Littérature scientifique sur le sujet « Fondi comuni. Private equity »

è stato deciso di svolgere un'analisi sui fondi di private equity e venture capital e il calcolo delle loro performance tenendo in considerazione gli ETF su private equity e ETF normali. Parti delle fonti utilizzate sono AIFI, EVCA e dati provenienti dal sito Bloomberg e dal Financial Times. Ho usato metodologie statistiche al fine di evidenziare indici e valori relativamente significativi sotto l'aspetto finanziario e per un migliore confronto. La struttura è articolata in 4 capitoli: il primo di visione generale del private equity, il secondo evidenzia la situazione italiana, il terzo la situazione europea ed il quarto il confronto ed il calcolo degli ETF su private equity ed il loro andamento. Le conclusioni dimostrano come gli ETF su private equity siano adatte alla diversificazione del portafoglio.

La tesi si focalizza sulle operazioni di leveraged buy-out effettuate dai fondi di Private Equity. Nel primo capitolo viene data una inziale definizione ed un inquadramento generale del LBO, definendo le varie tipologie ed analizzando tali operazioni in un contesto internazionale. Nel secondo capitolo l’analisi si sposta ad un livello più specificatamente italiano, inizialmente viene esaminato, con l’ausilio di dati storici, dove e in che maniera si è affermata la tecnica del LBO in Italia, evidenziando l’importanza ricoperta dai fondi di Private Equity, successivamente si va a verificare il trend degli ultimi anni e le prospettive future anche in base alle modifiche avvenute nel corso degli anni agli aspetti normativi. Il terzo capitolo inquadra gli aspetti tecnici e finanziari di un’operazione di LBO, andando ad evidenziare tutte le principali fasi del processo di acquisizione, i principali soggetti interessati e, cosa fondamentale, le differenti fonti di finanziamento. Infine il quarto capitolo si concentra su una determinata fase del processo, la Due diligence, dandone una definizione più specifica ed evidenziandone le diverse tipologie. Quest’ultima analisi si svolge con l’ausilio di alcuni working papers dai quali sono stati estratti e riportati alcuni casi di due diligence svolti da esperti professionisti.

Ogni fondo di private equity ha un proprio metodo di valutazione di un'impresa target, tramite un'analisi empirica ho cercato di individuare e di stilare un processo di valutazione standard andando ad analizzare le singole fasi del processo di investimento.

L’elaborato di tesi è stato sviluppato sulla base dell’esperienza di tirocinio curricolare svolta nel primo semestre dell’anno 2019. Tale periodo di stage è stato caratterizzato dalla presenza di due esperienze lavorative differenti trascorse in due diverse sedi: la prima, una società milanese adviser di un fondo di Private Equity e la seconda, Induplast S.p.a, impresa bergamasca leader nel settore del packaging cosmetico che si trova tutt’ora nel portafoglio di tale investitore istituzionale. L’elaborato sviluppa i primi tre capitoli introducendo dal punto di vista della letteratura la tematica riguardante il passaggio generazionale come problematica tangibile per le imprese a gestione familiare di piccole-medie dimensioni e presenta l’attività dei fondi di Private Equity come possibile strumento di risoluzione di tale momento di transizione. I seguenti capitoli sono invece volti ad entrare nel merito del caso di studio, analizzando in primis le attività poste in atto con la collaborazione del candidato, all’interno di Induplast S.p.a al fine di riorganizzare l’impresa con l’obiettivo di fornire ad essa una struttura gestionale ed organizzativa adeguata a sostenere un percorso di crescita per linee esterne che sarà negli anni impostata su tale azienda. Secondariamente, nell’ultimo capitolo sostanziale dell’elaborato si entra nel merito di un secondo caso di studio, relativo a Vexel S.r.l, impresa parmense operante nel medesimo settore di Induplast S.p.a, la cui acquisizione è stata effettuata dal fondo di Private Equity al fine di creare un progetto industriale che prevedesse l’integrazione tra le due realtà imprenditoriali studiate nell’elaborato con l’obiettivo di aggredire il proprio mercato ed imporsi in esso con una posizione di maggiore rilievo. Riguardo tale operazione di finanza straordinaria, si è sviluppato dettagliatamente il tema riguardante la Due Diligence strategica, seguita passo dopo passo dal candidato durate il periodo di stage.

