Littérature scientifique sur le sujet « Compagnies d'assurances – Gestion du risque »

Peu d’études sont menées sur le comportement économique des professions libérales, bien que ce groupe de professionnels représente un nombre important de PME dans l’économie nationale. L’objectif principal de cette recherche est d’étendre l’application de la théorie de l’économie comportementale pour expliquer le com- portement économique des professions libérales. J’ai choisi le médecin-dentiste indépendant, membre de la SSO, pour représenter les professions libérales. Un questionnaire a été distribué à un échantillon de membres indépendants en ligne et par courrier. De nombreux médecins-dentistes se perçoivent comme modérément imprudents devant le risque. Un billet de loterie et une ques- tion d’assurance dans le questionnaire montrent que les médecins-dentistes seront davantage imprudents dans une situation qu’ils jugent ris- quée. Les résultats démontrent que le sexe, la forme de propriété du cabinet et la région linguistique affectent de manière significative ces com- portements. On remarque également que la forme de propriété des cabinets est influencée par le sexe et la diversité linguistique. Les résultats de l’étude ont des implications pour le légis- lateur, les compagnies de développement et gestion d’entreprises, ainsi qu’auprès de la SSO et de ses membres, entre autres.

Partant du constat que toutes les crises financières se ressemblent (endettement excessif, vente panique d’actifs, etc.), je cherche à déterminer ce qui caractérise la crise financière de 2007. Je passe en revue les étapes du développement de la crise, depuis les premiers signaux d’alerte sur le marché du crédit hypothécaire nord-américain jusqu’à la crise des dettes souveraines de l’Eurozone. Je relève quatre leçons majeures qui, selon moi, devraient être attentivement étudiées par tous ceux qui s’intéressent à la gestion des institutions financières majeures, à la définition de nouvelles règles prudentielles pour les banques et à la conception des politiques budgétaires et monétaires. Leçon 1. L’économie globalisée s’appuie sur un secteur financier qui est lui-même globalisé. La santé de l’ensemble des banques au niveau mondial est profondément liée à l’ensemble du système financier. En particulier, les liens entre les banques et ce que l’on peut appeler le système bancaire parallèle (shadow banking sector) sont très nombreux. Par système bancaire parallèle, on entend notamment les compagnies d’assurances, les fonds de pension, les fonds d’investissement, mais aussi les agences de notation. Les acteurs de ce système parallèle canalisent l’épargne et accomplissent l’intermédiation des fonds au profit de projets d’investissement risqués, et ce, partout dans le monde. Même s’il remplit les mêmes fonctions d’intermédiation que le secteur bancaire régulé, le système bancaire parallèle fonctionne, dans son ensemble, sans réglementation systématique : il est en dehors du système de protection des dépôts et n’a pas accès aux facilités de liquidité fournies par la banque centrale qui est le «prêteur en dernier ressort». Depuis le début de la crise, la part du système parallèle a diminué. Elle reste cependant très importante. En 2010, elle était de 16.000 milliards de $ contre 13.000 milliards de $ pour le secteur réglementé. Leçon 2. Les techniques de gestion du risque utilisées par les institutions financières assurent une protection effective contre les risques dans des conditions de marché normales, mais ne les prémunissent pas contre des risques extrêmes qui peuvent frapper toutes les institutions financières simultanément. La réaction des institutions à ces évènements extrêmes peut conduire à des ventes d’actifs, ce qui contribue à amplifier les risques. Leçon 3. Dans un système financier globalisé, une crise systémique (c’est-à-dire susceptible de provoquer un effondrement global du système financier par le biais d’effets-dominos, de faillites en chaîne, etc.) peut donner lieu à des pertes qui excèdent la capacité fiscale d’un pays. C’est un défi majeur pour une régulation bancaire organisée sur une base nationale. Leçon 4. Le risque systémique peut provenir de décisions décentralisées d’investisseurs et d’institutions financières qui cherchent à réduire les risques qui les affectent directement. Ce processus est souvent nourri par des politiques économiques conduisant les agents privés à adopter des stratégies similaires aggravant le risque systémique.

