Gotowa bibliografia na temat „TATA POWER”

Title – Tata Power Ltd: innovation in financing growth. Subject area – Corporate finance, strategic financial management, financial innovation and financial engineering. Study level/applicability – The case is suitable for graduate level management students. Case overview – In early April 2011, Mr Ramakrishnan, the CFO of Tata Power Ltd and members of his team were busy re-evaluating fundraising options for financing Tata Power's capital expenditure requirements, for refinancing of debt, for working capital related to current projects and for liquidity to support potential acquisition bids. The team had the task of evaluating different innovative funding options as the challenge was to strike a fine balance between maintaining the owners' equity without dilution of control and avoiding any adverse impact on credit rating that could increase the cost of capital; these constraints reduced flexibility for fund raising. Keeping in mind the global market scenario and estimating the investor appetite were factors critical to the structuring of a funding instrument. Expected learning outcomes – The case will help students to be comfortable in thinking about evaluating markets, financial instruments and weigh rating considerations and regulatory constraints for taking capital structure decisions. Supplementary materials – Teaching notes are available for educators only. Please contact your library to gain login details or email support@emeraldinsight.com to request teaching notes.

Indonesia termasuk ke dalam negara yang menganut paham kedaulatan rakyat. Rakyat memiliki kekuasaan yang tertinggi dalam negara, tetapi pelaksanaannya diatur oleh undang-undang dasar. Pemilik kekuasaan tertinggi yang sesungguhnya dalam negara Indonesia adalah rakyat. Kekuasaan itu harus disadari berasal dari rakyat, oleh rakyat, dan untuk rakyat. Bahkan kekuasaan hendaklah diselenggarakan bersama-sama dengan rakyat. Dalam penelitian ini akan menggunakan 2 (dua) metode yang berkembang dalam ilmu sosial dan ilmu hukum, dengan menggunakan metode penelitian doktrinal atau normatif. Metode yang digunakan dalam ilmu hukum merupakan proses untuk menemukan aturan hukum, prinsip-prinsip hukum, maupun doktrin-doktrin hukum guna menjawab isu hukum yang dihadapi. Hasil daripada penelitian menjelaskan pentingnya kerangka hukum tata negara yang jelas sebagai haluan negara, sekaligus mengungkapkan pentingnya tata hubungan kerja antar lembaga negara di dalam sistem penyelenggaraan pemerintahan negara. Selain itu, penelitian ini menekankan prinsip good governance sebagai bagian pokok dan inheren dalam konseptualisasi dan pelaksanaan hukum tata negara Indonesia. Abstract In principle, humans are independent, so power over humans only applies with the knowledge and permission of that power. This power can be said to be the highest power in the state. Indonesia is included as a country that adheres to the ideology of people’s ownership. The people have the highest power in the state, but the constitution regulates its implementation. The real owner of the highest power in the Indonesian state is the people. That power must be realized from the people, by the people, and for the people; even power should be held together with the people. In this study, 2 (two) methods have been developed in the social and legal sciences, emphasizing examining doctrinal or normative research methods. The method used in legal science is to find the rule of law, legal principles, and legal doctrines to answer the legal issues faced. The results of the research explain the importance of a clear constitutional legal framework as the direction of the state, as well as reveal the importance of working relations between state institutions in the system of administering state government. In addition, this study emphasizes the principle of good governance as a fundamental and inherent part of the conceptualization and implementation of Indonesian constitutional law. Keywords: Law, Constitutional Law, Governance, Governance, Democracy

This study focuses on the governance of Kelompok Perempuan Kreatif Mandiri/Independent Creative Women Group (KPKM) which is the beneficiary of women's empowerment program from Corporate Social Responsibility (CSR) PT Perusahaan Gas Negara Tbk. The paper aims to identify and describe, how organizational structure impacts governance patterns and the outcomes. It used a persuasive case study approach, where the data collection process is carried out through in-depth interviews with relevant stakeholders. Likewise, researchers conducted close observation, supported with literature review from journals, digital media and books, to enrich the study. The research findings reveal that the absence of regeneration in the organizational structure causes repetitive governance pattern since its establishment, same persons are appointed as caretakers in several bodies, depending on a central figure, and only able to innovate through the intervention of outsiders (other parties). Furthermore, there is a concern regarding potential digression, as quoted from Lord Acton's letter to the Bishop of Creighton in 1887; "Power tends to corrupt and absolute power corrupts absolutely”.

Subject area The focus is on a performance management system and its strategic alignment using a Balanced scorecard in a Public Private Partnership framework. This case study analyses the situation for Tata Power Delhi Distribution (TPDD) which needs to realign its strategy to meet the emerging sustainability challenges of inclusive growth and combating the climate change. The case covers the field of strategic management, strategy formulation and performance management system deployment using the balanced scorecard. It touches upon the emerging need for corporates to look beyond economic signals and take social and environmental impacts into strategy planning process. Study level/applicability The case can be used in the following courses; post graduate program in public administration; MBA/Post graduate program in management in strategic management; executive training program for Government executives in public sector organizations to highlight the concept of performance management system in PPP companies. Case overview After the initial tumultuous years, TPDD emerged as one of the efficient power distribution companies in Delhi region. One of the major management tools that was helpful to achieve this was the balanced scorecard. TPDD's general manager for corporate strategy & planning reviewed the process and the due diligence that went into designing and implementing the balanced scorecard. Now, after the balanced scorecard success story, he along with Dr Ganesh Das, Head of Group – Strategy wants to take it to a next level and integrate their strategies related to inclusive growth of community and combating the ill effects of climate change. They believe that the balanced scorecard method that had helped them to achieve their strategic goals will help them to achieve future objectives too. But whether the existing four perspectives: financial, customer, internal process and learning and growth would adequately address the emerging challenges or whether there was a need to introduce a new perspective – “The Social Perspective” – is what they contemplate in the case. Expected learning outcomes The case can be used to teach the following: the importance of strategy in an organization and how it helps the firms to realize their stated vision; to highlight the process of strategy formulation and its deployment; to help students realize the difficulties in realizing a strategic goal through performance management system; use the balanced scorecard as an effective tool for strategy deployment and organizational alignment; to introduce students the concept of sustainability in the organization and emerging global challenges; and to illustrate the complexities involved in a strategic planning process Supplementary materials Teaching notes.

Purpose Distribution and retail supply of electricity is the most important cog in the power sector value chain. Despite several reforms, most of the Discoms are facing huge financial losses and resorting to a tariff hike which may not be a viable solution. The purpose of this paper is to analyze a case study of Tata Power Delhi Distribution Ltd (Tata Power-DDL) which inoculated itself against the financial ills, and demonstrates how a utility can nurture itself and manage the key stakeholder expectation with innovation, ethics, safety, transparency and agility being its cornerstone. Design/methodology/approach The study analyses the situation for Tata Power-DDL which needs to realign its strategy to meet emerging sustainability challenges. The case covers the aspect of strategic management, strategy formulation and change management system deployment using tools such as strength, weakness, opportunities, threat (SWOT), political economical social technological legal environment (PESTLE), critical success factor and key performance indicator cascade. It touches upon the emerging need for distribution utilities to look beyond economic signals and take social and environmental impacts into the strategy planning process. Findings It viewed the distribution business beyond its conventional responsibility of making power available to consumers and to provide quality service. A well thought out adaption and adoption of upgraded technology can be a game changer even for a market which is highly regulated and dominated by players in their respective defined territories. Research limitations/implications Since the sector is regulated and each utility has a pre-defined set of area of operation with no competition within its licensed area, hence, there is a limited application of applied strategy tools such as SWOT and PESTLE. Practical implications Since the sector is regulated and each utility has a pre-defined set of area of operation with no competition within its licensed area, hence, there is a limited application of applied strategy tools such as SWOT and PESTLE. Originality/value India as a market is evolving in energy space and utilities are still struggling to have a fundamental structure to meet the agenda of “power to all.” The paper provides the valuable insights into the process of environmental scanning and formulation of organizational strategy to meet the needs of existing and future energy markets.

