Tesi sul tema "Incertitude du taux de change"
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Jadoui, Mohammed. "Taux d'interet et taux de change valorisation d'options". Evry-Val d'Essonne, 1998. http://www.theses.fr/1998EVRY0016.
Abstract (sommario):
Cette these comporte cinq chapitres. Dans le premier chapitre, nous revenons sur la theorie des anticipations. Apres un rappel des notions de base, nous donnons deux nouvelles formulations des hypotheses d'anticipations. La premiere est celle obtenue dans le cadre du modele quadratique gaussien ; la deuxieme est obtenue dans le cas d'un modele de diffusion avec sauts. Dans le deuxieme chapitre, deux problemes sont exposes : le probleme de taux long et celui des modeles factoriels affines en presence de sauts. D'abord, nous montrons que le taux long est un processus aleatoire ; ensuite, nous obtenons de nouvelles contraintes sur la courbe des taux dans le cadre des modeles factoriels affines. Le troisieme chapitre est inspire d'un travail effectue par el karoui et cherif (1992) sur l'arbitrage multidevise. Apres un rappel de quelques resultats connus, nous donnons les nouvelles relations d'arbitrage dans le cadre d'un modele discontinu ; ensuite, nous etudions quelques options quanto. La premiere partie du quatrieme chapitre est un complement au troisieme. Dans la deuxieme partie, nous etudions quelques options quanto-barrieres et barrieres a niveau. Dans la derniere partie, des exemples sur le probleme de maximisation de la richesse terminale sont presentes en details. Le dernier chapitre etudie le taux de change : les problemes d'intervention dans un regime de zone cible et le probleme de la monnaie unique sont evoques.
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Preumont, Pierre-Yves. "La dynamique des taux de change". Doctoral thesis, Universite Libre de Bruxelles, 2001. http://hdl.handle.net/2013/ULB-DIPOT:oai:dipot.ulb.ac.be:2013/211603.
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Zarrad, Olfa. "Le taux de change de l'euro". Grenoble 2, 2007. http://www.theses.fr/2007GRE21038.
Abstract (sommario):
Pour les pays de la zone euro, l'unicité des taux de change nominaux par rapport aux monnaies tierces s'accompagne-elle d'une différenciation de leurs effets? Si oui comment analyser cette différenciation est-elle susceptible de provoquer des divergences affectant la soutenabilité de l'union monétaire ? La première partie est consacrée à l'étude du taux de change de l'euro d'un point de vue agrégée, et une seconde partie à l'étude différenciée, de l'euro sur les économies nationales. Après une revue de la littérature sur la détermination des taux de change, nous testons la portée explicatif de certaines théories sur le couple euro/dollar. Nous concluons à l'absence de relation de cointégration entre le taux de change euro/dollar et certains fondamentaux économiques. Ce résultat nous permet de retenir l'hypothèse selon laquelle les économies nationales ne sont pas exposées à un problème d'agrégation. Il faut entreprendre une analyse comparative de l'effet différencié du taux de change de l'euro sur les économies nationales. Bien que les pays membres partagent les mêmes variables monétaires, leur sensibilité au taux de change commun dépend de leur degré d'ouverture, de la composition de leurs échanges, il y a donc une divergence du taux de change effectif réel. Mais d'un autre côté les écarts de taux de change effectif réel compense les écarts d'inflation au sein de l'union monétaire. Afin de préciser cela, nous analysons les écarts des conditions monétaires, et cherchons dans quel mesure cet écart est réduit par la prise en compte des conditions monétaires externes. L'éventail des indicateurs des conditions monétaires est plus réduit que celui des taux d'intérêt réel. Ce qui permet de conclure que dans les conditions présentes, les différences d'évolution du taux de change effectif réel ne menace pas la soutenabilité de l'union monétaireFor the countries of the euro zone, does the unicity of the nominal exchange rates compared with other currencies go with a differentiation of their effects ? If so, how can we analyse this differentiation ? Is it able to cause divergences affecting the soutenability of this area ? This work is organized as follows: a first part devoted to the study of the euro exchange rate in an aggregate point of view, and a second one devoted to the analysis of the differentiated effects of the euro exchange rate on national economies. Our outcome of the first part reveals no relationship of cointegration between the euro -dollar and the "fundamentals" This result allows us to assume that these economies are not exposed to a problem of aggregation. It is then necessary to make a comparative analysis of the effects of these exchange rates on the national economies. Although the members of the euro zone are sharing the same nominal variables, their sensibility to a same exchange rate depends on their opening degree and the composition of their trade. There is thus a divergence of the real effective exchange rates. But in another side, these variations of the real effective exchange rate compensate the inflation gaps within the euro zone. For that, we make an original use of the indicators of monetary conditions (IMC) to compare the situation of several members of the euro zone. The real effective exchange rates have a compensatory effect. Under the present conditions, we think that these differences are not dangerous for the soutenability of the euro zone
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Lahrèche-Révil, Amina. "Taux de change réel et développement". Paris 1, 1998. http://www.theses.fr/1998PA010008.
Abstract (sommario):
Cette thèse soutient que le taux de change réel est un catalyseur de la croissance. Le préambule présente la notion de taux de change réel. La première partie analyse les normes de change réel d'équilibre de long terme (chapitre 1) et en étude la pertinence et l'utilité empirique (chapitre 2). Le chapitre 3 analyse l'effet Valassa à partir de données détaillées de prix et montre que les prix du secteur expose s'élèvent avec le développement économique, et que les monnaies des pays en développement sont de plus en plus sous-évaluées par rapport à celles des pays industrialisés, en raison du rattachement de fait de ces monnaies au dollar américain. La deuxième partie propose une explication à ces comportements d'ancrage dans le fait que le taux de change réel est un déterminant de la croissance. Après une présentation des différentes sources (interne et externe) de la croissance, (chapitre 4), le chapitre 5 propose un modèle de croissance endogène avec trappe à sous-développement dans lequel le taux de change réel permet d'accélérer la croissance. Le chapitre 6 propose une estimation empirique du modèle, qui semble fondamentalement confirméThe real exchange rate is analysed as a catalyst of economic development. The notion of real exchange rate is exposed in the preamble. Equilibrium long term real exchange rates are studied in the first chapter, and their usefulness and relevance in the second chapter. Chapter 3 examines the balassa-samuleson effect, using detailed price data; it is shown that the prices of tradable goods rise with economic development, and that the currencies of developing coutrnies are more and more undervalued vis-a-vis those of industriblised countries, due to the pegging of these currencies to the us dollar. The second part offers an explanation to this pegging behavior, suggesting that the real exchange rate is a determinant of growth. After presenting the different (internal and external) engines of growth (chapter 4), a model of endogenous growth including an underdevelopment trap is proposed, where the real exchange rate can foster growth (chapter 5). In chapter 6, an empirical test of the model is successfully performed|
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Aflouk, Nabil. "Régimes de change, taux de change d'équilibre et croissance économique". Paris 13, 2012. http://www.theses.fr/2012PA131016.
Abstract (sommario):
Dans un contexte d’ouverture croissante des économies, il est pertinent de s’interroger sur le choix optimal du régime de change pour les pays émergents. Notre étude empirique de la relation entre le régime de change et la croissance nous a conduits à conclure à l’absence de lien univoque entre le régime de change et la croissance. Plus précisément, il n’y aurait pas de régime de change meilleur en tout lieu et en tout temps. A l’issue de ces réflexions, il est apparu qu’un niveau approprié de taux de change accompagné du choix d’un régime de change adéquat sont consubstantiels à de meilleures performances économiques. A cette fin, après avoir estimé le taux de change réel d’équilibre en se basant sur un modèle FEER, nous avons conduit une analyse économétrique non linéaire des effets des désajustements de change sur la croissance. Nous avons constaté que cet effet dépend de la nature et de l’ampleur du désajustement de change. Pour les pays émergents, l’effet sur la croissance est positif pour les sous-évaluations de petite taille et négative pour les grandes sous-évaluations. En revanche pour les pays avancés, la sous-évaluation a un effet positif même au-delà du seuil estimé. Les surévaluations du taux de change ont des effets négatifs sur la croissance. Cet impact asymétrique des désajustements de change sur la croissance souligne l’importance de la politique de change sur la croissance. Des politiques de change appropriées qui limitent la surévaluation de la monnaie pourrait être utilisée pour promouvoir la croissance économique.
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Baulant, Camille. "Taux de change réels, niveaux d'industrialisation et normes de change". Paris 10, 1989. http://www.theses.fr/1989PA100047.
Abstract (sommario):
La situation de crise économique des vingt dernières années est caractérisée par d'extrêmes fluctuations des taux de change. L'analyse des taux de change réels (taux de change nominaux déflatés par les taux d'inflation) permet de comprendre cette instabilité. Au niveau théorique, pour déterminer, parmi les théories du commerce international, celle qui explique le mieux les mouvements de change réel, deux théories, dérivées de Ricardo, ont été étudiées. Pour les néo-classiques, le taux de change égalise le pouvoir d'achat des monnaies et les variations du taux de change réel ne sont que temporaires. Pour les néo-rocardiens au contraire, les équilibres de prix sont multiplés et le taux de change réel tendanciel ne peut être défini que par un équilibre global portant sur les flux échanges. Sur la base de ces analyses, on a présenté deux modèles théoriques estimables empiriquement et calcule des indices de taux de change réel à différents niveaux d'analyse : PIB, valeur ajoutée manufacturière. Les régressions effectuées sur les deux modèles montrent les résultats suivants. A long terme, le taux de change réel du PIB s'élève avec le niveau de développement des pays ; à court terme, il est une fonction décroissante du taux de croissance relatif des pays. Le taux de change de la valeur ajoutée manufacturière dépend non seulement du rythme de croissance des économies mais aussi des variables industrielles : qualité de la spécialisation, salairesThe economic crisis of the last twenty years displays large fluctuations of exchange rates. Analyzing real exchange rates (nominal exchange rates divided by inflation rates) is a requirement to understand misalignements. First, a theory of real exchange rate must be elaborated and linked to well known foundations in international economics. However, the purchasing power parity is inadequate to explain real exchange rates changes in the long run. The Ricardian theory of international trade is more relevant. To apply this theory, i develop two models of real exchange-rate determination and compute several indicators of real exchange rate : gnp, value added in manufacturing. I run regressions on both models. The first one is estimaded with overall data and yields the following results : in the long run, the real exchange rate is rising with the relative level of development ; in the short run, the real exchange rate is a decreasing function of the country's growth rate. The second one is estimated with industrial data. The real exchange rate still depends upon overall growth differential but also on structural variables in the manufacturing sector : an index of industry specialization and the share of wages in value added
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Malka, Bruno. "Choix et défense d'un taux de change". Paris 9, 1986. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=1986PA090058.
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Morvillier, Florian. "Taux de change d’équilibre et déséquilibres macroéconomiques". Thesis, Paris 10, 2020. http://www.theses.fr/2020PA100030.
