To see the other types of publications on this topic, follow the link: MiFID II.
Dissertations / Theses on the topic 'MiFID II'
Create a spot-on reference in APA, MLA, Chicago, Harvard, and other styles
Consult the top 49 dissertations / theses for your research on the topic 'MiFID II.'
Next to every source in the list of references, there is an 'Add to bibliography' button. Press on it, and we will generate automatically the bibliographic reference to the chosen work in the citation style you need: APA, MLA, Harvard, Chicago, Vancouver, etc.
You can also download the full text of the academic publication as pdf and read online its abstract whenever available in the metadata.
Browse dissertations / theses on a wide variety of disciplines and organise your bibliography correctly.
1
Schrewe, Stefan [Verfasser]. "Die systematische Internalisierung in Nichteigenkapitalinstrumenten nach MiFID II/MiFIR / Stefan Schrewe." Frankfurt a.M. : Peter Lang GmbH, Internationaler Verlag der Wissenschaften, 2019. http://d-nb.info/1187619345/34.
Full text
2
Chytilová, Alice. "Dopad evropské legislativy na český finanční trh." Master's thesis, Vysoká škola ekonomická v Praze, 2014. http://www.nusl.cz/ntk/nusl-192332.
Full textAbstract:
The thesis is focused on European markets financial instruments directives effective for czech financial market and is divided into three main parts -- a summary of european legislation in the financial markets field, evaluation of the impact of MiFID on the czech financial market and assumption for passing MiFID II with assessing whether new legislation needed. The thesis contains assessments of formation, progress and impact of European law on czech financial market. Evaluation of impacts is not just a description, but the real assessment of impact based on quantitative indicators. Recommendations concerning adoption of a new legislation proceed from lacks and issues found out on czech financial market.
3
Sandholm, Sanny, and Maja Wass. "En granskning av transparensreglerna i MiFID II och MiFIR och dess implementering i svensk rätt." Thesis, Linköpings universitet, Affärsrätt, 2017. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:liu:diva-141995.
Full textAbstract:
Transparens på den finansiella marknaden finns för att marknadsaktörer ska ha möjlighet att se vilka finansiella instrument det handlas med, i vilken volym och till vilket pris. Transparensen bidrar till mer tillgänglig information och en effektivare marknad, där priset på instrumentet speglar dess faktiska värde. I den här uppsatsen behandlas EU-direktivet MiFID II och förordningen MiFIR. Syftet med MiFID II och MiFIR är att komplettera den tidigare transparensregleringen och dessutom verka för en enhetlig reglering på den europeiska finansiella marknaden. De flesta artiklarna angående transparens finns i MiFIR, vilka reglerar krav på transparens, men också undantag från transparens. Ett stort problem som finns på dagens finansiella marknad är att många transaktioner inte är föremål för transparens, utan görs i så kallade Dark Pools eller utanför handelsplatser. När handel sker i Dark Pools eller utanför en handelsplats är det svårt för marknadsaktörer att få tillgång till information om vilka och i vilken omfattning det handlas med instrumenten. Fördelen för de aktörer som handlar i Dark Pools och utanför en handelsplats är att de inte behöver exponera sina transaktioner och därmed inte heller dela med sig av eventuellt informationsövertag. Handel i Dark Pools och utanför handelsplatser är dessutom oftast billigare än handel på exempelvis börsen. Huvudsyftet med MiFID II och MiFIR är att, genom att begränsa handeln som sker i Dark Pools och utanför handelsplatser, öka transparensen på den finansiella marknaden. Trots detta visar lagstiftaren vikten av att väga andra intressen, som kan missgynnas av transparens, genom att införa flera olika undantag från transparenskraven. MiFID II och MiFIR träder i kraft först den 3 januari 2018, vilket gör det svårt att förutse regelverkets framtida följder. Det är först efter införandet av regelverket som vi kommer att se hur marknadsaktörerna reagerar på kraven och möjligheterna till undantagen. För att i uppsatsen kunna analysera en potentiell reaktion på den svenska finansiella marknaden, beaktas den svenska inställningen till tidigare transparensreglering. Vidare vägs fördelar med transparenskraven mot nackdelar och undantagens omfattning och utformning analyseras. Slutsatsen är att transparensreglerna kommer att öka transparensen på marknaden, i den mån att transparensen inte äventyrar den effektiva prisbildningen.
4
Noresson, Josefine, and Krenare Neziri. "Betydelsefulla framgångsfaktorer vid implementering av finansiella regelverk : En studie inför implementeringen av MiFID II för finansiell rådgivning och investeringstjänster." Thesis, Högskolan i Halmstad, Akademin för ekonomi, teknik och naturvetenskap, 2016. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:hh:diva-31259.
Full textAbstract:
Denna uppsats syftar till att förklara och förstå de centrala faktorer som är av betydelse vid en implementering av ett finansiellt regelverk. Ett kvalitativt tillvägagångssätt har använts för att uppnå vårt syfte, genom att intervjua olika respondenter från olika typer av finansiella företag som står inför den kommande förändringen. Genom att kombinera vårt empiriska resultat med den framtagna teorin om implementeringar, har vi kunnat komma fram till faktorer som är av betydelse vid implementeringar av finansiella regelverk. De mest betydelsefulla faktorerna för en framgångsrik implementering av finansiella regelverk är anpassningsbarhet, analysförmåga och kommunikation. Genom att redan tidigt följa regelverkets utveckling kan organisationen ha en god uppfattning om hur det senare kommer att utformas på en nationell nivå. På detta sätt blir inte implementeringsprocessen lika begränsad av den långa tid som det tar att stifta de nationella regleringarna. Det är väsentligt att organisationerna kan anpassa sin implementeringsmetod utifrån regelverkets innehåll, men även anpassat till dagens moderniseringen av tekniken. När det gäller att implementera regelverk är det oftast direkt kopplat till de utgivna tjänsterna, vilket sätter mer vikt på medarbetarnas kunskap och förståelse vid en sådan implementering.This study seeks to explain and understand the key factors that are important when implementing a financial regulation. A qualitative approach has been used to achieve our purpose, by interviewing different respondents from different types of financial companies facing the coming change. By combining our empirical results with the developed theory of implementations, we´ve been able to find factors that are important when implementing financial regulations. The most important factors for a successful implementation of financial regulations are adaptability, analysis capability and communication. By following up early with the regulatory developments, the organization can have a good idea of what it will look like when it’s finalized on a national level. In this way, the implementation process will not be limited by the long time that it takes to enact the national regulations. It is essential that organizations can adapt their implementation method based on the content of the regulation, but also adapt it to today's modernized technology. When it comes to implementing regulations, it is usually directly related to the services that are being offered, which puts more emphasis on the employees' knowledge and understanding.
5
Svensson, Anna, and Plessis de Richelieu Hannes du. "The never ending story : en studie om hur banker implementerar nya regelverk." Thesis, Högskolan Kristianstad, Avdelningen för ekonomi, 2018. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:hkr:diva-18308.
Full textAbstract:
The ability of banks to implement regulations is important in several aspects. From the Finance Inspection ́s Point of view a successful implementation is important to protect the financial system and the consumers. For the banks it is important from a cost-benefit perspective, but also to keep customers satisfied and to maintain the right to continue banking. In spite of the advantages of successful implementation, the research in this area is limited. The aim of the study is therefore to explain how banks can implement new regulations. To fulfil the aim of the study we have adopted a qualitative view. Two case studies have been made in which empirics has been collected through eight semi-structured interviews. The respondents were bank employees who had been highly involved in the implementation of MiFID II and MiFIR. The empirics were thereafter analyzed with guidance from the theoretical frame of reference. The conclusion of the study is that the banks implementation of regulations is influenced by different factors: the cooperation between banks, the aim of the bank, the corporation culture, and the structure of the organization. The analyze has been used as a start point to create a model for how banks implement regulations. Implementation can be divided into interpretation and introduction. A major challenge is to translate the regulations and integrate them into the business activity. In order to make the employee practice the regulations, different steering mechanisms are used, for example education, information and monitoring.Bankers förmåga att implementera regelverk kan utifrån flera perspektiv anses viktigt. Utifrån finansinspektionens perspektiv är en lyckad implementering viktigt för att skydda det finansiella systemet och konsumenterna. Medan det utifrån bankernas egna perspektiv är viktigt, dels ur ett kostnadsperspektiv och dels för att bibehålla nöjda kunder samt rätten att bedriva bankverksamhet. Trots fördelen med en lyckad implementering är tidigare forskning på området begränsad. Studiens syfte är därför att förklara hur banker implementerar nya regelverk. För att uppfylla studiens syfte har ett kvalitativt tillvägagångsätt tillämpats. I undersökningen har två fallstudier genomförts där empiri samlats genom åtta semistrukturerade intervjuer. Respondenterna bestod av bankanställda som varit högt uppsatta i implementeringen av MiFID II och MiFIR. Empirin har sedan analyserats med hjälp av den teoretiska referensramen. Utifrån analysen har sedan en modell för hur banker implementerar regelverk skapats. Studiens slutsats är att bankers implementering av regelverk påverkas av samarbete mellan banker via branschorganisationer, bankernas målsättning, företagskulturen, regelverkets komplexitet och till viss del av organisationsstrukturen. Implementering kan delas upp i tolkning och införande där en stor del handlar om att översätta regelverket och integrera det i affärsverksamheten. För att sedan få anställda att tillämpa regelverket används olika former av styrmekanismer, så som utbildning, information och uppföljning.
6
Persson, Ronja, and Anders Lassis. "MiFID II : Rådgivarnas syn på implementeringen och dess konsekvenser." Thesis, Karlstads universitet, Handelshögskolan (from 2013), 2018. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:kau:diva-68888.
Full textAbstract:
Värdepappersmarknaden är en marknad under ständig utveckling. Den historiska utvecklingen som skett har skapat incitament för ett utökat regelverk för att stärka kundskyddet. På marknaden återfinns en rad olika aktörer som erbjuder rådgivning till privatpersoner, detta för att hjälpa kunderna investera på denna komplicerade marknad. För att stärka kundskyddet har Europeiska Unionen [EU] släppt ett direktiv vid namn MiFID II som verkar för att öka transparensen mellan rådgivare och kund och därmed ge kunden en ökad förståelse för olika investeringsalternativ. Medlemsländerna i EU hade fram till den 3 januari 2018 på sig att implementera direktivet i sin lagstiftning. Syftet med uppsatsen är därför att undersöka vilka effekter rådgivare tror att implementeringen av MiFID II har inneburit för konsumenter på värdepappersmarknaden. Syftet är även att öka förståelsen för hur MiFID II bidrar till transparens samt hur rådgivares dagliga arbete påverkas. Vidare så har nio stycken semistrukturerade intervjuer genomförts för att uppnå studiens syfte. Studiens resultat påvisar att implementeringen av MiFID II har haft en positiv effekt för kunderna på marknaden. Den ökade transparensen har enligt respondenterna i studien resulterat i en ökad förståelse för de investeringar som kunderna genomför och har därmed minskat informationsasymmetrin på marknaden. Studien visar även att implementeringen hos de övriga aktörerna på marknaden har gått smidigare än hos de banker som deltagit i studien, detta då dessa redan innan implementeringen arbetat i linje med de nya reglerna. Implementeringen har dock inte påverkat längden på möten nämnvärt även om direktivet resulterat i en ökad tidsåtgång för rådgivare. Den ökade tidsåtgången tror respondenterna kan ha en negativ effekt för småsparare då en ökad arbetsbörda leder till att kostnaderna ökar. Studiens resultat tyder på att det i framtiden inte lönar sig för småsparare att besöka en rådgivare utan att de istället får förlita sig på andra alternativ som robotrådgivning.The securities market is under constant change. And the historical changes have created an incentive for an extended regulation in order to strengthen the customer protection. The securities market holds a number of different actors providing consulting service to individuals in order to help customers invest on this complicated market. In order to strengthen the customer protection and understanding, the European Union [EU] has released a directive called MiFID II that aims to increase the transparency between advisors and consumers. The deadline for the member states to implement the directive was January third 2018. The purpose of this study is to examine what effects the advisors believes the implementation of MiFID II have meant to the customers on the securities market. The intention is also to enhance the understanding of how MiFID II contributes to transparency as well as how it has affected the daily work of the advisors. Nine semi-structured interviews have been conducted in order to attain the purpose of the study. The study shows that the implementation of MiFID II has had a positive impact on the customers. The increased transparency has according to the respondents led to an increased understanding within the securities market, which has led to a decreased information asymmetry. The study also shows that the implementation was easier to accomplice for the other actors than for the banks. The other actors already worked in line with the new standards. The implementation has despite this not led to an increased duration of the meetings even though it has led to an additional workload for the advisors. The respondents find that the increased workload will lead to higher costs. The respondents believe that the increased workload have a negative effect for smaller savers. The results indicate that small savers will have to depend on other alternatives such as robot advisors in the future.