Indonesia in the aftermath of Reformation, the relationship between powers of central and local governments has shifted the paradigm in which the power of central government has been transferred from centralized-authoritarian to decentralized-autonomy. One of decentralized powers of local government is by providing the power to self-regulate without certain interventions from central government, including the initiative to establish bylaws (Peraturan Daerah) as the results of local autonomy. In further development of autonomy, however, the wider decentralization and autonomy attached to local governments has been responded differently. One of such responses is the establishment of sharia bylaws in which they result in problems in the Indonesian constitutional law system. From constitutional views, bylaws in local governments other than Aceh province violate citizen’s constitutional rights by which those are not accomodated in the hierarcy of national regulations. On the other hand, however, the establishment of sharia bylaw is important as an attempt to nurture social morality. Accordingly, there should not be abandonment regarding the establishment of sharia bylaws in several local governments other than Aceh province. But, the reaffirmation is needed relating to the position of sharia bylaws in the constitutional perspective which is not only seen formally, but also materially. Keywords: Post-Reformation, Decentralization, Shari’a Bylaws, Constitutional Law

4-(10-(3′,5′-diphenylbiphenyl-4-yl)anthracen-9-yl)-N,N-diphenylaniline [TATa] and a new anthracene derivative of 4-(2 or 3-tert-butyl-10-(3′,5′-diphenylbiphenyl-4-yl)anthracen-9-yl)-N,N-diphenylaniline [T-TATa] isomer by introduced t-butyl group were synthesized. OLED devices of TATa and T-TATa were fabricated by solution process. Its physical properties such as optical, electrochemical, and electroluminescent properties were also investigated. Two compounds were used as emitting layer (EML) in OLED device: ITO/PEDOT (40 nm)/synthesized materials (60 nm)/TPBi (20 nm)/LiF (1 nm)/Al (200 nm). The luminance efficiency of the synthesized compounds at 10 mA/cm2 were measured 0.85 cd/A for TATa and 1.49 cd/A for T-TATa, respectively. Moreover, the power efficiency of T-TATa is 1.08 lm/W. Its value is almost two times higher than 0.56 lm/W of TATa. As a result, more improved efficiency was shown with the device in a compound including t-butyl group to TATa core part, when the deivces were prepared by solution process.

Sexuellt våld är ett ämne som sällan lämnar någon oberörd. Hur vi talar om sexuellt våld förändras över tid. Denna kvalitativa intervjustudie vill genom dialogisk och tematisk narrativ analys lyfta rösterna från kvinnor som utsatts för sexuellt våld. Utifrån en teoriram bestående av socialkonstruktionistiska teorier och feministiska teorier analyseras kvinnornas berättelser om det våld de utsatts för och dess konsekvenser. Studien belyser hur kvinnorna genom berättelser konstruerar sin identitet, men också vilka konsekvenser de beskriver att våldet fått för hur de upplever sina livsvillkor. Att berätta om våldet och att hantera konsekvenserna av våldet beskrivs och skildras av intervjupersonerna som en fortgående process. De beskriver att de fortfarande, flera år efter våldet, påverkas av det våld de utsatts för, men att sätt som våldet påverkar dem på förändras med tiden. Kvinnorna beskriver även att vilka berättelser som blir möjliga att berätta varierar beroende på kontext. Genom att betona sammanvävningar av maktordningar som rör ålder och kön vill denna studie bidra till forskningen om sexuellt våld genom ett intersektionellt perspektiv på utsatthet. Resultatet av studien visar att även år 2015 är sexuellt våld ett tabubelagt ämne, och att intervjupersonerna konstruerar både kollektiv och individuell identitet på olika sätt i relation till våldet.
Sexual violence is a subject that rarely leave anyone unaffected. How we talk about sexual violence does however change over time. The purpose of this qualitative interview study is to address the question of sexual violence, and to this by giving voice to women that have been victims of sexual violence. By applying a dialogic and thematic narrative analysis, the aim of this thesis is to highlight the subject of sexual violence from the women’s own perspective. The interviewees narratives about how and if they talk about the violence with others, and how they perceive the consequences of the violence is analyzed within a framework of social constructionist and feminist theory. The study highlights how women through stories construct their identity, but also what consequences they describe that the violence has had on how they perceive their living conditions. To tell about the violence and to address the consequences of the violence is by the interviewees described as an ongoing process. They describe that, several years after the violence occurred, they are still affected by the sexual violence they have been subjected to. The way the violence affect them is however also depicted as changing over time. The women also disclose that they perceive their possibilities of sharing narratives of sexual violence with others as something that depends on context. By emphasizing how power structures regarding not only gender but also age this study also contribute to research on sexual violence by applying an intersectional perspective on vulnerability. The result of the study shows that even in the year of 2015, sexual violence is a taboo subject, and that the interviewees construct both collective and individual identity in different ways in relation to the violence.

The aim of this master´s thesis is design of hydralic power shift for transmission Tatra 14TS210L. The master´s thesis contains a description of the individual power shifts used by Tater as well as other truck manufacturers. This is followed by a design concept of the power shift, including FEM calculations of the shift inches and piston rods. Part of the work is also production drawings of the body of the power shift and piston rod.

This thesis offers an exploration of the construction of female power amongst the Lozi people of the western province of Zambia, also known as Barotseland. Colonial empirical texts, contemporary literature on Lozi social history, heritage and public culture gloss over the matriarchal roots of Lozi society, leading to the collective, individual and intellectual imperative of this study. Insights necessary for engagement point to the dynamic role of gender in the origin, enactment and preservation of the Lozi royal kinship structure. Building on existing work on the origins of the Lozi royal kinship and the shifts of power through the (post)colonial political periods, the main objective of this research project is to conduct qualitative research into the dynamic role of gender in Lozi society. Data was based on a review of literature on the Lozi people and semi-structured interviews with nine Key Informants in Barotseland who bear embodied knowledge on the ideology of the Lozi royal kinship structure and the sociocultural systems apparent in Lozi society. A qualitative thematic network data analysis demonstrated political motherhood as a mechanism to act as a balancing check on the patrilineal system. The cross-cutting theme of political motherhood across generations and gender is manifested in the roles of Natamoyo and Mukwae Ngula, who are the respective male and female Ministers of Justice. In addition to these roles which emerge from an operative ethic of communalism are the council of women known as Anatambumu. The findings of this research indicate that there are cohesive interacting sociocultural systems that are focused on the mother figure (matrifocal) and also endorsing descent through the male line (patrilineal). Moreover, analysis of the responses shows that there is a strong correlation between the physical geography of Barotseland and the divine ancestresses, Mbuyu and her mother Mwambwa. On this basis it is recommend that the effects of the integration of Barotseland into the postcolonial state of Zambia be studied further, especially as it pertains to political motherhood, marriage and systems of descent amongst the Lozi.

El presente trabajo de investigación tiene como objetivo analizar los factores que permitieron la exportación de la tara en polvo hacia China durante el período del 2014 al 2017. Para ello, se propuso la hipótesis que la Producción local, la Demanda del consumidor chino, la ausencia de Productos sustitutos en el mercado internacional, las pocas o nulas barreras arancelarias y no arancelarias y las favorables Estrategias comerciales de exportación son los factores para la exportación de la tara en polvo al mercado chino. El contenido del trabajo se desarrolla en cinco capítulos; en el primer capítulo se explica detalladamente el Marco teórico, en donde se encuentra información de fuentes secundarias de la tara en polvo. Además, se describe la situación actual del producto y se detallan las categorías que se consideran para su respectivo análisis. En el segundo capítulo, se ha detallado la Metodología de la investigación que se utilizará en el presente trabajo, lo cual se aplicó para resolver la hipótesis inicial. Por ello, se ha considerado dos segmentos y cinco categorías con el fin de levantar y recopilar información. Por otro lado, en el tercer capítulo se analiza los datos y resultados que se halla en la investigación de campo a través de las entrevistas al sector público y privado. Además, se complementa con información actualizada que ayude a entender el problema planteado. De esta manera, obtener los resultados que nos sirvan para la investigación. En el cuarto capítulo, se presenta la discusión de los resultados para validar la hipótesis, realizando la comparación entre la información del Marco teórico y los resultados de las entrevistas. Además, se presentan los hallazgos, limitaciones, barreras y brechas de la investigación. Finalmente, en el quinto capítulo se evalúa si se alcanzó o no con los objetivos de la investigación a través de las conclusiones y recomendaciones.
The objective of this research is to analyze the factors that allowed the exportation of tara powder to China during the period from 2014 to 2017. In order to achieve this, we propose a hypothesis that the Local Production, the Chinese Costumer Demand, the lack of alternative products in the international market, the few or non-existent tariff and no-tariff barriers, and the favorable commercial strategies of exportation are the factors to export tara powder to the Chinese market. The content of this paper is developed in five chapters. In the first chapter, the theoretical framework in detail will be described; there, the information of secondary sources of the tara powder will be found. In addition, the current situation of the product will be described, and the categories considered for its analysis will be detailed. In the second chapter, the Methodology of the research, which we will use in the current research, will be detailed. This methodology was applied to solve the original hypothesis. Therefore, two segments and five categories were considered, in order to take and gather information. Additionally, in the third chapter, the data and results found in the field research, through interviews in the public and private sector, will be analyzed. In addition, it is complemented with updated information that can help understand the posed problem. This way, we could be able to get the results needed for the current research. In the fourth chapter, the discussion of the results will be presented to validate the hypothesis. We compared the information of the Theoretical framework and the results from the interviews. Furthermore, the findings, limitations, barriers and gaps of the research will be presented. Finally, in the fifth chapter, it will be analyzed whether or not we reach the objectives of the research, through the conclusions and recommendations.
Tesis