Abstract (sommario):
Cette thèse vise à étudier de façon approfondie la dynamique et les déterminants du taux de change. Elle examine également le lien entre déséquilibres internes et externes. Le premier chapitre s'intéresse à l'effet du passage à l'euro sur la vulnérabilité du compte courant à des chocs de demande et de mésalignements de change. Nos résultats montrent qu'avec l'adoption de la monnaie unique, la vulnérabilité du compte courant aux chocs de demande et de mésalignements de change augmente considérablement. Le deuxième chapitre de la thèse analyse la robustesse de l'effet Balassa Samuelson (BS) pour un panel de 38 économies en développement et émergentes sur la période 1980-2016. Nous examinons les versions interne et externe de l'hypothèse BS en nous basant sur cinq mesures différentes de l'effet BS. Nous montrons que la version interne de l'effet BS n'est vérifiée que si le différentiel de productivité du travail entre les secteurs échangeables et non échangeables est utilisé. Nous trouvons également un effet robuste du prix relatif des biens non échangés par rapport aux biens échangés sur le taux de change effectif réel (TCER). Le troisième chapitre étudie les effets non linéaires des infrastructures sur le TCER en estimant un modèle Panel Smooth Transition Regression (PSTR), visant à mettre en avant un impact différencié des infrastructures sur le TCER selon la valeur prise par la variable de transition. Nous considérons trois variables de transition différentes : le stock de télécommunications pour 1000 travailleurs, la Capacité de Production d'Electricité (CPE) pour 1000 travailleurs et la qualité du réseau électrique. Lorsque le réseau n'est pas achevé ou que le stock d'infrastructures est faible, une augmentation des CPE et du stock de télécommunications déprécie le TCER, tandis que la dépréciation supplémentaire est plus faible ou inexistante une fois le réseau établi. Les résultats obtenus sont discutés à la lumière de plusieurs canaux de transmissionThis thesis aims to study the dynamics and determinants of the exchange rate, paying particular attention to the link between internal and external imbalances. The first chapter examines the effect of the euro adoption on the vulnerability of the current account to demand and exchange rate misalignments shocks. Our results show that, with the adoption of the single currency, the vulnerability of the current account to demand shocks and exchange rate misalignments increases considerably. The second chapter of the thesis provides an in-depth analysis of the robustness of the Balassa Samuelson (BS) effect for a panel of 38 developing and emerging economies over the period 1980-2016. We examine the internal and external versions of the BS hypothesis based on five different measures. We show that the internal version of the BS effect is validated only if the labour productivity differential between tradable and non-tradable sectors is used. We also find a robust effect of the relative price of non-traded to traded goods on the real effective exchange rate (REER). The third chapter studies the non-linear effects of infrastructure on the REER by estimating a Panel Smooth Transition Regression (PSTR) model, aiming to highlight a differentiated impact of infrastructure on the REER depending on the value taken by a transition variable. We consider three different transition variables: the telecommunications stock per 1000 workers, the Electricity Generating Capacity (EGC) per 1000 workers and the quality of the electricity network. When the network is not completed or the infrastructure stock is low, an increase in EGC and telecommunications stock depreciates the REER, while the additional depreciation is lower or non-existent once the network is established. The results obtained are discussed in the light of several transmission channels
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Ghadban, Socrat. "Le taux de change et la demande touristique". Phd thesis, Université Toulouse le Mirail - Toulouse II, 2013. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00937271.
Abstract (sommario):
Les fluctuations du taux de change ont des impacts sur tous les secteurs économiques surtout l'exportation, l'importation, le choix d'investissement, le pouvoir d'achat et sans doute le tourisme. Le tourisme et le taux de change sont très vulnérables à des facteurs exogènes d'où la complexité qui se pose au niveau de la gestion. Assurer un développement économique durable est devenu une préoccupation pour les États et les acteurs touristiques, d'où une autre complexité qui s'ajoute au secteur touristique. Nos recherches ont montré un impact important du taux de change sur le tourisme notamment sur le développement économique de ce secteur. En appliquant un modèle économique qui est basé sur la compétitivité des prix touristiques, nous avons pu estimer qu'une appréciation de l'euro de 10% peut détériorer la balance touristique française d'environ 4 Milliards d'euros. De même, une étude sectorielle entre la Grèce et la Turquie a montré la compétitivité touristique de la Grèce malgré la crise. Finalement, le tourisme domestique reste le pilier dans n'importe quelle politique touristique nationale qui, en même temps, réduit la pression à la baisse sur la monnaie nationale.
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Larrain, Ríos Guillermo. "Taux de change réel, politique budgétaire et industrialisation". Paris, EHESS, 2004. http://www.theses.fr/2004EHES0120.
Abstract (sommario):
Notre thèse cherche à comprendre les propriétés de l'approche non interventionniste en matière de développement et le rôle des politiques budgétaires. Le Chili depuis la libéralisation de son économie sert d'exemple. Nous élargissons le modèle d'industrialisation de Murphy et al (1989) en ouvrant l'économie. Les entreprises peuvent financer l'investissement pour changer de technologie par le biais d'une depreciation suivie d'une appréciation. Nous examinons les limites de cette approche. Nous étudions les déterminants du taux de change réel autres que la politique budgétaire. Ensuite nous nous penchons sur les services publics et l'investissement public. L'industrialisation est possible dans un cadre non interventioniste. La politique budgétaire doit être sélectivement restrainte au début, pour devenir expansionniste après. Les obstacles que cette approche doit surmonter suggèrent que l'industrialisation peut apparaître avec un retard par opposition à une politique bien ciblée sur cet objectifThis thesies studies the properties of the non interventionist approach to development and the role of budget policies. Chile is a good case study. We broaden the industrialisation model by Murphy et al (1989) by opening the economy. Firms can finance the investment needed to change technology thanks to a real depreciation followed by an appreciation. This approach has limits. We consider the determinants of the real exchange rate beyond bydgetary policies. We focus hence on the role of public services and public investment. Industrialisation may appear in this non interventionist approach. Budget policy must be contractive initially, but expansionary afterwards. The obstacles to this approach suggest that industrialisation may be delayed relative to a well designed microeconomic policy
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Omrani, Walid. "Dynamique des taux de change et mémoire longue". Paris 10, 2005. http://www.theses.fr/2005PA100034.
Abstract (sommario):
L’objectif de cette thèse est double. Le premier objectif est de modéliser la dynamique complexe qui gouverne les rentabilités quotidiennes des taux de change des pays du G7 ainsi que leurs volatilités conditionnelles. Nous chercherons en particulier à proposer un modèle économétrique à même de tenir compte d’une composante de longue mémoire simultanément dans la moyenne conditionnelle et une deuxième composante longue mémoire dans l’équation de la volatilité conditionnelle. Le deuxième objectif de cette thèse est de montrer la supériorité de l’approche basée sur les processus à mémoire longue par rapport à l’approche linéaire, vis-à-vis de l’étude de la théorie de l’efficience au sens faible. Il s’agit également de mettre en évidence l’importance de la modélisation de la variance conditionnelle et son apport à cette théorieThe objective of this thesis is double. The first objective is modelling the complex dynamics that governs daily returns of exchange rates of the G7 as well as their conditional volatilities. We will try to propose an econometric model able to take account of a long memory component simultaneously in the conditional mean and a second component long memory in the equation of the conditional volatility. The second objective of this thesis is to show the superiority of the approach based on long memory processes in relation to the linear approach, vis-a-vis of the survey of the efficiency theory to the weak sense. It is also about putting in evidence the importance of the modelling of the conditional variance and his/her/its contribution to this theory. The second objective of this thesis is to show the superiority of the approach based on processes to long memory in relation to the linear approach, vis-a-vis of the survey of the efficiency theory. Also, we show the importance of the modelling of the conditional variance and its contribution to this theory
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Mouradian, Florence. "Exposition au taux de change et stratégies d'entreprises". Thesis, Paris Sciences et Lettres (ComUE), 2017. http://www.theses.fr/2017PSLED006/document.
Abstract (sommario):
L'objectif de cette thèse est double. Premièrement, elle vise à proposer une revue de la littérature économique s'intéressant à l'exposition au taux de change de la profitabilité des entreprises non-financières, et à fournir de nouveaux enseignements sur son hétérogénéité intra et inter-sectorielle. Deuxièmement, cette thèse analyse les stratégies de production et de produits mises en œuvre par les firmes pour se prémunir des effets de ces variations de change. Puisque l'éventail de telles stratégies est large, le dernier chapitre se concentre sur la stratégie de montée en gammeThis thesis follows a dual objective. First, it aims to summarize previous evidence on the magnitude and channels underpinning a non-financial firm’s operating exposure, i.e. the extent to which currency fluctuations can alter a company's future operating cash flow, and to provide new highlights on the heterogeneity of this exposure across firms. Second, this thesis investigates the product and production strategies that are appropriate for coping with the economic consequences of exchange rate changes on firms’ operating profits. Since the range of these strategies is large, it focuses on providing theoretical and empirical evidence for the strategy of up-market positioning
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Vanelle, Valérie. "Stabilisation des taux de change et commerce européen". Bordeaux 4, 1999. http://www.theses.fr/1999BOR40017.
Abstract (sommario):
L'effondrement du regime de bretton woods a donne naissance a de nombreux travaux sur l'impact de la volatilite des taux de change sur le commerce. Peu d'entre eux ont toutefois cherche a voir si la stabilisation des changes, obtenue grace au mecanisme de change du sme, avait permis d'accroitre le commerce europeen (argument pourtant souvent mis en avant). Les crises de 1992-93 ont relance le debat. Dans ce travail, on ne cherche plus seulement dans quelle mesure la volatilite des changes est reellement nefaste pour le commerce, mais on se demande egalement si leur stabilisation est une alternative preferable. Une premiere partie montre l'importance de distinguer volatilite de court et de long terme. Apres une revue de la litterature, aussi bien theorique qu'empirique, nous concluons a un lien negatif significatif entre volatilite des changes et commerce meme s'il reste faible. Le probleme important de la mesure de la volatilite est aborde. Une etude econometrique centree sur les pays europeens et la volatilite de long terme est egalement effectuee. Dans une deuxieme partie, nous identifions des facteurs susceptibles d'attenuer cette relation negative (politique de + pricing-to-market ;, utilisation d'instruments de couverture, diversification des activites). Outre le fait d'expliquer la faiblesse de la relation empirique, de tels facteurs remettent en cause l'utilite meme de la stabilisation des changes. Nous examinons enfin le cout de la stabilisation pour les pays membres du sme. Au niveau interne, cela pourrait se traduire par un transfert de volatilite sur d'autres variables macro-economiques, un impact depressif sur la croissance ou un risque de change specifique a ce type de systeme. Au niveau externe, l'impact positif sur les echanges intra-zone pourrait engendrer un impact negatif au niveau du commerce avec le reste du monde, regit lui par un regime de flottement. Une etude rapide de l'impact de l'uem sur la volatilite Euro/Dollar s'inscrit dans la meme optiqueSince the collapse ofbretton woods system, the impact of exchange rate volatility on international trade flows has been widely researched. However, few studies analysed whether exchange rate stabilization, achieved through the exchange rate mechanism of the ems, led to an increase in european trade (as it is often argued). The debate became topical again with the ems crisis in the early 1990s. In this study, we attempt not only to evaluate precisely the impact of exchange rate volatility on trade but we also examine whether stabilization is a better alternative. In the first part, we show that it is important to distinguish between short term and long term volatility. A survey of the empirical and theoretical literature leads us to conclude that there is a negative and statistically significant link between exchange rate volatility and trade, even though it is rather weak. The important problem of the measure of exchange rate volatility is examined. An econometric analysis, which focuses on european countries and long term volatility, is also conducted. In the second part, factors, susceptible of reducing this negative relation, are identified (the concept of pricing to market, the use of forward markets, the diversification of activities). Not only do they explain the weakness of the empirical relation but they also cast doubt on the utility itself of exchange rate stabilization. Finally, we examine the cost of stabilization for ems member countries. Internally, it could be expressed as a transfer of volatility to other countries' macroeconomic variables, detrimental impact on growth or as a specific exchange risk in this type of system. Externally, the positive impact on trade between ems members might generate a negative impact on trade between ems countries and the rest of the world which is ruled by floating exchange rates. A brief study of the impact of emu on Euro/Dollar volatility is also conducted
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Sopraseuth, Thepthida. "Dynamique du taux de change et fluctuations internationale". Paris 1, 2000. http://www.theses.fr/2000PA010054.
