Dissertations / Theses: 'Modigliani'

1

Guedes, Olivio. "A tradição judaica na obra de Modigliani." Universidade de São Paulo, 2017. http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/93/93131/tde-15052018-135021/.

Full text

Abstract:

O presente trabalho aborda a vida do artista Amedeo Clemente Modigliani, judeu não ortodoxo, que sempre buscou um saber artístico e filosófico e que se lançou na busca da arte e da mística judaica: a Cabala. Este estudo revela a maneira como questões místicas são expostas em suas obras de modo pouco perceptível. Para atingir os objetivos propostos, foi realizada uma pesquisa bibliográfica e exploratória, em busca de um referencial teórico e prático para a compreensão e elucidação dos fatos e a demonstração de como este artista abriu-se para o mundo sem perder suas raízes fundamentadas na tradição judaica.
The present work deals with the life of the artist Amedeo Clemente Modigliani, an unorthodox Jew, who has always sought artistic and philosophical knowledge and who has launched the quest for Jewish art and mysticism: the Kabbalah. This study reveals how mystical questions are exposed in their works in a barely perceptible way. In order to reach the proposed objectives, a bibliographical and exploratory research was carried out, in search of a theoretical and practical reference for the understanding and elucidation of the facts and the demonstration of how this artist opened up to the world without losing its roots based on the Jewish tradition.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

2

Holm, Erik, and Fredrik Sandgren. "Marknad som marknad? – En studie om fondförvaltares prestation på olika marknader." Thesis, Uppsala universitet, Företagsekonomiska institutionen, 2015. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:uu:diva-246303.

Full text

Abstract:

Svenskar har en stor andel av sina sparpengar placerade i olika fonder, och fondsparande verkar bli en allt större sparform. Under andra kvartalet 2014 ökade den totala förmögenheten i svenskregistrerade fonder med 69 miljarder gentemot föregående kvartal, vilket går att tolka som att det är väldigt populärt att spara i fonder. Denna studie undersöker fonder vars förvaltare har kontor i Sverige och vad som kan tänkas påverka dennes prestation. För att göra detta har fyra aspekter valts ut och de är geografiskt avstånd, marknadens grad av sofistikering, storleken på bolag samt persistens. För att genomföra undersökningen kategoriserades de valda fonderna i grupper utifrån dessa aspekter. Därefter gjordes statistiska tester för att se om prestationen skiljde sig åt mellan grupperna. Tre olika mått på prestation användes för att få en mer nyanserad bild av prestationen. De är den vanliga avkastningen, Treynorkvoten och Modigliani-Modigliani. Om marknaden vore starkt effektiv borde inte de valda variablerna ha någon inverkan på förvaltarens prestation. Med andra ord bör de utförda testen inte visa någon statistisk signifikant skillnad. Resultaten visar att marknaden är delvis effektiv, men att den i vissa avseenden inte är det. Gällande det geografiska avståndet och storleksskillnaden var resultaten tydliga, att marknaden inte varit effektiv ur de aspekterna. Även resultaten angående persistensen visade på signifikanta resultat att förvaltare har presterat bättre än valt jämförelseindex under vissa perioder. Det som motsäger detta, och som konfirmerar den effektiva marknaden, är resultaten från marknadens sofistikering som inte påvisar någon signifikant skillnad mellan grupperna. Syftet med denna uppsats var att se om det finns incitament för att spara i och att förvalta aktiva fonder. Då resultaten visar att marknaden inte har varit fullt effektiv i alla avseenden finns det incitament för aktiv fondförvaltning.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

3

Fregnani, César Augusto. "Avaliação de desempenho das ações ordinárias dos principais bancos de grande porte pelo índice de Sharpe, Treynor, Jensen e Modigliani e Modigliani." Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, 2009. https://tede2.pucsp.br/handle/handle/1357.

Full text

Abstract:

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:45:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Cesar Augusto Fregnani.pdf: 1130898 bytes, checksum: 5de04e86d013901f84ea487871b2682c (MD5) Previous issue date: 2009-09-30
In recent years Brazilian bank sector s accounting results are presenting a high tax return and profitability regarding it s net equity. However, these accounting results are based exclusively in historical transactions and do not consider future transactions, as performance index, which are applicable in the financial market. Having that considered, the main objective of this paper is to analyze the performance of common shares related to private and public leading Brazilian banks, using risk based indexes, which are applied to investment portfolios or isolated assets, during the period between January, 2002 and December 2007. Through an empirical and analytical verification the following variables were studied: accounting performance, return taxes, risk and the co-relation between them. After those variables were found, they were applied to the analysis of the following indexes: Return on Equity, Profitability Margin, Sharpe, Treynor and Jensen Indexes and M² Modigliani and Modigliani index. The result indicates that, during the period under study, the individual analysis of Sharpe, Treynor, Jensen and M² of Modigliani and Modigliani Indexes, presented, in general, positive result, concluding, therefore, that it would profitable to invest in the researched shares. It was also acknowledged that this positive investment return, appreciated through accounting indexes like Return on Equity and Profitability Margin, is consistent when compared to results related to risk adjusted return. Finally, it is possible to conclude that, in despite of having being used historical series in this study to measure the risk adjusted return, the results can be assumed as a good forecast for future investments
Nos últimos anos os resultados contábeis do setor bancário brasileiro vêm apresentando altas taxas de retorno e lucratividade sobre o patrimônio líquido. Contudo, os resultados contábeis baseiam-se exclusivamente em transações históricas e não dão tratamento para as transações futuras, como os índices de desempenho aplicados no mercado financeiro. Deste modo, o objetivo principal desta dissertação é analisar o desempenho das ações ordinárias dos principais bancos privados e públicos brasileiros, de grande porte, através de indicadores de retorno ajustado ao risco, utilizados em carteiras de investimentos ou em ativos isolados, no período compreendido de janeiro de 2002 a dezembro de 2007. Na verificação empírica analítica as variáveis pesquisadas foram: os indicadores de desempenho contábil, o retorno, o risco e os índices de retorno ajustado ao risco. Após o cálculo das variáveis, utilizou-se na análise o Retorno sobre o Patrimônio Líquido, a Margem de Lucratividade Líquida, o Índice de Sharpe, o Índice de Treynor, o Índice de Jensen e o Índice M² de Modigliani e Modigliani. Os resultados indicam que, no período estudado, a análise individual dos Índices de Sharpe, Treynor, Jensen e M² de Modigliani e Modigliani, apresentaram, em sua maioria, resultados positivos, logo, compensaria a alocação de recursos nas ações pesquisadas. Verificou-se, também, que a maior lucratividade sobre o capital investido avaliado por índices contábeis, no caso, a rentabilidade sobre o patrimônio líquido e a margem de lucratividade líquida, foi condizente quando confrontada com medidas que dão tratamento ao retorno ajustado ao risco. Por fim, apesar da estimação dos indicadores de desempenho contábil e dos indicadores de retorno ajustado ao risco, na prática, serem baseados em séries históricas, pode-se supor que o desempenho passado é um bom previsor para o futuro

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

4

Hamrick, Richard. "Mutual Fund Performance Evaluation: The Modigliani Risk-Adjusted Approach." Honors in the Major Thesis, University of Central Florida, 2004. http://digital.library.ucf.edu/cdm/ref/collection/ETH/id/431.

Full text

Abstract:

This item is only available in print in the UCF Libraries. If this is your Honors Thesis, you can help us make it available online for use by researchers around the world by following the instructions on the distribution consent form at http://library.ucf.edu/Systems/DigitalInitiatives/DigitalCollections/InternetDistributionConsentAgreementForm.pdf You may also contact the project coordinator, Kerri Bottorff, at kerri.bottorff@ucf.edu for more information.
Bachelors
Arts and Sciences
Statistics

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

5

Mendoza, Waldo. "IS-LM Stability Revisited: Samuelson was Right, Modigliani was Wrong." Economía, 2015. http://repositorio.pucp.edu.pe/index/handle/123456789/116799.

Full text

Abstract:

In Hicks’s IS-LM model, where it is assumed that production is determined in the goods marketand the interest rate is determined in the money market, when the marginal propensity to spend is greater than one, the IS has a positive slope. Modigliani (1944), Varian (1977) and Sargent (1987) determined that in this special case the IS-LM model is stable when the LM slope isgreater than the IS.In line with Samuelson (1941), this article shows that in this case the model is stable when the IS slope is greater than the LM slope. However, in this stable case the model does not have a useful economic meaning.One solution to this theoretical problem is to abandon the Keynesian adjustment mechanism and replace it with the Classical mechanism where the interest rate is determined in the goods market and production is determined in the money market. In this case, the IS-LM model is stable when the LM is steeper than the IS.
En el modelo IS-LM de Hicks, en el que se asume que la producción se determina en el mercado de bienes y la tasa de interés en el mercado de dinero, cuando la propensión marginal a gastar es mayor que uno, la IS tiene pendiente positiva. Modigliani (1944), Varian (1977) y Sargent (1987), determinaron que en este caso especial el modelo IS-LM es estable cuando la pendiente de la LM es mayor que la de la IS.En línea con Samuelson (1941), este artículo muestra que en este caso especial el modelo es estable cuando la pendiente de la IS es mayor que la de la LM. Sin embargo, en este caso estable, el modelo no tiene un significado económico útil.Una solución a este problema teórico es abandonar el mecanismo de ajuste keynesiano y reemplazarlo por el mecanismo clásico, donde la tasa de interés se determina en el mercado de bienes y la producción en el mercado de dinero. En este caso el modelo IS-LM es estable cuando la LM es más empinada que la IS.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

6

Freitas, Ariane Santellano de. "Modigliani sob o véu da imagem : a emergência do olhar." reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UFRGS, 2017. http://hdl.handle.net/10183/159112.

Full text

Abstract:

Esse trabalho versa sobre a questão do olhar nos terrenos da psicanálise e da arte, partindo dos efeitos produzidos no encontro com obra do pintor italiano Amedeo Modigliani. Ao buscar sentido para a representação no buraco dos olhos, presente nas pinturas do artista, tece reflexões acerca da imagem, no tocante à sua relação com o sujeito. Através da proposição utópica de interdição da imagem, sublinha a importância dessas criações que implicam outro modo de acesso à imaginação, destacando a sua função de corte, função de rasgadura que faz emergir a experiência do avesso. Ao despir a imagem do véu que lhe recobre, a angústia inquietante que irrompe nesse ato de contemplação com a imagem traz a dimensão do horror proposta por Freud (1919/2006b), desvelando a nudez do olhar. Algo da morte faz rasura na imagem, na direção do que Barthes (1980/2015) desenvolve ao situar a noção de punctum nas fotografias. Por fim, a reflexão sobre a máscara mortuária de Modigliani aponta a possibilidade de inserção da imagem na morte, reverso daquilo que o artista convoca ao se fazer a travessia das suas imagens em que algo da morte emerge lhes fazendo marca, recolocando, com isso, a questão dos limites da imagem no seu limiar com o real.
This paper approaches the matter of look in the fields of psychoanalysis and art, starting from the effects produced by the work of the Italian painter Amedeo Modigliani. Seeking meaning for the socket´s representation in the eye, present in the artist's paintings, it makes reflections about the image in the question to its relation with the subject. Through the utopian proposition of image interdiction, this work underlines the importance of these creations that imply another way of accessing the imagination, highlighting its function of cut, a function of ripeness that makes the experience of the reverse emerge. By undressing the image of the veil that covers it, the distressing anguish that breaks out in this act of imagery contemplation, it brings the dimension of horror proposed by Freud (1919/2006b), revealing the nakedness of the look. Something of death shears the image, in the direction of what Barthes (1980/2015) develops by situating the notion of punctum in photographs. Lastly, the reflection over the mortuary mask of Modigliani points to the possibility of insertion of the image into death, in reverse of what the artist convokes when crossing his images in which something of death emerges, marking them, thereby bringing about the limits of the image on its threshold with the real.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

7

BOULON, FABRICE. "L'alcoolisme chez quatre patients particuliers : utrillo, soutine, toulouse lautrec, modigliani." Lille 2, 1992. http://www.theses.fr/1992LIL2M168.

