.S. companies for the first essay, 1547 U.S. biotechnology companies for the second essay and 12895 investment-deals from 274 North American corporate investors for the third one. To test all hypotheses, we employ multivariate -regression analyses (e.g., ordinary least squares, negative binomial regression, two-staged least squares). In the first essay, we find that CVC-backed companies exercise real options when exogenous uncertainty is mitigated and as a result, experience higher financial injections and prolonged duration. Two influential factors reduce uncertainty and improve the organizational learning process: tie strength and geographic proximity between the corporate investor and the entrepreneurial company. Additional investment amounts lead to a higher frequency of IPO exit for independent venture capital (IVC) backed companies while longer investment durations motivate a higher frequency of acquisition exit for CVC-backed companies for organizational learning reasons. In the second essay, CVC-backed companies display higher rates of innovation output than their IVC-backed counterparts. The performance of CVC-backed companies is responsive to their ability to leverage the complementary resources of corporate investors. We propose three mechanisms that improve the innovation output: absorptive capacity of entrepreneurial companies, tie strength, geographic proximity. In the third essay, sequential ambidexterity drives to higher corporate investors’ financial performance than balanced or simultaneous forms of ambidexterity in CVC investments. Finally, the combination of balanced and simultaneous forms of ambidexterity produce synergy and enhance the financial performance of CVC investments
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Habba, Badr. "L'évaluation des banques : les déterminants systématiques et fondamentaux du coût du capital." Bordeaux 4, 2008. http://www.theses.fr/2008BOR40032.
Анотація:
Cette thèse porte sur les déterminants systématiques et fondamentaux du coût du capital des banques et leur influence sur la valeur du marché de ces établissements. Nous consacrons la premièrepartie à une revue de littérature concernant les principaux risques qui affectent la valorisation des banques. Les travaux théoriques et empiriques présentés dans les deux premiers chapitres permettent de cerner les déterminants potentiels du coût du capital des établissements de crédit, Dans la deuxième partie, nous réalisons deux études empririques correspondant chacune à un chapitre. L'objectif de la première étude empirique est double. Premièrement, étudier l'incidence du risque de marché, du risque de taux d'intérêt, du risque de change et du risque de crédit macroéconomique sur les rentabilités des titres bancaires. Deuxièmement, vérifier l'existence d'une relation significative entre la stratégie de couverture des risques adoptée par une banque et l'exposition de ses valeurs. Les résultats empiriques montrent l'existence de sensibilités spécifiques non prises en compte dans le risque de marché du Modèle d'Evaluation des Actifs Financiers. En outre, il semble que la couverture des risques par les fonds propres et par la diversification des sources de revenus atténue l'exposition des valeurs des établissements de crédit aux principaux risques de ce secteur. La deuxième étude empirique étudie l'influence des caractéristiques fondamentales propres aux firmes bancaires sur le coût du capital et la valeur des banques. Les résultats obtenus montrent qu'il existe une influence très significative de la qualité du portefeuille bancaire de prêts, du degré de couverture des risques par les fonds propres, du niveau de diversification du portefeuille d'activités, de la performance opérationnelle et de la taille de la banque sur la valeur de marché des établissements de créditsThis thesis focuses on the systematic and fundamental determinants of banks' cost of capital and their influences on the market value of these institutions. Part one presents a literature review of the major risks affecting bank valuation. The aim of the theoretical and empirical works presented in the first two chapters is to identify potential determinants of banks' cost of capital. In the second part, we realize two empirical studies. The objective of the firts empirical study is twofold. Firts we estimate a multifactoe model of bank stock returns that incorporates market return interest rate risk, exchange rate risk and macroeconomic credit risk factor. Second, we investigate the relationship between hedging banking risks and bank stock returns. The empirical results show the existence of specific sensitivities not reflected in the traditional market risk incorporated by Capital Asset Pricing Model. Moreover, high levels of capital adequacy or diversification are perceived by investors as being better protected against bank risks. The second empirical study examines the influence of the individual bank fudamental variables on the banks' cost of capital and bank valuation. The results show that there is a very significant influence of the quality of bank loan portfolios, level of capital adequacy, level of functional diversification, operational performance, and size on the bank market value
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Escaffre, Lionel. "Contribution à l'analyse des déterminants de l'offre d'information sur le capital intellectuel." Paris 9, 2002. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2002PA090026.
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Monod, Violaine. "Les déterminants réels du risque financier de l'entreprise." Paris, Institut d'études politiques, 1991. http://www.theses.fr/1991IEPP0026.
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Badre, Lara. "Les déterminants de la migration des compétences au Liban." Thesis, Sorbonne Paris Cité, 2015. http://www.theses.fr/2015USPCB172.