Abstract (sommario):
L'objet de cette thèse est d'étudier les déterminants macroéconomiques du taux de change en s'inscrivant dans le projet de la nouvelle macroéconomie internationale. Ce courant intègre les caractéristiques keynésiennes traditionnelles, telles que les imperfections de marche, dans des modèles d'équilibre général intertemporel dont les fondements microéconomiques sont complètement explicites. Les modèles de la nouvelle macroéconomie internationale, qui renouvellent les enseignements de Mundell et Fleming, ont été confrontés aux données par la méthodologie des cycles réels. Le premier chapitre rappelle que les modèles macroéconomiques ne permettent pas d'expliquer la forte volatilité des taux de change réels et nominaux ni l'interdépendance observée entre les principaux pays industrialisés. La première partie tente d'expliquer ces deux énigmes empiriques en soulignant le rôle des impulsions nominales dans la dynamique du taux de change. Nous montrons à cet égard, l'importance de la présence de rigidités sur le marché des biens échangeables (chapitre deux) et non échangeables (chapitre trois) ainsi que sur le marché des fonds prêtables (chapitre quatre). Sur ce dernier point, nous montrons que le sur-ajustement à la Dombusch [1976] constitue un phénomène quantitativement pertinent dans l'explication de la volatilité du taux de change nominal. La seconde partie de cette thèse est consacrée à l'étude de l'impact du régime de change sur la dynamique du taux de change et les fluctuations internationales. Le chapitre cinq met en évidence une interdépendance accrue des pays membres du système monétaire européen dans la période postérieure à leur adhésion en outre, contrairement aux taux de change réels et nominaux, la variabilité des variables macroéconomiques telles que le produit, l'emploi, la consommation et l'investissement, n'est pas sensible à la nature du régime de change. Nous tentons dans le chapitre six, de rendre compte de ces deux faits stylisés.
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Agbe, Akate. "Taux de change et souveraineté économique : le taux de change comme instrument de politique économique dans les pays satellites des zones monétaires". Dijon, 1989. http://www.theses.fr/1989DIJOE001.
Abstract (sommario):
Cette these fait une analyse critique des theories et methodes de determination du taux de change, de son utilisation comme instrument de politique economique dans les pays satellites des zones monetaires. Elle etudie egalement les implications des zones monetaires existantes sur les echanges commerciaux. Le systeme monetaire actuel ne laisse pas les pays libres de determiner leur taux de change ni de controler leur monnaie nationale. Preserver l'independance et la souverainete des pays est dans le contexte international present, la condition sine qua non de toute reforme du systeme monetaire international. L'usage d'une monnaie nationale (monnaie-cle) dans l'espace international est le vice fondamental des paiements internationaux. Aucune monnaie nationale ne peut assurer des paiements valides entre pays. Les zones monetaires actuelles (zone franc, zone sterling) ne peuvent offrir une voie conduisant au developpement economique des pays sous-developpes que lorsqu'elles seront reformees. L'unique solution pour mettre fin au desordre du systeme actuel des paiements internationaux passe par la creation d'une vraie monnaie supranationale, seul instrument qui permettrait de payer efficacement toutes les transactions internationales. Ce meme principe vaut pour un groupe de pays tel celui des pays de l'union monetaire ouest africaine (u. M. O. A. ). .This thesis is a critical analysis of the theories and methods of the exchange rate fixing and its use as an instrument of economic policy in satellite countries of monetary areas. It also analyses to what extent existing monetary areas are involved in trade. In the present monetary system, countries are neither free to fix their exchange rates nor to control their own currencies. Maintaining the independance and sovereignty of countries is an indispensable condition for any reform of the international monetary system in the present international environment. The use of a national currency in the world is the main defect of international means of payment. National currency can garantee valid means of payment between countries. Current monetary areas (franc area, sterling area) can only lead to the economic development of underdeveloped countries when they are reformed. The sole solution to end with the disorder in the present system of international means of payment is the creation of a real supranational currency which could be the only efficient international means of payment. The same principle can be applied for a group of countries such as the group of the west african monetary union with the creation of a monetary area which would quarantee their collective autonomy and would preserve their sovereignty. .
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Ben, Youssef Emma. "De la détermination des taux de change : un examen empirique de la partie du franc français contre le deutschemark". Paris 1, 1994. http://www.theses.fr/1994PA010001.
Abstract (sommario):
Notre principal objectif aura été de mettre en évidence les déterminants des taux de change, avec plus particulièrement un examen empirique de la parité du franc français contre le deutschemark. Après une revue des divers courants de la determination du change, nous aurons procedé à une analyse vectorielle autorégressive du cours du franc français contre le deutschemark pour la période 1971-1989, ce sur la base de données mensuelles. L'issue de l'exercice aura été que l'approche monétaire de la détermination du change, prévaut quant à l'interprétation de l'évolution de la parité franc-mark entre 1971 et 1989Our main purpose was to examine the exchange rate determination, with a particular attention to the french franc deutschmark rate. After a review ot the different approaches to the exchange rate determination, we used the vector autoregressive methodology for the conduct of our empirical analysis of the frf dm parity, over the 1971-1989 period, on the basis of monthly data. Our result was that the monetary interpretation of the exchange rate determination prevails in the explanation of the frf dm behaviour in between 1971 and 1989
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Doan, Thi Hong Thinh. "Taux de chang réel et démographie". Thesis, Aix-Marseille, 2012. http://www.theses.fr/2012AIXM1086.
Abstract (sommario):
Cette thèse a pour objectif de caractériser le comportement du taux de change réel d'équilibre, face à des chocs d'offre et de demande sur les fondamentaux. Les chapitres I et II mettent en évidence la relation qui lie la productivité au taux de change réel. Les résultats principaux sont les suivants : la croissance de la productivité ne provoque pas systématiquement d'appréciation réelle, contrairement à ce que prévoit l'analyse de BS. Les comportements d'épargne des ménages, la différence du taux de croissance de population, et le ratio entre les travailleurs qualifiés et les travailleurs non-qualifiés dans l'économie affectent la relation entre taux de change réel-productivité. Ces deux premiers chapitres proposent une explication aux déviations observées vis-à-vis de l'analyse Balassa-Samuelson dans la littérature. Le chapitre III décrit abondamment - théoriquement et empiriquement - la relation qui lie le taux de change réel et la démographie. Le cadre théorique nous permet de détecter l'impact du facteur démographique sur le taux de change réel. En même temps, les tests économétriques confirment l'existence d'une relation à long terme entre le facteur démographique et le taux de change réel. Finalement, les trois chapitres I, II, et III mettent en évidence deux déterminants significatifs du taux de change réel : le facteur démographique et la productivité. Le chapitre IV étudie la causalité entre trois variables: le taux de change réel, la productivité, et les facteurs démographiques. Les résultats montrent qu'il existe une forte causalité entre eux, avec un retour à long terme vers le taux de change réel et la productivitéThe aim of this thesis is to characterise the behaviour of the real exchange rate, when it is confronted by shocks to the supply and demand of fundamentals. It disregards monetary phenomena, in order to focus on totally real factors.Chapters I and II of this thesis highlight the relationship between productivity and real exchange rate. The main results are as follows: productivity growth does not systematically produce real appreciation, contrary to the BS prediction. Household savings behaviour, population growth rate difference, and the ratio of qualified to unqualified workers in the economy affect the real exchange rate / productivity relationship. These first two chapters provide a response to the current literature concerning, in certain cases, the invalidity of the Balassa-Samuelson theory.Chapter III describes in considerable detail, both theoretically and empirically, the relationship between the real exchange rate and demographics. The theoretical framework makes it possible to detect the impact of demographics on the real exchange rate. The econometric tests confirm that a long-term relationship exists between demographics and the real exchange rate.Finally, the three chapters I, II and III reveal two significant determinants of the real exchange rate: demographics and productivity.Chapter IV studies the causality existing between three variables: the real exchange rate, productivity, and demographics. The results show that there is indeed a strong degree of causality between these variables, with a long-term return towards real exchange rate and productivity
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Jeong, Se-Eun. "Régime de change et taux de change d'équilibre des pays d'Asie de l'Est". Paris 13, 2003. http://www.theses.fr/2003PA131006.
Abstract (sommario):
Notre thèse traite des choix des pays d'Asie de l'Est en matière de régime de change à l'ère du mouvement libre des capitaux internationaux. Nous recommandons un régime intermédiaire relativement peu volatil et stable autour du niveau de change d'équilibre et une solution coopérative régionale. Nous estimons le taux de change d'équilibre des monnaies du Japon, de la Chine et de la Corée sur la période 1980-2000 en utilisant un modèle multinational décrivant les échanges extérieurs avec les Etats-Unis, l'Europe et le Reste du Monde. Pour les autres pays de l'Asie de l'Est (Taiwan, Thai͏̈lande, Indonésie, Philippines, Malaisie) un modèle simplifié est utilisé pour chacun d'entre eux et articulé avec les résultats du modèle multinational. Le " Taux de Change d'Équilibre Fondamental " développé par Williamson nous sert de cadre théorique de référence. La surévaluation du yen et de la sous-évaluation forte du yuan sont à retenir après la crise de 1997-98This thesis treats the choice of exchange rate regimes of East Asian countries in the era of free movement of international capital. We recommend intermediate exchange regimes, relatively little volatile and stable around equilibrium exchange rates, and regional cooperative solution. We estimate equilibrium exchange rates for currencies of Japan, China and South Korea over 1980-2000 by using a multinational model describing external trade of these countries with the United States, Euroland and the rest of the world. For another East Asian countries (Taiwan, Thailand, Indonesia, Philippines, Malaysia) a simplified model is used for each of them and articulated with results of multinational model. The Fundamental Equilibrium Exchange Rates developed by Williamson was adopted as theoretical frame of reference. The overvaluation of yen and undervaluation of yuan after 1997-98 Asian financial crises are remarkable results of our simulations
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Felix, Jean Michel. "Modèles empiriques de prévision du taux de change canadien". Thesis, Université Laval, 2011. http://www.theses.ulaval.ca/2011/28325/28325.pdf.
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Duval, Romain. "Déterminants de long terme des taux de change réels". Paris 1, 2001. http://www.theses.fr/2001PA010019.
