Rozprawy doktorskie: „Applications financières”

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Leblanc, Jean-Philippe. "Distribution hyperbolique généralisée et applications financières". Mémoire, Université de Sherbrooke, 2003. http://savoirs.usherbrooke.ca/handle/11143/2360.

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Dans ce mémoire nous présentons la distribution hyperbolique généralisée ainsi que quatre de ses sous-classes. La portée de l'analyse de cette distribution peu connue est définie à l'aide des limites de ces paramètres et des distributions qui en découlent. Le second chapitre regroupe la théorie nécessaire aux applications du troisième chapitre. Les applications financières développées dans ce mémoire sont des généralisations de la valeur à risque, de la structure des taux d'intérêts, de la volatilité stochastique et de l'évaluation du prix des options par intégration numérique et par approximation par point fixe. Pour faciliter l'expérimentation statistique nous présentons aussi un algorithme pour générer des variables aléatoires suivant une loi hyperbolique généralisée définie par ces cinq paramètres. Dans le dernier chapitre nous abordons l'estimation et l'utilisation empirique de l'hyperbolique généralisée comme outils d'analyse pour les phénomènes financiers.

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2

Coviello, Rosanna. "Calcul stochastique via régularisation et applications financières". Phd thesis, Université Paris-Nord - Paris XIII, 2006. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00121525.

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Streszczenie:

Dans la première partie de cette thèse nous appliquons le calcul via régularisation à l'étude d'un marché où le processus des prix d'un actif risqué n'est pas une semimartingale mais simplement à variation quadratique finie. Cette condition est réalisée lorsque le prix de l'actif est admis dans la classe A de toutes les stratégies admissibles, et devient réaliste si la condition de non-arbitrage sur l'ensemble de toutes les stratégies simples prévisibles n'est pas plausible. Cette situation est vérifiée, par exemple, lorsque l'agent est un initié ou si A est restreinte.
Nous fournissons des exemples de portefeuilles autofinancés et introduisons une notion de A-martingale. Un calcul relatif à celle-ci est développé. La condition de non-arbitrage parmi toutes les stratégies dans A est récupérée si le processus des prix de l'actif risqué est une A-martingale.
Nous abordons le problème de la viabilité du marché, de la couverture et de la maximisation de l'utilité de la richesse terminale.
La deuxième partie de la thèse est consacrée à l'étude d'une équation différentielle stochastique unidimensionnelle dirigée par une semimartingale mélangée à un processus à variation cubique finie.
Nous proposons une méthode qui repose sur une transformation réduisant le coefficient de diffusion à 1.
Le développement de la méthode utilisée nous conduit à des résultats significatifs dans l'analyse du calcul via régularisation.
En particulier, une formule de type Ito-Wentzell relative aux processus à variation cubique finie est
établie et la structure des processus weak-Dirichlet par rapport à la filtration brownienne est clarifiée.
Nous démontrons, par une approche similaire, l'existence et l'unicité d'une équation dirigée par un processus hölder-continu dans l'espace. En utilisant une formule d'Ito pour les semimartingales réversibles nous prouvons l'existence d'une solution lorsque le processus dirigeant l'équation est le mouvement brownien et le coefficient de diffusion est juste continu

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3

Coviello, Rosanna. "Calcul stochastique via régularisation et applications financières". Phd thesis, Paris 13, 2006. http://www.theses.fr/2006PA132027.

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Streszczenie:

Dans la première partie de cette thèse nous appliquons le calcul via régularisation à l'étude d'un marché où le processus des prix d'un actif risqué n'est pas une semimartingale mais simplement à variation quadratique finie. Cette condition est réalisée lorsque le prix de l'actif est admis dans la classe A de toutes les stratégies admissibles, et devient réaliste si la condition de non-arbitrage sur l'ensemble de toutes les stratégies simples prévisibles n'est pas plausible. Cette situation est vérifiée, par exemple, lorsque l'agent est un initié ou si A est restreinte.
Nous fournissons des exemples de portefeuilles autofinancés et introduisons une notion de A-martingale. Un calcul relatif à celle-ci est développé. La condition de non-arbitrage parmi toutes les stratégies dans A est récupérée si le processus des prix de l'actif risqué est une A-martingale.
Nous abordons le problème de la viabilité du marché, de la couverture et de la maximisation de l'utilité de la richesse terminale.
La deuxième partie de la thèse est consacrée à l'étude d'une équation différentielle stochastique unidimensionnelle dirigée par une semimartingale mélangée à un processus à variation cubique finie.
Nous proposons une méthode qui repose sur une transformation réduisant le coefficient de diffusion à 1.
Le développement de la méthode utilisée nous conduit à des résultats significatifs dans l'analyse du calcul via régularisation.
En particulier, une formule de type Ito-Wentzell relative aux processus à variation cubique finie est
établie et la structure des processus weak-Dirichlet par rapport à la filtration brownienne est clarifiée.
Nous démontrons, par une approche similaire, l'existence et l'unicité d'une équation dirigée par un processus hölder-continu dans l'espace. En utilisant une formule d'Ito pour les semimartingales réversibles nous prouvons l'existence d'une solution lorsque le processus dirigeant l'équation est le mouvement brownien et le coefficient de diffusion est juste continu

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Olteanu, Madalina. "Modèles à changements de régime : applications aux données financières". Phd thesis, Université Panthéon-Sorbonne - Paris I, 2006. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00133132.

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Cette thèse s'organise autour du but suivant : comment trouver un bon modèle pour les séries temporelles qui subissent des changements de comportement? L'application qui a motivé cette question est la caractérisation des crises financières à l'aide d'un indice des chocs de marché inspiré de la géophysique et de modèles hybrides à changements de régime intégrant des perceptrons multi-couches. Les résultats obtenus sur les données fournissent une séparation intéressante entre deux états relatifsà deux comportements différents du marché, mais des questions sur la sélection de modèles et le choix du nombre de régimes se posent alors naturellement.
On propose d'étudier ces questions à travers deux approches. Dans la première, il s'agit de montrer la consistance faible d'un estimateur de maximum de vraisemblance pénalisée sous des conditions de stationnarité et dépendance faible. Les hypothèses introduites sur l'entropie à crochets de la classe des fonctions scores généralisés sont ensuite vérifiées dans un cadre linéaire et gaussien. La deuxième approche, plutôt empirique, est issue des méthodes de classification non-supervisée et combine les cartes de Kohonen avec une classification hiérarchique pour laquelle une nouvelle dispersion basée sur la somme des carrés résiduelle est introduite.

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Lacoste, Vincent. "Statistiques des diffusions et applications probabilistes aux mathématiques financières". Paris 9, 1994. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=1994PA090006.

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Streszczenie:

Ce mémoire se décompose en deux parties indépendantes. La première partie traite des statistiques des diffusions et étudie plus particulièrement l'erreur quadratique intégrée des estimateurs à noyau du terme de variance. Le terme de variance est supposé être une fonction déterministe inconnue du processus de diffusion. Un théorème de convergence asymptotique de l'erreur quadratique est démontré, ainsi qu'un théorème central limite. La fenêtre optimale d'observation est déterminée en fonction du paramètre de discrétisation du processus observé. La seconde partie regroupe plusieurs travaux appliqués aux mathématiques financières. Un article introductif méthodologique souligne l'importance des modèles markoviens d'évolution des actifs financiers, aussi bien pour résoudre les problèmes d'évaluation que de couverture dynamique. Une deuxième section regroupe deux articles sur les modèles de taux. Le premier étudie les propriétés des modèles multifactoriels de déformation de la structure à terme des taux d'intérêt. Le second propose une méthode d'estimation économétrique des mêmes modèles, et présente les résultats empiriques obtenus sur le marché français. La troisième et dernière section introduit la décomposition en chaos de Wiener comme un outil particulièrement adapté à la formalisation des problèmes de couvertures d'actifs contingents

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Royer, Julien. "Processus ARCH d'ordre infini, Bêtas dynamiques et applications financières". Electronic Thesis or Diss., Institut polytechnique de Paris, 2022. http://www.theses.fr/2022IPPAG012.

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Streszczenie:

La modélisation des séries temporelles financières est rendue difficile par la présence de faits stylisés. Ces propriétés statistiques empiriques rendent nécessaires l'utilisation de modèles non-linéaires hétéroscédastiques. Les modèles ARCH d'ordre infini ont été introduits afin de permettre une modélisation plus fine de ces faits stylisés, et en particulier le phénomène de forte persistance des chocs de volatilités. Nous présentons de nouvelles extensions à ces modèles flexibles et étudions leur inférence. En premier lieu, nous considérons un modèle ARCH d'ordre infini asymétrique. Nous démontrons l'existence d'une solution stationnaire et nous établissons les propriétés asymptotiques de l'estimateur de quasi-maximum de vraisemblance dans le cadre de ce modèle. En particulier, nous permettons au paramètre d'être sur le bord de l'espace des paramètres, empêchant la normalité asymptotique. De plus, nous introduisons un test portmanteau vérifiant l'adéquation du modèle aux données ainsi qu'un test statistique pour la présence de mémoire et d'asymétrie. Dans un second temps, nous nous intéressons à la modélisation des coefficients d'une régression linéaire conditionnelle. Les modèles à facteurs linéaires sont au cœur de nombreux modèles financiers et souvent, les coefficients de régressions sont supposés constants. Nous proposons un modèle permettant la mesure de la dynamique de ces coefficients Bêtas dans le cadre des modèles ARCH d'ordre infini multivariés. En particulier, nous permettons l'ajout de variables exogènes dans la dynamique des Bêtas conditionnels et discutons de potentiels candidats. Nous établissons les conditions d'existence d'une solution stationnaire et discutons l'existence de moments de cette dernière. Enfin, nous considérons un exercice de valorisation d'actifs basé sur des Bêtas dynamiques. A cet effet, nous étendons les résultats de tests statistiques dans le cas de Bêtas dérivés d'un modèle GAS et proposons une procédure de rééchantillonnage. Nous introduisons une méthode d'estimation en deux étapes pour mesurer les primes de risque dynamiques sous-jacentes au modèle d'évaluation
The modeling of financial time series is made difficult by the presence of stylized facts. These empirical statistical properties led to the development of heteroskedastic nonlinear models. Infinite ARCH specifications have been introduced to allow finer modeling of these stylized facts, and in particular the phenomenon of strong persistence of volatility shocks. We present new extensions to these flexible models and study their inference. First, we consider an asymmetric infinite ARCH model. We prove the existence of a stationary solution and establish the asymptotic properties of the quasi-maximum likelihood estimator in this framework. In particular, we allow the parameter to lie on the boundary of the parameter space, precluding asymptotic normality. Moreover, we introduce a portmanteau test assessing the goodness-of-fit of the model on data. We also propose a test for the presence of memory and asymmetry. In a second time, we consider the modeling of the coefficients of a conditional linear regression. Linear factor models are key to many financial models and regression coefficients are often wrongfully assumed constant. We propose a model allowing for dynamic beta coefficients within the framework of multivariate infinite ARCH models. In particular, we allow the addition of exogenous variables in the dynamics of conditional betas and discuss potential candidates. We establish the conditions of existence of a stationary solution and discuss the existence of its moments. Finally, we consider an asset pricing exercise based on dynamic betas. To this end, we extend the results of statistical tests in the case of score-driven betas and propose a bootstrap procedure. Additionally, we introduce a two-step estimation method to measure the dynamic risk premia underlying the asset pricing model

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Choukroun, Sébastien. "Equations différentielles stochastiques rétrogrades et contrôle stochastique et applications aux mathématiques financières". Sorbonne Paris Cité, 2015. https://theses.hal.science/tel-01168589.