7
Hermansson, Robin, and Simon Lindell. "Införandet av MiFID II : En förändrad framtid för finansinstituten?" Thesis, Högskolan Kristianstad, Fakulteten för ekonomi, 2018. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:hkr:diva-18238.
Full textAbstract:
Financial advisors has a responsibility to cater customers needs, but are at the same time controlled through corporate governance to benefit their employer, which has caused troubles regarding opportunism. MiFID II intends to regulate opportunism through more documentation and regulations on commission. The purpose of this study is therefore to investigate how governance within financial institutes is affected by regulations implemented through MiFID II. Since there is a lack of theories and research within the field, the study uses an explorative approach. To achieve the purpose of the study a qualitative research method was used, where data was collected through interviews with eight respondents from different financial institutes. Furthermore, how corporate governance was affected by MiFID II was examined by using theories on knowledge asymmetry, agent theory, management control systems and reward systems. The results of the study indicate that the opportunistic management has declined due to the removal of monetary rewards and salestargets, which entails more focus on customer satisfaction. The results also show that regulations on commission has caused changes in payment methods, which isn’t necessarily a positive aspect for customers. The conclusions of the study show that the financial institutes has replaced management by objectives with action controls containing less liberty and more standardization, which reduces opportunism. However, the increasing knowledge asymmetry is problematic since it prevents opportunistic management from being completely removed. Another vital consequence of the increased documentation through MiFID II is fewer counselling meetings, which causes several institutes to shift focus towards wealthier customers.Finansiella rådgivare ansvarar för att tillgodose konsumenters intressen samtidigt som de utsätts för styrning som ska gagna arbetsgivarens intressen, vilket inneburit problematik kring opportunism. Regelverket MiFID II avser att reglera opportunismen genom informations- och dokumentationskrav samt provisionsregleringar. Syftet med studien är således att undersöka hur finansinstitutens bolagsstyrning påverkas av regleringarna. Eftersom att det i nuläget saknas tillräckligt utförlig forskning och teorier kring forskningsområdet är studien av explorativ art. För att uppnå studiens syfte har en kvalitativ forskningsmetod använts där empirin samlats in genom intervjuer med åtta respondenter från olika finansinstitut. MiFID II:s påverkan på bolagsstyrning har undersökts med stöd från teori om kunskapsasymmetri, agentteori, styrsystem samt belöningssystem. Studiens resultat visar att opportunistisk styrning minskat genom borttagandet av monetära belöningssystem och att försäljningsmål alltmer reducerats inom finansinstituten, vilket medfört större fokus på kundnöjdhet. Resultatet visar även att provisionsregleringarna inneburit uppkomst av andra betalningsmetoder för en mer opartisk rådgivning, vilket inte nödvändigtvis är positivt för konsumenterna. Slutsatserna från studien är att MiFID II inneburit ett skifte från målstyrda finansinstitut till alltmer handlingsstyrda organisationer med minskad frihet och högre grad av standardisering i rådgivningen, med mindre möjlighet till opportunism som konsekvens. Den ökande kunskapsasymmetrin är dock problematisk då den förhindrar möjligheterna till att opportunistisk styrning upphör. En vital konsekvens av MiFID II:s ökade dokumentationskrav är även ett minskat antal möjliga rådgivningstillfällen, vilket av lönsamhetsskäl resulterat i en positionering mot mer förmögna kunder för flertalet finansinstitut.
8
Frisk, Ebba, and Ellinor Karlbom. "Marknaden för aktieanalyser : I en post MiFid värld." Thesis, Linköpings universitet, Företagsekonomi, 2019. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:liu:diva-158010.
Full textAbstract:
Background: In January 2018 the new MiFid II directive entered into force in Sweden through the Swedish Securities Market Act (2007: 528). The purpose of the directive is to increase transparency towards investors on the financial market. This has led to major changes for those operating in the market, where among other things, asset managers now have to separate costs for analysis and execution. There has thus been a change in the payment model regarding the distribution of equity research. Purpose: The purpose of this study is to examine and obtain in-depth knowledge about how assets managers experiencing the changes in the payment model that has occurred as a consequence of MiFid II. Completion: This qualitative study has been conducted using five semi-structured interviews. The respondents comprised four asset managers and one producer of commission research. The material from the interviews has been processed and analysed using a thematic coding to identify the respondents' view of the changed payment model. Conclusion: The result of this study shows that the consequences of MiFid II and the changed payment model differ depending on the size of the investment company. All managers report that they have reduced the number of counterparties that provide analysis information. On the other hand, it emerges from the result that the large investment firms have reduced the costs of analysis, while the smaller companies have increased their costs as a consequence of MiFid II.Bakgrund: I januari 2018 trädde det nya direktivet MiFid II i kraft i Sverige genom Lagen (2007:528) om Värdepappersmarknaden. Syftet med direktivet är att öka transparensen gentemot investerare på den finansiella marknaden. Detta har inneburit stora förändringar för de aktörer som verkar på dessa marknader där bland annat kapitalförvaltare numera måste separera kostnader för analys respektive exekvering. Det har således skett en förändring i betalningsmodellen gällande distribuering av aktieanalyser. Syfte: Syftet med denna studie är att undersöka och erhålla fördjupad kunskap i hur kapitalförvaltare resonerar kring den förändrade betalningsmodellen som uppstått som en konsekvens av MiFid II. Genomförande: Denna kvalitativa studie har genomförts med hjälp av fem stycken semistrukturerade intervjuer. Respondenterna bestod av fyra stycken kapitalförvaltare samt en producent av betalanalyser. Materialet från intervjuerna har bearbetats och analyserats med hjälp av en tematisk kodning för att identifiera respondenternas syn på den förändrade betalningsmodellen. Slutsats: Resultatet av denna studie visar att konsekvenserna av MiFid II och den förändrade betalningsmodellen skiljer sig åt beroende på storleken av fondbolaget. Samtliga förvaltare berättar att de dragit ned på antalet motparter som tillhandahåller analysinformation. Däremot framkommer det av resultatet att de stora förvaltarfirmorna dragit ned på analyskostnaderna samtidigt som de mindre firmorna fått ökade kostnader som en konsekvens av MiFid II.
9
Mansen, Jana [Verfasser]. "Die neuen Anlageberatungsregelungen der MiFID II. : Eine Untersuchung ausgewählter Verhaltens- und Organisationspflichten der MiFID II und ihrer Umsetzung in das nationale Recht. / Jana Mansen." Berlin : Duncker & Humblot, 2018. http://d-nb.info/1238443435/34.
Full text
10
Sihlén, Kajsa. "Informationsdelgivningsreglerna i MiFID II : Uppnår informationsdelgivningsreglerna behovet om ökat inesterarskydd?" Thesis, Internationella Handelshögskolan, Högskolan i Jönköping, IHH, Rättsvetenskap, 2012. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:hj:diva-19259.
Full textAbstract:
The securities market was to undergo a major change with the entry of MiFID I in November 2007. EU´s establishment if the directive sets high standards for investment firms to establish internal guidelines in accordance with MiFID I. As right now, the securities market is facing further change with the proposal for MiFID II. MiFID II seeks to overcome MiFID I´s shown deficiencies. The greatest need for change are the rules that secure investor protection, with specific focus on regulation on information service from investment firms to customers. This essay deals with the rules on information service enacted in MiFID I compared to the changes presented in MiFID II to investigate whether the changes could strengthen investor protection as desired. MiFID II is a more detailed framework than its precursor. The information service regulation shall increase investor protection and enable secure trading with financial instruments.
11
Elling, Eva. "Effects of MIFID II on Stock Trade Volumes of Nasdaq Stockholm." Thesis, KTH, Matematisk statistik, 2019. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:kth:diva-257510.
Full textAbstract:
Introducing new financial legislation to financial markets require caution to achieve the intended outcome. This thesis aims to investigate whether or not the newly installed revised Markets in Financial Instruments Directive- the MIFID II regulation - temporally influenced the trading stock volume levels of Nasdaq Stockholm during its introduction to the Swedish stock market. A first approach of a generalized Negative Binomial model is carried out on aggregated data, followed by an individual Fixed Effects model in an attempt to eliminate omitted variable bias caused by missing unobserved variables for the individual stocks. The aggregated data is attained by taking the equally weighted average of the trading volume and adjusting for seasonality through Seasonal and Trend decomposition using Loess in combination with a regression model with ARIMA errors to mitigate calendar effects. Due to robustness of the aggregated data, the Negative Binomial model manage to capture significant effects of the regulation on the Small Cap. segment, even though clusters of the data show signs of divergent reactions to MIFID II. Since the Fixed Effects model operate on non-aggregated TSCS data and because of the varying effects on each stock the Fixed Effect model fails in its attempt to do the same.Implementation av nya finansiella regelverk på finansmarknaden kräver aktsamhet för att uppnå de tilltänka målen. Det här arbetet undersöker huruvida MIFID II regleringen orsakade en temporär medelvärdesskiftning av de handlade aktievolymerna på Nasdaq Stockholm under regelverkets introduktion på den svenska marknaden. Först testas en generaliserad Negative Binomial regression applicerat på aggregerad data, därefter en individuell Fixed Effects modell för att försöka eliminera fel på grund av saknade, okända variabler. Det aggrigerade datasettet erhålls genom att ta genomsnittet av handelsvolymerna och justera dessa för sässongsmässiga mönster med metoden STL i kombination med regression med ARIMA residualer för att även ta hänsyn till kalender relaterade effekter. Eftersom den aggrigerade datan är robust lyckas the Negative Binomial regressionen fånga signifikanta effekter av regleringen för Small Cap. segmentet trots att datat uppvisar tecken på att subgrupper inom segmentet reagerat väldigt olika på den nya regleringen. Eftersom Fixed Effects modellen är applicerad på icke-aggrigerad TSCS data och pågrund av den varierande effekten på de individuella aktierna lyckas inte denna modell med detta.
12
Karstadt, Linn Kristina. "Equity Trading Evaluation Strategies in Switzerland after the European MiFID II." ScholarWorks, 2018. https://scholarworks.waldenu.edu/dissertations/4863.
Full textAbstract:
Swiss bank traders are affected by technological and regulatory challenges, which may affect their broker voting process and may result in a change of trading and evaluation behavior in 2018. Compounded challenges exist when broker evaluation strategies are not effective or Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) II compliant. This qualitative, single case study, built on efficient capital market hypothesis and innovative disruption theory, was focused on effective broker evaluation strategies after MiFID II in Switzerland. The sample consisted of 4 buy-side traders, who shared their unique perspectives. Methodological triangulation was achieved through semistructured interviews, a review of the institution's publicly available data, and a literature review. The data analysis process consisted of a manual and systematic coding procedure for the sources of inquiry. In the findings, 3 strategies emerged: improvement of the existing organizational structure of the internal voting process, creation of advanced resources and internal technology as well as automation, and improvement of communication internally and externally to expand the trading desk profitability. Participants agreed that, although not regulatory or necessary in Switzerland yet, the broker review process at the organization under study needed to change dramatically to reach European MiFID II compliance. Implications for positive social change include strategies to help traders, trading desk leaders, and bank managers achieve regulatory compliance with MiFID II. The insight gained from this research may help banks and brokers to improve investment responsibility, broaden insight on research, trading, and client service, and promote stronger enforcement of regulations of electronic trading.
13
Ivarsson, Dennis, and Jens Åsblom. "MiFID II och den finansiella rådgivaren : En kvalitativ djupstudie av regelverkets effekter." Thesis, Luleå tekniska universitet, Institutionen för ekonomi, teknik och samhälle, 2018. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:ltu:diva-69591.
Full textAbstract:
Den finansiella marknaden präglas av ett stort antal regelverk och den tredje januari 2018 infördes MiFID II som kom att påverka samtliga aktörer på marknaden. Målet med regelverket var bland annat att öka transparensen på marknaden och stärka kundskyddet genom att ställa högre krav på de finansiella instituten att redogöra dolda kostnader och avgifter. Syftet med uppsatsen var att undersöka och analysera hur den finansiella rådgivaren påverkats och granska utifrån rådgivarens perspektiv, om kundernas förhandlingsposition förstärkts av MiFID II. Detta har genomförts med att ett antal intervjuer har hållits med finansiella rådgivare från olika finansiella institut. Resultatet påvisar att rådgivarens arbetsbörda har höjts mycket både före och efter kundmötet. Regelverket medför förhöjda kostnader och risker för företagen samtidigt som de kan skapa fördelar på längre sikt. För kunden varierar upplevelsen och nyttan av regelverket beroende på dennes finansiella kunskap.
14
Hallborg, Adam, and Arya Haidarova. "Investeringsrådgivning och portföljförvaltning enligt MiFID II : – ett orosmoln på en klar finansmarknadshimmel?" Thesis, Linköpings universitet, Affärsrätt, 2017. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:liu:diva-139476.