Partant du constat que toutes les crises financières se ressemblent (endettement excessif, vente panique d’actifs, etc.), je cherche à déterminer ce qui caractérise la crise financière de 2007. Je passe en revue les étapes du développement de la crise, depuis les premiers signaux d’alerte sur le marché du crédit hypothécaire nord-américain jusqu’à la crise des dettes souveraines de l’Eurozone. Je relève quatre leçons majeures qui, selon moi, devraient être attentivement étudiées par tous ceux qui s’intéressent à la gestion des institutions financières majeures, à la définition de nouvelles règles prudentielles pour les banques et à la conception des politiques budgétaires et monétaires. Leçon 1. L’économie globalisée s’appuie sur un secteur financier qui est lui-même globalisé. La santé de l’ensemble des banques au niveau mondial est profondément liée à l’ensemble du système financier. En particulier, les liens entre les banques et ce que l’on peut appeler le système bancaire parallèle (shadow banking sector) sont très nombreux. Par système bancaire parallèle, on entend notamment les compagnies d’assurances, les fonds de pension, les fonds d’investissement, mais aussi les agences de notation. Les acteurs de ce système parallèle canalisent l’épargne et accomplissent l’intermédiation des fonds au profit de projets d’investissement risqués, et ce, partout dans le monde. Même s’il remplit les mêmes fonctions d’intermédiation que le secteur bancaire régulé, le système bancaire parallèle fonctionne, dans son ensemble, sans réglementation systématique : il est en dehors du système de protection des dépôts et n’a pas accès aux facilités de liquidité fournies par la banque centrale qui est le «prêteur en dernier ressort». Depuis le début de la crise, la part du système parallèle a diminué. Elle reste cependant très importante. En 2010, elle était de 16.000 milliards de $ contre 13.000 milliards de $ pour le secteur réglementé. Leçon 2. Les techniques de gestion du risque utilisées par les institutions financières assurent une protection effective contre les risques dans des conditions de marché normales, mais ne les prémunissent pas contre des risques extrêmes qui peuvent frapper toutes les institutions financières simultanément. La réaction des institutions à ces évènements extrêmes peut conduire à des ventes d’actifs, ce qui contribue à amplifier les risques. Leçon 3. Dans un système financier globalisé, une crise systémique (c’est-à-dire susceptible de provoquer un effondrement global du système financier par le biais d’effets-dominos, de faillites en chaîne, etc.) peut donner lieu à des pertes qui excèdent la capacité fiscale d’un pays. C’est un défi majeur pour une régulation bancaire organisée sur une base nationale. Leçon 4. Le risque systémique peut provenir de décisions décentralisées d’investisseurs et d’institutions financières qui cherchent à réduire les risques qui les affectent directement. Ce processus est souvent nourri par des politiques économiques conduisant les agents privés à adopter des stratégies similaires aggravant le risque systémique.

Texte remanié de: Mémoire d'actuariat--Gestion--Strasbourg--Université Louis-Pasteur, 2003.
La couv. porte en plus : "la réforme du système de solvabilité des assurances européennes" En appendice, choix de documents. Bibliogr. p. 141-142.

Durant la derniere decennie la variabilite des taux d'interet s'est accrue faisant supporter un risque financier plus fort aux societes d'assurance vie. Pour maintenir leur rentabilite et leur solvabilite les entreprises doivent gerer ce risque au mieux. La these propose de definir une politique optimale d'exposition au risque de taux d'interet. Elle insiste sur les justifications theoriques de l'existence meme d'une telle politique. La deuxieme partie expose les methodes disponibles pour obtenir et conserver un degre d'expostion au risque optimal. L'outil central utilise est la duration dont la theorie, la portee et l'efficacite sont approfondies. La troisieme partie teste empiriquement l'efficacite des solutions mises en place par les societes d'assurance. Les solutions sont a la fois juridiques et financieres. Les premieres fournissent un environnement favorable a une bonne gestion du risque de taux d'interet, les secondes permettent d'atteindre les objectifs designes par la premiere partie: l'exposition optimale au risque de taux d'interet et la stabilite dans le temps du degre d'exposition choisi
During the last decade, the variability of interest rates has gone up; this means a stronger financial risk to bear for life insurance compagnies. In order to preserve their solvency and their profitability, they must manage the risk for the best. The thesis suggests a definition of an optimum policy of exposition to the interest rates risk. It emphasises the theoretical justifications of the very existence of such a policy. The second part expounts the methods that are available to obtain and preserve an optimum degree of exposition to the risk. The main means used is duration which theoretical aspects, scope and efficacy are detailed. The third part empirically tests the efficacy of the pratical solutions carried out by the insurance compagnies. The solutions are juridical, and financial at that. The former ones provide an environment that is appropriate for a good management. The latter ones enable to reach the goals displayed in the first part - the optimum exposition to the risk due to interest rates and the temporal stability of the chosen degree of exposition