Mestrado em Mathematical Finance
O foco desta tese é na teoria da paridade do poder de compra (PPC) no contexto do Euro entre 1999 até 2016. Esta teoria tem em vista a ligação entre as taxas de câmbio, juro e inflação. Assim, pretende-se saber se com a eliminação da taxa de câmbio, a teoria de PPC é consistente com a ligação entre taxa de juro e taxa de inflação para os países da Zona Euro. Para este estudo a amostra contém doze países com informações entre 1999 até 2016. Os países presentes na amostra são: Austria, Bélgica, Finlândia, França, Alemanha, Grécia, Irelanda, Itália, Luxemburgo, Holanda, Portugal e Espanha. Verifica-se que apesar de apesar de não haver grandes oscilações num periodo inicial à entrada da moeda única, a taxa de juro e a taxa de inflação sofreram posteriormente uma variação considerável entre os países da amostra. Estas observações podem questionar assim a validade da teoria do PPC no contexto do Euro.
This thesis focuses on the purchasing power parity (PPP) theory in the context of the euro from 1999 to 2016. PPP suggests a specific association between exchange, inflation and interest rates. The euro has eliminated exchange rates among participating countries. We inquire whether the elimination of the exchange rate could be reflected, similar to the inflation and interest rates of euro-area countries, consistent with PPP. The study has followed a panel of twelve countries from the introduction of the euro in 1999 until 2016. These countries are Austria, Belgium, Finland, France, Germany, Greece, Ireland, Italy, Luxembourg, Netherlands, Portugal and Spain. The findings show that after an initial period of similarity, and despite the elimination of exchange rates among these countries, inflation and especially country-level interest rates have exhibited a great degree of divergence. Therefore, these results may question the validity of the relationships PPP predicts in the context of the euro. Although the exchange rate between these countries remained the same, inflation and interest rates did not.
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Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Departamento de Economia, 2006.
Submitted by Diogo Trindade Fóis (diogo_fois@hotmail.com) on 2009-10-22T16:25:23Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_final_Arlete da Silva.pdf: 363395 bytes, checksum: 76ad4746c0d08bc0153a2aef6a738bf5 (MD5)
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A Hipótese das Expectativas (HE) é testada na Estrutura a Termo das Taxas de Juros brasileira (ETTJ) no sentido de se verificar se a inclinação da curva de juros, representada pelo spread entre as taxas de juros de longo e curto prazos, pode explicar as variações das taxas de juros de curto prazo no Brasil. Foram utilizadas séries com médias mensais das taxas de juros de um, três e seis meses, de janeiro de 1995 a janeiro de 2006, empregando metodologia baseada em regressões individuais. Os resultados apontam para a não rejeição da HE, principalmente no período posterior à adoção do Regime de Metas para a Inflação, no qual observou-se menor volatilidade das taxas de juros. Apurou-se, ainda, que as variações das taxas de juros de curtíssimo prazo apresentam maior poder de previsão. __________________________________________________________________________________________ ABSTRACT
The Expectation Hypothesis is tested on the Brazilian term-structure of interest rates, in order to verify whether the slope of the yield curve, wich is represented by the spread between short and long terms interest rates, can explain short term interest rates variations. A monthly average time series of one, three and six months interest rates were used in a single equation regression model. The results suggest that the EH can not be rejected, mostly after the Inflation Target Regime adoption, when interest rates showed lower volatility. Yet, it can be observed that strictly short term rates proved to have greater predictive ability.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:22Z (GMT). No. of bitstreams: 3 constantinjancsoturma2004.pdf.jpg: 19413 bytes, checksum: ed06888f22db5d20307eed8c9dee97e2 (MD5) constantinjancsoturma2004.pdf: 659395 bytes, checksum: 1a83b23975bb0427aa0d8ae3febe959b (MD5) constantinjancsoturma2004.pdf.txt: 162651 bytes, checksum: 9fa13fc36c2ae6510152b6163bdc863d (MD5) Previous issue date: 2008-07-02T00:00:00Z
Purchasing power parity (PPP) was formally proposed as a theoretical model to explain the behavior of the exchange-rate by Gustav Cassel almost one century ago. Obtaining empirical evidence to support the validity of PPP, however, has traditionally been a controversial issue. Nevertheless, a consensus slowly appears to be emerging from literature, suggesting that PPP holds, but only in the long run. Although PPP is not useful to predict the behavior of the exchange-rate in a time frame that would make it a useful application in the context of the foreign exchange market, it is widely used in applied macroeconomics, often as a long-term restriction for the behavior of the exchange-rate in general equilibrium models. In any case, as Dornbush and Krugman remind us, “Under the skin of any international economist lies a deep-seated belief in some variant of the PPP theory of the exchange rate”. This dissertation proposes to assess the evidence for PPP in more than a century of data for the largest Latin American economies. In the empirical literature, most of the empirical work testing the validity of PPP in the long run uses data from the developed countries (in part, simply because they are more readily available). Taylor (2002) includes Argentina, Brazil and Mexico in his sample of 20 developed and developing nations. Other studies focus specifically on the data of one or the other economy in Latin America (for example, Délano 1998 tests the PPP hypothesis using data from Chile between 1835 and 1995). But there has been little work done on this field focusing specifically on data from Latin America. Following the usual methodology described in literature – unit root tests to assess whether the real exchange rate is stationary, applying error correction mechanisms and cointegration tests – the evidence obtained from Latin American data reinforces the thesis that PPP holds in the long run.
A teoria da paridade do poder de compra (PPP) foi formalizada há quase um século por Gustav Cassel como um paradigma para explicar o comportamento das taxas de câmbio. Sua comprovação empírica é historicamente controversa, mas aos poucos, a literatura parece convergir para o consenso de que a PPP é válida, mas apenas no longo prazo. Ainda que a PPP não sirva para prever o comportamento da taxa de câmbio no curto prazo, seu uso é disseminado na macroeconomia aplicada como restrição de longo prazo para a taxa de câmbio. Como lembram Dornbusch e Krugman, 'Sob a pele de qualquer economista internacional, está enraizada uma fé em alguma variante da teoria da PPP'. O presente estudo se propõe a avaliar as evidências para a PPP a partir de mais de cem anos de história das maiores economias da América Latina. Na literatura, a maior parte dos estudos da PPP no longo prazo utiliza dados de países desenvolvidos (em parte, por causa da disponibilidade dos dados). Taylor (2002) incluiu Argentina, Brasil e México na sua amostra de 20 países desenvolvidos e em desenvolvimento. Há também alguns estudos que tratam especificamente de um ou outro país da região (por exemplo, Délano 1998, que testa a PPP com dados do Chile de 1835 a 1995). Seguindo os métodos usuais descritos na literatura – testes de raiz unitária para se avaliar a estacionariedade da taxa de câmbio real,de aplicação de mecanismos de correção de erro e testes de co-integração – chega-se à conclusão que a evidência obtida a partir dos dados da América Latina é favorável à tese de existência da PPP no longo prazo.

