Thèses sur le sujet « Théorie des options réelles »
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Riffaud, Oana. « Réversibilité du stockage géologique des déchets radioactifs : la théorie des options réelles dans l'aide à la décision ». Thesis, Nancy 2, 2011. http://www.theses.fr/2011NAN20009.
Texte intégralRésumé :
En France, la Loi n° 2006-739 du 28 juin 2006 prévoit le stockage réversible profond pour les déchets de haute et moyenne activité à vie longue (HAVL et MAVL). La réversibilité est justifiée principalement par la nécessité de préserver une certaine capacité d'adaptation sur le long terme (au moins cent ans) dans un contexte marqué par de multiples incertitudes. La thèse proposée étudie comment l'approche par les options réelles peut être effectivement appliquée au cas d'un projet de stockage réversible des déchets radioactifs,en l'occurrence celui porté par l'Agence Nationale pour la gestion des Déchets Radioactifs (ANDRA). Différents aspects de la prise de décision relative à ce projet de stockage sont traités à travers trois modèles d'options réelles. Chaque modèle développé met en regard un type d'option réelle : l'option d'échange, l'option d'extension et l'option d'apprentissage. Le premier modèle se concentre sur l'incertitude concernant la valeur d'un colis de déchets radioactifs et son influence sur les options d'échange entre différents niveaux de récupérabilité. Les résultats montrent qu'en raison de multiples options interdépendantes, la réalisation d'une option réelle antérieure (par exemple, fermer les galeries d'accès) peut modifier la valeur des options ultérieures en ce qui concerne la récupération des colis. Puisque les options pour passer à un niveau de récupérabilité plus ou moins aisée sont interdépendantes, elles doivent être évaluées simultanément. Dans le second modèle,l'accent est déplacé sur la construction et l'exploitation progressive du centre de stockage géologique. Le résultat du deuxième modèle montre qu'il peut y avoir une valeur associée au développement progressif de la capacité de stockage en raison de l'incertitude sur la demande de stockage. C'est précisément la valeur de l'option d'extension qui doit être calculée afin de déterminer s'il est économiquement avantageux d'augmenter la capacité de stockage. Le troisième modèle, plus conceptuel, constitue un essai d'ouverture vers de nouvelles voies de recherche sur la valeur de l'option d'apprentissage en présence d'information endogène. La valeur de l'option est analysée en intégrant deux sources d'apprentissages (par la pratique et par l'investissement en R&D)In France, the Act n° 2006-739 of 28 June 2006 establishes the reversible geological disposal for intermediate and high-level waste (ILWand HLW). The reversibility is mainly justified by the need to preserve some ability to adapt over the long term (at least one hundred years) in a context of multiple uncertainties. The proposed thesis examines how the real options approach can be effectively applied to the French project of reversible geological disposal for the radioactive waste, developed by the National Agency for Radioactive Waste (ANDRA). Different aspects of decision making process are addressed through three real options models. Each model emphasizes a certain type of real option : the switching option, the extension option and the learning option. The first model focuses on the uncertainty about the value of a radioactive waste package and its influence on the switching options between different stages of retrievability. The results show that the reversible project of geological disposal involves a series of compound options (options on options) which may create follow-up opportunities and interactions. For example, realizing an earlier real option (such as closing the galleries of access) can change the value of future options for the retrieval of waste packages. Given these interactions between options, their value must be simultaneously determined. In the second model, the focus is moved to the construction of the geological repository. The result of the second model shows that there may be a value associated with the progressive development of the operating capacity due to the uncertainty on the demand for radioactive waste disposal. This is precisely the value of the extension option which must be calculated to determine whether it is economically advantageous to increase the capacity. The third model, more conceptual, is an attempt to open new avenues of research on the value of the learning option in the presence of endogenous information. The option value is analyzed by integrating two sources of learning (Learning by doing and R & D)
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Ly, Vath Vathana. « Quelques applications du controle stochastique aux options réelles et au risque de liquidité ». Paris 7, 2006. http://www.theses.fr/2006PA077016.
Texte intégralRésumé :
Nous étudions quelques applications du contrôle stochastique aux options réelles et au risque de liquidité. Plus précisément, dans la première partie, nous nous intéressons à un problème de sélection du portefeuille optimal sous un modèle de risque de liquidité, puis dans la deuxième partie, à deux options réelles: un problème de changement de régime et un problème couplé de contrôle singulier et de changement de régime pour une politique de dividende avec investissement réversible, et enfin, dans la dernière partie, à l'existence d'un équilibre dans marché compétitif sous asymétrie d'information. Dans la résolution de ces problèmes, surtout dans les deux premières parties, des techniques de contrôle stochastique seront utilisées. L'approche typique consiste à exprimer le principe de la programmation dynamique lié à chaque problématique afin d'obtenir une caractérisation par EDP des fonctions de valeur. Par cette approche, nous montrons, dans le problème de risque de liquidité et les deux options réelles, que les fonctions de valeur correspondantes sont l'unique solution du système d'inégalités variationnelles d'HJB associé. Dans chaque problème des deux premières parties, on peut obtenir les solutions, en particulier les contrôles optimaux, soit d'une manière explicite, soit par une méthode itérativeWe study stochastic control applications to real options and to liquidity risk model. More precisely, we investigate, in the first part, a model of optimal portfolio selection under liquidity risk and price impact, then, in the second part, two real option problems: an optimal switching problem and a mixed singular/switching control problem for a dividend policy with reversible investment, and finally, in the third part, a competitive market equilibrium problem under asymmetric information. In the resolution of these problems, stochastic control techniques will be intensively used. The typical approach consists in expressing the dynamic programming principle related to each case, in order to obtain a PDE characterization of the value functions. Based on this approach, we show, in the liquidity risk problem and both real options, that the corresponding value functions are unique solution to the associated system of HJB variational inequalities. In each problem of the first two parts, we obtain the solutions, in particular the optimal control, either explicitly or via an iterative method
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Kanyinda, Kasanda Alois. « La gestion de risque de l'eau : application de la théorie des options réelles à l'industrie de l' eau ». Paris 9, 2004. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2004PA090060.
Texte intégralRésumé :
La pénurie d'eau potable a pris des dimensions inquiétantes qui mobilisent tous les pays. Elle est réelle et touche déjà certaines régions de notre planète avec des conséquences socio-économiques remarquables. Cette thèse traite du problème de déficit, du risque de manque d'eau et propose des solutions à partir des options réelles. L'intérêt d'une telle démarche réside dans sa capacité à représenter la flexibilité comme une composante des solutions à la pénurie mondiale d'eau potable. En utilisant les différentes méthodes de valorisation de la finance moderne qui permettent de donner un prix à ces options réelles, nous proposons diverses voies pour une gestion optimale des ressources et nouveaux approvisionnement. L'utilisation de la méthode de Black-Scholes et de ses extensions (option américaine, option d'échange etc. ) nous ont permis de valoriser l'option d'importer l'eau et d'aboutir aux conclusions de notre analyseIn this thesis, we analyse the problem of water shortage which concerns many countries in the world. This problem has many dimensions: social, economic and political in particular. In this work, we are interested by the economic dimension. Our objective is to give some solutions to this problem with the framework of real options. The methodology proposed in this thesis takes into count the implicit flexibility of investment projects. Multiple evaluating methods of modern finance are used to determine the exact price of real options related to water shortage problems. The Black & Scholes model and its extensions are used (Exchange option, American option, etc. ), in the special case of the option of importing water. The comparison of all result helps to give some conclusions about which technique must be used
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Ly, Vath Vathana. « Quelques applications du contrôle stochastique aux options réelles et au risque de liquidité ». Phd thesis, Université Paris-Diderot - Paris VII, 2006. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00119754.
Texte intégralRésumé :
Nous étudions quelques applications du contrôle stochastique aux options réelles et au risque de liquidité. Plus précisément, dans la première partie, nous nous intéressons à un problème de sélection du portefeuille optimal sous un modèle de risque de liquidité, puis dans la deuxième partie, à deux options réelles: un problème de changement de régime et un problème couplé de contrôle singulier et de changement de régime pour une politique de dividende avec investissement réversible, et enfin, dans la dernière partie, à l'existence d'un équilibre dans un marché compétitif sous asymétrie d'information. Dans la résolution de ces problèmes, surtout dans les deux premières parties, des techniques de contrôle stochastique seront utilisées. L'approche typique consiste à exprimer le principe de la programmation dynamique lié à chaque problématique afin d'obtenir une caractérisation par EDP des fonctions de valeur. Par cette approche, nous montrons, dans le problème de risque de liquidité et les deux options réelles, que les fonctions de valeur correspondantes sont l'unique solution du système d'inégalités variationnelles d'HJB associé. Dans chaque problème des deux premières parties, on peut obtenir les solutions, en particulier les contrôles optimaux, soit d'une manière explicite, soit par une méthode itérative.
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Burger-Helmchen, Thierry. « La Firme créatrice d'options : essai sur les théories de la firme et des options réelles ». Université Louis Pasteur (Strasbourg) (1971-2008), 2005. http://www.theses.fr/2005STR1EC08.
Texte intégralRésumé :
Les modes de création des alternatives stratégiques sont déterminants lorsque la flexibilité est le maître mot dans la rivalité entre les firmes. Les processus de création des options importent alors autant que leur utilisation pour la compétitivité future de la firme. Guider les choix des entreprises devient délicat dans un tel environnement, c'est l'objectif des options réelles. Cette recherche pose la question du statut des options réelles : s'agit-t-il d'un outil d'évaluation et de décision propre à la théorie financière de la firme ou d'un outil d'exploration et de planification stratégique ancré dans les théories économiques de la firme ? Pour répondre à cette question trois approches sont employées : le questionnement théorique, la modélisation évolutionniste faisant appel à la simulation et l'application empirique à l'aide des méthodes d'équations structurelles. • L'approche par les théories de la firme. Après un survey du concept d'option réelle, les difficultés et les biais rencontrés lors de l'évaluation selon la théorie financière de la firme sont mis en évidence. Nous proposons une grille d'évaluation des options basée sur les théories de la firme et un modèle de planification stratégique dit " chaîne d'options ", incorporant la création des options réelles. • La modélisation évolutionniste. A l'aide de l'outil de simulations nous modélisons la chaîne d'options précédemment décrite. Ce travail permet d'appréhender les relations entre les caractéristiques de la firme, ses options, ses performances et les caractéristiques de l'industrie. • Les travaux empiriques. Ces travaux portent sur l'industrie du logiciel de loisir. En utilisant les méthodes d'équations structurelles nous étudions la cohérence des relations entre l'organisation d'une firme, ses options potentielles et ses espérances de performances confrontées aux anticipations de l'industrieThe ways of creating alternatives strategies are critical when flexibility is the main determinant of the survival of the firms. Real options are utilised to advice and to ease the decision making process of the manager. The object of these thesis is to determine the nature of the real option, a financial tool made for evaluation or a strategic planning tool based on the economic theories of the firm. To answer this question we use three distinct methods, first the a theoretical analysis, second, a simulation model, and thirdly an empirical work using structural equations
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Guillerminet, Marie-Laure. « La décision d'investissement et son financement dans un environnement institutionnel en mutation : application de la théorie des options réelles au cas du nucléaire ». Montpellier 1, 2002. http://www.theses.fr/2002MON10004.
Texte intégralRésumé :
En France, La Directive électrique européenne 96/92/CE du 19 décembre 1996 ouvre le secteur de la production électrique à la concurrence. Contrainte à la séparation de ses activités, Electricité de France, auparavant un monopole réglementé, va devenir un producteur indépendant sur un marché concurrentiel. Elle conserve la programmation de son investissement qui porte sur un équipement électronucléaire autorisé par le régulateur. Ce capital spécifique a un coût totalement irrécupérable ; l'entreprise ne peut pas désinvestir si les conditions de marché deviennent défavorables. Elle peut choisir d'attendre de disposer de plus d'information sur les conditions futures du marché avant d'accepter le projet. Nous avons caractérisé la mutation institutionnelle du segment de la production par des scénarios d'incertitude du prix de revient. Nous avons alors mis en exergue, dans un premier temps, l'influence de la déréglementation sur sa décision d'investissement. De plus, l'entreprise peut s'endetter pour financer cette équipement selon le principe de la société-projet qui isole les risques nucléaires et financiers. Nous avons donc, dans un second temps, calculé la structure de financement de long terme de l'entreprise et son impact sur sa décision d'investissement.
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Ndiaye, Babacar. « Innovation et concurrence : la chronologie de l'innovation dans une industrie en duopole ». Nice, 2009. http://www.theses.fr/2009NICE0024.
