Dissertations / Theses on the topic 'Frictions de marché'

Les niveaux des taux de chômage des économies développés sont aujourd'hui sensiblement différents. Les institutions du marché du travail sont elles aussi diverses et protéiformes selon les pays. Ces institutions pourraient être considérées comme permettant d'accroître ou de réduire les niveaux de chômage. Or empiriquement, on ne trouve pas de lien direct et univoque entre les taux de chômage et les institutions sur le marché du travail. Si nous considérons plus précisément la façon dont les firmes décident de leur masse salariale, on réalise que l'on omet en faisant ce simple lien de corrélation, une variable essentielle qui détermine les comportements d'embauche et de licenciement des entreprises, à savoir la variable du financement. La capacité de financement externe des firmes pourrait déterminer, ou non, la demande de travail, conditionnellement aux institutions sur le marché du travail. Ainsi, le problème ne serait pas de savoir si les institutions sur le marché du travail conditionnent sa performance relative mais plutôt de savoir si le couple d'institutions sur le marché du travail et le marché du crédit détermine ces performances. Une entreprise est certes contrainte par la plus ou moindre grande flexibilité existante sur le marché du travail, mais ses calculs s'inscrivent dans une perspective plus large, qui est de savoir si elle a accès ou non aux financements dont elle a besoin. L'importance des frictions financières sur le marché du crédit détermine le niveau de la contrainte de financement externe pour les firmes. Cela pourrait alors avoir un impact sur leurs projets d'embauche et sur les niveaux d'emplois dans les économies. Les niveaux de frictions financières devraient donc influencer le niveau des principales variables macroéconomiques relatives au marché du travail, que sont le chômage, le niveau du salaire et le nombre de postes vacants, conditionnellement aux institutions existantes sur le marché du travail
Unemployment rates in developed economies are now significantly different. Labor market institutions are also diverse and multifaceted. These institutions could be considered as allowing to increase or to reduce the levels of unemployment. However empirically, there is no direct and unambiguous link between unemployment rates and institutions in the labor market. By considering more precisely the way in which firms decide on their payroll, we realize that we omit, by making this simple correlation link, an essential variable that determines the hiring and firing behavior of firms, namely the funding variable. The external financing capacity of firms may determine the labor demand, conditional on the institutions in the labor market. Thus, the problem is not whether institutions in the labor market condition its relative performance but rather whether the couple of institutions in labor and credit markets determines this performance. A firm is certainly constrained by a greater or lesser flexibility in the labor market, but its computations are part of a broader perspective, which is whether or not it has access to the funding it needs. The importance of financial frictions in the credit market determines the level of the external financing constraint for firms. This could then have an impact on their hiring plans and job levels in economies depending on the prevailing labor market institutions. Financial frictions should therefore influence the main labor market macroeconomic variables, namely unemployment, wage level and the number of vacancies, conditional on existing labor market institutions

Cette thèse vise à fournir des méthodes théoriques et empiriques innovantes dans le cadre de l'évaluation des actifs financiers aux chercheurs en économie, aux teneurs de marché et aux différents acteurs de marché, dont les courtiers, les négociants, les gestionnaires d'actifs et les régulateurs. Nous proposons une extension du théorème fondamental de l'évaluation des actifs (FTAP) adaptée aux marchés présentant des frictions financières. Par conséquent, nos méthodes d'évaluation des actifs permettent d'obtenir un système de prix présentant des bid-ask spreads (écarts entre le prix d’achat et de vente), tels qu'ils sont observés sur les marchés financiers ce qui les rendent plus facilement interprétables. Dans le premier chapitre, nous introduisons deux théorèmes de représentation pour l'évaluation des actifs financiers sur les marchés à deux dates, en tenant compte d'une variété de frictions financières (coûts de transaction, taxes, frais de commission). Ce résultat repose sur une nouvelle condition d'absence d'arbitrage adaptée au marché avec frictions financières, qui prend en compte les stratégies potentielles d'achat et de vente. En outre, ces modèles d'évaluation des actifs reposent tous deux sur des mesures de probabilité non additives. Le premier modèle est une règle de prix de Choquet, pour laquelle nous proposons un cas particulier adapté à la calibration, et le second est une règle d'évaluation à priors multiples. Dans le deuxième chapitre, en vue de généraliser nos modèles d'évaluation des actifs, nous fournissons les conditions nécessaires et suffisantes pour des règles de prix de Choquet en multi-périodes caractérisées notamment par l’existence des bid-ask spreads. Nous montrons qu'il est possible de modéliser un problème de tarification dynamique sur plusieurs périodes par un problème de tarification sur une période lorsque la filtration est sans friction, ce qui est équivalent à supposer la propriété de martingale, qui est équivalente à supposer la cohérence des prix. Enfin, dans le troisième chapitre, nous présentons l'axiomatisation d'une classe particulière de règles de prix de Choquet, à savoir les règles de tarification dépendantes du rang qui supposent aussi l'absence d'arbitrage et la parité put-call (entre les options de vente et les options d'achat). Les règles de prix dépendantes du rang ont l'avantage d'être facilement calibrées car la mesure de probabilité non additive prend la forme de la probabilité objective distordue. Nous proposons donc une étude empirique de ces règles de prix dépendantes du rang par le biais d'une calibration paramétrique sur des données de marché afin d'explorer l'impact des frictions financières sur les prix. Nous étudions également la validité empirique de la parité put-call. En outre, nous étudions l'impact du délai d'expiration (valeur temps) et de la moneyness (valeur intrinsèque) sur la forme de la fonction de distorsion. Nous trouvons que les règles de prix dépendantes du rang qui en résultent sont toujours plus précises que la règle de référence (FTAP). Enfin, nous établissons un lien entre les frictions du marché et l'aversion au risque du marché
This thesis aims to provide innovative theoretical and empirical methods for valuing securities to economics researchers, market makers, and participants, including brokers, dealers, asset managers, and regulators. We propose an extension of the Fundamental Theorem of Asset Pricing (FTAP) tailored to markets with financial frictions. Hence, our asset pricing methodologies allow for more tractable bid and ask prices, as observed in the financial market. This thesis provides both theoretical models and an empirical application of the pricing rule with bid-ask spreads.In our first chapter, we introduce two straightforward closed-form pricing expressions for securities in two-date markets, encompassing a variety of frictions (transaction cost, taxes, commission fees). This result relies on a novel absence of arbitrage condition tailored to the market with frictions considering potential buy and sell strategies. Furthermore, these asset pricing models both rely on non-additive probability measures. The first is a Choquet pricing rule, for which we offer a particular case adapted for calibration, and the second is a Multiple Priors pricing rule.In the second chapter, as a step toward generalizing our asset pricing models, we provide the necessary and sufficient conditions for multi-period pricing rules characterized by bid-ask spreads. We extend the multi-period version of the Fundamental Theorem of Asset Pricing by assuming the existence of market frictions. We show that it is possible to model a dynamic multi-period pricing problem with a one-stage pricing problem when the filtration is frictionless, which is equivalent to assuming the martingale property, which is equivalent to assuming price consistency.Finally, in the third chapter, we give the axiomatization of a particular class of Choquet pricing rule, namely Rank-Dependent pricing rules assuming the absence of arbitrage and put-call parity. Rank-dependent pricing rules have the appealing feature of being easily calibrated because the non-additive probability measure takes the form of a distorted objective probability. Therefore, we offer an empirical study of these Rank-Dependent pricing rules through a parametric calibration on market data to explore the impact of market frictions on prices. We also study the empirical validity of the put-call parity. Furthermore, we investigate the impact of time to expiration (time value) and moneyness (intrinsic value) on the shape of the distortion function. The resulting rank-dependent pricing rules always exhibit a greater accuracy than the benchmark (FTAP). Finally, we relate the market frictions to the market's risk aversion

Cette thèse explore quelques facettes du rôle des infrastructures de transport urbain dans la fluidification des frictions du marché du travail causées par la dissociation spatiale entre les lieux de résidence et les opportunités d'emploi. Pour ce faire, elle est construite en trois chapitres.Dans le premier, nous construisons une série de fonctions d'appariement spatiales entre les travailleurs au chômage et les postes vacants qui tiennent compte de la dimension spatiale de la recherche d'emploi, qui dépendent des paramètres de l'infrastructure de transport et qui ne sont pas conditionnées par la structure de la ville dans laquelle l'appariement se déroule.Dans le second chapitre nous présentons un outil d'évaluation de politiques publiques novateur, utilisé ici pour mesurer l'impact de la performance de l'infrastructure et des services de transports publics franciliens sur les taux de chômage locaux et pour prédire l'impact du Grand Paris Express sur ces taux, mais qui peut être utilisé dans d'autres contextes et pour d'autres régions.Enfin, le troisième chapitre se penche sur les déterminants des distances domicile-travail parcourues par les travailleurs des ménages bi-actifs en région parisienne. L'objectif est de fournir des clés de compréhension de la demande de transport engendrée par l'augmentation constante de la part de ces ménages et de l'anticiper dans l'élaboration des politiques d'aménagement du territoire futures
We explore in this thesis some aspects of the role played by the urban transport infrastructures in reducing the labor market frictions caused by the spatial separation between the places of residence and the job opportunities locations. To do so, this thesis is written in three chapters.In the first, we build a series of spatial matching functions linking jobless workers to vacant positions. These functions depend on the transport infrastructures parameters and are not conditional on the structure of the city in which the matching process occurs. In the second chapter we present an innovative public policy evaluation instrument used for measuring the impact of the Paris region transport infrastructures performances on the local unemployment rates and for predicting the impact of the Grand Paris Express on these rates. This instrument can be used in other contexts and for other regions. Last but not least, the third chapter analyses the determinants of the home-workplace distance of two-worker households' workers living in Paris region. The objective is to provide some clues to understand the transportation demand generated by the constant growth of the part of this kind of households and to anticipate it while designing the future planning policies