Анотація:
Cette thèse porte sur les déterminants de la migration des compétences au Liban, dont l'objet principal est l'identification des facteurs et des risques associés à la migration chez les individus hautement qualifiés. La problématique se résume par la question suivante : À formation universitaire égale, quel diplômé devient-il migrant ? Afin de combler le manque de données sur le sujet, nous avons réalisé une enquête (en ligne) auprès des diplômés de la Lebanese American University et de l'Université Saint-Esprit de Kaslik, au Liban. Ces diplômés forment une pluralité et une mixité culturelle, linguistique et socio-économique représentatives des étudiants du Liban. L'objectif de l'enquête était de comparer les similarités et de contraster les différences entre des diplômés migrants et non-migrants, afin de comprendre les logiques différenciées de leurs comportements migratoires. Au début, nous avons effectué une segmentation des diplômés pour les répartir en sous-groupes en fonction de leur statut migratoire, ce qui nous a permis d'identifier et de comprendre les logiques différenciées de leurs comportements migratoires. L'analyse descriptive des résultats de l'enquête révèle des différences en termes de caractéristiques démographiques, économiques et familiales entre diplômés migrants et non-migrants, mais un peu moins de divergences en ce qui concerne leurs parcours universitaires et le domaine des études. À partir de la modélisation, nous avons démontré comment le risque de migrer à l'étranger peut être déterminé par certains facteurs individuels et familiaux, mais surtout en fonction du temps, c'est-à-dire en fonction de la durée depuis l'obtention du diplôme universitaire le plus élevé. Nous démontrons ainsi que, même à formation universitaire égale, le capital humain et le capital social peuvent engendrer des migrations internationales parmi des diplômés ayant effectué un même parcours universitaire et ayant vécu les mêmes conditions socio-économiques au Liban. Nous examinons également des obstacles qui freinent la migration des compétences, pour finalement analyser brièvement les facteurs qui déterminent la migration de retour au Liban. Sur la base de ces conclusions, nous confirmons que nous avons vérifié nos hypothèses par les faits qui se basent sur les résultats de notre enquête. Malgré la difficulté relative à l'étude des migrations internationales en générale et à l'utilisation de la technique de l'enquête en ligne, nous avons réussi à obtenir des résultats très intéressants, que nous avons comparés à des données disponibles sur la migration des compétences au Liban et à l'échelle globaleThis thesis focuses on the determinants of the highly skilled migration in Lebanon whose main purpose is to identify factors and risks associated with migration among highly skilled graduates. The research problem is summarized in the following main question: Given equal level of education, which graduate becomes a migrant? To address the lack of data on this particular topic, we conducted a (online) survey on graduates from the Lebanese American University and the Holy Spirit University of Kaslik in Lebanon. Graduates from both universities form diverse cultural, linguistic and socioeconomic characteristics that are representative of Lebanese graduates in general. The aim of the survey was to compare similarities and contrast differences between migrant and non-migrant graduates in order to understand their diverse behavior with regard to migration. Based on survey results, we carried out a segmentation of graduates and divided them into sub-groups based on their migration status allowing us to understand their behavior with regard to migration. The descriptive analysis of the survey results reveals differences in demographic, economic and family characteristics between migrant and non-migrant graduates, but little divergence were found regarding their university studies and the field of education. We also modeled a number of risks associated with migration and we demonstrated that the risk of migrating could be determined by a number of individual and family factors, but mainly over time, i.e. the time since graduation with the highest university degree. We also demonstrate that even at equal level of education, human capital and social capital can determine international migration among graduates who have obtained the same level of education and experienced the same socio-economic conditions in Lebanon. We have also explored barriers that hinder migration among skilled graduates and briefly analyzed the main factors determining their return migration to Lebanon. Based on these findings we confirm that we have validated our assumptions by facts based on survey results. Despite the relative difficulty in the study of international migration in general and the implementation of online surveys, we managed to obtain very interesting results which we also compared to available data on skilled migration in Lebanon and at the global level
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Schauten, Maximilien Bernard Joseph. "Valuation capital structure decisions and the cost of capital /." Rotterdam, 2008. http://hdl.handle.net/1765/13480.
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Samoud, Iheb. "Evolution des IDE en Tunisie : déterminants et effets sur la croissance." Thesis, Bordeaux 4, 2013. http://www.theses.fr/2013BOR40024.