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Cette thèse est constituée de deux parties pouvant être lues indépendamment. Dans la première partie de la thèse, trois utilisations des équations différentielles stochastiques rétrogrades sont présentées. Le premier chapitre est une application de ces équations au problème de couverture moyenne-variance dans un marché incomplet où des défauts multiples peuvent survenir. Nous faisons une hypothèse de densité conditionnelle sur les temps de défaut. Nous décomposons ensuite la fonction valeur en une suite de fonctions valeur entre deux défauts consécutifs et nous prouvons la forme quadratique de chacune d'entre elles. Enfin, nous illustrons nos résultats dans un cas particulier à 2 temps de défaut suivant des lois exponentielles indépendantes. Les deux chapitres suivants sont des extensions de l'article [75]. Le deuxième chapitre est l'étude d'une classe d'équations différentielles stochastiques rétrogrades avec sauts négatifs et barrière supérieure. L'existence et l'unicité d'une solution minimale sont prouvées par double pénalisation sous des hypothèses de régularité sur l'obstacle. Cette méthode permet de résoudre le cas où le coefficient de diffusion est dégénéré. Nous montrons aussi, dans un cadre markovien adapté, le lien entre notre classe d'équations rétrogrades et des inégalités variationnelles non linéaires. En particulier, notre représentation d'équation rétrograde donne une formule de type Feynman-Kac pour les équations aux dérivées partielles associées à des jeux différentiels stochastiques de type contrôleur et stoppeur à somme nulle, où le contrôle affecte à la fois les termes dérives de volatilité. De plus, nous obtenons une formule duale du jeu de la solution minimale de l'équation rétrograde, ce qui donne une nouvelle représentation des jeux différentiels stochastiques contrôleur et stoppeur à somme nulle. Le troisième chapitre est lié à l'incertitude de modèle, où l'incertitude affecte à la fois la volatilité et l'intensité. Ces problèmes de contrôle stochastiques sont associées à des équations intégro-différentielles aux dérivées partielles telles que la partie de saut est caractérisée par la mesure lambda(a,. ) dépendant d'un paramètre a. Nous ne supposons pas que la famille lambda(a,. ) est dominée. Nous obtenons une formule non linéaire de type Feynman-Kac à la fonction valeur associée à ces problèmes de contrôle. Pour cela, nous introduisons une classe d'équations différentielles stochastiques rétrogrades avec saut et une partie diffusive partiellement contrainte. Ici aussi le cas où le coefficient de diffusion est dégénéré est résolu Dans la seconde partie de la thèse, un problème de gestion actif-passif conditionnelle est résolu Nous obtenons d'abord le domaine de définition de la fonction valeur associée au problème en identifiant la richesse minimale pour laquelle il existe une stratégie d'investissement admissible permettant de satisfaire la contrainte à maturité. Cette richesse minimal est identifiée comme une solution de viscosité d'une EDP. Nous montrons aussi que sa transformée de Fenschel-Legendre est une solution de viscosité d'une autre EDP, ce qui permet d'obtenir un schéma numérique avec une convergence plus rapide. Nous identifions ensuite la fonction valeur liée au problème d'intérêt comme une solution de viscosité d'une EDP sur son domaine de définition. Enfin, nous résolvons numériquement le problème en présentant des graphes de la richesse minimale, de la fonction valeur du problème et de la stratégie optimale
This thesis is divided into two parts that may be read independently. In the first part, three uses of backward stochastic differential equations are presented. The first chapter is an application of these equations to the mean-variance hedging problem in an incomplete market where multiple defaults can occur. We make a conditional density hypothesis on the default times. We then decompose the value function into a sequence of value functions between consecutive default times and we prove that each of them admits a quadratic form. Finally, we illustrate our results for a specific case where 2 default times follow independent exponential laws. The two following applications are extensions of the paper [75]. The second chapter is the study of a class of backward stochastic differential equations with nonpositive jumps and upper barrier. Existence and uniqueness of a minimal solution are proved by a double penalization approach under regularity assumptions on the obstacle. This method allows us to solve the case where the diffusion coefficient is degenerate. We also show, in a suitable markovian framework, the connection between our class of backward stochastic differential equations and fully nonlinear variational inequalities. In particular, our backward equation representation provides a Feynman-Kac type formula for PDEs associated to general zero-sum stochastic differential controller-and-stopper games, where control affects both drift and diffusion term, and the diffusion coefficient can be degenerate. Moreover, we state a dual game formula of this backward equation minimal solution, which gives a new representation for zero-sum stochastic differential controller-and-stopper games The third chapter is linked to model uncertainty, where the uncertainty affects both volatility and intensity. This kind of stochastic control problems is associated to a fully nonlinear integro-partial differential equation, such that the measure lambda(a,. ) characterizing the jump part depends on a parameter a. We do not assume that the family lambda(a,. ) is dominated. We obtain a nonlinear Feynman-Kac formula for the value function associated to these control problems. To this aim, we introduce a class of backward stochastic differential equations with jumps and partially constrained diffusive part. Here the case where the diffusion coefficient is degenerate is solved as well. In the second part, a conditional asset liability management problem is solved. We first derive the proper domain of definition of the value function associated to the problem by identifying the minimal wealth for which there exists an admissible investment strategy allowing to satisfy the constraint at maturity. This minimal wealth is identified as a solution of viscosity of a PDE. We also show that its Fenschel-Legendre transform is a solution of viscosity of another PDE, which allows to obtain a scheme with a faste convergence. We then identify the value function linked to the problem of interest as a solution of viscosity of a PDE on its domain of definition. Finally, we solve numerically the problem and we provide graphs of the minimal wealth, of the value function of the problem and of the optimal strategy

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Porte, Vincent. "Applications de la comonotonie en finance". Paris 9, 2005. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2005PA090017.

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Cette thèse porte sur les applications de la comonotonie en finance. Dans le premier chapitre, nous utilisons cette notion pour caractériser les richesses aléatoires efficientes, solutions d'un problème de maximisation d'espérance d'utilité sous contrainte budgétaire, pour des marchés avec frictions. Nous déduisons une mesure d'inefficience, ne reposant sur aucune utilité particulière. Appliquant ces résultats, nous étudions notamment l'efficience dans le cadre des modèles de diffusion. Dans le deuxième chapitre, nous étudions l'efficience dans des modèles avec coûts de transaction. Considérant des fonctions d'utilité multidimensionnelles, nous montrons que l'efficience se caractérise alors grâce à la comonotonie cyclique. Enfin, dans le dernier chapitre, supposant connu uniquement la distribution historique d'un actif risqué à maturité, la valeur du forward, et le prix d'une option européenne d'achat à la monnaie, nous bornons le smile à partir d'une hypothèse de comonotonie.

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Nguyen-Ngoc, Laurent. "Autour des processus de Lévy et quelques applications à des problèmes de mathématiques financières". Paris 6, 2003. http://www.theses.fr/2003PA066239.

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Kornprobst, Antoine. "Financial crisis forecasts and applications to systematic trading strategies". Thesis, Paris 1, 2017. http://www.theses.fr/2017PA01E067/document.

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Cette thèse, constituée de trois papiers de recherche, est organisée autour de la construction d’indicateurs de crises financières dont les signaux sont ensuite utilisés pour l’élaboration de stratégies de trading algorithmique. Le premier papier traite de l’établissement d’un cadre de travail permettant la construction des indicateurs de crises financière. Le pouvoir de prédiction de nos indicateurs est ensuite démontré en utilisant l’un d’eux pour construire une stratégie de type protective-put active qui est capable de faire mieux en termes de performances qu’une stratégie passive ou, la plupart du temps, que de multiples réalisations d’une stratégie aléatoire. Le second papier va plus loin dans l’application de nos indicateurs de crises à la création de stratégies de trading algorithmique en utilisant le signal combiné d’un grand nombre de nos indicateurs pour gouverner la composition d’un portefeuille constitué d’un mélange de cash et de titres d’un ETF répliquant un indice equity comme le SP500. Enfin, dans le troisième papier, nous construisons des indicateurs de crises financières en utilisant une approche complètement différente. En étudiant l’évolution dynamique de la distribution des spreads des composantes d’un indice CDS tel que l’ITRAXXX Europe 125, une bande de Bollinger est construite autour de la fonction de répartition de la distribution empirique des spreads, exprimée sur une base de deux distributions log-normales choisies à l’avance. Le passage par la fonction de répartition empirique de la frontière haute ou de la frontière basse de cette bande de Bollinger est interprétée en termes de risque et permet de produire un signal de trading
This thesis is constituted of three research papers and is articulated around the construction of financial crisis indicators, which produce signals, which are then applied to devise successful systematic trading strategies. The first paper deals with the establishment of a framework for the construction of our financial crisis indicators. Their predictive power is then demonstrated by using one of them to build an active protective-put strategy, which is able to beat in terms of performance a passive strategy as well as, most of the time, multiple paths of a random strategy. The second paper goes further in the application of our financial crisis indicators to the elaboration of systematic treading strategies by using the aggregated signal produce by many of our indicators to govern a portfolio constituted of a mix of cash and ETF shares, replicating an equity index like the SP500. Finally, in the third paper, we build financial crisis indicators by using a completely different approach. By studying the dynamics of the evolution of the distribution of the spreads of the components of a CDS index like the ITRAXX Europe 125, a Bollinger band is built around the empirical cumulative distribution function of the distribution of the spreads, fitted on a basis constituted of two lognormal distributions, which have been chosen beforehand. The crossing by the empirical cumulative distribution function of either the upper or lower boundary of this Bollinger band is then interpreted in terms of risk and enables us to construct a trading signal

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Morlais, Marie-Amélie. "Equations différentielles stochastiques rétrogrades à croissance quadratique et applications". Phd thesis, Université Rennes 1, 2007. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00179388.

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Dans cette thèse, l'étude menée consiste à établir de nouveaux résultats théoriques concernant des problèmes d'existence et d'unicité pour des Equations Différentielles Stochastiques Rétrogrades (EDSR) à croissance quadratique : ceci a pour but de permettre la résolution d'un problème de Mathématiques Financières, à savoir la maximisation de l'utilité (exponentielle) d'un portefeuille sous contraintes. Généralisant des résultats déjà connus en filtration brownienne pour les EDSR quadratiques, ce travail permet ainsi d'apporter des réponses au problème financier dans des contextes plus généraux.

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Bavouzet, Marie-Pierre. "Minoration de densité pour les diffusions à sauts : calcul de Malliavin pour processus de sauts purs, applications à la finance". Paris 9, 2006. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2006PA090041.

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Cette thèse donne deux applications du calcul de Malliavin pour les processus de sauts. Dans la première partie, nous traitons la minoration de la densité des diffusions à sauts dont la partie continue est dirigée par un mouvement Brownien. Pour cela, nous utilisons une formule d'intégration par parties conditionnelle basée sur le mouvement Brownien uniquement. Nous traitons ensuite le calcul d'options financières dont le prix du sous-jacent est un processus à sauts pur. Dans la deuxième partie, nous développons un calcul abstrait du type Malliavin basé sur des variables aléatoires non indépendantes, de densité conditionnelle discontinue. Nous établissons une formule d'intégration par parties que nous appliquons aux amplitudes et temps de sauts des processus à sauts considérés. Dans la troisième partie, nous utilisons cette intégration par parties pour calculer le Delta d'options européennes et asiatiques et le prix et le Delta d'options américaines
This thesis gives applications of Malliavin calculus for jump processes. In the first part, we compute lower bounds for densities of jump diffusions with a continuous part driven by a Brownian motion. For that, we use a Malliavin conditional integration by parts formula based on Brownian increments only. We then deal with the computation of financial options, when the asset price follows a pure jump process. In the second part, we develop an abstract calculus of the Malliavin type based on random variables which are not independent and have discontinuous conditional densities. We settle an integration by parts formula that we apply then to the jump times and amplitudes of pure jump processes. In the third part, we use this integration by parts formula for the computation of the Delta of European and Asian options, and we derive representation formulas for conditional expectations and their gradients in order to compute the price and the Delta of American options

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Morlais, Marie-Amélie. "Équations différentielles stochastiques rétrogrades à croissance quadratique et applications". Rennes 1, 2007. https://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00179388.

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Streszczenie:

Dans cette thèse, l’étude menée consiste à établir de nouveaux résultats théoriques concernant des problèmes d’existence et d’unicité pour des Equations Différentielles Stochastiques Rétrogrades (EDSR) à croissance quadratique. Ceci a notamment pour but de permettre la résolution d’un problème de mathématiques financières, à savoir la maximisation de l’utilité exponentielle d’un portefeuille sous contraintes. Généralisant des résultats déjà connus en filtration brownienne pour les EDSR quadratiques, ce travail permet ainsi d’apporter des réponses au problème financier dans des contextes plus généraux
In my PhDthesis, I have been mainly interested in the theoretical study of Backward Stochastic Differential Equations (BSDEs) with quadratic growth. The other major part of my study consists in focusing on applications to finance and especially in the classical utility maximization problem under portfolio constraints. To this end, I have extended results for non linear BSDEs by using martingale methods already known in the brownian setting to solve this problem in more general filtrations

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Ciuca, Marian. "Estimation non-paramétrique sous contraintes. Applications en finance stochastique". Aix-Marseille 1, 2003. http://www.theses.fr/2003AIX11018.

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Les mathématiques financières peuvent requerir, par rapport à la formule de Black-Scholes, l'estimation non-paramétrique uni-latérale de la fonction de volatilité: l'estimateur doit être toujours plus grand ou égal à la fonction estimée. Dans la première partie nous construisons des estimateurs par ondelettes, linéaires et non-linéaires, du coefficient de diffusion d'un processus de diffusion, et calculons leur vitesses de convergences dans un contexte minimax, et respectivement, adaptatif, lorsque la fonction estimée appartient à des classes de régularité de Besov, en utilisant la norme uniforme comme mesure de la qualité d'un estimateur; nous construisons ensuite un estimateur asymptotiquement uni-latéral du coefficient de diffusion et calculons sa vitesse de convergence minimax. Dans la deuxième partie nous étudions le problème d'estimation uni-latéral dans le modèle de bruit blanc gaussian, et mettons en évidence la vitesse de convergence minimax de ce problème d'estimation non-paramétrique sous contraintes, démontrant des résultats de borne infériuere et supérieure. Dans la troisième partie, nous prouvons que nos estimateurs de la volatilité, engendrent des stratégies Black-Scholes asymptotiquement répliquantes, super-répliquantes et sub-répliquantes. Le dernière partie présente nos estimateurs de point de vue appliqué, à l'aide de simulations numériques
In financial mathematics, when using the celebrated Black-Scholes formula one can be asked to nonparametrically estimate the volatility function in a one-side manner: the estimator has to be always grater than, or equal to, the estimated function. In the first part, working over Besov smoothenss classes, we construct wavelet linear and non-linear estimators of the diffusion coefficient of a diffusion process, using the sup-norm as a quality criterion for an estimator, and compute their convergence rates, in a minimax, and respectively adaptive, context; then we construct an asymptotically one-sided diffusion coefficient estimator and compute its minimax convergence rate. In the second part we study the one-side estimation problem in the Gaussian white noise model, and exhibit the minimax convergence rate for this constrained nonparametric estimation problem, proving lower and upper bound results. In the third part, we prove that our volatility estimators yield Black-Scholes asymptotically replicating, super-replicating and sub-replicating strategies. The last part presents our estimators from an applied point of view, by means of numerical simulations

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Attaoui, Sami. "Modèles de "marché" de taux d'intéret : extensions et applications aux caps et swaptions". Paris 1, 2006. http://www.theses.fr/2006PA010058.

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Cette thèse étudie différentes extensions des modèles de marché des taux d'intérêt Libor et Swap et ce en analysant leurs performances quant à la valorisation et/ou la couverture des caps et des swaptions. De plus, nous précisons la mise en oeuvre et le calibrage des différents modèles obtenus. Par ailleurs, nous valorisons certains produits quantos. Pour ce faire, nous dérivons la dynamique du taux forward Libor étranger sous la mesure forward domestique en utilisant le taux de change spot. Cette approche aboutit à une dynamique impliquant différentes matrices de covariance. Enfin, nous développons, dans le cadre de l'économie monétaire proposée par Lioui et Poncet (2004), un modèle de taux nominal à court-terme dont la dynamique suit un processus mixte de type diffusion-saut. Nous discutons également de l'impact d'introduire des sauts sur certaines quantités financières telles que la prime de risque d'inflation et les taux d'intérêt réel et nominal.