Le marché du travail est une institution centrale dans toute économie moderne. En même temps, le marché du travail est caractérisé par une réglementation omniprésente. Une littérature récente et croissante étudie les conséquences d'une telle hétérogénéité dans les institutions du marché du travail. Jusqu'à présent, cependant, peu de travaux ont abordé les implications des rigidités du marché du travail pour la dynamique du travail induite par le commerce en se concentrant sur le secteur informel, ou les chocs de second moment dans un contexte d'économie ouverte. Le but de cette thèse est de répondre à ces questions.Le premier chapitre étudie l'impact des chocs d'incertitude dans une petite économie ouverte avec des frictions de recherche et d'appariement et l'entrée d'entreprises. Nous développons d'abord notre analyse empirique dans le contexte de l'économie coréenne, car toutes les dimensions du modèle sont pertinentes dans ce pays. Une augmentation de l'incertitude réduit la production, la consommation, l'investissement et le taux de recherche d'emploi, tout en augmentant le chômage et les séparations d'emploi. Nous complétons également les données empiriques existantes en examinant la dynamique des entreprises, le taux de change réel et le comportement du compte courant. Dans notre cadre théorique, nous illustrons de nouveaux mécanismes de transmission qui sont ignorés dans la littérature. Les mécanismes économiques vont au-delà de la simple addition de chaque caractéristique. Les frictions de recherche, l'entrée des entreprises et la dimension de l'économie ouverte interagissent fortement pour amplifier les effets des chocs d'incertitude et rendre le modèle cohérent avec les données empiriques.Le deuxième chapitre étudie comment les réformes fiscales contribuent à assurer une mondialisation équitable. Dans cet article, nous développons un modèle à deux zones: un pays développé et un pays émergent. Les deux domaines diffèrent selon la taille du secteur informel, caractérisé par un marché du travail plus flexible et une productivité plus faible. Notre analyse suggère que la libéralisation du commerce stimule l'activité économique et l'emploi dans les secteurs formel et informel. Cependant, cette expansion de l'emploi est biaisée vers le secteur informel, qui n'est pas soumis à la réglementation du travail et donc plus flexible. Par conséquent, la libéralisation du commerce entraîne une baisse de la qualité de l'emploi, car les travailleurs informels ne sont pas couverts par la législation du travail, la sécurité sociale et reçoivent des salaires moins élevés. Une réforme fiscale neutre en termes de budget, qui ferait passer le fardeau fiscal des taxes sur les salaires versées par les entreprises opérant dans le secteur formel à une taxe à la consommation, pourrait représenter une stratégie pour soutenir le secteur formel. Cependant, la formalisation se fait au prix d'une inégalité croissante des revenus entre travailleurs formels et informels.Le troisième chapitre évalue l'importance des institutions du marché du travail dans la transmission des chocs d'incertitude aux marchés du travail. En utilisant des VAR spécifiques aux pays dans les pays de l'OCDE, je constate qu'il y a une hétérogénéité considérable entre les réponses des taux de chômage aux chocs d'incertitude. Je fournis également des preuves que cette hétérogénéité peut être attribuée à la législation différentielle sur la protection de l'emploi (EPL). Les pays à faible niveau d'EPL subissent des augmentations de chômage plus graves que les pays à EPL élevé à la suite de chocs d'incertitude. EPL plus stricte neutralise la réaction du chômage, rendant plus coûteux le licenciement des travailleurs. De plus, le choc du second moment renforce ce mécanisme à travers le canal des options réelles. Sous l'irréversibilité et l'incertitude, les coûts de tir viennent avec un coût plus élevé
The labor market is a central institution in any modern economy. At the same time, the labor market is characterized by pervasive regulation. Across nations, the labor market is subject to minimum wages, hiring and firing restrictions, compulsory collective bargaining, etc. A recent and growing literature investigates the consequences of such heterogeneity in labor market institutions, studying how labor market rigidities affect the causes and consequences of policy changes. Thus far, however, few works have addressed the implications of labor market rigidities for trade-induced labor dynamics focusing on the informal sector, or the second moment shocks in an open economy setting. Important questions remain open for researchers and policymakers. The purpose of this thesis is to address these questions, studying the role of labor market frictions and its interaction with international trade and uncertainty.The first chapter investigates the impact of uncertainty shocks in a small open economy with search and matching frictions and firm entry. We first develop our empirical analysis in the context of the Korean economy, as all dimensions of the model are relevant in this country. An increase in uncertainty lowers output, consumption, investment and job finding rate, while raising unemployment and job separations. We also supplement the existing empirical evidence by looking at firm dynamics, real exchange rate and current account behavior. In our theoretical framework, we illustrate new transmissions mechanism that are ignored in the literature. Economic mechanisms go beyond the simple addition of each feature. Search frictions, firm entry and the open economy dimension actually strongly interact to amplify the effects of uncertainty shocks and make the model consistent with the empirical evidence.The second chapter studies how tax reforms help ensure a fair globalization. In this paper we develop a two-area model: a developed and an emerging country. The two areas differ according to the size of the informal sector, which is characterized by a more flexible labor market and lower productivity. Our analysis suggests that trade liberalization boosts economic activity and employment in both the formal and informal sector. However, this employment expansion is biased toward the informal sector, which is not subject to labor regulation and hence more flexible. Hence, trade liberalization leads to lower employment quality, as informal workers are not covered by the labor legislation, social security and receive lower paid. A budget-neutral tax reform switching the tax burden from payroll taxes paid by firms operating in the formal sector to a consumption tax may represent a strategy to support the formal sector. However, formalization comes at the cost of widening income inequality between formal and informal workers.The third chapter assesses the importance of labor market institutions in the transmission of uncertainty shocks to labor markets. Using country-specific VARs across OECD countries, I find that there is substantial cross-country heterogeneity in the responses of unemployment rates to uncertainty shocks. I also provide evidence that this heterogeneity can be attributed to differential employment protection legislation (EPL). Low EPL countries suffer more severe rises in unemployment compared to high EPL countries following uncertainty shocks. Stricter EPL mutes the reaction of unemployment, making it more costly to lay workers off. Moreover, the second moment shock reinforces this mechanism through the real options channel. Under irreversibility and uncertainty, firing costs come with a bigger cost. On the other hand, the role of other labor market characteristics is ambiguous

Cette thèse évalue les effets combinés des valeurs culturelles et des frictions du marché du travail sur les choix d'éducation des individus et leur comportement au chômage. Le premier chapitre propose une explication à la reproduction sociale. J'utilise un modèle de générations imbriquées où les parents transmettent des valeurs plus ou moins favorables à l'emploi et où l'enfant choisit son éducation et cherche un emploi. La transmission se fait sous information imparfaite sur les capacités scolaires de son enfant. Dans les familles privilégiées, les parents ne doutent pas de la réussite de leur progéniture, et transmettent une forte valeur pro-emploi. Ce mécanisme accroît l'immobilité sociale. Le deuxième chapitre montre comment calculer l'assurance-chômage dans un cas où les préférences endogènes sont représentées par un choix optimal d'une estime de soi au travail qui peut être complémentaire ou substituable au salaire. En négligeant la nature endogène et spécifique à l'état de l'estime de soi, une approche de statistiques suffisantes peut appeler, à tort, à une expansion de l'assurance-chômage. Le troisième chapitre analyse la relation entre l'éthique au travail et la décision de toucher des prestations en cas de chômage avec un modèle de recherche d'emploi où les parents transmettent une estime de soi au travail. Augmenter les allocations chômage ou baisser le coût du recours augmente la probabilité de toucher des prestations, tandis que diminuer le coût de recherche d'emploi diminue les taux de chômage et de participation via une augmentation de l'éthique au travail (pour un risque chômage plus faible), entraînant une stigmatisation du chômage
This dissertation assesses the combined effects of cultural values and labor market frictions on individuals' educational investments and unemployment behaviors. The first chapter proposes an explanation to social reproduction. I use an overlapping generations model where parents transmit values more or less favorable to employment and the child chooses education and looks for a job. Transmission occurs through imperfect information about their offspring's scholastic ability. In privileged families, parents do not doubt about their offspring's success on the labor market, and transmit a strong pro-employment value. I find that this mechanism increases social immobility.The second chapter assesses how to compute optimal UI in a case where endogenous preferences are represented by an optimal choice of self-esteem at work which can either be complementary or substitutable to work income. While neglecting the state-specific and endogenous nature of self-esteem weights, a sufficient statistics approach may wrongly call for UI expansions. The third chapter analyzes the relationship between inherited work ethic and the decision to take up benefits in case of unemployment with a search model where parents transmit self-esteem at work to their offspring. An increase in non employment income or a decrease of the claiming cost increase the probability of taking benefits up in the case of unemployment, while a decrease in the searching cost decreases the unemployment rate and the take-up rates. This last result comes from an increase of employment self-esteem when the unemployment risk is lower, which itself leads to an increase in unemployment stigma

Cette thèse vise à mieux comprendre le rôle du pouvoir de marché et de la concurrence imparfaite dans les relations entre fournisseurs et acheteurs opérant dans des chaînes de valeur mondiales et nationales entrelacées. Cette recherche s'appuie sur des outils empiriques et théoriques, appliqués à l'industrie laitière française et aux industriels importateurs français.Le Chapitre 1 propose une nouvelle méthodologie pour estimer séparément le pouvoir de marché à l'achat et à la vente, appliquée aux transformateurs de produits laitiers en France. Ces entreprises exercent du pouvoir de marché à l'achat lorsqu'elles achètent du lait cru et à la vente lorsqu'elles commercialisent des produits laitiers. L'analyse est basée sur des données individuelles d'entreprises, où les prix et les quantités de lait cru par origine côté achat et par produit côté vente sont observés de 2003 à 2018. Les marges totales sont estimées via une approche « fonction de production ». L'existence d'un produit de base (i) substituable en tant qu'intrant ou en tant que produit, et (ii) échangé sur les marchés mondiaux où les transformateurs laitiers français sont preneurs de prix, permet ensuite d'estimer séparément les marges de chaque entreprise à l'achat, par origine, et à la vente, par produit. Les résultants indiquent que les entreprises laitières achètent en moyenne le lait cru à un prix inférieur de 16% à sa contribution marginale à leurs bénéfices, et vendent les produits laitiers à un prix supérieur de 41% à leurs coûts marginaux. Une analyse de la transmission des chocs de coûts des agriculteurs et des transformateurs sur la chaîne d'approvisionnement révèle que ces chocs sont partiellement absorbés par les transformateurs. En ajustant leurs marges, les transformateurs lissent les variations de revenu des agriculteurs mais détournent en moyenne 65% de leurs subventions.Le Chapitre 2 analyse l'impact des quotas de production et de leur suppression progressive sur le marché du lait en France, montrant que les quotas ont généré deux types de distorsions. Premièrement, en fixant mécaniquement les parts de production des départements français à leurs niveaux pré-quotas (1984), les quotas ont stoppé une concentration spatiale naturelle pendant environ 25 ans, un processus qui a repris après le début du retrait progressif des quotas en 2008. Deuxièmement, le système de quotas a favorisé la croissance des petites exploitations mais limité l'expansion des plus grandes, freinant ainsi des inégalités jusqu'alors croissantes entre fermes, mais au prix d'une distorsion de l'écrémage concurrentiel des exploitations laitières. Enfin, le processus de rattrapage dans la sélection des exploitations post-quotas est intervenu plus ou moins tôt dans les départements, en fonction de la contrainte imposée par les quotas au niveau local. Ces observations sont rationalisées à l'aide d'un modèle de concurrence parfaite entre exploitations hétérogènes.Le Chapitre 3 quantifie le pouvoir de marché des entreprises à l'achat d'intrants et évalue ses effets agrégés. Le chapitre présente une stratégie empirique visant à estimer le pouvoir de marché à l'achat de produits intermédiaires importés ou achetés localement, sans imposer d'hypothèses sur d'autres marchés d'intrants, et utilisant des données standard de commerce international et de production. Ce chapitre montre que les entreprises manufacturières françaises exercent une marge moyenne à l'achat de 1,49 sur les intrants importés et de 1,59 sur les intrants achetés localement, révélant un pouvoir de marché à l'achat significatif sur les deux types d'intrants. Les conséquences en termes de bien-être sont ensuite explorées avec un modèle d'équilibre
This dissertation aims to better understand the role of market power and competition frictions between suppliers and buyers in intertwined global and national supply chains. This research leverages empirical and theoretical tools applied to the French dairy industry and French manufacturing importers.Chapter 1 suggests a new methodology to separately estimate firm buyer and seller power, which is important for policy-making but challenging, and apply it to French dairy processors. These firms exert buyer power when purchasing raw milk, and seller power when marketing dairy products. The analysis is based on plant-level data on dairy firms, with observations on prices and quantities of raw-milk input by origin and output by product from 2003 to 2018. Total margins are estimated relying on a production function approach. The existence of a commodity, (i) substitutable as an input or as an output, and (ii) exchanged on global markets where firms are price-takers, then allows separately estimating firm-origin markdowns and firm-product markups. The methodology can also be useful in other contexts, with more limited data. Markdown estimates imply that dairy firms on average purchase raw milk at a price 16% below its marginal contribution to their profits, while markup estimates indicate that firms sell dairy products at a price exceeding their marginal costs by 41%. This chapter also analyzes how exogenous farmer and processor cost shocks pass through the supply chain. Processors partially absorb such shocks by adjusting markups and markdowns, thus smoothing variations in farmer revenues. It further implies that 65% of subsidies are currently diverted from farmers due to processor buyer power.Chapter 2 analyzes the impact of production quotas and their progressive removal in the French milk market, showing that production quotas generated two types of distortions. First, by mechanically fixing production shares across French départements at their pre-quota (1984) level, quotas stopped a natural spatial concentration for about 25 years, a process that restarted right after the start of the progressive quota removal in 2008. Second, the design of the quota system spurred the growth of small farms while constraining the expansion possibilities of larger farms. This redistributive scheme thus successfully refrained inequalities among farms growing until then, yet at the cost of distorting the competition-led cream-skimming of farms. Results finally show how the catching-up process in farm selection following the quota removal intervened more or less early across départements, depending on the stringency implied by quota constraints at the local level. These observations are rationalized with a simple model of perfect competition between heterogeneous farms.Chapter 3 quantifies buyer power in input trade and evaluates its aggregate effects. The developed empirical strategy for estimating importer buyer power from standard trade and production data does not rely on assumptions about other input markets. The results show that French manufacturing firms exert an average markdown of 1.49 on imported inputs and of 1.59 on domestically purchased inputs, revealing their significant buyer power in both markets. The welfare implications are then explored using an equilibrium model