Texte intégralRésumé :
L’objectif de cette thèse est d’analyser la chronologie de l’innovation dans une industrie en duopole caractérisée par la prise en compte des mouvements séquentiels des firmes en situation d’interdépendance stratégique. Notre travail consiste, tout d’abord, à prendre en compte les aspects temporels du processus d’innovation, les stratégies concurrentielles et les interactions stratégiques. Cet objectif nous conduit à formuler, puis à déterminer les motivations de la firme vis-à-vis des positions d’innovateur (first mover) et d’imitateur (follower). Dans la mesure où la firme détermine sa position sous la contrainte des stratégies de la firme rivale, les différentes modélisations considérées nous permettent de déterminer la stratégie (innovation ou imitation) qui offre un avantage concurrentiel plus important. Notre travail consiste, ensuite, à analyser successivement l’impact de l’incertitude sur les stratégies d’investissement en R&D et le rôle que la concurrence joue sur la détermination de la position des firmes. Nous tentons de justifier, d’une part, la rationalité des firmes et, d’autre part, les conséquences du processus d’anticipation croisée sur la rationalité des firmes. Cela permet de préciser les incitations de la firme first mover à développer des innovations qui peuvent être instantanément copiées par le follower sans en supporter le coût. Pour atteindre cet objectif, les outils permettant de déterminer les profils de stratégies à l’équilibre de Nash, puis à l’équilibre évolutionnairement stable seront utilisés. Dans cette perspective, une relation entre les deux équilibres sera établie. L’apport de notre travail consiste à déterminer la position de la firme la plus efficace et à justifier la stratégie d’innovation ou d’imitation qui en découle dans le cadre de la théorie de la décision, de la théorie des options réelles, de la théorie des jeux traditionnels et de la théorie des jeux évolutionnistes. Dans la mesure où les résultats sur la position la plus efficace (innovation versus imitation) divergeront selon les cadres d’analyse, nous serons amenés à interpréter ces divergencesThe main purpose of the thesis lies in the analysis of the timing of innovation in a duopoly industry. We consider as a first step the temporal dimension of the process of innovation, together with competitive challenges emerging and possibilities of strategic interactions. The analysis of the issue involves an investigation of the motivations of a firm to adopt the position of an innovator (first mover) or an imitator (follower). We elaborate on existing modelisations to determine the strategy (innovation or imitation) offering the best competitive advantage in terms of the timing of innovation. As a second step, we provide a deeper analysis of the effects of uncertainty on R&D investment, as well as the role of competition on firms’ strategies. We characterize the rationality of firms, and the consequences on the process of cross-expectations that may occur. This involves a better understanding of the motivations of firms in developing an innovation that can be replicated by a follower firm without cost. To achieve the objective, we elaborate on models where Nash equilibrium and evolutionary stable equilibrium can be determined. We further analyze the relation between the two types of equilibria. The outcome of our work lies in the determination of the optimum position of the firm in the timing of innovation, i. E. Being innovator or imitator, within different, yet omplementary, frameworks: decision theory, real option theory, traditional game theory and evolutionary game theory. Since, depending on the framework of analysis, the optimum position of the firm (innovation versus imitation) will not be the same, our task will also be to interpret these divergences
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Roubaud, David. « Options réelles et ambiguïté ». Thesis, Aix-Marseille 3, 2011. http://www.theses.fr/2011AIX32040.
Texte intégralRésumé :
Cette thèse se positionne au croisement de la théorie de la décision en univers incertain et de la théorie des choix d’investissements irréversibles (options réelles). Elle poursuit trois objectifs principaux :1. Tout d’abord, elle s’inscrit dans un courant de recherche dynamique, notamment en économie et en finance, qui vise à modéliser l’impact de l’ambigüité à laquelle des décideurs sont parfois confrontés lorsqu’ils contemplent des choix aux conséquences irréversibles. 2. Ensuite, elle met l’accent sur la persistance de fortes controverses théoriques portant sur les fondements axiomatiques des modèles de décision face à l’ambigüité. Aussi, nous proposons d’utiliser certaines propriétés des modèles non linéaires pour aborder sous un angle original la représentation de l’ambigüité et des préférences des individus face à celle-ci. En particulier, nous suggérons de ne pas restreindre a priori la nature des préférences individuelles face à l’ambigüité. Pour cela, nous adoptons les fondements de l’approche de Choquet, à savoir tout particulièrement l’emploi de capacités (probabilités non additives) pour pondérer les différentes alternatives ambigües. Tout en proposant ce processus stochastique ambigu, dit Choquet-Brownien, nous soulignons les conditions de l’inévitable arbitrage entre réalisme des hypothèses et souplesse d’utilisation du modèle. D’un point de vue axiomatique, une attention particulière est portée au respect de la cohérence dynamique.3. Enfin, cette thèse vise à encourager une prise en considération plus ambitieuse des sources d’incertitude dans le cadre des options réelles. Alors qu’ils sont présentés comme des outils privilégiés pour affronter le risque, les modèles d’options réelles ont certainement beaucoup à gagner à s’enrichir par la prise en compte également de l’ambigüité. En effet, alors que le risque est largement discuté dans la littérature des options réelles, l’impact de l’ambigüité est très largement ignoréThe need to elaborate innovative methods to analyze risk and uncertainty has become increasingly obvious over the last decades, especially due the growing perception of the multiplicity of social and economical issues characterized by the weight of uncertainty (natural disasters, ecological risk, financial crises…).This thesis is at the crossroad between decision theory under uncertainty and the irreversible investment theory (real options). Consequently, the main goal of this thesis is three-fold: 1. First, it contributes to the dynamic stream of literature in economics and finance that models the impact of ambiguity that individuals may often face and/or perceive when contemplating irreversible choices.2. Next, this thesis emphasizes that even with the plethora of decision models already dealing with uncertainty, elaborating sound axiomatic foundations largely remains an open question. This leads us to recommending the use of non linear models (such as multiple-priors, Choquet expected utility, robust control, smooth ambiguity), which in turn raises many challenging theoretical and practical obstacles. We explore original ways of addressing some of these issues and suggest the construction of ambiguous stochastic processes in a Choquet expected utility framework (that are called Choquet-Brownian motions): ambiguity preferences are thereby directly embedded into the trajectory of some random variables that may drive a decision, such as the expected cash flows of an investment project or its exit value.3. Finally, this thesis also aims specifically at encouraging the enrichment of real option models. It is striking that only the impact of risk has been widely discussed by the real option theory so far, while the specific impact of ambiguity has been largely ignored. Considering that the real option theory is directly concerned with sources of flexibility, irreversibility and uncertainty in general, ambiguity represents a promising expansion
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Gauthier, Laurent. « Options Réelles et Options Exotiques, une Approche Probabiliste ». Phd thesis, Université Panthéon-Sorbonne - Paris I, 2002. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00002076.
Texte intégralRésumé :
Cet ouvrage se concentre sur la valorisation et la couverture d'options financières non traitées sur les marchés, les options réelles, qui servent à évaluer des décisions optimales d'investissement en capital pour des entreprises. L'existence pour une entreprise d'un projet d'investissement s'apparente en effet à la possession d'une option financière: l'entreprise possède l'option d'attendre le moment le plus favorable pour lancer son projet. Pour valoriser l'intérêt économique d'un projet, il convient alors de calculer la valeur de l'option d'investir. L'objectif de cette thèse est de montrer comment la théorie des options réelles peut bénéficier des apports des méthodes habituellement employées pour les options exotiques. A la différence de l'approche classique dans le domaine des options réelles, qui privilégie l'utilisation de techniques d'équations différentielles, nous proposons dans cette thèse d'évaluer des projets d'investissement en appliquant des méthodes très probabilistes. Cette distinction de méthode permet non seulement de généraliser l'approche classique du problème, mais encore d'obtenir des résultats analytiques dans des situations ou une technique d'équation différentielle ne permettrait pas de résoudre le problème. Dans cette thèse, nous abordons spécifiquement des problèmes de valorisation de projets d'investissement sous certaines contraintes particulières : lorsqu'il existe un délai incompressible entre la prise de décision et sa mise en oeuvre, lorsqu'il existe une compétition entre deux acteurs économiques de caractéristiques différentes, et lorsque l'information sur le marché de l'entreprise est imparfaite. Egalement, nous étudions des problèmes de couverture de ces projets d'investissement : comment couvrir des options réelles qui sont un peu complexes de la manière la plus efficace lorsqu'il existe des coûts de transaction sur les actifs financiers, et comment une nouvelle classe de produits dérivés qui s'apparentent aux options barrières permet de couvrir le risque lié à l'exercice des options réelles. Finalement, nous nous penchons sur la décision optimale d'investissement lorsque l'on peut manipuler le marché : un agent économique qui possède une information privilégiée sur la valeur d'une entreprise peut intervenir sur le marché afin de l'utiliser, et par la même occasion influencer la valeur des titres émis par l'entreprise. Quelle est sa stratégie optimale ? Les outils mathématiques utilisés sont surtout probabilistes, essentiellement la théorie des excursions, les temps locaux et le contrôle stochastique. Plusieurs nouveaux résultants sont démontrés, concernant en particulier les temps de passage du Brownien et la théorie des excursions.
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Gauthier, Laurent. « Options réelles et options exotiques, une approche probabiliste ». Phd thesis, Paris 1, 2002. http://www.theses.fr/2002PA010057.
Texte intégralRésumé :
Cet ouvrage se concentre sur la valorisation et la couverture d'options financières non traitées sur les marchés, les options réelles, qui servent à évaluer des décisions optimales d'investissement. L'objectif de cette thèse est de montrer comment la théorie des options réelles bénéficie des apports des méthodes probabilistes employées pour les options exotiques. L'approche classique des options réelles privilégie l'utilisation de techniques d'équations différentielles, et nous proposons d'évaluer des projets d'investissement en appliquant des méthodes très probabilistes. Cette distinction de méthode permet de généraliser l'approche classique du problème, et d'obtenir des résultats analytiques dans des situations où une technique d'équation différentielle ne le permettrait pas. Nous abordons la valorisation de projets d'investissement sous certaines contraintes particulières : lorsqu’il existe un délai incompressible entre la prise de décision et sa mise en oeuvre, lorsqu'il existe une compétition entre acteurs de caractéristiques différentes, et lorsque l'information sur le marché est imparfaite. Egalement, nous étudions des problèmes de couverture: comment couvrir des options réelles complexes de la manière la plus efficace lorsqu'il existe des coûts de transaction, et comment une nouvelle classe de produits dérivés qui s'apparentent aux options barrières permet de couvrir le risque lié à l’exercice des options réelles. Finalement, nous nous penchons sur la décision optimale d'investissement lorsque l'on peut manipuler le marché; un agent économique qui possède une information privilégiée peut intervenir sur le marché, et influencer la valeur des titres. Les outils mathématiques utilisés sont surtout probabilistes, essentiellement la théorie des excursions, les temps locaux et le contrôle stochastique. Plusieurs nouveaux résultants sont démontrés, concernant en particulier les temps de passage du Brownien et la théorie des excursions.
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Philippe, Henri. « Les options réelles : Modèle financier ou modèle de gestion ? » Paris 9, 2004. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2004PA090020.
Texte intégralRésumé :
Malgré une littérature abondante et une meilleure maîtrise par les professionnels, les options réelles restent peu utilisées pour l'évaluation d'entreprises. De nombreuses hypothèses existent pour expliquer les freins à leur adoption. Les limites concernant le recours aux modèles d'évaluation d'options hors des marchés financiers sont les plus saillantes, mais elles ne sont pas les seules pertinentes : la réalisation d'une évaluation implique une certaine conception de la firme ainsi que de la stratégie à l'œuvre. Or, l'introduction de la notion d'options réelles pose de nombreuses difficultés qui sont explorées dans cette recherche. Trois cas sont étudiés dans cette recherche exploratoire : dans la Nouvelle Economie, la R&D industrielle et, enfin, les ressources naturelles. Ils illustrent l'analyse théorique et permettent de valider la pertinence des options réelles comme outil de gestionDespite a large body of literature on the topic and a continuously improving understanding from professionals, real options are not widely used to value firms. Numerous assumptions have been raised to explain the various obstacles to their adoption. Limits concerning the usefulness of financial option valuation models outside financial markets are the most salient, but they are not the only ones: Carrying out a valuation implies assumptions concerning the nature of the firm, as well as about its strategy. Including real options in this context raises numerous difficulties explored in the course of this research. Three cases have been studied: In the New Economy, in the industrial R&D, and, lastly natural resources. Their presentation, first, illustrates the theoretical exploratory analysis, and, second, validates the worth of real options as a management tool
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Goria, Sarah. « Evaluation d'un projet minier : approche bayésienne et options réelles ». Paris, ENMP, 2004. http://www.theses.fr/2004ENMP1204.
Texte intégralRésumé :
Le problème qui a motivé ce travail est l'évaluation d'un projet minier et en particulier la sélection de la meilleure option de développement incluant la possibilité d'obtenir des sondages d'exploration supplémentaires. Cette thèse porte sur la modélisation des reserves d'une mine d'or à ciel ouvert en utilisant des simulations conditionnelles et en particulier une approche bayésienne, et sur l'évaluation financière du projet en utilisant les options réelles. Nous nous sommes intéressés à la combinaison des simulations conditionnelles géostatistiques avec les options réelles. Tout comme la volatilité dans les modèles traditionnels des options réelles, la séléctivité de la distribution des teneurs ajoute de la valeur au projet. L'approche bayésienne a été utilisée pour incorporer l'incertitude de modélisation dans les analyses d'erreurs. Ce qui permet de laisser de l'incertitude sur les paramètres du modèle. L'option d'obtenir des sondages supplémentaires s'est avérée une source majeure de valeur pour le projet. L'investissement nécessaire pour obtenir de nouvelles informations est une alternative importante, tant pour décider d'un développement immediat, que pour attendre de meilleures conditions de marché. Cette thèse combine des méthodes géostatistiques et des outils de la finance pour evaluer un projet minier. Il est important d'utiliser un modèle qui prenne en consideration à la fois les incertitudes techniques et celles du marché pour l'évaluation de projets relatifs à des ressources naturellesIn natural resource projects such as mines and oil fields, there are at least two important sources of uncertainties, market uncertainty represented mainly by the price of the commodity, and technical or private uncertainty represented by the reserves. Traditional methods of evaluating projects such as discounted cash flow analysis are based on fixed values of all the parameters and a fixed development scenario. They assume that firms are passive to changing conditions. Real options is an approach that has been designed to incorporate managerial flexibility and uncertainty on commodity prices, but little work has been done on incorporating uncertainty on technical parameters. For this we thought of combining real options with geostatistical conditional simulations, and in particular a Bayesian approach, to value a gold mining project and define the best development strategy. This thesis addresses the question of how to evaluate additional drilling. The investment in additional information is an important alternative for both the early development and the waiting for better market conditions
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Ben, Flah Inès. « Evaluation et timing des fusions-acquisitions : une approche par les options réelles ». Thesis, Aix-Marseille 3, 2011. http://www.theses.fr/2011AIX32081.