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Lim, Thomas. "Quelques applications du contrôle stochastique aux risques de défaut et de liquidité". Paris 7, 2010. http://www.theses.fr/2010PA077084.

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Cette thèse se compose de trois parties indépendantes portant sur l'application du contrôle stochastique à la finance. Dans la première partie, nous étudions le problème de maximisation de la fonction d'utilité dans un marché incomplet avec défauts et information totale/partielle. Nous utilisons le principe de la programmation dynamique pour pouvoir caractériser la fonction valeur solution du problème. Ensuite, nous utilisons cette caractérisation pour en déduire une EDSR dont la fonction valeur est solution. Nous donnons également une approximation de cette fonction valeur. Dans la seconde partie, nous étudions les EDSR à sauts. En utilisant les résultats de décomposition des processus à sauts liée au grossissement progressif de filtration, nous faisons un lien entre les EDSR à sauts et les EDSR browniennes. Cela nous permet de donner un résultat d'existence, un théorème de comparaison ainsi qu'une décomposition de la formule de Feynman-Kac. Puis nous utilisons ces techniques pour la détermination du prix d'une option européenne dans un marché complet et le prix d'indifférence d'un actif contingent non duplicable dans un marché incomplet. Enfin, "dans la troisième partie, nous utilisons la théorie des erreurs pour expliquer le risque de liquidité comme une propriété intrinsèque au marché. Cela nous permet de modéliser la fourchette Bid-Ask. Puis nous résolvons dans ce modèle le problème de liquidation optimale d'un portefeuille en temps discret et déterministe en utilisant la programmation dynamique
This PhD dissertation consists of three independent parts and deals with applications of stochastic control to finance. In the first part, we study the utility maximization problem in a market with defaults and total/partial information. The dynamic programming principle is used to characterize the value function. Given this characterization, we find a BSDE of which the value function is a solution. We also give an approximation of this value function. In the second part, we study BSDEs with jumps. We link BSDEs with jumps and Brownian BSDEs using the decomposition of processes in the reference filtration. With this link, we get a result of existence, a comparison theorem and a decomposition of Feynman-Kac formula. We use these techniques to work out the price of a European option in a complete market and the indifference price of a contingent claim in an incomplete market. Finally, in the third part, we use the error theory to explain the liquidity risk and to model the Bid-Ask spread. Then we solve an optimal liquidation problem for a large portfolio in discrete and deterministic time

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Lehmann, Michel. "Programme de médicalisation des systèmes d'information : historique, développements, applications médicales et financières à un service de pneumologie". Montpellier 1, 1991. http://www.theses.fr/1991MON11152.

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Robert, Christian Yann. "Analyse des queues de distribution et des valeurs extrêmes en finance : applications aux séries financières haute fréquence". Paris 7, 2002. http://www.theses.fr/2002PA077164.

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Romo, Romero Ricardo. "Filtration enlargement with applications to finance". Thesis, Université Paris-Saclay (ComUE), 2016. http://www.theses.fr/2016SACLE012/document.

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Cette thèse se compose de quatre parties indépendantes. Le fil conducteur de celle-ci est le grossissement de filtration. Dans la première partie, nous présentons des résultats classiques de grossissement de filtration en temps discret. Nous étudions quelques exemples dans le cadre du grossissement initial de filtration. Dans le cadre du grossissement progressif nous donnons des conditions pour obtenir la propriété d'immersion des martingales. Nous donnons également diverses caractérisations des pseudo temps d'arrêt et nous énonçons des propriétés pour les temps honnêtes.Dans la deuxième partie, nous nous intéressons à la détermination du prix de produits à annuités variables dans le cadre de l'assurance vie. Pour cela nous considérons deux modèles, dans ces deux modèles nous considérons que le marché est incomplet et nous adoptons l'approche par prix d'indifférence. Dans le premier modèle nous supposons que l'assuré procède à des retraits aléatoires et nous calculons la prime d'indifférence par des méthodes standards en contrôle stochastique. Nous sommes conduits à résoudre des équations différentielles stochastiques rétrogrades (EDSR) avec un saut. Nous fournissons un théorème de vérification et nous donnons les stratégies optimales associées à nos problèmes de contrôle. De ceux-ci, nous tirons une méthode de calcul pour obtenir la prime d'indifférence. Dans le second modèle nous proposons la même approche que dans le premier modèle mais nous supposons que l'assuré effectue des retraits qui correspondent au pire cas pour l'assureur. Nous sommes alors amenés à traiter un problème de max-min.Dans la troisième partie, nous étudions la relation des solutions d'EDSR dans deux filtrations différentes. Nous étudions alors la relation entre ces deux solutions. Nous appliquons ces résultats pour obtenir le prix d'indifférence dans les deux filtrations, c'est-à-dire le prix auquel un agent aurait le même niveau d'utilité attendue en utilisant des informations supplémentaires.Dans la quatrième partie, nous considérons des équations différentielles stochastiques rétrogrades avancées (EDSRAs) avec un saut. Nous étudions l'existence et l'unicité d'une solution à ces EDSRAs. Pour cela nous utilisons la décomposition des processus à sauts liée au grossissement progressif de filtration pour nous ramener à l'étude d'EDSRAs browniennes avant et après le temps de saut
This thesis consists of four independent parts. The topic in common is the filtration enlargement.In the first part, we present classical results for filtration enlargement in discrete time. We study some examples in initial enlargement of filtration. For the progressive enlargement of filtration, we give conditions for immersion martingale property. We also provide various characterizations of pseudo-stopping times and properties for honest times.In the second part, we are interested in determining the indifference price for variable annuities products. For this we consider two models, in both models we suppose that the market is incomplete and we adopt the approach of indifference price. In the first model we assume that the insured performs random withdrawals. Following indifference pricing theory, we define indifference fee rate for the insurer as a solution of an equation involving two stochastic control problems. Relating these problems to backward stochastic differential equations with a jump, we provide a verification theorem and give the optimal strategies associated to our control problems. From these, we derive a computation method to get indifference fee rates. We conclude this part with numerical illustrations of indifference fees sensibilities with respect to parameters.In the second model we propose the same approach as in the first model but we assume that the insured makes withdrawals that match the worst case for the insurer. In the third part, we study the relation of the solutions of BSDEsin two filtrations. As an application, one of our goals is to find theindifference price of information, i.e. the price at which an agentwould have the same expected utility level using extra informationas by not doing so. In the fourth part, we investigate advanced backward stochastic differential equations (ABSDE) with a jump. We study the existence and uniqueness of the solution to these ABSDEs. For this we relate the solution of the ABSDEs wth jumps to Brownian ABSDEs associated to the original ABSDE before and after the time jump

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Mhamdi, Samir. "La concurrence entre les places financières, vers une nouvelle géographie des activités financières et de nouveaux centres émergents : applications des Modèles multicritères d'Aide à la décision : ACP, logique floue et MCO". Nice, 2008. http://www.theses.fr/2008NICE0032.

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Qu’entend-on par centre financier ? Quels rôles joue-il sur le plan national et international ? Comment analyser la concurrence entre les places financières ? Quels sont, dans ce contexte, les stratégies adoptées ? Quels sont les déterminants de la localisation des activités financières internationales ? Cette étude se propose de répondre à ces interrogations en procédant par une étude théorique profonde suivie par une étude empirique afin d’éclairer les notions théoriques. Diverses questions sont traitées : la concurrence entre places financières et les stratégies diverses adoptées par les marchés ; L’impact des innovations technologiques, de l’internationalisation et des stratégies concurrentielles sur les caractéristiques de la place financières de demain et la géographie des activités financières internationales
What is meant by ‘financial centres’? What part do these play nationally and internationally? How may one analyse competition between financial centres? In this context, what strategies are followed? Our research has aimed to provide answers to these questions by undertaking an in-depth theoretical study followed by an empirical study shedding light on theoretical concepts. Several themes are discussed here: the competition between financial centres and the various strategies adopted by financial markets; the impact of technological innovations, of internationalisation and of competitive strategies on the characteristics of future financial centres; and, the geography of international financial operations

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Njoh, Samuel. "Valorisation et couverture en marché incomplet : applications aux options sur prix spot électricité". Marne-la-Vallée, 2003. http://www.theses.fr/2003MARN0164.

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Charpe, Matthieu. "Institutions économiques et diversité des formes de fragilité financière : théories et applications aux cas japonais et sud-américain". Paris, EHESS, 2008. http://www.theses.fr/2008EHES0133.

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Depuis la fin des années 60. , les crises financières sont réapparues de manière persistante, pour ne pas dire régulière et peu d'économies ont été épargnées. Les exemples récents de crise financière, notamment dans des pays ayant une structure financière complexe comme le Japon et les Etats-Unis, nous rappellent que le secteur bancaire est au coeur des crises financières. Deux propositions émergent de la littérature sur les crises financières. Premièrement, il n'y a pas de crise financière sans crédit. Deuxièmement, l'ampleur des crises dépend de la résilience du secteur bancaire. L'issue des crises est conditionnée par l'existence ou non d'une crise bancaire et/ou par la vitesse de résolution de la crise bancaire. Ce travail a comme objectif de formaliser un certain nombre de mécanismes liés au crédit et au fonctionnement du secteur bancaire qui nous semblent jouer un rôle central dans les crises financières. Les résultats théoriques sont ensuite confrontés à deux cas d'étude, la crise financière japonaise et les crises de change sud-américaines. Notre travail aborde 5 faits stylisés: 1. L'accumulation des dettes et les spirales dette-deflation 2. Les défault de paiement 3. Les faillites 4. Les crises bancaires 5. L'intervention publique
Since the 70's financial crises have become recurrent, even habituai; and few economies have been spared. The most recent financial crises, in particular in those countri. Es with complex financial systems such as Japan and the United States, remind us that the banking system is at the heart of financial fragility. The literature on financial crises makes two major points. First, there are no financial crises without credit. Financial crises are the result of a process, which is triggered by the peculiar nature of credit. Second, the depth of the crises is determined by the banking sector's resilience. The resolution of the crisis depends on whether there is a banking crisis and/or on the efficiency of the management of banking crisis by public authorities. This work aims to formalize some of the mechanisms linked to credit and to the banking sector, which plays a central role in financial crises. In addition, the theoretical models are tested to the Japanese and to the South American cases. This work raises 5 issues: 1. Debt accumulation and debt deflation spirals 2. Debt default 3. Bankruptcies 4. Banking crises 5. Public intervention

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Pomponio, Fabrizio. "Etude empirique, modélisation et applications des trades à limites multiples dans les carnets d'ordre". Phd thesis, Ecole Centrale Paris, 2012. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00879857.

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Cette thèse étudie certains évènements particuliers des carnets d'ordre - les "trades traversants". Dans le premier chapitre, on définit les trades traversants comme étant ceux qui consomment la liquidité présente dans le carnet d'ordres sur plusieurs limites, sans laisser le temps à la meilleure limite de se remplir par l'arrivée de nouveaux ordres limites. On étudie leurs propriétés empiriques en fournissant des statistiques de liquidité, de volume, de distribution de leurs temps d'arrivées, de clustering et de relaxation du spread. Leur impact de marché est supérieur à celui des trades classiques, et ce même à volume comparable : les trades traversants présentent donc un contenu informationnel plus grand. On propose deux applications au problème du lead-lag entre actifs/marchés, d'abord pour répondre à la question de savoir quel actif bouge en premier, et ensuite pour mesurer la force du signal des trades traversants dans le cadre d'une stratégie d'investissement basée sur le lead-lag entre actifs. Le chapitre suivant approfondit l'étude empirique du clustering de l'arrivée des trades traversants. On y modélise leur arrivée par des processus stochastiques auto-excités (les processus de Hawkes). Une étude statistique de la calibration obtenue avec des modèles à noyaux exponentiels pour la décroissance temporelle de l'impact est menée et assure une modélisation satisfaisante avec deux processus indépendants, un pour le bid et un pour l'ask. La classe de modèles proposée à la calibration est bien adaptée puisqu'il n'existe pas d'effet inhibiteur après l'arrivée d'un trade traversant. On utilise ces résultats pour calculer un indicateur d'intensité basé sur l'arrivée des trades traversants, et améliorer ainsi une stratégie d'investissement de type "momentum". Enfin, une calibration non-paramétrique du noyau de décroissance temporel d'impact fournit une décroissance empirique encore plus forte qu'une loi exponentielle, et davantage proche d'une loi-puissance. Le dernier chapitre rappelle une méthode générale de détection statistique de sauts dans des séries temporelles de prix/rendements qui soit robuste au bruit de microstructure. On généralise les résultats empiriques connus à de nouveaux indices financiers. On adapte cette méthode de détection statistique de sauts à des trajectoires intraday afin d'obtenir la distribution de la proportion de sauts détectés au cours de la journée. Les valeurs extrémales et les plus grandes variations de cette proportion se déroulent à des heures précises de la journée (14 :30, 15 :00 et 16 :30, heure de Paris), déjà rencontrées dans l'étude des trades traversants. Grâce à eux, on propose une explication des caractéristiques principales du profil intraday de la proportion de sauts détectés par le test, qui s'appuie sur une modification de la part relative de chacune des composantes de sauts dans la trajectoire des actifs considérés (la composante des mouvements continus et celle liée aux mouvements de sauts purs).

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Bompis, Romain. "Stochastic expansion for the diffusion processes and applications to option pricing". Palaiseau, Ecole polytechnique, 2013. http://pastel.archives-ouvertes.fr/docs/00/95/15/10/PDF/ThesisRomainBompis.pdf.