Abstract (sommario):
L'une des raisons généralement avancées pour justifier que les taux de change réels (TCR) s'écartent de la PPA a trait à l'existence de biens non échangeables : la PPA relative serait vérifiée sur des indices de prix du secteur exposé à la concurrence internationale, mais rejetée sur des indices plus larges, du fait des évolutions divergentes entre pays des prix relatifs des biens non échangeables. Les analyses empiriques menées dans la première partie de la thèse montrent que le pouvoir explicatif de cette approche des fluctuations des TCR est très faible dans le cas des monnaies des pays développés: non seulement la PPA relative sur le secteur exposé à la concurrence internationale est très mal vérifiée, mais de plus il existe généralement une très forte corrélation sur longue période entre TCR exposé et TCR abrité. Les écarts à la PPA relative, parfois considérables comme dans le cas du TCR dollar/yen, s'avèrent par conséquent aussi forts dans les deux secteurs. Une analyse de variance effectuée à partir d'indices de TCR sectoriels illustre le rôle des comportements de segmentation des marchés de la part des firmes dans l'échec de la PPA relative sur le secteur exposé. La deuxième partie porte sur les approches macroéconomiques des TCR d'équilibre de long terme, qui constituent une alternative à la PP A. Les implications théoriques -ignorées dans la littérature- de l'impact du TCR sur l'investissement productif et les flux de capitaux structurels sont examinées. Après avoir écarté l'approche FEER jugée moins performant, nous développons un modèle théorique synthétique combinant les atouts des deux approches dynamiques que sont le NATREX et le BEER. L'estimation économétrique de ce modèle, à partir des indices de TCR des secteurs exposé et abrité construits en première partie, montre que les deux principaux déterminants à long terme du TCR euro/dollar sont le taux de consommation et le niveau de progrès technique de la zone euro relativement aux Etats-Unis.
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Pantoja, Marina. "Taux de change et commerce : étude de droit international". Thesis, Paris 10, 2019. http://www.theses.fr/2019PA100154.
Abstract (sommario):
La relation entre la monnaie et le commerce, et l’impact que le taux de change peut avoir sur le droit du commerce international suscitent de vives discussions. la charte de la havane préconisait la non-utilisation de la dévaluation du taux de change comme une arme commerciale. le gatt contient des articles qui s’adressent aux questions de change. cependant, la thématique suscite des polémiques concernant notamment l’applicabilité des accords de l’omc comme un remède commercial contre la dévaluation anti-compétitive de la monnaie. d’un autre côté, le fmi, institution créée dans le cadre de l’accord de bretton woods, est l’organe compétent pour traiter les questions internationales d’ordre financier, et l’article iv de son statut concerne en particulier son devoir de surveillance des politiques de change de ses états-membres, afin d’éviter l’obtention d’avantages anti-compétitifs par des moyens de change. les deux organisations sont censées travailler de manière conjointe pour accomplir les objectifs de la croissance économique globale, et c’est dans cette conception que l’harmonisation entre le droit de l’omc et les directives du fmi doit être mise en place, pour que l’objectif primordial d’atteindre la gouvernance globale pour le bien de tous devienne une réalitéThe relation between currency and trade, and the impact that the exchange rate can have on International Trade Law enables heated arguments. The Havana Charter calls for the non-use of the devaluation of the exchange rate as commercial weapon. GATT has, among its articles, those addressing issues regarding exchange rates. However, this topic raises controversies, especially concerning the applicability of the WTO agreements as a commercial remedy against currencies’ anticompetitive devaluation. On the other hand, the IMF, an institution created under the Bretton Woods Agreement, is the competent body to deal with international financial issues and its article IV rules on its duty to monitor its Member States exchange rate policies, in order to avoid obtaining anti-competitive advantages among their means of trade. The two organizations working jointly in an orderly manner to accomplish their objectives of an overall world economic growth and it is from this perception that harmonization between WTO’s legal guidance and IMF’s directives must be implemented. And as such, the prime goal for global governance for the benefit of all shall become a reality
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Mestrot, Jean-Paul. "Déficits publics - taux d'intérêt - taux de change : un essai de dépassement de la controverse des années 80". Paris 1, 1999. http://www.theses.fr/1999PA010023.
Abstract (sommario):
L'objet de cette thèse est de déterminer si l'intégration financière internationale peut bloquer l'effet d'eviction interne et, ainsi, accroitre l'autonomie de la politique budgetaire. Les conclusions théoriques sont bien connues mais elles donnent lieu à de nombreuses controverses empiriques. Notre but est donc ici de déterminer si l'intégration financière remplace la hausse des taux d'intérêt par l'appréciation de la monnaie domestique. En outre, pour étudier l'intérêt de l'intégration financière pour le financement public, nous devons évaluer les nouveaux canaux de transmission de l'impact des déficits publics crées par les flux de capitaux. Nous montrons que le financement externe des déficits publics ne permet pas de bloquer la relation entre le déficit budgetaire et le taux d'intérêt pour deux raisons. D'une part, la relance budgetaire finit par mettre en péril les objectifs de la politique monétaire. La banque centrale est donc obligée de relever les taux d'intérêt à court terme. En outre, les innovations touchant les déficits publics créent une volatilité des variables financières qui provoque l'apparition de primes de risque. Deux autres facteurs limitent l'intérêt de l'intégration financière internationale quant à l'autonomie de la politique budgetaire. D'une part, la politique budgetaire possède un objectif de solde courant qui contraint les évolutions des déficits publics. D'autre part, l'appréciation de la monnaie nationale semble provoquer une réduction significative de la consommation et, dans certains pays, une baisse du taux d'investissementThe purpose of this thesis is to establish whether the financial integration can stop the internal, crowdingout effect and, so, whether the autonomy of the budget policy can be increased in the seven major countries. The theorical conclusions are well known but they lead to numerous empirical controversies. So, we attempt to determine if the international financial integration replaces the rise of the interest rates by an appreciation of the domestic currency. Besides, to study the interest of the financial integration for the public policy, we must estimate the new transmission channels of the public deficit impact created by the capital flows. We show that the relationship between budget deficit and interest rates can't be broken by the external financing because of two mechanisms. First, the monetary policy targets are threatened by the budget expansion. So, the central bank is forced to rise the short term interest rates. In addition, the innovations on the public deficits cause a financial volatility which produces a risk premium. The interest of the financial integration for the budget policy autonomy is limited by two supplementary channels. First, budget policy has a current account target which acts as a constraint on the budget deficit movements. Second, the domestic currency appreciation seems to cause a decrease in consumption and, in some countries, a decline of the investment rate
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Roumégous, Emmanuelle. "Régimes de change et détermination du taux de change dans les pays en développement". Clermont-Ferrand 1, 2003. http://www.theses.fr/2003CLF10001.
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Gharbi, Hanen. "Les taux de change gérés : fondements théoriques et bilan empirique". Paris 9, 2011. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2011PA090072.
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Micu, Marian. "Le contenu informationnel des options sur les taux de change". Paris 1, 2005. http://www.theses.fr/2005PA010006.
Abstract (sommario):
Le but de cette thèse de doctorat est de proposer une analyse systématique des méthodes utilisées pour l'extraction des anticipations à partir des taux de change des pays émergents. Nous comparons les méthodes introduites par Shimko (1993), Madan et Milne (1994), Malz (1996), Melick et Thomas (1997) et Bliss et Panigirtzoglou (2002). Dn plus, nous proposons une nouvelle méthode basée sur l'interpolation locale cubique Hermite de la fonction des volatilités implicites. Notre analyse empirique se focalise sur trois aspects principaux. Premièrement, nous testons s'il y existe une différence significative entre les fonctions de densité de probabilité estimées avec des méthodes différentes. Deuxièmement, nous vérifions la précision des méthodes dans l'approximation des prix observés des options. Troisièmement, nous testons la stabilité des méthodes aux changements mineures des prix des options. Nos résultats indiquent que la méthode de l'interpolation cubique Hermite est la plus précise pour l'approximation des prix observés des options.
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Rey-Valette, Hélène. "Essai sur les monnaies internationales et les taux de change". Paris, EHESS, 1998. http://www.theses.fr/1998EHES0105.
Abstract (sommario):
La these comprend quatre essais traitant de la geographie des monnaies ainsi que de l'impact des phenomenes d'internationalisation et de substitution monetaire sur l'economie. Une nouvelle facon de modeliser la monnaie est proposee. L'approche utilisee est intermediaire entre une structure walrasienne centralisee et l'environnement completement decentralise des modeles de recherche. Le premier chapitre lie flux commerciaux et flux de monnaies sur les marches des changes dans un contexte d'equilibre general. Le volume et la symetrie des liens commerciaux determinent quelle est la monnaie qui devient vehicule de l'echange. Le role de la livre sterling en tant que monnaie vehiculaire est explique, ainsi que son eviction par le dollar americain apres la seconde guerre mondiale. Le second chapitre traite des liens entre les fonctions d'intermediaire de l'echange et de reserve de valeur de la monnaie. Il est demontre comment, dans un environnement inflationniste, une economie se dollarise et les marches financiers nationaux deviennent de moins en moins profonds. Cela conduit a une augmentation de la velocite de circulation de la monnaie et a une hausse du niveau des prix. Dans une telle economie, seigneuriage et velocite sont hysteretiques. Le troisieme chapitre estime le potentiel de l'euro en tant que monnaie internationale face au dollar. Plusieurs scenarios sont consideres et, dans chaque cas, l'ordre de grandeur des gains en seigneuriage et en efficacite que la zone euro pourrait en retirer est evalue. Le quatrieme chapitre porte sur l'impact de fortes instabilites macroeconomiques (en particulier de fortes inflations) sur la performance des entreprises dans les pays en transition. Nous avons transplante les memes entreprises, definies par leurs caracteristiques comptables, dans divers environnements macroeconomiques. Nos resultats montrent une grande disparite des recettes et depenses selon la structure de production des entreprises considereesThe thesis consists of four essays dealing with the geography of currencies and the impact of currency internationalisation and currency substitution on the real economy. It introduces a new way of modelling currencies: the framework used is intermediate between the walrasian world and the completely decentralised environment of search models. The first chapter links real trade flows and patterns of currency use on foreign exchange markets in a general equilibrium framework. It is shown that the magnitude and symmetry of trade links determine which of the world currencies becomes a vehicle. The long-lasting international role of sterling as vehicle currency is explained, as well as its displacement by the dollar after the second world war. The second chapter focuses on the links between medium of exchange and store of value. It shows how, in an inflationary environment, the dollarisation of an economy occurs, as domestic financial markets become shallower. This in turn drives up the currency's velocity of circulation and the price level. In such an economy, seigniorage and velocity are hysteretic. The third chapter assesses the potential of the euro to become a competitor for the dollar as an international currency. Several scenarios are considered, and rough magnitudes of the seigniorage and efficiency gains that would accrue to the euro area are estimated. The fourth chapter studies the effect of macroeconomic instability (in particular inflationary environments) on the performance of firms in some transition economies. We have transplanted the same businesses, described by their balance sheets, into different macroeconomic environments. Our results show a big disparity in cash flows depending in particular on the input-output structures of the companies considered
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Bénassy-Quéré, Agnès. "Détermination des taux de change dans un modèle macroéconomique multinational". Paris 9, 1992. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=1992PA090012.