Full textAbstract:
Bakgrund: I och med den globala finansiella kris som utbröt år 2008 påvisades ett flertal brister i den befintliga lagstiftningen på finansmarknadsområdet. Den rådande EU-lagstiftningen behövde uppdateras och anpassas efter en mer komplex finansmarknad. Därmed antogs av Europaparlamentet och rådet år 2014 två nya rättsakter, MiFID II och MiFIR, i syfte att täcka rådande brister och vidareutveckla den befintliga regleringen i det gällande direktivet MiFID. Syfte: Syftet med uppsatsen är att utreda och analysera de effekter som införandet av MiFID II får för finansiella rådgivare såväl som för portföljförvaltare i deras löpande verksamhet. Genomförande: Studien har genomförts med ett rättsdogmatiskt angreppssätt i referensramen. Vidare används ett rättsekonomiskt angreppssätt i analysen där det även förs en etisk diskussion. Underliggande direktiv ”Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU” har legat till grund för studien där störst vikt har lagts vid regeringens proposition 2016/17:162: “Nya regler om marknader för finansiella instrument”. Slutsats: Studiens resultat av de analyserade ändringarna visar på att regleringen kring tillståndspliktiga värdepappersbolag kommer att bli mer omfattande samt att det kommer att ställas högre krav på dokumentation vid investeringssammanhang. Dessa ökade krav torde medföra att kostnaderna, för såväl tillståndspliktiga bolag som tillsynsmyndigheter, kommer att öka samtidigt som fler bolag kommer att bli tvungna att underkasta sig tillståndsplikt. Ur en konkurrenssynpunkt riskerar ändringarna att gynna stora och/eller kapitalstarka aktörer och därigenom snedvrida konkurrensen på marknaden. Det föreslagna provisionsförbudet torde å sin sida verka för att kapital omallokeras från bolag som tidigare levt på höga avgifter och incitamentsstrukturer till att istället förflyttas till bolag vilka levererar en bra tjänst och produkt.Background: Due to the global financial crisis that occurred in 2008, multiple deficiencies in existing financial market legislation were identified. The current EU legislation was in need of update and to be adapted to a more complex financial market. Therefore, the European Parliament and the Council adopted two new legal acts in 2014, MiFID II and MiFIR, to overcome current shortcomings and further develop the existing regulation in the current MiFID Directive. Aim: The purpose of this paper is to investigate and analyze the effects of the introduction of MiFID II for financial advisors as well as for asset managers in their ongoing operations. Completion: The study has been conducted with a legal-judicial approach in the theoretical part, whereas we in the analysis part we use law and economics. In the analysis the ethical impact of the changes in legislation is also discussed. “Directive 2014/65/EU of the European parliament and of the council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU” as well as the Swedish bill “2016/17:162: “Nya regler om marknader för finansiella instrument” has provided the basis for the study. Conclusion: The results of the study indicate that the regulation of licensed securities companies will increase and become more extensive, and that there will be more requirements for documentation in investment context. These increased requirements will lead to a rise in costs, both for licensed companies and regulators, as more companies will need to be subject to a license requirement. From a competitive point of view, the changes tend to benefit large and/or capital-strong players, thereby distorting competition in the market. The prohibition of commission, on the other hand, should result in a re-allocation of capital from companies that previously received their incomes from high fees and incentive structures to instead be re-allocated to companies that deliver a good service and a good product.
15
Pham, Julia, and Caroline Zuber. "Ett år med MiFID II : Fondförvaltare och aktieanalytikers upplevelser av direktivets följder." Thesis, Linköpings universitet, Företagsekonomi, 2019. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:liu:diva-158004.
Full textAbstract:
Background: On January 3, 2018, the discussed MiFID II directive was implemented. The proponents argue that MiFID II increases transparency and benefits the end customers. The critics argue that smaller players are driven out from the market and that companies lose coverage. Although a year has passed, there are few studies on how financial players perceive the effects and how research, that in theory contributes to reduce information asymmetry on the financial market, is affected. Purpose: The purpose of this study is to increase the understanding of how the Buy and Sell side of equity analysis experience the aftermath of MiFID II one year after the implementation, and what continued impact the directive is expected to have in the long run. This study will more specifically study how equity research, operations, the market and its players got effected by MiFID II. Method: In order to answer the purpose of this study a qualitative method is being used. Moreover, the study has an abductive approach and a case study design in which eight semi-structured interviews were conducted in order to answer the research questions and capture the phenomenological perspective. Conclusion: The study shows that the biggest change that the Buy and Sell side observe MiFID II has had is the unbundling cost of research and execution. This change has led to a decrease in demand, a fall in prices and a decrease in the overall quality of analyzes. The Buy side has reduced the number of counterparties, while the Sell side experienced reduced revenues.Bakgrund Den 3 januari 2018 infördes det omdiskuterade MiFID II direktivet. Förespråkarna menar att MiFID II ökar transparensen och gynnar slutkunderna. Kritikerna menar att mindre aktörer slås ut och att bolag tappar bevakning. Trots att ett år passerat finns få studier av hur finansiella aktörer såsom fondförvaltare och aktieanalytiker upplever MiFID II:s följder, samt hur aktieanalyser, som i teorin bidrar till att minska informationsasymmetrin på den finansiella marknaden, påverkats. Syfte Syftet med denna studie är att öka förståelsen för hur köp- och säljsidan av aktieanalyser aktieanalyser upplever att MiFID II har haft för följder ett år efter implementeringen, samt hur MiFID II förväntas ha för fortsatt påverkan på sikt. Mer specifikt ämnar studien att undersöka hur verksamheten, marknaden, aktörerna och aktieanalyser påverkats. Metod För att besvara studiens syfte används en kvalitativ metod. Vidare har studien en abduktiv ansats och en fallstudiedesign, där åtta semistrukturerade intervjuer genomfördes för att kunna besvara studiens forskningsfrågor och fånga studiens fenomenologiska perspektiv. Slutsats Studien visar att den största förändringen som respondenterna på köp- och säljsidan upplever att MiFID II haft är uppdelningen av kostnaden för analys och exekvering. Denna förändring har bland annat lett till att efterfrågan minskat, priset sjunkit och den generella kvalitén på analyserna minskat. Köpsidan har dragit ned på antal parter och säljsidan upplever problem medminskade intäkter.
16
Musli, Eranda <1994>. "The impact of the MIFID II on Exchange Traded Funds' European market." Master's Degree Thesis, Università Ca' Foscari Venezia, 2019. http://hdl.handle.net/10579/14312.
Full textAbstract:
The aim of this thesis is to study the effect that the entry into force of the new European regulation MiFID II and MiFIR had on Exchange Traded Funds. The implementation of post-trade transparency of the new directive that was imposed on most of the bonds present in the European market, decreased information asymmetry. This led to an increase of the liquidity of the bonds. The thesis starts exploiting first the Exchange Traded Funds Market describing the creation process of the ETFs and their characteristics. Secondly, it analyses if the new introduction of the MiFID II led to an increase of the bond ETFs’ volume. Lastly, it tries to understand what was the effect of the increased bonds’ liquidity on Exchange Trade Funds through an analysis of the correlation. The ETFs that were considered have as underlying assets only bonds that are domiciled in Europe. The examined period goes from January 3rd, 2018, the date of introduction of MiFID, to August 31st, 2018.
17
Mandorf, Gustaf, and Amnéus Jenny. "Samskapande av banktjänster kräver sitt regelverk : En analys av bankens relation till kunden." Thesis, Uppsala universitet, Företagsekonomiska institutionen, 2018. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:uu:diva-344670.
Full textAbstract:
Denna uppsats undersöker hur ett regelverk som MiFID II kan påverka förutsättningarna för samskapande i bankbranschen. Teorin i studien baseras på tjänstedominant logik och fokuserar på aspekten samskapande. För att analysera regelverkets påverkan på samskapande har studien utgått från DART-modellen, dess fyra parametrar har använts för att analysera påverkan av utvalda artiklar ur regelverket. En kvalitativ studie har genomförts med semistrukturerade intervjuer. Företrädare för fem olika svenska banker har intervjuats om MiFID II och hur de ser dess påverkan på kundrelationerna. Resultatet visar att regelverk påverkar förutsättningarna för samskapande, framförallt avseende parametrarna Dialog och Risk/Fördelar vilka representerar förutsättning för samskapande, respektive tillgång till information för att kunna besluta om samskapande ska etableras eller inte. Uppsatsen omfattar företrädare för bankerna och deras perspektiv på samskapande relaterat till MiFID II. Författarna rekommenderar ytterligare forskning med fokus på kundperspektivet.
18
Ericius, Martin. "Investerarskyddet i MiFiD II : En jämförelse med gällande rätt samt en rättsekonomisk analys." Thesis, Uppsala universitet, Juridiska institutionen, 2016. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:uu:diva-294368.
Full textAbstract:
MiFID II står för dörren och en skärpning av reglerna vid investeringsrådgivning avses. I detta arbete undersöker författaren förändringarna som sker av reglerna för dokumentation, ersättning till anställda, lämplighetsbedömningen, kompetenskrav samt bästa orderutförande till icke-professionell kund. Analysen sker med utgångspunkt i de problem som uppmärksammats i tillsynen, främst avseende intressekonflikter och informationsunderläge. Uppsatsen tittar också på de rättsekonomiska effekterna av nämnda förändringar.
19
Baldo, Roberto <1994>. "The MiFID II, an analysis on the German and Italian Sovereign Bond Market." Master's Degree Thesis, Università Ca' Foscari Venezia, 2019. http://hdl.handle.net/10579/14126.
Full textAbstract:
In this thesis I will analyse the main effects of application of the up-to-date European regulation on financial markets. The first chapter will be about the regulatory part of the MiFID II and MiFIR. It will explain in particular the main pillars established by the regulation. We will see in detail the new financial market structure established by the directive and the new rules on the client’s protection. Moreover, we will focus on the pre and post-trade transparency as the main aspect of this thesis. In the second chapter, the starting point of the quantitative research will be exposed in detail. The aim of this thesis is to detect the reactions of the European sovereign bond market to the enforcement of the MiFID II. As a specific sector and a starting point for future researches, this thesis considers the Italian and the German bond market in a period before and after the enforcement of the MiFID II, 3 January 2018. The sample of the analysis considers the sovereign bonds of these two countries taken from the most liquid bonds list.
In the third chapter the results of the research will be exposed with a theoretical explanation and the graphs taken from the quantitative analysis.
20
Petrušová, Martina. "Vývoj regulace a dohledu nad českým finančním trhem." Master's thesis, Vysoká škola ekonomická v Praze, 2008. http://www.nusl.cz/ntk/nusl-4950.
Full textAbstract:
Koncepce regulace a dohledu ovlivňuje nejen profil účastníků finančního trhu, ale zejména charakter jejich jednání. Variant, jak ji institucionálně uchopit, potom existuje celá řada. Ať už je dané uspořádání jakékoli, musí reflektovat jednak výchozí parametry finančního systému, jednak aktuální tržní dění. V podmínkách České republiky usiluje o zdraví, stabilitu, účinnost, transparentnost a bezpečnost finančního prostředí Česká národní banka, v jejímž rámci byl výkon veškerých regulatorně-dohledových aktivit soustředěn k 1. dubnu 2006.
21
Kemi, Hanna, and Erik Stjernfeldt. "Implementering av ett nytt finansiellt regelverk : En fallstudie av införandet av MiFID II och dess inverkan på investeringsrådgivning." Thesis, Luleå tekniska universitet, Institutionen för ekonomi, teknik och samhälle, 2019. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:ltu:diva-74545.
Full textAbstract:
Finansmarknaden präglas av ett stort antal finansiella bestämmelser och genomförandet av dessa kan betyda stora förändringar för banker och liknande organisationer. Den 3 januari 2018 införde Europeiska unionen ett nytt finansiellt regelverk, MiFID II, som kom att påverka finansmarknadens alla aktörer. När det gäller implementering av ett regelverk som EU initierat, finns det en fast tidsram som bankerna måste anpassa sig till. Tidsramen för dessa implementeringar är oftast för kort vilket gör dem svåra att lyckas med. Målet med MiFID II var bland annat att öka transparensen på marknaden och stärka kundskyddet vilket bidrog till stora förändringar för svenska banker. Detta då regelverket ställde högre krav på bland annat rådgivarens dokumentation och lämplighetsbedömning samt att investeringsrådgivningen blev tvungen att vara än mer individanpassad än tidigare. Syftet med denna studie är därför att skapa förståelse hur implementeringen av ett finansiellt regelverk, i det här fallet MiFID II, genomförs på en svensk bank och vilken inverkan MiFID II har på rådgivarna och dess investeringsrådgivning. Detta genomfördes med en kvalitativ fallstudie där vi utförde semistrukturerade djupintervjuer med investeringsrådgivare. Resultatet visar att investeringsrådgivningen har blivit svårare och mer omfattande sedan införandet av MiFID II, på grund av ökad informationsinhämtning och dokumentering. Detta har medfört ett ökat ansvar på investeringsrådgivarna, vilket har ökat deras arbetsbörda. Rådgivarna upplever att det har blivit bättre för kunden med en ökad transparens och tydlighet av kostnader, men att omfattningen av MiFID II har gjort att rådgivarna inte hinner med att ge individanpassad investeringsrådgivning till alla kunder utan måste sedan införandet av MiFID II prioritera kunder med högre sparkapital.