Full text

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

8

Fesehatsion, Helen, and Yefitwork Kebede. "Fondplacering i tillväxtmarknader vs mogna marknader." Thesis, Södertörns högskola, Institutionen för ekonomi och företagande, 2012. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-17047.

Full text

Abstract:

Syfte: Syftet med denna undersökning är att jämföra aktiefonders avkastning i relation till tagen risk för tillväxtmarknaderna Afrika, Ryssland och en mer mogen marknad i detta fall Sverige åren 2008-2011. Metod: Till detta arbete används kvantitativ metod med deduktiv ansats. Information har samlats in i form av sekundärdata såsom fondernas kvartal avkastning från Morningstar. Teori: Standardavvikelse, Sharpekvot och Modigliani-Modigliani måttet används för utvärdering. Slutsats: Studien visar att den Svenska mogna marknadens aktiefonder har högst avkastning och lägst risk. Medan fonder med placering i den mer etablerade tillväxtmarknaden Ryssland har högst risk men varken högst eller lägst avkastning i förhållande till Afrika- och Sverigefonderna. Fonderna som investerar i den nyetablerade tillväxtmarknaden Afrika har låg risk likt Sverigefonderna men även låg avkastning. Samtliga fonder utom en hade negativt värde på Sharpekvot. Däremot presterade samtliga valda fonder sämre i relation till Stockholmsbörsens index (SIXRX) enligt Modigliani- Modigliani måttet.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

9

Araos, Martinez Lilian, and Henrik Jonsson. "Kapitalstruktur inom Svenska industriföretag : - en studie av Modigliani & Millers teorem." Thesis, Södertörn University College, School of Business Studies, 2006. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-430.

Full text

Abstract:

This paper’s objective is to investigate whether Modigliani and Miller (MM) I & II proposition from 1958 with regard to capital structure, is still valid among public Swedish firms.

We have chosen the 63 firms on the Stockholm Stock Exchange (OMX) that Affärsvärlden magazine’s general index (AFGX) has categorized as industrial firms. We based this selection on the assumption that these firms are relatively capital intense and have a clear focus on production and, therefore, mainly uses capital structure as a mean to finance their production and not as a means in itself.

To be able to fully evaluate these firms we have calculated the current key ratios based each firm’s annual report. To make the figures comparable across the entire population we adjusted them to each firm’s turnover.

The results we have reached concur with MM’s proposition I regarding capital structures independence of the firm value. However, proposition II that states that an increase in the debt/equity ratio is shown in a higher return of equity is not valid in this case.

Denna uppsats skall undersöka huruvida Modigliani och Millers (MM) första och andra proposition från 1958 gällande kapitalstruktur är tillämpbar bland dagens noterade industriföretag i Sverige.

Vi har valt hela populationen av de 63 noterade bolag på Stockholmsbörsen som tidningen Affärsvärldens General Index (AFGX) har kategoriserat som industriföretag. Detta urval har baserats på antagandet att företagen är kapitalintensiva och har en tydlig tillverkningsbasis där kapitalstrukturen inte är en huvudgren utan bara ett medel för den övriga verksamheten.

För att få full jämförbarhet mellan företagen har vi själva beräknat de aktuella nyckeltalen utifrån företagens egna årsredovisningar. Vi har sedan anpassat siffrorna till företagens storlek för att få jämförbara siffror över hela sektorn.

De resultat vi uppnått överensstämmer med MM:s proposition I om kapitalstrukturens oberoende av värdet på företaget. Däremot finner vi inget samband med proposition II, som menar att en ökande skuldsättningsgrad avspeglar sig i ett högre avkastningskrav i form av räntabilitet (avkastning på eget kapital).

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

10

Persson, Eddie, and Tim Rosendahl. "Bostadsrättsföreningar, en potentiell skattkammare : Ett Modigliani-Miller exempel på svenska bostadsrättsmarknaden." Thesis, Uppsala universitet, Företagsekonomiska institutionen, 2012. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:uu:diva-176707.

Full text

Abstract:

Svenska bostadsrättsföreningar hade under december 2011 lån för 329 miljarder kronor. Räntekostnaderna på föreningens lån är sedan 2007 icke-avdragsgilla medan bostadsrättsmedlemmarna har avdragsrätt på sina lån. Syftet med uppsatsen är därför att undersöka om det finns dolda vinster att hämta genom att allokera om föreningens lån. Som utgångspunkt för undersökningen används Modigliani-Millers teorem om optimal kapitalstruktur. Genom en loglinjär regressionsanalys undersöks hur olika faktorer påverkar slutpriset på en bostadsrätt och genom en kvalitativ studie fastställs sedan olika intressenters ställningstagande till att föreningen allokerar om lånen. Utifrån det empiriska materialet lokaliseras två förfaranden som anses intressanta för fortsatt analys. I resultatet fastställs att en värdeökning sker ifall lånen allokeras om och kapitalkostnaden är lägre för medlemmen än bostadsrättsföreningen. I och med att bostadsrättsföreningar fortfarande upptar lån påvisar detta ett irrationellt beteende.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

11

Poças, Susana Maria Loureiro Restier Grijó. "Amedeo Modigliani-o preciosismo do desenho e as cumplicidades lusas, 1884-1920." Master's thesis, Instituições portuguesas -- UP-Universidade do Porto -- -Faculdade de Letras, 1998. http://dited.bn.pt:80/30366.

Full text

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

12

García, Hernández María Greta. "METODOLOGÍA CIENTÍFICA PARA LA REALIZACIÓN DE EXPERTIZACIONES. LA TÉCNICA PICTÓRICA DE AMEDEO MODIGLIANI." Doctoral thesis, Universitat Politècnica de València, 2016. http://hdl.handle.net/10251/68511.

Full text

Abstract:

[EN] Scientific methodology for the preparation of authentication. The pictorial technique of Amedeo Modigliani. The pictorial work of Amedeo Modigliani is scarce. Only 337 pictures are preserved. After his tragic death his figure became legendary, and his pictures gradually in-creased their market value. These facts led to the existence of a multitude of forgeries that started around the 1920 s. The auction sales have reached world records in recent years. This thesis presents a model of scientific expertice of the pictorial work of Amedeo Modigliani. It is based on the combination of historic/stylistic studies used by historiagrafy of traditional art and the analysis of the physical-chemical techniques used in documentation and modern restoration. By means of the compilation of a wide investigation on numerous works of the artist of undisputable authenticity, belonging to international, public and private collections, a method of exclusive authentificaction is prepared for this painter and it is applied on six cases, six works attributed to the artist, three of which were found to be fakes: Portrait of Hanka Zborowska, (private collection, Bilbao), Portrait of a woman (private collection, Vitoria), Little girl, (private collection, Florence). One was inconclusive due to lack of comparative analysis of works: Portrait of a woman (private collection, Paris). And two were authentics: The patrone (private collection, Mexico D.F.), and Portrait of Guillaume Apollinaire, (private collection, Osaka). The designed protocol is practised and demonstrates the utility for the hypothetical employment during a future review of the reasoned catalogue of the artist, making it a useful tool to help in the middle of the panorama of disorientation and discredit in the expert assessment of his works.
[ES] Metodología científica para la realización de expertizaciones. La técnica pictórica de Amedeo Modigliani. La obra pictórica de Amedeo Modigliani es escasa. Se conservan apenas 337 cua-dros. Tras su trágica muerte su figura se convirtió en mítica y sus cuadros fueron aumentando poco a poco su valor de mercado. Estos hechos provocaron la existencia de multitud de falsificaciones ya desde 1920. Los remates de sus ventas han alcanzado en los últimos años records mundiales. La presente tesis doctoral muestra un modelo de expertizaje científico de la obra pictórica de Amedeo Modigliani basado en la combinación de los estudios histórico-estilísticos clásicos empleados por la historiografía del arte tradicional, y las técnicas de análisis fisicoquímicas. Mediante la recopilación de una amplia investigación sobre numerosas obras del artista, de indiscutible autenticidad, pertenecientes a colecciones internacionales, públicas y privadas, se ha elaborado un método de autentificación exclusivo para este pintor y se ha aplicado sobre seis obras atribuidas al artista, de las cuales tres resultaron ser falsas: Retrato de Hanka Zborowska, (colección particular, Bilbao), Retrato de mujer, (colección particular, Vitoria) y Retrato de niña (colección particular, Florencia). En uno de los casos, los resultados no fueron concluyentes, por falta de análisis de obras de comparación: Retrato de mujer, (colección particular, París). Por último, dos obras fueron autentificadas como realizadas por Modigliani: La patrone (colección particular, México D.F.) y Retrato de Guillaume Apollinaire (colección particular, Osaka). Con ello se ensaya la idoneidad del protocolo diseñado y se demuestra la utilidad, a efectos de su hipotético empleo durante una futura revisión del catalogo razonado del artista, como una herramienta que puede ser clave para ayudar, en medio del panorama de desorientación y descrédito en el que se encuentra la expertización de sus obras.
[CAT] Metodologia científica per a la realització d'expertizacions. La tècnica pictòrica d'Amedeo Modigliani. L'obra pictòrica d'Amedeo Modigliani és escassa. Es conserven a penes 337 quadres. Després de la seua tràgica mort, la seua figura es va convertir en mítica i els seus quadres van anar augmentant a poc a poc el seu valor de mercat. Estos fets van provocar l'existència de multitud de falsificacions ja des de 1920. Els acabaments de les seues vendes han aconseguit en els últims anys rècords mundials. La present tesi doctoral mostra un model d'expertizaje científic de l'obra pictòrica d'Amedeo Modigliani basat en la combinació dels estudis històrics-estilístics clàssics empleats per l'historiografía de l'art tradicional, i les tècniques d'anàlisis fisicoquími-ques. Per mitjà de la recopilació d'una àmplia investigació sobre nombroses obres de l'artista, d'indiscutible autenticitat, pertanyents a col.leccions internacionals, públiques i privades, s'ha elaborat un mètode d'autentificació exclusiu per a este pintor i s'ha aplicat sobre sis obres atribuïdes a l'artista de les quals tres van resultar ser falses: Retrat de Hanka Zborowska (col.lecció particular, Bilbao), Retrat de dona (col.lecció particular, Vitoria) i Retrato de xiqueta (col.lecció particular, Florencia). Una no va ser concloent per falta de analisis d¿obres de comparació: Retrat de dona (col.lecció particular París). Per últim, dues obres van ser autenticades com realitzades per Modigliani: La patrone (col.lecció particular, Mèxic D.F.) i Retrat de Guillaume Apollinaire (col.lecció particular, Osaka). Amb això s'assaja la idoneïtat del protocol dissenyat i es demostra la utilitat a l'efecte de la seua hipotètica ocupació durant una futura revisió del catàleg raonat de l'artista, com una ferramenta ue pot ser calu per ajudar, enmig del panorama de desorientació i descrèdit en el qual es troba l'expertització de les seues obres.
García Hernández, MG. (2016). METODOLOGÍA CIENTÍFICA PARA LA REALIZACIÓN DE EXPERTIZACIONES. LA TÉCNICA PICTÓRICA DE AMEDEO MODIGLIANI [Tesis doctoral no publicada]. Universitat Politècnica de València. https://doi.org/10.4995/Thesis/10251/68511
TESIS

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

13

Yousef, Ornina, and Legrand Gianina Perez. "Vilken fond ger hög riskjusterad avkastning? : En empirisk studie mellan Svenska och Globala aktiefonder." Thesis, Södertörns högskola, Institutionen för samhällsvetenskaper, 2013. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-18913.