Durant la grande récession, les interactions entre fluctuations du prix de l’immobilier, du travail et de l’entrée des firmes sur le marché des biens, ont mis en avant l’existence de relations étroites entre ces marchés. Le but de cette thèse est de mettre en lumière les interactions entre le marché du travail et le marché des biens ainsi que des cycles financiers, en utilisant les récents progrès des modèles DSGE. Dans le premier chapitre, nous avons trouvé un fort rôle joué par la création de firmes dans l’amplification des dynamiques de l’emploi. En introduisant le mécanisme du modèle de Diamond-Mortensen-Pissarides sur le marché du travail, nous avons pu étudier sous un nouvel angle les fluctuations du taux de marge des firmes. Comparé aux travaux théoriques utilisant un marché du travail sans frictions, nous avons trouvé un taux de marge moins contracyclique dû au coût marginal acyclique d’un modèle avec frictions. De plus, le rôle accordé à la création de firmes dans la détermination du taux de marge est moins important que dans les papiers précédents. Dans le second chapitre, nous avons lié la capacité d’endettement des ménages avec leur situation sur le marché de l’emploi. Grâce à cette microfondation, les nouveaux arrivants sur le marché du travail entrainent un plus haut niveau de dette immobilière tandis que ceux qui perdent leurs emplois sont exclus du marché du crédit. En conséquence, le ratio LTV devient endogène et répond de manière procyclique aux fluctuations de l’emploi. Nous avons montré que cette modélisation était empiriquement fondée et résout les anomalies d'une contrainte de crédit standard. Dans le dernier chapitre, nous avons étendu l’analyse précédemment effectuée en intégrant des firmes qui s’endettent dans le but d’obtenir un cycle financier plus complet. Le premier résultat est qu’une contrainte de crédit pour les firmes intégrant à la fois les biens immobiliers, le capital et la masse salariale permet de mieux rendre compte des fluctuations sur le marché du travail comparativement aux contraintes n’intégrant qu’une partie de ces trois composantes. Le second résultat met en évidence le rôle des fluctuations immobilières et du crédit sur l’emploi. Les deux derniers chapitres ont d’importantes implications pour les politiques économiques. Une réforme structurelle du marché du travail visant à le déréguler entraine une forte hausse de la dette immobilière pour les ménages ainsi que du prix de l’immobilier et une augmentation moindre de la dette des firmes. Notre approche révèle qu’une politique macroprudentielle visant à restreindre la capacité d’emprunt des ménages conduit à des effets positifs à long terme pour l’économie tout en limitant les effets sur le marché immobilier (dette et prix). A l’inverse, une politique macroprudentielle visant à réduire l’emprunt des entreprises conduit à l’effet inverse avec des effets négatifs à long terme pour l’économie
During the Great Recession, the interactions between housing, labor and entry highlight the existence of narrow propagation channels between these markets. The aim of this thesis is to shed a light on labor market interactions with firm entry and financial business cycles, by building on the recent theoretical and empirical of DSGE models. In the first chapter, we have found evidence of the key role of the net entry as an amplifying mechanism for employment dynamics. Introducing search and matching frictions, we have studied from a new perspective the cyclicality of the mark-up compared to previous researches that use Walrasian labor market. We found a less countercyclical markup due to the acyclical aspect of the marginal cost in the DMP framework and a reduced role according to firm's entry in the cyclicality of the markup. In the second chapter, we have linked the borrowing capacity of households to their employment situation on the labor market. With this new microfoundation of the collateral constraint, new matches on the labor market translate into more mortgages, while separation induces an exclusion from financial markets for jobseekers. As a result, the LTV becomes endogenous by responding procyclically to employment fluctuations. We have shown that this device is empirically relevant and solves the anomalies of the standard collateral constraint. In the last chapter, we extend the analysis developed in the previous one by integrating collateral constrained firms in order to have a more complete financial business cycle. The first result is that an entrepreneur collateral constraint integrating capital, real commercial estate and wage bill in advance is empirically relevant compared to the collateral literature associated to the labor market which does not consider these three assets. The second finding is the role of the housing price and credit squeezes in the rise of the unemployment rate during the Great Recession. The last two chapters have important implications for economic policy. A structural deregulation reform in the labor market induces a significant rise in the debt level for households and housing price, combined with a substantial rise of firm debt. Our approach allows us to reveal that a macroprudential policy aiming to tighten the LTV ratio for household borrowers has positive effects in the long run for output and employment, while tightening LTV ratios for entrepreneurs leads to the opposite effect

Les conclusions générales de cette thèse peuvent être synthétisées en trois points. Le chapitre 1 montre que la taille relative de la marge intensive et de la marge extensive de l'ajustement des déséquilibres mondiaux des comptes courants sont déterminées par la dispersion de la taille des firmes. Le modèle calibré sur la dispersion de la taille des firmes observée aux Etats-Unis montre que la marge intensive est le canal prédominant de l'ajustement du compte courant. L'effet amortissant de la marge extensive sur l'ajustement des taux de change a une grandeur significative seulement pour des niveaux de dispersion des tailles des firmes très faibles. Le chapitre 2 montre que la cessation d'activité des entreprises génère un effet d'amplification des chocs macroéconomiques. A l'aide d'un modèle théorique, nous montrons comment les contraintes de crédit conduisent à amplifier l'effet des récessions sur la production agrégée en fragilisant les entreprises. Les fluctuations du taux de sortie sont exacerbées: la récession conduit certaines firmes, qui auraient survécu en l'absence de contraintes de crédit, à liquider leur activité. Dans le chapitre 3, nous utilisons les données sur l'évasion fiscale de l'Agenzia delle Entrate pour montrer que la corrélation entre l'évasion fiscale et le développement financier est négative et significative. Nous proposons une explication pour la corrélation négative entre le développement financier et l'évasion fiscale. Les frictions sur le marché du crédit réduisent le bénéfice marginal de l'investissement dans le secteur formel, et facilitent ainsi l'investissement dans le secteur informel.

J’utilise des modèle de search comme point de départ de mon analyse, en examinant l'impact des frictions d'un point de vue soit théorique soit empirique. Dans le Chapitre 1 j’analyse les effets de l’incertitude sur la macroéconomie. Les estimes empiriques montrent que l’incertitude a un impact négatif sur l’économie et que le marché du travail est un important canal de transmission. Un modèle d’équilibre général avec frictions DMP est capable de reproduire les faits observés. Dans le Chapitre 2 j’utilise un Time Varying Parameter SVAR avec volatilité stochastique pour investiguer les propriétés de la création d’emploi aux Etats Unis et leur variation dans le temps. Les estimes indiquent que la volatilité dépend largement des chocs de demande et de prix. Les postes de travail réagissaient négativement aux chocs technologiques jusqu’au début des années 90. Le Chapitre 3 intègre la dimension spatiale dans un modèle de search. Cela permet d'expliquer quelques régularités observées dans des données Autrichiens: i) l’existence d’une frontière de réserve entre salaire est distance; ii) le changement de stratégie de recherche d’emploi; iii) l'effet décourageant des d’allocations chômage. Dans le Chapitre 4 je présente un modèle qui explique la sélection des nouvelles embauches entre contrats à court et à long terme. En exploitant une base de données italienne, on trouve que la probabilité d’obtenir un contrat permanent dépend négativement du degré de mismatch entre l'éducation du travailleur et l'occupation. En outre, les réformes qui libéralisent le contrats à durée déterminée encouragent leur utilisation mais ils ont effets non-linéaires sur le taux de chômage
In this thesis I take the search and matching framework as the starting point of my analysis to investigate several aspects of the labor market. In Chapter 1, I explore the consequences of uncertainty on the macroeconomy . The empirical analysis shows that uncertainty has a detrimental effect on the aggregate economy and that job creation is an important channel of transmission. The empirical findings are then rationalized through a DSGE model incorporating the DMP setup and featuring stochastic volatility. In Chapter 2, I study the time-varying characteristics of job creation in the US. The econometric setup is a Time-Varying Parameter SVAR (TVP-SVAR) with stochastic volatility. The identification strategy is based on a DSGE model with a frictional labor marketIn Chapter 3, I extend the standard framework to take into account the spatial dimension of job search. Austrian data show the existence of a trade- off between wage and commute time. They also uncover complex patterns in the dynamics of exits from unemployment. Cox-regressions further show that the level of unemployment benefits has a strong discouraging effect on job search. In Chapter 4, I use a random search model to study the sorting of new hires into open-ended and fixed-term contracts. The co-existence of these two types of contracts is explained by match heterogeneity. The match productivity is interpreted as the fit of worker's skills to task requirements. This hypothesis is supported by matched employer-employee data from a large Italian region

L'éducation est un investissement qui trouve son rendement sur le marché du travail.Cependant, les frictions à l'œuvre sur ce marché affectent aussi bien le niveau que la nature des investissements éducatifs. Dans le même temps, les compétences acquises lors de la scolarité conditionnent le design des institutions du marché du travail.Nous proposons trois chapitres qui examinent chacun une question particulière.Le premier présente un modèle de mismatch sur le marché du travail où le degré d'inadéquation entre travailleurs et emplois est endogène : il dépend des efforts éducatifs (qui réduisent le mismatch) et des investissements technologiques (qui l'augmentent). Nous examinons l'impact de l'incertitude concernant le futur partenaire de travail, de l'hétérogénéité des travailleurs vis-à-vis de leur capacité scolaire, et de l'aversion au risque.Le deuxième construit un modèle d'appariement avec spécialistes et généralistes dans lequel la proportion de spécialistes est endogène. La nature du capital humain détermine le nombre de files d'attentes dans lequel le travailleur peut prospecter ainsi que son rang dans chacune d'elles. L'éducation véhicule plusieurs externalités : les spécialistes favorisent la création d'emplois dans chaque secteur ; les généralistes améliorent l'efficience de la technologie d'appariement mais aggravent le problème de coordination des firmes. Nous calibrons le modèle sur données agrégées pour 20 pays de l'OCDE. L'auto-sélection s'avère toujours inefficace : taxer la formation professionnelle pourrait réduire le taux de chômage de plus d'un point de pourcentage.Le troisième étudie le design de l'assurance chômage dans un contexte où les travailleurs diffèrent quant à la nature de leur capital humain. Nous montrons que selon le scénario retenu pour la gestion de la caisse d'assurance, la proportion de spécialistes peut conduire à diminuer ou accroître le taux de remplacement de l'indemnité chômage optimale
Education is an investment that has its return on the labor market. However, frictions at work in this market affect both the level and the nature of educational investments. At the same time, the skills gained during schooling time determine the design of labor market institutions.This thesis is made of three chapters examining, each of them examines a particular issue.The first one presents a mismatch model on labor market where the efficiency of the assignment mechanism is endogenous: it depends on educational efforts (which reduce the mismatch) and on technological investments (which increases it). We examine the impact of uncertainty regarding the future work associate, of the worker's heterogeneity toward scholastic ability, and of risk aversion.In the second one we build a two-sector matching model with generalists and specialists, in which the proportion of specialists is endogenous. The nature of human capital determines the number of job queues in which worker can candidates as well as its rank in each of them. Self-selection in education type leads to three main externalities: specialists enhance job creation in each sector; generalists improve the efficiency of the matching technology, but nevertheless exacerbate firm's coordination problems. We calibrate the model on aggregate data for 20 OECD countries. Self-selection is always inefficient: taxing vocational education, to reduce the proportion of specialists down the efficient level, could reduce unemployment rates by more than one point of percentage.The third one studies the unemployment insurance scheme in a context where workers have different kind of human capital. We show that, depending on the scenario chosen for the management of the insurance fund, the proportion of individuals with specific human capital can lead either to a decrease or to an increase of the replacement rate of the optimal unemployment benefit