Texte intégralRésumé :
Cette thèse s'intéresse à montrer l'intérêt aussi bien conceptuel qu'empirique de l'approche optionnelle de l'évaluation et du timing des projets de fusions-acquisitions. Pour ce faire, nous avons, tout d'abord, mobilisé une large littérature sur les fusions-acquisitions et les options réelles qui y sont liées. Constatant le manque de contributions empiriques au niveau de cette littérature, nous avons procédé à la réalisation de deux études empiriques. La première est une étude qualitative exploratoire réalisée auprès d'experts en fusions-acquisitions. Les résultats de cette étude nous ont permis d'étudier d'une manière approfondie les particularités de l'évaluation et du timing des fusions-acquisitions et de faire émerger de nouvelles catégories d'options réelles présentes dans les différentes phases du processus d'évaluation et dans les moments de choix de timing.Ces options ont été par la suite classées en options stratégiques de croissance et en option de flexibilité. Une fois les options identifiées, nous sommes passés à notre deuxième étude empirique qui est une étude de cas réel. Celle-ci vise, à partir d'un projet de fusion-acquisition réel, à expliciter les problématiques d'évaluation et de choix de timing lorsque l'acquéreur utilise les techniques traditionnelles d'évaluation telles que la Valeur Actuelle Nette. Les limites de ces méthodes nous amènent à proposer des solutions pour une meilleure approche de l'évaluation et du timing des fusions-acquisitions en contexte d'incertitude: la méthode par les options réelles. Pour ce faire, nous proposons d'évaluer l'opportunité d'acquisition et d'étudier le choix de timing opportun à sa conclusion à partir de la méthodologie de l'option simple. Trois méthodes d'évaluation sont alors adoptées: le modèle d'évaluation en temps continu (Black et Scholes), le modèle développé en temps discret ( arbres binomiaux) et la technique des simulations de Monte Carlo. La deuxième solution proposée est celle de l'approche de l'évaluation et du timing des fusions-acquisitions par la méthodologie de l'option composée multi-séquentielle. A ce titre, nous mobilisons le modèle binomial adapté par Mun (2010) et proposons une modélisation sur mesure sous Visual Basic des séquences d'options sur options liées au processus d'évaluation et au choix du timingThe aim of this thesis is to study the conceptual and the empirical role when valuation and timing of mergers and acquisitions are approached by real options theory. To reach this aim, we started by analyzing a huge litterature on real option approach of mergers and acquisitions. We noticed a big lack on empirical contributions of real options in the mergers and acquisitions field, specially in pre-closing phases, where the acquirer value his project and choose the optimal timing to conclude it. To more investigate on that, we led deux studies. The first one is an exploratory study, in which we interviewed professionals on mergers and acquisitions on partucularities of valuation and timing on mergers and acquisitions. Then we asked them to identify real options on valuation and timing. Identified options were divided on strategic growth options and flexibility options. After the identification, we led our second study which is a real case study of a merger and acquisition project. The aim of this study is to prove limits of traditionnal valuation methods like the Net Present Value. As solutions to these limits, we proposed to use the real option approach. First, we used the simple option methodology and then the multi-phased compound options methodology to ameliorate valuation results and the timing choice of concluding mergers and acquisitions
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Abdel-Razzac, Amal. « Cooperation between LTE and emergent DVB technologies for an efficient delivery of mobile TV ». Electronic Thesis or Diss., Paris 6, 2015. https://accesdistant.sorbonne-universite.fr/login?url=https://theses-intra.sorbonne-universite.fr/2015PA066036.pdf.
Texte intégralRésumé :
La coopération entre les réseaux de diffusion classiques et les réseaux mobiles cellulaires pour une distribution commune de la télévision mobile est actuellement l'un des éléments clé discutés dans le cadre des nouvelles technologies de diffusion mobile; surtout l'extension mobile de la deuxième génération de diffusion de la télévision numérique terrestre (DVB-T2 Lite) et son suiveur le DVB-Next Generation Handheld (DVB-NGH).En fait, ces technologies de diffusion visent à coopérer avec la récente technologie de téléphonie mobile, connue sous le nom de Long Term Evolution (LTE) qui permet la diffusion de la TV Mobile grâce au protocole de diffusion des services multimédia dans les réseaux de téléphonie mobile (de nature unicast à priori) et connu sous le nom de enhanced-Multimedia Broadcast and Multicast Service feature (e-MBMS).Bien que la coopération entre les réseaux de diffusion DVB et ceux de téléphonie mobile n'est pas un nouveau sujet et a été étudiée avec l'introduction de la technologie de diffusion mobile précédente, connue sous le nom DVB-Handheld (DVB-H), la plupart des travaux traitants ce sujet ont considéré un scénario avec une zone de couverture commune entre le réseau de diffusion et celui cellulaire et ont évalué cette coopération en terme des gains de capacité apportés par DVB au réseau cellulaire et en terme d'amélioration de la fiabilité de transmission apportée par les réseaux cellulaire au DVB grâce à la possibilité des retransmissions unicastThe broadcast/cellular cooperation for a common delivery of Mobile TV is at the heart of the emerging mobile broadcast technologies, namely the mobile extension of the second generation digital video broadcasting for terrestrial reception (DVB-T2 Lite) and its follower DVB-Next Generation Handheld (DVB-NGH). These broadcast technologies aim to cooperate with the Long Term Evolution (LTE), as the latter is intended to be the bearer of Mobile TV thanks to its enhanced-Multimedia Broadcast and Multicast Service feature (e-MBMS). Even though the 3GPP/DVB cooperation is not a new topic and was investigated with the introduction of the previous DVB technology, known as DVB-Handheld (DVB-H), most of the works addressing this issue considered a common service area covered by both DVB and cellular systems and focused solely on the impact of such cooperation in terms of capacity gains brought by 3GPP and error repair gains brought by DVB. This strategy was judged to be expensive since a new and very dense DVB network was needed. In order to overcome this problem and decrease as much as possible the need for a new broadcast network, we propose in this thesis a hybrid DVB/LTE network with a coverage extension strategy, where the LTE system, planned for almost a universal coverage, is used to deliver Mobile TV in areas not covered by recent DVB-T2 Lite (or eventually DVB-NGH) network. In this context, we explore two main issues:1. Mobile TV services have to share LTE resources with other higher priority services such as voice traffic. The dynamicity of the latter will impact the Quality of Service (QoS) of Mobile TV. We propose a new QoS-based planning for the hybrid DVB/LTE so as to guarantee an acceptable watching experience without over-dimensioning the LTE system. We derive using Markov chain analysis and hitting time theory, several QoS metrics pertaining to mobile TV performance, such as interruption frequency and duration.2. A new business model which clarifies the relationships between the different actors of the ecosystem namely DVB and LTE operators as well as the TV channel providers and constructs the service area from an economic point of view is needed. In fact, the absence of a clear and viable economic model that resolves the monetary conflicts between cellular and broadcast operators was one of the main drawbacks behind the failure of the first attempt of mobile TV delivery by cooperating UMTS/DVB-H. We develop in this thesis a profit sharing strategy for the cooperative network, using coalition game concept Shapley value and Nash equilibrium for a self-enforcing strategy. We further develop a new framework using real option theory coupled with coalition games for investment decision in mobile TV networks (whether an operator should enter the mobile TV market and, if yes, when to do so) and show how operators can incorporate the uncertainties related to demand and network operation costs. We propose a bi-level dynamic programming algorithm to solve numerically the developed real option game
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Bouasker, Olfa. « Analyse du choix des investissements : options réelles et modes de production ». Thesis, Cergy-Pontoise, 2010. http://www.theses.fr/2010CERG0483.
Texte intégralRésumé :
Cette thèse traite du choix optimal des investissements à la lumière de la théorie des options réelles et de la prise en compte des différents modes de production. Nous proposons dans un premier temps plusieurs extensions du modèle d'investissement irréversible de Pindyck (1988): introduction de processus plus complexes pour décrire l'évolution de la valeur de marché et de fonctions de production très générales pour décrire l'activité de la firme ; prise en compte de l'aversion au risque dans un cadre d'optimisation dynamique. Dans un second temps, nous montrons comment les options d'échange de Margrabe (1978) permettent de résoudre certains problèmes de choix d'investissement. Nous en proposons diverses extensions et illustrationsCette thèse traite du choix optimal des investissements à la lumière de la théorie des options réelles et de la prise en compte des différents modes de production. Nous proposons dans un premier temps plusieurs extensions du modèle d'investissement irréversible de Pindyck (1988): introduction de processus plus complexes pour décrire l'évolution de la valeur de marché et de fonctions de production très générales pour décrire l'activité de la firme ; prise en compte de l'aversion au risque dans un cadre d'optimisation dynamique. Dans un second temps, nous montrons comment les options d'échange de Margrabe (1978) permettent de résoudre certains problèmes de choix d'investissement. Nous en proposons diverses extensions et illustrations
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Akriche, Mouadh. « Nombres de Betti des surfaces elliptiques réelles ». Chambéry, 2005. http://www.theses.fr/2005CHAMS054.
Texte intégralRésumé :
Les surfaces elliptiques propres réelles, c'est-à-dire les surfaces dont la dimension de Kodaira est égale a 1, constituent la seule classe de surfaces algébriques réelles de type spécial dont la classification topologique n'est pas achevée. Quand la surface X est elliptique réelle avec section réelle et quand le nombre de Hodge h0,1(X) est nul, c'est-à-dire que la surface X est régulière, nous donnons une repense complète à la question des valeurs possibles des nombres de Betti de la partie réelle, pour chaque famille complexe. En particulier, nous retrouvons les réponses bien connues à cette question dans le cas des surfaces elliptiques rationnelles et les surfaces K3 elliptiquesReal surfaces of Kodaira dimension 1, or more precisely the slightly larger class of real elliptic surfaces, form the only class of real algebraic surfaces of special type whose topological classification is not achieved. We give a complete answer to the question of possible values of Betti numbers of the real part of real regular elliptic surfaces with real section, for each complex family. In particular, we find again well-known answers for this question, in the case of rational elliptic or elliptic K3 surfaces
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Haj-Taieb, Mohamed. « L' évaluation des start-up par les options réelles : : l'émergence d'une nouvelle approche ». Nice, 2006. http://www.theses.fr/2006NICE0009.
Texte intégralRésumé :
L'évaluation des entreprises est un sujet passionnant. L'intérêt est majeur lorsque l'évaluation porte sur une start-up, qui n'a aucun historique permettant d'établir des prévisions financières. Les difficultés émergent lorsque l'industrie est naissante. Le sujet peut devenir plus compliqué lorsque la jeune entreprise technologique fait partie des sociétés où l'innovation est le véritable levier de création de la valeur car il y a une forte incertitude sur la probabilité de réussite et de survie de ces sociétés. Aujourd'hui, les méthodes traditionnelles d'évaluation ne représentent pas une source de satisfaction même lorsqu'elles sont appliquées aux entreprises appartenant à des secteurs matures. Après la bulle spéculative de 2000, il est clair que, bien que les prix aient connu une hausse sans précédent déclenchée par cette bulle, ils ne pourront jamais à revenir à de tels niveaux. Pour expliquer ces faits, il suffit de noter que les méthodes traditionnelles ne tiennent pas compte des facteurs comme le capital humain, le pouvoir de marché, et les options réelles, tous ces facteurs augmentent la valeur de l'entreprise. Cette thèse apporte un éclairage sur le concept des options réelles et son application en matière d'évaluation des jeunes entreprises technologiques.
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Letifi, Nourdine. « Politique optimale d'investissement et d'emploi d'une firme : Une approche par les options réelles ». Phd thesis, Université de Cergy Pontoise, 2013. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00947713.
Texte intégralRésumé :
Le premier chapitre est une présentation des principaux concepts et résultatsconcernant la finance d'entreprise à la lumière de certains développementsrécents de l'économie du travail.Le deuxième chapitre vise à établir les propriétés d'optimalité concernantl'investissement et l'embauche d'une entreprise dans le cadre de lamaximisation d'une utilité linéaire.Le troisième chapitre traite de la problématique (éventuelle) du désinvestissementet du licenciement. Nous étudions en particulier les problèmesde la prise de décision optimale du dirigeant faisant face soit à une croissancedu marché, soit au contraire à une chute de la demande pour son produit.Le quatrième chapitre reconsidère la question en prenant en compte spécifiquementd'une borne supérieure sur la quantité pouvant être réellementvendue.Le cinquième chapitre prend en compte le phénomènes possibles de retourà la moyenne du prix unitaire du produit vendu.Le sixième et dernier chapitre reconsidère les problèmes de décision optimalepour différentes formes de dette possibles.
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Brugallé, Erwan. « Courbes algébriques réelles et courbes pseudoholomorphes réelles dans les surfaces réglées ». Phd thesis, Université Rennes 1, 2004. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00008652.