Full text

Abstract:

Syfte: Syftet med denna undersökning är att göra en komparativ studie mellan Sverige-och global aktiefonder för att vidare analysera vilka aktiefonder som ger högst avkastning. Metod: Uppsatsen bygger på en statistisk analys vilket sekundärdata ligger till grund för våra beräkningar. Genom tillämpning av kvantifierbar hård data där bland annat historiska aktiekurser ingår, så har en kvantitativ studie använts. Befintliga teorier och modeller har tillämpats. Slutsats: Studien visar i stort sett att högre risk ger en högre avkastning. Under period 1 presterade Latin Amerika fonderna bäst varefter Sverige fonder presterade bättre under period 2. Dessa marknader kan vara väldigt oberoende av varandra och tenderar därmed inte att följa varandras kursutveckingen. Slutsatsen är då att en investering i olika geografiska placeringar diversifierar risken mer. Exempelvis en investering i en svensk fond och en latin amerika fond.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

14

Ehrencrona, Frida, and Oskar Krutmeijer. "Portföljteori: Risk och Avkastning : Stockholmsbörsen kontra tillväxtmarknadsfonder ur en svensk fondsparares perspektiv under perioden 2007 till 2010." Thesis, Södertörns högskola, Institutionen för ekonomi och företagande, 2011. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-8949.

Full text

Abstract:

Problem: Den ekonomiska kris som präglat världsmarknaden under 2007 till 2010 har drabbat börser världen över till olika grad. Denna uppsats studerar hur krisen drabbat den svenska fondmarknaden och tillväxtmarknadsfonder ur perspektivet risk och avkastning. Detta är i denna studie belyst utifrån en svensk småsparares perspektiv. Problemlösning: Utifrån portföljteorin i form av Sharpekvoten och Modigliani-Modiglianis modell för riskjusterad avkastning har avkastning, till för de båda kategorierna gemensam risknivå, fastställts. Den placering med högst avkastning till likställd risk används som en indikator för val av placering. Slutsats: Skillnaden i avkastning givet gemensam risk är marginell under perioden och anses inte vara tillräckligt hög för att användas som indikator, gällande placeringsalternativen emellan, för en svensk småsparare.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

15

Abrahamsson, Emilia, and Jenny Pang. "Applicerbarheten i Modigliani och Millers teorem 50 år senare : en empirisk studie av svenska och amerikanska företag." Thesis, Södertörn University College, School of Business Studies, 2009. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-2267.

Full text

Abstract:

Syftet med denna uppsats är att testa Modigliani och Millers teorem i praktiken, samt undersöka om svenska och amerikanska företags val av kapitalstruktur har någon påverkan på deras företagsvärde och avkastning på eget kapital.

Uppsatsen har använt sig av en kvantitativ ansats där regressionsanalys och hypotesprövning har utförts för att mäta sambandet mellan variablerna.

Franco Modigliani och Merton Millers teorem om kapitalstruktur visade att valet av finansiering har betydelse för ett företags värde. Ett företag finansierat med skulder blir på grund av skattereduktioner högre värderat än ett obelånat företag.

Svenska företag visar ett relativt starkt samband mellan skuldsättningsgrad och P/BV till skillnad från de amerikanska där det inte förekommer ett samband. Både de svenska och amerikanska företagen visade ett klart samband mellan skuldsättningsgraden och avkastning på eget kapital, samt ett samband mellan företagsvärde och avkastning på eget kapital.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

16

Mohsin, Rabbi. "Vad ger Modigliani och Millers teorier oss idag? : En studie inom kapitalstruktur och skuldsättningens påverkan på bolagsvärde." Thesis, Södertörns högskola, Institutionen för ekonomi och företagande, 2012. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-16362.

Full text

Abstract:

Problembakgrund: Enligt Modigliani & Millers andra teorem så ger ökad skuldsättning upphov till ett flertal fördelar för ett företag, bl.a. skapas en skattesköld då de avdragsgilla räntebetalningarna ökar, vilket ger en positiv effekt för företaget. En annan aspekt är att skulder är relativt billigare än eget kapital. Syfte: Syftet med arbetet är att få en större förståelse för hur förhållandet mellan skulder och eget kapital påverkar företagsvärdet samt avkastning på eget kapital. Metod: Genom att använda mig av företagsdata genomförde jag linjära regressionsanalyser med justerad skuldsättningsgrad (enbart långsiktiga skulder/eget kapital) som oberoende variabel samt avkastning på eget kapital och börsvärde i förhållande till bokfört värde på eget kapital som beroende variabler för att se om statistiskt säkerställda samband kunde påvisas. Utöver regressionsanalysen följde en hypotesprövning för att se om resultatet kunde appliceras till hela populationen. De data som utmynnades användes sedan för att tolkas och resulterade i slutsatsen. Slutsatser: Inga statistiskt säkerställda kunde påvisas för två av de branscher som ingick i studien. För den tredje branschen påvisades vissa statistiskt säkerställda samband. Dock var de sambanden negativa, vilket gick emot Modigliani och Millers teorem. Slutsatsen är att Modigliani och Millers teorem kan förkastas under de antaganden och förutsättningar som denna studie har åtagit. Förslag till fortsatta studier: Genom att använda sig av multipla regressioner eller icke-linjära regressioner kan man se om det finns några statistiskt säkerställda samband eller andra trender. Utöver det kan det vara av intresse att införa fler företag i vardera bransch för att få mer korrekta slutsatser.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

17

Häggkvist, Sara, and Hjort Anna Andersson. "De svenska storbankernas kapitalkostnad : En kvantitativ studie med fokus på effekten av ökade kapitalkrav i interaktion med låg-risk anomali." Thesis, Umeå universitet, Företagsekonomi, 2014. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:umu:diva-91127.

Full text

Abstract:

Sedan finanskrisen har intresset att bibehålla en stabil finansmarknad stärkts. De svenska systemviktiga bankerna, Handelsbanken, Nordea, SEB och Swedbank, regleras av kapitalkrav enligt Baselackorden. En av de centrala frågorna har länge varit möjligheten att ökade kapitalkrav påverkar bankernas totala kapitalkostnad. Intressant är att de svenska storbankerna redan uppfyller kraven på primärkapitalrelationen enligt Baselackorden, och har relationer på 5-10 % över lägsta nivå. Därför är studiens frågeställning: Hur har ökade krav på primärkapitalrelationen påverkat de fyra svenska storbankernas kapitalkostnad? Utifrån denna frågeställning utgår studien från två huvudsakliga teoretiska utgångspunkter, Modigliani-Miller teorin om kapitalstrukturens irrelevans för kapitalkostnaden samt låg-risk anomalin. Låg-risk anomalin ifrågasätter det positiva linjära förhållandet mellan avkastning och risk, vilket är en förutsättning för marknadseffektiviteten i Modigliani-Miller. Vi ämnar undersöka om det föreligger lågrisk anomali inom de svenska storbankerna, för att sedan se om låg-risk anomalin med interaktion av ökade kapitalkrav har haft en effekt på bankernas totala kapitalkostnad. Med en kvantitativ datainsamlingsmetod ämnar studien besvara hypoteser som vi ställt upp utifrån den teoretiska referensramen. Kvartalsvis sekundärdata har hämtats från de svenska storbankernas balansräkningar samt aktiekurser mellan åren 2001-2013. Det empiriska materialet har därefter analyserats med enkla och multipla regressionsanalyser. Resultatet visar att låg-risk anomali verkar existera inom de svenska storbankerna, samt att interaktionen med ökade kapitalkrav har påverkat SEBs kapitalkostnad med 80 baspunkter. Gällande Handelsbanken, Nordea och Swedbank kan vi statistiskt sett inte hävda att primärkapitalrelationen har påverkat kapitalkostnaden, även om vi ser dessa tendenser. Denna nästan obefintliga marginella ökning av kapitalkostnaden kan eventuellt antas bero på att samtliga svenska storbanker redan uppfyller kapitalkraven enligt Baselackorden.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

18

Лєонов, Сергій Вячеславович, Василий Васильевич Леонов, Vasyl Vasylovych Leonov, and Е. В. Коваленко. "Теория Модильяни-Миллера в определении оптимальной структуры капитала." Thesis, Сумский державний університет, 2000. http://essuir.sumdu.edu.ua/handle/123456789/60700.

Full text

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

19

Lundgren, Jacob, and Tom Haraldsson. "Kapitalstrukturens inverkan på företagsvärdet : - En kvantitativ studie av den svenska aktiemarknaden." Thesis, Linköping University, Linköping University, Linköping University, 2010. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:liu:diva-58737.

Full text

Abstract:

Background:

what affects company value becomes apparent. The capital structure is the relation between

borrowed capital and equity in a company´s financing mix. What impact changes in capital structure

have on company value is a widely debated subject within the theory of finance. If a relationship

between capital structure and company value exists the implication is that an optimal capital

structure where company value is maximized also exists.

During extreme market conditions like the period during fall 2008 the discussion of
Aim:
company value exists among selected stocks and companies listed on Stockholmsbörsens OMXS30.
The aim of the thesis is to study whether a certain relationship between capital structure and
Implementation:
performed among chosen stocks and companies. The empirical results eventuating from this have
been analyzed from the view of elected relevant theory.
With aim to fulfill the purpose of the thesis regression analysis has been
Completion and results:
between debt ratio and enterprise value (EV) can be established. During more turbulent periods the
results is more scattered. The results of this thesis is more evidence that the debt´s gear on equity is
what mainly impacts price movements on the stock market and affects value, where high debt will
pay off during favorable conditions and be costly during bad conditions, rather than a specific capital
structure. A certain relationship between capital structure and company value cannot be established.
The results of this thesis is also evidence pointing out the difficulties in measuring the relationship
between two variables where one is the daily quoted market price of equity, which is greatly affected
by market psychology et cetera, and the other, capital structure, is only to be measured during
interim- and annual reports.
We find that during normal market conditions a positive relationship

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

20

van, Gestel Robert T. M. "Leverage and international capital structure : an extension of the Modigliani and Miller propositions on capital structure for multinationals." Thesis, Liverpool John Moores University, 1995. http://researchonline.ljmu.ac.uk/5098/.

Full text

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

21

Eklöf, Maria. "Har skuldsättning en positiv effekt på företagets värde? : - En studie över tretton svenska industriföretag på Nasdaq OMX Stockholm, Large Cap." Thesis, Uppsala universitet, Nationalekonomiska institutionen, 2011. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:uu:diva-144895.