Los salarios son un componente fundamental de las condiciones laborales de los trabajadores y son una variable esencial para la competitividad. El objetivo de la investigación consistió en analizar el comportamiento del salario por sectores de actividad económica, y la relación de las variables PIB, inflación, tipo de cambio, tasa de desempleo y tasa de interés con estos. Se elaboraron tres modelos de regresión lineal múltiple para cada uno. De los resultados obtenidos para los tres modelos propuestos fueron: Para los salarios del primario la variable más significativa fue el tipo de cambio, para el secundario fue el PIB1 y para el terciario la tasa de desempleo. Por otra parte, la pérdida acumulada de poder adquisitivo en el periodo estudiado, para el sector primario fue de 349.66%, para el secundario este dejo de presentarse en 2009 y mostro ganancia de 301.38%, finalmente para el terciario se encontró una pérdida de 148.57%; siendo así el sector secundario el mejor pagado.

Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior
The universe of the abuse of drugs is connected to forces of the interference of the emerging health public policies, especially in the interface between the basic attention and mental health.Inserting the theoretical approach in this subject, this study proposes joints between the questions involving the process of thedeinstitutionalization and caring in the territory to people who experience the use of alcohol and other drugs in the streets.Exceeding the idea of a physical and geographical space, and understanding the territory as a set of social, cultural and economic references that outline the everyday and the life project of the person, one of the main questions of the concept of this study is how to offer and produce caring in the territory of these people. A second but not least important matter is in which measure these practices could fall in a strategy of biopower, acting as a control on the population and in their development. In a dialogue with the genealogy of power/knowledge proposal by Michael Foucault, we can understand the technologies of power and the effects produced by the power-knowledge, as well as the relations of forces and the control mechanisms that are being used in the practics of attention and caring to the drug addictts in the streets. However, we think in the possibility of a model of clinic, with no biopolitical control in the inhabited space, betting on the caring ways of the approached context.
O universo das práticas do uso abusivo de drogas é ligado a diversas forças intercessoras relacionadas às emergentes Políticas Públicas de Saúde, especificamente na interface entre a Atenção Básica e a Saúde Mental. Inserido neste campo temático com abordagem teórica, este estudo tem por objetivo propor articulações entre questões que envolvem o processo de desinstitucionalização e o cuidado no território às pessoas que experienciam o uso problemático do álcool e/ou outras drogas, em situação de rua. Ultrapassando a ideia de um lugar físico, geográfico, e entendendo território como um conjunto de referências sociais, culturais e econômicas que delineiam o cotidiano e o projeto de vida do sujeito, uma das questões norteadoras do campo conceitual deste estudo é como ofertar e produzir cuidado no território dessas pessoas. Uma segunda problemática não menos importante é em que medida essas práticas itinerantes recaem ou podem recair numa estratégia de biopoder, agindo como controle da população e na formatação dos indivíduos. Dialogando com a genealogia do poder/saber proposta por Michel Foucault, podemos compreender as tecnologias de poder e os efeitos produzidos do saberpoder, bem como as relações de forças e dos mecanismos de controle que estão sendo utilizados nas práticas de atenção e cuidado aos usuários de drogas em vivência de rua. No entanto, pensamos como possibilidade de escape ao controle biopolítico um modelo de clínica no espaço habitado apostando na produção de modos de cuidado no contexto abordado.

El trabajo tiene como objetivo principal evaluar el cumplimiento de la hipótesis de la Paridad de Poder de Compra (PPP) tomando en cuenta una gran amplitud temporal para los países de Chile, Colombia y Perú, para el periodo 1960 al 2015. La elección de estos tres países se debe al comportamiento y tendencias similares en indicadores económicos y demográficos relevantes a través del tiempo, tales como el PBI, el total de reservas internacionales netas y la población, así como la integración comercial y financiera que se inició con la Alianza del Pacífico en la última década. Desde la perspectiva metodológica, se empleó para la estimación de la PPP la versión relativa aproximada, debido a un mejor ajuste de los datos. Ésta es menos restrictiva que la versión absoluta porque no necesita que la conformación de la canasta de índices de precios al consumidor de la economía doméstica sea igual a la extranjera. A partir de la ecuación de la PPP la versión relativa aproximada se procedió a evaluar la PPP aplicando la metodología Lineal y no Lineal. Las variables utilizadas son la inflación trimestral de Perú, Chile, Colombia y Estados Unidos; y la depreciación trimestral de Perú, Chile y Colombia. Para la parte lineal, se evalúa la PPP en su versión relativa mediante la estimación del MCO para el periodo 1960 al 2015. Sin embargo, al trabajar con series extensas que presentan periodos de alta volatilidad y posibles outliers las pruebas de raíz unitaria podrían presentar problemas de potencia. Por ello, es necesaria la aplicación de metodologías que permitan la identificación de outliers. Posteriormente, se vuelve a evaluar la presencia de raíz unitaria considerando la presencia de outliers aditivos. Luego, se realiza la estimación de los vectores autoregresivos y vectores de corrección de errores para las series de Perú, Colombia y Chile para el periodo 1960 al 2015. No se obtuvo evidencia estadística para aceptar la hipótesis de la PPP. Finalmente, en la última etapa de la parte líneal, se evaluar la presencia de posibles quiebres estructurales mediante la Prueba de quiebre estructural de Perron y Yabu. Dicha prueba indica la presencia de quiebres en las series de inflación y depreciación de Perú, Chile y Colombia. Para la parte no Lineal, se evalúa la PPP en su versión relativa mediante los modelos LSTAR. Debido a que los resultados indican que las series no se ajustan de manera adecuada a los modelos LSTAR, se procede a estimar los modelos de Markov Switching. Se obtienen resultados mixtos sobre la PPP para los 3 países. Existe evidencia estadística a favor de la PPP para ciertos periodos de tiempo en Perú y Chile, pero esto se da en periodos de mediana y baja volatilidad. Para Colombia no se logra obtener evidencia estadística consistente a favor de la PPP.
Tesis

Analisaram-se quatro sistemas fotovoltaicos instalados no estado do Paraná na cidade de Goioerê. Ao final do trabalho, os dados do Atlas de Energia Solar do Estado do Paraná e da estação do INMET, utilizados para o cálculo da taxa de desempenho foram comparados chegando à conclusão que há diferença entre eles. Como resultado, o sistema 2 apresentou maiores valores de média anual de produtividade, fator de capacidade e de taxa de desempenho, tanto no caso em que os valores de irradiação utilizados eram provenientes do Atlas, quanto no caso em que eram do INMET. Além disto, na análise comparativa entre a taxa de desempenho obtida através de dados de irradiação do Atlas e do INMET, todos os sistemas obtiveram maiores valores com a utilização de dados de irradiação do Atlas. As análises possibilitaram a avaliação do comportamento dos sistemas em Goioerê, comprovando o elevado potencial do local para instalações de sistemas fotovoltaicas.

Este trabalho tem como objetivo realizar uma análise econômica de unidades consumidoras (UCs) pertencentes ao grupo de Baixa Tensão (BT). A análise visa determinar a viabilidade econômica em uma UC com sistema fotovoltaico híbrido com armazenamento por meio de banco de baterias, juntamente com a adesão da Tarifa Branca. A proposta deste trabalho é que o sistema fotovoltaico recarregue o banco de baterias e atenda a demanda da UC no período de geração, levando a diminuição da conta de energia elétrica. O dimensionamento do sistema e determinação dos indicadores econômicos Valor Presente Líquido (VPL), Taxa Interna de Retorno (TIR) e Payback são realizados através do software Excel, juntamente com uma interface desenvolvida em Visual Basic for Applications (VBA). Através dessa metodologia é possível obter uma maior assertividade no momento do investimento, visto que o investidor já sabe alguns dados como o tempo de recuperação, taxa de juros obtida, entre outros.