Texte intégralRésumé :
Cette thèse est motivée par l'étude des courbes algébriques réelles dans le plan projectif réel et dans les surfaces rationnelles géométriquement réglées, munis de leur structure réelle standard. Deux problèmes ont particulièrement retenus notre attention. Les ovales d'une courbe non singulière dans dans le plan projectif réel de degré pair sont naturellement divisés en deux ensembles disjoints : les ovales pairs, contenus dans un nombre pair d'ovales, et les ovales impairs. La combinaison des inégalités de Harnack et de Petrovsky permet d'obtenir une borne supérieure pour le nombre d'ovales pairs et le nombre d'ovales impairs en fonction du degré de la courbe. Généralisant une construction antérieure d'I. Itenberg, nous montrons que cette borne est asymptotiquement optimale. La majorité des restrictions connues sur la topologie des courbes algébriques réelles sont aussi valables pour une classe plus vaste d'objets, les courbes pseudoholomorphes réelles. Un problème ouvert est celui de l'existence d'un schéma réel réalisable par une courbe pseudoholomorphe réelle non singulière, mais pas par une courbe algébrique réelle non singulière de même degré. Nous étudions dans cette thèse les courbes réelles non singulières symétriques de degré 7 dans le plan projectif réel, algébriques et pseudoholomorphes. Nous obtenons en particulier plusieurs classifications, et exhibons deux schémas réels réalisables par des courbes pseudoholomorphes réelles séparantes symétriques non singulières de degré 7 mais pas par de telles courbes algébriques. Certains des résultats de cette thèse sont basés sur l'utilisation des dessins d'enfants. En géométrie algébrique réelle, ces objets ont été utilisés la première fois par S. Yu. Orevkov. Ils permettent en particulier de répondre à la question suivante : Existe-t-il deux polynômes réels P et Q de degré n tels que les racines réelles de P, Q et P+Q réalisent un arrangement donné? Suivant Orevkov, nous donnons une condition nécessaire et suffisante à l'existence de deux tels polynômes, formulée en terme de dessins d'enfants. Nous donnons aussi un algorithme permettant d'établir si un L-schéma donné est réalisable par une courbe algébrique réelle trigonale.
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Attelan, Stéfanie. « Stratégie d'investissement et méthodologie de valorisation dans le secteur immobilier ». Thesis, Cergy-Pontoise, 2014. http://www.theses.fr/2014CERG0731.
Texte intégralRésumé :
Dans la mesure où les environnements économiques et financiers sont régis par de nombreux aléas, la prise de décision en matière d'investissement immobilier s'avère de plus en plus complexe.Le premier chapitre commence par présenter les méthodes traditionnelles d'évaluation des choix d'investissement dans le secteur immobilier. La notion d'option réelle est ensuite introduite au travers du lien entre les options réelles et les options financières. Le deuxième chapitre s'intéresse à différents cas de recours aux options réelles dans le secteur immobilier en faisant systématiquement référence à la littérature qui leur est consacrée. Le troisième chapitre présente des analyses de mesure de la performance et de dynamique des rendements et de volatilité sur les marchés européens et américainsAs the economic and financial environments are governed by many uncertainties, decision-making on real estate investments is becoming increasingly complex.The first chapter begins by presenting the traditional methods to value real estate investments. The concept of real options is then introduced through the link between real options and financial options. The second chapter focuses on different use cases of real options in the real estate industry by referring to the literature devoted to them. The third chapter presents a performance measurement analysis and a study of the dynamics of returns and volatility in European and American markets
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Salahaldin, Linda. « Utilisation des options réelles pour l’aide à la décision d’investissement dans le transport durable ». Paris 9, 2007. https://portail.bu.dauphine.fr/fileviewer/index.php?doc=2007PA090047.
Texte intégralRésumé :
Dans cette thèse, nous étudions le problème de l'investissement dans le transport durable. Nous commençons par développer une méthode, basée sur le modèle de l'IPAT, pour calculer le coût des externalités du transport. Alors, utilisant la méthode des options réelles, nous maximisons l'utilité inter-générations. Sous l'incertitude sur l'accroissement de la population, nous obtenons l'expression exacte du seuil de la population au dessus duquel il est optimal d'investir. Dans le cas où le projet de développement durable est sujet à une double incertitude, liée à la demande et au coût d'investissement, comme pour les infrastructures d'hydrogène, nous développons un algorithme numérique permettant de décider sur le moment d'investir. Nous calculons le temps moyen d'attente et montrons que, plus l' incertitude est élevée, plus il faudrait attendre avant de construire le projetIn this thesis, we study the problem of investment in sustainable transport. We first develop a model, based on the IPAT method, to calculate the cost of transport externalities. Then, using real options method, we show how to maximize the inter-generational utility. First, under population growth uncertainty, we obtain explicit closed form expression for the population threshold above which it is optimal to invest. Second, under both demand and cost project uncertainties, like in the case of the construction of hydrogen infrastructure, we develop a numerical algorithm that helps making decisions. We calculate the expected waiting time until investing and show that we must wait a longer time before investing when the uncertainty is high
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Heller, David. « La valorisation d'actions cotées : approches comparatives et multisectorielles entre méthodes traditionnelles et options réelles ». Thesis, Cergy-Pontoise, 2017. http://www.theses.fr/2017CERG0938.
Texte intégralRésumé :
Trois chapitres constituent cette thèse.Le premier traite des performances des modèles de valorisation traditionnels. Au travers une littérature détaillée, il met en exergue les facteurs qui impactent la structure financière ainsi que des ajustements théoriques en vue d’améliorer les différentes méthodes de valorisation. Puis, il aborde la création de valeur issue d’opérations de contrôle et expose les méthodes à privilégier en fonction de contextes déterminés. Il présente ensuite des études statistiques visant à attester de la fiabilité et de la pertinence des méthodes traditionnelles.Le deuxième est dédié à l’évaluation de la décision d’investissement par l’approche des options réelles. Tout d’abord, un cadre définit leur modélisation et leur niveau d’utilisation actuelle par les praticiens. Ensuite, la littérature étudiée développe les interactions des différentes catégories d’options présentes au sein d’un même projet d’investissement. Elle dévoile, notamment, les fondements des modèles de l’option d’attente, qui permet de déterminer le moment opportun pour investir, de l’option de désinvestissement, y compris au sein de contextes particuliers, et de l’option de croissance, qui affecte les choix de diversification et de stratégies d’acquisition. Ces différents modèles font l’objet d’applications pratiques.Enfin, le troisième s’attache à mettre en lumière l’évaluation de la structure du passif financier par l’approche des options réelles. Les modèles optionnels décrits dans la littérature proposent une nouvelle répartition de la valeur d’entreprise entre une valeur économique des capitaux propres et de la dette nette. Puis, les articles étudiés évoquent l’intégration des problèmes d’agence et du refinancement de la dette à partir de modèles optionnels. Enfin, trois études statistiques ont pour objectif de comparer des valorisations de sociétés depuis des méthodes traditionnelles et depuis celle des options réelles. Il s’agit de déterminer si la méthode des options octroie un surplus de valeur aux capitaux propres, de par la prise en compte d’une dette nette économique. Par ailleurs, les analyses réalisées visent à attester de la pertinence et de la fiabilité de la méthode des options réelles par rapport à aux méthodes traditionnellesThis thesis is organized around three chapters.The first one deals with performances of traditional valuation methods. A detailed literature review highlights the factors that affect the financial structure and theoretical adjustments to improve the different valuation methods. Furthermore, the chapter is dedicated to value creation from control operations and outlines the preferred methods according to specific contexts. Finally, it presents statistical studies to demonstrate the reliability and relevance of traditional methods.The second chapter focuses on the assessment of the investment decision by the real options approach. First, their modeling framework is defined as well as their level of current use by practitioners. Then, the studied literature develops the interactions of different categories of options present within the same investment project. It reveals, in particular, the foundation for models of standby option, which determines the appropriate time to invest, the disinvestment option, including in particular contexts, and the growth option, which affects the choices of diversification and acquisition strategies. These different models are subject to practical applications.The third chapter aims to highlight the assessment of the financial liability structure by the real options approach. Optional models described in the literature suggest a new division of the enterprise value between economic value of equity and net debt. Moreover, the articles studied focus on the integration of agency and debt refinancing problems when using optional templates. Finally, three statistical studies aim to compare the valuation of companies based on traditional and real options methods in order to determine whether the options method gives a surplus value to equity by the inclusion of an economic net det. Furthermore, the purpose of the analyses is to attest to the relevance and reliability of the real options method compared to traditional methods
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Farissi, Inass el. « Décisions d'investissement et de financement : approche optionnelle ». Cergy-Pontoise, 2004. http://www.theses.fr/2004CERG0224.
Texte intégralRésumé :
Le thème auquel se rattache cette thèse relève de deux thèmes majeurs de la théorie financière: les décisions d'investissement et de financement. Il s'inscrit ainsi dans le champ du renouvellement, opéré depuis une trentaine d'années, de l'évaluation de la dette financière soumise au risque de défaut et de la structure du capital, d'une part, et, du choix des investissements de l'autre, en utilisant l'approche des actifs contingents. En extension du travail fondateur de Leland (1994a), la première partie porte sur la quantification de la valeur de la dette financière, de la structure du capital et de la valeur de l'entreprise en présence de coûts d'information (en suivant la démarche de Merton (1987)) et de coûts de faillite fixes (par référence à l'étude empirique de Andrade et Kaplan (1998) et aux conclusions de Anderson et Sundaresan (2000)). La deuxième partie se propose, dans le prolongement du premier, de considérer conjointement la structure du capital, la stratégie de risque et la politique de dividendes dans un cadre entièrement dynamique permettant d'optimiser ces trois décisions financières. Il s'agit d'une extension à trois volets de la contribution de Leland (1998). Nous introduisons dans l'analyse une politique de dividendes dynamique et optimale. Le niveau du dividende à distribuer dépend dès lors de celui de la valeur de l'actif. Notre deuxième apport dans ce chapitre consiste à examiner les violations de la règle de la priorité absolue. Enfin, nous explorons l'effet de l'incertitude informationnelle sur les décisions optimales de l'entreprise. La troisième partie est consacrée aux décisions d'investissement lorsque celles-ci sont analysées sous le prisme de la théorie des options. En abandonnant l'hypothèse selon laquelle l'accès à l'information sur la valeur du projet et/ou l'option réelle qui lui est attachée s'effectue gratuitement, ce chapitre identifie l'importance et les déterminants des coûts d'information en fonction des caractéristiques intrinsèques du projet d'investissement. Nous proposons également une extension et une adaptation des modèles de Black et Scholes (1973), Cox, Ross et Rubinstein (1979) et Merton (1998) pour la valorisation des options réelles dans un contexte où l'information sur les projets et leur flexibilité est coûteuseThis thesis addresses one of the most relevant and challenging issues in the area of corporate finance: the optional approach of the financing and investment decisions. In the first part, we put forward an extension of the seminal work of Leland (1994a). The quantification of debt value, capital structure, and firm value is examined in the presence of information costs (in the spirit of Merton (1987)) and fixed bankruptcy costs (using the empirical evidence in Andrade and Kaplan (1998) and the findings of Anderson and Sundaresan (2000)). The goal of the second part is to extend the pioneer framework of Leland's (1998) asset volatility and capital structure dynamic model to a context taking into account dynamic and optimal dividend policy. The firm is permitted to costlessly and continuously select a dividend level depending on the asset level. Our approach is second to examine the violations of the absolute priority rule. We study also in this part the effect of shadow costs of incomplete information in the optimal financing decisions. Lastly, the third part is devoted to an examination of investment decisions using option theory. Our first contribution in this context consists of identify the significance of information costs according to the characteristics of the investment opportunity. In addition, we propose an extension of the Black and Scholes (1973), Cox, Ross, and Rubinstein (1979), and Merton (1998) models to a context with a costly information about the project and their underlying options
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Allard, Simon. « Influence du taux de change sur l'évaluation des projets miniers vu sous l'angle des options réelles ». Thesis, Université Laval, 2007. http://www.theses.ulaval.ca/2007/24624/24624.pdf.
Texte intégral
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Silhol, Robert. « Etude et classification des surfaces algébriques réelles ». Tours, 1986. http://www.theses.fr/1986TOUR4006.
Texte intégralRésumé :
On considère deux problèmes : 1) déterminer la topologie de la partie réelle d'une surface algébrique définie sur les réels ; 2) tenter une classification, sur le modèle de la classification complexe, de ces surfaces. Pour répondre à ces deux problèmes, on part de la classification d'Enriques-Kodaira.
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Pinson, Franck. « Ajustement de primitives d'objets de forme libre sur un ensemble de données réelles ». Compiègne, 1989. http://www.theses.fr/1989COMPD179.
Texte intégralRésumé :
De nombreuses applications dans différents domaines scientifiques ou techniques nécessitent l’utilisation d'informations contenues dans des données présentées sous la forme d'un ensemble de points dans l'espace. L'extraction d’informations, à partir de données de ce type, pose de nombreux problèmes lorsque, par exemple, l'ensemble de points est de taille importante ou n'est pas structuré. Nous présentons dans ce mémoire une méthode permettent d'ajuster rapidement des primitives de forme libre sur des ensembles de points, à partir de courbes ou de surfaces de désignation. Les primitives ainsi obtenues fournissent alors un modèle permettent d'associer une structure à l'ensemble initial de points et d'en extraire des informations pertinentes. Les principes généraux de l’approche ont déjà été décrits dans un cadre plus général de modélisation géométrique d'organes du corps humain. Elle se compose d'une phase interactive, au niveau de laquelle un utilisateur effectue la désignation d'un ensemble de points à partir d'une primitive de forme libre et d'une phase automatique réalisant l'adaptation de la primitive (définie par des fonctions B-Splines cubiques uniformes) à l’ensemble de points désignés. Nous nous intéressons dans cette étude, à cette phase automatique d'adaptation. Nous étudions tout d'abord le problème de l'approximation d'un ensemble de points de données par une fonction. Nous faisons un rappel des méthodes classiques d'approximation que nous replaçons dans leur contexte respectif. Nous présentons ensuite, de manière globale l'approche proposée et la démarche adoptée pour résoudre ce problème d'adaptation. Elle se décompose en trois étapes, appelées respectivement « sélection », « normalisation » et « ajustement » qui sont décrites ensuite de manière détaillée. La première consiste en une sélection automatique de l’ensemble de points désignés, en fonction de la qualité de la désignation effectuée. La seconde réalise l’adaptation de la « complexité » de la primitive de désignation à celle de l’ensemble de points désignés. La troisième étape effectue l’ajustement de la primitive sur l’ensemble de points désignés. Nous avons étudié, pour cela, une méthode d’ajustement originale, permettant d’obtenir rapidement une solution, et donc utilisable dans un contexte interactif. Cette approche a été étudiée dans le cadre d’un projet de modélisation interactive d’organes ou de régions anatomiques du corps humain.