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Cette thèse est consacrée à l'approximation de l'espérance d'une fonctionnelle (pouvant dépendre de toute la trajectoire) appliquée à un processus de diffusion (pouvant être multidimensionnel). La motivation de ce travail vient des mathématiques financières où la valorisation d'options se réduit au calcul de telles espérances. La rapidité des calculs de prix et des procédures de calibration est une contrainte opérationnelle très forte et nous apportons des outils temps-réel (ou du moins plus compétitifs que les simulations de Monte Carlo dans le cas multidimensionnel) afin de combler ces besoins. Pour obtenir des formules d'approximation, on choisit un modèle proxy dans lequel les calculs analytiques sont possibles, puis nous utilisons des développements stochastiques autour de ce modèle proxy et le calcul de Malliavin afin d'approcher les quantités d'intérêt. Dans le cas où le calcul de Malliavin ne peut pas être appliqué, nous développons une méthodologie alternative combinant calcul d'Itô et arguments d'EDP. Toutes les approches (allant des EDPs à l'analyse stochastique) permettent d'obtenir des formules explicites et des estimations d'erreur précises en fonction des paramètres du modèle. Bien que le résultat final soit souvent le même, la dérivation explicite du développement peut être très différente et nous comparons les approches, tant du point de vue de la manière dont les termes correctifs sont rendus explicites que des hypothèses requises pour obtenir les estimées d'erreur. Nous considérons différentes classes de modèles et fonctionnelles lors des quatre Parties de la thèse. Dans la Partie I, nous nous concentrons sur les modèles à volatilité locale et nous obtenons des nouvelles formules d'approximation pour les prix, les sensibilités (delta) et les volatilités implicites des produits vanilles surpassant en précision les formules connues jusque-là. Nous présentons aussi des nouveaux résultats concernant la valorisation des options à départ différé. La Partie II traite de l'approximation analytique des prix vanilles dans les modèles combinant volatilité locale et stochastique (type Heston). Ce modèle est très délicat à analyser car ses moments ne sont pas tous finis et qu'il n'est pas régulier au sens de Malliavin. L'analyse d'erreur est originale et l'idée est de travailler sur une régularisation appropriée du payoff et sur un modèle habilement modifié, régulier au sens de Malliavin et à partir duquel on peut contrôler la distance par rapport au modèle initial. La Partie III porte sur la valorisation des options barrières régulières dans le cadre des modèles à volatilité locale. C'est un cas non considéré dans la littérature, difficile à cause de l'indicatrice des temps de sorties. Nous mélangeons calcul d'Itô, arguments d'EDP, propriétés de martingales et de convolutions temporelles de densités afin de décomposer l'erreur d'approximation et d'expliciter les termes correctifs. Nous obtenons des formules d'approximation explicites et très précises sous une hypothèse martingale. La Partie IV présente une nouvelle méthodologie (dénotée SAFE) pour l'approximation en loi efficace des diffusions multidimensionnelles dans un cadre assez général. Nous combinons l'utilisation d'un proxy Gaussien pour approcher la loi de la diffusion multidimensionnelle et une interpolation locale de la fonction terminale par éléments finis. Nous donnons une estimation de la complexité de notre méthodologie. Nous montrons une efficacité améliorée par rapport aux simulations de Monte Carlo dans les dimensions petites et moyennes (jusqu'à 10)
This thesis deals with the approximation of the expectation of a functional (possibly depending on the whole path) applied to a diffusion process (possibly multidimensional). The motivation for this work comes from financial mathematics where the pricing of options is reduced to the calculation of such expectations. The rapidity for price computations and calibration procedures is a very strong operational constraint and we provide real-time tools (or at least more competitive than Monte Carlo simulations in the case of multidimensional diffusions) to meet these needs. In order to derive approximation formulas, we choose a proxy model in which analytical calculus are possible and then we use stochastic expansions around the proxy model and Malliavin calculus to approach the quantities of interest. In situation where Malliavin calculus can not be applied, we develop an alternative methodology combining Itô calculus and PDE arguments. All the approaches (from PDEs to stochastic analysis) allow to obtain explicit formulas and tight error estimates in terms of the model parameters. Although the final result is generally the same, the derivation can be quite different and we compare the approaches, first regarding the way in which the corrective terms are made explicit, second regarding the error estimates and the assumptions used for that. We consider various classes of models and functionals throughout the four Parts of the thesis. In the Part I, we focus on local volatility models and provide new price, sensitivity (delta) and implied volatility approximation formulas for vanilla products showing an improving accuracy in comparison to previous known formulas. We also introduce new results concerning the pricing of forward start options. The Part II deals with the analytical approximation of vanilla prices in models combining both local and stochastic volatility (Heston type). This model is very difficult to analyze because its moments can explode and because it is not regular in the Malliavin sense. The error analysis is original and the idea is to work on an appropriate regularization of the payoff and a suitably perturbed model, regular in the Malliavin sense and from which the distance with the initial model can be controlled. The Part III covers the pricing of regular barrier options in the framework of local volatility models. This is a difficult issue due to the indicator function on the exit times which is not considered in the literature. We use an approach mixing Itô calculus, PDE arguments, martingale properties and temporal convolutions of densities to decompose the approximation error and to compute correction terms. We obtain explicit and accurate approximation formulas under a martingale hypothesis. The Part IV introduces a new methodology (denoted by SAFE) for the efficient weak analytical approximation of multidimensional diffusions in a quite general framework. We combine the use of a Gaussian proxy to approximate the law of the multidimensional diffusion and a local interpolation of the terminal function using Finite Elements. We give estimates of the complexity of our methodology. We show an improved efficiency in comparison to Monte Carlo simulations in small and medium dimensions (up to 10)

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Bavouzet, Marie-Pierre. "Minoration de densité pour les diffusions à sauts.Calcul de Malliavin pour processus de sauts purs, applications à la finance". Phd thesis, Université Paris Dauphine - Paris IX, 2006. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00144486.

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Cette thèse donne deux applications du calcul de Malliavin pour les processus de sauts.
Dans la première partie, nous traitons la minoration de la densité des diffusions à sauts dont la partie continue est dirigée par un mouvement Brownien. Pour cela, nous utilisons une formule d'intégration par parties conditionnelle basée sur le mouvement Brownien uniquement.
Nous traitons ensuite le calcul d'options financières dont le prix du sous-jacent est un processus à sauts pur.
Dans la deuxième partie, nous développons un calcul abstrait du type Malliavin basé sur des variables aléatoires non indépendantes, de densité conditionnelle discontinue. Nous établissons une formule d'intégration par parties que nous appliquons aux amplitudes et temps de sauts des processus à sauts considérés. Dans la troisième partie, nous utilisons cette intégration par parties pour calculer le Delta d'options européennes et asiatiques, et pour calculer le prix et le Delta d'options américaines via des formules de représentation pour les espérances conditionnelles et leur gradient.

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Matulewicz, Gustaw. "Statistical inference of Ornstein-Uhlenbeck processes : generation of stochastic graphs, sparsity, applications in finance". Thesis, Université Paris-Saclay (ComUE), 2017. http://www.theses.fr/2017SACLX066/document.

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Le sujet de cette thèse est l'inférence statistique de processus d'Ornstein-Uhlenbeck multi-dimensionnels. Dans une première partie, nous introduisons un modèle de graphes stochastiques définis comme observations binaires de trajectoires. Nous montrons alors qu'il est possible de déduire la dynamique de la trajectoire sous-jacente à partir des observations binaires. Pour ceci, nous construisons des statistiques à partir du graphe et montrons de nouvelles propriétés de convergence dans le cadre d'une observation en temps long et en haute fréquence. Nous analysons aussi les propriétés des graphes stochastiques du point de vue des réseaux évolutifs. Dans une deuxième partie, nous travaillons sous l'hypothèse d'information complète et en temps continu et ajoutons une hypothèse de sparsité concernant le paramètre de textit{drift} du processus d'Ornstein-Uhlenbeck. Nous montrons alors des propriétés d'oracle pointues de l'estimateur Lasso, prouvons une borne inférieure sur l'erreur d'estimation au sens minimax et démontrons des propriétés d'optimalité asymptotique de l'estimateur Lasso Adaptatif. Nous appliquons ensuite ces méthodes pour estimer la vitesse de retour à la moyenne des retours journaliers d'actions américaines ainsi que des prix de futures de dividendes pour l'indice EURO STOXX 50
The subject if this thesis is the statistical inference of multi-dimensional Ornstein-Uhlenbeck processes. In a first part, we introduce a model of stochastic graphs, defined as binary observations of a trajectory. We show then that it is possible to retrieve the dynamic of the underlying trajectory from the binary observations. For this, we build statistics of the stochastic graph and prove new results on their convergence in the long-time, high-frequency setting. We also analyse the properties of the stochastic graph from the point of view of evolving networks. In a second part, we work in the setting of complete information and continuous time. We add then a sparsity assumption applied to the drift matrix coefficient of the Ornstein-Uhlenbeck process. We prove sharp oracle inequalities for the Lasso estimator, construct a lower bound on the estimation error for sparse estimators and show optimality properties of the Adaptive Lasso estimator. Then, we apply the methods to estimate mean-return properties of real-world financial datasets: daily returns of SP500 components and EURO STOXX 50 Dividend Future prices

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Armenti, Yannick. "XVA analysis, risk measures and applications to centrally cleared trading". Thesis, Université Paris-Saclay (ComUE), 2017. http://www.theses.fr/2017SACLE021/document.

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Cette thèse traite de diverses problématiques ayant trait à la gestion du collatéral dans le contexte du trading centralisé au travers des chambres de compensation. Préliminairement, nous présentons les notions de coûts de capital et coût de financement pour une banque, en les replaçant dans un cadre Black–Scholes élémentaire où le payoff d’un call standard tient lieu d’exposition au défaut d’une contrepartie. On suppose que la banque ne couvre qu’imparfaitement ce call et doit faire face à un coût de financement supérieur au taux sans risque, d’où des corrections de pricing de type FVA et KVA par rapport au prix Black–Scholes. Nous nous intéressons ensuite aux coûts auxquels une banque doit faire face lorsqu’elle trade dans le cadre d’une CCP. A cette fin, nous transposons au trading centralisé le cadre d’analyse XVA du trading bilatéral. Le coût total pour un membre de trader au travers d’une CCP est ainsi décomposé en une CVA correspondant au coût pour le membre de renflouer sa contribution au fonds de garantie en cas de pertes consécutives aux défauts d’autres membres, une MVA correspondant au coût de financement de sa marge initiale et une KVA correspondant au coût du capital mis à risque par le membre sous la forme de sa contribution au fonds de garantie. Nous remettons ensuite en cause les hypothèses réglementaires précédemment utilisées, nous intéressant à des alternatives dans lesquelles les membres auraient recours pour leur marge initiale à une tierce partie, qui posterait la marge à la place du membre en échange d’une rémunération. Nous considérons également un mode de calcul du fonds de garantie et de son allocation qui prennent en compte le risque de la chambre au sens des fluctuations de son P&L sur l’année suivante, tel qu’il résulte de la combinaison des risque de marché et des risques de défaut des membres. Enfin, nous proposons l’application de méthodologies de type mesures de risque multivariées pour le calcul des marges et/ou du fonds de garantie des membres. Nous introduisons une notion de mesures de risque systémiques au sens où elles présentent une sensibilité non seulement aux risques marginaux des composantes d’un système financier (par exemple, mais non nécessairement, les positions des membres d’une CCP), mais aussi à leur dépendance
This thesis deals with various issues related to collateral management in the context of centralized trading through central clearing houses. In the first place, we present the notions of cost of capital and funding cost for a bank, placing them in an elementary Black–Scholes framework where the payoff of a standard call is used as the exposure at default of a counterparty. It is assumed that the bank can’t perfectly hedge this call and must face with a funding cost higher than the risk free rate, hence pricing corrections of the FVA and KVA type appear in top of the Black–Scholes price. Then, we look at the different costs that a bank has to face when trading in the CCP context. To this end, we transpose the well-known XVA analysis framework from the bilateral trading world to the central clearing one. The total cost for a member trading through a CCP is thus decomposed into a CVA corresponding to the cost for the member to reimburse its contribution to the guarantee fund in the event of losses due to the defaults of other members, a MVA which is the cost of financing its initial margin and a KVA corresponding to the cost of capital put at risk by the member in the form of its contribution to the guarantee fund. Afterwards, we question the previously used regulatory assumptions, focusing on alternatives in which members would borrow their initial margin to a third party who would post the margin instead of the member himself, and this, in exchange for remuneration. We also consider a method of computing the guarantee fund and its allocation taking into account the risk of the CCP in the sense of fluctuations of its P&L over the following year, as it results from the market risk and the counterparty risk of the members. Finally, we propose the application of multivariate risk measure methodologies for the computation of margins and/or the CCP guarantee fund. We introduce a notion of systemic risk measures in the sense that they are sensitive not only to the marginal risks of the components of a financial system (for example, but not necessarily the positions of the members of a CCP) but also to the dependence of their components

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Goulet, Clément. "Signal extractions with applications in finance". Thesis, Paris 1, 2017. http://www.theses.fr/2017PA01E066.