Abstract Inconsistent bacterial control and monitoring led to variability in Salt Water Disposal (SWD) well performance and injectivity creating excess costs in biocide applications and remedial work. A metagenomics study using Whole Genome Sequencing (WGS) was conducted to determine the source(s) of problematic microorganisms throughout the process life cycle: Freshwater> Drilling> Completion> Flowback> Produced water> SWD. A total of 30 metagenomes were collected from the 6 process stages and identification and quantification of the major microbial taxa from each of these stages were identified. "Taxonomy to Function" associations were identified for all the major taxa found in the SWD fluids. WGS was performed on positive Sulfate Reducing Bacteria (SRB) and Acid Producing Bacteria (APB) media bottles inoculated in the field for a Flowback sample. Four of the six major taxa found in SWD samples are considered groups of microorganisms known to cause microbiologically influenced corrosion (MIC): Clostridia, methanogens, SRB and Iron Reducing bacteria. Thermovirga and Thermotagae, were the two most abundant taxa found in SWD samples, both thermophilic halophilic fermenting bacteria. The Fe reducing bacteria Shewanella was only detected in Drilling and SWD fluids suggesting its source was Drilling fluids. Completion fluid metagenome profiles from two separate sites followed similar patterns. During middle of completions Proteobacteria phyla were dominant taxa represented mostly by Pseudomonas. Other abundant phyla were all characteristic of polymer degrading bacteria. None of these taxa were dominant populations identified in SWD waters. Fresh water only shared similar taxa with Drilling and Completion fluids. A few minor taxa from Drilling and Completion stages show up as significant taxa in SWD fluids. The majority of taxa found in SWD samples appear to originate from Flowback and Produced waters, although at lower abundances than found in SWD samples. It cannot be determined if the microorganisms found in Flowback and Produced waters were endemic to the formation or come from contaminated source waters, i.e. process equipment used to store and transport water sources. Petrotoga mobilis was the dominant population of bacteria that grew in both media bottles, 96% and 77% for SRB and APB, respectively, while Petrotoga was detected at 14% in the field sample. The most abundant bacteria detected in field sample were Clostridia (38%) while only 2.7% were detected in APB media. SRB media bottle had 0.18% SRB detected by WGS; APB media had 9% SRB population abundance. No SRB were detected in corresponding field sample or below detectable limits (BDL) for WGS methods (<0.01%). WGS was forensically used to successfully identify type and source of problematic microorganism in SWD facilities. Results from media bottle and field sample comparisons stress the importance of developing improved field monitoring techniques that more accurately detect the dominant microorganisms.

Abstract Thermal spray usually involves high temperatures in short times. This phenomenon is enhanced with the use of an HPPS system (Plazjet from Tafa). To spray a Zirconia coating, high powers are necessary such as 200 kW providing for the substrate an important increase in the surface temperature. Furthermore, the good quality of a thermal spray coating results in the low surface roughness, a satisfactory microstructure cohesion, a minimal distortion of the part when spraying on large sheets with a thick thermal barrier coating. Cooling with compressed air is widely used but other solutions are studied concurrently; CO2, nitrogen, and air; these gas are tested in different conditions of pressure and flow. Some improvements in terms of temperature in the coating and roughness have been found.

O tempo que usuários passam nas redes sociais é um tema em voga. A retenção das redes sociais tem importantes implicações, que extrapolam o campo social atingindo aspectos econômicos, psicológicos e de infraestrutura da rede. Neste artigo, consideramos o problema da determinação da taxa ótima de acesso a uma rede social. Para tal, propomos um modelo analı́tico que permite determinar, em função da taxa com que as fontes geram conteúdos, a chance de um usuário acessar a rede e obter conteúdos novos. Em seguida, usamos os resultados do modelo para alimentar um problema de otimização, no qual assumimos que cada acesso à rede social envolve custos. Usando o modelo e o problema de otimização, provemos insights sobre a taxa ótima de acesso. Nossos resultados são parametrizados usando dados do Facebook, que indicam o poder preditivo da abordagem proposta.

Con datos a agosto de 2022, todas las fuentes de información analizadas en este reporte, tanto las encuestas de hogares y como los registros de datos administrativos, muestran que el empleo mantiene crecimientos anuales importantes. La mayoría de indicadores del mercado laboral se encuentran en niveles similares o mejores a los presentados en el periodo prepandemia. Los segmentos que más aportaron al crecimiento en el empleo son el asalariado, el dominio de otras cabeceras y rural, y los segmentos poblacionales de mujeres, trabajadores sin educación superior y los no jefes de hogar. A pesar de las mejoras anuales destacables en los indicadores laborales, las series con ajuste estacional, que permiten la comparación mes tras mes de los indicadores, muestran que en los últimos meses el empleo, las vacantes y la participación laboral tienden a estabilizarse. Este comportamiento es más pronunciado en el mercado laboral urbano. Un indicador que muestra señales claras de estabilización es la tasa global de participación (TGP), que en el nivel nacional se ha mantenido alrededor del 63 % en el último semestre. La tasa de ocupación (TO) nacional también tiende a mantenerse estable desde julio, jalonada por el dominio urbano; mientras que en el dominio rural todavía se evidencian crecimientos mensuales de la ocupación. Este comportamiento explica la estabilización de la tasa de desempleo (TD) con ajuste estacional en el área urbana alrededor del 11,7 % y el mejor desempeño de la TD en el dominio rural y otras cabeceras, que en los últimos tres meses se redujo en casi 1 punto porcentual (pp). Por el lado de los salarios, se observan aumentos en los ingresos corrientes tanto en los segmentos asalariado como no asalariado. Sin embargo, la mayor inflación se traduce en que los salarios en el segmento asalariado hayan permanecido estables en términos reales. En el segmento no asalariado, caracterizado por su naturaleza más flexible, los ingresos laborales se han ajustado y se evidencian crecimientos reales anuales y trimestrales. Tanto los indicadores de holgura como los de cuellos de botella y las curvas de Beveridge muestran un mercado laboral estrecho. Dadas las previsiones en materia de crecimiento económico del equipo técnico del Banco de la República, consignadas en el Informe de Política Monetaria de octubre de 2022, los pronósticos indican que la TD urbana se mantendrá estable y terminaría 2022 alrededor del 11,2 % como escenario central. Para 2023 se prevé que dicho indicador, en promedio, se ubicaría entre el 9,9 % y 13,5 %, con un 11,7 % como valor más probable. Por el lado del dominio nacional, la tasa terminaría el año 2022 en el 10,6 %, y para 2023, en promedio, estaría entre el 9,2 % y 12,8 %, con un 11% como valor más probable. Estas predicciones implican ligeros incrementos en la TD durante 2023, los cuales serían consistentes con las menores previsiones de crecimiento económico para ese año. Por su parte, las estimaciones de la tasa de desempleo no inflacionaria (Nairu) sugieren una brecha de desempleo urbana negativa para finales de 2022. Estas estimaciones indicarían que la mayor estrechez del mercado laboral podría estar generando presiones inflacionarias; sin embargo, la brecha se vuelve no significativa en el año 2023. Este reporte se divide en dos secciones. La primera profundiza en los hechos coyunturales del mercado laboral descritos. La segunda estudia el tema de los indicadores de holgura del mercado laboral y la relación de estos con la inflación de salarios. Los indicadores de holgura son evaluados constantemente por los formuladores de política porque dan cuenta de la existencia de presiones inflacionarias desde el mercado laboral. La TD, que es el indicador de holgura laboral por excelencia, presenta algunas limitaciones que han sido suficientemente documentadas en la literatura especializada. Medidas análogas construidas a partir de información proveniente de las firmas, en ciertos contextos especiales, podrían tener mayor poder de predicción sobre la inflación de salarios. En este Reporte Especial se construye para Colombia la tasa de desempleo desde el punto de vista de la firma (TDF). La TDF es una modelación de la variación total de la TD que solo tiene en cuenta factores exclusivos de la demanda laboral de firmas, como son la tasa de vacantes (TV) y proxies de la tasa de renuncias. La TDF resultante supera a la TD en términos de predicción de inflación de salarios. Este nuevo indicador da luces sobre las señales mixtas que los indicadores de holgura mostraron al inicio de la pandemia, donde la TD presentó crecimientos exorbitantes, mucho mayores que las reducciones de la TV y, al mismo tiempo, los salarios nominales permanecieron constantes. Los resultados muestran que, en los primeros trimestres de la pandemia, la TD mostraba un mercado laboral bastante más holgado que la TDF. En la actualidad tanto la TD como la TDF están acopladas y muestran la misma señal en términos de la holgura del mercado laboral.