Abstract (sommario):
Nous étudions les interactions entre l'économie réelle et les taux de change, dans le but de comprendre comment, dans un modèle macroéconomique multinational, l'ajustement des parités modifie la réaction des économies aux chocs. Les théories du taux de change se vérifient mal empiriquement. Mais les tests sont eux-mêmes incertains. Les anticipations jouent un rôle central dans les modèles de change, l'hypothèse d'anticipations semi-rationnelles paraît la mieux adaptée dans un modèle macroéconomique de grande taille, pour des raisons à la fois de cohérence, de facilité de résolution et de stabilité. Les modèles d'option sont plus réalistes, mais partiellement incohérents et facilement instables. Les propriétés d'un modèle macroéconomique financièrement intégré dépendent aussi de la forme de la politique monétaire et des comportements patrimoniaux. Sur le plan empirique, les modèles de portefeuille sous forme structurelle s'avèrent instables lorsqu'ils respectent l'économétrie, même avec une spécification stabilisante des taux d'intérêt. Nous choisissons tout de même cette approche pour sa description explicite des comportements d'arbitrage entre actifs. Cependant nous calibrons partiellement les équations de façon à les rendre utilisables une fois intégrées dans le modèle Mimosa. Les taux d'intérêt sont déterminés par des fonctions de réaction. L'introduction de taux d'intérêt et de taux de change endogènes modifie considérablement les propriétés de Mimosa. Les variantes sont conformes aux attentes théoriques, avec quelques écarts dus aux caractéristiques du modèle réel et à la diversité des monnaies en jeuWe study interactions between exchange rates and the real economy. The aim is to understand how, in a multicounty model, the behavior of economies is affected by exchange rate adjustment. There is little evidence for exchange rate theories. However, tests themselves are questionable. Expectations play a central part in exchange rate models. The semi-rational assumption seems to be the most suited to a large macroeconomic model, for reasons of consistency, computation and stability. Opinion models are more realistic, but hardly consistent and often destabilizing. The properties of a financially-integrated model rely also on the design of the monetary policy and of capital flows. Turning to the empirical side, structural portfolio models prove out to be unstable when econometric estimates are used, even with a stabilizing specification for interest rates. Nevertheless, we choose this approach for its explicit description of arbitrages. But restrictions are imposed in order not to destabilize the mimosa model. Interest rates follow reaction functions. Mimosa's properties are largely modified when endogenous interest rates and exchange rates are introduced. Simulations are in line with theoretical results, with a few differences due to the real model features and to the variety of devices included
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Stemitsiotis, Loukas. "Parité de pouvoir d'achat et taux de change de référence". Paris 1, 1990. http://www.theses.fr/1990PA010020.
Abstract (sommario):
L'objectif de cette thèse est la définition de taux de change d'équilibre macroéconomique de chaque pays, en tenant compte du caractère interdépendant des économies. Nous examinons les taux qu'implique la parité de pouvoir d'achat et nous testons sa validité. Les résultats de nos calculs infirment cette théorie, tant dans sa version absolue que dans sa version relative. Nous essayons ensuite d'expliquer les écarts par rapport à celle-ci à partir de relations de long terme et en prenant en considération des variables structurelles des économies. Le taux de change réel s'avère une fonction positive du revenu réel par habitant, des productivités relatives entre secteurs, de la qualité de spécialisation, et du taux d'épargne relatif. Nous proposons enfin deux méthodes afin d'établir des taux de change d'équilibre de moyen terme. La première méthode se fonde sur le principe de répartition proportionnelle des déséquilibres mondiaux entre pays. La seconde méthode se réfère à une situation d'équilibre de la balance extérieure des pays, qui est, elle-même, fonction des différentiels de croissance entre pays et des écarts de compétitivité prix. Des taux de change calculés selon ces méthodes sont susceptibles de servir de valeurs de référence dans le cadre d'un système de gestion des taux de change des grands pays industrielsThe purpose of thisthesis is to define macroeconomic equilibrium exchange rates, given the interdependent nature of the industrial economies. First we consider the rates implied by the purchasing power parity theory and test its validity. Our results reject this theory in both its absolute and relative version. Second, we try to explain deviations from P. P. P. Using long-term relationships and taking into account structural variables of the economies. The real exchange rate is proved to be positively related to the level of real income per capita, to relative productivity, to tha quality of trade specialization, and to the relative saging rate. Third, we propose two models in order to establish medium-term equilibrium exchange rates. The first one is based on the principle of proportionnal distribution of world disequilibria between countries. The second one refers to a balanced trade account, which in turn is determined by differencies in growth rates and price competitiveness. Equilibrium exchange rates resulting from these models can be used as reference values in the framework of international management of the exchange rates of the major industrial countries
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Liang, Zhicheng. "Taux de change réel et répartition des revenus en Chine". Thesis, Clermont-Ferrand 1, 2011. http://www.theses.fr/2011CLF10365.
Abstract (sommario):
L’objectif de cette thèse est d’analyser les liens entre le taux de change réel, l’inégalité des revenus et la pauvreté rurale en Chine. Nous visons à répondre à deux principales questions, à savoir : (i) dans quelle mesure la variation du taux de change réel a-T-Elle influencé l’inégalité des revenus en Chine? (ii) la variation du taux de change réel contribue-T-Elle à expliquer l’évolution de la pauvreté rurale chinoise? Pour ce faire, la thèse s’organise autour de quatre chapitres. Le premier chapitre présente une vue d’ensemble de l’évolution du système de change chinois, en tenant compte de la situation internationale en pleine mutation et des conditions économiques, politiques et institutionnelles de ce pays durant ses différentes phases du développement. Le chapitre 2 décrit l’évolution de l’inégalité des revenus et de la pauvreté rurale en Chine. On constate que depuis 1978 la Chine a connu des progrès remarquables dans la réduction de la pauvreté mais cette réduction s’est accompagnée par un accroissement des inégalités. Par ailleurs, il s’avère qu’en Chine, la variation du taux de change réel joue un rôle important dans l’évolution de l’inégalité des revenus et de la pauvreté rurale. Le chapitre 3 fournit une analyse théorique sur les liens entre le taux de change réel et la répartition des revenus. Il a été mis en évidence que ces liens sont complexes, impliquant un grand nombre de canaux de transmission (directs et indirects). Enfin, le chapitre 4 est consacré à l’estimation économétrique des liens entre le taux de change réel, l’inégalité des revenus et la pauvreté rurale en Chine à l’aide de données de panel au niveau des provinces chinoises. Les résultats de nos estimations économétriques montrent que l’appréciation réelle de la monnaie chinoise contribue à réduire l’inégalité des revenus et la pauvreté rurale en Chine au cours de la période des réformesThe present dissertation investigates the relationship between real exchange rate, income inequality and rural poverty in China. We attempt to answer two principal questions: (i) to what extent will the variation of real exchange rate affect income inequality in China? (ii) how will the variation of real exchange rate impact the evolving pattern of China’s rural poverty? For this purpose, the present dissertation is organized into four chapters. Chapter One reviews the evolution of China’s exchange rate regime, by taking into consideration the fast-Changing international situations as well as the internal economic, political and institutional conditions of this country. Chapter Two describes the changing pattern of income inequality and the evolution of rural poverty in China. It is observed that since 1978 China has achieved remarkable progress in the alleviation of poverty, which has been accompanied, however, by rising inequalities. In addition, there is growing evidence that the variation of real exchange rate plays an important role in affecting China’s distribution of income. Chapter Three provides a theoretical analysis on the linkage between real exchange rate and income distribution. Such an linkage has been shown to be complex, involving various transmission channels (direct and indirect). Finally, with the help of panel data at provincial level, Chapter Four empirically estimates the nexus between real exchange rate, income inequality and rural poverty in China. The econometric results show that the real appreciation of the Chinese currency significantly contributes to the reduction of income inequality and the alleviation of rural poverty in post-Reform China
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Bellando, Raphaëlle. "Analyse et enjeux des anticipations de taux de change : une appréciation à partir de données d'enquête". Orléans, 1991. http://www.theses.fr/1991ORLE0001.
Abstract (sommario):
Ce travail analyse les anticipations de taux de change, à l'aide de données d'enquête. On rappelle dans un premier temps les théories de l'efficience et des bulles rationnelles, et on passe en revue les travaux empiriques sur ces deux thèmes. Dans la seconde partie, on étudie les prévisions du dollar dans les années 80, au moyen de données d'enquête. On montre que l'hypothèse de rationalité peut être rejetée, que les performances des prévisions sont assez médiocres, et que la relation avec les données fondamentales du taux de change est quasiment inexistante. Cependant, on montre une amélioration assez nette des performances, et des relations avec l'information économique depuis 1985, avec le retour des interventions des autorités monétaires sur le marché des changesThis work consists of an analysis of exchange rate expectations using survey data. Both the efficiency hypothesis and the rational bubbles theory are dealt with. We also make a review of the empirical works published on these topics. In the second part, we study the dollar expectations in the 80's using survey data. Our point is to show that the rationality is not accepted, that their performances are very poor, and that their relationship with fundamental variables hardly exists at all. In addition, we point to an obvious improvement of the expectation performances, as well as a better relationship with economic variables after 1985, with the renewed intervention of the monetary authorities on the dollar market
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Namur, Dominique. "Détermination, couverture et valorisation du risque sur le marché des changes". Paris 13, 1992. http://www.theses.fr/1992PA131001.
Abstract (sommario):
Cette these unifie les diverses approches d'evaluation des actifs internationaux en temps continu et precise leurs conditions de validite. Le modele central integre simultanement des opportunites d'investissement et de consommation stochastiques, le non respect de la ppa, l'inflation domestique aleatoire, l'absence d'actif sans risque et la monnaie. Les equilibres de marche sont derives ainsi que les relations de proportionnalite entre les portefeuilles individuels et le portefeuille de marche les interpretations des portefeuilles optimaux explicitent la strategie envers le change et generalisent les fondements theoriques de l'approche patrimoniale des taux de change. Les differents cas de simplification aboutissent aux lmodeles usuels. Dans le cas general, quatre composantes de la prime de risque sont isolees, dont deux relatives aux taux de change. Il est propose une methode generale de couverture contre ce rique en l'absence d'actif sans risque. Deux illustrations empiriques sont proposees: une de long terme caracterise le risque de change au cours des trente dernieres annees; la seconde definit les strategies optimales fondees sur la valorisation du change journalier depuis 1987 et teste l'hypothese de stabilite de la matrice des covariances des taux de rendement internationauxThis work unifies the varied approaches of international assets pricing in continuous time and precises in what way they hold. The central model bear simultaneously stochastic investment and consumption opportunities set, deviations from ppp, random domestic inflation, no riskless rate and cash. Equilibrium relations are derived also few proportional relations between individual and market portfolio. The proposed interpretations of optimal portfolio explain passive and active exchange strategies and generalize theoretical foundations of portfolio balances approach. Some simplified cases lead to usual models. In the most general case, four components of risk premium are isolated which two connected with exchange rates. We propose a general method to hedge exchange risk when riskless rate is away. Two empirical works are proposed: the first is a long term approach and characterize exchange risk for thirty last years from french investor viewpoint. The second determine optimal strategies founded exclusively upon valorization of daily exchange risk since 1987 and test the assumption of stability of international returns covariance matrix
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Guermazi-Bouassida, Sana. "Le choix du régime de change et taux de change réel : cas de la Tunisie". Paris 2, 2007. http://www.theses.fr/2007PA020026.