Анотація:
Aborder le thème de l’attractivité des investissements directs étrangers (IDE) relève d’une préoccupation essentielle pour la Tunisie. Depuis les années 1970, les IDE sont devenus un vecteur clef dans la croissance du pays, en témoignent les différentes mesures législatives et réglementaires qui ont été prises afin de préparer un cadre attractif pour les investisseurs. Cependant, au regard des efforts consentis et des avantages accordés, les résultats sont plutôt décevants et restent loin des attentes. Dés lors, il est intéressant d’étudier les déterminants des IDE en Tunisie et leurs effets sur l’économie locale en particulier sur la croissance économique. A cette fin le capital humain est mis au cœur du mécanisme en analysant son impact sur la croissance et la manière dont il interagit avec les flux d’IDE. C’est autour de cette thématique que notre thèse est axée. L’analyse statistique et économétrique menée au cours de ce travail montre que durant les deux dernières décennies, les IDE en Tunisie s’expliquent par la réalisation des projets ponctuels de prospections pétrolières et des opérations de privatisation de grandes entreprises publiques. Ce sont principalement les secteurs rentiers (hydrocarbures) et les opérations non reconductibles de privatisation qui ont attiré le plus d’IDE, alors que les IDE manufacturiers restent toujours polarisés par le textile et l’habillement. Il apparaît aussi, que l’IDE, hors énergie et privatisations, est faible. De plus, ces opérations n’ont pas déclenché une dynamique d’entrée d’IDE dans ces secteurs. Pour conclure, les résultats attestent clairement de l’effet peu significatif de l’évolution des flux d’IDE et des taux de scolarisation (capital humain) sur la croissance économique en Tunisie. Il ressort aussi que les IDE pris isolément affectent positivement la croissance mais sans crée autant des externalités positives (effets spillovers)Addressing the issue of the attractiveness of foreign direct investment is a major concern for countries like Tunisia. Since the 1970s, the attractiveness of FDI became a key variable in the country’s economic growth, as shown by the adoption of different legislative and regulatory measures meant to create a favorable environment for investors. However, given the amount of efforts invested and benefits granted, the results come across as being pretty disappointing and all remain far from the goals and hopes initially raised. In this context, it is interesting to study the FDI determinants in Tunisia and their impact on the local economy especially in terms of national growth. To this end, we will focus on the important role played by the human capital, its effects on growth and the way it interacts with the flows of FDI. The core of the thesis will indeed revolve around this theme. The statistical and econometric analysis undertaken in the dissertation will show that for the past two decades, FDI in Tunisia have been the result of a few oil exploration projects and privatization of big public companies. It is mainly the annuitant sector (hydrocarbon) and the non-renewable privatization projects that have attracted the most FDI, whereas industrial FDI remain polarized by the textile-Apparel industries. It also appears that, privatizations and energy sector set aside, FDI remain weak. Not only that, these operations have not triggered a dynamic input on FDI for these sectors. In conclusion, the results clearly prove that progress in FDI and school enrollment ratio (human capital) in Tunisia has had little effect on the Tunisian economic growth. It also has been brought to our attention that, taken alone, FDI have a positive impact on growth; however they fail to create spillover effects
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Birkeland, Mariell Kversøy, Ane Eidem Eriksen, and Ellen Ueland. "Executive Incentives and Capital Structure." Thesis, Norges teknisk-naturvitenskapelige universitet, Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, 2011. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:no:ntnu:diva-15038.
Анотація:
Through a dynamic panel data analysis of a sample of Nordic firms we investigate how executives’ stock and option incentives influence the choice of capital structure. In addition, we look at how equity ownership by a large external shareholder influences the incentives’ effect on capital structure. Our results show that options have a negative effect on debt level, while stock holdings’ influence is more diffuse. We also see that only options have both a statistical and economical significant impact on leverage, and therefore operate as a stronger incentive than stocks. No significant dependency is found between the size of the largest external shareholder and the incentives’ effect on capital structure. Still, we see a weak trend indicating that the effect of equity based incentives is stronger when firms’ largest shareholders are institutional.
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Chan, Yan-cheong Archie, and 陳忍昌. "Capital structure of selected industries." Thesis, The University of Hong Kong (Pokfulam, Hong Kong), 1989. http://hub.hku.hk/bib/B31264268.
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Wang, Senyu. "Essays in bank capital structure." Thesis, University of Glasgow, 2019. http://theses.gla.ac.uk/40939/.
Анотація:
This thesis provides an in-depth discussion on banks' capital structure which has drawn very little attention from the literature. It consists of three major empirical essays. The first essay (Chapter III) reviews the major conclusions drawn from the traditional corporate finance literature that has at length examined the capital structures of non-financial firms, while compares their findings with the limited work on the leverage decisions of banking firms. It aims to provide an insight into the factors that actually govern banks' capital choices, cast doubt on whether capital requirements are binding and primarily decide the bank leverage, and introduce the core assumption of this thesis - information asymmetry as an important determinant of capital structure decisions. The second essay (Chapter IV) empirically investigates the effects of information asymmetry on capital structure adjustments of US bank holding companies (BHCs) during 1986 to 2015. By identifying BHCs with bankrupt subsidiaries and arguing that their managers possess better knowledge than market investors concerning the failure of their subsidiaries, this chapter disentangles the real effect of private information on the capital structures of holding banks. The results show that subsidiary failure significantly affects financial policies of the parent companies. Specifically, BHCs increase leverage as early as one year prior to the failure of their subsidiaries, and substantially lower leverage after subsidiary failure. Further tests document that the parent BHCs increase not only debt borrowing but also liquidity assets, and curtail lending in advance to avoid further liquidity and financial constraint problems after their subsidiary failure. Examinations on the dynamic patterns of these BHCs' performance around the subsidiary failure time confirm a smoother performance transition. The third essay (Chapter V) adds to the evidence in Chapter IV and discusses the information asymmetry effect by identifying a different treatment group - BHCs with subsidiaries engaging in M&A activities. The findings lend further support to the core assumption in this thesis. The chapter also finds the indication that financial constraints of BHCs are on average mitigated following their subsidiaries receiving capital infusion following the M&A deals. Overall, this thesis has important implications for the public to understand various incentives that banks may have in making their capital structure decisions.