Full text

Abstract:

Börsnoterade företag står inför en viktig uppgift när det ska bestämma hur de ska finansiera framtida investeringar. Företag kan finansiera dessa antingen genom skulder eller eget kapital. Med skulder menas lån upptagna hos externa kreditgivare och med eget kapital antingen ackumulerat eget kapital eller nytt aktiekapital från företagets aktieägare. Det finns fördelar med att finansiera investeringar med hjälp av skulder då kostnaderna för dessa (räntor) är avdragsgilla mot bruttovinsten för företagen. Medan kostnaden för nytt aktiekapital (utdelning) inte ger företagen denna möjlighet. Modigliani och Millers teorem med skatter utgår ifrån att eftersom denna avdragsmöjlighet för räntor finns borde en högre skuldsättningsgrad ge en högre vinst och därmed ett högre företagsvärde, allt annat lika. Uppsatsen syftar till att undersöka om det finns en positiv relation mellan företagens skuldsättningsgrad och deras företagsvärde under perioden 2000-2009. Resultaten i studien visar på att det finns en signifikant relation mellan skuldsättningsgrad och företagsvärde men att både utvecklingen på OMX30 och nettovinsten för de aktuella åren är variabler som visar mer signifikanta relationer med företagsvärdet.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

22

Gião, Ricardo Alexandre Moutinho. "Financiamento das PME: Estudo de caso à Gomes, Sobral & Filhos, Lda." Master's thesis, Instituto Politécnico de Setúbal. Escola Superior de Ciências Empresariais, 2018. http://hdl.handle.net/10400.26/22379.

Full text

Abstract:

Dissertação apresentada para cumprimento dos requisitos necessários à obtenção do grau de Mestre em Ciências Empresariais –Ramo de Gestão de PME
O presente trabalho consiste na compreensão da forma como o endividamento pode proporcionar o crescimento de uma PME,pois é necessário que haja um crescimento contínuo das PME de modo a gerar riqueza ao país, verificando que estas empresas empregam milhões de pessoas, sendo que representam 99,9 % do tecido empresarial português.Assim sendo é necessário reflectir sobre o potencial destas empresas, e como estas se podem tornar competitivas, promovendo o crescimento económico do país.Deste modo, é pertinente a abordagem e a aplicação de determinados modelos que relacionam estas variáveis, tais como a teoria de Modigliani e Miller que nos mostra, por exemplo, até que ponto uma empresa deve endividar-sede forma a obter o máximo de vantagem financeira. Outros pontos-chave que terão maior enfoque baseiam-se em temas como:a alavancagem e financiamento bancário. Será,também,relevante estudar quais os tipos de financiamento, as suas modalidades, as várias maneiras de obter e como é aplicado.Assim o objetivo do trabalho passa por comprovar se as teorias estudadas vão de acordo com a realidade da empresa em estudo, e perceber até que ponto o financiamento promove a actividade da empresa e leva a um crescimento económico. Também é pertinente verificar os vários métodos que a empresa recorre para evitar o endividamento em excesso.De maneira a complementar a revisão de literatura, proceder-se-á à introdução de um estudo empírico qualitativo baseado numa PME do sector da construção civil, o que leva a compreender a relação existente entre as entidades bancárias e as PME.Será realizada uma entrevista face-a-face com o gerente da empresa em estudo, Gomes, Sobral e Filhos, Lda.,no âmbito de recolher informações com um grau elevado de qualidade, sendo que as respostas sendo dadas na hora, permite retirar alguma dúvida que possa surgir na altura, ou colocar uma outra questão que seja pertinente tendo em atenção o rumo que a entrevista esteja a levar.Já na óptica do modo de financiamento da empresa em estudo, realça-se a dependência do financiamento externo para realizar a sua actividade operacional. Verifica-se que a empresa financia-se através de um instrumento financeiro direccionado às empresas da área da construção.Foram ainda apontadas três fontes alternativas de financiamento utilizadas pela empresa, como recorre a trabalho temporário, recorrer ao cartão de crédito do gerente e tenta renegociar as melhores condições possíveis com os fornecedores.
The objective of this work is to show how debt can bring about growth in SMEs. Therefore, continual growth in SMEs is necessary in order to generate wealth in the country, since these companies employ millionsof people and represent 99.9% of the Portuguese business fabric. Thus it is important to reflect about the potential of these enterprises, and how they can become more competitive, seen that they support and elevate the economic growth in the country.Consequentlyit is noteworthy to analyse the approach and application of certain models that relate these two variables, such as Modigliani and Miller’s theory. They show us, for example, up to what point a company should be indebted in order to obtain a maximum financial advantage. Other key points on which there will be a greater focus will be based on topics such as leverage and bank financing. It will also be relevant to study what types of financing are available as well as their modalities and different ways of obtaining them and how they can be applied.So the objective of this work is to prove that the studied theories agree with the reality of the firm being analysed, and to understand up to what point financing promotes business activity and allows for economic growth. It is also significant to learn about the different methods to which the business resorts to in order to avoid excessive debt.In order to complement the revision of literature, there will be an introduction to a qualitative empirical study, based on a SME from the construction sector, which will enable us to understand the existing relation between banking institutions and SMEs.A face-to-face interview will be held with business manager Mr. João Gomes with the objective of gathering high quality information. Because the interviewee answers during the interview, all doubts can be solved and other questions can be asked bearing in mind the direction the interview starts to take. As far as financing of the firm being analysed, it is noteworthy to point out that the firm in question is dependent of financing in order to perform its operational activity. It finances itself through a financial instrument for the construction industry. hree additional sources of financing were mentioned, such as temporary work, the manager’s credit card, and negotiations with suppliers for the best possible conditions .It is also worth mentioning that the company mostly resorts to short term interest as it is considered cheaper.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

23

Huang, Peng. "Determinants of household saving in China." Master's thesis, Lincoln University. Commerce Division, 2006. http://theses.lincoln.ac.nz/public/adt-NZLIU20061202.004631/.

Full text

Abstract:

It is a conventional wisdom that since the start of the Chinese economic reform in 1978, the domestic saving structure in China has changed significantly. Previous studies of household saving in China (for example: Qian, 1988, Feltenstein et al, 1990, and Wakabayashi and Mackellar, 1999) have usually relied upon the Keynesian absolute-income hypothesis, Duesenberrys relative-income hypothesis, and Friedmans permanent-income hypothesis. This thesis uses the Modigliani-Brumberg life-cycle hypothesis to examine the determinants of household saving behavior in the Peoples Republic of China during the period 1978 to 2003. The research uses modern cointegration techniques to examine the impact on saving rates of economic growth, age dependency, wealth, the real interest rate, social security payments and unemployment (as a proxy for income uncertainty). Autoregressive distributed lag models are constructed and tested. The results find that economic growth, the real interest rate and social security payments have the expected effect with significant parameters; age dependency has the expected sign but in one model is not statistically significant; and that unemployment is not significant. The most surprising result is that increases in household wealth are associated with increased saving rates, which may help explain very high economic growth rates in China post 1978.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

24

Haraldsson, Tom, and Jacob Lundgren. "Kapitalstrukturens inverkan på företagsvärdet : -En kvantitativ studie av den svenska aktiemarknaden." Thesis, Linköpings universitet, Institutionen för ekonomisk och industriell utveckling, 2010. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:liu:diva-57931.

Full text

Abstract:

Background: During extreme market conditions like the period during fall 2008 the discussion of what affects company value becomes apparent. The capital structure is the relation between borrowed capital and equity in a company´s financing mix. What impact changes in capital structure have on company value is a widely debated subject within the theory of finance. If a relationship between capital structure and company value exists the implication is that an optimal capital structure where company value is maximized also exists. Aim: The aim of the thesis is to study whether a certain relationship between capital structure and company value exists among selected stocks and companies listed on Stockholmsbörsens OMXS30. Implementation: With aim to fulfill the purpose of the thesis regression analysis has been performed among chosen stocks and companies. The empirical results eventuating from this have been analyzed from the view of elected relevant theory. Completion and results: We find that during normal market conditions a positive relationship between debt ratio and enterprise value (EV) can be established. During more turbulent periods the results is more scattered. The results of this thesis is more evidence that the debt´s gear on equity is what mainly impacts price movements on the stock market and affects value, where high debt will pay off during favorable conditions and be costly during bad conditions, rather than a specific capital structure. A certain relationship between capital structure and company value cannot be established. The results of this thesis is also evidence pointing out the difficulties in measuring the relationship between two variables where one is the daily quoted market price of equity, which is greatly affected by market psychology et cetera, and the other, capital structure, is only to be measured during interim- and annual reports.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

25

Arrondel, Luc. "Hypothèse du cycle de vie et composition du patrimoine." Paris 10, 1988. http://www.theses.fr/1988PA100166.

Full text

Abstract:

Cette thèse propose un modèle général de choix d'actifs dont on teste les principales prédictions sur les données de l'enquête CREP 1980 effectuée auprès de 3000 ménages. Le modèle constitue une extension de l'hypothèse du cycle de vie de Modigliani à la composition du patrimoine et s'appuie notamment sur les théories partielles existantes (modèle de cycle de vie généralisé aux transmissions, théorie des choix de portefeuille de Merton, modèles d'acquisition de biens durables et du logement). Il suppose finalement que les comportements patrimoniaux des ménages peuvent être décrits par une procédure de choix séquentielle en 3 étapes : (1) arbitrage consommation-épargne; (2) à patrimoine donné, choix discret de la combinaison optimale d'actifs; (3) a combinaison fixée, choix continu des demandes de chaque actif. L'analyse empirique, économétrique et statistique, qui traite a la fois du nombre d'actifs, indicateur de diversification, et de la composition de la richesse, met en évidence l'importance du niveau du patrimoine et de l'âge sur les demandes d'actifs et la prédominance du choix discret par rapport au choix continu. Ces résultats apparaissent favorables à l'hypothèse d'une allocation des ressources en trois étapes. L'étude des facteurs explicatifs de la détention et du montant des divers placements permet également d'élaborer une typologie des 14 actifs distingues dans l'enquête
This thesis presents a general model of portfolio choices which is tested on the french CREP 1980 survey with 3. 000 households. The model extends the framework of modigliani's life cycle hypothesis to wealth composition with the help of existing partial theories (generalised form of the life cycle hypothesis allowing for bequest, merton's intertemporal portfolio choice model, model of acquisition of durable goods and housing). If finally assumes that household accumulation behaviour can be described by a three stage sequential procedure : (1) consumption-saving decision; (2) discrete choice of the combination of assets held; (3) continuous choice of conditional assets demands, given the combination held. Empirical econometric and statistical analysis deals both with the number of assets held, as an indicator of wealth diversification, and with portfolio composition. It shows the importance of the size of wealth and of age on assets demands and reveals the key role played by the discrete choice, results wich seem to vindicate the hypothesis of a three stage budgeting. From the explanatory variables of each asset ownership and conditional demand it is also possible to elaborate a typology of the 14 assets distinguished by the survey

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

26

Hoffmann, Joe, and Nicholas Marriott. "Do Dividend Yields Affect a Stock Price's Volatility? : Does the Miller & Modigliani Theroem apply to the Euronext and London Stock Exchange?" Thesis, Internationella Handelshögskolan, Högskolan i Jönköping, IHH, Nationalekonomi, 2019. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:hj:diva-44461.

Full text

Abstract:

Background: Investors around the globe have debated, for more than 40 years, about whether the dividend yield has an influence on a stock’s price or not. There are different theories supporting both sides. These theories, however, often simplify the real world and therefore may not apply fully. Purpose: The purpose of this paper is to conduct empirical research on the complicated dividend policy topic and find out whether the dividend yield influences a stock’s price by testing for its effect on stock price volatility. This result finds evidence of whether investors disregard, or regard, any dividend payments and if it influences investors decisions when purchasing stock. Method: We take the top valued companies in the non-financial sector from the LSE and the Euronext between the years 2008 and 2017. We then run a Fixed Effect Model regression taking some of their reported values including their dividend yield and their stock price volatility. Conclusion: Our results indicate that the dividend yield a company pays stockholders has a positive influence on the stock price volatility, thus affecting the prices of stocks. These results counter the MM Theorem and are inconclusive with the main principles of the Bird in Hand Theorem by Gordon (1960) and Lintner (1962).