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Le sujet principal de cette thèse est de proposer de nouvelles méthodes d'extractions de signaux avec applications en finance. Par signaux, nous entendons soit un signal sur lequel repose une stratégie d'investissement; soit un signal perturbé par un bruit, que nous souhaitons retrouver. Ainsi, la première partie de la thèse étudie la contagion en volatilité historique autours des annonces de résultats des entreprises du Nasdaq. Nous trouvons qu'autours de l'annonce, l'entreprise reportant ses résultats, génère une contagion persistante en volatilité à l’encontre des entreprises appartenant au même secteur. Par ailleurs, nous trouvons que la contagion en volatilité varie, selon le type de nouvelles reportées, l'effet de surprise, ou encore par le sentiment de marché à l'égard de l'annonceur. La deuxième partie de cette thèse adapte des techniques de dé-bruitage venant de l'imagerie, à des formes de bruits présentent en finance. Ainsi, un premier article, co-écrit avec Matthieu Garcin, propose une technique de dé-bruitage innovante, permettant de retrouver un signal perturbé par un bruit à variance non-constante. Cet algorithme est appliqué en finance à la modélisation de la volatilité. Un second travail s'intéresse au dé-bruitage d'un signal perturbé par un bruit asymétrique et leptokurtique. En effet, nous adaptons un modèle de Maximum A Posteriori, couramment employé en imagerie, à des bruits suivant des lois de probabilité de Student, Gaussienne asymétrique et Student asymétrique. Cet algorithme est appliqué au dé-bruitage de prix d'actions haute-fréquences. L'objectif étant d'appliquer un algorithme de reconnaissance de formes sur les extrema locaux du signal dé-bruité
The main objective of this PhD dissertation is to set up new signal extraction techniques with applications in Finance. In our setting, a signal is defined in two ways. In the framework of investement strategies, a signal is a function which generates buy/sell orders. In denoising theory, a signal, is a function disrupted by some noise, that we want to recover. A first part of this PhD studies historical volatility spillovers around corporate earning announcements. Notably, we study whether a move by one point in the announcer historical volatility in time t will generate a move by beta percents in time t+1. We find evidences of volatility spillovers and we study their intensity across variables such as : the announcement outcome, the surprise effect, the announcer capitalization, the market sentiment regarding the announcer, and other variables. We illustrate our finding by a volatility arbitrage strategy. The second part of the dissertation adapts denoising techniques coming from imagery : wavelets and total variation methods, to forms of noise observed in finance. A first paper proposes an denoising algorithm for a signal disrupted by a noise with a spatially varying standard-deviation. A financial application to volatility modelling is proposed. A second paper adapts the Bayesian representation of the Rudin, Osher and Fatemi approach to asymmetric and leptokurtic noises. A financial application is proposed to the denoising of intra-day stock prices in order to implement a pattern recognition trading strategy

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Bertrand, Astrid. "Misplaced trust in AI : the explanation paradox and the human-centric path. A characterisation of the cognitive challenges to appropriately trust algorithmic decisions and applications in the financial sector". Electronic Thesis or Diss., Institut polytechnique de Paris, 2024. http://www.theses.fr/2024IPPAT012.

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L'IA devenant de plus en plus présente dans nos vies, nous sommes soucieux de comprendrele fonctionnement de ces structures opaques. Pour répondre à cette demande, le domaine de la recherche en explicabilité (XAI) s'est considérablement développé au cours des dernières années. Cependant, peu de travaux ont étudié le besoin en explicabilité des régulateurs ou des consommateurs à la lumière d'exigences légales en matière d'explications. Cette thèse s'attache à comprendre le rôle des explications pour permettre la conformité réglementaire des systèmes améliorés par l'IA dans des applications financières. La première partie passe en revue le défi de prendre en compte les biais cognitifs de l'homme dans les explications des systèmes d'IA. L'analyse fournit plusieurs pistes pour mieux aligner les solutions d'explicabilité sur les processus cognitifs des individus, notamment en concevant des explications plus interactives. Elle présente ensuite une taxonomie des différentes façons d'interagir avec les solutions d'explicabilité. La deuxième partie se concentre sur des contextes financiers précis. Une étude porte sur les systèmes de recommandation et de souscription en ligne de contrats d'assurance-vie. L'étude souligne que les explications présentées dans ce contexte n'améliorent pas de manière significative la compréhension de la recommandation par les utilisateurs non experts. Elles ne suscitent pas davantage la confiance des utilisateurs que si aucune explication n'était fournie. Une autre étude analyse les besoins des régulateurs en matière d'explication dans le cadre de la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. Elle constate que les autorités de contrôle ont besoin d'explications pour établir le caractère répréhensible des cas de défaillance échantillonnés, ou pour vérifier et contester la bonne compréhension de l'IA par les banques
As AI is becoming more widespread in our everyday lives, concerns have been raised about comprehending how these opaque structures operate. In response, the research field of explainability (XAI) has developed considerably in recent years. However, little work has studied regulators' need for explainability or considered effects of explanations on users in light of legal requirements for explanations. This thesis focuses on understanding the role of AI explanations to enable regulatory compliance of AI-enhanced systems in financial applications. The first part reviews the challenge of taking into account human cognitive biases in the explanations of AI systems. The analysis provides several directions to better align explainability solutions with people's cognitive processes, including designing more interactive explanations. It then presents a taxonomy of the different ways to interact with explainability solutions. The second part focuses on specific financial contexts. One study takes place in the domain of online recommender systems for life insurance contracts. The study highlights that feature based explanations do not significantly improve non expert users' understanding of the recommendation, nor lead to more appropriate reliance compared to having no explanation at all. Another study analyzes the needs of regulators for explainability in anti-money laundering and financing of terrorism. It finds that supervisors need explanations to establish the reprehensibility of sampled failure cases, or to verify and challenge banks' correct understanding of the AI

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Hajji, Kaouther. "Accélération de la méthode de Monte Carlo pour des processus de diffusions et applications en Finance". Thesis, Paris 13, 2014. http://www.theses.fr/2014PA132054/document.

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Dans cette thèse, on s’intéresse à la combinaison des méthodes de réduction de variance et de réduction de la complexité de la méthode Monte Carlo. Dans une première partie de cette thèse, nous considérons un modèle de diffusion continu pour lequel on construit un algorithme adaptatif en appliquant l’importance sampling à la méthode de Romberg Statistique Nous démontrons un théorème central limite de type Lindeberg Feller pour cet algorithme. Dans ce même cadre et dans le même esprit, on applique l’importance sampling à la méthode de Multilevel Monte Carlo et on démontre également un théorème central limite pour l’algorithme adaptatif obtenu. Dans la deuxième partie de cette thèse,on développe le même type d’algorithme pour un modèle non continu à savoir les processus de Lévy. De même, nous démontrons un théorème central limite de type Lindeberg Feller. Des illustrations numériques ont été menées pour les différents algorithmes obtenus dans les deux cadres avec sauts et sans sauts
In this thesis, we are interested in studying the combination of variance reduction methods and complexity improvement of the Monte Carlo method. In the first part of this thesis,we consider a continuous diffusion model for which we construct an adaptive algorithm by applying importance sampling to Statistical Romberg method. Then, we prove a central limit theorem of Lindeberg-Feller type for this algorithm. In the same setting and in the same spirit, we apply the importance sampling to the Multilevel Monte Carlo method. We also prove a central limit theorem for the obtained adaptive algorithm. In the second part of this thesis, we develop the same type of adaptive algorithm for a discontinuous model namely the Lévy processes and we prove the associated central limit theorem. Numerical simulations are processed for the different obtained algorithms in both settings with and without jumps

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Rahouli, Sami El. "Modélisation financière avec des processus de Volterra et applications aux options, aux taux d'intérêt et aux risques de crédit". Electronic Thesis or Diss., Université de Lorraine, 2014. http://www.theses.fr/2014LORR0042.

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Ce travail étudie des modèles financiers pour les prix d'options, les taux d'intérêts et le risque de crédit, avec des processus stochastiques à mémoire et comportant des discontinuités. Ces modèles sont formulés en termes du mouvement Brownien fractionnaire, du processus de Lévy fractionnaire ou filtré (et doublement stochastique) et de leurs approximations par des semimartingales. Leur calcul stochastique est traité au sens de Malliavin, et des formules d'Itô sont déduites. Nous caractérisons les probabilités risque neutre en termes de ces processus pour des modèles d'évaluation d'options de type de Black-Scholes avec sauts. Nous étudions également des modèles de taux d'intérêts, en particulier les modèles de Vasicek, de Cox-Ingersoll-Ross et de Heath-Jarrow-Morton. Finalement nous étudions la modélisation du risque de crédit
This work investigates financial models for option pricing, interest rates and credit risk with stochastic processes that have memory and discontinuities. These models are formulated in terms of the fractional Brownian motion, the fractional or filtered Lévy process (also doubly stochastic) and their approximations by semimartingales. Their stochastic calculus is treated in the sense of Malliavin and Itô formulas are derived. We characterize the risk-neutral probability measures in terms of these processes for options pricing models of Black-Scholes type with jumps. We also study models of interest rates, in particular the models of Vasicek, Cox-Ingersoll-Ross and Heath-Jarrow-Morton. Finally we study credit risk models

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Moussa, Yaya. "L'audit de gestion : Application aux sociétés financières". Paris 9, 1990. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=1990PA090029.

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Rahouli, Sami El. "Modélisation financière avec des processus de Volterra et applications aux options, aux taux d'intérêt et aux risques de crédit". Thesis, Université de Lorraine, 2014. http://www.theses.fr/2014LORR0042/document.

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Ce travail étudie des modèles financiers pour les prix d'options, les taux d'intérêts et le risque de crédit, avec des processus stochastiques à mémoire et comportant des discontinuités. Ces modèles sont formulés en termes du mouvement Brownien fractionnaire, du processus de Lévy fractionnaire ou filtré (et doublement stochastique) et de leurs approximations par des semimartingales. Leur calcul stochastique est traité au sens de Malliavin, et des formules d'Itô sont déduites. Nous caractérisons les probabilités risque neutre en termes de ces processus pour des modèles d'évaluation d'options de type de Black-Scholes avec sauts. Nous étudions également des modèles de taux d'intérêts, en particulier les modèles de Vasicek, de Cox-Ingersoll-Ross et de Heath-Jarrow-Morton. Finalement nous étudions la modélisation du risque de crédit
This work investigates financial models for option pricing, interest rates and credit risk with stochastic processes that have memory and discontinuities. These models are formulated in terms of the fractional Brownian motion, the fractional or filtered Lévy process (also doubly stochastic) and their approximations by semimartingales. Their stochastic calculus is treated in the sense of Malliavin and Itô formulas are derived. We characterize the risk-neutral probability measures in terms of these processes for options pricing models of Black-Scholes type with jumps. We also study models of interest rates, in particular the models of Vasicek, Cox-Ingersoll-Ross and Heath-Jarrow-Morton. Finally we study credit risk models

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Wei, Xiaoli. "Control of McKean-Vlasov systems and applications". Thesis, Sorbonne Paris Cité, 2018. https://theses.md.univ-paris-diderot.fr/WEI_Xiaoli_2_complete_20181127.pdf.

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Cette thèse étudie le contrôle optimal de la dynamique de type McKean-Vlasov et ses applications en mathématiques financières. La thèse contient deux parties. Dans la première partie, nous développons la méthode de la programmation dynamique pour résoudre les problèmes de contrôle stochastique de type McKean-Vlasov. En utilisant les contrôles admissibles appropriés, nous pouvons reformuler la fonction valeur en fonction de la loi (resp. la loi conditionnelle) du processus comme seule variable d’état et obtenir la propriété du flot de la loi (resp. la loi conditionnelle) du processus, qui permettent d’obtenir en toute généralité le principe de la programmation dynamique. Ensuite nous obtenons l’équation de Bellman correspondante, en s’appuyant sur la notion de différentiabilité par rapport aux mesures de probabilité introduite par P.L. Lions [Lio12] et la formule d’Itô pour le flot de probabilité. Enfin nous montrons la propriété de viscosité et l’unicité de la fonction valeur de l’équation de Bellman. Dans le premier chapitre, nous résumons quelques résultats utiles du calcul différentiel et de l’analyse stochastique sur l’espace de Wasserstein. Dans le deuxième chapitre, nous considérons le contrôle optimal stochastique de système à champ moyen non linéaire en temps discret. Le troisième chapitre étudie le problème de contrôle optimal stochastique d’EDS de type McKean-Vlasov sans bruit commun en temps continu où les coefficients peuvent dépendre de la loi joint de l’état et du contrôle, et enfin dans le dernier chapitre de cette partie nous nous intéressons au contrôle optimal de la dynamique stochastique de type McKean-Vlasov en présence de bruit commun en temps continu. Dans la deuxième partie, nous proposons un modèle d’allocation de portefeuille robuste permettant l’incertitude sur la rentabilité espérée et la matrice de corrélation des actifs multiples, dans un cadre de moyenne-variance en temps continu. Ce problème est formulé comme un jeu différentiel à champ moyen. Nous montrons ensuite un principe de séparation pour le problème associé. Nos résultats explicites permettent de justifier quantitativement la sous-diversification, comme le montrent les études empiriques
This thesis deals with the study of optimal control of McKean-Vlasov dynamics and its applications in mathematical finance. This thesis contains two parts. In the first part, we develop the dynamic programming (DP) method for solving McKean-Vlasov control problem. Using suitable admissible controls, we propose to reformulate the value function of the problem with the law (resp. conditional law) of the controlled state process as sole state variable and get the flow property of the law (resp. conditional law) of the process, which allow us to derive in its general form the Bellman programming principle. Then by relying on the notion of differentiability with respect to probability measures introduced by P.L. Lions [Lio12], and Itô’s formula along measure-valued processes, we obtain the corresponding Bellman equation. At last we show the viscosity property and uniqueness of the value function to the Bellman equation. In the first chapter, we summarize some useful results of differential calculus and stochastic analysis on the Wasserstein space. In the second chapter, we consider the optimal control of nonlinear stochastic dynamical systems in discrete time of McKean-Vlasov type. The third chapter focuses on the stochastic optimal control problem of McKean-Vlasov SDEs without common noise in continuous time where the coefficients may depend upon the joint law of the state and control. In the last chapter, we are interested in the optimal control of stochastic McKean-Vlasov dynamics in the presence of common noise in continuous time.In the second part, we propose a robust portfolio selection model, which takes into account ambiguity about both expected rate of return and correlation matrix of multiply assets, in a continuous-time mean-variance setting. This problem is formulated as a mean-field type differential game. Then we derive a separation principle for the associated problem. Our explicit results provide an explanation to under-diversification, as documented in empirical studies

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Lalaharison, Hanjarivo. "Processus de Lévy et leurs applications en finance : analyse, méthodologie et estimation". Thesis, Paris 1, 2013. http://www.theses.fr/2013PA010020.

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Hu, Peng. "Méthodes particulaires et applications en finance". Thesis, Bordeaux 1, 2012. http://www.theses.fr/2012BOR14530/document.