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Lawson, Daniel. "Two essays on capital structure." Tallahassee, Florida : Florida State University, 2009. http://etd.lib.fsu.edu/theses/available/etd-06242009-150345.
Анотація:
Thesis (Ph. D.)--Florida State University, 2009.Advisor: James S. Ang, Florida State University, College of Business, Dept. of Finance. Title and description from dissertation home page (viewed on Oct. 20, 2009). Document formatted into pages; contains vi, 73 pages. Includes bibliographical references.
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Choi, Youngrok. "Taxes and corporate capital structure /." free to MU campus, to others for purchase, 2003. http://wwwlib.umi.com/cr/mo/fullcit?p3115535.
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Kisgen, Darren J. "Credit ratings and capital structure /." Thesis, Connect to this title online; UW restricted, 2004. http://hdl.handle.net/1773/8825.
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Sun, Zhiyue. "Investigations into Corporate Capital Structure." Thesis, Curtin University, 2020. http://hdl.handle.net/20.500.11937/81775.
Анотація:
This thesis investigates corporate leverage through the perspectives of measuring stability of leverage, followed by assessing stability of interest expense and the valuation implications of leverage management, and lastly the relationship between leverage management and firm default risk.
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Hebert, Camille. "Essais sur la Structure du Capital et le Capital Humain." Thesis, Paris Sciences et Lettres (ComUE), 2019. http://www.theses.fr/2019PSLED073.
Анотація:
Cette thèse comprend trois chapitres et étudie la structure organisationnelle de l'entreprise à un stade différent de son cycle de vie : démarrage, croissance, grande entreprise. Le premier chapitre examine les raisons sous-jacentes aux différences de financement entre hommes et femmes entrepreneurs dans le contexte de l'industrie du capital risque. Ce chapitre met en lumière les effets des stéréotypes de genre qui entravent la croissance des jeunes entreprises fondées par des entrepreneurs issus des minorités de genre. Dans ce contexte, le capital humain des entrepreneurs atténue dans une certaine mesure les stéréotypes des investisseurs. Le deuxième chapitre décrit les conditions dans lesquelles les entreprises choisissent de croitre en achetant une entreprise existante plutôt que de se développer en prenant appui sur les ressources en termes de capital humain. Le troisième chapitre porte sur les grands groupes d'entreprises. Ce chapitre montre que les investisseurs ne sont pas toujours conscients des limites de la structure de l'entreprise et omettent de l’information prédictive révélée à un autre niveau du groupeThis thesis consists of three chapters and studies the firm's organizational structure at a different stage of its life cycle: early-stage, growth, business group. The first chapter investigates the underlying reasons for the gender funding gap in the venture capital industry. It highlights a significant role for investors' stereotypes that ultimately impedes minority-founded startups' growth. Entrepreneurs’ human capital mitigates to some extends investors’ stereotypes. The second chapter identifies conditions under which firms choose to grow by buying an incumbent company as opposed to building on their pre-existing human capital resources. The third chapter focuses on large business groups. It provides evidence that investors are not always aware of the boundaries of the firm and miss predictive information released at another level of the group
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Pédé, Célestin Euloge. "Principaux déterminants des investissements directs étrangers : une analyse régionale." Master's thesis, Université Laval, 2014. http://hdl.handle.net/20.500.11794/25376.
Анотація:
La présente étude a permis d’analyser les déterminants des flux d’IDE en provenance des pays de l'OCDE vers différentes économies selon une perspective régionale. Nous avons utilisé un modèle probabiliste, un modèle de gravité simple sans traitement particulier des accords commerciaux et enfin un modèle de gravité avec endogénisation des accords commerciaux. Comparées à l’Afrique au sud du Sahara, les régions de l’Amérique du nord, de l’Amérique latine, de l’Asie de l’est et le pacifique, de l’Asie du sud, et de l’Afrique du nord et le Moyen-Orient attirent plus fortement les IDE en provenance de l’OCDE alors que l’Europe et l’Asie du centre semblent être indifférentes à ces investissements. Par ailleurs, les flux diminuent lorsque le pays destinataire est à revenu intermédiaire, moyen ou faible. L’ampleur de la diversion à l’investissement augmente avec le niveau de revenu. Enfin, le niveau de corruption des pays destinataires ne détermine pas les IDE. Mots clés : Investissements directs étrangers, modèle de gravité, Accords commerciaux régionaux.The present study uses gravity model to investigate the main determinants of foreign direct investment flows from OECD countries to various regional economies. Accounting for potential endogeneity, we estimated the average treatment effect (ATE) and Average treatment effect on the treated (ATET). Our approach has allowed us to make a regional analysis based on the location of the destination countries, their income level and their level of the corruption. Our results suggest that compared to Sub Sahara Africa, regions of Latin America, East Asia and Pacific, South Asia and Middle East and North Africa attract more strongly FDI from OECD while Europe and Central Asia seem indifferent from these investments. FDI decrease when the destination nation is intermediate, middle or low income. Finally, the level of the corruption dose not determines the FDI from OECD. Keywords: Foreign direct investment, gravity model, regional trade agreements.