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

27

Barouta, Caroline, and Manuela Potocnjak. "Valet av kapitalstruktur : En lönsam finansieringsstrategi för svenska börsföretag?" Thesis, Södertörn University College, School of Business Studies, 2005. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-133.

Full text

Abstract:

Börsföretagen kritiseras idag för inte fokusera tillräckligt mycket på strategiska frågor då detta skulle ge en större avkastning för aktieägarna. Frågan om vilken kapitalstruktur företagen bör ha, nu när konjunkturen går upp och företagen blir allt mer överkapitaliserade, blir viktig. Börsanalytiker hävdar att företagen inte har en optimal kapitalstruktur, det vill säga en optimal fördelning mellan skulder och eget kapital. De anser att en ökad skuldsättning för börsföretagen vore bra för lönsamheten, givet dagens låga räntor, då det skulle ge ett ökat företagsvärde.

Denna finansieringspolitik bygger på teoretiska modeller och har sitt ursprung i Modigliani och Millers (MM) propositioner från 1958. Detta kom att utgöra startpunkten för diskussionen om problematiken kring kapitalstrukturen. MM menade att företag genom att öka sina skulder kan öka sitt företagsvärde samt att de kunde visa ett positivt samband mellan skuldsättning och förväntad avkastning under förutsättningar för en perfekt marknad.

Dessa antaganden är accepterade i teorin men frågan är hur detta fungerar i verkligheten och om det fungerar som en finansieringsstrategi? Detta valde vi att undersöka utifrån två problemfrågor:

1. Finns det ett samband mellan skuldsättning och lönsamhet i verkligheten?

2. Finns det ett samband mellan skuldsättning och ett företags värde i verkligheten?

För att kunna se ett samband valde vi olika nyckeltal som fick representera dessa variabler. För skuldsättning valdes skuldsättningsgrad och för lönsamhet valdes räntabilitet på totalt kapital och för företagsvärde valdes P/BV-talet. Sambandet prövades på svenska börsföretag som är noterade på A-listan mest omsatta och O-listan attract40. Detta för att vi ansåg att dessa företag troligtvis hanterat problematiken kring valet av kapitalstruktur vilket kom att utgöra ett bra underlag för vår undersökning. Investmentföretag och banker valdes bort då de av naturliga skäl generellt har en högre skuldsättningsgrad än andra storföretag.

De relevanta nyckeltalen beräknades utifrån årsredovisningar samt hämtades från tidskriften Veckans Affärer och användes sedan för att pröva sambandet genom statistiska metoder. De slutsatser som vi kunde dra av undersökningen var att det inte fanns några samband mellan valet av skuldsättningsgrad och lönsamhet eller skuldsättningsgrad och företagsvärde. Dock visades ett väldigt svagt samband mellan skuldsättning och företagsvärde för företag på A-listan. Det var den grupp där företagen var mest likartade och hade mest gemensamt med varandra. Därför kan det för framtida forskning vara intressant att titta på en mer homogen grupp och se om andra faktorer kan ha en påverkan på ett eventuellt samband.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

28

Saari, Ville, and Pernilla Strindin. "Åtnjuter återköpande företag i Sverige en bättre aktiekursutveckling? : En studie av överavkastning och bakomliggande motiv." Thesis, Uppsala University, Department of Economics, 2006. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:uu:diva-6365.

Full text

Abstract:

Sedan år 2000 har det varit tillåtet för svenska företag att köpa tillbaka sina egna aktier. Sedan

dess har ungefär 80 företag initierat återköpsprogram. Tidigare empiriska studier, både

utländska och svenska, har visat på en positiv aktiekursutveckling för de återköpande

företagen. Motiven bakom återköpen anses vara signalering om undervärdering, reducering av

”free cashflow” och därigenom av agentkostnader samt options- och flexibilitetsrelaterade

motiv.

Vi har studerat aktiekursutvecklingen justerad för branschindex för återköpande företag upp

till fem år efter återköpets annonsering. I vår studie ingår 47 företag som initierat sitt

återköpsprogram under perioden mars 2000 till november 2005. Vi finner en signifikant

överavkastning på +48 procent efter tre år och +122 procent efter fem år. Vidare finner vi en

signifikant högre överavkastning för företag med ett högt ”book-to-market”, det vill säga

potentiellt undervärderade företag.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

29

Brännström, Karin, and Klasson Jens Granqvist. "En optimal kapitalstruktur? : - En studie av riskfaktorer och hur de påverkar skuldsättningsgraden hos svenska börsnoterade företag." Thesis, Södertörns högskola, Företagsekonomi, 2012. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-16770.

Full text

Abstract:

Skuldsättningsgraden ökar värdet på ett företags aktier genom skatteskölden, samtidigt som den ökar sannolikheten för finansiella problem och dess kostnader. För att uppnå en optimal kapitalstruktur måste skatteskölden balanseras mot de potentiella kostnaderna för finansiella problem. Det finns ingen matematiskt formel som förklarar hur denna optimering bör ske, det finns dock fyra viktiga faktorer som ledningen på ett företag bör ta hänsyn till när de bestämmer skuldsättningsgraden –företagets lönsamhet, storlek, tillgångsstruktur och affärsrisk. Syftet med denna studie är att testa vilka oberoende variabler som påverkar skuldsättningsgraden hos de största svenska börsnoterade företagen och genom detta kunna dra slutsatser om huruvida de tillämpar en optimal kapitalstruktur enligt Trade off teorin. Korrelation-samt den multipla regressionsanalysen visar att det inte finns något samband mellan skuldsättningsgraden och de oberoende variablerna. Vi kan därmed dra slutsatsen att företagen i populationen inte har en optimal kapitalstruktur.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

30

Söderholm, Samuel, and erika Granstrand. "Hur står sig Modigliani och Millers teori om kapitalstruktur under hög- kontra lågkonjunkturer? : en studie av 30 börsnoterade bolag på den svenska marknaden." Thesis, Södertörns högskola, Institutionen för ekonomi och företagande, 2011. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-9127.

Full text

Abstract:

Problem formulation: This paper will examine how the capital structure of firms affects their market valuation by applying the Modigliani-Miller theory on Swedish listed companies in a boom and a recession. The study will examine whether it is possible to draw any conclusions as to whether companies with high debt to equity ratios are valued lower in a recession, in comparison to companies with low debt to equity ratios. Purpose: To empirically test the Modigliani-Miller theory of capital structure in a boom and a recession in order to see if the companies’ market value is affected differently depending on whether they have a high or a low debt to equity ratios. Methodology: The essay has a deductive and a quantitative methodological approach. Data analysis was done through a correlation analysis, a regression analysis and a hypothesis testing. Theory: The Modigliani-Miller theory of capital structure with taxes states that companies with a high debt to equity ratios has a higher value. One of the risks with a high level of debt could be that during a financial downturn companies have more difficulty realizing capital and are thus more likely to go bankrupt. Conclusions: The study shows results that are contrary to the Modigliani-Miller's theory; all the correlation analyses between debt to equity ratios and market value are negative. The strongest negative correlation can be found in the measurements at the end of 2009 when the impact of the recession is noted in the companies' financial reports. It should also be noted that companies with low debt to equity ratios fared proportionately better than the highly leveraged, with respect to the market valuation. The study also shows that high debt to equity ratios has a negative impact on return on equity during the recession.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

31

Wahlqvist, Gustav, and Daniel Persson. "Räntekänslighet : En studie om sambandet mellan reporäntan och aktiekursen, samt skuldsättningsgradens påverkan." Thesis, Uppsala universitet, Företagsekonomiska institutionen, 2017. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:uu:diva-317785.

Full text

Abstract:

I ett flertal tidigare studier har samband mellan penningpolitik och aktiemarknaden studerats. Resultaten av dessa har varit tvetydiga och de flesta har gjorts i andra länder än Sverige. I den här uppsatsen studeras sambandet mellan ändringar av reporäntan och aktieindexet OMXS60 på Stockholmsbörsen för att se om det finns ett samband mellan dessa. Utöver detta studeras hur företags kapitalstruktur kan ha en påverkan på det nyss nämnda sambandet, det vill säga om det finns en räntekänslighet kopplat till kapitalstrukturen. Syftet med denna uppsats grundar sig i Modigliani och Millers teorem från 1958. Teoremet beskriver bland annat att avkastningskravet på eget kapital ökar proportionellt med skuldsättningsgraden och att ett företag med hög skuldsättningsgrad påverkas mer av förändringar i skuldräntan än ett företag med låg skuldsättningsgrad. För att undersöka detta användes en regressionsanalys för att analysera finansiell data mellan åren 2006 till och med 2015. Tre dagar kring annonseringen av reporäntans ändring var föremål för analys: dagen innan annonseringsdagen, annonseringsdagen och dagen efter annonseringsdagen. Det resultat som framgick av undersökningen var att det fanns ett signifikant negativt samband mellan reporäntan och aktiekursen dagen innan samt på annonseringsdagen för reporäntan. Det framgick även att kapitalstrukturen påverkade styrkan på det tidigare nämnda sambandet, dock endast dagen innan annonseringen.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

32

Österberg, Svetlana, and Tom Stenberg. "Kapitalstruktur, beskattning och effekten på aktiekursen : Panelstudie av svenska industrikoncerner." Thesis, Södertörns högskola, Institutionen för samhällsvetenskaper, 2016. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-31897.

Full text

Abstract:

Inledning: Modigliani och Miller-teoremet betraktas som en milstolpe och ett paradigmskifte inom Corporate Finance. Forskningen bakom teoremet har gett upphov till den kontroversiella slutsatsen att ett företags kapitalstruktur är irrelevant på en jämviktsmarknad, utan beskattning. När beskattning däremot förekommer, ökar företagsvärdet motsvarande den avdragsgilla skatten på räntekostnader vid belåning. Teoremet har dock inte varit utan kritik. Flera forskare har undersökt teoremet och kritiserat teoremets antaganden. Syfte: Syftet med studien är att undersöka Modigliani och Miller-teoremet i avseende av kapitalstrukturens inverkan på företags aktiekurser. Tidigare forskning: Modigliani och Miller-teoremet med dess antaganden presenteras inledningsvis som studiens grundläggande teori. Därefter presenteras agentteorin, signaleringsteorin, trade-off-teori och effektiva marknadshypotesen tillsammans med tidigare forskningsstudier om teoremet och antagandena. Metod: Studien tillämpar en kvantitativ metod, med tre regressionsmodeller. Det slumpmässiga urvalet består av tio företag inom industribranschen som är registrerade på Stockholmsbörsen. Urvalet består av paneldata från företagen under perioden 2005 till 2012. Studiens empiri består av historiska aktiekurser och årsredovisningar. Resultat: Skuldsättningsgraden visar en låg och icke signifikant korrelation med aktiekurserna för de undersökta företagen, i samtliga tre regressionsmodeller. Skatteskölden visar en högre och signifikant korrelation med aktiekursen, medan kontrollvariabeln vinst per aktie EPS visar den högsta korrelationen med aktiekursen, som responsvariabel. Slutsats: Studiens resultat visar inget empiriskt stöd för Modigliani och Miller-teoremet i dess helhet. Förklaringen till resultaten kan vara att antagandena inte tillfredsställs inom empirin. Agentteori, signaleringsteori, trade-off-teori och effektiva marknadshypotesen kan stå som förklaringar till studiens resultat.
Introduction: Modigliani and Miller theorem is regarded as a milestone and a paradigm shift in Corporate Finance. The research behind the theorem has given rise to the controversial conclusion that a company's capital structure is irrelevant in an equilibrium market, without taxation. In contrast, when taxation occurs firm value will increase equivalent to the deductible tax on interest expense when debt is issued. The theorem has not been without criticism. Several researchers have examined the theorem and criticised its assumptions. Purpose: The purpose of the study is to investigate the Modigliani and Miller theorem in respect of capital structure’s impact on companies' share prices. Literature Review: The Modigliani and Miller theorem with its assumptions is initially presented as the study’s main theorem. The presentation of the theorem is followed by a description of agency theory, signalling theory, trade-off theory and the efficient market hypothesis, along with previous studies on the theorem and its assumptions. Research Methodology: The study applies a quantitative approach, with three regression models. The random sample consists of ten companies in the industrial sector, that are listed on the Stockholm Stock Exchange. The sample is based on panel data of the companies during the period 2005 to 2012. The study's empirical data consists of historical stock prices and annual reports. Empirical Results: The leverage ratio, i.e. debt to equity ratio, indicates a low and non-signif-icant correlation with the stock prices of the examined companies, in all three regression models. The tax shield indicates a higher and significant correlation with the stock price, while the control variable earnings per share EPS indicates the highest correlation with the stock prices, as the response variable. Conclusions: The study’s results show no empirical support for the Modigliani-Miller theorem in its entirety. The explanation for the findings may be that the assumptions are not satisfied in the empirical data. Agency theory, signalling theory, trade-off theory and the efficient market hypothesis may serve as explanations of the study’s results.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

33

Tuvinger, Patrik, and Tomas Sobka. "Etiska Index : Vad är priset på ett gott samvete?" Thesis, Södertörns högskola, Företagsekonomi, 2016. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-31904.