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Cette thèse est consacrée à l’analyse de ces modèles particulaires pour les mathématiques financières.Le manuscrit est organisé en quatre chapitres. Chacun peut être lu séparément.Le premier chapitre présente le travail de thèse de manière globale, définit les objectifs et résume les principales contributions. Le deuxième chapitre constitue une introduction générale à la théorie des méthodes particulaire, et propose un aperçu de ses applications aux mathématiques financières. Nous passons en revue les techniques et les résultats principaux sur les systèmes de particules en interaction, et nous expliquons comment ils peuvent être appliques à la solution numérique d’une grande variété d’applications financières, telles que l’évaluation d’options compliquées qui dépendent des trajectoires, le calcul de sensibilités, l’évaluation d’options américaines ou la résolution numérique de problèmes de contrôle et d’estimation avec observation partielle.L’évaluation d’options américaines repose sur la résolution d’une équation d’évolution à rebours, nommée l’enveloppe de Snell dans la théorie du contrôle stochastique et de l’arrêt optimal. Les deuxième et troisième chapitres se concentrent sur l’analyse de l’enveloppe de Snell et de ses extensions à différents cas particuliers. Un ensemble de modèles particulaires est alors proposé et analysé numériquement
This thesis is concerned with the analysis of these particle models for computational finance.The manuscript is organized in four chapters. Each of them could be read separately.The first chapter provides an overview of the thesis, outlines the motivation and summarizes the major contributions. The second chapter gives a general in- troduction to the theory of interacting particle methods, with an overview of their applications to computational finance. We survey the main techniques and results on interacting particle systems and explain how they can be applied to the numerical solution of a variety of financial applications; to name a few: pricing complex path dependent European options, computing sensitivities, pricing American options, as well as numerically solving partially observed control and estimation problems.The pricing of American options relies on solving a backward evolution equation, termed Snell envelope in stochastic control and optimal stopping theory. The third and fourth chapters focus on the analysis of the Snell envelope and its variation to several particular cases. Different type of particle models are proposed and studied

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Dang, Tran Dong. "Intelligence financière et statistique zipfienne : deux outils au service de la prise de position des marchés financiers. Application au cas des entreprises vietnamiennes non financières". Thesis, Toulon, 2015. http://www.theses.fr/2015TOUL0003/document.

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Dans un contexte économique mondialisé, les prises de position d’achat et/ou de vente sur les marchés financiers obéissent à des logiques qui échappent parfois à la rationalité (bulle spéculative…). Les prévisionnistes et les analystes financiers mobilisent une boite à outil statistique pour connaître les tendances futures à partir de l’étude des tendances passées. Cette boite à outils repose sur l’hypothèse de normalité des lois statistiques sous jacentes ce qui autorise des logiques d’inférence statistique, de test, de corrélation... On a pu observer par le passé que les résultats de ces projections ont souvent été miss à défaut : la crise financière que nous traversons correspond par exemple à un choc difficilement prévisible même s’il fait l’objet d’une rationalisation a posteriori. Notre objectif, partant de ce constat, est de renouveler les approches traditionnelles des prévisionnistes et analystes financiers en mobilisant deux approches complémentaires : l’intelligence économique appliquée au domaine financier et l’utilisation de techniques modernes de gestion de l’imprévisible. Dans ce travail interdisciplinaire, notre approche s’inspire tout d’abord du concept d’image, de réputation d'une entreprise cible et de la démarche du cycle de renseignement issue de l’approche de l’intelligence économique. De plus, nous pouvons compléter notre démarche à travers les travaux de Nassim Nicolas Taleb. Nous mobilisons enfin le concept de force de situation (François Julien) pour renforcer la décision des investisseurs institutionnels en situation d’incertitude. Pour valider notre contribution théorique, nous avons choisi le Vietnam comme terrain de recherche. A partir d’une approche qualitative conduite auprès de gérants de portefeuilles Vietnamiens, nous avons pu connaître mieux leurs pratiques de prises de décisions, les critères d’évaluation d’investissement différents issus des analyses de matrices stratégiques, leur perception de la réputation et le rôle de l’intelligence financière dans leur processus d’investissement. Nous proposons alors une méthode qualitative reposant sur la réputation pour caractériser le degré de robustesse d’une organisation à des chocs et élaborons en outre un système de renseignement financier en prenant en compte la hiérarchie des critères d’évaluation d’investissement des gérants de portefeuilles Vietnamiens. Notre démarche est illustrée par l’étude de cas d'une entreprise aquacole Vietnamienne
In the context of economic globalization, the stand point of purchase and/or sale on the financial market obeys logics which escape sometimes rationality (speculative bubbles…).The forecasters and the financial analysts mobilize one statistical toolbox in order to know the future trends based on the study of the last trends.This toolbox builds on the assumption of normality of the statistical laws underlying which authorizes logics of statistical inference, test, correlation… We could observe in the past which the results of these projections were often failed:the financial crisis which we pass correspondent to a not easily foreseeable shock even if it is the object of a rationalization a posteriori. Our objective,on the basis of thisreport,is to renew the traditional approaches of the forecasters and financial analysts by mobilizing two complementary approaches: business intelligence applied to the financial field and the utilization of modern technologies of management of the unforeseeable risks.In this interdisciplinary work,our approaches are inspired,first of all concept oftheimage or of the reputation of a target company and approach of the intelligence cycle resulting from the approach of the business intelligence.Moreover,we can complete our approach through the principle of bounded rationality,that of the speculative bubble and that of the logic uncertain suggested by Nassim Nicolas Taleb. Finally, we mobilize the concept of force of situation(François Julien) in order to reinforce the decision of the institutional investors in uncertain situation.To validate our theoretical contribution,we chose Viet Nam as our ground of research.From a qualitative approach and based on experimentation ahead 5 Vietnamese portfolio managers, we could better know their practice of making decision, their different investment evaluation criteria, their perception of reputation and the role of the financial intelligence in their process of investment. Thus, we propose a qualitative method based on the reputation in order to characterize the degree of robustness of an organization faced to shocks and elaborate moreover a system of financial information by taking into account the hierarchy of the investment evaluation criteria of the Vietnamese portfolio managers. Our approach is illustrated through a case study of a Vietnamese aquaculture company

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Dang, Tran Dong. "Intelligence financière et statistique zipfienne : deux outils au service de la prise de position des marchés financiers. Application au cas des entreprises vietnamiennes non financières". Electronic Thesis or Diss., Toulon, 2015. http://bu.univ-tln.fr/userfiles/file/intranet/travuniv/theses/information_communication/2015/2015_Dang_Tran_Dong.pdf.

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Dans un contexte économique mondialisé, les prises de position d’achat et/ou de vente sur les marchés financiers obéissent à des logiques qui échappent parfois à la rationalité (bulle spéculative…). Les prévisionnistes et les analystes financiers mobilisent une boite à outil statistique pour connaître les tendances futures à partir de l’étude des tendances passées. Cette boite à outils repose sur l’hypothèse de normalité des lois statistiques sous jacentes ce qui autorise des logiques d’inférence statistique, de test, de corrélation... On a pu observer par le passé que les résultats de ces projections ont souvent été miss à défaut : la crise financière que nous traversons correspond par exemple à un choc difficilement prévisible même s’il fait l’objet d’une rationalisation a posteriori. Notre objectif, partant de ce constat, est de renouveler les approches traditionnelles des prévisionnistes et analystes financiers en mobilisant deux approches complémentaires : l’intelligence économique appliquée au domaine financier et l’utilisation de techniques modernes de gestion de l’imprévisible. Dans ce travail interdisciplinaire, notre approche s’inspire tout d’abord du concept d’image, de réputation d'une entreprise cible et de la démarche du cycle de renseignement issue de l’approche de l’intelligence économique. De plus, nous pouvons compléter notre démarche à travers les travaux de Nassim Nicolas Taleb. Nous mobilisons enfin le concept de force de situation (François Julien) pour renforcer la décision des investisseurs institutionnels en situation d’incertitude. Pour valider notre contribution théorique, nous avons choisi le Vietnam comme terrain de recherche. A partir d’une approche qualitative conduite auprès de gérants de portefeuilles Vietnamiens, nous avons pu connaître mieux leurs pratiques de prises de décisions, les critères d’évaluation d’investissement différents issus des analyses de matrices stratégiques, leur perception de la réputation et le rôle de l’intelligence financière dans leur processus d’investissement. Nous proposons alors une méthode qualitative reposant sur la réputation pour caractériser le degré de robustesse d’une organisation à des chocs et élaborons en outre un système de renseignement financier en prenant en compte la hiérarchie des critères d’évaluation d’investissement des gérants de portefeuilles Vietnamiens. Notre démarche est illustrée par l’étude de cas d'une entreprise aquacole Vietnamienne
In the context of economic globalization, the stand point of purchase and/or sale on the financial market obeys logics which escape sometimes rationality (speculative bubbles…).The forecasters and the financial analysts mobilize one statistical toolbox in order to know the future trends based on the study of the last trends.This toolbox builds on the assumption of normality of the statistical laws underlying which authorizes logics of statistical inference, test, correlation… We could observe in the past which the results of these projections were often failed:the financial crisis which we pass correspondent to a not easily foreseeable shock even if it is the object of a rationalization a posteriori. Our objective,on the basis of thisreport,is to renew the traditional approaches of the forecasters and financial analysts by mobilizing two complementary approaches: business intelligence applied to the financial field and the utilization of modern technologies of management of the unforeseeable risks.In this interdisciplinary work,our approaches are inspired,first of all concept oftheimage or of the reputation of a target company and approach of the intelligence cycle resulting from the approach of the business intelligence.Moreover,we can complete our approach through the principle of bounded rationality,that of the speculative bubble and that of the logic uncertain suggested by Nassim Nicolas Taleb. Finally, we mobilize the concept of force of situation(François Julien) in order to reinforce the decision of the institutional investors in uncertain situation.To validate our theoretical contribution,we chose Viet Nam as our ground of research.From a qualitative approach and based on experimentation ahead 5 Vietnamese portfolio managers, we could better know their practice of making decision, their different investment evaluation criteria, their perception of reputation and the role of the financial intelligence in their process of investment. Thus, we propose a qualitative method based on the reputation in order to characterize the degree of robustness of an organization faced to shocks and elaborate moreover a system of financial information by taking into account the hierarchy of the investment evaluation criteria of the Vietnamese portfolio managers. Our approach is illustrated through a case study of a Vietnamese aquaculture company

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Scotti, Simone. "Applications of the error theory using Dirichlet forms". Phd thesis, Université Paris-Est, 2008. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00349241.

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This thesis is devoted to the study of the applications of the error theory using Dirichlet forms. Our work is split into three parts. The first one deals with the models described by stochastic differential equations. After a short technical chapter, an innovative model for order books is proposed. We assume that the bid-ask spread is not an imperfection, but an intrinsic property of exchange markets instead. The uncertainty is carried by the Brownian motion guiding the asset. We find that spread evolutions can be evaluated using closed formulae and we estimate the impact of the underlying uncertainty on the related contingent claims. Afterwards, we deal with the PBS model, a new model to price European options. The seminal idea is to distinguish the market volatility with respect to the parameter used by traders for hedging. We assume the former constant, while the latter volatility being an erroneous subjective estimation of the former. We prove that this model anticipates a bid-ask spread and a smiled implied volatility curve. Major properties of this model are the existence of closed formulae for prices, the impact of the underlying drift and an efficient calibration strategy. The second part deals with the models described by partial differential equations. Linear and non-linear PDEs are examined separately. In the first case, we show some interesting relations between the error and wavelets theories. When non-linear PDEs are concerned, we study the sensitivity of the solution using error theory. Except when exact solution exists, two possible approaches are detailed: first, we analyze the sensitivity obtained by taking "derivatives" of the discrete governing equations. Then, we study the PDEs solved by the sensitivity of the theoretical solutions. In both cases, we show that sharp and bias solve linear PDE depending on the solution of the former PDE itself and we suggest algorithms to evaluate numerically the sensitivities. Finally, the third part is devoted to stochastic partial differential equations. Our analysis is split into two chapters. First, we study the transmission of an uncertainty, present on starting conditions, on the solution of SPDE. Then, we analyze the impact of a perturbation of the functional terms of SPDE and the coefficient of the related Green function. In both cases, we show that the sharp and bias verify linear SPDE depending on the solution of the former SPDE itself

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Bompis, Romain. "Développement stochastique pour les processus de diffusion et applications à la valorisation d'options". Phd thesis, Ecole Polytechnique X, 2013. http://pastel.archives-ouvertes.fr/pastel-00921808.

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Cette thèse est consacrée à l'approximation de l'espérance d'une fonctionnelle (pouvant dépendre de toute la trajectoire) appliquée à un processus de diffusion (pouvant être multidimensionnel). La motivation de ce travail vient des mathématiques financières où la valorisation d'options se réduit au calcul de telles espérances. La rapidité des calculs de prix et des procédures de calibration est une contrainte opérationnelle très forte et nous apportons des outils temps-réel (ou du moins plus compétitifs que les simulations de Monte Carlo dans le cas multidimensionnel) afin de combler ces besoins. Pour obtenir des formules d'approximation, on choisit un modèle proxy dans lequel les calculs analytiques sont possibles, puis nous utilisons des développements stochastiques autour de ce modèle proxy et le calcul de Malliavin afin d'approcher les quantités d'intérêt. Dans le cas où le calcul de Malliavin ne peut pas être appliqué, nous développons une méthodologie alternative combinant calcul d'Itô et arguments d'EDP. Toutes les approches (allant des EDPs à l'analyse stochastique) permettent d'obtenir des formules explicites et des estimations d'erreur précises en fonction des paramètres du modèle. Bien que le résultat final soit souvent le même, la dérivation explicite du développement peut être très différente et nous comparons les approches, tant du point de vue de la manière dont les termes correctifs sont rendus explicites que des hypothèses requises pour obtenir les estimées d'erreur. Nous considérons différentes classes de modèles et fonctionnelles lors des quatre Parties de la thèse. Dans la Partie I, nous nous concentrons sur les modèles à volatilité locale et nous obtenons des nouvelles formules d'approximation pour les prix, les sensibilités (delta) et les volatilités implicites des produits vanilles surpassant en précision les formules connues jusque-là. Nous présentons aussi des nouveaux résultats concernant la valorisation des options à départ différé. La Partie II traite de l'approximation analytique des prix vanilles dans les modèles combinant volatilité locale et stochastique (type Heston). Ce modèle est très délicat à analyser car ses moments ne sont pas tous finis et qu'il n'est pas régulier au sens de Malliavin. L'analyse d'erreur est originale et l'idée est de travailler sur une régularisation appropriée du payoff et sur un modèle habilement modifié, régulier au sens de Malliavin et à partir duquel on peut contrôler la distance par rapport au modèle initial. La Partie III porte sur la valorisation des options barrières régulières dans le cadre des modèles à volatilité locale. C'est un cas non considéré dans la littérature, difficile à cause de l'indicatrice des temps de sorties. Nous mélangeons calcul d'Itô, arguments d'EDP, propriétés de martingales et de convolutions temporelles de densités afin de décomposer l'erreur d'approximation et d'expliciter les termes correctifs. Nous obtenons des formules d'approximation explicites et très précises sous une hypothèse martingale. La Partie IV présente une nouvelle méthodologie (dénotée SAFE) pour l'approximation en loi efficace des diffusions multidimensionnelles dans un cadre assez général. Nous combinons l'utilisation d'un proxy Gaussien pour approcher la loi de la diffusion multidimensionnelle et une interpolation locale de la fonction terminale par éléments finis. Nous donnons une estimation de la complexité de notre méthodologie. Nous montrons une efficacité améliorée par rapport aux simulations de Monte Carlo dans les dimensions petites et moyennes (jusqu'à 10).