En dépit des coûts substantiels liés à la détention des fonds propres, le niveau du capital observé dans le secteur d’assurance non-vie est bien au-delà des standards réglementaires. Cette thèse apporte un nouvel éclairage sur la politique de capitalisation et étudie l’effet de l’incertitude qui frappe les facteurs de risque sur la politique d’investissement. Ces questions sont abordées suivant des approches théoriques et empiriques novatrices privilégiant un cadre d’analyse global et multi-périodique. Un premier volet de ce travail se penche sur le développement de modèles d’équilibre prenant respectivement en compte le caractère aléatoire et incertain des risques. Un deuxième volet examine empiriquement les relations d’ajustement entre les politiques de capitalisation, de prise de risque et de réassurance. Un troisième volet évalue l’efficience du niveau du capital suivant un cadre multi-périodique. Les modèles d’équilibre montrent que le choix simultané du capital et du risque est plus profitable aux assureurs que l’ajustement séparé d’une des décisions. Les résultats empiriques confirment la forte interdépendance entre les différentes décisions financières. La politique de capitalisation converge vers un niveau cible de long terme en accord avec les objectifs de performance des sociétés d’assurance. La relation entre le capital et le risque est la plus significative et traduit à la fois l’ancrage du concept de capital économique dans le fonctionnement des sociétés d’assurance et l’efficacité de la règle d’adéquation des fonds propres. Cette relation influence directement la solvabilité et contribue à la création de la valeur. Enfin, l’analyse de l’efficience multi-périodique montre que la politique de capitalisation répond moins à des considérations d’accumulation passive du capital, qu’à un comportement sous-optimal dicté par les imperfections des marchés
Despite the costs associated with capital holding, the observed level of capital in the non-life insurance industry is well above regulatory standards. This thesis sheds light on the choice of capital and examines uncertainty modeling related to the investment decision. The contribution of this research lies in the development of holistic and multiperiodic frameworks to investigate these issues. First, this research focuses on the development of equilibrium models that take into account, respectively the risks’ randomness and uncertainty. A second part empirically examines the adjustment relationships between capitalization, investment and risk management policies. The last part estimates the technical efficiency of the capital level within a multi-periodic framework. Equilibrium models show that simultaneous choice of capital and risk is more profitable than separate decision making. Empirical results confirm the strong interdependence between these financial decisions. Capital converges toward a long-term target level in accordance with the insurers’ performance goals. The relationship between capital and risk is the most significant and reflects at the same time the emergence of the concept of economic capital and the effectiveness of the capital adequacy rule. This relationship influences the solvency of the firm and contributes, to some extent, to create value. Finally, the analysis of the multi-periodic efficiency shows that capitalization policy has less to do with a passive accumulation hypothesis than with a behavior dictated by market imperfections

L'instabilité des taux d'intérêt engendre un risque de taux important pour les compagnies d'assurances. Ce travail développe des méthodes d'estimation de ce risque pouvant être mises en place par tout investisseur cherchant à estimer la duration des fonds propres d'un assureur. La gamme des taux est ici synthétisée à l'instar de Litterman and Scheikman(1991) à partir d'une analyse en composantes principales. Ces ACP ont permis de développer les travaux de Sweeney(1998). La première approche consiste à définir un couple de durations partielles de court et long terme. La seconde approche définit un vecteur de duration partielles par maturité tel qu'il est préconisé par Reitano(1990). Une approche boursière dérivée du MEDAF est enfin développée et permet d'estimer la duration dite spécifique d'un titre hormis les effets marchés et secteur. Les estimations de la duration des fonds propres sont appliquées sur un échantillon de compagnies d'assurances françaises, allemandes et britanniques
Insurers have regularly estimate the evolution of interest for long periods. Consequently, the fluctuations of interest rates may have repercussions on this sector. The purpose of this research is to develop statistic and econometric methodologies for stockholders to estimate firm equity duration. Such as Litterman and Scheikman (1991) a Principal Component Analisis is realised to summarize the information contained in the the term structure. Two models resulting from the PCA analysis permit to extend the Sweeney (1998) research an can allow to accurate measurements of interest rate risk. The first measurement consist in a couple of short and long partial durations. The second one provides a vector of durations. The stock market approach permit to decompose the duration in three components: The market, the sector and the direct duration. The latter corresponds to the specific duration. These equity durations are estimate on a sample of French, British and german insurance companies