L’elaborato si propone come un'analisi polivalente (tema aziendale, fiscale e finanziario) utile all’imprenditore che volesse investire in temi ESG. Il primo capitolo fornisce una descrizione del mercato di private equity (p.e.) evidenziando le caratteristiche dei diversi strumenti e il suo andamento. Il secondo capitolo descrive il ramo di p.e. orientato ai temi ESG: p.e. sostenibile. Verrà fornito in primis il contesto socioeconomico dove si è sviluppato e in seguito verranno descritte le caratteristiche di esso: tipologie di investimento, nuovi standard ricercati, presenza di eventuali indicatori di sostenibilità. Il sunto di questo capitolo sarà quello di evidenziare i vantaggi degli investimenti di p.e. sostenibili e lo scenario di questo mercato. Analizzati i vantaggi per i fondi di p.e. (investimenti con rischi minori e potenziali ritorni economici maggiori) il terzo capitolo confuta l’ipotesi che detti investimenti ESG siano totalmente non recuperabili andando a evidenziare le principali agevolazioni fruibili. Il capitolo conclusivo fornisce in primis uno studio sul valore generato dagli investimenti ESG per poi analizzare i fondi di p.e. che hanno valorizzato i temi ESG studiando le ricerche delle associazioni di categoria e dei report condotti da alcuni fondi di p.e. sostenibile su investimenti effettuati. L’elaborato dovrebbe evidenziare che i progetti ESG possono generare valore aggiunto e che sono costi parzialmente recuperabili attraverso diverse agevolazioni.

Devenue en l'espace d'une trentaine d'années un segment à part entière de la finance internationale, la finance islamique trouve désormais tout son sens dans l'économie contemporaine. La crise de 2008 et ses conséquences dramatiques sur le tissu économique et entrepreneurial ont donné un attrait aux financements islamiques et notamment aux opérations de capital risque. Apparu au début des années 2000, le capital risque islamique consiste à prendre des participations au capital de sociétés non cotées considérées comme conformes à l'éthique musulmane afin de financer leur création et leur démarrage. Dans cette opération, il existe un lien incontestable entre l'éthique religieuse et la notion d’investissement. Si les prescriptions du droit musulman garantissent un équilibre entre les partenaires financiers, elles soumettent néanmoins l’investisseur à certaines contraintes. La structuration d'une opération financière islamique commande en effet le respect de certains principes d'essence religieuse tels que la prohibition de la spéculation, l'aléa et toute forme de rémunération par l'intérêt. Se pose alors la question de l'acculturation de ce modèle dans la finance française. En ce sens, l'hypothèse principale de cette recherche vise à analyser l'adaptabilité du capital risque islamique en vue de sa structuration dans le cadre juridique français. A travers une analyse approfondie des exigences de la loi islamique et du cadre de la gestion collective en France, la présente étude met en perspective les structures juridiques permettant d'atteindre la flexibilité requise pour mettre en œuvre une opération de capital risque islamique en droit français. Outre les enjeux économiques qui sont attachés à la réception d'une activité à haute valeur ajoutée, la modélisation d'un « capital risque islamique à la française » pourrait renforcer l'attractivité de la place de Paris en permettant l'inclusion d'une catégorie d'entrepreneurs et d'investisseurs à la recherche d'une alternative plus éthique et solidaire pour le financement d'entreprise
In the space of 30 years, Islamic finance has become a full segment of international finance and has proved its value in the contemporary economy. The 2008 crisis and its dramatic consequences on the economic and business fabric raised attractiveness of Islamic finance transactions, in particular venture capital. The latter was created in the early 2000’s and consists in taking equity participations in unlisted companies that are considered compliant with Islamic ethics to finance their creation and startup. Thus, religious ethics and investment are indisputably linked. If the Islamic law requires ensuring a balance between financial partners, the investor is nevertheless subject to certain constraints. Indeed, the legal structuring of Islamic financial transactions obliges compliance with certain religious principles such as prohibition of speculation, hazard and any form of remuneration by interest. This raises the question of the acculturation of this model within the French finance. To this end, the main hypothesis of this research aims to analyze the adaptability of Islamic venture capital in view of its implementation in the French legal framework. Through in-depth analysis of the requirements of Islamic law and the framework of collective management in France, this study puts into perspective the legal structures that could provide the flexibility required to implement an Islamic venture capital transaction into French law. In addition to the economic benefits attached to the receipt of an activity with high added value, modeling a "French Islamic venture capital" could increase the attractiveness of the financial place of Paris by allowing the inclusion of a class of entrepreneurs and investors looking for ethical and cooperative alternatives for corporate finance