Abstract (sommario):
Cette thèse s’intéresse au choix du régime de change ainsi que l’évaluation du taux de change réel dans un contexte de totale libéralisation des mouvements de capitaux pour le cas de l’économie tunisienne. Notre problématique s’articule autour de l’identification du régime de change « optimal » compte tenu des multitudes d’opportunités offertes, qui donnent à l’économie tunisienne la possibilité de se prémunir contre d’éventuelles crises et d’assurer la stabilité du taux de change réel d’équilibre. Ce choix s’oriente plus vers des positons de change intermédiaires qui favorise une orientation future progressive vers des régimes de flottement dans l’ère nouvelle de libéralisation de capitaux. L’étude du taux de change réel de l’économie tunisienne se fait selon deux grands volets correspondant aux normes de change évoquées dans la littérature à savoir la Parité des Pouvoirs d’Achat (PPA) et le taux de change réel d’équilibre fondamental (TCEF). L’étude de la PPA se fait par le biais d’une vérification empirique de la théorie en prenant en considération les principaux partenaires et concurrents de l’économie tunisienne et en se référant aux tests de stationnarité sur des données individuelles et sur des données de panel ainsi qu’aux récentes techniques de cointégration sur des données de panels. Le modèle du « Taux de Change d’Equilibre Fondamental » développé par Edwards pour les économies en développement nous sert de cadre théorique de référence dans la détermination et l’évaluation du taux de change réel d’équilibre de l’économie tunisienne afin de dégager les positions de mésajustements.
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Qin, Li. "Uncertainty, robust control and optimal monetary policy design". Université Louis Pasteur (Strasbourg) (1971-2008), 2008. http://www.theses.fr/2008STR1EC06.
Abstract (sommario):
Cette thèse étudie l'influence de la prise en compte de l'incertitude sur la conduite de politiques monétaires. En adoptant le cadre d'analyse du contrôle robuste développé par Hansen et Sargent (2003), ce travail examine les comportements des autorités monétaires et des agents privés sous l'influence de différentes sources d'incertitudes. Notre recherche démontre que la prise en compte de l'incertitude de modèle conduit la banque centrale à réagir de manière plus active en ajustant le taux d'intérêt. Cependant, dans une économie ouverte, l'ampleur de cet ajustement diminue avec le degré d'ouverture de l’économie. Par ailleurs, une transparence accrue sur l'objectif de la banque centrale a pour conséquence d'atténuer la variation des variables macroéconomiques consécutive à la prise en compte des éventuelles spécifications erronées. Il est donc recommandable de révéler les informations concernant les préférences des banquiers centraux, y compris leurs estimations sur le degré de l'incertitude de modèleThis thesis analyze the conduct of monetary policy in the presence of uncertainty. By adopting the framework proposed by Hansen and Sargent (2003), we analyze the behaviors of monetary authorities and private agents when faced with various sources of uncertainty, as well as their consequences in terms of macroeconomic performances. Our work shows that, in order to guard against the possibly catastrophic results of the worst-case scenario, central bankers have to react in an active manner, by manipulating the interest rate. However, in an open economy, the magnitude of this adjustment decreases with the degree of openness. Also, greater transparency of the central bank's objectives, by reducing preference uncertainty, will attenuate the variations of macroeconomic variables that follow the consideration of possible erroneous specifications. It is thus advisable to reveal informations about the central bankers' preferences, including their own estimates of the degree of model uncertainty
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Bresson, Georges. "Prévision des cours de change, surajustement et offre de monnaie". Paris 12, 1987. http://www.theses.fr/1987PA122013.
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Yougbaré, Lassana. "Effets macroéconomiques des régimes de change : essais sur la volatilité, la croissance économique et les déséquilibres du taux de change réel". Clermont-Ferrand 1, 2009. https://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00377436/document.
Abstract (sommario):
Partant de l'importance du système de change pour les économies ouvertes, nous étudions les effets macroéconomiques du régime de change. Dans le premier chapitre, nous définissons le régime de change. Nous discutons ensuite la classification de jure ou officiel du Fonds Monétaire International (FMI) et les classifications de facto développées par Levy Yeyati et Sturzenegger (2005) et par Reinhart et Rogoff (2003). Enfin, la question de savoir quelle(s) classification(s) utiliser est discutée. Dans le second chapitre, l'impact du régime de change sur la volatilité de la croissance est évaluée. En rapprochant la littérature sur les effets du régime de change sur la volatilité de la croissance et celle sur les déterminants de la volatilité, l'objectif est de savoir si le système de change affecte la volatilité de la croissance une fois que les autres déterminants de la volatilité identifiés dans la littérature sont pris en compte. Le chapitre évalue également les canaux par lesquels le régime de change affecte la volatilité. En particulier, nous cherchons à savoir si la contribution de l'instabilité des termes de l'échange à la volatilité de la croissance est affectée par le système de change en vigueur. De même, l'impact du régime de change sur la volatilité est-il influencé par le développement financier et le développement économique ? La volatilité ou instabilité est mesurée à partir d'une tendance dont la forme est obtenue par application des tests de racines unitaires en panel. L'utilisation successive des régimes de change de jure et des régimes de change de facto de Reinhart et Rogoff (2003) permet d'évaluer la sensibilité des résultats à la classification des systèmes de change utilisée. Dans le troisième chapitre, l'analyse est approfondie pour savoir si la relation entre la croissance et sa volatilité est modifiée par le système de change. Le régime de change modifie-t-il l'impact direct de la volatilité sur la croissance ? Autrement dit, un même niveau de volatilité réduit-il la croissance de façon identique dans les régimes de change fixes et dans les régimes de change flexibles ? Par ailleurs, les effets indirects de la volatilité sur la croissance du produit réel par tête sont-ils modifiés par le système de change ? Pour répondre à cette dernière question, les canaux de l'investissement, du capital humain, du commerce et du développement financier sont étudiés. Un autre objectif de ce chapitre est de savoir si l'impact du système de change et celui de la volatilité sur la croissance sont hétérogènes suivant les quantiles de la croissance. Pour ce faire, la technique des régressions quantiles avec variables instrumentales est utilisée. Dans le chapitre quatre, l'impact du régime de change sur l'ajustement économique est analysé. L'ajustement de l'économie, mesuré par le mésalignement du taux de change réel, dépend-t-il du système de change ? L'impact du régime de change sur le mésalignement s'explique-t-il par ses effets sur les épisodes de surévaluation et de sous-évaluation réelles ? Que révèlent les régimes de change de jure, les régimes de change de facto et les écarts entre les annonces et les pratiques de politique de change ? Pour répondre à ces questions, nous procédons en deux étapes. Dans la première, une relation de cointégration entre le taux de change réel et ses déterminants réels et monétaires est estimée à l'aide des techniques de panels non stationnaires (Pedroni, 1996, 2000 et 2004) dans les échantillons de pays à revenu faible, à revenu intermédiaire et à revenu élevé. Puis, le mésalignement est déduit comme l'écart du taux de change réel courant à sa valeur d'équilibre, cette dernière étant elle-même déterminée par les valeurs d'équilibre des fondamentaux. Dans la seconde étape, l'impact du régime de change sur l'ajustement de l'économie est évalué en utilisant le mésalignement calculé dans la première étapeRecognizing the importance of the exchange rate system for open economies, we study the macroeconomic effects of exchange rate regimes. In the first chapter, we define the exchange rate regime and discuss the official or de jure classification of exchange regimes by the International Monetary Fund (IMF) as well as de factoclassifications developed by Levy Yeyati and Sturzenegger (2005) and by Reinhart and Rogoff (2003). We subsequently discuss the question of which classification(s) of regimes to use. In the second chapter, the impact of exchange rate regimes on growth volatility is investigated. Building on the literature on the relationships between the exchange rate arrangement and volatility and the literature on the determinants of growth volatility, the objective is to know whether the exchange rate system affects growth volatility once the determinants of volatility identified by the existing literature are controlled for. The chapter also assesses the channels through which the exchange rate regime affects volatility. In particular, we ask whether the contribution of terms of trade instability to growth volatility is influenced by the exchange rate arrangement. Is the impact of the exchange rate regime on volatility affected by financial and economic development ? Volatility or instability is measured from a trend which process is obtained from panel unit root tests. By using de jure exchange rate regimes along with de facto ones as classified by Reinhart et Rogoff (2003), we are able to assess the sensitivity of the results to the classification of exchange regimes. In the third chapter, the analysis is taken a step further by investigating whether the relation between growth and volatility is modified by the exchange rate system. Does the exchange rate regime modify the direct impact of volatility on growth ? In other words, does a given level of volatility reduces output growth identically under fixed and flexible regimes ? Moreover, are the indirect effects of volatility on the growth rate of per capita real output modified by the exchange rate system ? To answer the latter question, the channels of investment, human capital, trade and financial development are considered. Another objective of the chapter is to verify whether the effects of exchange rate regimes and volatility on output growth are heterogeneous or not according to the very quantiles of output growth. To pursue this avenue, we use the technique of regression quantiles with instrumental variables. In the fourth chapter, the impact of the exchange rate arrangement on the economy's adjustment is analyzed. Does the adjustment of the economy – measured by real exchange rate misalignment – depend on the exchange rate regime ? Is the impact of the exchange rate system on misalignment explained by its effects on real overvaluation and undervaluation episodes ? What do de jure and de facto exchange rate regimes, and deviations of announced from observed exchange rate policies reveal ? To answer these questions, we follow two steps. In the first one, a cointegration relation between the real exchange rate and its real and nominal determinants is estimated using non stationary panel techniques (Pedroni, 1996, 2000 and 2004) in the samples of low income, middle income and high income countries. Misalignment is then obtained as the deviation of the actual real exchange rate from its equilibrium value, the latter being determined by the equilibrium values of the fundamentals. In the second step, the impact of the exchange rate regime on the economy's adjustment is assessed using the measure of real exchange rate misalignment computed in the first step
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Louargant, Christine. "Risque de change et valeur de l'entreprise". Grenoble 2, 2000. http://www.theses.fr/2000GRE2A003.
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Gente, Karine. "Les fondamentaux du taux de change réel d'équilibre dans une petite économie ouverte". Aix-Marseille 2, 2001. http://theses.univ-amu.fr.lama.univ-amu.fr/2001AIX24001.pdf.
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Saadaoui, Jamel. "Déséquilibres globaux, taux de change d'équilibre et modélisation stock-flux cohérente". Phd thesis, Université Paris-Nord - Paris XIII, 2012. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00758015.
Abstract (sommario):
Depuis le milieu des années 1990, on assiste à une augmentation globale des déséquilibres des balances courantes. En 2007, avant le déclenchement de la crise financière, ils représentent plus de 2% du PIB mondial en valeur absolue. Au niveau global, la persistance de grands déséquilibres est une menace pour la stabilité macro-économique et macro-financière. Cette thèse analyse ce phénomène de déséquilibres globaux en utilisant deux approches complémentaires : les taux de change d'équilibre et les modèles stock-flux cohérents. Ces deux approches peuvent être considérée comme complémentaires dans la mesure où elles analysent le même problème d'un point de vue différent. Les approches de taux de change d'équilibre, et plus particulièrement l'approche FEER introduite par Williamson (1994) cherche à calculer les variations de change nécessaires pour atteindre un solde courant soutenable. Les approches stock-flux cohérentes à la Godley-Lavoie (2007) cherchent, en partant d'une situation de déséquilibres des balances courantes, à analyser les ajustements en termes de niveau d'activité et de dynamique du taux de change. Un retour de grands déséquilibres n'est pas à exclure. Il apparaît qu'une coopération monétaire internationale qui vise à prévenir le retour des déséquilibres au niveau international et intra-européen soit une condition nécessaire à la reprise mondiale.
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Owoundi, Ferdinand. "Mésalignements du taux de change et croissance économique en Afrique subsaharienne". Thesis, Poitiers, 2015. http://www.theses.fr/2015POIT4001/document.