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Perez, Marie-Hélène. « Les options réelles dans la gestion des partenariats autour de projets industriels innovants : le cas d'un partenariat autour d'un projet pharmaceutique ». Paris 10, 2005. http://www.theses.fr/2005PA100129.
Texte intégralRésumé :
La démarche optionnelle offre un traitement pertinent de la flexibilité et l'incertitude. Elle se prête ainsi particulièrement bien aux projets innovants. Le financement de ce type de projet requière bien souvent de mettre en place des partenariats. Malgré une littérature abondante sur les options réelles, peu d'études académiques portent sur les options dans la gestion des partenariats d'innovation. Dès lors, l'objectif de thèse de mettre en perspective les potentialités des options dans la gestion des partenariats articulés autour de projet industriel innovant. Le cas d'un partenariat autour d'un projet pharmaceutique est étudié. Outre la mise en lumière d'une nouvelle typologie d'options, il permet de comprendre la contribution de ces dernières au choix du moment optimal de l'entrée d'un concurrent dans un partenariatReal options reasoning allows a pertinent flexibility and risk treatment. Thus, it feets to innovatives projects. Financing this kind of project often requires négociate partnership. Despite a large body of litterature on the topic, few studies are about real options in innovation's partnership. So, our objective is show real options potential in partnership management on industrial innovative projects. A partnership on a pharmaceutical project case has been studied. In addition to a new real options typology proposal, it allows to understand real options contribution to the optimal moment choice of the competitor entrance in a partnership
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Harle, Quentin. « Outil de production électrique : investissements, application d'options réelles et gestion des risques ». Paris 1, 2010. http://www.theses.fr/2010PA010055.
Texte intégralRésumé :
Une méthodologie d'évaluation d'outils de cogénération a été développée dans cette thèse. L'univers incertain dans lequel évolue l'exploitant, provenant de la libéralisation des marchés de l'électricité, du gaz et de la fin des contrats d'obligation d'achat, nous a amené à modéliser le processus de conversion de gaz en électricité du cogénérateur comme une option. II a été démontré que les variations de prix de ces deux actifs peuvent être appréhendées à travers deux informations: une indication sur le coût de production de l'électron (ou d'import de la molécule de gaz), et une indication sur l'équilibre de l'offre et de la demande au moment de la formation du prix. La robustesse des estimations des fonctions déterministes des prix nous a permis d'arbitrer la structure du modèle entre flexibilité et observabilité des paramètres. Nous avons calculé analytiquement le prix d'une option spark spread avec un prix d'exercice nul puis différent de zéro. Cette méthodologie d'évaluation permet à l'exploitant d'outil de production électrique de mesurer son risque prix. Nous avons ensuite défini le risque volume de l'exploitant en intégrant la fonction de production de l'outil. L'exploitant d'outils de cogénération est considéré comme un gestionnaire de portefeuille dont les actifs sont les risques spécifiques et non-spécifiques sur les prix et les volumes. En fonction des volumes couverts, l'espérance et la variance de chacun de ses risques sont déterminées et définissent un portefeuille. Une frontière d'efficience de ces portefeuilles est alors proposée à l'exploitant qui, en fonction de son degré d'aversion au risque, choisit le volume optimal à commercialiser.
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Laude, Audrey. « Investir dans le stockage géologique du carbone à partir de biomasse : une approche par les options réelles ». Thesis, Orléans, 2011. http://www.theses.fr/2011ORLE0507.
Texte intégralRésumé :
La conversion de la biomasse en énergie génère des flux de gaz carbonique qui peuvent être captés,transportés puis stockés dans des strates géologiques. Ce procédé, nommé BCCS (Biomass Carbon Captureand Storage), réduit drastiquement les émissions carbonées et dans certaines conditions le puits artificiel peutstocker plus de carbone que le système de conversion n’en aura produit (émissions négatives). Ainsi, le BCCSrend plus envisageable l’obtention de certains plafonds de concentrations de CO2 atmosphériques inférieurs ouégaux à 450ppm. Des incitations économiques sont nécessaires pour déclencher l’investissement dans leBCCS de la part d’acteurs du secteur privé. Ceux-ci sont confrontés à une incertitude de grande ampleurconcernant le prix du carbone. Nous étudions dans cette thèse le comportement d’un décideur ayant le choixd’investir dans une variante du BCCS, à savoir la production de bioéthanol à partir de betteraves sucrières.Après une analyse déterministe sur un cas réel, nous étudions l’influence de différentes incertitudes sur le profild’investissement via une approche par options réelles. Nous analysons notamment l’influence de l’incertitudedu progrès technique via une loi de Poisson et montrons que l’investisseur tend à attendre l’innovation. Nousdistinguons ensuite progrès de court terme et de long terme. Puis, nous nous intéressons à l’incertitude derégulation climatique. Le marché du carbone est alors modélisé par un mouvement de retour à la moyenneavec des sauts de prix à dates fixesUsing biomass to produce energy emits carbon dioxide. These emissions can be captured, transported andstored into geological formations. This process is named BCCS (Biomass Carbon Capture and Storage). Itleads to massive reductions and the whole system carbon balance system could be negative given specificassumptions, which is called ‘negative emissions’. BCCS may help to achieve low CO2 concentration target,even below the 450ppm threshold. Providing suitable incentives is necessary to trigger private investment.Private investors are facing considerable uncertainty, about the carbon market. We study in this dissertation thebehavior of decision makers who can invest in a specific variant of BCCS, which is the production ofbioethanol coming from sugar beets. After a deterministic analysis based on a real case study, we consider theinfluence of different kinds of uncertainties on the investment profile through a real option approach. Thetechnical progress uncertainty has been modeled with Poisson jumps. We show that investors tend to wait forinnovations. We distinguish two cases depending on the progress rate: early or delayed technical progressrate. First allowance price is driven by geometric Brownian motion. Second, the price follows a mean revertingprocess with jumps at specific fixed dates, to take into account the international round of negotiations aboutclimatic change, as a kind of climate regulation uncertainty
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Tomasini, Arnaud. « Intersections maximales de quadriques réelles ». Thesis, Strasbourg, 2014. http://www.theses.fr/2014STRAD035/document.
Texte intégralRésumé :
La géométrie algébrique réelle est dans sa définition la plus simple, l'étude des ensembles de solutions d'un système d'équations polynomiales à coefficients réelles. Dans cette vaste thématique, on se concentre sur les intersections de quadriques où déjà le cas de trois quadriques reste largement ouvert. Notre sujet peut être résumé comme l'étude topologique des variétés algébriques réelles et l'interaction entre leur topologie d'une part et leur déformations et dégénérations d'autre part, un problème issu du 16ième problème de Hilbert et enrichi par des développements récents. Au cours de cette thèse, nous allons nous focaliser sur les intersections maximales de quadriques réelles et en particulier démonter l'existence de telles intersections en utilisant des développements issus des recherches effectuées depuis la fin des années 80. Dans le cas d'intersections de trois quadriques, nous allons mettre en évidence le lien très étroits entre ces intersections d'une part et les courbes planes d'autre part, et démontrer que l'étude des M-courbes (une des problématiques du 16ième problème de Hilbert) peut se faire à travers l'étude des intersections maximales. Nous utiliserons ensuite les résultats sur les courbes planes nodales afin de déterminer dans certains cas les classes de déformations d'intersections de trois quadriques réellesReal algebraic geometry is in its simplest definition, the study of sets of solutions of a system of polynomial equations with real coefficients. In this theme, we focus on the intersections of quadrics where already the case of three quadrics remains wide open. Our subject can be summarized as the topological study of real algebraic varieties and interaction between their topology on the one hand and their deformations and degenerations on the other hand, a problem coming from the 16th Hilbert problem and enriched by recent developments. In this thesis, we will focus on maximum intersections of real quadrics and particularly prove the existence of such intersections using research developments made since the late 80. In the case of intersections of three quadrics, we will point the very close link between the intersections on the one hand and on the other plane curves, and show that the study of M-curves (one of the problems of the 16th Hilbert problem) may be done through the study of maximum intersections. Next, we will use the study on nodal plane curves to determine in some cases deformation classes of intersections of three real quadrics
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Rouzeau, Etienne. « Politiques d'investissement-financement de l'entreprise et théorie des options ». Paris 1, 1998. http://www.theses.fr/1998PA010002.
Texte intégralRésumé :
La finance d'entreprise se distingue de la finance de marches tant par les techniques utilisées que par l'hétérogénéité de ses schémas d'analyse. L'utilisation de la théorie des options se révèle cependant particulièrement fructueuse pour analyser les principales problématiques de la finance d'entreprise. D'une part, les décisions d'investissement de l'entreprise sont susceptibles de s'analyser en termes de titres contingents lorsque les projets sous-jacents revêtent une composante de flexibilité. Celle-ci leur confère en effet une valeur d'option dont la prise en compte est susceptible d'invalider les règles traditionnelles de décisions d'investissement du type valeur nette présenté. Cette approche des décisions d'exploitations de l'entreprise est communément appelée théorie des options réelles dans la littérature. Ensuite, les titres émis par l'entreprise pour se financer peuvent également être interprétés en termes de produits dérivés. La théorie des options permet alors de développer un schéma unifié d'évaluation de ces titres, l'application majeure de cette analyse résidant dans l'étude du risque de défaut des obligations du secteur privé. On peut enfin réaliser la synthèse de ces deux approches en étudiant les interactions entre les politiques d'investissement et de financement d'une entreprise dont l'actif présenté une composante de flexibilité s'analysant en termes d'options réelles. Ces interactions, qui entrent dans le cadre de la théorie de l'agence, peuvent concerner tant l'influence de la dette que celle de la structure de l'actionnariat de l'entreprise sur ses décisions d'investissement. Cette thèse propose ainsi une approche unifiée de la finance d'entreprise par la théorie des options. Par son aspect quantitatif ainsi que par son ancrage dans la théorie de l'évaluation par arbitrage, elle constitue également une tentative de réconciliation méthodologique entre finances d'entreprise et de marchésCorporate finance theory differs from capital markets theory not only in its methodological aspects but also in the heterogeinity of its analysis schemes. However, the use of option theory turns out to be particularly relevant in order to analyse the main issues of corporate finance. First, corporate investment decisions are likely to be analysed in a contingent claim framewok when the underlying project is partly flexible. This flexibility creates an option value which invalidates the traditional net present value rule. This approach of corporate operating decisions is often reffered to as real option theory. Second, securities issued by firms are likely to be considered as contingent claims. Option theory then enables the development of a unified valuation scheme whose main application concerns the analysis of corporate debt credit risk. Last but not least, these two approaches can be combined in order to study the interactions between the investment and financing policies of a firm whose asset present a flexiblity component likely to be analyzed through real option theory. These interactions, which are set in an agency theroretical framework, can concern the influence of both debt and shareholding structure on the firm's investment decisions. This dissertation thus proposes a unified approach of corporate finance through option theory. By both its quantitative aspect and the fact it is rooted in arbitrage pricing theory, it is also an attempt at reconciliating between corporate finance and capital market theories
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Krychowski, Charlotte. « Apports et limites des options réelles à la décision d'investissement stratégique : une étude appliquée au secteur des télécommunications ». Phd thesis, Jouy-en Josas, HEC, 2007. http://pastel.archives-ouvertes.fr/pastel-00004617.
Texte intégralRésumé :
Les options réelles ont été identifiées par les académiques comme un outil prometteur d¤aide à la décision d¤investissement. Pourtant, on observe une faible utilisation de cette approche par les entreprises. La mise en oeuvre de la théorie, notamment la valorisation, pose des difficultés importantes. Notre question de recherche est la suivante : Comment les options réelles peuvent-elles jouer un rôle dans la décision d¤investissement stratégique ? Pour y répondre, nous avons réalisé trois études de cas réels dans le secteur des télécommunications. Nous testons une méthode alternative de valorisation, basée sur les simulations de Monte Carlo (SMC). Nous trouvons que les SMC permettent de valoriser l¤option de façon intuitive, tout en intégrant la complexité d¤un projet d¤investissement réel. Notre recherche identifie trois rôles des options réelles dans la décision d¤investissement : un rôle de valorisation, un rôle de communication et un rôle de préparation des décisions futures
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Moncet, Arnaud. « Géométrie et dynamique sur les surfaces algébriques réelles ». Phd thesis, Rennes 1, 2012. https://ecm.univ-rennes1.fr/nuxeo/site/esupversions/6cd607e0-4a4e-4328-bf36-674a3bb9f4b8.