L’interaction sphère financière/sphère réelle a longtemps été délaissée dans les modèles macroéconomiques, postulant généralement la neutralité de la première. La récente crise financière dite des subprime démontre qu’il en est autrement. Cette thèse propose trois essais sur le rôle du secteur financier et plus particulièrement bancaire à l’aune de la dernière crise.Le premier consiste à donner un cadre formel à la nature exceptionnelle de la crise en abandonnant l’hypothèse de normalité des ‘événements résiduels’. Nos résultats réfutent le caractère ‘normal’ de la crise mais, aussi et surtout, soulignent les biais en termes de diagnostics économiques à la considérer comme telle.Par ailleurs, un des effets exceptionnels de cette crise a été le recours à des politiques monétaires non conventionnelles. La deuxième partie de la thèse suggère à ce titre l’incertitude sur les marchés interbancaires comme une raison probable de l’inefficacité des politiques monétaires conventionnelles. Une politique monétaire équilibrée entre lutte contre l'inflation et soutien à l'économie réelle serait néanmoins plus à même de réduire les effets de cette incertitude sur le cycle économique.Enfin, le troisième volet de la thèse propose une étude d’impact de la nouvelle réglementation Bâle III sur le secteur réel. L’absence d’externalités positives entre la mise en œuvre de la contrainte de capitalisation et celle du LCR accentue davantage l’écart de production entre PME et grandes entreprises, induisant un impact récessif global encore plus sensible. Une mise en œuvre plus lente et parfaitement annoncée des nouvelles normes réglementaires pourrait néanmoins nuancer ces effets
Until recently, most macroeconomic models have ignored the interaction between financial and real sectors, postulating the neutrality of the former. However, the last financial crisis, also known as subprime crisis, rejected this assumption. In this thesis we propose three essays where we try to shed light on the role of the financial and more particularly the banking sector during the last crisis.The first essay provides a formal assessment of the exceptional nature of the crisis by challenging the usual ‘normality’ assumption of the innovations. Our results refute the ‘normality’ assumption for the crisis, but also and more importantly, they put forward possible biases from using this assumption in macroeconometric models.The exceptional features of the crisis can also be seen in the use of unconventional monetary policy. The second chapter of the thesis shows how higher volatility in the interbank market impedes the standard monetary policy effects. However, a central bank with a more balanced monetary policy, reacting both to inflation pressures and to GDP variations, would be in a better situation to dampen the effects of interbank volatility shocks on the economic cycle.The last chapter deals with the impact on the real sector of the new Basel III regulatory requirements. The fulfillment of the new capital ratio has no positive spill-over effects on the Liquidity Coverage Ratio which magnifies the output discrepancy between SMEs and corporate firms. This, in turn, generates a greater recessionary impact on the overall economy. A more progressive implementation of the new regulation combined with perfect expectations should however decrease such adverse effects

Cette thèse se compose de trois études sur le rôle du désaccord en économie. Dans le premier chapitre, j’étudie l’impact des incertitudes judiciaires sur le rôle du désaccord dans le marché financier. J’ai commencé par documenter et définir ces incertitudes judiciaires, de la manière la plus approfondie et détaillée possible. L’incertitude liée à la capacité imparfaite d’observation par des régulateurs est intitulée the monitoring problem, et celle liée à la pénalité et la possibilité de payer des amendes the enforceability problem. J’introduis ces concepts dans un modèle avec frictions financières. La simulation du modèle nous montre que la capacité d’observation des régulateurs détermine la stabilité ou la fragilité du secteur bancaire. Le coût du capital n’augmente pas beaucoup dans une économie avec des incertitudes judiciaires mais le taux de retour de l’économie à l’état stationnaire baisse. Par exemple le taux de retour de l’économie à l’état stationnaire (après avoir subi un choc externe de niveau moyen) dure en moyenne 7 – 12 trimestres. Je donne des arguments que cela est en raison de changement de qualité des actifs en présences des incertitudes judiciaires. Finalement, je regarde si le modèle simulé pourrait reprendre les fluctuations du cycle économique après la crise financière et il le fait bien. En outre je donne des arguments détaillés pour l’analyse des programmes de bien-être social en présence des incertitudes judiciaires. Dans le deuxième chapitre, j’étudie la volatilité due au désaccord dans le marché du travail. J’essaye d’identifier les sources de cette volatilité élevée de manière structurelle. Ainsi, j’utilise un vecteur autorégressif avec volatilité stochastique (Time Varying Parameter SVAR) pour investiguer les propriétés de la création d’emploi aux Etats-Unis et leurs variations dans le temps. Au vu des résultats, un choc technologique semble expliquer moins de 40% des fluctuations observées de la volatilité de la création d’emplois après les années 1980 et ils indiquent que la volatilité dépend largement des chocs de demande et de prix. Les postes vacants (autrement dit, la création d’emploi) réagissaient négativement aux chocs technologiques jusqu’au début des années 90. On retrouve la même tendance pour la période récente. Ce résultat est très important pour les autorités publiques car il remet en question la création d’emplois suite à de nouvelles technologies. Le troisième chapitre est consacré au désaccord sur le marché des prêts où je montre comment le droit des faillites pourrait intensifier le problème d’aléa moral entre une entreprise débitrice et ses créanciers. Ce chapitre essaye de faire un lien entre le droit des faillites et le coût du capital en étudiant le niveau de demande des clauses restrictives dans un contrat. L’hypothèse que je vais essayer de valider empiriquement est celle-ci : si le droit de faillite devient de plus en plus en faveur des entreprises, les créanciers mettent en place de plus en plus de clauses restrictives dans le contrat (c’est-à-dire cherchent à obtenir un contrôle renforcé sur le comportement des débiteurs). Je valide l’hypothèse susmentionnée et je montre qu’une clause restrictive additionnelle baisse le taux de rentabilité par 23 points de base. Ainsi, Je donne une nouvelle interprétation des clauses restrictive par rapport à la littérature
In this thesis I have investigated three aspects of market frictions. Chapter 1 is about financial frictions, i.e. frictional forces prevailing in the financial lending markets and how monitoring and legal fines imposed on banks affect financial fragility. Chapter 2 explores the frictional labor market, i.e. frictional forces that prevent the smooth matching process between employees and employers in labor markets. In this chapter I investigate the sources of fluctuations in labor market volatility. Chapter 3 investigates the asymmetrical information in lending markets and how bankruptcy law could potentially affect this asymmetrical information between a borrower and its lenders. In Chapter 1, I have investigated the implications of legal fines and partial monitoring in a macro-finance model. This primary motivation of this work was the unprecedented level of fines banks faced in recent years. The research in this field is very sparse and this work is one of the few to fill in the void. I have tried investigating the implications of fines and partial monitoring in static and dynamic frameworks. There is partial monitoring in the sense that dubious behavior of intermediaries is not always observed with certainty. Moreover intermediaries can pay some litigation fees to mitigate the punishment for their conduct should they get caught. Several insights can be drawn from introducing such concepts in static and dynamic frameworks. Partial monitoring and legal fines make the incentive constraint of intermediaries more relaxed, in the sense that bankers are required to pledge less collateral to raise fund. This decrease in the asset pledgeability pushes the corporate spread down. In a dynamic set-up due to changes in asset qualities caused by such possibilities, recovery in output and credit become sluggish in response to an adverse financial shock. The dynamic implications of the model for the post-crisis period are investigated. This paper calls for further research to broaden our understandings in how legal settlements interact with banks' behaviors. In Chapter 2 (joint with Elisa Guglielminetti) I have investigated the time-varying property of job creation in the United States. Despite extensive documentation of the US labor market dynamics, evidence on its time-varying volatility is very hard to find. In this work I contribute to the literature by structurally investigating the time-varying volatility of the U.S. labor market. I address this issue through a time-varying parameter VAR (TVP-VAR) with stochastic volatility by identifying four structural shocks through imposing robust restrictions based on a New Keynesian DSGE model with frictional labor markets and a large set of shocks. The main findings are as follows. First, at business cycle frequencies, the lion share of the variance of job creation is explained by cost-push and demand shocks, thus challenging the conventional practice of addressing the labor market volatility puzzle à la Shimer under the assumption that technology shocks are the main driver of fluctuations in hiring. Second, technology shocks had a negative impact on job creation until the beginning of the '90s. This result is reminiscent of the “hours puzzle” à la Gali. In Chapter 3 (joint with Garence Staraci) I provide an additional rationale why creditors include covenants in their contracts. The central claim is that covenants are not only included as a means of shifting the governance from debtors to creditors, but also to potentially address the concerns creditors might have about how the bankruptcy law is practiced. To investigate this claim, I take advantage of the fact that covenants are nullified inside bankruptcy. This fact permits us to show that any change to the bankruptcy law affects the spread through changes that it brings to the contractual structure