Perú, como la mayoría de los países de la región, enfrenta cambios demográficos importantes: la población adulta mayor aumenta a un ritmo acelerado mientras que los adultos y jóvenes disminuyen proporcionalmente. El instrumento por excelencia para el análisis demográfico, la pirámide poblacional, necesitará ser rebautizado pues para el año 2100 la distribución de la población no tendrá tal forma: será más abultado alrededor de las edades mayores. El “bono demográfico” que se gozaba en el país se está acabando aceleradamente. Se proyecta para el 2050 que la tasa de dependencia de los adultos mayores superará a la de los niños. Por lo cual, las necesidades de cuidado de los adultos mayores están empezando a ser más relevantes en la sociedad actual. Además, las condiciones económicas después de la jubilación son poco favorables pues el acceso al sistema de pensiones es considerablemente restringido. Por tanto, resulta indispensable replantear el gasto social, de forma que responda a las necesidades de servicios de atención de la población mayor. Esta situación constituye un desafío para la oferta de servicios de atención a la población mayor en el país. Para esto debe repensare el total del sistema que constituye la oferta: tanto los servicios brindados por el estado, como por las instituciones privadas y los hogares. La oferta de servicios públicos y privados es limitada y poco regulada. Por su parte, la carga del cuidado de los mayores por parte de las familias suele recaer principalmente en las mujeres. En conjunto, estos retos imponen serias limitaciones a las condiciones de vida, presente y futura, de los peruanos. En este estudio se describen las condiciones de salud y socioeconómicas de los adultos mayores para poner en evidencia la demanda existente de los servicios de atención. Se realiza una descripción de la legislación vigente desarrollada en el Perú con el fin de visibilizar y proteger a la población adulta mayor. Finalmente, se analiza la oferta de los servicios de atención existentes brindados por parte del estado e instituciones privadas, identificando principalmente aquellos orientados a la población en situación de dependencia, y el rol de las familias como proveedoras de servicios de atención.