Texte intégralRésumé :
Cette thèse s'intéresse aux automorphismes des surfaces algébriques réelles, c'est-à-dire les transformations polynomiales admettant un inverse polynomial. La question centrale est de savoir si leur restriction au lieu réel reflète toute la richesse de la dynamique complexe. Celle-ci est traitée sous deux aspects : celui de l'entropie topologique et celui de l'ensemble de Fatou. Pour le premier point, on introduit une quantité purement géométrique, appelée concordance, qui ne dépend que de la surface. Puis on montre que le rapport des entropies réelle et complexe est relié à cette quantité. La concordance est calculée explicitement sur de nombreux exemples de surfaces, notamment les surfaces abéliennes qui sont traitées en détails, ainsi que certaines surfaces K3. Dans la seconde partie, on étudie l'ensemble de Fatou, qui correspond aux pointscomplexes pour lesquels la dynamique est simple. On montre, grâce à des résultats antérieurs de Dinh et Sibony sur les courants positifs fermés, que celui-ci est hyperbolique au sens de Kobayashi, quitte à lui enlever certaines courbes fixées par (unitéré de) notre transformation. Cette propriété permet d'en déduire que ce lieu réel ne peut pas être entièrement contenu dans l'ensemble de Fatou, hormis quelques cas exceptionnels où la topologie du lieu réel est simple et la dynamique bien comprise. Ainsi la complexité de la dynamique est presque toujours observable sur les points réelsThis thesis deals with automorphisms of real algebraic surfaces, which are polynomial transformations with a polynomial inverse. The main concern is whether their restriction to the real locus reflects all the richness of the complex dynamics. This question is declined in two directions: the topological entropy and the Fatou set. For the first one, we introduce a purely geometric quantity depending only on the surface, and we call it concordance. Then we show that the ratio of real and complex entropies is linked to this quantity. The concordance is explicitely computed for many examples of surfaces, especially abelian surfaces which are broadly studied, as well assome K3 surfaces. In the second part, we are interested in the Fatou set, which corresponds to complex points for which the dynamics is simple. Thanks to previous results of Dinh and Sibony about closed positive currents, we prove that this set is hyperbolic in the sense of Kobayashi, after possibly deleting some curves which are fixed by (an iterate of) our transformation. From this property we deduce that, except for some exceptional cases in which the topology of the real locus is simple and the dynamics well understood, this real locus cannot be entirely contained in the Fatou set. Thus the complexity of the dynamics is observable on real points in most cases
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Pancé, Laurent. « Théorie des signaux et augmentation de capital ». Bordeaux 4, 1997. http://www.theses.fr/1997BOR40001.
Texte intégralRésumé :
Tant la theorie financiere classique, celle qui repose sur le theoreme initial de modigliani et miller et ses evolutions, que le neoclassicisme financier, lequel se fonde sur la theorie de l'agence et la theorie des signaux et stipule l'asymetrie de l'information entre intervenants, accreditent le role essentiel de l'endettement. A l'inverse, de nombreuses etudes empiriques relatives au comportement du cours de l'action suite a l'annonce d'une operation sur le capital et des faits financiers dont l'intensite confere a la decennie 1990 son titre de "decennie des fonds propres", exaltent le role des capitaux propres. La mise en adequation entre theorie et realite s'effectue lorsque l'augmentation de capital n'est plus consideree comme une simple operation relative a la structure financiere de la firme mais comme une veritable strategie financiere que sous-tend de nombreuses decisions. L'accroissement des fonds propres revet par consequent des dimensions tant elementaires qu'induites lui permettant de s'exprimer davantage a la lumiere de la theorie de la signalisation financiere. Particulierement du fait d'interdependances pour le moins etroites avec des operations qui possedent le veritable statut de signal financierSo the classic financial theory, that rests on the initial theorem of modigliani and miller and its evolution, that the modern financial theory, which is based on the theory of the agency and signaling theory and stipulates the asymmetry of the information between insiders and outsiders, accredit the essential role of the debt. To the opposite, many relative empirical studies of the behavior of the stock price following the announcement of an operation on the capital and the financial facts whose intensity confers to the decade 1990 its title of "equity decade", exalt the role of equity. The appropriateness between theory and reality undertakes when the increase of capital is no longer considered as a simple relative operation to the financial structure of the firm but as a real financial strategy that under - tender many decisions. The increase of equity coats consequently elementary and induced dimensions allowing it to express more to the light of the theory of the financial signaling. Particularly due to the fact of interdependences for the less narrow with operations that possess the real financial signal status
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Moncet, Arnaud. « Géométrie et dynamique sur les surfaces algébriques réelles ». Phd thesis, Université Rennes 1, 2012. http://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00724509.
Texte intégralRésumé :
Cette thèse s'intéresse aux automorphismes des surfaces algébriques réelles, c'est-à-dire les transformations polynomiales admettant un inverse polynomial. La question centrale est de savoir si leur restriction au lieu réel reflète toute la richesse de la dynamique complexe. Celle-ci est traitée sous deux aspects : celui de l'entropie topologique et celui de l'ensemble de Fatou. Pour le premier point, on introduit une quantité purement géométrique, appelée concordance, qui ne dépend que de la surface. Puis on montre que le rapport des entropies réelle et complexe est relié à cette quantité. La concordance est calculée explicitement sur de nombreux exemples de surfaces, notamment les surfaces abéliennes qui sont traitées en détails, ainsi que certaines surfaces K3. Dans la seconde partie, on étudie l'ensemble de Fatou, qui correspond aux pointscomplexes pour lesquels la dynamique est simple. On montre, grâce à des résultats antérieurs de Dinh et Sibony sur les courants positifs fermés, que celui-ci est hyperbolique au sens de Kobayashi, quitte à lui enlever certaines courbes fixées par (unitéré de) notre transformation. Cette propriété permet d'en déduire que ce lieu réel ne peut pas être entièrement contenu dans l'ensemble de Fatou, hormis quelques cas exceptionnels où la topologie du lieu réel est simple et la dynamique bien comprise. Ainsi la complexité de la dynamique est presque toujours observable sur les points réels.
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Bensahel, Wassila. « Création de valeur au sein des entreprises intensives en immatériel : le cas des entreprises de biothechnologie ». Lille 2, 2008. http://www.theses.fr/2008LIL20002.
Texte intégralRésumé :
L’objectif de ce travail est de présenter une modélisation du processus de création de valeur adaptée aux entreprises intensives en immatériel, dont la spécificité érode toute comparaison avec les entreprises traditionnelles, et milite pour un changement de mentalité managériale et l’adoption de nouvelles approches permettant la considération des sources réelles et cachées de la valeur. La première partie de la thèse propose une présentation des entreprises intensives en immatériel et de leurs spécificités et caractéristiques. Elle propose également une modélisation de leur processus de création de valeur qui renvoie aux sources fondamentales de valeur, avec le double souci de l’application à l’immatériel et de présentation de la nouvelle approche d’options réelles conduisant réellement à des meilleures évaluations. La deuxième partie de la thèse présente le contexte de recherche choisie : les entreprises de biotechnologie. Sur la base de ce choix, notre analyse empirique est fondée et notre cadre méthodologique est construit en se basant sur trois démarches : une étude de cas, une étude qualitative basée sur les entretiens d’experts et enfin une étude quantitative complémentaire. La dernière partie de la thèse propose de démontrer la capacité descriptive et explicative de notre grille de lecture ainsi que ses impacts par rapport à notre problématique de rechercheThe objective of this work is to present a modelling of the value creation process adapted to the intangible-intensive firms, the specificity of which erodes any comparison with the traditional firms, and militates for a change of manager mantality and adoption of new approaches allowing the consideration of real and hidden sources of value. The first part of the thesis proposes a presentation of the intangible-intensive firms and of their specificities and characteristics. It also proposes a modelling of their value creation process reflecting the fundamental sources of value, with the dual aim of application to intangible and presentation of the new real options approach leading in fact to better evaluations. The second part of the thesis presents the chosen research context : the biotecnology firms. On the basis of this choice, our empirical analysis is based and our methodological frame is built by following three steps : a case study, a qualitative study based on expert interviews and finally an additional quantitative study. The last part of the thesis suggests demonstrating the descriptive and explanatory capacity of our grid of reading as well as its impacts with regard to our research problem
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Irzil, Hayet. « Apport de la théorie des options à la valorisation du stock d'invendus ». Thesis, Paris 2, 2015. http://www.theses.fr/2015PA020006.
Texte intégralRésumé :
L'émergence d'invendus constitue un phénomène de première importance. En effet, il n'y a pas d'entreprise sans invendus. C'est pourquoi les entreprises souhaitent éliminer les invendus en fin de période de vente. Dans ce cadre une nouvelle problématique émerge : comment valoriser un stock d'invendus et optimiser son déstockage ? C'est l'objet du travail doctoral que de répondre à cette question fondamentale du point de vue de la science économique. Pour cela, il faut tout d'abord déterminer à quel prix une firme peut-elle déstocker ses invendus et ensuite dé-terminer quand doit-elle avoir recours au marché du déstockage ou aux soldes directes ? Cette thèse consacre une première partie à un survol de la littérature,à la fois en management et marketing, mais surtout en sciences économiques. La seconde partie propose un modèle original de valorisation des invendus qui adapte en microéconomie les méthodes de couvertures utilisées en finance, notamment les options, dans le cas où la demande est incertaine. Il est montré d'un point de vue théorique qu'il est possible de proposer une couverture contre le risque d'invendus.D'une part la théorie est adaptée au cas de l'approvisionnement, et d'autre part au cas des invendus. Des simulations chiffrées illustrent comment fonctionne concrètement cette méthode dans chacun des cas. La troisième partie est plus générale et développe deux modèles originaux inter-temporels dans le cadre d'un marché monopolistique. Il y a deux types de consommateurs, ceux qui sont sensibles à l'étalage des biens, et ceux qui sont insensibles à cet étalage. Les consommateurs sensibles à l'étalage, choisissent la part qu'ils achètent de cet étalage, cependant que le monopole choisit à la fois le prix et l'étalage. Que la demande soit certaine ou incertaine, il émerge toujours un stock d'invendus. Le monopole peut le revendre, soit directement aux consommateurs insensibles à l'étalage, soit à une firme de déstockage. L'endogénéité du marché du déstockage est alors étudiéeSince there is not a firm without a stock of unsold goods, the study of this phenomenon is an issue of great importance. Indeed, firms face the stock of unsold goods that they want to clear at the end of the market period. The latter has an impact on not only on the firm's production process, but also on the economy growth. In this context, how to value the stock of unsold goods and when should the firm clears it ? This doctoral work aims to answer to this fundamental question from the standpoint of economics. For this purpose, we must first determineat which price a firm can clear its stock of unsold goods and then determine when it should have recourse to selling-off market or clearance sales ? The first part of this thesis is dedicated to a review of the literature, both related to management and marketing science, but also to economics. The second part focuses on an original model of unsold goods' stock valuation which is adapted to the microeconomic hedging methods used in finance (including options where the demand is uncertain). Results show that it is possible to provide a hedge against the risk of a stockof unsold goods. On the one hand, the theory is adapted to the case of supply and on the other hand, it fits the case of a stock of unsold goods. From the theoretical point of view, the results of numerical simulations illustrate the way this method works in practice for different cases. The third part is more general since it introduces two intertemporal original models under the monopolistic market structure.There are two types of consumers, depending on the degree of their sensitiveness to the display of goods (those who are sensitive versus those who are not). Consumers who are relatively strongly sensitive to the display of goods choose to buy apart from it. Furthermore, the monopoly chooses both the price and the quantityof displayed goods in order to maximize its profit. Under certain or uncertain demand,it always emerges a stock of unsold goods. The monopoly can sell the stockof unsold goods, either directly to consumers who are insensitive to the display ofgoods, or to the selling-off firm. Endogenous selling-off market is then studied
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François, Pascal. « Applications de la théorie des options à l'analyse de contrats de dette ». Paris 1, 1999. http://www.theses.fr/1999PA010057.
Texte intégralRésumé :
Nous développons trois applications de la théorie des options à des problèmes spécifiques à l'écriture et à l'évaluation des contrats de dette. Premièrement, nous établissons de façon systématique la correspondance entre le type de contrat de dette choisi par la firme et la forme optionnelle de l'action qui en découle. Cette forme optionnelle est un enjeu de négociations entre créanciers et actionnaires afin de limiter l'incitation qu'ont ces derniers à augmenter le risque de la firme. Nous étudions différentes clauses, ainsi que certains moyens qu'ont les actionnaires pour détourner le contrat de dette, qui font de l'action une option complexe. Deuxièmement, nous évaluons les titres émis par les entreprises lorsque la procédure de faillite est prise en compte. L'accent est mis sur la législation américaine, mais le modèle est aussi applique à la situation française lors d'une étude de cas. Les impacts de la procédure de faillite sur les décisions financières de l'entreprise sont que (I) le levier optimal diminue lorsque la firme a droit à une période d'observation, (II) si les ayants droit envisagent de réorganiser la firme, les actionnaires ont intérêt à déclarer un défaut précoce, (III) pour une firme au levier optimal, les primes de risque de défaut sont indépendantes de la procédure de faillite. Troisièmement, nous examinons la renégociation du contrat de dette souveraine qui consiste à réduire le nominal de la dette ou à allonger sa maturité. Nous montrons qu'il existe un espace de renégociation où les deux parties partagent un surplus. Notre modèle explique certains faits stylisés de la dette souveraine, à savoir que (I) les pays risqués ou très endettés obtiennent un financement, (II) la réduction de dette peut être profitable aux deux parties, de même que (III) l'accord combinant réduction de dette et rééchelonnement d'une petite partie du nominal.
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Trommsdorff, Robert. « L'application de la théorie des options à l'évaluation des investissements des entreprises ». Paris 1, 2000. http://www.theses.fr/2000PA010013.
