Academic literature on the topic 'Politique monétaire – Hongrie'

Résumé Les années vingt constituent un laboratoire pour l'analyse des phénomènes monétaires. Sargent [1982] insiste sur le rôle de la crédibilité dans le succès de la politique économique. Dans un modèle centré sur le financement monétaire du déficit, la thèse selon laquelle les années vingt constituent un paradigme de la politique économique est remise en question. Le modèle est validé empiriquement par les hyperinflations et stabilisations hongroise et allemande.

Depuis les années 1990, les banques centrales consentent des efforts considérables en matière de communication et innovent dans les manières de transmettre leurs discours : l'ancien paradigme du secret a progressivement fait place à celui de la transparence. Toutefois, l’augmentation de la complexité de la politique monétaire, notamment en raison de la crise financière, remet en question la crédibilité des banques centrales, posant ainsi de nouveaux défis en termes de communication. En effet, les instituts d'émission voient leur influence et leur autorité considérablement renforcées, mais leur acceptation par le public est de plus en plus mise à l'épreuve, avec une perception de moins en moins favorable.Parallèlement, la crise économique a favorisé l'émergence de mouvements populistes à travers le monde. Les mouvements nationalistes et/ou protectionnistes, faisant suite à la crise remettent en question le paysage politique traditionnel. C'est notamment le cas de la Hongrie, dont l'appartenance à l'Union Économique et Monétaire confère à sa banque centrale un rôle singulier dans la coordination entre sphères économique et politique, tant au niveau national que supranational, ce qui soulève des interrogations sur son indépendance. Ainsi, ce travail vise à mettre en perspective ces tensions entre des objectifs qui peuvent sembler contradictoires
Since the 1990s, central banks have made considerable efforts in terms of communication and have innovated in the ways they convey their message: the old paradigm of secrecy has gradually given way to that of transparency. However, the increasing complexity of monetary policy, particularly as a result of the financial crisis, has called into question the credibility of central banks, posing new challenges in terms of communication. The influence and authority of issuing institutions have been considerably strengthened, but their acceptance by the public is increasingly being put to the test, with perceptions becoming less and less favourable. At the same time, the economic crisis has encouraged the emergence of populist movements around the world. In the wake of the crisis, nationalist and/or protectionist movements are challenging the traditional political landscape. This is particularly the case in Hungary, whose membership of the Economic and Monetary Union gives its central bank a unique role in coordinating the economic and political spheres, both at national and supranational level, raising questions about its independence. The aim of this is to put into perspective the tensions between what may appear to be contradictory objectives

La these s’articule autour de deux idees maitresses : les institutions sont des facteurs fondamentaux conditionnant le succes de la politique economique pendant la liberalisation commerciale ; la politique monetaire peut etre consideree comme un des facteurs-cles de ce point de vue. L’argumentation de la these s’appuie sur un modele theorique liant balance commerciale, niveau d’inflation et taux de change. Ce modele est applique a la Hongrie, et les expériences hongroises soutiennent les conclusions fondamentales du modele, notamment qu’une politique monétaire et de change mal definie du point de vue des effets commerciaux ne peut pas etre soutenable. L’histoire economique de la Hongrie entre 1989 et 2009 donne l’exemple de la non-soutenabilité de la politique monétaire a cause de ses effets sur le déficit commercial, comme du déséquilibre politique en résultant. Le chapitre 1 décrit le developpement de l’institutionnalisme, le chapitre 2 esquisse l’importance de la politique monétaire en tant qu’institution du point de vue de la liberalisation commerciale, demontre les caracteristiques de la politique monetaire optimale et explique pourquoi une telle politique est difficilement a mener. Le chapitre 3 présente la relation entre politique de change et commerce. Le chapitre 4 esquisse le fonctionnement des politiques de manipulation du taux de change. Le chapitre 5 présente le modele de deficit-inflation. Enfin, le chapitre 6 presente les experiences de la hongrie soulignant que la politique monetaire ne s’occupant que de la desinflation ne peut que faire faillite, et que la theorie de l’indépendance de la banque centrale presente des risques pour les pays en transition
The thesis is based on two main ideas: the institutions matter concerning the success of economic policy during the trade liberalization process and monetary policy can be seen as a key factor from that point of view. The line of argument of the thesis is based on a theoretical model of trade balance, inflation and exchange rate. The model is applied to the case of Hungary and the Hungarian experiences back the main conclusions of the model: monetary and exchange rate policy is unsustainable if it is determined without taking into consideration the trade effects. The economic history of Hungary between 1989 and 2009 gives several examples for that unsustainability. Chapter 1 describes the development of institutionalism; chapter 2 demonstrates the importance of monetary policy as an institution from the point of view of trade liberalization describes the optimal monetary policy and explains why it is difficult to follow that policy. Chapter 3 presents the relationship between exchange rate policy and trade. Chapter 4 outlines the functioning of manipulative exchange rate policies. Chapter 5 presents the model deficit-inflation. Chapter 6 presents the Hungarian experiences and underlines that monetary policy focused only on disinflation has to fail and the independence of the central bank can even represent risks to the economies in transition