L'objectif principal de ma thèse est de comprendre les obstacles à la liquidité dans la finance de marché. Comprendre ce nouveau paradigme du système financier est important car il réalise une part croissante de la transformation de la maturité. Alors que les régulateurs des banques traditionnelles peuvent s'appuyer sur un vaste corpus d'études scientifiques, notre compréhension des banques parallèles et des autres institutions financières manque d'un fondement académique aussi complet. Dans le premier chapitre, j'étudie comment et quand la transparence peut être désavantageuse compte tenu de plusieurs contreparties (symétriques). De nombreux marchés de prêts garantis sont opaques, ce qui permet potentiellement aux emprunteurs de dissimuler plusieurs relations d'emprunt. Le débat politique a proposé la transparence pour limiter les risques cachés. Dans cet article, je montre que la transparence peut avoir l'effet inverse en raison d'un rationnement accru du crédit dans le cadre d'emprunts multiples. Dans un marché transparent, un prêteur opportuniste peut facilement se coordonner avec l'emprunteur aux dépens d'un prêteur préexistant. Cela devient plus difficile dans un marché opaque, car un prêteur opportuniste peut plus facilement se retrouver victime d'un mouvement opportuniste différent de l'emprunteur. Les prêteurs sont donc plus prudents dans un marché opaque. Cela peut restaurer la deuxième meilleure allocation. Je montre que le surdimensionnement joue un rôle clé dans ce mécanisme car il limite la capacité de l'emprunteur à augmenter son effet de levier de manière opportuniste. Enfin, je fournis une caractérisation claire du moment où l'opacité atteint des allocations qui dominent celles qui peuvent être réalisées dans le cadre de la transparence du marché en termes de bien-être.Dans mon deuxième chapitre, j'étudie comment certains prêteurs se protègent contre la malédiction du gagnant sur le marché du repo. Les teneurs de marché financent leurs stocks par le biais d'accords de rachat, en utilisant des titres de stocks comme garantie. Ils font face à une variété de contreparties plus ou moins sophistiquées quant à leur capacité à évaluer les titres. Théoriquement, les contreparties moins sophistiquées devraient craindre la malédiction du gagnant de recevoir de moins bonnes garanties. Dans mon modèle, un teneur de marché cherche un prêteur plus sophistiqué pour financer de meilleures garanties à des taux plus bas. Le prêteur moins sophistiqué ne peut pas observer le comportement du teneur de marché et facture des taux d'intérêt plus élevés pour compenser. Je teste la prédiction de mon modèle et trouve un support pour une compensation qui est plus élevée pour les teneurs de marché avec un plus grand nombre de contacts avec des prêteurs sophistiqués. L'augmentation de l'incertitude pendant la pandémie de Covid-19 sert de variation exogène de l'avantage informationnel des prêteurs plus sophistiqués.Mes travaux suggèrent que l'opacité exacerbe la fragilité des emprunteurs bien connectés.Dans mon troisième chapitre, j'étudie comment les contraintes de capital peuvent retarder les transactions bilatérales. Après la crise financière, de nombreux praticiens des obligations d'entreprises ont déploré le mauvais état de la liquidité, tandis que la recherche universitaire a brossé un tableau peu concluant. Motivé par cette tension, je trouve théoriquement que la rareté des capitaux et les restrictions à ne négocier que sur les transactions au comptant peuvent retarder les transactions. La restriction du commerce au comptant implique une incomplétude du marché dans laquelle les agents doivent échanger des lots de créances. En cas de pénurie, l'acheteur s'inquiète du capital gaspillé sur des créances sans gains commerciaux. L'attente peut dégrouper les réclamations. Par conséquent, je soutiens que la rareté des capitaux après la crise financière peut expliquer des transactions plus petites et des retards commerciaux
The overarching goal of my thesis is to understand barriers to liqudity in market-based finance. Understanding this new financial system paradigm is important because it performs an increasing share of the maturity transformation. While regulators of traditional banks can rely on an extensive body of scientific studies, our understanding of shadow banks and other financial institutions lacks such a complete academic underpinning. My thesis collects insights on collateralized lending, repo markets and liqudity in corporate bond markets.In the first chapter, I study how and when transparency can be disadvantageous given multiple (symmetric) counterparties. Many secured lending markets are opaque, allowing borrowers potentially to conceal multiple borrowing relationships. The policy debate has proposed transparency to curtail hidden risk. In this paper, I show that transparency may backfire due to increased credit rationing under multiple borrowing. In a transparent market, an opportunistic lender can easily coordinate with the borrower at the expense of a pre-existing lender. This becomes more difficult in an opaque market, as an opportunistic lender may more easily find himself at the receiving end of a different opportunistic move by the borrower. Lenders are therefore more cautious in an opaque market. This can restore the second-best allocation. I show that over-collateralization plays a key role in this mechanism as it constrains the borrower's ability to increase leverage opportunistically. Finally, I provide a clear characterization of when opacity achieves allocations that dominate those that can be achieved under market transparency in terms of welfare. In my second chapter, I study how some lenders protect against a winner's curse in the repo market. Market-makers finance their inventories through repurchase agreements, using inventory securities as collateral. They face a variety of counterparties of varying degrees of sophistication regarding their ability to value the securities. Theoretically, less sophisticated counterparties should fear the winner's curse of receiving worse collateral. In my model, a market-maker seeks a more sophisticated lender to finance better collateral at lower rates. The less sophisticated lender cannot observe the market-maker's behaviour and charges higher interest rates to compensate. I test my model prediction and find support for a compensation that is higher for market-makers with a higher number of sophisticated lender contacts. The increase in uncertainty during the Covid-19 pandemic serves as an exogenous variation in the informational advantage of more sophisticated lenders.My work suggests that opacity exacerbates fragility for well-connected borrowers, as less sophisticated lenders charge higher rates to compensate for the possibility of hidden cherry-picking.In my third chapter, titled "Dynamic Liquidity Provision for Corporate Bonds under Capital Constraints", I study how capital constraints can delay bilateral trades. After the financial crisis, many corporate bond practitioners lamented the poor state of market liquidity for large corporate bond trades, while academic research painted an inconclusive picture of liquidity conditions. Motivated by this tension, I find theoretically that scarce capital and restrictions to only bargain on spot trades can delay trades. The spot trade restriction implies a market incompleteness under which agents must trade bundles of claims. Under scarcity, the buyer frets over capital wasted on claims without gains from trade. Waiting can unbundle claims. Therefore, I argue that scarce capital after the financial crisis can explain smaller trades and trade delays. The deterioration in the time dimension of liquidity explains the practitioners' claims of deteriorated liquidity conditions. My model relates trade timing to the scarcity of capital, bargaining power distribution and dynamics of gains from trade

L’utilisation de modèles DSGE, construits à partir de comportements micro-fondés des agents économiques, s'est progressivement imposée aux institutions pour l'analyse macroéconomique du cycle d'affaires et l'évaluation de politiques, grâce à leur cohérence interne. La crise financière récente et la préoccupation que représente la persistance du chômage à un niveau élevé plaident en faveur de modèles qui tiennent compte des ajustements imparfaits de l'offre et de la demande sur les marchés du crédit et du travail. Pourtant, des modèles relativement rudimentaires dans leur représentation de ces marchés, comme celui de Smets et Wouters (2003-2007), reproduisent aussi bien les données que des modèles économétriques usuels. On peut donc légitimement s'interroger sur l'intérêt de prendre en compte ces frictions dans la spécification des modèles théoriques destinés à l'analyse économique opérationnelle. Dans cette thèse, je réponds à cette question en montrant que l'inclusion de mécanismes microfondés, spécifiques aux marchés du crédit et du travail peut modifier très significativement les conclusions obtenues à partir d'un modèle DSGE estimé, tant d'un point de vue positif que normatif. Pour cela, je construis un modèle à deux pays de la France et du reste de la zone euro, avec un reste du monde exogène, et l'estime avec et sans ces deux frictions, en utilisant une approche hayésienne. Par rapport aux modèles existant dans la littérature, je propose deux améliorations à la spécification du marché du travail. Premièrement, suivant Pissarides (2009), le salaire réel moyen est rendu rigide en supposant que seuls les nouveaux employés renégocient leur rémunération. Deuxièmement, le taux de participation sur le marché du travail est rendu endogène et le chômage involontaire, dans le sens où le bien-être des chômeurs est inférieur à celui des employés. L'inclusion de ce dernier mécanisme dans le modèle estimé fera cependant I'objet de travaux futurs.Afin de mettre en évidence les effets des frictions sur les marches du crédit et du travail, je soumets les quatre versions estimées du modèle à plusieurs exercices: une analyse en contributions des chocs structurels pendant la crise. L'évaluation de différentes règles de politique monétaire, la simulation contrefactuelle de la crise sous l'hypothèse d'un régime de change flexible entre la France et le reste de la zone euro et, enfin. la simulation de variante de TVA sociale
Thanks to their internal consistency. DSGE models, built on microecoc behavor, have become prevalenl for business cycle and policy analysis in institutions. The recent crisis and governments' concern about persistent unemployment advocate for mechanism, capturing imperfect adjustments in credit and labor markets. However, popular models such as the one of Smets and Wouters (2003-2007), although unsophisticated in their representation of these markets, are able to replicate the data as well as usual econometric tools. It is thus necessary to question the benefits of including these frictions in theoretical models for operational use.ln this thesis, I address this issue and show that microfounded mechanisms specifiç to labor and credit markets can significantly alter the conclusions based on the use of an estimated DSGE model, fom both a positive and a normative perspective.For this purpose, I build a two-country model of France and the rest of the euro area with exogenous rest of the world variables, and estimate it with and without these two frictions using Bayesian techniques. By contrast with existing models, I propose two improvements of the representation of labor markets. First, following Pissarides (2009), only wages in new jobs are negotiated by firms and workers, engendering stickiness in the average real wage. Second, I develop a set of assumptions to make labor market participation endogenous and unemployment involuntary in the sense that the unemployed workers are worse-off that the employed ones. Yet, including this setup in the estimated model is left for future research.Using the four estimated versions of the model, I undertake a number of analyses to highlight the role of financial and labor market frictions : an historical shock decomposition of fluctuations during the crisis, the evaluation of several monetary policy rules, a counterfactual simulation of the crisis under the assumption of a flexible exchange rate regime between France and the rest of the euro area and, lastly, the simulation of social VAT scenarios

Dans les pays en voie de développement, les politiques visent à augmenter les opportunités d'emploi afin d'élever les revenus et les niveaux de vie des populations. Parmi ces pays, les pays arabes de la région MENA ont récemment connu une vague de soulèvement populaire, faisant suite aux accroissements de la pauvreté, des inégalités et de l'exclusion, résultats des faibles performances du marché du travail. Comme l'analyse des flux est devenu l'outil de base de l'économie du travail moderne, cette thèse propose d'expliquer le fonctionnement de ces marchés du travail assez spécifiques, particulièrement ceux de l'Egypte et de la Jordanie, en utilisant la théorie de la recherche d'emploi. Elle se penche sur l'analyse des créations et destructions d'emploi ainsi que des mobilités entre emplois. Elle montre que ces marchés sont très rigides. L'impact de l'introduction des réformes structurelles, visant à flexibiliser l'emploi est ensuite discuté de manière empirique ainsi que théorique. Les résultats montrent que la baisse des coûts de licenciement en Egypte a augmenté significativement les destructions d'emploi, mais n'a eu aucun impact sur les créations. Cet échec partiel de la réforme est un paradoxe empirique, qui est interprété théoriquement par un effet d'éviction dû à l'augmentation du coût de la corruption ou/et à l'augmentation des salaires du secteur public. Une extension originale du modèle théorique de Mortensen-Pissarides est alors développée, permettant l'existence de trois secteurs, public, privé formel et privée informel. Ce cadre rend compte de la nature particulière des pays en voie de développement. Pour examiner la qualité des emplois et pour étudier les avancements dans l'échelle des salaires, une estimation structurelle du modèle de Burdett-Mortensen est ensuite proposée. Elle permet d'étudier et mesurer les frictions d'appariement sur les marchés du travail égyptien et jordanien. Les paramètres estimés sont extrêmement faibles, soulignant la forte rigidité de ces marchés. Le marché du travail jordanien s'avère, par contre, être plus flexible que l'égyptien. Compte tenu de la non-disponibilité de données de panels annuelles dans ces pays, il est montré que des données de panel rétrospectives peuvent être utilisées, pour étudier les transitions de court terme sur ces marchés du travail. Ces données de panel sont par contre soumises à un biais de mémoire. Une méthode originale de correction du biais de mémoire est donc proposée et développée. Elle vise à corriger les transitions à la fois à un niveau macro, en utilisant une méthode de moments simulés, ainsi qu'au niveau micro, en construisant des matrices de poids
Policy prescriptions for poor developing countries struggle to expand employment opportunities toraise their income levels. Among these are the MENA Arab countries that have recently experiencedan unprecedented tide of popular uprisings following the rising poverty, inequality and exclusion, muchof which is related to the labor market. Since the flow approach to labor markets has become the basic toolbox to modern labor economics, this thesis has at its central insight explaining the functioning ofthose specific labor markets, particularly the Egyptian and Jordanian, using the search equilibrium theory. It looks at analyzing job accession, separations and mobility trends. Overall, evidence of highlevels of rigidity is revealed. The impact of introducing flexible employment protection regulations in these rigid markets is then discussed both empirically and theoretically. Findings show that lowering firing costs in Egypt increased significantly the job separations, but had no impact on job creations.This partial failure of the liberalization reform is interpreted theoretically by a crowding out effect due to increased corruption set up costs or increased public sector wages. A novel theoretical matching model a la Mortensen Pissarides is developped allowing for the existence of public, formal private and informal private sectors, reflecting the particular nature of developing countries. Workers’ movements up the job ladder is then explored through a structural estimation of the frictional parameters in a job search model a la Burdett Mortensen. These markets are found to have very high levels of search frictions especially among the young workers. Given the non-availability of panel data to study labor market flows, longitudinal retrospective panel datasets are extracted from the Egypt and Jordan Labor Market Panel Surveys. These panels are then compared to available contemporaneous crosssectional information, showing that they suffer from recall and design measurement erros. An original methodology is therefore proposed and developped to correct the biased labor market transitionsboth on the aggregate macro-level, using a Simulated Method of Moments (SMM), as well as on themicro-individual transaction level, using constructed micro-data weights