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Fosu, Samuel. "Capital structure, product and banking market structure and performance." Thesis, University of Leicester, 2014. http://hdl.handle.net/2381/28601.
Анотація:
This thesis consists of three distinct essays on finance, market structure and performance. Paying particular attention to the degree of industry competition, the first essay investigates the relationship between capital structure and firm performance using panel data consisting of 257 South African firms over the period 1998 to 2009. The essay applies a novel measure of competition, the Boone indicator, to the leverage-performance relationship. The results suggest that financial leverage has a positive and significant effect on firm performance. It is also found that product market competition enhances the performance effect of leverage. The results are robust to alternative measures of competition and leverage. The second essay examines the extent of banking competition in African subregional markets. A dynamic version of the Panzar-Rosse model is adopted beside the static model to assess the overall extent of banking competition in each subregional banking market over the period 2002 to 2009. Consistent with other emerging economies, the results suggest that African banks generally demonstrate monopolistic competitive behaviour. Although the evidence suggests that the static Panzar-Rosse H-statistic is downward biased compared to the dynamic version, the competitive nature identified remains robust to alternative estimators. Paying particular attention to the degree of banking market concentration in developing countries, the third essay examines the effect of credit information sharing on bank lending. Using bank-level data from African countries over the period 2004 to 2009 and a dynamic two-step system generalised method of moments (GMM) estimation, it is found that credit information sharing increases bank lending. The degree of banking market concentration moderates the effect of credit information sharing on bank lending. The results are robust to controlling for possible interactions between credit information sharing and governance.
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Dufour, Lucas. "Les déterminants de l'intégration des jeunes à faible capital scolaire au sein des organisations." Aix-Marseille 3, 2008. http://www.theses.fr/2008AIX32083.
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Yu, Albert Chun-ming. "The dynamics of capital structure choice." Thesis, University of British Columbia, 1985. http://hdl.handle.net/2429/24408.
Анотація:
This thesis employs two-period state-contingent model based upon the "tax shield plus bankruptcy costs" approach to examine the dynamic capital structure decision. By allowing recapitalization at the end of period one, we can analyse the dynamics of the firm's capital structure choice. Also, the effect of a call provision on bonds can be examined.
Simulated results show that the firm will recapitalize at the end of period one only if the gain in firm value, with- or ex-dividend, resulting from recapitalization exceeds the after-tax flotation costs. There exists a tolerable recapitalization boundary within which the firm will not recapitalize. This implies that the empirically observed capital structure is not necessarily at the acme of the firm value function, as most empirical studies assume.
Another important result is that a call provision on bonds may be wealth reducing; the call provision may reduce the wealth of shareholders by inducing recapitalization in states which is suboptimal if there is no call provision, and incurs flotation costs which could have been avoided. The gain in firm value resulting from recapitalization may be too small to justify the extra flotation costs and thus reduces the overall firm value.Business, Sauder School of
Graduate
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Tompkins, Lindsay. "Capital Structure in Corporate Carve-outs." Honors in the Major Thesis, University of Central Florida, 2006. http://digital.library.ucf.edu/cdm/ref/collection/ETH/id/1006.
Анотація:
This item is only available in print in the UCF Libraries. If this is your Honors Thesis, you can help us make it available online for use by researchers around the world by following the instructions on the distribution consent form at http://library.ucf.edu/Systems/DigitalInitiatives/DigitalCollections/InternetDistributionConsentAgreementForm.pdf You may also contact the project coordinator, Kerri Bottorff, at kerri.bottorff@ucf.edu for more information.Bachelors
Business Administration
Finance
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Bayster, Andrew P. (Andrew Philip). "Capital structure in mixed-use development." Thesis, Massachusetts Institute of Technology, 2005. http://hdl.handle.net/1721.1/33190.
Анотація:
Thesis (S.M.)--Massachusetts Institute of Technology, Dept. of Urban Studies and Planning, 2005.This electronic version was submitted by the student author. The certified thesis is available in the Institute Archives and Special Collections.
Includes bibliographical references (leaf 71).