Texte intégralRésumé :
Dans cette thèse, les problèmes d'évaluation et de gestion des investissements des entreprises sont traités en présence d'incertitude et d'irreversibilite totale ou partielle. Il s'agit d'étudier l'application de la théorie des options aux décisions d'investissements des firmes. Ce nouveau champ d'investigation de la théorie des options en matière d'investissement est appelé "théorie des options réelles". Cette approche permet, par analogie avec les options financières, d'analyser les projets des entreprises dans un cadre dynamique, où l'incertitude et la gestion intertemporelle des choix d'investissement coexistent. Au sein de la théorie des options réelles, cette thèse tente de repondre à certains problèmes d'évaluation et de gestion des investissements qui sont occultés où dont la reponse n'est que partiellement satisfaisante. La première partie concerne l'identification d'une flexibilité particulière et son évaluation par la théorie des options. Dans le premier chapitre, nous traitons des différentes flexibilités étudiées dans la littérature. Dans un second chapitre, nous présentons une option générale de fléxibilité. La seconde partie de la thèse analyse les intéractions possibles entre différentes options réelles. En effet, les projets d'investissement ont généralement plusieurs fléxibilités qui intéragissent entre elles. Le problème pour ces types d'investissement est tout d'abord l'évaluation du portefeuille d'options réelles et la gestion d'un tel projet. Le premier chapitre traite de l'évaluation des combinaisons d'options réelles et le second chapitre traite de la gestion des projets complexes où intéragissent les options reelles. La troisième partie tente d'extraire les informations des marchés financiers nécessaires à l'évaluation d'un projet. Nous étudions deux aspects qui sont, d'une part l'extraction des informations procurées par les actifs financiers et d'autre part l'incidence de la modélisation de l'incertitude de la variable d'état sur l'évaluation et la gestion d'un projet flexible. Nous avons choisi le cas particulier des investissements pétroliers pour faire notre étude sur la modélisation du risque. Nous nous interrogeons sur la modélisation du prix du pétrôle et son incidence sur l'évaluation et la politique d'investissement optimale de projets pétrôliers.
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Borges, Da Silva Filho Alvim. « Le déploiement des systèmes logistiques de distribution du gaz naturel : une analyse financière et stratégique par les options réelles du système GNC ». Thesis, Aix-Marseille 2, 2010. http://www.theses.fr/2010AIX24008.
Texte intégralRésumé :
La thèse est structurée en cinq chapitres. Le premier chapitre met en évidence le contexte actuel du marché de l’énergie et du GN sur lequel porte la recherche. L’histoire du marché du GN est présentée en focalisant la distribution, où les nouvelles règles édictées pour l’ensemble du marché de l’énergie, ont créé un nouvel environnement concurrentiel. Celui-ci est le résultat du changement de structure du secteur, passé d’un monopole public à la compétition privée. On ymontre le besoin d’outils de gestion plus performants, tels que les options réelles. De même, on peut voir que les systèmes de distribution flexibles deviennent un atout important pour le déploiement d’un réseau de distribution.Le deuxième chapitre présente la structure générale de la recherche empirique. Il discute l’épistémologie de la recherche et l’approche abductive qui y est utilisée. Cette dernière, basée sur Thiétart (2001), permet que la recherche puisse avanceravec les interactions entre le terrain de recherche et la théorie de façon simultanée. On montre aussi que l’approche méthodologique systématique (Grawitz, 2001) est celle qui s’adapte le mieux à la recherche.Le troisième chapitre expose le cadre d’analyse de la recherche. Il exploite les aspects importants de l’approche par les options réelles pour l’analyse du système de distribution de GN. L’objectif ici est de montrer l’état de la recherche sur lesoptions réelles et les contributions que l’approche optionnelle peut offrir à la gestion de la distribution du GNThe thesis is structured in five chapters. The first chapter brings to light the current context of the market of the energy and the GN which the research concerns. The history of the market of the GN is presented by focusing the distribution, where the new rules promulgated for the whole market of the energy, created a new competitive environment.This one is the result of the change of structure of the sector, go from a public monopoly to the private competition. We show the more successful need of management tools, such as the real options.Also, we can see that the flexible systems of distribution become an asset important for the deployment of a distribution network. The second chapter presents the general structure of the empirical research. It discusses the epistemology of the research and the abductive approach which is used there. This last one, based on Thiétart ( 2001 ), allows that the research can advance with the interactions enter the ground of research And the theory in a simultaneous way. We also show that the systematic methodological approach (Grawitz,2001) is the one which adapts itself best to the research.The third chapter exposes the frame of analysis of the research. It exploits the important aspects of the approach by the real options for the analysis of the system of distribution of GN. The objective here is to show the state of the research on the real options and the contributions which the optional approach can offer to the management of the distribution of the GN
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Kokonendji, Célestin Clotaire. « Familles exponentielles naturelles réelles de fonction variance en R Q/ par Célestin Clotaire Kokonendji ». Toulouse 3, 1993. http://www.theses.fr/1993TOU30092.
Texte intégralRésumé :
L'etude des familles exponentielles naturelles (f. E. N. ) reelles par leur fonction variance conduit naturellement a l'introduction de la classe de grand-babel qui generalise les classes fondamentales de morris et de mora. La premiere partie de cette these est consacree a une construction des elements d'une sous-classe de grand-babel dite de seshadri par l'action de la transformation de lindsay sur les elements de mora. (l'idee d'etudier cette action revient a v. Seshadri, et il est donc cosignataire de cette partie). Le resultat essentiel est de montrer que les lois de mora sont doublement indefiniment divisibles. La deuxieme partie fait une classification complete des f. E. N. De seshadri, caracterise sa fermeture et en donne des interpretations probabilistes. La troisieme partie plus generalement, etudie les f. E. N. De grand-babel. Elle donne d'abord des exemples et des techniques de construction probabiliste. Le resultat principal est une quasi-caracterisation en termes de familles des lois a priori conjuguees au sens bayesien. Cela est precede de considerations geometriques
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Podda, Abouna Mahamat. « La fiscalité minière au Québec. Analyse comparative des effets des régimes de redevances minières par la méthode du Modern Asset Pricing ». Mémoire, Université de Sherbrooke, 2014. http://hdl.handle.net/11143/5879.
Texte intégralRésumé :
De nombreuses études analysent la fiscalité dans le secteur minier en utilisant la méthode du cash-flow actualisé (Otto et al., 1997 ; 2006 ; Allaire,2013 ; Pricewaterhouse Coopers, 2013). Cette dernière est réputée avoir des limites pour actualiser correctement pour le risque inhérent au secteur. La méthode du Modern Asset Pricing, développée à partir du modèle Black-Scholes est considérée dans la littérature comme meilleure pour mener des tels travaux. Dans sa mise en application, cette méthode se limite cependant aux différents types de prix et contrats pour prédire les changements futurs des prix de matières premières. Nous utilisons une version révisée dudit modèle stochastique pour analyser le système fiscal minier québécois. Notre modèle intègre l’inflation mondiale ainsi que le taux de change entre le dollar US et l’euro pour prédire les changements futurs des prix. Nous l’utilisons pour analyser comparativement deux régimes de redevances minières du Québec selon trois critères : les rentrées fiscales, la rentabilité économique et le risque pour les parties prenantes. Nous construisons des scénarios pour notre analyse en faisant varier les paramètres de prix et de volatilité de prix du minerai dans le modèle de prévision. Les prix prédits pour ces scénarios sont ensuite utilisés dans un modèle de coût de mine pour construire le modèle financier. L’application des régimes de redevances à ce modèle financier permet ensuite de déterminer les revenus revenant aux différentes parties prenantes. Nous appliquons ces régimes aux données d’une mine d’or située dans la province et faisons aussi appel aux techniques de simulation de Monte-Carlo pour prendre en compte les non-linéarités induites notamment par l’environnement fiscal conformément à Samis et al., (2007). Nos résultats montrent que le nouveau régime de redevance est le plus efficace en ce qui concerne les rentrées fiscales pour le gouvernement, quel que soit le scénario de prix. L’ancien régime de redevance est celui qui favorise la rentabilité économique des projets miniers. Il génère également un taux d’imposition effectif moyen plus compétitif et favoriserait ainsi l’investissement minier. Nous ne trouvons pas de conclusion définitive pour le critère de partage de risque. Ces résultats sont robustes au choix du taux de variation dans nos différents scénarios.
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Moréno, Michaël. « Options exotiques sur actions et stratégies optionnelles ». Lyon 1, 2000. http://www.theses.fr/2000LYO10001.
Texte intégralRésumé :
Les options sur actions sont des titres financiers qui donnent le droit au detenteur d'acheter ou de vendre, a une date fixee et a un prix contractuel, dix actions d'une meme societe. Si le contrat optionnel peut etre exerce a tout instant, l'option est dite americaine. Si, au contraire, l'exercice ne peut avoir lieu qu'a une seule date, l'option est dite europeenne. Les options exotiques sont des produits derives d'actions qui presentent une ou plusieurs differences par rapport aux options europeennes ou americaines. Leur complexite n'a pas de limite, si ce ne sont les difficultes que posent leur evaluation. La prise en compte des dividendes d'une part, et le reglement et la livraison des actions, retardes par les dispositions reglementaires du marche francais d'autre part, rendent les formules analytiques d'evaluation caduques au profit des methodes numeriques. Dans la premiere partie de la these, deux nouvelles methodes d'evaluation des options exotiques sont proposees. La premiere, intuitive, mais dont la convergence mathematique est demontree, permet de mieux comprendre les specificites de ces contrats. La seconde, plus generale, presente l'avantage de pouvoir etre utilisee pour l'evaluation d'une tres grande majorite de contrats conditionnels. Enfin, les options jouent un role majeur dans la speculation ou l'assurance d'un portefeuille boursier. Et de meme qu'elles sont techniquement difficiles a evaluer, leurs gestions suscitent un grand interet. D'abord en raison de l'absence de cotation (ces titres sont traites sur le marche de gre a gre), mais aussi parce que leur duree de vie est generalement incertaine. Ainsi, la variance historique du rendement de l'actif sous-jacent tient souvent un role plus determinant que pour les options classiques ; une nouvelle mesure en est proposee. Un dernier apport reside dans l'elaboration d'une methode du calcul de la duree de vie moyenne de ces options.
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Goldsztejn, Alexandre. « Définition et applications des extensions des fonctions réelles aux intervalles généralisés : révision de la théorie des intervalles aux intervalles généralisés ». Nice, 2005. http://www.theses.fr/2005NICE4056.
Texte intégralRésumé :
La théorie des intervalles permet de construire des sur-ensemble du domaine de variation d’une fonction réelle. Ainsi, de manière très naturelle, elle permet de construire une approximation extérieure de l’ensemble des solutions d’un système d’équations. Couplée aux théorèmes usuels d’existence (par exemple les théorèmes de Brouwer ou de Miranda) la théorie des intervalles permet aussi de prouver rigoureusement l’existence de solutions pour un système d’équations. La théorie des intervalles modaux permet de prouver directement l’existence de solution d’un système d’équations (sans faire intervenir explicitement les théorèmes d’existence). Malgré les récents développements qui ont montré le potentiel applicatif de la théorie des intervalles modaux, l’utilisation de cette théorie reste fort limitée. D’une part, une nouvelle formulation des principaux résultats de la théorie des intervalles modaux est proposée. Cette nouvelle formulation est faite dans le cadre des intervalles généralisés (intervalles dont les bornes ne sont pas contraintes à être ordonnées) et reprend la construction de la théorie des intervalles classiques, ce qui permettra une utilisation plus aisée de la théorie des intervalles modaux. D’autre part, un protocole de préconditionnement et un protocole de linéarisation compatibles avec les interprétations des nouvelles extensions aux intervalles généralisés sont proposés. Le protocole de linéarisation proposé aura la forme d’une nouvelle extension de la valeur moyenne aux intervalles généralisésThe intervals theory allows constructing supersets of the range of real functions. Therefore, in a very natural way it allows constructing some outer approximation of the solution set of systems of real equations. When it is used in conjunction to some usual existence theorems (e. G. Brouwer or Miranda theorems), the intervals theory also allows to rigorously prove the existence of solutions to such systems of equations. The modal intervals theory proposed some richer interpretations. In particular, the construction of both subjects and supersets of the range of real functions are in the scope of extensions to modal intervals. As a consequence, the extensions of real functions to modal intervals have the intrinsic power of proving the existence of solutions to systems of equations. In spite of some recent developments that have shown the promising potential applications of these richer interpretations, the modal intervals theory remains unused by most of the interval community. On one hand, a new formulation of the modal intervals theory is proposed. This new formulation uses only generalized intervals (intervals whose bounds are not constrained to be ordered) and follows the construction of the classical intervals theory. This will allow using the modal intervals theory in an easier way. On the other hand, some new preconditioning and linearization processes are proposed which are compatible with the richer interpretations provided by the modal interval theory. The new linearization process which is proposed will have the form of a new mean-value extension to generalized intervals
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Bahri, Emna. « Amélioration des procédures adaptatives pour l'apprentissage supervisé des données réelles ». Thesis, Lyon 2, 2010. http://www.theses.fr/2010LYO20089/document.