Introducción En 2023 el Banco de la República celebra 100 años de su fundación. Este es un aniversario de gran significado, el cual ofrece la oportunidad de resaltar el aporte que el Banco ha hecho al desarrollo del país. Su trayectoria como garante de la estabilidad monetaria lo ha consolidado como la institución estatal independiente que genera mayor confianza entre los colombianos por su transparencia, capacidad de gestión y el cumplimiento efectivo de las funciones de banca central y culturales encomendadas en la Constitución y la Ley. En una fecha tan importante como esta, la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) hace un reconocimiento a las generaciones de directivos y funcionarios que con su compromiso y dedicación contribuyeron a engrandecer esta institución1. El mandato del Banco de la República se consolidó en la Asamblea Nacional Constituyente de 1991, para cuya integración los ciudadanos tuvieron la oportunidad de elegir a las setenta personas que tendrían como tarea redactar una nueva constitución. Los dirigentes de los tres movimientos políticos más votados fueron elegidos presidentes de la Asamblea, y esta presidencia tripartita reflejó la pluralidad y la necesidad de consenso entre las diferentes fuerzas políticas para sacar adelante la reforma. Entre los asuntos considerados, la Asamblea Nacional Constituyente le otorgó especial importancia a la estabilidad monetaria. Por esta razón decidió incluir el tema de banca central y dotar al Banco de la República de la autonomía necesaria para utilizar los instrumentos a su cargo sin injerencia de otras autoridades. El constituyente entendió que velar por la estabilidad de precios es un deber del Estado y que la entidad responsable de este cometido debe estar consagrada en la Constitución y contar con la capacidad técnica y autonomía institucional necesaria para adoptar las decisiones que considere pertinentes para alcanzar este objetivo fundamental, en coordinación con la política económica general. En particular, el artículo 373 estableció que “el Estado, por intermedio del Banco de la República, velará por el mantenimiento de la capacidad adquisitiva de la moneda”, disposición que coincidía con el esquema de banca central adoptado por países exitosos en el control de la inflación. En 1999, mediante sentencia 481, la Corte Constitucional indicó que “el deber de mantener la capacidad adquisitiva de la moneda no solo se predica de la autoridad monetaria, crediticia y cambiaria, esto es de la Junta del Banco de la República, sino también de quienes tienen responsabilidades en la formulación y ejecución de la política económica general del país” y que “la finalidad constitucional básica del Banco de la República es la protección de la moneda sana, pero esa autoridad debe tomar en consideración en sus decisiones los otros objetivos económicos de la intervención del Estado, como el pleno empleo, pues sus funciones deben coordinarse con la política económica general.” La reforma al Banco de la República concertada en la Constituyente de 1991 y en la Ley 31 de 1992 se puede resumir en los siguientes aspectos: i) asignó al Banco un mandato específico: mantener la capacidad adquisitiva de la moneda, en coordinación con la política económica general; ii) designó a la JDBR como autoridad monetaria, cambiaria y crediticia; iii) otorgó al Banco y a su Junta Directiva un importante grado de independencia frente al Gobierno; iv) prohibió al Banco otorgar crédito al sector privado distinto del financiero; v) estableció que para otorgar crédito al Gobierno se requería del voto unánime de su Junta Directiva, a menos que se trate de operaciones de mercado abierto; vi) determinó que el legislador, en ningún caso, podrá ordenar cupos de crédito a favor del Estado o de los particulares; vii) designó al Congreso, en representación de la sociedad, como principal destinatario del ejercicio de rendición de informes del Banco; y viii) delegó en el presidente de la República la función de inspección, vigilancia y control sobre el Banco de la República. Los miembros de la Asamblea Nacional Constituyente entendieron claramente que los beneficios de una inflación baja y estable se extienden a toda la sociedad y contribuyen al buen funcionamiento del sistema económico. Entre los más importantes cabe mencionar que una inflación baja promueve el uso eficiente de los recursos productivos, al permitir que los precios relativos guíen de mejor forma la asignación de recursos, lo cual promueve el crecimiento económico y aumenta el bienestar de la población. Igualmente, una inflación baja reduce la incertidumbre sobre la rentabilidad esperada de la inversión y sobre el precio futuro de los activos, lo que aumenta la confianza de los agentes económicos, facilita la financiación de largo plazo y estimula la inversión. Una inflación baja evita redistribuciones arbitrarias del ingreso y la riqueza, debido a que los estratos de ingresos bajos de la población no pueden protegerse de la inflación mediante la diversificación de sus activos, y concentran una elevada proporción de su ingreso en la compra de alimentos y otros bienes básicos, ítems que generalmente son los más afectados por los choques inflacionarios2. Por otra parte, una baja inflación facilita las negociaciones salariales, lo cual crea un buen clima laboral y reduce la volatilidad del nivel de empleo. Finalmente, una inflación baja contribuye a que el sistema de impuestos sea más transparente y equitativo, al evitar las distorsiones que la inflación introduce sobre el valor de los activos y de los ingresos que componen la base tributaria. Desde el punto de vista de la autoridad monetaria, uno de los beneficios más relevantes de una inflación baja es la credibilidad que los agentes económicos adquieren en la meta de inflación, lo que la convierte en un ancla nominal efectiva sobre el nivel de precios. Al recibir su mandato, y en uso de su autonomía, el Banco de la República empezó a anunciar metas puntuales de inflación anual a partir de 1992. Si bien en esta primera etapa las metas de inflación propuestas no se lograron cumplir de forma precisa, sí se consiguió imprimirle a la inflación una tendencia descendente, que la llevó desde un nivel del 32,4% en 1990 al 16,7% en 1998. Para aquella época la tasa de cambio se mantenía dentro de una banda, lo cual limitaba la efectividad de la política monetaria, que buscaba cumplir simultáneamente una meta de inflación y un objetivo de tasa de cambio. La crisis asiática se contagió a las economías emergentes y afectó de manera importante a la economía colombiana. La tasa de cambio presentó una fuerte presión a la depreciación al cerrarse el acceso al financiamiento externo en condiciones de un elevado desequilibrio externo. Lo anterior, junto con la falta de flexibilidad cambiaria, impidió hacer una política monetaria contracíclica, lo que condujo a una contracción del PIB del 4,2% en dicho año. En este contexto de desaceleración económica, la inflación anual se redujo al 9,2% a finales de 1999, situándose por debajo de la meta del 15% que se había fijado para ese año. Este episodio reveló plenamente lo costoso que podría ser, en términos de actividad económica, el tener simultáneamente metas para la inflación y para la tasa de cambio. Hacia finales de 1999 el Banco de la República anunció la adopción de un nuevo régimen de política monetaria que denominó Esquema de Inflación Objetivo. Este régimen, conocido internacionalmente como ‘Inflation Targeting,’ venía ganando creciente aceptación en países desarrollados, al haber sido adoptado a partir de 1991 por Nueva Zelanda, Canadá e Inglaterra, entre otros, logrando importantes avances en el manejo de la inflación, sin incurrir en costos en términos de actividad económica. En América Latina, Brasil y Chile también lo acogieron en 1999. En el caso colombiano, el último requisito pendiente por cumplir para adoptar dicho esquema de política era la flexibilidad de la tasa de cambio, la cual se materializó hacia septiembre de 1999, cuando la JDBR decidió abandonar las bandas cambiarias para permitir que la tasa de cambio se determinara libremente en el mercado. De forma coherente con el mandato constitucional, el objetivo fundamental de este nuevo esquema de política consistía en “el cumplimiento de una meta de inflación que contribuya a mantener un crecimiento del producto alrededor de su capacidad potencial”3. Dicha capacidad potencial se entendía como aquel crecimiento del PIB que la economía puede obtener si utiliza plenamente sus recursos productivos. Para cumplir este objetivo la política monetaria debe cumplir necesariamente un papel contracíclico en la economía. Ello porque cuando la actividad económica está por debajo de su potencial y existen recursos ociosos, la autoridad monetaria puede reducir la tasa de interés ante la ausencia de presiones inflacionarias para estimular por esa vía la economía y, de manera inversa, cuando el producto supera su capacidad potencial. Este principio de política, que está inmerso en los modelos para guiar la postura de política monetaria, hace que, en el mediano plazo, sean totalmente compatibles los objetivos del cumplimiento de la meta de inflación y de un nivel de actividad económica compatible con su capacidad productiva. Para alcanzar este propósito, en el esquema de inflación objetivo se utiliza la tasa de interés del mercado monetario (a la cual el banco central suministra liquidez primaria a los bancos comerciales), como el instrumento primordial de política. Con ello se sustituyó la cantidad de dinero como meta intermedia de política monetaria, que el Banco de la República, al igual que varios otros bancos centrales, utilizaron por mucho tiempo. En el caso colombiano, el objetivo del nuevo esquema de política monetaria implicaba, en términos prácticos, que la recuperación de la economía, luego de la contracción ocurrida en 1999, debía lograrse al tiempo que se cumplían las metas decrecientes de inflación establecidas por la JDBR. De manera notable este propósito se cumplió. En la primera mitad de la década del 2000 la actividad económica logró una recuperación importante, hasta alcanzar un crecimiento del 6,8% en 2006. Entretanto, la inflación fue descendiendo gradualmente, en línea con las metas de inflación. Fue así como la tasa de inflación se redujo desde el 9,2% en 1999 al 4,5% en 2006, cumpliendo con la meta de inflación establecida para ese año, mientras que el PIB alcanzó su nivel potencial. Después de lograrse este equilibrio en 2006, la inflación repuntó al 5,7% en 2007, por encima de la meta del 4% fijada para ese año, debido a que el crecimiento del PIB del 7,5% superó su capacidad potencial4. Luego de comprobarse la eficacia del esquema de inflación objetivo en sus primeros años de operación, este régimen de política continuó consolidándose a medida que la JDBR y el equipo técnico ganaron experiencia en su manejo y se incorporaron modelos económicos de última tecnología para diagnosticar el estado presente y futuro de la economía, y evaluar la persistencia de los desvíos de la inflación y sus expectativas con respecto a la meta de inflación. A partir de 2010 la JDBR estableció la meta de inflación anual de largo plazo del 3%, que continúa vigente en la actualidad. La menor inflación ha contribuido a crear un entorno macroeconómico más estable, que ha favorecido el crecimiento económico sostenido, la estabilidad financiera, el desarrollo del mercado de capitales y el funcionamiento de los sistemas de pagos. Gracias a ello se lograron reducciones en la prima por riesgo inflacionario y menores tasas de interés de los TES y de crédito. A su vez, la duración de la deuda interna pública aumentó de forma importante pasando de 2,27 años en diciembre de 2002 a 5,86 años en diciembre de 2022 y la profundización financiera, medida como el nivel de la cartera como porcentaje del PIB, pasó de cerca del 20% a mediados de la década de los noventa a valores superiores al 45% en años recientes, en un contexto saludable de los establecimientos de crédito. Los logros tangibles alcanzados por el Banco de la República en el manejo de la inflación al haber contado con la autonomía que le otorgó la Constitución para cumplir con el mandato de preservar el poder adquisitivo de la moneda, junto con los importantes beneficios que se derivaron del proceso de llevar la inflación a su meta de largo plazo, hacen que el reto que actualmente enfrenta la JDBR de retornar la inflación a la meta del 3% sea aún más exigente y apremiante. Como es bien conocido, a partir de 2021, y especialmente en 2022, la inflación en Colombia volvió a convertirse en un serio problema económico, con elevados costos de bienestar. El fenómeno inflacionario no ha sido exclusivo de Colombia y es así como muchos otros países desarrollados y emergentes han visto alejarse sus tasas de inflación de las metas propuestas por sus bancos centrales5. Las razones de este fenómeno se han analizado en los recientes Informes al Congreso, y en esta nueva entrega se profundiza al respecto con información actualizada. La sólida base institucional y técnica que soporta el esquema de inflación objetivo bajo el cual opera la estrategia de política monetaria le da a la JDBR los elementos necesarios para enfrentar con confianza este difícil reto. Al respecto, en su comunicado del 25 de noviembre la JDBR reiteró su compromiso con la meta de inflación del 3,0%, la cual prevé alcanzar hacia finales de 20246. La política monetaria continuará enfocada en cumplir este objetivo, al tiempo que velará por la sostenibilidad de la actividad económica, tal y como lo ordena la Constitución. Las encuestas a analistas llevadas a cabo en marzo mostraron un incremento importante (del 32,3% en enero al 48,5% en marzo) en el porcentaje de respuestas que sitúan las expectativas de inflación a dos años o más en un rango entre el 3% y 4%. Este es un indicativo claro de recuperación de credibilidad en la meta de inflación a mediano plazo, lo cual guarda coherencia con el anuncio de la JDBR de noviembre pasado. La moderación de la tendencia alcista de la inflación que se observó en enero, y especialmente en febrero, contribuirá a reforzar esta revisión de expectativas de inflación, y ayudará a cumplir los objetivos propuestos. Luego de registrarse una inflación del 5,6% a finales de 2021, la inflación mantuvo una tendencia alcista a lo largo de 2022 debido a las presiones inflacionarias tanto de origen externo, asociadas con las secuelas de la pandemia y las consecuencias del conflicto bélico en Ucrania, como de origen interno, resultantes de: el fortalecimiento de la demanda local; los procesos de indexación de precios estimulados por el aumento de las expectativas de inflación; las afectaciones a la producción de alimentos provocadas por el paro de mediados de 2021, y el traspaso de la depreciación a los precios. Los aumentos del salario mínimo del 10% en 2021 y del 16% en 2022, que en ambos casos superaron la inflación observada y el incremento de la productividad, acentuaron los procesos de indexación al haber establecido un elevado referente de ajuste nominal. De esta forma, la inflación total aumentó al 13,1% a finales 2022. La variación anual de alimentos, que subió del 17,2% al 27,8% entre esos dos años, fue el factor que más influyó en la aceleración del Índice de Precios al Consumidor (IPC). Otro rubro que contribuyó de manera importante a las alzas de precios fue el de regulados, cuya variación anual aumentó del 7,1% en diciembre de 2021 al 11,8% a finales de 2022. Por su parte, la medida de inflación básica sin alimentos ni regulados subió del 2,5% al 9,5% entre finales de 2021 y finales de 2022. El aumento sustancial de la inflación básica muestra que la presión inflacionaria se extendió a la mayoría de los rubros de la canasta familiar, lo cual es característico de procesos inflacionarios con una indexación de precios generalizada, como ocurre en Colombia. La política monetaria empezó a reaccionar tempranamente a estas presiones inflacionarias. Fue así como a partir de su sesión de septiembre de 2021 la JDBR inició un cambio progresivo de la postura de la política monetaria a partir del mínimo histórico del 1,75% de la tasa de interés de política al cual se había llegado para estimular la recuperación de la economía. Este proceso de ajuste prosiguió sin interrupción a lo largo de 2022 y hasta inicios de 2023, cuando la tasa de política monetaria alcanzó el 12,75% en enero pasado, con lo cual acumuló un incremento de 11 puntos porcentuales (pp). El público y los mercados se han mostrado sorprendidos de que la inflación continuara aumentando, a pesar de los significativos incrementos de la tasa de interés. Pero como lo ha explicado la JDBR en sus diversas comunicaciones, la política monetaria actúa con rezago. Así como en 2022 la actividad económica se recuperó hasta alcanzar un nivel superior al de prepandemia, impulsada, entre otros factores, por el estímulo monetario otorgado durante el período de pandemia y de los meses subsiguientes, así también los efectos de la actual política monetaria restrictiva se irán dando paulatinamente, lo que permite esperar que hacia finales de 2024 la tasa de inflación converja hacia el 3%, como es el propósito de la JDBR. Los resultados de la inflación en enero y febrero de este año mostraron incrementos marginales decrecientes (13 pb y 3 pb respectivamente), en comparación con la variación observada en diciembre (59 pb). Esto sugiere que se aproxima un punto de inflexión en la tendencia de la inflación. En otros países de América Latina, como Chile, Brasil, Perú y México, la inflación llegó a su techo y ha empezado a descender lentamente, aunque con algunos altibajos. Es previsible que en Colombia ocurra un proceso similar durante los próximos meses. El descenso previsto de la inflación en 2023 obedecerá, entre otros factores, a las menores presiones de costos externos por cuenta de la progresiva normalización de las cadenas de suministro, a la superación de los choques de oferta por razones de clima y por los bloqueos viales de años anteriores, lo que se reflejará en menores ajustes en los precios de los alimentos, como ya se observó en los primeros dos meses del año y, por supuesto, al efecto rezagado de la política monetaria. El proceso de convergencia de la inflación a la meta será gradual y se extenderá más allá de 2023. Dicho proceso se facilitará si se revierten las presiones a la devaluación, para lo cual resulta esencial que se continúe consolidando la sostenibilidad fiscal y se eviten mensajes en diferentes frentes de la política pública que generan incertidumbre y desconfianza. _______________________________________ 1 Este Informe al Congreso contiene el recuadro 1 que resume la trayectoria del Banco de la República en estos 100 años. Adicionalmente, con auspicio del Banco, varios libros que profundizan diversos aspectos de la historia de esta institución fueron publicados en años recientes. Véase, por ejemplo: Historia del Banco de la República 1923-2015; Tres banqueros centrales; Junta Directiva del Banco de la República: grandes episodios en 30 años de historia; Banco de la República : 90 años de la banca central en Colombia. 2 Es por ello que una menor inflación se ha reflejado en la reducción de la desigualdad del ingreso medida a través del coeficiente de Gini al pasar de 58,7 en 1998 a 51,3 en el año previo a la pandemia. 3 Véase Gómez Javier, Uribe José Darío, Vargas Hernando (2002). “The Implementation of Inflation Targeting in Colombia”. Borrador de Economía, núm. 202, marzo, disponible en: https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/5220 4 Véase López-Enciso Enrique A.; Vargas-Herrera Hernando y Rodríguez-Niño Norberto (2016). “La estrategia de inflación objetivo en Colombia. Una visión histórica”, Borrador de Economía, núm. 952. https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6263 5 Según el FMI, la variación porcentual de los precios al consumidor entre 2021 y 2022 pasó del 3,1 % al 7,3 % para las economías avanzadas, y del 5,9 % al 9,9 % para las economías de mercados emergentes y en vías de desarrollo. 6 https://www.banrep.gov.co/es/noticias/junta-directiva-banco-republica-reitera-meta-inflacion-3