Abstract (sommario):
Face au succès des économies d'Asie du sud-est, favorisé par une stratégie de croissance tirée par les exportations, une importante littérature s'est développée autour de la question de l'incidence des mésalignements du taux de change sur la croissance économique. Notre travail apporte un éclairage complémentaire sur ce sujet, en focalisant sur le cas particulier des économies d'Afrique Subsaharienne dont l'évolution globale de la croissance semble connaitre un regain depuis le début du 21ème siècle. Dans cette perspective, nous nous intéressons, dans un premier temps, à la question de la détermination du taux de change d'équilibre, puisque ce dernier sert de référence dans l'évaluation des mésalignements. Cette étape nous permet d'aborder la question de l'apport du régime de change dans la limitation des mésalignements. Il apparaît alors que l'apport du régime de change en termes de limitation des mésalignements est ambigu. À l'issue de cette analyse, nous envisageons, dans un second temps, l'évaluation proprement dite de l'influence des mésalignements sur la croissance de 16 pays d'Afrique Subsaharienne. Au terme de cette recherche, les résultats obtenus montrent que la surévaluation agit négativement sur la croissance économique. Pour autant, la sous-évaluation n'exerce pas d'effet favorable, quel que soit le cadre institutionnel retenu. De ce fait, il semble que la solution de sortie de l'union monétaire pour les pays de la Zone Franc ne peut pas être justifiée par l'espoir de retrouver une marge de manœuvre supplémentaire à travers la manipulation du changeFaced with the success of Southeast Asian economies, fueled by an export-led growth strategy, an important literature developed around the question of the growth effects of exchange rate misalignments. This work provides further insights on this question, by focusing on the particular case of Sub-Saharan African countries, whose growth has picked up since the beginning of the 21st century. In this perspective, we first determine the equilibrium exchange rate as this value provides a benchmark for the computation of misalignments. This step allows us to tackle the importance of the exchange rate regime in limiting misalignments. It seems that the exchange rate regime has an ambiguous effect on limiting misalignments. Subsequent to this analysis, we assess the impact of misalignments on growth in 16 Sub-Saharan African countries. The results of this assessment are in favor of the thesis that the overvaluation acts negatively on growth. However, the under-valuation of the exchange rate does not have a positive effect, irrespective of the institutional framework considered. Therefore, it seems that countries' exit from the Franc Zone cannot be justified by the expectation that the manipulation of the exchange rate would offer countries more policy flexibility
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Sallenave, Audrey. "Mésalignements des taux de change et croissance économique : quatre essais empiriques". Thesis, Paris 10, 2012. http://www.theses.fr/2012PA100144.
Abstract (sommario):
Cette thèse s’attache à apporter un éclairage nouveau sur le lien âprement discuté et contesté entre fluctuations de change et croissance économique. Nous avons cherché à rendre compte, sous divers exercices empiriques de l'impact des mésalignements sur la croissance économique d'un grand nombre de pays développés, émergents et en voie de développement depuis les années 1980 jusqu'à la période la plus récente. Les quatre applications empiriques de cette thèse ont ainsi toutes vocation à répondre à cette question, mais sous divers angles de vue.Trois principales contributions émanent de notre thèse. La première réside dans l'identification l'impact des mésalignements de change sur la croissance économique, et de son évolution au cours du temps. Cette thématique a fait l'objet des premier et quatrième chapitres. Nous avons montré que les mésalignements sont néfastes pour la croissance sur l'ensemble de la période étudiée (1980-2010) et que la résorption progressive de leur ampleur s'accompagne d'une réduction de leur impact sur la croissance économique pour les principales économies du G7. Ces deux applications, ont mis en lumière la nécessité de rendre compte de la dynamique des mésalignements au cours du temps et de ne pas se cantonner à une approche statique lorsque l'on étudie le lien mésalignement-croissance. La deuxième contribution de notre thèse réside dans la recherche d'une éventuelle non-linéarité dans le lien mésalignement-croissance. Ainsi, nous avons retenu dans le deuxième chapitre un cadre dans lequel les mésalignements peuvent avoir un impact différencié sur la croissance selon que l'on atteint un certain seuil, c'est-à-dire un certain niveau de sur ou de sous-évaluation. A l'aide d'un modèle à seuil, nous avons mis en lumière l'existence de non linéarités dans la relation entre mésalignement et croissance. Plus spécifiquement, nous avons montré qu'une monnaie sous-évaluée a un impact positif sur la croissance, et ce, jusqu'à un certain seuil. Conformément aux attentes, ce seuil est plus élevé pour notre échantillon de pays asiatiques, mais est en outre de moindre ampleur pour notre échantillon de pays émergents. Nous relions ce résultat au concept de péché originel, qui empêche ces pays d'emprunter dans leur propre monnaie. Bien que l'analyse non-linéaire souligne les effets bénéfiques d'une monnaie mésalignée jusqu'à un certain seuil de sous-évaluation, il convient de souligner que la modélisation retenue n'autorise pas des seuils propres à chaque individu du panel. La troisième contribution de notre thèse réside dans l'analyse de la transmission internationale des mésalignements des devises sur la croissance économique de l’ensemble des pays, développés et émergents. Ainsi, à l’aide d’un modèle GVAR autorisant les interdépendances et, par conséquent, les phénomènes de spillover entre pays, nous étudions les effets de la surévaluation et de la sous-évaluation du dollar, de l’euro et du renminbi sur leur propre croissance mais également celle de leurs partenaires. Les résultats font ressortir le leadership de l’économie américaine dans la croissance mondiale, mais il apparait également que la réduction des déséquilibres mondiaux ne passe pas par un ajustement du dollarThis thesis attempts to shed new light on the link hotly debated and contested between exchange rates fluctuations and economic growth. We sought to report under various empirical exercises the impact of misalignments on economic growth in many developed, emerging and developing countries since the 1980s until the most recent period. The four empirical applications of this thesis and all intended to answer this question, but from different angles of view. Three main contributions come from our thesis. The first on is to identify the impact of exchange rate misalignments on economic growth, and its evolution accross time. We have shown that misalignments are harmful for growth throughout the following period (1980-2010) and the gradual reduction of their magnitude is accompanied by a reduction of their impact on economic growth in the major economies G7. The second contribution of this thesis lies in the search for a possible non-linearity in the misalignment-growth nexus. Using a threshold model, we have highlighted the existence of non-linearities in the relationship between misalignments and growth. The third contribution of this thesis lies in the analysis of the international transmission of currency misalignments on economic growth for both developed and emerging markets. Thus, using a GVAR model, we investigate the effects of overvaluation and undervaluation of the dollar, the euro and the renminbi on their own growth, but also that of their partners. The results highlight the leadership of the U.S. economy in global growth, but it also appears that the reduction of global imbalances is not linked to an adjustment of the dollar
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Bizimana, Olivier. "Essais sur la dynamique du taux de change et l’intégration financière". Paris 9, 2009. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2009PA090012.
Abstract (sommario):
Dans cette thèse, nous analysons la dynamique des taux de change dans un environnement financier en intégration croissante. Nous réexaminons d’abord les principales anomalies caractérisant les taux de change. Nous montrons que les modèles théoriques de référence ne permettent pas d’appréhender les évolutions des taux de change dans le contexte financier actuel. En outre, à l'aide d’une analyse économétrique sur des données d'enquêtes réalisées par Reuters, nous montrons, d'une part que les agents anticipent une inversion des tendances du dollar vers la PPA ; et d’autre part que cette forme d'anticipation est rationnelle. Ensuite, nous évaluons les implications de la prise en compte des marchés de capitaux dans l’analyse des taux de change, ce qui, jusqu’à présent, n’a pas été traité dans la littérature. A l’aide d’un modèle de portefeuille généralisé tenant compte des relations étroites existant entre le marché des capitaux et celui des changes, nous démontrons que : (i) des chocs positifs de demande et de productivité impliquent à long terme une dépréciation du change réel ; (ii) l'accroissement de la diversification internationale des portefeuilles (diminution du "home bias") amplifie la réponse des variables économiques et financières après des chocs de demande et d'offre. Par ailleurs, au plan empirique, nous montrons que l’endettement extérieur des Etats-Unis et le différentiel de taux de rendement du capital sont d’importants déterminants du taux de change effectif réel du dollar. Enfin, nous montrons que les modèles de portefeuille, tenant compte de ces variables, réalisent les meilleures performances en matière de prévision des taux de changeIn this thesis, we analyze the dynamics of exchange rates in a growing financial integration environment. We first review the main puzzles characterizing the exchange rates. We show that the traditional theoretical models fail to explain the exchange rates dynamics in the current financial environment. Furthermore, we implement an econometric analysis on data surveys conducted by Reuters, and we show that agents anticipate a reversal of trends in the dollar towards the PPP; and that this form of expectation is rational. We then assess the importance of capital markets in the analysis of exchange rate dynamics, which has not been addressed in literature so far. On the basis of a Generalized Portfolio Model taking into account the close relationship between the capital markets and foreign exchange market, we demonstrate that: (i) positive demand and productivity shocks imply a depreciation of the real exchange rate in the long-term; (ii) increasing the portfolio diversification (reduced "home bias") amplifies the response of the economic and financial variables after demand and supply shocks. Moreover, we show empirically that the external debt of the United States and the differential of rate of return on capital are important determinants of the dollar real effective exchange rate. Lastly, we show that portfolio models integrating these variables realize the best performances in forecasting exchange rates
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Jamel, Saadaoui. "Déséquilibres globaux, taux de change d'équilibre et modélisation stock-flux cohérente". Paris 13, 2012. http://scbd-sto.univ-paris13.fr/secure/ederasme_th_2012_saadaoui.pdf.
Abstract (sommario):
Depuis le milieu des années 1990, on assiste à une augmentation globale des déséquilibres des balances courantes. En 2007, avant le déclenchement de la crise financière, ils représentent plus de 2% du PIB mondial en valeur absolue. Au niveau global, la persistance de grands déséquilibres est une menace pour la stabilité macro-économique et macro-financière. Cette thèse analyse ce phénomène de déséquilibres globaux en utilisant deux approches complémentaires : les taux de change d’équilibre et les modèles stock-flux cohérents. Ces deux approches peuvent être considérée comme complémentaires dans la mesure où elles analysent le même problème d’un point de vue différent. Les approches de taux de change d’équilibre, et plus particulièrement l’approche FEER introduite par Williamson (1994) cherche à calculer les variations de change nécessaires pour atteindre un solde courant soutenable. Les approches stock-flux cohérentes à la Godley-Lavoie (2007) cherchent, en partant d’une situation de déséquilibres des balances courantes, à analyser les ajustements en termes de niveau d’activité et de dynamique du taux de change. Un retour de grands déséquilibres n’est pas à exclure. Il apparait qu’une coopération monétaire internationale qui vise à prévenir le retour des déséquilibres au niveau international et intra-européen soit une condition nécessaire à la reprise mondialeSince the mid-1990s, we observe a global increase of current account imbalances. In 2007, before the climax of the financial crisis, they reached 2% of world GDP in absolute value. At the global level, the persistence of large current account imbalances is a threat to the macroeconomic and macrofinancial stability. This thesis analyses this phenomenon of global imbalances by using two complementary approaches : equilibrium exchange rates models and stock-flow consistent models. These two approaches can be considered as complementary insofar as they analyze the same problem from a different point of view. Equilibrium exchange rate models and particularly the FEER approach introduced by Williamson (1994) try to calculate exchange rate variations needed to reach a sustainable current account balance. Stock-flow consistent models à la Godley-Lavoie (2007) seek to analyze adjustments in terms of level of output and exchange rate dynamics in a context of imbalances. A return of large imbalances is not excluded. It appears that an international monetary cooperation aimed at preventing the return of large imbalances at the world and intra-European levels is a necessary condition to ensure global recovery
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ABOU, EL HASSAN AHMED. "Approches theorique et econometrique de la determination des taux de change". Poitiers, 1991. http://www.theses.fr/1991POIT4008.