Dans cette thèse, je fournis une évaluation empirique des relations entre les principales variables macroéconomiques qui animent le cycle économique. Nous traitons dans chacun des trois chapitres une question empirique en utilisant une approche économétrique bayésienne. Dans le premier chapitre nous étudions la contribution conditionnelle des taux de transition du marché du travail (le taux de retour en emploi et le taux de séparation). La littérature n'est pas parvenue à un consensus sur lequel des taux dominent la dynamique du marché du travail. Alors que Blanchard et Diamond (1990) ont conclu que la baisse de l'emploi en période de récession résulte d'un taux de séparation plus élevé, Shimer (2012), ainsi que Hall (2005), expliquent que les variations du chômage sont principalement expliqués par la variation du taux de retour en emploi. Notre résultat, obtenu grâce à une estimation d'un modèle VAR structurel, montre que l'importance de chaque taux de transition dépend des chocs qui ont frappé le marché du travail et de l'importance des institutions du marché du travail. Dans le second chapitre, nous évaluons l'impact de la réforme du marché du travail réalisée par le Président des États-Unis H. Hoover au début de la Grande Dépression. Nous montrons que ces politiques ont permis à l'économie américaine d'échapper à une grande spirale déflationniste. L'estimation d'un modèle DSGE à l'échelle agrégée, nous permet de comparer deux effets opposés que ces politiques impliquent : effet négatif dû à une baisse de l'emploi et l'effet positif dû aux anticipations inflationnistes qui sont expansionnistes quand l'économie est dans la trappe à liquidité. Les résultats dépendent de la règle de politique monétaire que nous supposons : le principe de Taylor ou le ciblage du niveau de prix. Le troisième chapitre est consacré à la relation entre le taux d'intérêt réel et l'activité économique qui dépend du nombre des participants aux marchés financiers. En utilisant un modèle DSGE et en permettant à la proportion de ces agents d'être stochastiques en suivant une chaîne de Markov, nous identifions les périodes historiques où la proportion était assez faible pour inverser la courbe IS. Pour le cas des États-Unis, nous montrons que cette relation est positive pendant la période de la Grande Inflation et pendant une courte période au début de la Grande Récession. Dans l'union européenne, la proportion de non­-participants a été augmentée pendant les années 2009-2015 mais seulement pour amplifier la corrélation négative entre le taux d'intérêt réel et la croissance de la production
In this thesis I provide an empirical assessment of the relations between the main macroeconomic variables that drive the Business Cycle. We treat the empirical question that arises in each chapter using Bayesian estimation. In the first chapter we investigate conditional contribution of the labor market transition rates (the job finding rate and the separation rate) to unemployment. The literature did not have a consensus on which rate dominates in explaining the labor market dynamics. While Blanchard and Diamond (1990) concluded that the fall in employment during slumps resulted from a higher separation rate, Shimer (2012), as well as Hall (2005), explain unemployment variations by mainly the job finding rate. Our result, obtained through an estimation of a structural VAR model, shows that the importance of the transition rated depends on the shocks that hit an economy and hence the importance of the labor market institutions. In the second chapter, we assess the impact of the labor market reform of the US president H. Hoover implemented at the beginning of the Great Depression. We show that these policies prevented the US economy to enter a big deflationary spiral. Estimating a medium scale DSGE model, we also compare two opposite effects these policies lead to: negative effect through a fall in employment and positive effect though inflationary expectations which are expansionary when monetary policy is irresponsive to the rise in prices. The results depend on the monetary policy rule we assume: The Taylor principle or price level targeting. The third chapter is devoted to the relation between the real interest rate and the economic activity which depends on the number of asset market participants. Using a DSGE model and allowing to the proportion of these agents to be stochastic and to follow a Markov chain, we identify the historical sub-periods where this proportion was low enough to reverse the IS curve. For the US case, we report the studied relation to be positive during the Great Inflation period and for a short period at the edge of the Great Recession. In the EA, the proportion of non-participants has been increased during 2009-2015, but only to amplify the negative correlation between the real interest rate and output growth

Cette thèse étudie différents mécanismes par lesquels l'immobilier des entreprises influe sur l'investissement, l'emploi et la mobilité des Sociétés Non-Financières (SNFs). L'actif immobilier représente une part très importante de la valeur de l'actif des entreprises et les locaux constituent souvent un des principaux postes de dépenses des SNFs. Les prix de l'immobilier ont un effet sur la valeur de l'actif que les entreprises peuvent déposer en garantie et sur le coût des facteurs de production. Dans le cadre d'un marché du crédit frictionnel, la capacité d'emprunt des entreprises peut être accrue par une hausse de la valeur de marché des actifs. Les deux premiers chapitres de cette thèse étudient cet effet de collatéral et ses conséquences sur l'investissement et l'emploi. Le premier chapitre présente une modélisation dynamique qui met l'accent sur le comportement des variables relatives au marché du travail. Le second chapitre explore les effets hétérogènes entre entreprises en analysant des données microéconomiques. Le dernier chapitre porte sur les conséquences des spécificités des coûts d'ajustement de l'immobilier. En étudiant le comportement de mobilité d'entreprises qui sont soumises à des coûts de déménagement différenciés, nous mettons en évidence un effet notable des coûts associés au changement de la taille des locaux sur la dynamique de l'emploi
This thesis studies channels through which corporate real-estate affects investment, employment and mobility of Non-Financial Corporations (NFCs). Real-estate assets account for a sizable share of firms' asset value and premises are often one of the main expenditure items of NFCs. Real-estate prices hence have a bearing on the value of firms' pledgeable assets and on the cost of inputs. In a frictional credit market, the firms' borrowing capacity can be enhanced by an increase in asset's value. The first two chapters of this thesis study this collateral channel and its effects on investment and employment. The first chapter proposes a dynamic setting with a focus on labor market variables whereas the second explores heterogeneous effects across firms, based on micro-data. The last chapter examines the consequences of the peculiarities of real-estate adjustment costs. Studying the relocation behaviour of firms facing varying moving costs, we document important effects of the costs associated with a change in the size of the premises on the employment dynamics

Le premier chapitre montre l'interdépendance sur le marché locatif entre le formalisme procédural (FP) et les réseaux sociaux locaux. Tandis que le FP augmente le coût de résolution des conflits juridiques entre propriétaires et locataires, les réseaux sociaux présentent l'avantage de pouvoir régler un conflit sans la justice. Le FP permet de rendre plus intéressant aux yeux du propriétaire les individus appartenant à un réseau social. Le deuxième chapitre explique l'importance du soleil sur la demande de régulation du marché locatif. Les pays d'Europe du sud très ensoleillés sont attractifs de par leur douceur de vie. Cette immigration potentielle augmente la tension sur le marché locatif. Pour la réduire, les individus d'Europe du sud développent une complémentarité entre capital social local et régulation. Cette stratégie explique un équilibre méditerranéen où le capital social local et le FP sont élevés. A contrario, l'absence d'attractivité des pays faiblement ensoleillés explique un équilibre anglo-saxon et scandinave aux caractéristiques opposées. Le troisième chapitre explique le soutien pour la régulation du marché du travail par la présence de régulations sur le marché locatif. Lorsque ce dernier est très régulé, les propriétaires sélectionnent les locataires selon leur capacité à payer le loyer. Protéger les contrats à durée indéterminée oblige les entreprises à sélectionner les travailleurs et permet alors aux propriétaires de mieux estimer le risque individuel de licenciement. Nous construisons un modèle où les individus sans emploi demandent plus de régulations et de protections en dépit de l’augmentation du chômage et de la part des contrats temporaires
The first contribution studies the complementarities between the strength of social networks and the stringency of procedural formalism. While procedural formalism increases the cost of legal dispute resolution between landlords and tenants, social networks allow conflicts to be solved without recourse to justice. Procedural formalism is thus a way to provide a market advantage to local individuals embedded in dense local social networks at the expense of nonlocal agents without access to such networks.The second contribution deals with the importance of the sun on the demand for regulation in the rental market. Southern European countries with good climate amenities are attractive by their mildness of life. This potential immigration increases the pressure on the rental market. To reduce it, individuals in Southern Europe develop complementarities between social capital and local regulations. This strategy explains a Mediterranean equilibrium characterized by high levels of local social capital and procedural formalism. Conversely, the lack of attractiveness of countries with low climate amenities leads to an Anglo-Saxon and Scandinavian equilibrium with opposite features.The third contribution explains the support for labor market regulation by the presence of regulations on the rental market. When the rental market is very regulated, landlords screen applicants with regard to their ability to pay the rent. Protecting regular jobs offers a second-best technology to sort workers, thereby increasing the rental market size. We provide a model where non-employed workers demand protected jobs despite unemployment and the share of short-term jobs increase

L'objectif sous-jacent aux trois chapitres qui composent cette thèse est la compréhension du fonctionnement du marché du travail, afin d'établir un diagnostic quant au rôle de régulation potentiel d'une autorité publique dans ce marché. Dans le premier chapitre, j'analyse, d'un point de vue purement "positif", la capacité du modèle avec frictions d'appariement à répliquer les fluctuations de court terme de variables du marché du travail aux États-Unis. Je propose une nouvelle stratégie de calibration, dans le cadre d'analyse est celui d'un modèle de fluctuations avec rigidité de prix. Dans le deuxième chapitre (co-écrit avec F. Langot), nous étudions les déterminants des évolutions de l'offre de travail sur les cinquante dernières années. L'évolution du coin fiscal, ainsi que de deux variables reflétant le cadre institutionnel (la générosité du revenu en cas de "non-emploi" et le pouvoir de négociation des travailleurs), permettent d'expliquer les différentes trajectoires du taux d'emploi et des heures travaillées observées aux États-Unis et dans trois économies européennes (France, Allemagne et Royaume-Uni). Dans le troisième chapitre, j'analyse la performance de deux systèmes alternatifs de sécurité sociale, dans le cadre d'un modèle avec agents hétérogènes en termes de richesse. Les agents sont soumis à un risque de chômage, et le planificateur peut fournir de l'assurance à travers un système fiscal redistributif, basé sur une taxe progressive et/ou l'assurance chômage. Le système fiscal progressif est supérieur, en termes de bien-être agrégé, à l'assurance fournie à travers des allocations chômage, à travers son effet sur le fonctionnement du marché du travail
The objective underlying the three chapters of this thesis is the understanding of the functioning of the labor market to make a diagnosis about the potential regulatory role of a public authority in this market. ln the first chapter, I analyze, from a purely "positive" point of view, the ability of the model with search and matching frictions to reproduce short-term fluctuations of labor market variables in the United States. I propose a new calibration strategy, within a general equilibrium framework with sticky prices. In the second chapter (co-written with F. Langot), we study the determinants of changes in the labor supply over the last fifty years. Changes in the tax wedge, and two variables reflecting the institutional framework (the generosity of income in case of "non-employment" and workers' bargaining power), can explain the different trajectories of the rate employment and hours worked observed in the United States and three European economies (France, Germany and the United Kingdom). ln the third chapter, I analyze the performance of two alternative systems of social security, within the framework of a model with heterogeneous agents in terms of wealth. The agents are subject to a risk of unemployment, and the planner can provide insurance through a redistibutive tax system, based on a progressive tax and / or unemployment insurance. The progressive tax system is superior in terms of aggregate welfare to the insurance provided through unemployment benefits, through its effect on the functioning of the labor market