22
Ericson, Monica. "Börsrobotar och marknadsmanipulation : En rättsanalys av algoritmisk högfrekvenshandel i ljuset av MAR och MiFID II." Thesis, Stockholms universitet, Juridiska institutionen, 2021. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:su:diva-194670.
Full textAbstract:
The landscape of equity trading changed when computer algorithms commenced to analyse large volumes of stock market data faster than a fraction of a second. Advances in technology have enabled trading algorithms to initiate, route, and execute orders on aspects of market timing, optimising order quantity, and deciding price parameters with limited human intervention. The distinctive features of high-frequency trading are low latency, high order to trade ratio, co-location, and short holding periods. Besides contributing to profitability, cost efficiency, and competitiveness, it has also amplified issues such as systemic risk and market disruption. European legal frameworks – in particular the Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II) and the Market Abuse Regulation (MAR) – have been and still are a response to this fairly new proprietary trading paradigm. This thesis interprets and analyses the risk mitigation and market manipulation requirements in order to clarify whether the legislation regarding high-frequency trading is compliant with the underlying appropriateness of MiFID II, MAR, and the Swedish Securities Act. The following two chapters provide an overview of the capital market with its participating actors and an outline of requirements for high-frequency trading investment firms. The ban on market manipulation is thereafter examined, systemised, and exemplified vis-à-vis fictitious transactions through manipulative schemes. Lastly, a case law analysis is conducted in respect of market abuse and defective trading algorithms. This thesis finds plausible causation between defective trading algorithms, investor confidence, and market manipulation. Nevertheless, high-frequency trading per se is not considered to meet the necessary prerequisites for market manipulation stated in MAR. Information provision is one of the foremost tools to mitigate risk linked to systemic events and disruptive markets. However, too extensive requirements can potentially inhibit innovation and infringe legal rights related to inter alia, intellectual property, exempli gratia, trade secrets.
23
Golijanin, Anja. "Provisionsförbud vid finansiell rådgivning." Thesis, Uppsala universitet, Företagsekonomiska institutionen, 2015. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:uu:diva-261264.
Full textAbstract:
Finansiell rådgivning präglas av i huvudsak två problem; informationsasymmetri och intressekonflikter. Reglerna rörande investerarskyddet vid rådgivning har omarbetats flertalet gånger under 2000-talet. Syftet är att försöka motverka de intressekonflikter som kan missgynna investerare i rådgivningssituationer genom att minska den informationsasymmetri som råder mellan parterna. En följd av det direktiv som antogs 2014 av EU gällande marknader för finansiella instrument är att dessa regler återigen granskas. I efterföljande utredning föreslås bland annat att svensk lagstiftning ska gå längre än vad direktivet kräver gällande oberoende-klassificering samt införa ett förbud mot all ersättning från tredjepart som kan inverka negativt på kundens intresse. Provisionsförbudet syftar till att öka investerarskyddet genom att eliminera de incitament rådgivare har för att ge råd som inte är i kundens bästa intresse. Samtidigt medför en sådan reform stora förändringar på marknaden som helhet. Genom att studera förslagen ur ett rättsekonomiskt perspektiv analyseras regleringens effekter. Det råder inga tvivel om att ett provisionsförbud leder till konkurrenshämmande effekter, huruvida dess konsekvenser kommer vara till fördel för slutkunden är dock omdiskuterat. Bland förespråkare anses det främst vara aktörer som inte tillför ett egentligt mervärde för kunderna som kommer försvinna från marknaden, medan det i övrigt bör resultera i bättre anpassade produkter och råd för investerare. Motståndare menar att reglerna tvärtom kommer leda till färre, men dyrare investeringsalternativ på marknaden. Det är sannolikt att marknadskoncentrationen kommer att öka då det i dagsläget kan finnas en motvilja att betala för rådgivning, eftersom det tidigare inte varit en uppenbar och synlig kostnad. Till följd av det kommer både antalet mindre aktörer och produktutbudet minska. På sikt kan det leda till en än mer oförmånlig situation för investerarna, som blir mer beroende av de aktörer som fortfarande tillåts agera i eget intresse.
24
Dickson, Martin. "Algoritmisk högfrekvenshandel : Marknadspåverkan, risker, övervakning och reglering." Thesis, Linköpings universitet, Institutionen för ekonomisk och industriell utveckling, 2017. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:liu:diva-137632.
Full textAbstract:
Algoritmisk högfrekvenshandel har från att ha varit en ifrågasatt handelsform, blivit ett naturligt och accepterat handelsförfarande på värdepappersmarknaden. Handelsformen har emellertid endast reglerats genom marknadsmissbrukslagen och marknadsplatsernas självreglering. När EU-direktivet MiFID II implementeras i nationell lagstiftning får handelsformen för första gången en legaldefinition och kommer således att regleras uttryckligen i svensk lagstiftning. I uppsatsen klargörs vilken marknadspåverkan och risker handelsformen ger upphov till på den svenska värdepappersmarknaden. Handelsformen bedöms medföra en positiv effekt på likviditeten i form av minskad spread, ökat orderdjup och kortsiktigt minskad volatilitet. Beträffande riskerna bedöms handelsformen vara tillräckligt reglerad i Stockholmsbörsens självreglering och i marknadsmissbrukslagen för att riskerna ska bedömas som ringa. I uppsatsen besvarades även om artikel 17 i MiFID II är en sakenlig reglering avseende regleringens syfte och marknadspåverkan. Implementeringen av artikel 17 innebär i praktiken att Stockholmsbörsens självreglering blir nationell lagstiftning med skillnaden att sanktioner vid överträdelser förstärks. Nuvarande reglering anses som tillräcklig avseende att marknadsmanipulativa strategier är förbjudna samtidigt som circuit breakers, order to trade ratios och regler beträffande genuina order skyddar marknaden. Samtidigt medför inte artikel 17 i MiFID II någon ytterligare negativ marknadspåverkan. Följaktligen bedömdes artikel 17 i MiFID II som en sakenlig reglering av algoritmisk högfrekvenshandel beträffande dess syfte och marknadspåverkan. Slutligen utreddes om två lagförslag, minimum resting time och forced market making vore välbehövliga för värdepappersmarknaden. Lagförslagen minimum resting time och forced market making bedömdes orsaka en alltför negativ marknadspåverkan samtidigt som lagförslagen i praktiken inte skulle föranleda varken en mer ordnad värdepappersmarknad eller underlätta för marknadsövervakningen. Istället för att leda till en mer ordnad och transparent marknad skulle lagförslagen medföra att transparensen på värdepappersmarknaden försämrades, eftersom investerare som använder algoritmisk högfrekvenshandel skulle flytta sin handel till oreglerade marknadsplatser.
25
Strömberg, Sofia. "Det svenska genomförandet av provisionsförbudet i MiFID II : En analys i ljuset av Värdepappersmarknadsutredningens betänkande." Thesis, Uppsala universitet, Juridiska institutionen, 2015. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:uu:diva-258727.
Full text
26
Gimbergsson, Jessica, and Linnea Gunnarsson. "MiFID II : En kvalitativ studie om hur direktivet har förändrat det dagliga arbetet för rådgivare." Thesis, Umeå universitet, Företagsekonomi, 2019. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:umu:diva-161369.
Full textAbstract:
Den ökade digitaliseringens framfart har bidragit till ett större utbud för finansiella produkter. I och med den ökade digitaliseringen ställs det högre krav på att skydda investeraren på marknaden. Markets in Financial Instruments Directive är ett direktiv som är utformat av Europeiska Unionen och trädde i kraft 2007. MiFID I hade till syfte att öka transparensen och tillförlitligheten på finansmarknaden. Under 2008 drabbades marknaden av en rad olika händelser där bland annat finanskrisen påverkade stora delar av världen. Som en följd av detta valde Europeiska Unionen att revidera MiFID I och strama åt direktivet ytterligare. Det nya direktivet fick namnet MiFID II och implementerades 3 januari 2018. Direktivet syftar till att skydda investeraren och öka transparensen ytterligare. Denna studie syftar till att undersöka hur implementeringen av MiFID II har påverkat det dagliga arbete för rådgivare som arbetar med placeringar åt företagskunder. För att undersöka detta har författarna valt ett kvalitativt metodval där empirin har samlats in genom semistrukturerade intervjuer. I studien har åtta respondenter deltagit som representerar stora delar av Sverige. Samtliga intervjuer har spelats in i transkriberingssyfte för att lättare sammanställa resultatet. Studiens teorikapitel innehåller fakta om MiFID II där fokus ligger på direktivets kundskyddsområde. Direktivet har använts som ett ramverk vid utformning av studiens intervjuguide tillsammans med informationsasymmetri som utgör studiens teori. Informationsasymmetrin har använts vid analyseringen av empirin för att i slutet komma fram till en slutsats som svarar på frågeställningarna. Studiens slutsats visar på att det har skett förändringar för företagsrådgivare efter implementeringen av MiFID II. De största förändringarna är att rådgivningen har blivit mer tidskrävande till följd av det ökade dokumentationskravet och utbildningsrollen som rådgivaren idag tar. Vidare visar empirin att rådgivarna inte upplever att kunderna har förändrat sitt beslutsfattande vid val av portföljer, men att kostnadsmedvetenheten har ökat hos de mer pålästa kunderna. Den sista slutsatsen i studien är att företagsrådgivarna upplever att transparensen på finansmarknaden har ökat där företagsrådgivaren idag delar med sig av mer information till kunden. MiFID II har därmed uppfyllt sitt syfte. Studien kan bidra till att öka förståelsen för hur företagsrådgivare som arbetar med placeringar åt företagskunder påverkas av lagändringar. Det är rådgivarna som dagligen påverkas av den ökade regleringen, vilket denna studie belyser vikten av. En framtida rekommendation till myndigheter och organisationer är att rådgivare bör inkluderas i lagstiftningsprocessen.
27
Piwowarski, Robert [Verfasser]. "Anlegerleitbilder und Anlegerschutz der MiFID II : Untersucht anhand der Product Governance und der Anlageberatung / Robert Piwowarski." Baden-Baden : Nomos Verlagsgesellschaft mbH & Co. KG, 2020. http://d-nb.info/1204710562/34.
Full text
28
Wener, Louise, and Maria Mardini. "För mycket transparens? : En kvalitativ studie gällande införandet av Markets in Financial Instruments II och bankaktörers upplevda påverkan." Thesis, Södertörns högskola, Företagsekonomi, 2019. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-38800.
Full textAbstract:
Denna studie har genomförts i syfte att undersöka påverkan på svenska banker under och efter införandet av direktivet Market in Financial Instruments Directive (MiFID) IIs transparenskrav. Efter reguljära brister på den finansiella marknaden utformades det nya direktivet för att stärka transparensen för samtliga aktörer. Problematiken finns i eventuella risker som uppstår vid ökat krav på transparens och hur bankerna hanterar dessa samt hur den asymmetriska informationen påverkas på marknaden mellan konsument och företag. Studien är av kvalitativ art och den primära källan består av intervjuer med utvalda aktörer på den svenska bankmarknaden. Resultatet visade att respondenterna ansåg att en gräns för öppenhet inte existerar och att transparens därmed inte kan bli för hög. Med de nya transparenskraven sågs en positiv effekt på marknadskvaliteten då ökade krav lett till högre disciplin och därmed minskad asymmetrisk information. Dock bekräftas teorin som menar att allmänheten kan översvämmas med för mycket information som i sin tur skapar osäkerhet hos konsumenten. Studien visade att majoriteten av respondenterna ansåg sig vara positiva över de förhöjda transparenskraven och ser stora möjligheter trots konstaterade risker.This study was carried out with the aim of investigating the impact on Swedish banks during and after the introduction of the directive Market in financial instruments (MiFID) II transparency requirements. After regular shortcomings in the financial market, the new directive was designed to strengthen the transparency for all actors. The problem is the possible risks arising from increased transparency requirements and how banks act and how the asymmetric information is affected on the market between consumers and companies. The study is of qualitative art and the primary source consists of interviews with selected actors in the Swedish banking market. The result showed that respondents felt that a limit of transparency does not exist and that transparency can not be too much. With the new transparency directive, a positive effect on market quality was seen as increased demands led to higher discipline and thereby reduced asymmetric information.However, the theory confirms that the public can be flooded with too much information, which in turn creates uncertainty for the consumer. Studies showed that the majority of respondents felt positive about the increased transparency requirements and saw great opportunities even though risks were found.
29
Molander, Lukas. "Price Impact and Venue Dependence." Thesis, KTH, Matematisk statistik, 2019. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:kth:diva-257508.