Full text

Abstract:

Aim:The purpose of this study is to investigate whether an investor will have to s acrifice their expectations of return by investing in a responsible way. Theory: The thesis is based on the efficient market hypothesis through the modern portfolio theory to make it possible to test whether the investor will have to sacrifice return after taking into account of the risk. To measure the risk-adjusted return we used Sharpe ratio, the Modigliani-Modigliani (M2), Jensen's alpha, which later on is the basis for the study's results and conclusion. Method: The study is a quantitative survey with a deductive approach where the selected theories determined what data is collected. Based on these theories we construct a hypothesis that this study later intended to test. Data was collected from Bloomberg. Conclusion: The study shows that several ethical indexes have a higher return while at the same time showing a higher risk-adjusted return. This higher risk-adjusted return is not statistically significant except for a few of the measured markets. The study also shows that the ethical indexes generally have a lower 𝛽, which can be interpreted as a lower systematic risk. Meanwhile the tracking error / active risk is higher and the screened indexes therefore should not be compared with say, index funds. When taken into account the longer period active risk levels match actively managed funds. As in previous studies, this study did not show any significant difference in risk-adjusted returns but a higher risk.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

34

Gunell, John, and Niklas Åhlund. "Higher capital requirements and banks’ cost of capital : An empirical study of the Swedish major banks." Thesis, Umeå universitet, Företagsekonomi, 2017. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:umu:diva-137556.

Full text

Abstract:

In the wake of the financial crisis the systemic importance of banks for the stability of the financial system became evident. Finansinspektionen classifies the banks Nordea, Skandinaviska Enskilda Banken, Svenska Handelsbanken and Swedbank as systemically important for the Swedish financial system. The Basel accords strive to increase the resilience of banks and the financial system by imposing stricter regulatory capital requirements. It is debated how these restraints affect the banks’ cost of capital which prompt the first research question of the study: How has the increase in regulation regarding the capital structure of banks affected Sweden’s major banks’ cost of capital? According to Modigliani & Miller a firm’s cost of capital is independent of its capital structure. The second research question is thus: Does the development regarding Sweden’s major bank’s cost of capital align itself with the Modigliani-Miller theorem? The purpose of the study is thus to assess how the increase in regulatory capital requirements have affected the Swedish major banks’ cost of capital and to what extent these developments align with the Modigliani-Miller theorem. The researchers utilizes a quantitative method and collected secondary data for the period 2008 to 2016 to answer the formulated hypotheses which are deduced from the theoretical framework. The results from the study illustrate significant correlations between increased regulatory capital requirements and the cost of capital. The authors can however not assert the irrelevance of capital structure for the banks’ cost capital but find that reduced tax shields only have modest effects on the banks’ cost of capital.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

35

Cabellos, Mendo Jhonny, and Endo Miguel Naito. "Determinantes de la rentabilidad de las instituciones microfinancieras peruanas en el periodo 2006-2013 : un enfoque según el modelo de Dupont y la teoría de Modigliani-Miller." Master's thesis, Universidad del Pacífico, 2015. http://hdl.handle.net/11354/1697.

Full text

Abstract:

El presente trabajo de investigación tiene como objetivo principal hallar las variables determinantes en la rentabilidad de las instituciones micro-financieras peruanas (IMF) en el periodo 2006-2013 bajo el enfoque de Dupont y Modigliani-Miller (en adelante MM). En particular se busca entender la relación entre la rentabilidad de las IMF, el apalancamiento financiero y algunas variables representativas de la gestión integral de riesgos y costo de fondeo. Se utilizó una base de datos de ratios financieros calculada a partir de los estados financieros publicado en el sitio web de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (en adelante SBS), en el periodo de enero del 2006 hasta diciembre del 2013. Con estos se trabajó el Modelo de Dupony y de MM; en este último se empleó un modelo de datos de panel con efectos fijos en donde se consideró como variable dependiente a un proxy del retomo sobre el patrimonio (conocido como ROE por sus iniciales en inglés: return on equality) de cada entidad financiera de los sistemas Cajas Municipales, Cajas rurales y EDPYME. Como variables independientes se consideraron el retorno sobre los activos, el costo de la deuda, ratio de apalancamiento financiero, ratio de provisiones y ratio de morosidad.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

36

Fernando, Juriolli Luis. "Estrutura de capital e o perfil de empresas brasileiras." Universidade Federal de Pernambuco, 2009. https://repositorio.ufpe.br/handle/123456789/6000.

Full text

Abstract:

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:43:10Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo986_1.pdf: 958504 bytes, checksum: 99d996fb804796538d0c574efd58f381 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2009
Os investimentos em ativos e nas atividades operacionais de uma empresa podem ser financiados por meio de capitais próprios ou capitais de terceiros, que juntos constituem a estrutura de capital da organização. Na teoria de finanças são identificadas duas grandes correntes de pensamento: a teoria tradicional e a teoria de Modigliani & Miller, as quais divergem por aceitar e rejeitar, respectivamente, a possibilidade de existência de uma estrutura ótima de capital, em que o custo de capital é minimizado e a riqueza dos acionistas maximizada. Com base no referencial teórico existente, este trabalho estudou a estrutura de capital e seus determinantes, considerando uma amostra de 1.771 empresas brasileiras de pequeno, médio e grande porte, dos setores de indústria, comércio e serviços. Os atributos testados nesta pesquisa como determinantes da estrutura de capital foram tangibilidade dos ativos, rentabilidade, tamanho e liquidez. Foi desenvolvido modelo estatístico de regressão linear múltipla, apresentando graus de explicação e significância compatíveis para a identificação de elementos determinantes da estrutura de capital das empresas brasileiras. Foi confirmada a existência de relação positiva entre o endividamento e os atributos tangibilidade dos ativos e tamanho das empresas, ratificando o previsto pela teoria do Trade-Off, principal representante da corrente tradicionalista. Também foi corroborada a relação negativa entre endividamento e os atributos rentabilidade e liquidez, ratificando o esperado pela teoria do Pecking Order. Os resultados desta pesquisa refutaram a existência de relação positiva entre endividamento e rentabilidade das empresas, conforme previsto pela teoria do Trade-Off

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

37

Herek, Daniel, and Elena Spiroska. "Kapitalstruktur i konjunktursvängningar : En kvantitativ studie på lönsamheten och tillväxtens påverkan på svenska börsnoterade företag." Thesis, Södertörns högskola, Företagsekonomi, 2020. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-43720.

Full text

Abstract:

It has long been known that companies can finance themselves with the help of equity or debt. Since Modigliani and Miller’s theories of capital structure and its impact on performance, several studies have continued to investigate the phenomenon of capital structure. Using previous research on capital structure as well as the irrelevance theory, trade-off theory and pecking order theory, researchers are constantly examining how capital structure affects companies, what affects the capital structure, and which financing is best suited for their specific company.This study intends to investigate how the capital structure is affected by companies’ profitability, growth, and economical cycle fluctuations in Sweden. The study examines Swedish companies listed on the Nasdaq Main Market Stockholm in the branch of industry, raw materials and real estate. The study sample consists of 109 companies that are examined over a ten-year period between 2010-2019. The study conducts regression analyzes of key ratios’ debt / equity ratios as a dependent variable, as well as ROE, ROA, profit margin, turnover growth, employment growth and GDP gaps as independent variables.The study concludes that cyclical fluctuations affect companies’ capital structure in the branch of industry. However, it could not be ensured that cyclical fluctuations affect companies in the raw materials industry or the real estate industry. The study measured that ROA correlates negatively with the capital structure of the branch of industry, as well as the real estate industry. Significance for the variable profitability measured with ROA could not be demonstrated. The variable ROE was only significant for the real estate, industry and positively correlated with the debt-equity ratio. Profit margin was significant and positively correlated for the branch of industry, and it was also identified that the profit margin was significant for the real estate industry, but the results were negligible. The same negligence was discovered for the significant variable for sales growth for the raw materials industry, while no significance was achieved for the branch of industry and the real estate industry. Finally, the variable employment growth was only significant for the real estate industry, where a positive correlation was shown with the debt-equity ratio.
Det är länge känt att företag kan finansiera sig med hjälp av eget kapital eller belåning. Sedan Modigliani och Miller teorier om kapitalstruktur och dess påverkan på resultatet har flertal studier fortsatt undersökt fenomenet kapitalstruktur. Med hjälp av tidigare forskning om irrelevansteorin, trade-off teorin och pecking order teorin undersöker forskarna ständigt om hur kapitalstruktur påverkar företagen, vad som påverkar kapitalstrukturen, samt vilken finansieringsmetod som är bäst lämpad för sitt specifika företag.Denna studie avser att undersöka hur kapitalstrukturen påverkas av företagens lönsamhet, tillväxt, samt konjunktursvängningarna i Sverige. Studien undersöker svenska företag noterade på Nasdaq Main Market Stockholm i branscherna industri, råvaror och fastighet. Studiens urval består av 109 företag som undersöks under en tioårsperiod mellan 2010-2019. Studien genomför regressionsanalyser på nyckeltalen skuldsättningsgrad som beroende variabel, samt ROE, ROA, vinstmarginal, omsättningstillväxt, anställningstillväxt och BNP-gap som oberoende variabler.Studien kommer fram till att konjunktursvängningar påverkar företagens kapitalstruktur i industribranschen. Det kunde inte säkerställas att konjunktursvängningar påverkar företag i råvarubranschen eller fastighetsbranschen. Studien uppmätte att ROA korrelerar negativt med industri- och fastighetsbranschens kapitalstruktur. Det kunde inte uppvisas signifikans för lönsamhetsvariablerna för ROA. ROE var enbart signifikant för fastighetsbranschen och korrelerade positivt med skuldsättningsgraden. Vinstmarginal var signifikant och positiv korrelerade för industribranschen, det identifierades även att vinstmarginalen var signifikant för fastighetsbranschen, men resultat var försumbart. Samma försumbarhet upptäcktes för den signifikanta tillväxtvariabeln för omsättningstillväxt för råvarubranschen, medan det inte uppnåddes signifikans för industribranschen och fastighetsbranschen. Slutligen var tillväxtvariabeln för anställningstillväxt enbart signifikant för fastighetsbranschen där det uppvisades en positiv korrelation med skuldsättningsgraden.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

38

Hellström, Gustav, and Gairatjon Inagambaev. "Determinants of Dividend Payout Ratios : A Study of Swedish Large and Medium Caps." Thesis, Umeå universitet, Företagsekonomi, 2012. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:umu:diva-56954.