De acuerdo con el mandato constitucional, el Banco de la República debe “velar por mantener el poder adquisitivo de la moneda, en coordinación con la política económica general”1. Para cumplir con este mandato, la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) adoptó como estrategia un esquema flexible de inflación objetivo, en el cual las acciones de política monetaria (PM) buscan conducir la inflación a una meta puntual y alcanzar el nivel máximo sostenible del producto y del empleo. La flexibilidad del esquema le permite a la JDBR mantener un balance apropiado entre el logro de la meta de inflación y el propósito de suavizar las fluctuaciones del producto y el empleo alrededor de su senda sostenible. La JDBR estableció una meta de inflación del 3 %, planteada sobre la variación anual del índice de precios al consumidor (IPC). En el corto plazo la inflación puede ser afectada por factores que están fuera del control de la PM, como por ejemplo cambios en los precios de los alimentos debido a fenómenos climáticos. Para incorporar lo anterior, la JDBR anuncia, junto con la meta, un rango de ±1 punto porcentual (3 ±1 pp), el cual no es un objetivo de la PM, pero refleja el hecho de que la inflación puede fluctuar alrededor de la meta, sin pretender que sea siempre igual al 3 %. El principal instrumento que tiene la JDBR para el control de la inflación es la tasa de interés de política (tasa repo a un día o tasa de interés de referencia). Dado que las acciones de PM toman tiempo en tener un efecto completo sobre la economía y la inflación2, para fijar su valor la JDBR evalúa el pronóstico y las expectativas de la inflación frente a la meta, así como el estado actual y las perspectivas sobre la evolución de la economía.

De acuerdo con el mandato constitucional, el Banco de la República debe “velar por mantener el poder adquisitivo de la moneda, en coordinación con la política económica general”. Para cumplir con este mandato, la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) adoptó como estrategia un esquema flexible de inflación objetivo, en el cual las acciones de política monetaria (PM) buscan conducir la inflación a una meta puntual y alcanzar el nivel máximo sostenible del producto y del empleo. La flexibilidad del esquema le permite a la JDBR mantener un balance apropiadoentre el logro de la meta de inflación y el propósito de suavizar las fluctuaciones del producto y el empleo alrededor de su senda sostenible. La JDBR estableció una meta de inflación del 3 %, planteada sobre la variación anual del índice de precios al consumidor (IPC). En el corto plazo la inflación puede ser afectada por factores que están fuera del control de la PM, como por ejemplo cambios en los precios de los alimentos debido a fenómenos climáticos. Para incorporar lo anterior, la JDBR anuncia, junto con la meta, un rango de ±1 punto porcentual (3 ±1 pp), el cual no es un objetivo de la PM, pero refleja el hecho de que la inflación puede fluctuar alrededor de la meta, sin pretender que sea siempre igual al 3 %. El principal instrumento que tiene la JDBR para el control de la inflación es la tasa de interés de política (tasa repo a un día o tasa de interés de referencia). Dado que las acciones de PM toman tiempo en tener un efecto completo sobre la economía y la inflación, para fijar su valor la JDBR evalúa el pronóstico y las expectativas de la inflación frente a la meta, así como el estado actual y las perspectivas sobre la evolución de la economía. La JDBR se reúne una vez al mes, pero solo en ocho meses sesiona de forma ordinaria para tomar decisiones de PM (enero, marzo, abril, junio, julio, septiembre, octubre y diciembre). En los cuatro meses restantes (febrero, mayo, agosto y noviembre) no se toman, en principio, decisiones de este tipo. Al finalizar las Juntas donde se toman decisiones de PM, se publica un comunicado y se hace una rueda de prensa a cargo del gerente general del Banco y el ministro de Hacienda. El siguiente día hábil se publican las minutas de la Junta, donde se describen las posturas que llevaron a adoptar la decisión. Adicionalmente, en enero, abril, julio y octubre se publica, junto con las minutas, el Informe de Política Monetaria (IPM) realizado por el equipo técnico del Banco: el miércoles de la semana siguiente a la Junta el gerente general aclara inquietudes sobre las minutas y el gerente técnico del Banco presenta el IPM. Este esquema de comunicación busca entregar información relevante y actualizada que contribuya a la toma de mejores decisiones por parte de los agentes de la economía.