Texte intégralRésumé :
L'apprentissage automatique doit faire face à différentes difficultés lorsqu'il est confronté aux particularités des données réelles. En effet, ces données sont généralement complexes, volumineuses, de nature hétérogène, de sources variées, souvent acquises automatiquement. Parmi les difficultés les plus connues, on citera les problèmes liés à la sensibilité des algorithmes aux données bruitées et le traitement des données lorsque la variable de classe est déséquilibrée. Le dépassement de ces problèmes constitue un véritable enjeu pour améliorer l'efficacité du processus d'apprentissage face à des données réelles. Nous avons choisi dans cette thèse de réfléchir à des procédures adaptatives du type boosting qui soient efficaces en présence de bruit ou en présence de données déséquilibrées.Nous nous sommes intéressés, d’abord, au contrôle du bruit lorsque l'on utilise le boosting. En effet, les procédures de boosting ont beaucoup contribué à améliorer l'efficacité des procédures de prédiction en data mining, sauf en présence de données bruitées. Dans ce cas, un double problème se pose : le sur-apprentissage des exemples bruités et la détérioration de la vitesse de convergence du boosting. Face à ce double problème, nous proposons AdaBoost-Hybride, une adaptation de l’algorithme Adaboost fondée sur le lissage des résultats des hypothèses antérieures du boosting, qui a donné des résultats expérimentaux très satisfaisants.Ensuite, nous nous sommes intéressés à un autre problème ardu, celui de la prédiction lorsque la distribution de la classe est déséquilibrée. C'est ainsi que nous proposons une méthode adaptative du type boosting fondée sur la classification associative qui a l’intérêt de permettre la focalisation sur des petits groupes de cas, ce qui est bien adapté aux données déséquilibrées. Cette méthode repose sur 3 contributions : FCP-Growth-P, un algorithme supervisé de génération des itemsets de classe fréquents dérivé de FP-Growth dans lequel est introduit une condition d'élagage fondée sur les contre-exemples pour la spécification des règles, W-CARP une méthode de classification associative qui a pour but de donner des résultats au moins équivalents à ceux des approches existantes pour un temps d'exécution beaucoup plus réduit, enfin CARBoost, une méthode de classification associative adaptative qui utilise W-CARP comme classifieur faible. Dans un chapitre applicatif spécifique consacré à la détection d’intrusion, nous avons confronté les résultats de AdaBoost-Hybride et de CARBoost à ceux des méthodes de référence (données KDD Cup 99)Machine learning often overlooks various difficulties when confronted real data. Indeed, these data are generally complex, voluminous, and heterogeneous, due to the variety of sources. Among these problems, the most well known concern the sensitivity of the algorithms to noise and unbalanced data. Overcoming these problems is a real challenge to improve the effectiveness of the learning process against real data. In this thesis, we have chosen to improve adaptive procedures (boosting) that are less effective in the presence of noise or with unbalanced data.First, we are interested in robustifying Boosting against noise. Most boosting procedures have contributed greatly to improve the predictive power of classifiers in data mining, but they are prone to noisy data. In this case, two problems arise, (1) the over-fitting due to the noisy examples and (2) the decrease of convergence rate of boosting. Against these two problems, we propose AdaBoost-Hybrid, an adaptation of the Adaboost algorithm that takes into account mistakes made in all the previous iteration. Experimental results are very promising.Then, we are interested in another difficult problem, the prediction when the class is unbalanced. Thus, we propose an adaptive method based on boosted associative classification. The interest of using associations rules is allowing the focus on small groups of cases, which is well suited for unbalanced data. This method relies on 3 contributions: (1) FCP-Growth-P, a supervised algorithm for extracting class frequent itemsets, derived from FP-Growth by introducing the condition of pruning based on counter-examples to specify rules, (2) W-CARP associative classification method which aims to give results at least equivalent to those of existing approaches but in a faster manner, (3) CARBoost, a classification method that uses adaptive associative W-CARP as weak classifier. Finally, in a chapter devoted to the specific application of intrusion’s detection, we compared the results of AdaBoost-Hybrid and CARBoost to those of reference methods (data KDD Cup 99)
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Hdhiri, Ibtissam. « Equations différentielles stochastiques rétrogrades et applications ». Le Mans, 2006. http://cyberdoc.univ-lemans.fr/theses/2006/2006LEMA1028.pdf.
Texte intégralRésumé :
Cette thèse porte principalement sur l'étude des équations différentielles stochastiques rétrogrades, souvent notées EDSRs et leurs applications. Dans la première partie, on s'interesse aux EDSRs réfléchies sur deux barrières distinctes. On montre l'existence de la solution pour un générateur continu à croissance quadratique. Par la suite, on résout un problème de jeux de somme nulle sensibles au risque. Comme application à la finance, on s'intéresse à l'option américaine de jeu sous l'incertitude de K night. Dans la seconde partie, on considère un problème du type options réelles dit d'arrêt et de reprise lorsque le bruit provient d'un mouvement Brownien et d'une mesure de Poisson indépendante. Ce problème est résolu grâce à l'enveloppe de Snell et aux EDSRs réfléchies à sauts. Nous énonçons un résultat de vérification stochastique qui sera démontré par la suite. Lorsque le bruit est Markovien, nous montrons que le problème est lié à un système d'EIDPs, ce qui nous permet d'établir un résultat de vérification déterministe. Finalement, nous considérons le même problème avec des jonctions d'utilité exponentiellesThis thesis deals with the Backward stochastic differential equations (BSDEs for short) and their applications. The first part is devoted to the double barrier refiected BSDEs. We show the existence of a solution for su ch equations when the barriers are completely separate and the generator is continuous with quadratic growth. As an application we solve the risk-sensitive mixed zero-sum stochastic differential game. Ln addition we deal with recallable options under K nightian uncertainty. Ln the second part, we focus on a real option problem namely the starting and stopping problem when the noise is driven by a Brownian motion and an independent Poisson process. This problem is tackled in using the notion of Snell envelope and BSDEs with jumps. We de rive a stochastic verification theorem which we show later that is satisfied. LVhen the random noise stems from a standard SDE with jumps we show that the problem is related to a system of two variational inequalities, hence we give a deterministic verification result. Finally, we deal with the problem with exponential utilities
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Blum, Veronique. « Le contenu informationnel des réserves pétrolières : pertinence des actifs spécifiques mesurée par le modèle d'Ohlson ». Thesis, Paris 10, 2013. http://www.theses.fr/2013PA100160.
Texte intégralRésumé :
En dépit de quinze années de travaux, le normalisateur comptable international, l'International Accounting Standard Board (IASB), n'a pas abouti dans sa tentative de définir une norme spécifique aux activités d'extraction. Cet échec partiel soulève la question suivante : existe-t-il un contenu informationnel propre aux actifs spécifiques et s'il existe, quelle forme communicationnelle doit-il revêtir ? L'IASB s'adressant en priorité à l'actionnaire, notre travail devait naturellement débuter par l'évaluation de ses perceptions, tout en admettant le caractère restrictif d'une telle focalisation. Mobilisant la théorie positive, en cohérence avec l'orientation marché du IASB, notre étude longitudinale est conduite sur onze ans, comprenant le prix bas du baril en 1996/1997 et sa hausse soudaine en 2004, afin de mesurer la manière dont le(s) marché(s) perçoi(ven)t les éléments comptables relatifs à l'activité d'extraction pétrolière et gazière, caractérisée par la présence d'actifs spécifiques à haute teneur stratégique, et réputés très incertains. Une revue de littérature propose une double rétrospective, d'une part, des travaux interrogeant la pertinence des divulgations de valeurs ou volumes, et d'autre part, du raisonnement par les options réelles, mis à l'épreuve dans notre dernier travail empirique. Réalisé sur une population internationale, et mesurant le lien entre les divulgations comptables spécifiques à l'activité pétrolière et gazière et la valeur de marché, notre travail examine la pertinence de ces divulgations par le prisme du modèle de Ohlson tout en proposant une solution aux problèmes de colinéarités que génèrent des variables spécifiquesDespite a fifteen years work, the international standard setter, the International Accounting Standard Board (IASB) hasn't succeeded in its attempt to define a specific standard relative to extractive activities. This semi-failure raises the following - maybe unresolved - question : does an informational content proper to specific activities exist, and if it does, which would be its appropriate communication form ? Despite the restrictive aspect of a scope admitting that IASB's primary target is the shareholder, our work subsequently started with the evaluation of his/her perceptions. Consistent with the IASB's point of view, we mobilized the positivist theory in an eleven years longitudinal study, covering a period of low barrel prices - in 1996/1997- and the sudden raise of 2004, to study the way in which the market(s) perceive(s) the disclosures of specific items relative to oil and gas activities. The latter are characterized by the presence of specific assets, sometimes strategic, described by the standard setter as highly uncertain. A literature review offers a retrospective on previous researches questioning the value-relevance of either the volume or the value of oil and gas reserves, and on the Real Options Reasoning that is tested in our empirical work. Our examination, on a international sample, of the link between specific accounting disclosures and the market value relies on the Ohlson's model and provides us with some insights on the identification of multicollinearity as likely present when dealing with specific variables
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Ceyhan, Ozgür. « On moduli of pointed real curves of genus zero ». Université Louis Pasteur (Strasbourg) (1971-2008), 2006. https://publication-theses.unistra.fr/public/theses_doctorat/2006/CEYHAN_Ozgur_2006.pdf.
Texte intégral
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Accouche, Oussama. « Analyse des Transitions et Stratégies d'Investissement sous Incertitudes pour les Smart Grids ». Thesis, Université Grenoble Alpes (ComUE), 2016. http://www.theses.fr/2016GREAT098/document.
Texte intégralRésumé :
Les smart grids sont considérés comme un moyen efficace pour accueillir plus largement des énergies renouvelables, de mieux maitriser la demande, d’améliorer les conditions d’exploitation du système électrique, d’augmenter sa performance et de faciliter le développement des nouveaux usages tels que le véhicule électrique. Cependant, ces bénéfices potentiels du smart grid sont également porteurs d’incertitudes pour le système électrique ainsi que pour ses acteurs. Ces incertitudes sont de nature technologique, économique, sociale, politique, entre autres.La thèse s’inscrit dans le cadre du projet GreenLys (un démonstrateur smart grid adressant des innovations allant du producteur d’énergie jusqu’au consommateur en incluant les acteurs du réseau électrique de transport et de distribution). Elle a pour objectif de proposer des paliers techniques et économiques de transition vers le smart grid à l’horizon 2050.Dans la perspective de cette thèse, trois incertitudes qui peuvent influencer considérablement les stratégies des investissements futurs sont traitées dans trois modèles séparés. Les trois modèles sont appliqués aux scénarios de GreenLys (un scénario conservateur ‘Grenelle’ qui respecte les engagements énergétiques européens et un scénario plus ambitieux ‘100% EnR’ qui vise une production électrique totalement renouvelable) pour proposer des paliers d’investissements smart grid et des recommandations. Premièrement, l’incertitude portant sur la régulation du réseau public de distribution est étudiée dans un modèle utilisant une approche d’options réelles combiné avec un algorithme logique floue. Deuxièmement, une approche d’options réelles basée sur un arbre binomial classique est utilisée pour analyser l’incertitude sur l’évolution du gisement de flexibilité. Enfin, l’incertitude portant sur les coûts systèmes d’informations est modélisée dans un algorithme basé sur un processus de Monte-CarloSmart grids are seen as an adequate way to facilitate the penetration of renewable energies, to improve the electrical power system operating conditions, to increase its performance and to promote the development of new uses such as the electric vehicle. However, the potential benefits of smart grids come with uncertainties for the electrical power system itself and for its players as well. These uncertainties are technological, economic, social, political, among others.The thesis is part of GreenLys experimentations. GreenLys is a demonstrator project which tests the operation of a smart grid over the whole electricity supply chain: from the producer to the end consumer, including all those involved in the transportation, distribution and supply of electricity. This thesis aims to provide technical and economic transition towards smart grid by 2050.In the context of this thesis, three uncertainties are considered, each within a separated model. These uncertainties can significantly influence the strategies of future investments of smart grid. The developed models are applied to GreenLys scenarios (a conservative scenario that respects the European energy commitments called 'Grenelle' and an ambitious scenario that considers electricity production is fulfilled from renewables called '100%EnR') in order to propose some investment strategies and recommendations for smart grid.Firstly, the uncertainty about the future regulation of the public distribution network is studied in a model using a real option approach combined with a fuzzy logic algorithm. Secondly, a real option approach based on the classic binomial tree is used to analyze the uncertainty about the evolution of electrical loads flexibility. Finally, the uncertainty about the costs of smart grid information systems (Software) is modeled using a statistical Monte Carlo process.The results of the models developed in this thesis are combined and analyzed within techno-economic framework in order to spot the best smart grids deployment strategy with respect to GreenLys scenarios and experimentation zone. The highlighted strategies optimize the economic value of the investment while minimizing future risks
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Mourrain, André. « L'investissement stratégique en pré-implémentation dans le cadre d'une projet d'intégration des systèmes d'information : le cas des PME ». Brest, 2007. http://www.theses.fr/2007BRES6002.
Texte intégralRésumé :
Le processus de pré-implémentation (PPI) est l’étude qui doit conduire au choix d’une solution d’intégration des systèmes d’information. Cette recherche vise à montrer qu’il constitue un investissement stratégique (IS) qui crée de la performance pour la PME. Pour évaluer cette performance la théorie des options réelles est mobilisée. Nous réalisons tout d’abord une analyse pratique de 12 cas de PPI dans des PME de 10 à 250 personnes. Nous constatons qu’il n’est pas perçu comme un projet stratégique par les dirigeants. Puis, nous construisons à partir de nos observations un PPI applicable à la PME. II présente les caractéristiques d’un IS à VAN négative. Nous développons alors l’option de croissance qu’est l’acquisition d’une solution. Nous calculons la VANA (valeur actuelle nette augmentée) de ce PPI et montrons qu’il crée de la performance pour la PME. Pour terminer nous construisons à partir de ces paramètres de valorisation un modèle de sélection utile aux praticiensIn the pre-implementation process (PPI), a study determines the choice of the best solution for integrating information systems (IS) tailored to a firm’s specific needs. Such a study aims at showing that this process is a strategic investment which will increase the firm’ s performance. . In order to assess that performance die real option theory will be used. We carried out a practical analysis of 12 cases of PPI in small and medium-sized firms (SME) employing 10 to 250 people. We realized that that first stage was not perceived as part of the firm’s strategic planning by its CEOs. The results helped us devise a PPI tailored to SME that presents the characteristics of an immaterial strategic investment with a negative NPV. We then developed the idea that integrating information systems is a growth option. We calculated die expended NPV of this PPI h is the standard NPV added to the growth option value. We showed that die PPI process is a strategic investment that may create performance for the firm. Last but not least, we designed a selecting model based on those value-increasing parameters with a view to helping the practical implementation of IS