Full text

Abstract:

The dividend payout policy is one of the most debated topics within corporate finance and some academics have called the company’s dividend payout policy an unsolved puzzle. Even though an extensive amount of research regarding dividends has been conducted, there is no uniform answer to the question: what are the determinants of the companies’ dividend payout ratios? We therefore decided to conduct a study regarding the determinants of the companies’ dividend payout ratios on large and medium cap on Stockholm stock exchange. The purpose of the study is to determine if there is a relationship between a number of company selected factors and the companies’ dividend payout ratios. A second purpose is to determine whether there are any differences between large and medium caps regarding the impact of the company selected factors. We therefore reviewed previous studies and dividend theories in order to conclude which factors that potentially could have an impact on the companies’ dividend payout ratios. Based on the literature, we decided to test the relationship between the dividend payout ratio and six company selected factors: free cash flow, growth, leverage, profit, risk and size. The data used in the research are secondary data collected during a time period of five years, between 2006 and 2010. The study follows a quantitative research method with a deductive approach and we have based the study on four dividend theories: the dividend irrelevance theory, the bird in hand theory, the signaling theory and the agency theory. In order to determine whether there is a relationship between the companies selected factors and the dividend payout ratio we conducted both an Ordinary least square (OLS) and a Tobit regression. Multicollinearity tests were also conducted in order to ascertain that no multicollinearity affected the results of the study. The results indicate that some of the company selected factors have an impact on the companies’ dividend payout ratios and there are some differences between large and medium caps. The dividend payout ratios of large caps have a significant relationship to free cash flow, growth and risk. While the dividend payout ratios of medium caps have a significant relationship to free cash flow, leverage, risk and size.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

39

Iasonidou, Sofia. "Determinants of Capital Structure of Swedish limited companies : Testing Trade-off Theory Against Pecking Order Theory." Thesis, Högskolan Dalarna, Företagsekonomi, 2016. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:du-21886.

Full text

Abstract:

Research question- This thesis investigates the determinants of capital structure of the Swedish companies. In order to do so, the two dominant theories of the corporate structure are studied and their assumptions are tested. Thus, the study researches which one of the two theories is more appealing for the Swedish market. Methodology-The study follows a purely quantitative study, by conducting an econometric analysis. The data are collected from a secondary source and more particularly the "Retriever" database, which contains financial data of the Swedish companies. Findings- The findings indicate that the determinants of the corporate structure for the Swedish market do not differ from other studies which have been conducted in other countries. However, there is a difference when it comes to tax and non-tax shields. The results suggest that in most cases the Pecking Order Theory appears to be more representative for the Swedish market, since most of the coefficient appear to be in favour of it. Moreover, the significance of the effect of the industry for the financial leverage is confirmed.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

40

Ghazani, Abdelaziz. "Economie d'endettement et placements des institutions financières structurellement excédentaires en France : de 1971 à 1984." Paris 10, 1986. http://www.theses.fr/1986PA100050.

Full text

Abstract:

Dans le cadre du système financier français il faut noter la singularité des institutions excédentaires. Par leur nombre, ces institutions constitueraient un phénomène marginal, mais par leur taille, elles pèsent d'un poids certain au sein du système financier. Par leurs disponibilités au niveau de la trésorerie, ces institutions constituent une partie de l'offre venant animer les marches financiers et en particulier le marché monétaire. Nous nous consacrons en grande partie à l'étude de la place et des comportements de placement des institutions excédentaires. Les caractéristiques de l'économie d'endettement que nous avons abordées lors de notre première partie éclairent les contraintes auxquelles font face les institutions excédentaires. La place de la banque de France dont les interventions sont nécessaires en tant que "préteur en dernier ressort contraint", est déterminante pour les institutions excédentaires sur le marché monétaire. Les emplois de trésorerie de ces institutions sur cette marche visent une rémunération financière afin d'améliorer en premier lieu leur compte d'exploitation. Aussi, les quantités ainsi offertes n'ont qu'un faible impact sur les conditions d'équilibre sur le marché monétaire, notamment en ce qui concerne les taux d'intérêt. Nous avons procède à l'éclatement des institutions financières par rapport aux démarches agrégées, en nous referons à leur situation de trésorerie. Notre recherche à travers la littérature économique nous a conduit à présenter certains modèles rattaches a l'auto-économie (Tobin, Modigliani et Sutch). L'étude des trois institutions structurellement excédentaires (CDC, crédit agricole et sociétés d'assurances) aboutit à deux conclusions importantes. D'une part, il n'y a pas une pleine validation de ces modèles dans le cadre de notre étude. D'autre part, pour ces trois institutions et pour notre période d'études, il existe une hétérogénéité de comportements financiers. Cette dernière conclusion signifie qu'il nous parait difficile, sinon impossible de construire un modèle unique explicatif des comportements de placements des institutions étudiées
Within the French financial system, the singularity of the "institutions generating surplus" is to be observed. As far as their number is concerned, these institutions could be a side phenomenon; however they actually do have weight, in the financial system, as far as their dimension is concerned. By their liquid reserves, these institutions form a part of the supply, which quicken the financial markets and particularly the monetary one. We are mainly devoted to the study of the place and investment behavior excess liquidities generating bodies. The characteristics of debt economy which we approached in part one outline the contains faced by the excess liquidates generating bodies. The place of the banque de France, interventions of which are necessary, as so far as "lender without appeal constrained", is determining for the role of excess liquidities generating bodies on the monetary market. The funds employments, on the market, by these bodies aim at a financial remuneration in order to improve, first, their operating statement. So the tendered quantities have not great consequences on the equilibrium conditions on the money market, especially on the rates of interest. We divided the generic expression banks as an entity and we considered their statement of finances. Our research in the economic literature led us to present some models of auto-economy (Tobin, Modigliani and Sutch). The study of three excess liquidities generating bodies (the CDC, the crédit agricole and the sociétés d'assurances) led us to two important conclusions. First there is no full validation of these models, within our study limits. Second, concerning these three bodies and the period observed in our study, we found heterogeneity of financial behaviors. This last conclusion means that it seems difficult, if not impossible to form a single model that should explain the investments behaviors of the considered bodies

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

41

Bodin, Andreas, and Marko Peteri. "Utvärdering av svenska aktie- och aktieindexfonder : En empirisk studie av Sharpekvot, Treynorkvot och M-kvadrat, år 1998-2008." Thesis, Södertörn University College, School of Business Studies, 2008. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-1709.

Full text

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

42

Axelsson, Lars, and Philip Brissman. "Share repurchase announcements and abnormal returns for Swedish listed real estate companies." Thesis, KTH, Bygg- och fastighetsekonomi, 2011. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:kth:diva-82045.

Full text

Abstract:

Asymmetric information in the management-investor relationship implies that the management’s actions will give signals to investors. According to the signalling hypothesis, an announcement of a share repurchase program is interpreted by investors that the management is putting its money where its mouth is, i.e. signalling that the stock is currently undervalued. Using the event study methodology to analyze share repurchases of listed Swedish real estate companies, we find significant short-term abnormal returns of 1,96% on the announcement day and cumulative abnormal returns of 2,32% (although not significant on conventional levels) for the ten first days subsequent to the announcement. At the most fundamental level of corporate finance theory, the Efficient Market Hypothesis stipulates that the whole value of the announcement should be discounted in the stock price immediately. On the other hand, it might be rational for investors to await certainty that the share repurchase program will be executed, before discounting its full value. We find indications of underreaction as the analysis suggests long-term positive stock price reactions to the announcement. The Jensen’s alpha approach utilized in the long-term analysis suggests an average abnormal return of 10,30%, although insignificant on conventional levels, the year following a share repurchase announcement. From a stock investor point of view, the results from this study suggest that buying real estate stocks that announce share repurchase programs can yield positive abnormal returns for investment horizons of 10 days as well as 12 months.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

43

Löfgren, Katharina, and Karin Lyngarth. "Fastighetsbranschens kapitalstruktur : En totalundersökning av Stockholmsbörsens fastighetsbolag, hur deras kapitalstruktur har påverkats av övergången till IFRS." Thesis, Södertörn University College, School of Business Studies, 2008. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-1448.

Full text

Abstract:

Syftet med uppsatsen var att undersöka om det fanns något samband i kapitalstrukturen hos fastighetsbolagen på stockholmsbörsen. Samt att se hur införandet av IAS 40/IFRS har påverkat företagens kapitalstruktur.

Författarna valde att göra en totalundersökning för att belysa problemställningen på bästa sätt. Vidare letade författarna i företagens årsredovisningar för att hitta de siffror som behövdes för att räkna ut de relevanta nyckeltalen. De nyckeltal som författarna ansåg lämpliga för undersökningen var soliditet, avkastning på eget kapital, avkastning på sysselsatt kapital och skuldsättningsgraden. På vissa av nyckeltalen ansåg författarna att det fanns ett intresse av att se hur korrelationen och standardavvikelsen såg ut, därför räknades dessa också ut. Undersökningen har utgått från Modigliani och Millers teorier om kapitalstruktur samt från Trade-off teorin. Modigliani och Millers teori med skatt förklarar hur den optimala kapitalstrukturen ser ut, den menar att företag ska låna så mycket kapital som möjligt. Detta eftersom kostnaderna för skulder minskar på grund av att räntor är en avdragsgill kostnad för företaget. Trade-off teorin menar att det beror på vilken bransch företaget agerar i som avgör den optimala kapitalstrukturen. Företag i samma bransch bör alltså ha en liknande kapitalstruktur.

Det författarna kom fram till i undersökningen var att efter införandet av IFRS så har företagen en mer liknande kapitalstruktur. Modigliani och Millers teori om kapitalstruktur på en marknad med skatt stämmer inte överens med de företag som ingår i undersökningen och deras kapitalstruktur. Trade-off teorin däremot ansåg författarna stämde bra överens med företagen i studien dock med någon utstickare.

Med införandet av IAS 40/IFRS så förändrades företagens kapitalstruktur. Detta beror mycket på att IAS 40 direkt förändrar det egna kapitalet, då den tvingar företagen att värdera sina förvaltningsfastigheter till antingen verkligt värde eller till anskaffningsvärdet.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

44

Mirzabekov, Aziz. "Can dividend payouts and future earnings be predicted based on stock market liquidity and capital structure? : Nordic IT Companies’ dividend policy analysis." Thesis, Umeå University, Umeå School of Business, 2010. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:umu:diva-34477.

Full text

Abstract:

Dividend policy has significant impact on the company's capital market, in particular the dynamics of the price of its shares. Dividends represent cash income of shareholders and to some extent, signal them about success of the firm they have invested. From that point of view dividend policy has crucial impact on investment decisions.

Numbers of valuation models based on dividend payouts exist in the financial theory and they imply importance of dividends in making investment decisions. Alternatively some authors argue that role of the dividends is overestimated, as investors do not separate dividends and capital earnings. I believe that dividend policy has broad influence not only on share valuation, but also on capital structure of the company and its stock market liquidity.