Full textAbstract:
The equity trading of today is fragmented across regulated markets (RMs) and multilateral trading facilities (MTFs). Despite being legally very similar Busch (2017), market participants have reported that they attract different types of traders. Market dynamics arise from the interactions between all market participants (agents) Kyle (1985). Price impact is an important part of these dynamics which, for the most part, can be explained by the competition between liquidity takers and liquidity providers Bouchaud et al. (2009). Hence, this thesis studies whether price impact is venue dependent by using the transient impact model, developed by Bouchaud et al. (2004), on Nordic stocks listed at Nasdaq but also traded on London based MTFs. Furthermore, MiFID II and entailing legislation introduced a considerable amount of changes to the financial markets, the effects of which on price impact will also be subject to investigation here. The findings indicate that price impact is indeed venue dependent, where RMs show less price impact than the MTFs. The effects of MiFID II are vague but seems to have lowered the temporal aspect of price impact for the MTFs, while the effects on the RMs are less evident.Dagens aktiehandel är fragmenterad över reglerade marknader och multilaterala handelsplattformar (MTF-plattformar), trots att de är juridiskt väldigt lika Busch (2017), så har marknadsaktörerna rapporterat att de attraherar olika typer av aktörer. Marknadens dynamik uppstår ur interaktionen mellan dess aktörer Kyle (1985). Prispåverkan är en viktig del av denna dynamik som, för det mesta, kan förklaras av konkurrensen mellan likviditetstagare och likviditetsgivare (Bouchaud et al. 2009). Således undersöker denna uppsats om prispåverkan skiljer sig mellan handelsplatser genom att använda en transient prispåverkansmodell, utvecklad av Bouchaud et al. (2004), på handelsdatat från nordiska aktier listade på Nasdaq, men som även handlas på MTF-platformar i London. Introduktionen av MiFID II och tillhörande lagstiftning har inneburit betydande förändringar för den finansiella marknaden, vilkas effekter på prispåverkan vid aktiehandel också kommer att undersökas här. Fynden i denna studie indikerar att prispåverkan är handelsplatsberoende, där priset påverkas mindre på reglerade marknader än på MTF-plattformar. Effekterna av MiFID II är vaga men verkar ha sänkt den temporala aspekten av prispåverkan och då främst för MTF-plattformarna, medan effekterna på de reglerade marknaderna är mindre framträdande.
30
Nuzzo, Maria Francesca. "Tick size regulation and the liquidity of UK venues: Three market microstructure essays." Doctoral thesis, Università degli studi di Trento, 2020. http://hdl.handle.net/11572/277996.
Full textAbstract:
This dissertation contributes to the research in the applied market micro-structure field, aiming to investigate the impact of a specific article of the MiFID II enforced on the 3rd of January 2018: the so-called tick size regime. It is constituted by three papers that see in the market regulators and policy-makers their optimal target. The first paper evaluates the consequences of the new regulation on UK minor venues in terms of liquidity and price discovery and highlights minor unintended consequences in the implementation of the new grid. The second paper builds on these conclusions and promotes an alternative to ESMA grid, a recalibration of the tick size that might lead to a greater orderliness of UK order books. Thethirdpaperendogenouslyinvestigatesthebehaviourofthemarketparticipants in the time frame around the MiFID II enforcement, simulating liquidity breakdowns thus providing the regulators with new simple metrics to detect and monitor abnormal market participants interactions.
31
Nuzzo, Maria Francesca. "Tick size regulation and the liquidity of UK venues: Three market microstructure essays." Doctoral thesis, Università degli studi di Trento, 2020. http://hdl.handle.net/11572/277996.
Full textAbstract:
This dissertation contributes to the research in the applied market micro-structure field, aiming to investigate the impact of a specific article of the MiFID II enforced on the 3rd of January 2018: the so-called tick size regime. It is constituted by three papers that see in the market regulators and policy-makers their optimal target. The first paper evaluates the consequences of the new regulation on UK minor venues in terms of liquidity and price discovery and highlights minor unintended consequences in the implementation of the new grid. The second paper builds on these conclusions and promotes an alternative to ESMA grid, a recalibration of the tick size that might lead to a greater orderliness of UK order books. Thethirdpaperendogenouslyinvestigatesthebehaviourofthemarketparticipants in the time frame around the MiFID II enforcement, simulating liquidity breakdowns thus providing the regulators with new simple metrics to detect and monitor abnormal market participants interactions.
32
Jönsson, Axel, and Maria Chamoun. "Finansiell rådgivning : Intressekonflikters konsekvenser vid finansiell rådgivning på finansmarknaden." Thesis, Karlstads universitet, Handelshögskolan, 2015. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:kau:diva-37999.
Full textAbstract:
Idag förekommer det ofta att personer vill investera sina pengar till en högre avkastning än exempelvis inlåningsräntan på banken. Alla besitter inte kunskaperna som behövs för att göra bra investeringar och de vänder sig då till finansiella rådgivare. Rådgivningen som ges är oftast gratis och finansieras istället med provisioner från tredje man. Intressekonflikter är således förekommande eftersom många finansiella rådgivare inte ger det råd som är bäst och lämpligast för kunden, utan ger det råd som ger högst provision. Lagstiftningen som finns idag är inte tillräcklig för att motverka sådana intressekonflikter. Situationen kommer att förändras när ett nytt EU-direktiv implementeras i Sverige år 2017. Direktivet innehåller striktare regler om provision än de som finns idag och dessutom är det ett minimi-direktiv vilket lämnar utrymme för ett införande av ett totalt provisionsförbud. Det finns även en problematik kring gränsdragningen mellan rådgivning och marknadsföring. Det beror på att båda tjänster framhäver en produkt, men med hänsyn till olika intressen. En ytterligare orsak är att det inte finns någon legaldefinition av vad rådgivning är. Detta medför att kunder har svårt att skilja på vilken tjänst som erbjuds dem, om det är rådgivning eller marknadsföring. Vi har i denna uppsats skrivit om finansiell rådgivning som ges om finansiella instrument. Vi har inriktat oss mot i huvudsak två problemområden: provision från tredje man och problematiken kring gränsdragningen mellan rådgivning och marknadsföring/försäljning. Syftet med uppsatsen har varit att redogöra för själva problematiken som finns idag och att göra en djupare analys kring den kommande regleringen av provision från tredje man. Uppsatsen har skrivits utifrån den rättsdogmatiska metoden för att kunna besvara syftet med uppsatsen. Vi har främst utgått från svensk lag och EU:s rättsakter som främsta rättskälla, i övrigt har vi bland annat använt oss av rättspraxis, föreskrifter, allmänna råd och doktrin. Vi har även använt oss av intervjuer som ett komplement till den rättsdogmatiska metoden. Vi kom fram till slutsatsen att det finns många problem gällande provision från tredje man. Ett totalt provisionsförbud är den mest lämpliga lösningen eftersom det inte ger några möjligheter att kringå lagen. Kunden kommer däremot troligtvis få stå för rådgivningskostnaden. Detta kommer emellertid leda till att rådgivningen som ges minskar men istället kommer endast seriösa företag bli kvar på marknaden. En annan slutsats var att det idag är mycket svårt att göra en gränsdragning mellan rådgivning och marknadsföring. Kunder har ofta svårt att skilja på vad som erbjuds dem, om det är rådgivning eller marknadsföring. Detta gäller även företag som tillhandahåller rådgivning. En klar definition av vad rådgivning är i lagens mening skulle klargöra vad rådgivning är, både för kunder och för företag. Det skulle sannolikt även minska problematiken som finns idag.Today it frequently occurs that people want to invest their money for a better yield then for example the banks deposit rate. Everbody does not have the knowledge necessary to make good investments and thus they go to financial counselors. The counseling is often free and is instead financed through provisions from a third party. Conflicts of interests are there for common because many financial counselors do not give the best and most suitable advice for the customer, only the advice that gives the most commission. The legislation that exists today is not sufficient to counteract such conflicts of interests. The situation will change when a new EU-directive will be implemented in Sweden in year 2017. It contains stricter rules about commission then those that exist today and it is also a minimi-directive which leaves room for implementing a complete prohibition of provision. There also exists an issue regarding the boundary between counseling and marketing. That is because both services emphasize a product, but with regards to different interests. Another reason is that no legal definition of what counseling is exists. This leads to customers not knowing which service is being offered to them, whether it is counseling or marketing. We have in this essay written about financial counseling regarding financial instruments. We have mainly aimed at two main problem areas: commission from a third party and the issues concerning the boundary between counseling and marketing/selling. The purpose with this essay has been to give an account of what issues exist today and to do a deeper analysis concerning the incoming regulation of commission from a third party. The essay has been written based on the legal dogmatic method to be able to answer the purpose of this essay. We have mainly used Swedish law and EU:s legal documents as leading source of law, among other things we also used case law, instructions, common advice and doctrine. We have also used interviews as a complement to the legal dogmatic method. We came to the conclusion that there are many issues regarding commission from a third party. A total prohibition of commission is the most suitable solution because it does not leave any possibilities to circumvent the law. The customer will probably have to pay for the counseling instead. This will lead to that the counseling will decrease but instead only serious companies will be left on the market. Another conclusion was that today it is very hard to draw a boundary between counseling and marketing. Customers often have difficulties distinguishing what is being offered to them, whether it is counseling or marketing. This also applies to companies which offer counseling. A clear definition of what counseling under the law is would instead make it clear what counseling is, both for customers and for companies. It would probably also decrease the issues that exist today.
33
Johansson, Alexandra, and Emelie Liljedahl. "Investerarskyddet på finansiella marknaden." Thesis, Linköpings universitet, Filosofiska fakulteten, 2018. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:liu:diva-149257.
Full textAbstract:
Efter finanskrisen år 2008 identifierade EU-kommissionen allvarliga brister i MiFID I som tidigare reglerade finansmarknaden. Det i kombination med den ständigt växande värdepappersmarknaden gjorde att EU såg behovet av ett mer ingående regelverk som kunde appliceras på den allt mer komplexa finansmarknaden. Därmed tillkom regelverket MiFID II och MiFIR som ersatte MiFID I och som bland annat innebar ett starkare investerarskydd. Uppsatsens syfte är att granska och analysera konsumentskyddet vid investeringsrådgivning och finansiell rådgivning. Uppsatsen är skriven utifrån ett konsumentperspektiv, vilket således innebär att uppsatsens fokus är rådgivarens förpliktelser gentemot konsumenterna vid rådgivning. Vi kommer att granska de förpliktelser och krav som tillkommit investeringsrådgivare genom MiFID II och som resulterade i en omarbetning av Lag (2007:528) om värdepappersmarknaden. Vi kommer även granska det konsumentskydd som tillhandahålls vid finansiell rådgivning till konsumenter och som regleras av rådgivningslagen. Uppsatsen kommer utöver det behandla den alternativa finansieringsformen gräsrotsfinansiering. Sammantaget anser vi att MiFID II har inneburit ett utökat konsumentskydd. Rådgivarnas förpliktelser gentemot konsumenterna har ökat, vilket således enligt vår åsikt bör innebära att konsumentskyddet har stärkts. Det kan dock ifrågasättas om den ekonomiska påverkan och arbetsbördan som det innebär för aktörerna att underkasta sig kraven kan ställas gentemot syftet med harmoniseringen på finansmarknaden. Förmedling av gräsrotsfinansiering är ännu ett oreglerat område, vilket enligt vår åsikt innebär att det finns ett bristande investerarskydd. Uppsatsen kommer att redogöra för de fyra olika formerna som gräsrotsfinansiering kan förekomma i, och analysera behovet av lagstiftning.
34
Nordström, Frida. "Försäkrad, placerad eller lurad? : En tolkning av begreppet försäkringsförmedling och dess omfattning, i förhållande till kundskyddsintresset." Thesis, Uppsala universitet, Juridiska institutionen, 2019. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:uu:diva-384561.
Full text
35
Elofsson, Bjesse Mimmi, and Emma Eriksson. "Algoritmisk handel - en kartläggning av risk, volatilitet, likviditet och övervakning." Thesis, Södertörns högskola, Företagsekonomi, 2018. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:sh:diva-35459.
Full textAbstract:
As technological changes have revolutionized the way financials assets are traded today, algorithmic trading has grown to become a major part of the world's stock markets. This study aims to explore algorithmic trading through the eyes of different market operators. The market operators have, partly based on the stakeholder theory, been categorized into six categories, namely private investors, day traders, banks, the stock market, algorithmic developers and regulators. In this study we used a qualitative research design and 11 semistructured interviews have been conducted with the market operators about the main categories risks, volatility, liquidity and monitoring. The results contributed a broader view of algorithmic trading. Respondents saw a lot of risks with the business, but the majority did not express any serious concerns about this. Volatility and liquidity were considered to be affected in both directions, depending on context. Regarding monitoring of algorithmic trading, respondents considered it necessary, but the answers differ if the current monitoringis sufficient or not. The empirical results are partly in line with previous research.
36
Berglund, Amie, and Oskar Danell. ""Inte sjutton läser man alla de där papperna man får" : En kvalitativ studie om hur MiFID II påverkat Principal agent problem vid investeringsrådgivning." Thesis, Linköpings universitet, Företagsekonomi, 2019. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:liu:diva-158492.