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Jottreau, Benoît. "Financial models and price formation : applications to sport betting". Thesis, Paris Est, 2009. http://www.theses.fr/2009PEST1031.

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Cette thèse est composée de quatre chapitres. Le premier chapitre traite de l'évaluation de produits financiers dans un modèle comportant un saut pour l'actif risque. Ce saut représente la faillite de l'entreprise correspondante. On étudie alors l'évaluation des prix d'options par indifférence d'utilité dans un cadre d'utilité exponentielle. Par des techniques de programmation dynamique on montre que le prix d'un Bond est solution d'une équation différentielle et le prix d'options dépendantes de l'actif est solution d'une équation aux dérives partielles d'Hamilton-Jacobi-Bellman. Le saut dans la dynamique de l'actif risque induit des différences avec le modèle de Merton que nous tentons de quantifier. Le second chapitre traite d'un marché comportant des sauts : les paris sur le football. Nous rappelons les différentes familles de modèles pour un match de football et introduisons un modèle complet permettant d'évaluer les prix des différents produits apparus sur ce marché ces dix dernières années. La complexité de ce modèle nous amène à étudier un modèle simplifié dont nous étudions les implications et calculons les prix obtenus que l'on compare à la réalité. On remarque que la calibration implicite obtenue génère de très bons résultats en produisant des prix très proches de la réalité. Le troisième chapitre développe le problème de fixation des prix par un teneur de marche monopolistique dans le marché des paris binaires. Ce travail est un prolongement direct au problème introduit par Levitt [Lev04]. Nous généralisons en effet son travail aux cas des paris européens et proposons une méthode pour estimer la méthode de cotation utilisée par le book-maker. Nous montrons que deux hypothèses inextricables peuvent expliquer cette fixation des prix. D'une part, l'incertitude du public sur la vraie valeur ainsi que le caractère extrêmement risque-averse du bookmaker. Le quatrième chapitre prolonge quant à lui cette approche au cas de produits financiers non binaires. Nous examinons différents modèles d'offre et de demande et en déduisons, par des techniques de programmation dynamique, des équations aux dérivées partielles dictant la formation des prix d'achat et de vente. Nous montrons finalement que l'écart entre prix d'achat et prix de vente ne dépend pas de la position du teneur de marche dans l'actif considère. Cependant le prix moyen dépend lui fortement de la quantité détenue par le teneur de marche. Une approche simplifiée est finalement proposée dans le cas multidimensionnel
This thesis is composed of four chapters. The first one deals with the pricing of financial products in a single jump model for the risky asset. This jump represents the bankrupcy of the quoted firm. We study the pricing of derivatives in the context of indifference of utility with an exponential utility. By means of dynamic programming we show that the bond price is solution of an ordinary differential equation and that stock price dependent options are solutions of an equation with partial derivatives of Hamilton-Jacobi-Bellman type generalizing the Black-Scholes one. We then try to quantify differences in the price obtained here and the one from Merton model without jump. The second chapter deals with a specific jump market : the soccer betting market. We recall the different model families for a soccer match and introduce some full model which allows to price the products recently born in this market in last ten years. Nevertheless the model complexity leads us to study a simplified model introduced by Dixon and Robinson from which we are able to derive closed formulas and simulate prices that we compare to market prices. We remark that implicit calibration gives pretty goof fit of market data. Third chapter developps the approach of Levitt [Lev04] on price formation in binary betting market held by a monopolistic market-maker operating in a one time step trading. We generalize Levitt results with european format of betting. We show that prices are distorded on the pressure of demand and offer, that phenomena introducing a market probability that allows to price products under this new measure. We identify some best model for demand and offer and market maker strategy and show that probability change is obvious in case of imperfect information about the value of the product. Fourth chapter generalizes this approach to the case of general payoffs and continuous time. The task is more complex and we just derive partial derivative equations from dynamic programming that enable us to give the bid-ask prices of the product traded by the market-maker. One result is that, in most models, bid-ask spread does not depend on the inventory held by the dealer whereas mid-quote price strongly reflects the unbalance of the dealer

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Naamane, Adil. "Indicateurs d'alerte des crises financières : construction et application aux économies émergentes". Pau, 2007. http://www.theses.fr/2007PAUU2013.

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Dans cette étude doctorale, notre but était de construire une batterie d’indicateurs qui soit efficace pour prévoir l’arrivée d’une crise financière. Nous nous sommes basés pour le choix des variables à tester sur, d’un côté, plusieurs études théoriques et pratiques qui nous ont semblé importantes et qui ont marqué la littérature économique concernant les crises financières et d’un autre côté, sur une analyse des principales crises qui ont touché les économies émergentes. Nous avons réalisé plusieurs tests sur les variables jugées importantes en utilisant différentes méthodes. Notre intérêt s’est porté également sur l’étude d’un pays qui n’a pas été touché par la crise financière, en l’occurrence la Chine, afin d’évaluer le risque d’être touché par une crise dans le futur. Cette étude nous a permis de tester la capacité des indicateurs d’alerte à anticiper les crises financières et à mieux évaluer les risques futurs
In this doctoral study, our purpose was to construct a battery of indicators which is efficient to anticipate the arrival of a financial crisis. We were based on the choice of variables to test on several theoretical and practical studies which seemed to us important and which marked the economic literature concerning financial crises on the one hand, and on an analysis of main crises which touched the emergent economies on the other hand. We accomplished several tests on variables considered as important by using different methods. Our interest also carried on the study of a country which was not touched by financial crisis, in this case the China, to evaluate the risk of being touched by a crisis in future. This study allowed us to test the capacity of the warning indicators to anticipate financial crises and to better evaluate future risks

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Cai, Jiatu. "Méthodes asymptotiques en contrôle stochastique et applications à la finance". Sorbonne Paris Cité, 2016. http://www.theses.fr/2016USPCC338.

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Dans cette thèse, nous étudions plusieurs problèmes de mathématiques financières liés à la présence d’imperfections sur les marchés. Notre approche principale pour leur résolution est l’utilisation d’un cadre asymptotique pertinent dans lequel nous parvenons à obtenir des solutions approchées explicites pour les problèmes de contrôle associés. Dans la première partie de cette thèse, nous nous intéressons à l’évaluation et la couverture des options européennes. Nous considérons tout d’abord la problématique de l’optimisation des dates de rebalancement d’une couverture à temps discret en présence d’une tendance dans la dynamique du sous-jacent. Nous montrons que dans cette situation, il est possible de générer un rendement positif tout en couvrant l’option et nous décrivons une stratégie de rebalancement asymptotiquement optimale pour un critère de type moyenne-variance. Ensuite, nous proposons un cadre asymptotique pour la gestion des options européennes en présence de coûts de transaction proportionnels. En s’inspirant des travaux de Leland, nous développons une méthode alternative de construction de portefeuilles de réplication permettant de minimiser les erreurs de couverture. La seconde partie de ce manuscrit est dédiée à la question du suivi d’une cible stochastique. L’objectif de l’agent est de rester proche de cette cible tout en minimisant le coût de suivi. Dans une asymptotique de coûts petits, nous démontrons l’existence d’une borne inférieure pour la fonction valeur associée à ce problème d’optimisation. Cette borne est interprétée en terme du contrôle ergodique du mouvement brownien. Nous fournissons également de nombreux exemples pour lesquels la borne inférieure est explicite et atteinte par une stratégie que nous décrivons. Dans la dernière partie de cette thèse, nous considérons le problème de consommation et investissement en présence de taxes sur le rendement des capitaux. Nous obtenons tout d’abord un développement asymptotique de la fonction valeur associée que nous interprétons de manière probabiliste. Puis, dans le cas d’un marché avec changements de régime et pour un investisseur dont l’utilité est du type Epstein-Zin, nous résolvons explicitement le problème en décrivant une stratégie de consommation-investissement optimale. Enfin, nous étudions l’impact joint de coûts de transaction et de taxes sur le rendement des capitaux. Nous établissons dans ce cadre un système d’équations avec termes correcteurs permettant d’unifier les résultats de [ST13] et[CD13]
In this thesis, we study several mathematical finance problems related to the presence of market imperfections. Our main approach for solving them is to establish a relevant asymptotic framework in which explicit approximate solutions can be obtained for the associated control problems. In the first part of this thesis, we are interested in the pricing and hedging of European options. We first consider the question of determining the optimal rebalancing dates for a replicating portfolio in the presence of a drift in the underlying dynamics. We show that in this situation, it is possible to generate positive returns while hedging the option and describe a rebalancing strategy which is asymptotically optimal for a mean-variance type criterion. Then we propose an asymptotic framework for options risk management under proportional transaction costs. Inspired by Leland’s approach, we develop an alternative way to build hedging portfolios enabling us to minimize hedging errors. The second part of this manuscript is devoted to the issue of tracking a stochastic target. The agent aims at staying close to the target while minimizing tracking efforts. In a small costs asymptotics, we establish a lower bound for the value function associated to this optimization problem. This bound is interpreted in term of ergodic control of Brownian motion. We also provide numerous examples for which the lower bound is explicit and attained by a strategy that we describe. In the last part of this thesis, we focus on the problem of consumption-investment with capital gains taxes. We first obtain an asymptotic expansion for the associated value function that we interpret in a probabilistic way. Then, in the case of a market with regime-switching and for an investor with recursive utility of Epstein-Zin type, we solve the problem explicitly by providing a closed-form consumption-investment strategy. Finally, we study the joint impact of transaction costs and capital gains taxes. We provide a system of corrector equations which enables us to unify the results in [ST13] and [CD13]

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Bou, Kheir Roy. "Application des arbres décisionnels en grappes pour prédire la performance des institutions microfinancières". Thesis, Reims, 2013. http://www.theses.fr/2013REIME001/document.