A survey-based approach was employed to determine the most important factors contributing to the successful financing of mixed-use development. Individual real estate developers were contacted to discuss their specific projects along with construction and permanent lenders. These projects contained three or more uses and were located in major metropolitan infill locations across the US. Specific questions were asked about the entire capital structure including equity, construction and permanent debt. 'The thesis contains a background on mixed-use development and its growing importance in the marketplace, discussion of equity and lending fundamentals within commercial real estate, a presentation of the data and finally an analysis of the findings. From the data, three main factors were derived that affect the ability of mixed-use developments to successfully receive financing. These include the size of the developer in relation to the project, the amount of pre-leasing and pre-sales completed and the ability to compartmentalize the project by use. These conclusions are important for any developer attempting to complete a mixed-use development of any size or complexity. To successfully build the project and appease any lender concerns, the developer must address each issue.
by Andrew P. Bayster.
S.M.
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Lima, Elaine Janine Martins de. "Determinants of start-ups capital structure." Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2013. http://hdl.handle.net/10400.5/7377.
Анотація:
Mestrado em FInançasO objetivo deste trabalho é analisar os determinantes mais relevantes da estrutura de capital inicial de novas empresas, através do desenvolvimento de um estudo empírico. A estrutura de capital tem sido a ser um dos temas mais controversos na literatura financeira. Embora haja uma grande quantidade de estudos empíricos e teóricos sobre este tema, não há ainda acordo na escolha da estrutura ótima de capital. Grande parte dos estudos concentra-se em empresas estabelecidas, negligenciando o tema das novas empresas. Recentemente, final dos anos 90, estudos sobre a estrutura de capital começaram a abordar o tema start-ups e pequenas empresas. Neste sentido, combinando dados financeiros de empresas e dados do fundador, que contêm informações detalhadas sobre as start-ups Portuguesas ao longo do período 2004 a 2009, a influência de fatores como o tamanho, a estrutura de ativos, o crescimento e as características dos fundadores na estrutura de capital inicial de start-ups foram analisadas. Os resultados confirman a hipótese de que o tamanho e a estrutura de ativos têm um impacto positivo sobre a estrutura de capital das start-ups, enquanto que o crescimento tem uma relação negativa. Esses resultados são consistentes com a teoria do pecking order que refere os problemas de assimetria de informação e a teoria do trade-off que refere os problemas de agência. O nível de significância e o impacto das características dos fundadores, nomeadamente a experiência no setor, regional e empresarial, educação, idade e género na estrutura de capital inicial das start-ups varia muito, não fornecendo resultados consistentes.
The objective of this paper is to analyze the most relevant determinants of new ventures initial capital structure, by developing an empirical study. Capital Structure has been one of the most controversial issues in financial literature during the past years. Although exists an enormous amount of empirical and theoretical studies on this topic, there is no agreement in choosing the optimal capital structure. Much of the existing research focuses on established firms, neglecting the field of entrepreneurial finance. Only recently, in the late 90s, the studies on capital structure were extended to start-ups and small firms. Concerning this, by combining Portuguese firm-level financial data with the matched employer-employee database, that contains unique and detailed information about the start-ups during the period 2004 to 2009, the influence of factors such as size, asset structure, growth orientation and owners' characteristics on start-ups initial capital structure were examined. The results support the hypotheses that size and asset structure have a positive impact on start-ups initial capital structure, while growth have a negative relation. These results are also consistent with the pecking order theory that incorporates information asymmetries issues and the trade-off theory with the agency problems. The level of significance and impact of owners' characteristics such as industry experience, regional experience, entrepreneurial experience, education, age and gender on start-ups initial capital structure varies widely, not providing consistent results.
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Pina, Filipa Alexandra Norte. "Gazelles and their initial capital structure." Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2018. http://hdl.handle.net/10400.5/17637.
Анотація:
Mestrado em FinançasEmpresas gazelas têm sido alvo de muitos estudos dado o seu importante contributo para a economia. Elas são, segundo a OCDE, empresas com menos de cinco anos que, tendo um número mínimo de trabalhadores, atingem um crescimento anualizado de 20% ao ano durante três anos consecutivos. O objetivo deste trabalho é perceber se existem diferenças que distingam a estrutura de capital de empresas gazelas de empresas não gazelas. Mais especificamente, nós avaliamos se as gazelas apresentam maiores necessidades de capital e se as fontes de capital divergem entre os dois tipos de empresa. A fim de cumprimos o objetivo deste trabalho, utilizámos a base de dados "Central de Balanços" que é composta por dados de todas as empresas portuguesas criadas entre 2006 até 2015. Assim, identificámos cerca de 94 066 empresas não financeiras nascidas entre 2006 e 2011 das quais apenas 307 são gazelas. Os nossos resultados sugerem que as empresas gazelas obtêm valores mais elevados de capital total inicial, sugerindo que estas empresas têm maiores necessidades de financiamento do que as não-gazelas. A fim de financiarem as suas atividades, as gazelas tendem a usar mais capitais próprios do que dívida, uma vez que apresentam valores do rácio debt-to-capital inferiores às empresas não gazelas, mesmo considerando que a crise financeira e soberana influenciou a subida deste rácio para empresas nascidas entre 2008 e 2011.