Abstract (sommario):
Cette etude traite et developpe les approches monetaire, keynesienne et du marche d'actifs financiers de la determination des taux de change. Cinq resultats importants sont a retenir : (1) - le taux de change est le prix relatif des differents actifs financiers nationaux plutot que le prix de deux productions ; il est determine principalement par les demandes et les offres de stocks des differents actifs nationaux. (2) - les taux de change sont fortement influences par les anticipations des detenteurs d'actifs et ces anticipations sont influencees par le comportement futur des autorites monetaires. (3) - les facteurs "reels" sont aussi importants que les facteurs monetaires dans la determination des taux de change. (4) - les resultats econometriques confirment la relation etroite entre les variables monetaires et le taux de change ainsi que la pertinence des anticipations rationnelles ; ils reaffirment que le taux de change et la balance des paiements sont des phenomenes monetaires dynamiques. (5) - les problemes du conflit de politique economique qui existent sous le systeme des taux de change fixes sont reduits, mais pas completement elimines sous le systeme des taux de change flexiblesThis study deals with the determinants of exchange rates. It develops the monetary, keynesian and assets market approaches of exchange rates determination. The conclusion is based upon five findings : (1)-the exchange rate is the relative price of different national assets, rather than national outputs and is determined primarily by the demands and supplies of stocks of different national assets. (2) - exchange rates are strongly influenced by asset holder's expectations of future exchange rates and these expectations are influenced by beliefs concerning the future course of monetary policy. (3) - "real" factors, as well as monetary factors, are important in determining the behavior of exchange rates. (4) - the econometric results confirm the narrow relationship between monetary variables and the exchange rate. They assert that the exchange rates and the balance of payments are dynamic and monetary phenomenons. (5) - the problems of policy conflict which exist under a system of fixed rates are reduced, but not eliminated, under a regime of controlled floating
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Neto, Delfim Gomes. "Mouvements de capitaux, croissance, taux de change réel et libéralisation économique". Paris, EHESS, 2001. http://www.theses.fr/2001EHES0019.
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Teïletche, Jérôme. "Microstructure et dynamique à très haute fréquence des taux de change". Bordeaux 4, 2000. http://www.theses.fr/2000BOR40015.
Abstract (sommario):
Face a l'echec des modelisations traditionnelles dans l'explication des mouvements a courtterme des taux de change ou de certains faits stylises tels que l'important volume d'echange, cette these propose une approche microstructurelle des taux de change. Cette approche se fonde sur l'analyse des caracteristiques de l'echange et du comportement des intervenants dans le cadre de regles d'echange precises. Pour cela, cette these debute par une description detaillee de l'organisation du marche des changes et une comparaison avec d'autres marches financiers. Partant des enseignements de la litterature microstructurelle, nous analysons ensuite la formation des prix a court-terme sur le marche des changes en soulignant l'impact des regles d'organisation de ce marche. La dynamique de ces prix et l'activite intra-journaliere du marche sont ensuite etudiees a l'aide de donnees enregistrees a tres haute frequence et d'outils statistiques specifiques. Par la suite, nous analysons plus generalement le lien entre organisation des echanges et efficacite de marche selon differents criteres. Dans ce cadre, nous etudions l'impact de modifications dans les regles d'echange du marche des changes sur ses performances. A l'aide des enseignements precedents, nous analysons un certain nombre de questions relevant traditionnellement de la macroeconomie des taux de change : l'introduction de taxes sur les transactions (taxe tobin), le statut international des monnaies et les interventions des banques centrales. Une tentative d'analyse plus directe du lien entre l'approche microstructurelle et l'approche macroeconomique des taux de change est enfin proposee.
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Noumba, Issidor. "Les effets de l'instabilité des taux de change sur l'économie camerounaise". Bordeaux 1, 1993. http://www.theses.fr/1993BOR1D007.
Abstract (sommario):
L'objectif de cette these est d'examiner les effets de l'instabilite des taux de change sur l'economie d'un pays appartenant a une zone monetaire. L'interet du sujet reside dans le fait que meme si les pays de la zone ont opte pour les changes fixes, ils restent soumis aux consequences de l'instabilite des taux de change des partenaires commerciaux n'appartenant pas a la zone. L'etude montre que malgre son appartenance a la zone franc et une cooperation etroite avec la france, les taux de change du cameroun ont beaucoup fluctue sur la periode 1974 - 1987. Cela est vrai pour les taux bilateraux et les taux effectifs. L'instabilite s'entend comme une evolution irreguliere d'une annee a l'autre. Une enquete directe aupres de 100 entreprises camerounaises montre que cette instabilite historique serait une des causes de leurs difficultes financieres. En effet, elles ne controlent pas les prix aussi bien a l'importation qu'a l'exportation, pourtant elles doivent honorer leurs engagements exterieurs en devises. Les effets microeconomiques semblent donc negatifs. Sur le plan microeconomique, une analyse econometrique simple montre que la depreciation du taux de change effectif contribue a la deterioration de la balance des paiements. Elle favoriseThe aim of this thesis is to examin the effects of exchange rates changes on the economy of a country belonging to a monetary area. The interest of the subject lies on the fact that even if the countries of the area have chosen fixe rates, they still be confronted with the changes of the rates of their trade partners wich do not belong to the area. The study shows that in spite of the belonging of cameroun to the franc area, and the tigth cooperation with france, its exchange rates have greatly fluctuated between 1974 and 1987. This is true for the bilateral and effective rates. This means that, from year to year the exchange rates varied a lot. A hundred firms have been surveyed and it appears that changes of exchange rates should be a source of financial difficulties encountered by these firms. In fact, they do not master the exports and imports prices but must pay back their debts in foreign exchange. Then, the macroeconomic effects seem negative. At the macroeconomic level, a simple econometric annalysis shows that the depreciation of effective exchange rate could presulably
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Mahjoub, Khallad A. "Le Flottement des monnaies et la stabilité des taux de change". Grenoble 2 : ANRT, 1986. http://catalogue.bnf.fr/ark:/12148/cb37599304f.
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Sari, Camille. "Taux de change, rôle économique de l'état à propos de modèles /". Grenoble 2 : ANRT, 1987. http://catalogue.bnf.fr/ark:/12148/cb376097563.
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Rapaz, Virgilio José. "Choix effectif des régimes de change et intégration monétaire". Orléans, 1992. http://www.theses.fr/1992ORLE0501.
Abstract (sommario):
Les régimes de change contemporains sont très diversifies. Néanmoins, soixante pour cent environ des pays membres du FMI rattachent leurs monnaies à d'autres devises. Pourquoi les autorités économiques ont-elles une préférence si claire pour les taux de change rattaché ? Cette thèse cherche à répondre à cette interrogation, ayant présent à l'esprit que, de nos jours, dans le cadre d'un flottement généralisé entre les principales devises, rattacher une monnaie a un sens très différent de celui de l'expérience antérieure, lorsque les monnaies étaient définies, directement ou indirectement, par référence a l'or. D’une certaine façon, on peut dire que la structure monétaire internationale se caractérise par l'existence de plusieurs ensembles polarisés selon les options des devises-ancres. D’ou, l'intérêt de l'étude des théories des zones monétaires optimales et du rattachement optimal et notre idée d'analyser les relations entre le choix effectif des régimes de change et l'intégration monétaire. Deux traits essentiels de l'économie mondiale - l'interdépendance et l'incertitude - conjointement avec une préoccupation majeure des décideurs macro-économiques des petits pays ouverts- la stabilisation - et leur appréciation de l'expérience récente de flexibilité de change entrainent, a notre avis, une évaluation particulière des taux de change rattachés, interprétés comme un premier pas pour obtenir les avantages nets de l'intégration monétaireContemporary exchange rate regimes are very diversified. Nevertheless, about sixty per cent of i. M. F. 's member countries peg their currencies to other currencies. Why have economic authorities such a clear preference for pegged exchange rates? This dissertation tries to answer that question, having in mind that nowadays, with a generalized floating among main currencies, to peg a currency has a very different meaning confronted with that of the previous experience, when the currencies were defined, directly or indirectly, in terms of gold. In a certain way, one can say that the international monetary structure is characterized by the existence of several polar sets according to the choice of the currency-anchors. Hence the interest of studying the theories of the optimum currency areas and the optimal peg and our idea of analyzing the relationships between the effective choices of exchange rate regimes and monetary integration. Two essential features of the world economy - interdependence and uncertainty together with a major preoccupation of economic policymakers of small open countries - stabilization - and their vision of the recent experience of floating exchange rates lead, we think, to a particular evaluation of pegged currencies, interpreted as a first step to materialize the net advantages of monetary integration
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Cavert, Gilles. "Dynamique instable des taux de change franc-dollar et franc-deutschemark en système de change flexible". Toulouse 1, 1995. http://www.theses.fr/1995TOU10009.
Abstract (sommario):
L'objet de cette thèse est d'analyser les principaux déterminants des taux de change franc-dollar et franc-deutschemark pendant la période de flexibilité 1973-1993, et plus particulièrement l'interaction entre les flux commerciaux et les taux de change. La première partie expose tout d'abord les théories qui donnent un rôle important aux flux commerciaux dans la fixation des taux de change. Puis, après avoir apprécie l'évolution du commerce international sur la période, elle analyse les principaux facteurs de la dynamique instable des taux de change, et notamment la dévaluation, la spéculation, la surrection, et les phénomènes de cercles vertueux vicieux du déséquilibre. La deuxième partie est une étude empirique de l'évolution des parités franc-dollar et franc-deutschemark, en portant une attention particulière aux années 1979-1993. Un modèle analyse, en termes de flux, la relation solde commercial bilatéral taux de change. Les résultats sont décevants. Le solde bilatéral a très peu d'influence sur le taux franc-dollar, en raison de la prédominance des Etats-Unis et du statut particulier du dollar. En revanche, il apparait que le solde commercial exerce sur le taux franc-deutschemark un impact conforme à l'approche du cercle vicieux du déséquilibre. Dans la conclusion, on s'interrogera sur les perspectives d'évolution du système monétaire internationalThe purpose of this thesis is to analyze the principal factors of the French franc-dollar and French franc deutschemark exchange rates during the 1973-1993 period, and more precisely the interaction between trade flows and exchange rates. The first part sets out the theories which give trade flows an important role in the exchange rate determination. Then, after appreciating the international trade evolution, it studies the main determinants of the unstable exchange rate dynamics. Therefore, devaluation, speculation, overshooting, and virtuous vicious circles phenomenons will be emphasized. The second part is an empirical study of the franc-dollar and franc-deutschemark evolution focusing on the 1979-1993 period. A model appreciates the link between the bilateral trade flow and the exchange rate. A key issue is that the franc-deutschemark exchange rate fluctuation is consistent with the vicious circle approach. To conclude, we will see what the future possible issues of the international monetary system are