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Les performances financières et sociales sont des caractéristiques institutionnelles importantes qui permettent aux pauvres et aux ‘quasi-pauvres' d'avoir accès aux crédits dans des conditions favorables, et aboutissent en même temps à un fonctionnement durable et aux mécanismes efficaces de gouvernances dans les institutions micro financières (IMFs). Dans ce contexte, cette étude a été menée afin de déterminer les variables financières/sociales/gouvernables qui peuvent influer les indicateurs de performance financière et sociale des IMFs à l'échelle mondiale; et de développer pour la première fois des arbres logiques décisionnels (en grappes) simples et pratiques qui peuvent être considérés comme des outils précieux aidant la mise en œuvre de stratégies efficaces pour les différents types des IMFs (à but lucratif et non lucratif) à l'échelle nationale.La première partie de cette thèse expose les données financières et sociales globales qui ont été extraites au cours des cinq dernières années (2007-2011) à partir de plusieurs bases de données bien connues (ex. Microfinance Information Exchange, Mix Market, Rating fund, etc…) pour les IMFs choisies classées comme ayant 4 ou 5 diamants (soit, 263 IMFs à but non lucratif et 135 IMFs à but lucratif) distribuées à travers les continents. Parmi les 263 IMFs à but non lucratif, l'échantillon de données a été composé de 192 organisations non-gouvernementales (ONGs), 42 institutions non bancaires et 29 coopératives. Un grand nombre de variables prédictives (54) ont été recueillies reflétant les aspects de l'environnement financier de ces IMFs (par exemple l'index des dépenses administratives, l'index de solvabilité, le coût par prêt, le nombre des déposants, etc…), les caractéristiques sociales (ex. profondeur, pourcentage des emprunteurs actifs ‘femmes', marché rural/urbain, niveau de pauvreté, etc…) et les mécanismes de gouvernance (ex. la taille de l'entreprise, la taille du conseil, la régulation, l'audit, l'affiliation à un réseau, l'assurance, etc…). Cette 1ère partie compare également l'efficacité de la plupart des méthodes/modèles statistiques les plus utilisés (incluant la régression linéaire, la régression logistique, les méthodes bayésiennes, les réseaux artificiels des neurones, l'analyse en composantes principales, etc….) pour estimer les indicateurs de performance financière et sociale au sein des IMFs. Elle inclue aussi une description détaillée du processus de construction des arbres décisionnels en grappes qui peut être utilisé pour cette estimation ainsi que toutes les étapes reliées (comprenant l'évaluation des divisions, l'assignement des catégories aux nœuds, les valeurs manquantes avec des répartiteurs de substitution, les critères d'arrêt, etc….).La deuxième partie explore les relations quantitatives entre les quatre indicateurs de performance financière les plus couramment utilisés [autosuffisance opérationnelle (operational self-sufficiency OSS), marge bénéficiaire (profit margin PM), rendement des actifs (return on assets ROA), et rendement des capitaux propres (return on equity ROE)] et les principales variables prédictives pour les IMFs choisies à but non lucratif (incluses à partir de 53 pays) à travers l'application de la modélisation par arbre de régression. Pour chaque indicateur de performance financière, plusieurs arbres de régression non élagués (684) ont été développés : (i) en utilisant toutes les variables prédictives, (ii) en utilisant toutes les variables prédictives financières seulement, (iii) en utilisant toutes les variables prédictives sociales seulement, (iv) en utilisant toutes les variables prédictives de gouvernance seulement, (v) en appliquant une seule variable prédictive à la fois, (vi) en excluant chaque variable à la fois du groupe potentiel des variables prédictives, et (vi) en forçant la séparation initiale de l'arbre à travers l'utilisation de la variable prédictive préférée afin d'explorer le pouvoir prédictif
Financial and social performances are important institutional characteristics that allow ‘the poor and the near-poor' to have access to credit in favorable conditions, and drives sustainable efficiency and effective governance mechanisms in MFIs (microfinance institutions). In this context, this study was conducted to determine the most influencing financial/social/governance variables (with their relative importance in %) that may affect the financial and social MFI performance indicators on worldwide basis; and to develop simple and practical microfinance tree-models (for the first time) that can be considered valuable tools helping with the implementation of efficient strategies among nonprofit and profit MFIs at a national scale.The first part of this thesis exposes the global financial and social data that has been extracted over the five recent years (2007-2011) from several well-known databases (e.g., Microfinance Information Exchange, Mix Market, Rating fund, etc.) for the chosen MFIs ranked four or five diamonds (i.e., 263 nonprofit MFIs and 135 profit ones) distributed widely over the continents. Among the 263 nonprofit MFIs, the data sample was composed of 192 Non-Governmental Organizations (NGOs), 42 non-bank institutions and 29 cooperatives. A large number of predictor variables (54) have been collected capturing aspects of the financial environment of these MFIs (e.g., administrative expense ratio, ratio of solvency, cost per loan, number of depositors, write-off-ratio, etc.), the social characteristics (e.g., depth, percent of women active borrowers, rural/urban market, poverty level, etc.) and the governance mechanisms (e.g., firm size, board size, regulation, audit, network affiliation, insurance, etc.). This first part compares also the efficiencies of the most used statistical methods/models (including linear regression, logistic regression, Bayesian methods, artificial neural networks, cluster analysis, principal component analysis, decision-trees, etc.) for estimating diverse financial and social performance MFIs' indicators. It includes also a detailed description of the tree building process that has been used for such estimation and all related steps (involving evaluating splits, assigning categories to nodes, missing values with surrogate splitters, stopping criteria, etc.).The second part explores quantitative relationships between the four commonly worldwide used financial performance indicators (operational self-sufficiency OSS, profit margin PM, return on assets ROA, and return on equity ROE) and key financial/social/governance predictor variables for the chosen non-profit MFIs (included from 53 countries) through the application of regression-tree modeling. For each financial performance indicator, several un-pruned regression trees (684) were developed: (i) using all predictor variables, (ii) all financial predictor variables only, (iii) all social predictor variables only, (iv) all governance predictor variables only, (v) applying only a single variable at a time, (vi) excluding each variable one at a time from the potential pool of predictor variables, and (vii) forcing the initial split of the tree using the preferred predictor variable for exploring the predictive power of independent predictors. The obtained results demonstrate that the strongest relationships were associated with ROE and ROA, the proportion of variance explained being equal to 99.8% and 99.5% respectively, followed by PM (97%) and OSS (95%). The second part also showed that the financial predictor variables did interfere differently in building the financial performance regression trees and associated relationships where ; administrative expense ratio influenced ROE (100%) ; average loan balance per borrower affected OSS (100%); cost per borrower, number of depositors, operating expense:loan portfolio, and risk coverage had significant impacts on ROA/ROE (98.5-100%)

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Prosper-Stroppa, Annabel. "Analyse financière des actifs non reproductibles : application aux marchés immobiliers". Orléans, 2001. http://www.theses.fr/2001ORLE0504.

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La question centrale de cette recherche concerne la spécificité que semblent présenter les mécanismes de formation des prix des actifs non reproductibles (actifs immobiliers et fonciers) au regard des placements alternatifs que constituent les actions et obligations. Cette préoccupation nous est dictée par le constat d'une absence de l'immobilier dans le corps de la théorie économique, malgré le poids de tels actifs dans nos économies. Nous justifions dans un chapitre préliminaire, en faisant appel notamment aux apports des analyses walrasienne et marshallienne, que les actifs immobiliers et fonciers relèvent d'une analyse spécifique par rapport aux actifs financiers notamment. Dans une première partie, nous exposons une analyse théorique de la formation des prix des actifs non reproductibles et de leur sensibilité aux taux d'intérêt et à l'inflation. L'analyse de la relation aux taux d'intérêt fait apparaître la forte sensibilité théorique pour ces actifs sur longue période, sensibilité qui se trouve cependant amoindrie par les caractéristiques de ces marchés. Nous abordons par le biais de modèles de portefeuille avec arbitrage l'idée selon laquelle ces actifs bénéficient d'une appréciation de leurs prix relatifs en situation inflationniste, tout en mettant l'accent sur le fait que là encore les caractéristiques de ces marchés ne sont pas neutres. Cette partie théorique met en évidence le besoin d'une approche spécifique de ces marchés et la nécessité de les appréhender empiriquement. La seconde partie a pour objet de proposer une analyse empirique de la sensibilité des actifs aux taux d'intérêt et à l'inflation (étude du Japon et de la Grande-Bretagne). Pour cela, nous adoptons la méthodologie des tests de cointégration qui permet de rendre compte à la fois des équilibres de longue période et des ajustements à court terme, ce qui nous paraît essentiel étant donné la nature même des actifs immobiliers et fonciers considérés.

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Golou, Emmanuel. "Les conditions de la mobilisation de l'épargne dans les pays en voie de développement : application au Bénin". Paris 9, 1988. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=1988PA090053.

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Si le recours à l'épargne en vue d'assurer un financement sain du développement s'est imposé ces dernières années, les voies et moyens pour la mobiliser ne sont pas toujours evidents. Cette thèse vise à analyser certains facteurs susceptibles de la promouvoir dans les pays en développement en général et au Bénin en particulier. La démarche a d'abord été d'identifier les caractéristiques du système monétaire et financier béninois avant de passer en revue certains facteurs dont les principaux sont le taux d'intérêt la fiscalité, les institutions et instruments financiers, puis le désengagement de l'etat
If using savings as a sound way to finance economic development is commonly accepted, the way to mobilize it is not evident. This thesis focuses on certains factors which can promote it gene raly in underdeveloped countries and particulary in Benin the first thing was to identify the characteristies of beninese monetary and financial system. Secondly, main factors which can promote savings in benin are studied as interest rate, fiscality, liberalism, financial institutions and instruments

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Manghini, Laurence. "Spécification des structures financières et croissance : application aux pays du Club de Visegrad". Nice, 2002. http://www.theses.fr/2002NICE0050.

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Depuis la chute du Mur de Berlin en 1989, les Pays d'Europe Centrale et Orientale doivent gérer le passage à l'économie de marché. Le processus de transition renvoie à des aspects purement économiques (les restructurations), mais aussi à des aspects politiques (changement des équipes au pouvoir), idéologiques (rétablissement de la propriété privée et des libertés individuelles), ou géographiques (fin du COMECON et réorientation des échanges vers l'Europe de l'Ouest). Le changement a été "systémique" : il a concerné le système productif, le système bancaire, mais aussi les systèmes de retraites. Un des "sous-système" déterminant est le "sous-système" financier. Nous analysons l'impact des transformations financières sur le processus de croissance en Hongrie, Pologne et République tchèque durant la période 1989-2000, premièrement, au regard de l'Histoire économique, et, deuxièmement, au regard de la Théorie économique (Classiques, Néo-Classiques, Keynésiennes ou Post-Keynésiennes)
The transition process consists of ideological aspects (the promote of democraty), economical aspects (enterprises and bank privatization and restructurations) and political aspects (the transition from socialism to capitalism). The change is "systemic" : it concerns productive system (Enterprises, FDI flows) as well as financial system (Commercial Banks, Financial markets, Central Banks) or the social protection system (Pension system, Organization of the labour market). Hungary, Poland and Czech Republic had industrial specificities, banking tradition more or less important, which have conduced to different macroeconomic transformations during the 1989-1990 period. Among these evolutions, financial system plays a key role. The objective is to analyse financial evolution in a theorical point of view and in a medium and long-term perspective. We want to identify the essence, as well as the logic of Finance-Growth links that are currently experiencing these countries

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Thomas, Alban. "L'économétrie des variances conditionnelles : application des processus Arch à la modélisation financière". Toulouse 1, 1989. http://www.theses.fr/1989TOU10032.

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Les processus de variances conditionnelles Arch sont présentes en détail dans le but d appliquer la méthodologie de Engle 1982 à l’évaluation financière. Les tests et les problèmes causés par l hétéroscédasticité sont évoques afin de motiver l’introduction des modèles arch comme une spécification paramétrique simple de l’hétéroscédasticité. Une première application à la modélisation financière consiste en une estimation et un test d’un modèle capm dans lequel les variances covariances des rendements de 140 actifs français sont rendues variables. On montre que les résultats de l’estimation sont concluants et peuvent être utilises pour le calcul d intervalles de confiance de prévisions variables. La seconde application porte sur l estimation des volatilités implicites du modèle d’évaluation d’options de black scholes 1973 selon un processus arch généralisé. L’analyse montre que les volatilités historiques calculées à partir de la série des mesures de risque entrent en compte dans l’anticipation des volatilités implicites de black scholes. On met en évidence la possibilité de prévoir les prix des options et les parts de portefeuilles de couverture
Conditional variance processes arch are presented in detail in order to apply engle’s methodology 1982 to financial valuation. The tests and issues due to heteroskedasticity are introduced to allow the help of arch models as a simple parametric specification for heteroskedasticity. A first application to financial modeling consists in estimating and testing a capm model in which stock returns variances and covariances of 140 french assets are made variable. It is shown that estimation results are interesting and can be used for the computation of variable prediction confidence intervals. The second application is concerned with estimation of implied standard deviations from the option pricing model blacck scholes 1973 according to a generalized arch process. The analysis shows that historical volatilities computed from the series of risk measures enter the expectations of black scholes implicit volatilities. One asseses the possibility of predicting option prices and hedging portfolios shares

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Ziadi, Azza. "L'économie politique de la globalisation financière : application au cas de la Tunisie". Versailles-St Quentin en Yvelines, 2012. http://www.theses.fr/2012VERS024S.

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Ce travail de recherche s'est ainsi employé à confronter les enseignements de l'économie politique internationale à l'épreuve de la réalité tunisienne. Il s'est fixé l'objectif d'ébaucher, à partir de l'expérience tunisienne, les effets réels et financiers de la globalisation financière sur l'économie tunisienne. L'économie politique de la globalisation financière repose sur une analyse des interrelations entre les dynamiques des marchés et celles des agents économiques publics et privés qui se sont développées à partir de la fin des années 1970. Une telle analyse permettrait de retracer les principaux traits de la globalisation financière contemporaine et témoigne sur une réflexion politique sur les nouveaux référents de l'Etat et sur la trajectoire de ses transformations. Ainsi, assistait-on au retrait de l'Etat face à la mondialisation de l'économie et de la finance ? Quelles sont les profondes asymétries dans les rapports de pouvoir et la domination de la finance ? On s'interrogera en particulier sur les transformations des institutions financières publiques et privées de la Tunisie au cours des trois dernières décennies, et sur leur articulation au système financier de la Tunisie. On analysera les différentes politiques de régulations qui avaient orchestré les interactions entre les secteurs public et privé d'une part et capital national et capital étranger de l'autre. C'est dans cette perspective que se situe notre problématique : elle se veut une étude des transformations de l'Etat à l'ère de la globalisation, et ce, par référence à l'expérience de la Tunisie post-coloniale
This research has thus worked to confront the lessons of international political economy to the test of reality Tunisia. It has set itself the objective to outline, from the Tunisian experience, financial and real effects of financial globalization on the Tunisian economy. The political economy of financial globalization based on an analysis of the interrelationships between market dynamics and those of public and private economic agents that have developed from the late 1970s. Such analysis would allow to trace the main features of financial globalization on contemporary and reflects a political reflection on the new referents of the state and the trajectory of its transformations. Thus, we witnessed the withdrawal of the state facing the global economy and finance ? What are the profound asymmetries in power relations and the domination of finance ? We will focus in particular on the transformations of public and private financial institutions in Tunisia during the last three decades, and their new joint fiancial system of Tunisia ? We analyze the different regulatory policies that had orchestrated interactions between public and private sectors on the one hand and domestic capital and foreign capital on the other. It is in this perspective that is our problem : it is a study of transformations of the state in the era of globalization, and, by reference to the experience of post-colonial Tunisia

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Lerdon-Ferrada, Juan-Ricardo. "Une Application des systèmes-experts au diagnostic financier des élevages bovins laitiers". Toulouse 1, 1987. http://www.theses.fr/1987TOU10037.

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L'objectif fondamental du système expert Arfin (l'art de l'analyse financière), qui se présente comme un complément de la comptabilité budgétaire ou contrôle budgétaire permanent, est de mettre a la disposition du chef d'entreprise, en permanence, un diagnostic financier qui dicte les points dangereux a surveiller et a corriger dans les plus bref délais, ainsi que les points forts sur lesquels il peut s'appuyer pour préparer des plans d'actions (stratégie) efficaces. Arfin apporte plus qu'une technique; il donne aussi une manière d'agir dans l'entreprise pour devenir performante
The principal objective of the Arfin expert system (the art of financial analysis), which complements the permanent budgetary control, is to place a financial diagnosis of the entreprise at the disposal of the manager at all times. This financial diagnosis reveals on the one hand the dangerous points which must be carefully looked after and corrected in the shortest possible time and on the other the strong points the manager can rely on to work out efficient strategies. Arfin is much more than a mere technique as it teaches a new method of analysis which enables the manager to make his entreprise more profitable

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Rozprawy doktorskie na temat „Applications financières”

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