Orientador: Ricardo Machado Leite de Barros
Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Educação Física
Made available in DSpace on 2018-08-26T22:40:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Kleiner_AnaFranciscaRozin_D.pdf: 1293444 bytes, checksum: dc07b2f9d69243f1fd5d0086d2731560 (MD5) Previous issue date: 2015
Resumo: O objetivo principal desta tese foi analisar o coeficiente de atrito requerido (RCOF) na marcha de idosos, pacientes com acidente vascular cerebral (AVC) e com doença de Parkinson (DP). Esta tese contém seis capítulos. No Primeiro Capítulo a revisão de literatura sobre Tribologia (o estudo do atrito) e RCOF na marcha é apresentada. Atrito é a resistência ao movimento durante o deslizar ou girar que acontece quando um corpo sólido se move tangencialmente sobre outro corpo com o qual esta em contato. Na marcha, o RCOF é o atrito requerido entre o sapato e o chão para realizar vários tipos de atividades. O Segundo Capítulo discute a metodologia para calcular o RCOF baseada nas forças de reação do solo (FRS). Para calcular o RCOF os dados de FRS durante a marcha são adquiridos. Para isso, o participante é instruído a andar descalço em sua velocidade preferida ao longo de uma passarela, sob a qual duas plataformas de força estão embutidas no chão da sala de coleta de dados. Após coletados, os dados de GRF são normalizados pelo peso corporal do sujeito e em função da percentagem da fase de suporte. Em seguida, o RCOF é calculado como a razão entre as componentes horizontais de FRS (resultante das FRS lateral e antero-posterior) e a FRS vertical. Com esta metodologia foram realizados os estudos apresentados nos Terceito, Quarto, Quinto e Sexto Capítulos desta tese. No Terceiro e no Quarto Capítulos são apresentadas investigações os efeitos de diferentes superfícies no RCOF durante a marcha normal e patológica. Para isso, o participante foi orientado a caminhar sobre as seguintes superfícies: 1) piso vinílico (HOV); 2) carpete; 3) revestimento vinílico (HTV); 4) mista (a primeira parte da passarela foi coberta por HOV e a segunda por HTV). Todas as quatro superfícies apresentavam coeficiente de atrito estático seguro (que varia 0,44-0,55) e são amplamente utilizadas em residências e instalações públicas. Os principais resultados destes estudos foram: na marcha descalça indivíduos saudáveis apresentaram diferenças no RCOF entre os tipos de superfície nas fases de contato inicial e apoio terminal. Além disso, o RCOF na marcha dos pacientes com AVC foi alterada na fase apoio terminal devido as quatro superfícies testadas. No Quinto e no Sexto Capítulos, a análise da curva do RCOF em pacientes com AVC e DP foi apresentada, respectivamente. O RCOF dos pacientes com AVC e DP apresentaram padrões diferentes aos do grupo controle. Em pacientes com AVC o contato inicial, a fase de rolamento e o apoio terminal são as fases mais críticas para a incidência de quedas. Os pacientes com DP apresentaram valores RCOF mais baixos durante o contato inicial e a fase de apoio terminal em comparação com o grupo controle. Estas análises representam a primeira tentativa de explorar as características da curva RCOF durante a análise da marcha; além disso, esta variável também pode ser utilizada na predição da queda dos pacientes com AVC e DP
Abstract: The main goal of this thesis was to analyze the required coefficient of friction (RCOF) on elderly, stroke and parkinsonian gait. This thesis is presented in six chapters. In the First Chapter the literature review of Tribology (the study of friction) and the RCOF during the gait are presented. Friction is the resistance to motion during sliding or rolling that is experienced when a solid body moves tangentially over another with which it is in contact. During the gait, the RCOF is the friction required at the shoe and floor interface to support different types of human activities. The Second Chapter discusses the methodology to calculate the RCOF based on the ground reaction forces (GRF). To calculate the RCOF the GRF data during the participant¿s gait analysis is acquired. For this the participant is ask to walk barefoot, at his or her selected speed, along a pathway, beneath which two force platforms embedded in the data collection room floor. After this the GRF data is normalized by the subject¿s body weight and it is expressed as a function of the percentage of the support phase. Then, the instantaneous RCOF is calculated as the ratio between the shear of the horizontal GRF components (resultant of lateral and anterior posterior GRF) and the vertical GRF. With this methodology the studies presented in the Third, Fourth, Fifth and Sixth chapters were design. The Third and the Fourth chapters the studies about the effects of flooring in RCOF during normal and pathological gait were discussed. For this, the participant was oriented to walk on the following flooring: 1) homogeneous vinyl (HOV); 2) carpet; 3) heterogeneous vinyl (HTV); 4) mixed (the first half part of the pathway were covered by HOV and the second by HTV). All the four surfaces presented safe static coefficient of friction (ranging from 0.44-0.55) and they are widely used in residences and public facilities. The main results of these studies were: in healthy subjects¿ barefoot gait, there were differences in the RCOF among the flooring types in the heel contact and toe-off phases. Moreover, the RCOF of stroke patients was altered on the toe off phase due to the four flooring tested. In the fifth and sixth chapters, studies about the instantaneous RCOF curve analysis in patients with Stroke and PD were presented respectively. The RCOF of patients with stroke and PD exhibited patterns that were different than those of the healthy subjects. In patients with stroke the initial contact, the mid stance and the terminal stance seem to be critical phases for the incidence of slips. The patients with PD performed lower RCOF values during the loading response and terminal stance phases in comparison with the control group. These analyses represent the first attempt to explore the RCOF curve parameters during the gait analysis; moreover, its might be used in the prediction of the real fall propensity of patients with stroke and PD
Doutorado
Biodinamica do Movimento e Esporte
Doutora em Educação Física

Dans ce mémoire, un modèle théorique est développé pour analyser les impacts économiques de l'étiquetage des aliments génétiquement modifié (GM). Dans un premier temps, ce travail présente un cadre théorique d'offre et de demande qui s'applique aux diverses considérations des marchés des aliments GM et de ces substituts, soit les aliments dits conventionnel et biologique. Ainsi, des offres d'aliments différenciés fournis par des producteurs hétérogènes sont présentées. À cela, des demandes hétérogènes selon le concept de différenciation de produits empruntée au champ de l'organisation industrielle sont ajoutées. Ensuite, ce travail fait un exercice d'équilibre pour expliquer les impacts de cette politique publique sur les marchés des pays où il y a une grande production de culture GM. L'impact de la rigidité de la production de culture GM est aussi analysé en considérant des frictions au niveau de l'offre de culture conventionnelle et biologique. Les résultats montrent que, suite à l'étiquetage, il y a, en termes de bien-être économique, des bénéfices à tirer pour les producteurs et consommateurs d’aliment conventionnel, des pertes pour les producteurs et consommateurs d'aliments GM et que la rigidité de la production de cultures GM crée une mauvaise allocation des ressources. Celle-ci nuit à la consommation d'aliments conventionnelle et GM, bénéficie à la production de culture biologique lorsque les frictions prennent part dans la production conventionnelle et crée également une augmentation généralisée des prix des aliments issus des trois cultures. Il est ainsi recommandé de prendre en compte ces implications du marché dans les études de coûts de l'implantation d'un étiquetage obligatoire et de mettre en place des mesures permettant d'atténuer les effets de cette rigidité, advenant l'application d'une telle politique.

Résumé de la thèse d’Alexandre Janiak intitulée « Essais sur la mobilité géographique, sectorielle et intra-sectorielle en périodes de changement structurel »

Le changement structurel est un processus nécessaire qui améliore considérablement les conditions de vie dans nos sociétés. Il peut découler par exemple de l'introduction de nouvelles avancées technologiques qui permettent d'augmenter à long terme la productivité agrégée dans nos économies. En retour, la hausse de la productivité a un impact sur notre consommation de tous les jours. Elle nous permet notamment de vivre dans un plus grand confort. Les individus peuvent alors s'épanouir dans leur ensemble. Il est évident que le changement structurel peut prendre d'autres formes que celle du changement technologique, mais il est souvent issu d'une transformation des forces qui influencent les marchés et en général aboutit à long terme à une amélioration du bien-être global.

Mais le changement structurel est aussi un processus douloureux. Il peut durer plusieurs décennies et, durant cette période, nous sommes beaucoup à devoir en supporter les coûts. Comme nous allons l'illustrer dans ce chapitre introductif, le changement structurel a pour conséquence une modification du rapport aux facteurs de production, ce qui alors mène à modifier l'ensemble des prix relatifs qui caractérisent une économie. En particulier, la modification des prix est due à une transformation des demandes relatives de facteurs. Ces derniers se révèlent alors inutiles à l'exécution de certaines tâches ou sont fortement demandés dans d'autres points de l'économie.

Souvent, le changement structurel entraîne alors un processus de réallocation. Des pans entiers de travailleurs doivent par conséquent se réallouer à d'autres tâches. Les lois du marché les incitent ainsi à devoir s'adapter à un nouveau contexte, mais elles le font pour un futur meilleur.

Cette thèse s'intéresse à cette problématique. Elle suppose que tout processus de changement structurel implique un mouvement de réallocation des facteurs de production, notamment des travailleurs puisqu'il s'agit d'une thèse en économie du travail, mais qu'un tel processus engendre souvent des coûts non négligeables. Elle se veut surtout positive, mais la nature des questions qu'elle pose mène naturellement à un débat normatif. Par exemple, elle cherche des réponses aux interrogations suivantes: comment s'ajuste une économie au changement structurel? Quelle est la nature des coûts associés au changement? Ces coûts peuvent-ils en excéder les gains? Le processus de réallocation en vaut-il vraiment la peine? Les gains issus d'un tel processus sont-ils distribués de manière égale?

La thèse est composée de quatre chapitres qui chacun considère l’impact d’un changement structurel particulier.

Le premier chapitre s’intéresse à l’impact de l’ouverture internationale aux échanges sur le niveau de l’emploi. Il s’appuie sur des travaux récents en économie internationale qui ont montré que la libéralisation du commerce mène à l’expansion des firmes les plus productives et à la destruction des entreprises dont la productivité est moins élevée. La raison de cette dichotomie est la présence d’un coût à l’entrée sur le marché des exports qui a été documentée par de nombreuses études. Certaines entreprises se développent suite à la libéralisation car elles ont accès à de nouveaux marchés et d’autres meurent car elles ne peuvent pas faire face aux entreprises les plus productives. Puisque le commerce crée à la fois des emplois et en détruit d’autres, ce chapitre a pour but de déterminer l’effet net de ce processus de réallocation sur le niveau agrégé de l’emploi.

Dans cette perspective, il présente un modèle avec firmes hétérogènes où pour exporter une entreprise doit payer un coût fixe, ce qui implique que seules les entreprises les plus productives peuvent entrer sur le marché international. Le modèle génère le processus de réallocation que l’ouverture au commerce international suppose. En effet, comme les entreprises les plus productives veulent exporter, elles vont donc embaucher plus de travailleurs, mais comme elles sont également capables de fixer des prix moins élevés et que les biens sont substituables, les entreprises les moins productives vont donc faire faillite. L’effet net sur l’emploi est négatif car les exportateurs ont à la marge moins d’incitants à embaucher des travailleurs du au comportement de concurrence monopolistique.

Le chapitre analyse également d’un point de vue empirique l’effet d’une ouverture au commerce au niveau sectoriel sur les flux d’emplois. Les résultats empiriques confirment ceux du modèle, c’est-à-dire qu’une hausse de l’ouverture au commerce génère plus de destructions que de créations d’emplois au niveau d’un secteur.

Le second chapitre considère un modèle similaire à celui du premier chapitre, mais se focalise plutôt sur l’effet du commerce en termes de bien-être. Il montre notamment que l’impact dépend en fait de la courbe de demande de travail agrégée. Si la courbe est croissante, l’effet est positif, alors qu’il est négatif si elle est décroissante.