Avec le développement de la commercialisation de produits d'assurance vie, et notamment de produits risques, les intervenants du marché sont amenés à s'interroger sur les bases techniques constitutives de leur activité. Ainsi, la maîtrise et le contrôle du risque technique sont devenus des enjeux majeurs pour une compagnie d'assurance-vie ; alors même que la gestion du risque est au cœur de l'activité de l'assureur, ce dernier doit se donner les moyens de ses engagements. Cette exigence nécessite d'une part l'analyse des observations passées, d'autre part la prévision des engagements futurs, et enfin la réaction à ces analyses, visant à établir une conformité entre la connaissance et la stratégie de son développement. En réponse à ces trois problèmes, trois parties détaillent successivement l'observation, la prévision, le contrôle du risque technique, étudié comme cause non financière d'écart entre les prévisions et les réalisations de l'activité. Ces parties sont organisées dans un souci de synthèse graduelle des informations dont peut disposer une compagnie d'assurance sur la vie, et l'activité d'assurance est ici analysée à partir de ses constituants monétaires. L'observation du risque technique est ainsi abordée à travers des techniques précises d'estimation non paramétrique, afin de décrire fréquences comme montants de versements. En découlent quelques extensions de principes d'estimation et estimateurs originaux. La prévision s'opère alors par des modélisations probabilistes, cheminant des modèles individuels aux modèles collectifs, suivies de propositions d'indicateurs de gain et de risque privilégiant ceux issus de la théorie de la ruine. Plusieurs méthodes existantes sont alors étendues. Ces parties visent à caractériser progressivement l'activité monétaire d'une compagnie d'assurances à l'aide d'un processus stochastique à sauts, à partir duquel est finalement présentée une démarche originale de couverture du risque technique, illustrée par l'opération de réassurance. En découle notamment un éclairage particulier de la sélection de perspectives aléatoires et de l'évaluation de prix de risque.

Cette thèse analyse les origines et les objectifs de la réglementation prudentielle des placements en assurance et son rôle dans l’allocation de l’épargne des assureurs. Elle comporte trois parties. Une première partie explique l’importance du secteur de l’assurance pour la gestion de l’épargne mondial et permet de comprendre les nécessités, la nature et l’évolution des principes de solvabilité en assurance. Ces normes prudentielles étaient toujours développées dans un seul objectif - prévenir les faillites par la mesure et le contrôle scrupuleux du « risque ». La deuxième partie traite du rôle négatif de ces normes de solvabilité « monofactorielles » sur l’allocation de l’épargne. Cette analyse historique permet de caractériser la capitalisation comme source de motivation pour la réallocation d’investissements et d’examiner la situation dans ce contexte en Europe avant l’introduction de Solvency II. La troisième partie propose un nouveau cadre théorique pour analyser la réglementation prudentielle des placements et explique théoriquement pourquoi les normes de solvabilité « monofactorielles » influencent les politiques d’investissement des assureurs. Cette dernière partie propose une nouvelle approche de la réglementation des investissements qui vise deux objectifs – le contrôle du risque et le rendement optimal. Sur la base de l’approche « bifactorielle », nous proposons des modifications pour Solvency II
This thesis investigates the nature and the objectives of investment prudential regulations in insurance business and its role in asset allocation by insurers. The thesis is divided into the following three parts. Part one explains the importance of insurance sector for savings’ allocation and allows understanding the need, the nature and the evolution of solvency principles in insurance sector. These prudential rules have been developed with the single objective of telling failures by measuring and controlling the "risk". Part two deals with the negative role of these "mono-factorial" rules for asset allocation. This historical analysis allows us to characterize the capitalization as the source of motivation for investment reallocation and to examine, in this context, the situation in Europe before the introduction of Solvency II. Part three offers a new theoretical frame to analyze investment prudential regulations and explains theoretically why the "mono-factorial" rules influence financial policies of insurance companies. This last part offers a new approach towards prudential regulations, which aims at two objectives – risk control and optimum return. On the basis of this "bi-factorial" approach, the thesis offers modifications for Solvency II