Cette thèse porte sur la stabilisation macroéconomique des économies en transition d'Europe ayant pour vocation d'intégrer la zone euro. L'enjeu est d'évaluer la mise en oeuvre des programmes de stabilisation expérimentés par trois économies en ciblage d'inflation, en l'occurence la République tchèque, la Pologne et la Hongrie. Du point de vue méthodologique, cette thèse s'appuie sur une démarche quantitative basée sur l'évaluation des mécanismes de transmission monétaire, l'analyse de la dynamique de l'inflation et l'étude des règles de politique monétaire empiriques non linéaires. Les principaux résultats soulignent, tout d'abord, que la Hongrie est en avance dans la perspective d'une intégration dans la zone euro. En revanche, la République tchèque et la Pologne apparaissent moins armées pour une adhésion rapide à cause principalement du coût d'opportunité dont elles feraient face en cas d'une renonciation à leurs régimes de change. Ensuite, la dynamique de l'inflation de ces économies peut être décrite par les comportements backward-looking et forward-looking des agents économiques, avec une prépondérance de ces derniers. De plus, la crédibilité monétaire semble jouer un rôle dans le processus de désinflation de ces pays, particulièrement pour la Pologne. Enfin, les autorités monétaires réagissent à une dépréciation du taux de change nominal mettant en exergue l'utilisation implicite d'un indicateur de conditions monétaires. Par ailleurs, nous identifions deux types de régimes au cours de la transition. Le régime désinflationniste semble être plus persistant
This thesis is about the macroeconomic stabilization programs of the European transition economies with the view to join Euro area. The goal is to evaluate the stabilization programs implemented in three economies which adopted the inflation targeting regime : the Czech Republic, Poland and Hungary. Methodoligically, this thesis employs quantitative approach to access the monetary transmission mechanims, to analize the inflation dynamics and to study the empirical non linear monetary rules. The main findings suggest that Hungary is relatively better able to integrate in Euro area? On the otherhand, the Czech Republic and Poland appear to be less equipped to join the group of the oppotunity cost that they have to face in giving up their exchange rate regimes. Further, the inflation dynamics of these countries can be explained by the backward-lookink and forward-looking behaviours with later being dominant. Still more, monetary credibility plays a role in the desinflation process of these countries, especially Poland. Finally, the manetary authorities' reaction to nominal exchange rate depreciation points to the implicit utilization of menetary conditions indicator. Therefore, we identify two types of regimes in the course of transition. The disinflation regime appears to be more persistant

La monnaie étant l'institution sociale permettant la coordination des agents dans une économie de marché, la transition économique en République Tchèque, Pologne et Hongrie s'analyse comme la construction de l'institution monétaire dans sa double dimension systémique. La politique monétaire vise à assurer la stabilité de la monnaie, selon un séquençage des réformes dont la variable d'ajustement est le taux de change et le stade le plus abouti, une politique crédible de ciblage de l'inflation. Le système bancaire, vecteur du crédit, assure un rôle de financement du secteur productif et de courroie de transmission de la politique monétaire. La persistance d'importantes faiblesse permet de conclure à l'inachèvement du processus de transition dans sa dimension institutionnelle. La Banque centrale indépendante, garante de la stabilité de la monnaie et gardienne de la pérennité du système de paiement, est au coeur de ce processus de préservation de la confiance des agents de la monnaie
Money being the social institution that enables agents' coordination in a market economy, the economic transition in the Czech Republic, Poland and Hungary can be analysed as the building of the monetary institution in its double systemic dimension. Their monetary policy aims at ensuring monetary stability by following a sequence of reforms whose adjustement variable is the exchange rate and whose ultimate stage is credibile inflation targeting. The banking system, vector of credit, finances the productive sector and functions as a transmission channel for the monetary policy. Nevertheless in the economics considered, important remaining weaknesses show that the process of transition, in its institutional dimension, has yet to be fully achieved. The independent central bank, guarantor of money stability and guardian of the payment system perenniality, resides at the heart of this process of preservation of the agents confidence in the money