Study intended to discover if dividend payouts and future earnings can be predicted based on stock market liquidity and capital structure. I have analysed 72 companies associated with Nordic information technologies market and tried to find main characteristics of dividend policy adopted in those companies. I have divided my research question into three parts and studied hypotheses which are associated with the research question.

I found relationship of dividend policies with future earnings growth power, firm capital structure and market liquidity. As a result of my study I have observed financial statements data and obtained the following outcome: (1) with stable dividend policy, payout ratio is positively related to the future earnings growth rate (2) companies that have less liquid stock markets are more likely to pay dividends (3) companies with low leverage ratios have more probability of paying dividends. Also I have found that historically low payout ratio is harbinger of low or even negative earnings growth rates.

I believe that based on findings mentioned above, effective investment policy could be created. For the investor who favours to invest in company with high earnings growth perspectives and receive high dividends in the future, results of the study could be interesting. According to the results of the research, for “dividend preferring” investor, funds should be invested in the company with constantly high payout ratio, low stock market liquidity and debt-to-equity ratio below 1. In that case the probability of meeting investment expectations would be much higher.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

45

Ferrarini, Valeria. "Studio sull'impronta eolica nel Sangiovese di Modigliana." Bachelor's thesis, Alma Mater Studiorum - Università di Bologna, 2021.

Find full text

Abstract:

Il concetto di terroir risulta molto importante al fine di caratterizzare un determinato prodotto e sottolinearne le tipicità, soprattutto considerando la vastità del mondo enologico. La rilevanza del vento sulle proprietà sensoriali delle uve e del vino, pur oggetto di narrazioni enologiche, è stata sorprendentemente trascurata dall’investigazione scientifica. Il lavoro di Tesi ha studiato la possibile influenza del vento sul Sangiovese coltivato nell’areale viticolo di Modigliana. Lo stato dell’arte sul ruolo del vento in Viticoltura indica che esso può influenzare la fisiologia delle viti nonché la composizione delle uve modificando la composizione amminoacidica. Le strette interazioni tra vite, suolo, bosco, valli e fenomeni atmosferici, che caratterizzano il territorio di Modigliana, giocano un ruolo importante sulle proprietà sensoriali e sulla tipicità delle uve e dei vini. L'elaborato finale ha evidenziato la possibile azione del vento nell’espressione del terroir. che potrebbe estrinsecarsi attraverso l’amplificazione delle relazioni tra sistemi viticoli e matrice paesaggistica coinvolgendo il trasporto aereo di composti volatili e, probabilmente, anche di microrganismi di rilevanza enologica. Il lavoro avviato in campo in un vigneto circondato da boschi, con la messa a punto di un modello sperimentale per lo studio del vento, consentirà di approfondire le conoscenze scientifiche sull’impronta eolica sul Sangiovese di Modigliana. L’approccio multidisciplinare adottato è risultato prezioso per comprendere appieno le interazioni tra le diverse componenti del terroir, la biodiversità dei paesaggi e la cultura collettiva, e cogliere i meccanismi che alimentano la diversità enologica. Vivere e lavorare dentro il paesaggio hanno trasmesso la complessità e la reale potenzialità di un agroecosistema che si estende alla matrice paesaggistica, anche in virtù del vento, e il fascino di decodificare scientificamente eccellenze enologiche e narrazioni eoliche.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

46

Wexler, Thomas. "Collective Expressions: The Barnes Foundation and Philadelphia." Bowling Green State University / OhioLINK, 2013. http://rave.ohiolink.edu/etdc/view?acc_num=bgsu1383558977.

Full text

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

47

De, Luca Crescenzo. "Studio del Terroir di Modigliana, frontiera tra Romagna e Toscana." Bachelor's thesis, Alma Mater Studiorum - Università di Bologna, 2019.

Find full text

Abstract:

Il Lavoro di Tesi è stato condotto a Modigliana, comprensorio viticolo di frontiera ai confini tra Romagna e Toscana caratterizzato da elevata biodiversità, suddiviso in tre vallate (Ibola, Acerreta e Tramazzo). Sono stati presi in esame tre vigneti di Sangiovese uno per ogni valle, considerando anche specie arboree e arbustive presenti nelle aree contigue. Il Sangiovese, interagendo con i vari elementi del Terroir si è adattato a diversi ambienti donando uve con qualità diverse. Le uve dei tre vigneti erano contraddistinte da una minore concentrazione di monoterpeni e C13-norisoprenoidi ed un più alto livello di acidi grassi ed esteri rispetto ai dati riportati in altre ricerche. Nella classe degli alcoli alifatici, l’1-esanolo e il 2-esen-1-olo, rappresentano i composti preponderanti nelle uve dei vigneti delle valli di Modigliana. In particolare, nelle uve del vigneto della valle Ibola, essi superano nettamente le concentrazioni riportate in altri studi. L’1-esanolo e il 2-esen-1-olo sono responsabili degli aromi erbacei nelle uve e nel vino. Questa caratteristica delle uve trova corrispondenza con la descrizione dei vini di Sangiovese di Modigliana, caratterizzato da note verdi, definite “nobili” poiché evolvono nel tempo regalando complessità. I rilievi sulla microflora delle uve hanno evidenziato la presenza di diverse specie di lieviti non-Saccharomyces, che ricoprono importanti ruoli in vinificazione. Dal vigneto della valle Tramazzo sono stati isolati ceppi H. uvarum, I. occidentalis, M. pulcherrima e Pichia spp. Dal vigneto della valle Ibola sono stati isolati ceppi appartenenti solo alla specie Hanseniaspora uvarum. Dal vigneto della valle Acerreta sono stati identificati ceppi di H. uvarum, I. occidentalis, I. terricola, Pichia spp. e Aureobasidium spp. Nel proseguo dello studio sarà importante valutare la ripetibilità dei risultati nel tempo, monitorando anche le cinetiche di fermentazione, includendo la caratterizzazione e l’evoluzione dei vini.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

48

Boij, Ida, and Nikola Albinowska. "Empiriska samband mellan Skuldsättning och Lönsamhet : - Hur skuldsättning kan användas i ekonomistyrning." Thesis, Linnéuniversitetet, Institutionen för ekonomistyrning och logistik (ELO), 2020. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:lnu:diva-96748.

Full text

Abstract:

Syfte: Undersökningen syftar till att utifrån teorier kring kapitalstruktur och empiriska samband mellan skuldsättning och lönsamhet diskutera hur skuldsättning kan användas i ekonomistyrning. Metod: Undersökningen är gjord enligt kvantitativ forskningsmetod. Sekundärdata hämtas och analyseras med statistiska metoder. Resultaten diskuteras med teoretisk referensram. Slutsats :Studiens empiriska resultat visar på ett signifikant negativt samband mellan skuldsättning (TSK ) och lönsamhet (ROA ), samt ett signifikant positivt samband mellan skuldsättning (TSK ) och lönsamhet (ROE ). De empiriska resultaten tyder på att hur skuldsättning kan användas i ekonomistyrning beror på hur lönsamhet mäts.
Purpose: This study aims to; from theories of capital structure and empirical relations between debt and profitability discuss how debt can be used in management control. Method: This study follow quantitative research method. Secondary data is retrieved and analyzed by statistical methods. The results are discussed with the theoretical framework. Conclusion: Empirical results indicate a significant negative relationship between debt (TSK ) and profitability (ROA ), followed by a significant positive relationship between debt (TSK ) and profitability (ROE ). Empirical results further suggest that the measure of profitability is crucial for how debt can be used in management control.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

49

Castellari, Giulia, and Francesca Morsiani. "Il luogo nella memoria conservazione e valorizzazione della rocca di Modigliana." Master's thesis, Alma Mater Studiorum - Università di Bologna, 2015. http://amslaurea.unibo.it/8688/.

Full text

Abstract:

Nella valle del Marzeno, posta su un’altura che domina e protegge la città, si trova la rocca di Modigliana, una costruzione antica, che si configura come una preziosa occasione per poter leggere e comprendere la storia di un luogo. È infatti un delicato palinsesto, una testimonianza fisica di complesse trasformazioni storiche e sociali, accumulate nel tempo. La cittadina di Modigliana sorge in una posizione geografica di natura strategica, vicina all’attuale confine tra Emilia Romagna e Toscana, teatro di numerosi conflitti e contese politiche nel corso della storia. La rocca viene costruita alla fine del IX secolo, come torre residenziale dei Conti Guidi, una potente famiglia a cui va attribuito un ruolo politico decisivo nell’Italia centrale del medioevo. Sotto il dominio dei Guidi,durato circa quattro secoli, Modigliana diventa capitale del feudo romagnolo e la rocca un palatium, emblema del forte potere politico e militare che i conti detenevano sul territorio. Nel 1377 il Comune di Modigliana viene annesso alla Repubblica Fiorentina e la rocca subisce importanti trasformazioni, perdendo la propria funzione palaziale e acquistando quella militare difensiva, fino ad un definitivo abbondono nel XVI secolo. La rocca, definita ‘Roccaccia’ per la propria imponenza, è divenuta simbolo e identità della cittadina nella percezione collettiva locale. In seguito al crollo di una parte del mastio, la rocca presenta un suggestivo spaccato, visibile da tutto il paese, che permette di osservare l’interno dell’antica costruzione. Purtroppo la mancata attuazione di un progetto di conservazione della rocca, ha lasciato la rovina in uno stato di totale degrado, pericolosità e inaccessibilità, portandola ad un lento declino. Il progetto si pone innanzitutto l’obiettivo di conservare e valorizzare il manufatto, permettendo l’accessibilità e la fruizione della rocca, senza stravolgerne i caratteri naturali e accettando i limiti imposti dal luogo. Sfruttando i percorsi storici e gli spazi esistenti, il progetto è pensato con l’intento di rendere conoscibile la composizione delle parti del manufatto e il suo funzionamento. Queste volontà progettuali hanno portato a maturare l’idea di voler restituire alla città di Modigliana un luogo, che il degrado e l’incuria stanno rubando al tempo.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

50

Ojanne, Kim, and Errol Ljunghorn. "Att rädda ett företag." Thesis, Södertörn University College, School of Business Studies, 2008. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-1559.

Full text

Abstract:

Denna uppsats är en fallstudie av företaget Svenskt Rekonstruktionskapital AB (SRK). Uppsatsens syfte är att försöka klargöra hur företaget SRK går tillväga vid en företagsrekonstruktion och belysa hur avkastningen på investerat kapital kan förändras med en ändrad kapitalstruktur. Fallstudien består av en metodtriangulering där en intervju genomfördes med företagets VD samt att årsredovisningar och informationsmaterial granskades. För att kunna uppfylla syftet med uppsatsen formulerades en frågeställning och för att kunna besvara frågeställningen togs en teoretisk grund fram där element som företagsvärdering, kapitalstruktur samt juridiska aspekter behandlas. Uppsatsens kom fram till att en ökad belåningsgrad är nödvändig om SRK vill öka avkastningen på eget kapital. Detta bör genomföras när SRK kan uppvisa nettooperativa vinstmarginaler. Vidare kom uppsatsen fram till att en viktig del av rekonstruktionsförfarandet är att säkra ett ackord. Detta eftersom ackordet förbättrar investeringen avsevärt. Dessutom konstaterar uppsatsen att en företagsrekonstruktion är beroende av många juridiska aspekter och att många olika instanser är inblandade i rekonstruktionsprocessen.

APA, Harvard, Vancouver, ISO, and other styles

Dissertations / Theses on the topic 'Modigliani'

Create a spot-on reference in APA, MLA, Chicago, Harvard, and other styles