Full textAbstract:
Bakgrund: Den tredje januari 2018 trädde EU-direktivet Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II) i kraft. Direktivet ämnar öka investerarskyddet genom att eliminera informationsasymmetri och intressekonflikter på finansmarknaden, och samtidigt harmonisera reglerna mellan EU-länder. Inom investeringsrådgivning innebär det nya regelverket ökad dokumentation, ett större fokus på att försäkra sig om att investerarna förstår risker, hårdare krav på hur avgifter kommuniceras och striktare regler kring incitament. Allt detta för att skydda investerarna, som ofta visat sig ha en bristfällig finansiell kunskap och ett lågt intresse för privatekonomi. Syfte: Syftet med uppsatsen är att utifrån värdepappersföretagens perspektiv skapa förståelse för vilken påverkan EU-direktivet MiFID II har haft på principal-agent problem som uppstår vid investeringsrådgivning. Genomförande: Uppsatsen är en kvalitativ fallstudie. Vidare har ett fenomenologiskt forskningsperspektiv använts, med en abduktiv ansats. Det empiriska materialet har samlats in genom semistrukturerade intervjuer med sammanlagt sju respondenter som alla jobbar på värdepappersföretag, vilka valdes ut med ett målstyrt bekvämlighetsurval. Resultat: Uppsatsen kommer fram till att principal-agent problemen inom investeringsrådgivning inte har eliminerats. Informations- asymmetrin är enligt vår tolkning av de traditionella teorierna närmast obefintlig, men utgör fortfarande ett stort problem på grund av investerarnas ointresse och relativt låga förmåga att ta till sig informationen. Vi argumenterar därav att dessa dimensioner bör inkluderas i teorin för vilka trösklar som kan orsaka informationsasymmetrin. Intressekonflikterna har reducerats, men finns till viss mån fortfarande kvar. Motivationen att agera i ett egenintresse har dock inte påverkats. Uppsatsen visar således på att MiFID II inte har förflyttat principal-agent relationen till en stewardship relation. Kunskapsbidrag: Det teoretiska bidraget gällande informationsasymmetri utmanar antagandet om att principalen vill ha information som är relevant för denne. Uppsatsen visar att så inte alltid är fallet. Förutom att det uppstår informationsasymmetri om det är kostsamt eller svårt att ta reda på agentens handlingar, kan det även uppstå i situationer där principalen är ointresserad av, eller oförmögen att ta till sig av informationen enligt vår mening. Vidare har MiFID II inneburit att det är svårare för agenten att tillgodose sitt egenintresse om detta strider mot principalens. Däremot har direktivet inte inneburit att den interna motivationen ändrats och det går därför inte att förutsätta att ett kontraktsförhållande som haft en principal-agent relation övergår till en stewardship relation när dessa problem elimineras. Genom en ökad förståelse för hur tvingande lagstiftningar påverkar principal-agent problem kan det empiriska bidraget hjälpa tillsynsmyndigheter i sitt arbete att hantera principal-agent problem. Uppsatsen skulle således kunna underlätta vidareutveckling av regleringen som finns idag, likväl som utformningen av framtida direktiv och lagar. Med ett utomstående perspektiv på vilka intressekonflikter som kan uppstå vid investeringsrådgivning skulle det empiriska bidraget också kunna vara gynnsamt för värdepappersföretag och deras arbete för att hantera intressekonflikter.Background: On January 3, 2018, the EU directive Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II) came into effect. The directive is intended to expand investor protection through eliminating information asymmetry and conflicts of interest in the financial market, while also harmonizing the regulations between nations within the EU. For investment advising, the directive results in more extensive documentation and stricter regulation of how fees and risks are communicated, as well as how incentives are handled; all with the aim of protecting investors. At the same time, the general public shows low interest in personal finance, as well as inadequate financial knowledge. Purpose: The purpose of this study is to further the understanding of how the introduction of the EU directive MiFID II has affected the principal-agent problem that arises during investment advising, from an investment firm perspective. Completion: This is a qualitative case-study which utilizes a phenomenological research perspective and an abductive approach. The empirical material has been collected through semi-structured interviews at investment firms with a total of seven respondents, whom were selected through goal-oriented convenience sampling. Conclusion: The study concludes that the principal-agent problems in investment advising have not been eliminated. According to our interpretation of the traditional theories, information asymmetry is nearly non-existent. Yet it remains a significant problem due to lack of interest and an inability to assimilate the information. Thus, we argue that the theoretical framework should be revised to include these barriers, as they may lead to information asymmetry. Conflicts of interest have been reduced, but still remain to some extent. Furthermore, the motivation to act based on self-interest still remain. Hence, the study shows that MiFID II has not turned the principal-agent relationship into a stewardship relationship. Contribution: The theoretical contribution to information asymmetry challenges the assumption that the principal is interested in all the information that is of relevance for them. The study show that this is not always the case. Apart from information asymmetry arising when ascertaining the actions of the agent is expensive or difficult, it can also arise due to the principal’s lack of interest or inability to assimilate the information. Moreover, MiFID II has made it more difficult for the agent to act in their own self-interest, should it deviate from the interest of the principal. The directive has not, however, affected the intrinsic motivation of the agent. Thus, we cannot assume that the elimination of these problems causes a principal-agent relationship to transform into a stewardship relationship. Through an increased understanding of how binding legislation affects principal-agent problems, the empirical contribution can help regulatory bodies in their work to mitigate the aforementioned problems. Hence, the study may help to not only expand existing legislation, but also in the development of future legislation and directives. By providing an outside perspective of what conflicts of interests could arise in investment advising, the empirical contribution could also be of use for investment firms in their work to identify and manage conflicts of interest
37
Al-Chalabi, Mustafa, and Lawand Bahram. "The Digital Transformation of the Swedish Banking Industry : A study on the digitalisation of Swedish banks and how it affects their perspective on customer experience." Thesis, Uppsala universitet, Institutionen för informatik och media, 2018. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:uu:diva-360164.
Full textAbstract:
The Swedish banking industry has long been at the forefront when it comes to digital leadership. Currently, this industry is starting to fall behind other industries, and a closer look at the industry reveals that niche banks are having less trouble with adapting new technologies than bigger banks. There are a lot of studies on specific digitalisation areas within banking but nothing comprehensive about the strategies required for digital transformation within the banking industry. As the research area is new, there is little previous research on digital transformation by today’s standards. Therefore, the centralquestion in this thesis is “What do respondents in the Swedish banking industry think that the most important factors of digitalisation for customer experience are and what the consequences of digitalisation might be?” to find out what affects the digital strategies of a sample of Swedish banks. To answer the research question, semi-structured interviews with relevant profiles in the banking industry dealing with digitalisation and strategy at a management level were conducted. The interviews were conducted with five respondents from four different banks. In combination of this research method, the research strategy Case Study was implemented. The results revealed that digitalisation is in high focus amongst all the responding banks, for various reasons. The reasons can be seen as roughly divided into two categories, internal reasons and external reasons. The internal reasons have to do with streamlining current internal processes and creating more available resources for other projects. The external reasons were all towards improving customer experience. To improve customer experience, personalisation of the digital products and services is a key factor. However, personalisation is not without risk, as it may fail to be personalised enough for the banks’ customers if the personalisation is attempted towards a too wide customer segment. Some of the banks are operating 100% digitally, meaning that they do not have any physical bank offices for customers to visit, and thus all their work then becomes in one way or another digital work. The banking and finance industry is continually changing, and legal factors play a significant role. Not only do these legal factors affect how banks work internally, they also affect the competitiveness of the various actors and with it, how much digitalisation can affect. The thesis concludes that digital transformation is heavily influencing the strategies of banks in the Swedish banking industry through customer needs, competition and legal factors.Den svenska banksektorn har länge varit i framkant när det kommer till digitala ledarskap. Dock, så har denna sektor för närvarande börjat halka efter andra branscher, och en närmare titt på branschen visar att nischbanker har mindre utmaningar när det kommer till att anpassa efter ny teknologi än större banker. Det finns många studier om särskilda digitaliseringsområden inom banksektorn men inget omfattande om de strategier som krävs för digital transformation inom banksektorn. Eftersom att forskningsområdet är nytt, så finns det mindre tidigare forskning på digital transformation i dagens benämning. Därför är den centrala frågan i denna avhandling “Vad anser respondenter i den svenska banksektorn att deviktigaste faktorerna för digitalisering för kundupplevelse är och vilka konsekvenserna avdigitalisering kan vara?” för att ta reda på vad som påverkar digitala strategier hos ett urval av svenska banker. För att besvara forskningsfrågan, genomfördes semistrukturerade intervjuer med relevanta profiler inom banksektorn som arbetar med digitalisering och strategi på en ledningsnivå. Intervjuerna var utförda med fem respondenter från fyra olika banker. I kombination med denna forskningsmetod, implementerades forskningsstrategin Fallstudie. Resultaten visade att digitalisering är i fokus bland de responderande bankerna, av olika skäl. Skälen kan ses som grovt indelat i två kategorier, interna skäl och externa skäl. De interna skälen har att göra med att effektivisera nuvarande interna processer och skapa mer tillgängliga resurser för andra projekt. De externa skälen var alla mot kunden, för att i ett eller annat sätt förbättra kundupplevelsen. För att förbättra kundupplevelsen så ligger fokus på personalisering av de digitala produkterna och tjänsterna. Dock har personalisering sina risker. Det kan misslyckas om organisationen försöker personalisera mot en större kundgrupp och därmed inte nå upp den nivå av personalisering som krävs av de olika kundsegmenten. Vissa banker bedrivs 100% digitalt, vilket innebär att de inte har några fysiska bankkontor för kunder att besöka, och därmed är deras arbete på ett sätt eller ett annat sätt digitalt arbete. Bank och finansbranschen förändras ständigt, och juridiska faktorer spelar en betydande roll i denna kontinuerliga förändring. Inte nog med att de juridiska faktorerna påverkar hur banker fungerar internt, så påverkar de även konkurrenskraften hos de olika aktörerna och med det, hur mycket digitaliseringen kan påverka. Studiens slutsats är att digital transformation påverkar kraftigt strategierna hos banker i Sverige genom kundbehov, konkurrens och juridiska faktorer.
38
Ludolph, Melina. "Effects of regulatory policies on bank-specific risk and financial stability." Doctoral thesis, Humboldt-Universität zu Berlin, 2021. http://dx.doi.org/10.18452/23178.
Full textAbstract:
Diese Arbeit umfasst drei unabhängige Aufsätze, welche die Auswirkungen verschiedener regulatorischer Maßnahmen auf das Bankenrisiko und/oder die Finanzstabilität untersuchen. Zunächst wird der Einfluss von Eigenkapitalanforderungen auf den Zusammenhang zwischen Bankgröße und Volatilität analysiert. Unsere Panel-Datenanalyse zeigt, dass strengere Eigenkapitalanforderungen den Nexus zwischen Größe und Volatilität schwächt. Große Banken haben, ceteris paribus, einen weniger volatilen Kreditbestand, wenn sie strengerer Kapitalregulierung ausgesetzt sind. Gemäß dem Granularitätskonzept kann dies ebenfalls die makroökonomische Stabilität erhöhen. Als Nächstes untersuche ich, ob MiFID II die frühzeitige Informationsweitergabe über Änderungen von Analystenempfehlungen an einzelne Anleger, genannt Tipping, reduziert hat. Die Ergebnisse zeigen, dass die absoluten Renditen und Handelsvolumina einen Tag vor Veröffentlichung einer Hoch- oder Herabstufung vor und nach Inkrafttreten von MiFID II signifikant ansteigen. Da die Aktienkurse am Veröffentlichungstag weiter steigen bzw. fallen, profitieren ausgewählte Anleger trotz der regulatorischen Änderung weiterhin von einem Informationsvorteil. Dies hat vermutlich negative Auswirkungen auf den Finanzmarkt insgesamt. Zuletzt untersuche ich wie sich die Ausgabe von Contingent Convertible (CoCo) Anleihen, die als regulatorisches zusätzliches Kernkapital (AT1) geltend gemacht werden können, auf das Bankenrisiko auswirkt. Meine Analyse zeigt, dass AT1-CoCo-Anleihen ein bis drei Jahre nach Ausgabe zu einem signifikant höheren Bankenrisiko führen. Übereinstimmend mit theoretischen Studien deutet dies darauf hin, dass CoCo-Anleihen ihr Potenzial zur Stärkung der Eigenkapitalbasis der Banken durch die regulatorischen Anforderungen genommen wurde.This thesis comprises three independent essays evaluating the impact of different regulatory policies on bank risk and/or financial stability. First, we examine the effects of capital regulation on the link between bank size and volatility. Our panel data analysis reveals that more stringent capital regulation weakens the size-volatility nexus. Hence, large banks show, ceteris paribus, lower loan portfolio volatility when facing more stringent capital regulation. According to the granularity concept, that can increase macroeconomic stability. Next, I evaluate if MiFID II reduced the early information disclosure on analyst recommendation changes to selected investors - so-called tipping. I find absolute returns and turnover rise significantly on the day preceding the up- or downgrade release before and after MiFID II became law. Given that stock prices move further in the revision direction on publication day, selected investors continue to profit from an informational advantage, notwithstanding the regulatory change. That is likely harmful to the financial market overall. Lastly, I examine the impact of issuing contingent convertible (CoCo) bonds that qualify as regulatory additional tier 1 (AT1) capital on bank risk. My treatment effects analysis reveals that issuing AT1 CoCo bonds results in significantly higher risk-taking one to three years after the issuance. That is in line with previous theoretical studies suggesting that regulators have stripped CoCo bonds of their potential to strengthen the banks’ capital bases.