La gestion des connaissances est présentée aujourd'hui comme un enjeu majeur du fonctionnement des organisations pour développer des capacités d'innovation considérées comme des sources d'avantage concurrentiel sur des marchés de plus en plus compétitifs. S'il est avéré que les systèmes d'information constituent des outils indispensables pour y répondre, il est encore souvent difficile dans les organisations de justifier l'intérêt d'investir dans les technologies de l'information géographique. L'industrie de l'assurance souscrit à ce constat. Nous montrons que l'initialisation d'un processus de création de connaissances nouvelles sur les risques naturels s'appuyant sur le développement d'une infrastructure d'information géographique professionnelle joue un rôle moteur pour l'adoption des technologies de l'information géographique dans les sociétés d'assurance dommages en France, et contribue à l'innovation dans l'industrie
Knowledge management is a major issue for organizations in order to develop innovative capabilities considered as sources of advantage in markets increasingly competitive. Although it is clear that information systems are appropriate tools to achieve it, it is often difficult for organizations to justify the benefits of investing in GIS technologies. This observation is confirmed in the French insurance industry. We show that the initialization of a process of creation of new knowledge about natural risks based on the development of a professional infrastructure for spatial information contribute to the adoption of GIS technologies in the insurance companies, and stimulate innovation in the French industry