Gazelle firms have been the center of many studies given their important contribution for the economy. According to OECD, they are firms with less than 5 years that, have a minimum number of employees, achieve an annualized growth of 20% a year for three consecutive years. The goal of this study is to understand the differences in the capital structure between gazelle and non-gazelle firms. More specifically, we evaluate if gazelle present higher financial needs and if the sources of financing differ from non-gazelle firms. In order to achieve this goal, we used the "Central de Balanços" database that includes data from all Portuguese firms from 2006 to 2015. Thus, we identify 94 066 non-financial firms born between 2006 and 2011, from those only 307 are gazelles firms. Our results suggest that gazelle firms raise higher amounts of initial capital, suggesting that these firms have higher financial needs than non-gazelle firms. To finance their activities, gazelle firms tend to use more internal funds, since they present lower debt-to-capital ratios, even considering that the financial and sovereign crisis tend to increase the D/C ratio for companies born between 2008 and 2011.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Chen, Rei-Ning. "Regulation Fair Disclosure and Capital Structure." The Ohio State University, 2009. http://rave.ohiolink.edu/etdc/view?acc_num=osu1250181533.
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Nguyen, Thu Thuy. "Capital structure, strategic competition, and governance." [Rotterdam] : Rotterdam : Erasmus Research Institute of Management (ERIM), Erasmus University Rotterdam ; Erasmus University [Host], 2008. http://hdl.handle.net/1765/14005.
43
Simard, Roch. "Structure du capital et management stratégique /." Thèse, Chicoutimi : Université du Québec à Chicoutimi, Département des sciences économiques et administratives, 1991. http://theses.uqac.ca.
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Serfling, Matthew. "Firing Costs and Capital Structure Decisions." Diss., The University of Arizona, 2015. http://hdl.handle.net/10150/555889.
Анотація:
I explore the passage of wrongful discharge laws by U.S. state courts that allow workers to sue employers for unjust dismissal as an exogenous increase in employee firing costs. I find that firms reduce debt ratios following the adoption of these laws, and this result is strongest for subsamples of firms that experience larger increases in expected firing costs. Following the passage of these laws, firms also increase cash holdings, firms save more cash out of cash flows, and investors place a higher value on each additional dollar of cash holdings. Overall, my results indicate that employee firing costs can have an important impact on corporate financial policy decisions.
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Shoham, Bazel Ofra. "GENDER EFFECTS ON FIRM CAPITAL STRUCTURE." Diss., Temple University Libraries, 2017. http://cdm16002.contentdm.oclc.org/cdm/ref/collection/p245801coll10/id/445929.
Анотація:
Business Administration/FinancePh.D.
The literature of sociobiology and culture recognize that, statistically, females often make different choices than males across a wide range of issues. Scholars of business, economics, and finance find that females react differently than males to diverse financial and business situations. Moreover, extant research indicates that females on boards of directors exert a positive impact on monitoring, value, and performance. This dissertation extends the gender literature by empirically testing the hypothesis that female board representation limits the use of debt in firms’ capital structures because of females’ greater risk aversion, lower overconfidence, and less competitive nature compared with males. The empirical results indicate that influential female representation, such as a female chair of the board, has a causal negative and significant impact on the leverage of the company.
Temple University--Theses
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Perez, Giovanni. "Essays on Capital Structure of Nations." ScholarWorks@UNO, 2018. https://scholarworks.uno.edu/td/2539.
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Le, Forner Hélène. "Human capital inequalities : family structure matters." Thesis, Paris 1, 2019. http://www.theses.fr/2019PA01E039/document.