39
Larsson, Rebecca, and Linnea Månsson. "Understanding the Implications of Sustainability Inclusion : A Case Study of the Role of the Financial Advisor and Sustainability." Thesis, KTH, Industriell ekonomi och organisation (Inst.), 2021. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:kth:diva-300150.
Full textAbstract:
The role of the financial advisor is subject to fiduciary duty, which means that the advisor always should act in the best interest of the client and has traditionally referred to the financial aspects. Finance is now experiencing a revolution, where the concept of sustainable finance is on the agenda of many actors when the sustainability amendments to MiFID II entered into force, as part of the EU Action Plan on Sustainable Finance. The new regulations will add to the already intensified information load characterizing the financial advisory landscape. Moreover, this new dimension of sustainability is very different from the strictly financial one, which in itself is subject to both conceptually and operational complexity. This study aims to investigate what difficulties and complexities are arising from the growing amount of sustainability demands and information and how these affect the financial advisor and its role. This was done as a qualitative case study where nine semi-structured interviews were conducted with financial advisors working in Denmark, Finland, and Sweden, together with two interviews with employees working with sustainability at a central level in a Nordic bank. The analysis is based on the interviews combined with current literature and together lays the foundation for the findings. The key findings of the study are that there are five identified difficulties stemming from different areas that are seen as important for understanding what the inclusion of sustainability preferences into financial advisory might mean going forward, and what effects that it will have on the financial advisor: (i) regulatory changes and compliance, (ii) sustainability preferences, (iii) the information-intensive landscape, (iv) advisors’ required awareness and knowledge, and (v) the perceived advisor’s role. When adding these identified difficulties together, the conclusion is that the concept of sustainable finance is not as uncomplicated as perhaps portrayed, and this holds extra true for the studied inclusion of sustainability in the advisory process.Den finansiella rådgivarens roll är föremål för fiduciary duty, vilket innebär att rådgivaren alltid ska agera i kundens bästa och traditionellt har hänvisat till de ekonomiska aspekterna. Finans upplever nu en revolution, där begreppet hållbar ekonomi står på dagordningen för många aktörer när hållbarhetsändringarna till MiFID II trädde i kraft, som en del av EU: s handlingsplan för finansiering av hållbar tillväxt. De nya reglerna kommer att öka den redan intensifierade informationsbelastningen som kännetecknar det finansiella rådgivande landskapet. Dessutom skiljer sig denna nya hållbarhetsdimension mycket från den strikt ekonomiska, som i sig är föremål för både konceptuell och operativ komplexitet. Studien syftar till att undersöka vilka svårigheter och komplexiteter som uppstår till följd av den ökande mängden hållbarhetskrav och information och hur dessa påverkar den finansiella rådgivaren och dess roll. Detta gjordes som en kvalitativ fallstudie där nio semistrukturerade intervjuer genomfördes med finansiella rådgivare som arbetade i Danmark, Finland och Sverige, tillsammans med två intervjuer med anställda som arbetade med hållbarhet på en central nivå i en nordisk bank. Analysen baseras på intervjuerna i kombination med aktuell litteratur och lägger tillsammans grunden för resultaten. De viktigaste resultaten i studien är att det finns fem identifierade svårigheter som härrör från olika områden som ses som viktiga för att förstå vad införandet av hållbarhetspreferenser i finansiell rådgivning kan innebära framöver och vilka effekter det kommer att få för finansiella rådgivare: (i) regeländringar och efterlevnad, (ii) hållbarhetspreferenser, (iii) det informationsintensiva landskapet, (iv) rådgivarnas medvetenhet och kunskap och (v) den upplevda rådgivarens roll. När man sammanställer dessa identifierade svårigheter är slutsatsen att begreppet hållbar ekonomi inte är så okomplicerat som det kanske framställs, och detta gäller extra för den studerade inkluderingen av hållbarhet i rådgivningsprocessen.
40
Engman, Kristofer. "Bidding models for bond market auctions." Thesis, KTH, Matematisk statistik, 2019. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:kth:diva-252346.
Full textAbstract:
In this study, we explore models for optimal bidding in auctions on the bond market using data gathered from the Bloomberg Fixed Income Trading platform and MIFID II reporting. We define models that aim to fulfill two purposes. The first is to hit the best competitor price, such that a dealer can win the trade with the lowest possible margin. This model should also take into account the phenomenon of the Winner's Curse, which states that the winner of a common value auction tends to be the bidder who overestimated the value. We want to avoid this since setting a too aggressive bid could be unprofitable even when the dealer wins. The second aim is to define a model that estimates a quote that allows the dealer to win a certain target ratio of trades. We define three novel models for these purposes that are based on the best competitor prices for each trade, modeled by a Skew Exponential Power distribution. Further, we define a proxy for the Winner's Curse, represented by the distance of the estimated price from a reference price for the trade calculated by Bloomberg which is available when the request for quote (RFQ) arrives. Relevant covariates for the trades are also included in the models to increase the specificity for each trade. The novel models are compared to a linear regression and a random forest regression method using the same covariates. When trying to hit the best competitor price, the regression models have approximately equal performance to the expected price method defined in the study. However, when incorporating the Winner's Curse proxy, our Winner's Curse adjusted models are able to reduce the effect of the Winner's Curse as we define it, which the regression methods cannot. The results of the models for hitting a target ratio show that the actual hit ratio falls within an interval of 5% of the desired target ratio when running the model on the test data. The inclusion of covariates in the models does not impact the results as much as expected, but still provide improvements with respect to some measures. In summary, the novel methods show promise as a first step towards building algorithmic trading for bonds, but more research is needed and should incorporate more of the growing data set of RFQs and MIFID II recorded transaction prices.I denna studie utforskar vi modeller för optimal budgivning för auktioner på obligationsmarknaden med hjälp av data som samlats in från plattformen Bloomberg Fixed Income Trading och MIFID II-rapportering. Vi definierar modeller som ämnar att uppfylla två syften. Det första är att träffa det bästa konkurrentpriset så att en handlare kan vinna auktionen med minsta möjliga marginal. Denna modell bör också ta hänsyn till fenomenet Winner's Curse, som innebär att vinnaren av en så kallad common value auction tenderar att vara den budgivare som överskattat värdet. Vi vill undvika detta eftersom det kan vara olönsamt att skicka ett alltför aggressivt bud även om handlaren vinner. Det andra syftet är att definiera en modell som uppskattar ett pris som gör det möjligt för handlaren att vinna en viss andel av sina obligationsaffärer. Vi definierar tre nya modeller för dessa ändamål som bygger på de bästa konkurrentpriserna för varje transaktion vi har data på. Dessa modelleras av en Skew Exponential Power-fördelning. Vidare definierar vi en variabel som indirekt mäter fenomenet Winner's Curse, representerad av budprisets avstånd från ett referenspris för transaktionen beräknad av Bloomberg som är tillgänglig när en request for quote (RFQ) anländer. Relevanta kovariat för transaktionen implementeras också i modellerna för att öka specificiteten för varje transaktion. De nya modellerna jämförs med en linjärregression och en random forest-regression som använder samma kovariat. När målet är att träffa det bästa konkurrentpriset ger regressionsmodellerna ungefär samma resultat som expected price-modellen som definieras i denna studie. När man däremot integrerar effekten av Winner's Curse med den definierade indirekta variablen kan vår Winner's Curse-justerade modell minska effekten av Winner's Curse, vilket regressionsmetoderna inte kan. Resultaten av modellerna som ämnar vinna en förbestämd andel av transaktionerna visar att den faktiska andelen transaktioner som man vinner faller inom ett intervall på 5% kring den önskade andelen när modellen körs på testdata. Att inkludera kovariat i modellerna påverkar inte resultaten till den grad som uppskattades, men ger mindre förbättringar med avseende på vissa mättal. Sammanfattningsvis visar de nya metoderna potential som ett första steg mot att bygga algoritmisk handel för obligationer, men mer forskning behövs och bör utnyttja mer av den växande datamängden av RFQs och MIFID II-rapporterade transaktionspriser.
41
COMMISSO, FRANCESCO. "LA RIORGANIZZAZIONE DEI PROCESSI PRODUTTIVI NELL'ASSET MANAGEMENT IN UN'OTTICA DI COMPLIANCE: UNA METODOLOGIA PER L'ANALISI DEI COSTI." Doctoral thesis, Università Cattolica del Sacro Cuore, 2009. http://hdl.handle.net/10280/581.
Full textAbstract:
Questa tesi ha per oggetto la definizione di un “prospetto di controllo” (Modello dei costi ) per la realizzazione di un’unica piattaforma di informazioni, che permetta al Management di un’impresa finanziaria di valutare quale tipo di progetto di integrazione dei processi sia più conveniente da applicare alla propria realtà aziendale. Il modello propone una metodologia in grado di evidenziare al Management “come” ed “in quale forma” l’IT/ICT siano in grado di sostenere un ciclo di crescita e di sviluppo stabile e duraturo.
Il lavoro è stato suddiviso in tre sezioni, dedicate a tre specifici contenuti:
• Sezione prima: “Il Business Process Reengeneering : una strategia basata sulle sinergie di piccoli progetti”;
• Sezione seconda: “IL BPR come metodo di trasparenza per le aree di valutazione normativa e per lo scambio di informazioni”;
• Sezione terza: “Il Modello di Valutazione di un progetto di Integrazione di processi e di sistemi informativi (Information Comunication Technology) all’interno di una società di Asset Management”.This Thesis' subject is the definition of a "control prospect"(Cost Model) to build a unique information platform, that would enable the management of a financial company to evaluate which type of process-integration project would be suitable for their specific corporate situation. The Model proposes a framework capable to highlight "how" and "in which shape" the "IT/ICT" could sustain a stable and durable growth cycle. The Thesis has been divided in three sections, each one dedicated to a specific topic: 1- "Business Process Reengeneering : a strategy based on small projects synergies" 2-"The BPR as a transparent method of normative evaluation and information exchange" 3-"The Evaluation Model for a project of process and information system inteegration(Information Comunication Technology) for an Asset Management company"
42
COMMISSO, FRANCESCO. "LA RIORGANIZZAZIONE DEI PROCESSI PRODUTTIVI NELL'ASSET MANAGEMENT IN UN'OTTICA DI COMPLIANCE: UNA METODOLOGIA PER L'ANALISI DEI COSTI." Doctoral thesis, Università Cattolica del Sacro Cuore, 2009. http://hdl.handle.net/10280/581.
Full textAbstract:
Questa tesi ha per oggetto la definizione di un “prospetto di controllo” (Modello dei costi ) per la realizzazione di un’unica piattaforma di informazioni, che permetta al Management di un’impresa finanziaria di valutare quale tipo di progetto di integrazione dei processi sia più conveniente da applicare alla propria realtà aziendale. Il modello propone una metodologia in grado di evidenziare al Management “come” ed “in quale forma” l’IT/ICT siano in grado di sostenere un ciclo di crescita e di sviluppo stabile e duraturo.
Il lavoro è stato suddiviso in tre sezioni, dedicate a tre specifici contenuti:
• Sezione prima: “Il Business Process Reengeneering : una strategia basata sulle sinergie di piccoli progetti”;
• Sezione seconda: “IL BPR come metodo di trasparenza per le aree di valutazione normativa e per lo scambio di informazioni”;
• Sezione terza: “Il Modello di Valutazione di un progetto di Integrazione di processi e di sistemi informativi (Information Comunication Technology) all’interno di una società di Asset Management”.This Thesis' subject is the definition of a "control prospect"(Cost Model) to build a unique information platform, that would enable the management of a financial company to evaluate which type of process-integration project would be suitable for their specific corporate situation. The Model proposes a framework capable to highlight "how" and "in which shape" the "IT/ICT" could sustain a stable and durable growth cycle. The Thesis has been divided in three sections, each one dedicated to a specific topic: 1- "Business Process Reengeneering : a strategy based on small projects synergies" 2-"The BPR as a transparent method of normative evaluation and information exchange" 3-"The Evaluation Model for a project of process and information system inteegration(Information Comunication Technology) for an Asset Management company"
43
Henriques, Carlota Almeida. "MiFID II impacts in private banking." Master's thesis, 2018. http://hdl.handle.net/10362/36371.