Dans un monde de plus en plus intégré, les entreprises doivent affronter un grand nombre de risques avec une plus grande complexité. Gérer les risques complexes avec une vision globale, holistique à tous les niveaux est vital pour les assureurs car le risque est dans leur cœur de leur métier. Toutefois, à périmètre réglementaire constant, les différentes stratégies de gestion de risques ne donneraient toujours pas les mêmes résultats.Cette thèse de doctorat cherche à examiner trois aspects de la gestion des risques des entreprises (ERM) pour le secteur de l'assurance européenne :i) les typologies s des compagnies d’ assurance qui mettent en œuvre l'ERM,ii) l'impact de l'ERM sur les performances de l'entreprise,et iii) la relation entre ERM et solvabilité.Bien que le marché européen de l’assurance représente un tiers du marché mondial, la majorité des études empiriques portant sur l’ERM dans le marché de l’assurance sont basées sur des données américaines. En outre, les exigences de Solvabilité II ont poussé les assureurs en Europe de se conformer à l’ERM. Le premier essai de la thèse étudie les caractéristiques de (101) cent-un compagnies d’assurance cotées dans l'Union Européenne, comprenant notamment la taille, l’ancienneté, l’effet de levier, le type d'entreprise, la diversification des activités, les investissements à long terme, et certains indicateurs de performance (les ratios combinés, ROA, Tobin's Q, et EPS). En utilisant le modèle Probit sur des données de panel avec les effets aléatoires, les résultats obtenus montrent que les compagnies d'assurance ont tendance à adopter l'ERM lorsqu’elles ont un niveau d’endettement élevé, une taille importante et une concentration sur leur cœur de métier. De plus, ces entreprises investissent davantage sur le long terme, ont une valeur de marché élevée, et se trouvent dans les marchés développés. Ces résultats corroborent les conclusions de plusieurs études dans la littérature i.e. Pagach and Warr (2011), Hoyt and Liebenberg (2011).Dans le deuxième essai, j'étudie l'impact de l'ERM sur la performance de l'entreprise au regard de deux indicateurs: valeur de marché et valeur comptable. Suivant les résultats de l’identification des éléments déterminant l’adoption de l’ERM (premier essai), l’échantillon de base peut être divisé en deux groupes de compagnies d’assurance: un groupe avec ERM et un groupe sans ERM. Afin de tenir compte d’éventuel problème d’endogénéité entre la performance et l’ERM, et de possibles biais relatifs à la sélection de l'échantillon, l’approche d’estimation en deux étapes de Heckman (avec le ratio de Mills inversé) et les instruments internes de Hausman-Taylor sont utilisés. Les résultats obtenus sont en faveur de l’hypothèse selon laquelle l'ERM a un impact positif et significatif sur la performance des entreprises. Ces résultats complètent les études précédentes qui préconisaient l'adoption de l'ERM i.e. Nocco and Stulz (2006), McShane et al. (2011), Hoyt and Liebenberg (2011), Eckles et al. (2014).Le troisième essai examine la solvabilité des compagnies d’assurance qui disposent d’un système de ges­tion des risques - l'ERM. Avec une approche similaire à celle du deuxième chapitre, je confirme que l'adoption de l'ERM a un impact positif sur la solvabilité de la société d'assurance. Cette nouvelle approche par la solvabilité des compagnies d’'assurance contribue à une vision alternative de la valeur de l'ERM.Les résultats de cette thèse ont des implications pour les parties prenantes majeures telles que les gestionnaires de risques, les régulateurs et les actionnaires: l'adoption de l'ERM a un impact positif et significatif sur la performance de l'entreprise et sa solvabilité. Par ailleurs, l'adoption de l'ERM est corrélée à certaines typologies des entreprises telles que le niveau de la dette, la taille de l'entreprise, l'investissement à long terme et la diversification
In a world that becomes more and more integrated, every firm has to cope with increasing complexity of dif­ferent risks. Managing complex risks with a global view, holistic at all firm levels for insurers is vital because risks are their businesses. Over the last two decades, enterprise risk management (ERM) has become a crucial framework to provide firms with methods and processes to manage risks and augment the likelihood of business success. However, even within the same regulatory framework, different risk management strategies and risk management ac­tivities would lead to different outcomes.This doctoral thesis aims to examine three aspects of ERM in the European insurance industry:i) the characteristics of insurers that implement ERM,ii) the impact of ERM on firm performance,and iii) the relationship between ERM and solvency.Although the market share of the EU market is more than one-third of the world's maket share, most of empirical studies on ERM in the insurance industry based on the US data. Moreover, the Solvency II pushed insurers in this continent more close to ERM.The first essay investigates the characteristics of 101 publicly traded EU insurers, in­cluding firm size, firm age, leverage, business type, diversification, long-term invest­ment, and some performance indicators (combined ratio, ROA, Tobin's Q and EPS). Using a Probit model with random-effects panel data, the obtained results show that European insurance firms are more likely to adopt ERM when they are more leveraged, bigger, and focus more on their core­ businesses. In addition, they have higher firm value, invest more over the long-term horizon and are mostly located in developed markets. Our evidence is consistent with the findings of some previous studies, i.e. Pagach and Warr (2011), Hoyt and Liebenberg (2011).In the second essay, I study how ERM impacts firm performance via both market­ value and book-value indicators. With constraints in the identification of ERM evidence, I have two groups of ERM insurers and non-ERM insurers. As a result, I have to solve the problems of endogeneity (included reverse causality) and sample se­lection bias by using comprehensive methods: Heckman's two-step (with inverse Mills ratio), Treatment Effects, and Hausman-Taylor estimators. With comprehensive methods employed, the findings support the hypothesis that ERM have a positive impact on firm performance. These results thus complement previous studies advocating ERM adoption i.e. Nocco and Stulz (2006), McShane et al. (2011), Hoyt and Liebenberg (2011), Eckles et al. (2014).The third essay examines the solvency of insurers that have adopted an ERM system. Using a similar approach as in the second essay, I find that ERM adoption has a positive and significant impact on insurance firm solvency. This new investigation into insurance solvency contributes an alternative view of the value of ERM.The findings of this thesis have some implications for major stakeholders such as risk managers, regulators, and shareholders: ERM adoption does have a positive and significant impact on firm performance and firm solvency. Moreover, ERM adoption is associated with certain firm characteristics such as leverage, firm size, long-term investment, and diversification

La gestion du risque gagne en importance dans les entreprises comme dans la société en général. Cet ouvrage s'articule en deux grandes parties. Dans la première, le concept de risque est introduit dans son contexte historique et la terminologie et les concepts liés à l’identification et à la caractérisation des expositions au risque définis. Les outils nécessaires à l'appréciation des risques sont passés en revue et les différentes étapes du processus de la gestion du risque discutées. La deuxième partie s’attache à l’économie des assurances, aux assurances sociales et au marché des assurances privées. Les différentes branches et produits d'assurances privées sont analysés, avant que l’ouvrage expose les bases du calcul des primes d’assurances en fonction des prestations contractuelles et afin d’offrir un aperçu de la pratique d’un actuaire. De nombreuses applications pratiques (comme la gestion des cyber-risques), exemples et illustrations complètent l'ensemble. Cet ouvrage se pose comme une référence pour les étudiants des hautes écoles de gestion, les professionnels et toute personne intéressée par la gestion du risque et le domaine des assurances.