Анотація:
Ces dernières décennies, la famille a connu des changements majeurs dans la majorité des pays de l’OCDE. D’une part, le taux de fertilité a baissé ; d’autre part, le nombre de séparation a fortement augmenté. Cette thèse se propose d’étudier les effets de ces changements de la structure familiale sur le capital humain des individus, en l’envisageant comme une nouvelle source d’inégalités. Dans un cadre micro-économique, cette thèse mobilise les outils économétriques pour les appliquer à de larges bases de données. Les trois chapitres de cette thèse présentent des résultats nouveaux sur l’effet de la séparation parentale et de la taille de la famille sur le capital humain de l’individu. Le premier chapitre porte sur l’effet de la séparation parentale en France sur la réussite professionnelle des individus, et montre un effet négatif de la séparation parentale sur le niveau d’étude et la position sociale de l’individu. En s’appuyant sur des données américaines, le second chapitre s’intéresse aux mécanismes expliquant cet effet, et en particulier, sur les changements du temps passé avec les parents. Ainsi, 30% de l’effet de la séparation parentale sur le développement socio-émotionnel des enfants serait expliqué par la baisse du temps passé avec au moins un parent présent. Le troisième chapitre considère un autre aspect de la structure familiale : la taille de la famille. Nous trouvons que l’arrivée d’un troisième enfant dans la famille diminue les compétences socio-émotionnelles des autres enfants, en particulier chez les fillesFamily has known great transformations in the last decades in a large number of OECD countries. On one hand, fertility rates have decreased. On the other hand, the number of separations has increased sharply. This thesis asks whether these major changes of family structure affect child’s human capital, being a new source of inequalities. Using very large datasets and micro-econometric methods, the three chapters present original empirical evidence on whether parental separation and family size impact individual’s human capital. The first chapter studies the effect of parental separation in France on individual’s achievement, and find a negative effect of parental separation on individual’s educational attainment and social position. Using an American dataset, the second chapter asks whether this effect is driven by changes in time spent with parents, and find that 30% of the effect of parental separation on socio-emotional skills is explained by the decrease in time spent with at least one parent present. The third chapter accounts for another aspect of family structure: the number of children. Using a British dataset, we find that having a second sibling in the United Kingdom decreases the child’s socio-emotional skills, especially for girls
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van, Gestel Robert T. M. "Leverage and international capital structure : an extension of the Modigliani and Miller propositions on capital structure for multinationals." Thesis, Liverpool John Moores University, 1995. http://researchonline.ljmu.ac.uk/5098/.
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Al, Zein Eza Ghassan. "Capital controls and external debt term structure." Texas A&M University, 2005. http://hdl.handle.net/1969.1/2556.
Анотація:
In my dissertation, I explore the relationship between capital controls and the choice
of the maturity structure of external debt in a general equilibrium setup, incorporating
explicitly the role of international lenders. I look at specific types of capital controls
which take the form of date-specific and maturity-specific reserve requirements on
external borrowing. I consider two questions: How is the maturity structure of external
debt determined in a world general equilibrium? What are the effects of date- and
maturity-specific reserve requirements on the maturity structure of external debt? Can
they prevent a bank run?
I develop a simple Diamond-Dybvig-type model with three dates. In the low income
countries, banks arise endogenously. There are two short-term bonds and one long-term
bond offered by the domestic banks to international lenders. First I look at a simple
model were international lending is modeled exogenously. I consider explicitly the
maturity composition of capital inflows to a domestic economy. I show that the holdings
of both short-term bonds are not differentiated according to date.
Second, I consider international lending behavior explicitly. The world consists of
two large open economies: one with high income and one with low income. The high income countries lend to low income countries. There exist multiple equilibria and some
are characterized by relative price indeterminacy.
Third, I discuss date-specific and maturity- specific reserve requirements. In my
setup reserve requirements play the role of a tax and the role of providing liquidity for
each bond at different dates. I show that they reduce the scope of indeterminacy. In some
equilibria, I identify a case in which the reserve requirement rate on the long-term debt
must be higher than that on the short-term debt for a tilt towards a longer maturity
structure.
Fourth, I introduce the possibility of an unexpected bank run. I show that some
specific combination of date-and maturity-specific reserve requirements reduce the
vulnerability to bank runs. With regard to the post-bank-run role of international lenders,
I show that international lenders may still want to provide new short-term lending to the
bank after the occurrence of a bank run.
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Lindbergh, Lars. "Essays of Financial Performance and Capital Structure." Doctoral thesis, Umeå universitet, Företagsekonomi, 2003. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:umu:diva-213.
Анотація:
This thesis consists of an introductory chapter and four self-contained essays on financial performance and capital structure. Essay I assesses the strength of strategic inputs into profitability among firms within several sub-sectors within the industrial service sector in the U.S. and Sweden. In this study we employ an ordinary least square regression. The results, coupled with structural observations on production sectors, suggest that significant differences may indeed occur in both productivity and pricing in the two systems, i.e. the U.S. and Sweden. Essay II estimates the impact of operating costs and cost of debt on revenue, profit generation and asset retention in public housing companies in Sweden. A general conclusion to draw from the empirical results is that expentitures on consolidated maintenance is not only associated with short-term rental revenues, but undoubtedly long-term viability as well. Further, first difference results suggested that negotiated rents produced operating profits that kept pace with revenues over the time period of study. Essay III examines the impact of selected financial and contextual variables on managers’ decisions to appropriate funds to tax allowances in small firms in Sweden. The motive for appropriating to the tax allocation reserve is twofold. First, the tax allocation reserve is intended to lower the tax levy on investments financed with internally generated income. Second, it creates a possibility for firms to smooth income over a number of years. The results, from the logistic regression, suggest that financial performance, financial position and prior appropriations do impact on managers’ decision to appropriate. Essay IV examines the association between the two sides of the balance sheet based on financial statement information from small firms in Sweden The results of the multivariate canonical correlation analysis provides some support to the hypotheses that firms develop patterns, in their use of assets and their financing.