Full textAbstract:
The following report tries to analyze the impact of the new MiFID II regulation on a sample of 4
clients’ portfolios of the Credit Suisse International Wealth Management branch in Portugal. This will
be done with focus on the new product availability to retail clients and considering various scenarios
of allocation and risk level. The main objective is to deduce how significant will be the impact before
and after applying the proposed solutions. This was done to help the Relationship Managers to better
prepare for the challenges rising in 2018.
44
Uherík, Štěpán. "Vybrané otázky poslední fáze transpozice MiFID II do českého právního řádu." Master's thesis, 2020. http://www.nusl.cz/ntk/nusl-435303.
Full textAbstract:
Selected issues of the last phase of transposing MiFID II into Czech law Abstract Financial market regulation is a dynamic area that is still undergoing a process of unification within the European Union. Likewise, the financial markets themselves are significantly affected by new trends and the speed of progress. This work examines selected issues that arose during the last phase of transposing the updated Markets in Financial Instruments Directive (MiFID II) into Czech law. The primary focus of this work is to identify selected statues and areas based on the MiFID II directive, analyze their legislation, and compare them with domestic legislation. This analysis primarily focuses on the area of investment services with an advisory element, and therefore topics such as general principles for ensuring the protection of retail investors, principles of professional care, and the knowledge and expertise of persons providing investment services are of particular interest. The subjects of tests of suitability and independent versus nonindependent investment advice are also discussed. These areas were analyzed and compared within the framework of European and domestic legislation, and many evaluative opinions were expressed, including identifying areas that I consider problematic. In order for these research areas...
45
Petr, Michal. "Regulovaný trh s investičními nástroji." Master's thesis, 2015. http://www.nusl.cz/ntk/nusl-337227.
Full textAbstract:
66 Abstract Title: Regulated markets in financial instruments Author: Michal Petr Supervisor: JUDr. Petr Kotáb, Ph.D. Regulated markets play important role in market economy since they enable effective allocation of capital and thus enforce the economic growth. First charter of the thesis is devoted to trace history of capital markets in order to illustrate their importance and specific function throughout last centuries. We discuss separately their development and evolution in the Czech Republic and in the rest of the world. In particular, we focus on European legislative framework and its significant changes in last decades as it substantially influences inland law. For this purpose we also consider conclusions of the final report of the committee chaired by Alexandre Lamfalussy which affected the European legislative. In the first part of the chapter we also analyze the institution of regulated markets, as determined by current legislation. In the second part we define investment instruments which are traded on the regulated markets. The second part of the thesis discusses in detail causes of regulation and supervision with particular focus on the Czech Republic. We argue inevitability of the supervision and consider its optimal extent. The next part analysis regulated markets in the spirit of its...
46
Bastos, Inês Gabriela Oliveira. "DMIF II e a proteção dos investidores: consultoria para investimento independente." Master's thesis, 2019. http://hdl.handle.net/10316/90311.
Full textAbstract:
Dissertação de Mestrado em Direito apresentada à Faculdade de DireitoA proteção dos investidores é um dos objetivos primordiais do direito dos mercados financeiros. Esta proteção aumenta a confiança dos investidores permitindo a estabilidade dos respetivos mercados. A DMIF II introduziu nos ordenamentos jurídicos dos Estados-membros o conceito de consultoria para investimento independente. No entanto, o estudo deste novo tipo de consultoria tem sido realizado de forma superficial e genérica, focando apenas nas questões da informação e da remuneração. Urge, com a mudança do paradigma da política monetária e económica, com o assumir dos mercados financeiros um papel mais central na economia global, um estudo mais aprofundado do normativo legal apresentado pela DMIF II de forma a estabelecer os limites de competências e responsabilidades por parte de cada um dos stakeholders do mercado financeiro. A DMIF II foi desenvolvida após a crise financeira global de 2007 numa tentativa de suplantar as deficiências no funcionamento e na transparência dos mercados financeiros ao alterar o paradigma regulatório e tentar, assim, evitar uma nova crise de dimensões globais como a que sucedeu nos princípios deste século. Esta dissertação contribuí para a anterior questão, ao abordar as insuficiências da consultoria “tradicional” no que toca à proteção do investidor e identifica potenciais conflitos de interesses. Em simultâneo, tenta responder ao quesito sobre se a consultoria para investimento independente é suficiente para colmatar as faltas da anterior consultoria. Com a presente dissertação pretende-se inserir no pensamento jurídico novas questões que permitam antever consequências da consultoria independente no ordenamento jurídico, em matéria de conflitos de interesses e entender se a sua aplicação aumenta a proteção dos investidores, através da prevenção do surgimento de novos conflitos.
Investor protection is one of the primary objectives of financial market law. This protection increases investor’s confidence by allowing market stability.MiFID II introduced in the Member States' legal systems the concept of independent investment advice. However, the study of this new type of consultancy has been made in a superficial and generic way, with focus at the information and remuneration issues. With the change of the monetary and economic policy paradigm, where financial markets plays a more central role in the global economy, there is a need to deepen the study of the legal norms presented by MiFID II in order to establish the limits of competences and responsibilities on the part of each one of the financial market’s stakeholders. MiFID II was developed following the 2007 global financial crisis in an attempt to overcome deficiencies in the functioning and transparency of financial markets by changing the regulatory paradigm and thus to try to avoid a new crisis of global dimensions such as that which occurred in the century.This dissertation contributes to the previous issue by addressing the shortcomings of the "traditional" consultancy regarding investor protection and identifies potential conflicts of interest. Simultanously, tries to unfold if independent investment advice is enough to compensate the shortcomings of the previous consultancy.This dissertation presents a new input into the legal thinking that allows to foresee consequences of independent advice into the legal framework, in what concerns the conflicts of interest and to understand whether if its application increases investors protection,through the prevention of the emergence of new conflicts.
47
Senra, Ana Lúcia Faria. "O regime de governo de produto da DMIF II." Master's thesis, 2019. http://hdl.handle.net/10362/63046.
Full textAbstract:
This internship report is based on a study of the changes of the regulatory framework of the financial system, focused on the implementation of MIFID II. This legislation is based on the idea of a globalized financial system, having as gears of the regulatory policy, the investor protection and the safeguarding the of the market efficiency.
In the recent decades and because of the economic and financial crisis, several studies were conducted to determine its causes. Among some findings, the main conclusion was the need for development of regulatory policy and oversight supervision.
Being the MiFID II is a very embracing legislation, the main purpose of this report is the study of the product governance regime and its dimensions, as measures to mitigate selling and settlement practices for information asymmetries and financial illiteracy. In this sense, as the rules of the product regime increased the perspective about on the financial instruments and their negotiation process, always adjusted to its life cycle. The actors involved are: the producer, the distributor and the investor. The legislator as reformulated and emphasized the actual rules, highlighting the three dimensions of the product governance regime: (i) the distribution strategy; (ii) the definition of the target market and (iii) the investment service. The demands of each dimension and the connection between them imply a relation of interdependence in the fulfillment of the MiFID II emerging norms.
To understand the actual rules, it was necessary a reflection through the past. The analysis of a case study, in particular a jurisprudence situation, the considering proven facts and the court decision, allows to understand in which aspects the legislator intends to act looking forward to an evolution of the financial system control, and its practices.Este Relatório de Estágio tem por base um estudo das alterações do quadro normativo do sistema financeiro, designadamente com a implementação da DMIF II. Este diploma baseia-se na ideia de um sistema financeiro globalizado, tendo como engrenagens da política regulatória a proteção do investidor e a salvaguarda da eficiência do mercado. Nas últimas décadas e em consequência das crises económicas e financeiras, realizaram-se diversos estudos para apurar as causas das mesmas. Entre as várias conclusões, a necessidade de evolução da política regulatória e da supervisão, foram as principais ilações. Sendo a DMIF II um diploma muito abrangente, este Relatório tem como principal objetivo o estudo do regime de governo de produto e as suas dimensões, como medidas de mitigação das práticas de mis-selling e de combate às assimetrias de informação e da iliteracia financeira. Neste sentido, as normas do domínio do regime de produto ampliaram o campo de visão sobre os instrumentos financeiros e o seu processo de comercialização, ajustado ao ciclo de vida do mesmo. Esta abordagem impõe responsabilidades sobre os intervenientes: o produtor, o distribuidor e o investidor. O legislador reformulou e aprofundou as normas que já vigoravam, destacando-se três dimensões do regime de governo de produto: (i) a estratégia de distribuição; (ii) a definição do mercado-alvo e (iii) do serviço de investimento. As exigências correspondentes a cada uma das dimensões e a conexão entre elas, implicam uma relação de interdependência no cumprimento das normas emergentes da DMIF II. A compreensão das regras atuais revela-se mais clara através de uma reflexão sobre o passado. A análise de um caso de estudo, em particular de um jurisprudencial, considerando os factos provados e a decisão do tribunal, permite perceber em que aspetos o regulador pretende atuar, para uma evolução benigna da regulação do sistema financeiro e das suas práticas.
48
Grasso, Iara Fátima Pereira. "Negociação Algorítmica de Alta Frequência: o auge da negociação eletrónica." Master's thesis, 2021. http://hdl.handle.net/10316/97542.
Full textAbstract:
Dissertação de Mestrado em Direito apresentada à Faculdade de DireitoAo longo das últimas duas décadas, os mercados financeiros sofreram uma enorme evolução. Com efeito, a tecnologia modificou drasticamente os cenários da negociação, tendo-se assistido à sua progressiva desmaterialização, e consequente automatização. A presente dissertação visa compreender o novo fenômeno da Negociação Algorítmica de Alta Frequência (High Frequency Trading), que é uma técnica de negociação baseada em algoritmos que visam implementar estratégias variadas, das quais resultam um elevado número Intra diário de mensagens enviadas aos sistemas de negociação de valores mobiliários. Nesta nova realidade, decisões de investimento passam a estar suportadas em algoritmos eletrónicos em detrimento da Acão humana. Deparamo-nos com uma transformação da negociação no mercado de instrumentos financeiros, sendo que atualmente volumes gigantescos de dados de negociação e NAAF são fenómenos indissociáveis.Os benefícios dessa tecnologia financeira são (em primeira análise) evidentes: menores custos de transação, execuções mais rápidas e maior volume de negócios. No entanto, como qualquer tecnologia, a tecnologia de negociação tem consequências indesejadas, levantando a discussão sobre a necessidade de estabelecer, ou não, limites à utilização da NAAF.Numa perspetiva legislativa, a NAAF apresenta questões de elevado nível de complexidade. As dificuldades decorrem, em parte do fato de a NAAF abranger uma ampla gama de estratégias de negociação e em parte, da escassez de descobertas empíricas inequívocas sobre os efeitos desta técnica de negociação nos mercados. Contudo, a formulação de respostas regulatórias toma como ponto de partida os pressupostos teóricos do funcionamento do mercado de capitais, suas funções econômicas e o modo pelo qual o direito pode contribuir para que estas funções sejam desempenhadas adequadamente.O ponto de partida para implementação de legislação eficiente é que seja realizado um esforço para a compreensão adequada de novas tecnologias que chegam ao mercado, avaliando seus riscos antes que seja disseminado um discurso de alarde ou medo.
Over the past two decades, financial markets have undergone enormous evolution. Technology drastically modified the financial markets, having witnessed its progressive dematerialization and constant automatization. This dissertation aims to understand the new phenomenon of High Frequency Trading, which is a trading technique based on algorithms that aim to implement various strategies, which result in a high intraday number of messages to securities trading systems. In this new reality, investment decisions are now supported by electronic algorithms to the detriment of human action. We are faced with a transformation of trading in the financial instruments market, which leads to times when gigantic volumes of trading data and HFT are an inseparable phenomenon.The benefits of this financial technology are (at first analyses) obvious: lower transaction costs, faster executions, and higher trading volume. However, like any technology, trading technology has unintended consequences, raising the issue of whether it is necessary or not to set limits on the use of HFT.From a legislative perspective, HFT presents issues of a high level of complexity. The difficulties stem partly from the fact that the HFT covers a wide range of trading and partly from the lack of unambiguous empirical findings about the effects of this trading technique on the markets. However, the regulatory responses take as a starting point the theoretical assumptions of the functioning of the capital market, its improvement functions, and the way in which the law can contribute, adding value to these functions.The starting point to the implementation of efficient laws is making an effort to understand the new technologies that come to the market, assessing their risks before a speech of hype or fear is released.
49
Paredes, Aldo William Quillas. "Methodology to define the target market for category knowledge and experience using focus group for PRIIPs." Master's thesis, 2020. http://hdl.handle.net/10362/109204.
Full textAbstract:
Dissertation presented as the partial requirement for obtaining a Master's degree in Statistics and Information Management, specialization in Risk Analysis and ManagementUnder the MiFID II Product Governance rules, it is fundamental to define the target market of products offered to clients. The purpose of this research is to create a methodology, which defines and classifies financial products according to their level of complexity and risk, in order to match with investors’ knowledge and experience categories and find the adequate distribution strategy. Focus groups’ interview techniques were applied to segment the main characteristics of investors’ knowledge, experience, risk tolerance and aversion preferences for PRIIPs.