Le troisième chapitre essaie de comprendre quels sont les déterminants de la mobilité géographique. Le but est notamment d’étudier le niveau du chômage en Europe. En effet, la littérature a souvent affirmé que la faible mobilité géographique du travail est un facteur de chômage lorsque les travailleurs sans emploi préfèrent rester dans leur région d’origine plutôt que d’aller prospecter dans les régions les plus dynamiques. Il semble donc rationnel pour ces individus de créer des liens sociaux locaux si ils anticipent qu’ils ne déménageront pas vers une autre région. De même, une fois le capital social local accumulé, les incitants à la mobilité sont réduits.

Le troisième chapitre illustre donc un modèle caractérisé par diverses complémentarités qui mènent à des équilibres multiples (un équilibre avec beaucoup de capital social local, peu de mobilité et un chômage élevé et un autre avec des caractéristiques opposées). Le modèle montre également que le capital social local est systématiquement négatif pour la mobilité et peut être négatif pour l’emploi, mais d’autres types de capital social peuvent en fait faire augmenter le niveau de l’emploi.

Dans ce troisième chapitre, une illustration empirique qui se base sur plusieurs mesures montre que le capital social est un facteur dominant d’immobilité. C’est aussi un facteur de chômage lorsque le capital social est clairement local, alors que d’autres types de capital social s’avèrent avoir un effet positif sur le taux d’emploi. Cette partie empirique illustre également la causalité inverse où des individus qui vivent dans une région qui ne correspond pas à leur région de naissance accumulent moins de capital social local, ce qui donne de la crédibilité à une théorie d’équilibres multiples.

Finalement, en observant que les individus dans le Sud de l’Europe semblent accumuler plus de capital social local, alors que dans le Nord de l’Europe on tend à investir dans des types plus généraux de capital social, nous suggérons qu’une partie du problème de chômage en Europe peut mieux se comprendre grâce au concept de capital social local.

Enfin, le quatrième chapitre s’intéresse à l’effet de la croissance économique sur la qualité des emplois. En particulier, il analyse le fait qu’un individu puisse avoir un emploi qui corresponde ou non à ses qualifications, ce qui, dans le contexte de ce chapitre, détermine s’il s’agit de bons ou mauvais emplois.

Ce chapitre se base sur deux mécanismes qui ont été largement abordés par la littérature. Le premier est le concept de « destruction créatrice » qui dit que la croissance détruit de nouveaux emplois car elle les rend obsolètes. Le second est le processus de « capitalisation » qui nous dit que la croissance va créer de nombreux emplois car les entreprises anticipent des profits plus élevés dans le futur.

Alors que des études récentes, suggèrent que la destruction créatrice ne permet pas d’expliquer le lien entre croissance et chômage, ce chapitre montre qu’un tel concept permet de mieux comprendre la relation entre croissance et qualité des emplois.

Avec des données issues du panel européen, nous illustrons que la corrélation entre croissance et qualité des emplois est positive. Nous présentons une série de trois modèles qui diffèrent de la manière suivante :(i) le fait de pouvoir chercher un emploi ou non alors qu’on en a déjà un, (ii) le fait pour une entreprise de pouvoir acquérir des équipements modernes. Les résultats suggèrent que pour expliquer l’effet de la croissance sur la qualité des emplois, la meilleure stratégie est une combinaison entre les effets dits de destruction créatrice et de capitalisation. Alors que le premier effet influence le taux de destruction des mauvais emplois, le second a un impact sur la mobilité du travail des mauvais vers les bons emplois.

Doctorat en Sciences économiques et de gestion
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Cette thèse traite des phénomènes liés aux mathématiques financières et économiques. Elle est composée de deux sujets de recherche indépendants. La première partie est consacrée à deux contributions au problème de Merton. Pour commencer, nous étudions le problème de l’investissement optimal et de la consommation de Merton dans le cas de marchés discrets dans un horizon infini. Nous supposons qu’il y a des frictions sur les marchés en raison de la perte due aux échanges financières. Ces frictions sont modélisées par des fonctions de pénalités non linéaires où les modèles classiques de coût de transactions étudiés par Magill et Constantinides [31] et les marchés illiquides étudiés par Cetin, Jarrow et Protter dans [6] sont inclus dans cette formulation. Dans ce contexte, la région de solvabilité est définie en tenant compte de cette fonction de pénalité et chaque investisseur doit maximiser son utilité, dérivée de la consommation. Nous donnons la programmation dynamique du modèle et nous prouvons l’existence et l’unicité de la fonction valeur. Des stratégies optimales d’investissement et de consommation sont également construites. Ensuite, nous étendons le modèle de Merton à un problème à plusieurs investisseurs. Notre approche consiste à construire un modèle d’équilibre général déterministe dynamique. Nous prouvons ensuite l’existence d’un équilibre du problème qui est un ensemble de contrôles composés de processus de consommation et de portefeuille, ainsi que les processus de prix qui en découlent afin que la politique de consommation de chaque investisseur maximise son profil. Les résultats obtenus dans cette partie étendent principalement les résultats récemment obtenus par Chebbi et Soner [10] ainsi qu’aux d’autres résultats obtenus dans ce cadre dans la littérature. Dans la deuxième partie, nous traitons le problème de l’existence d’un équilibre d’une économie de production avec des ensembles d’allocations réalisables non-bornés où les consommateurs peuvent avoir des préférences non-transitives non-complètes. Nous introduisons une propriété asymptotique sur les préférences pour les consommations réalisables afin de prouver l’existence d’un équilibre. Nous montrons que cette condition est vraie lorsque l’ensemble des allocations réalisables est compact ou aussi lorsque les préférences sont représentées par des fonctions d’utilité dans le cas où l’ensemble des niveaux d’utilité rationnels individuels réalisables est compact. Cette hypothèse généralise la condition de CPP de Allouch [1] et couvre l’exemple de Page et al. [40] lorsque les niveaux d’utilité disponibles définis ne sont pas compacts. Nous étendons donc les résultats existants dans la littérature avec des ensembles réalisables non bornés de deux façons en ajoutant la production et en prenant en compte des préférences générales
This PhD dissertation studies two independent research topics dealing with phenomena issues from financial and economic mathematics.This thesis is organized in two parts. The first part is devoted to two contributions tothe Merton problem. First, we investigate the problem of optimal investment and consumption of Merton in the case of discrete markets in an infinite horizon. We suppose that there is frictions in the markets due to loss in trading. These frictions are modeled through nonlinear penalty functions and the classical transaction cost studied by Magill and Constantinides in [31] and illiquidity models studied by Cetin, Jarrow and Protter in [6] are included in this formulation. In this context, the solvency region is defined taking into account this penalty function and every investigator have to maximize his utility, that is derived from consumption, in this region. We give the dynamic programming ofthe model and we prove the existence and uniqueness of the value function. Optimalinvestment and consumption strategies are constructed as well. We second extend the Merton model to a multi-investors problem. Our approach is to construct a dynamic deterministic general equilibrium model. We then provide the existence of equilibrium of the problem which is a set of controls that is composed of consumption and portfolio processes, as well as the resulting price processes so that each investor’s consumption policy maximizes his lifetime expected. The results obtained in this part extends mainly the results recently obtained by Chebbi and Soner [10] and other corresponding results in the litterature.The second part of this thesis deals with the problem of the existence of an equilibrium of a production economy with unbounded attainable allocations sets where the consumers may have non-complete non-transitive preferences. We introduce an asymptotic property on preferences for the attainable consumptions in order to prove the existence of an equilibrium. We show that this condition holds true if the set of attainable allocations is compact or, when preferences are representable by utility functions, if the set of attainable individually rational utility levels is compact. This assumption generalizes the CPP condition of Allouch [1] and covers the example of Page et al. [40] when the attainable utility levels set is not compact. So we extend the previous existence results with unbounded attainable sets in two ways by adding a production sector and considering general preferences

Cette thèse de doctorat étudie, dans un cadre théorique, l’incidence des politiques fiscales environnementales au regard de l’hétérogénéité des travailleurs. Elle analyse la construction de politiques fiscales en fonction de trois objectifs : réduire les émissions de pollution, améliorer l’efficacité, et réduire les inégalités. Cette thèse est constituée d’une introduction et de trois chapitres (articles académiques) qui chacun décline cette question sous différents aspects. Le premier chapitre s’intéresse aux choix éducatifs et analyse l’impact des taxes environnementales sur l’efficacité et l’équité au travers ces choix d’éducation. Le second chapitre se concentre sur l’impact des taxes environnementales dans un contexte d’imperfection du marché du travail (chômage involontaire frictionnel). Le troisième chapitre est consacré aux disparités régionales en matière de salaire, d’emploi et de préférence pour les biens polluants
This Ph.D. dissertation studies the incidence of environmental taxation between heterogeneous workers. In a theoretical framework, it analyses the design of environmental fiscal policy in regards with three competing goals : reducing emissions, improving economic efficiency, and limiting economic inequality. It consists of an introduction and three chapters (essays), each of them focusing on a different aspect of the problem. The first chapter uses a model with endogenous education and looks at how environmental taxation can affect efficiency and equity through its effects on educational choices. The second chapter focuses on the impact of green taxes on inequalities and unemployment using a search-friction model. The third one deals with regional disparities in regards with unemployment, wages and preferences

Cette thèse analyse l'effet de la législation de protection de l'emploi sur le taux de chômage, les salaires et la productivité des entreprises. En particulier, je m'intéresse dans cette thèse à l’effet de la réglementation des licenciements et des contrats de travail temporaires. Cette question de recherche est motivée par le fait que dans de nombreux pays de l’OCDE, la législation combine des coûts de licenciements élevés et des restrictions faibles sur les contrats temporaires, ce qui entraîne, d’après un certain nombre d’économistes, une segmentation du marché du travail. Le premier chapitre défend l’idée qu’il est important de comprendre les mécanismes qui expliquent le choix des entreprises de signer des contrats temporaires ou permanents afin d'évaluer l’effet de la protection de l’emploi. Ce chapitre analyse un problème de contrat dynamique entre un travailleur averse au risque et un employeur neutre vis-à-vis du risque. Dans ce chapitre, je soutiens notamment que le choix du type d'emploi est déterminé par un arbitrage entre les gains associés au partage du risque qu’offre un emploi permanent et les gains associés à la flexibilité qu’offre un emploi temporaire. Le deuxième chapitre construit un modèle du marché du travail caractérisé par des frictions de recherche et d’appariement, dans lequel le contrat dynamique du chapitre 1 est intégré. Je propose ainsi un modèle dans lequel l’allocation des agents au sein des différents types d’emplois est déterminée de façon endogène par des considérations reliées au partage du risque. Le modèle, calibré pour reproduire les caractéristiques du marché du travail en France durant les années 2000, suggère que les contrats temporaires ont tendance à augmenter la productivité des entreprises mais également le taux de chômage. Le dernier chapitre propose un modèle de cycle de vie visant à évaluer les effets des coûts de licenciement sur l’emploi et les salaires en fonction du niveau d’éducation et d’expérience. Le modèle est calibré sur les données d’enquête sur la main d’œuvre en France durant les années 2000. Une série d'expériences contrefactuelles indiquent que les coûts de licenciement ont un effet négatif sur l’emploi, concentré principalement sur les jeunes travailleurs avec un niveau d’éducation faible. En revanche, cet effet semble être négligeable pour les travailleurs avec un niveau d'expérience et d'éducation élevé.
This thesis analyzes the effect of employment protection on labor market outcomes. The thesis focuses on the impact of firing restrictions and the regulation of temporary contracts. In many OECD countries, the employment protection legislation combines high firing restrictions and relatively lax regulation of temporary jobs which is, according to several economists, a source of labor market segmentation. The first chapter argues that analyzing the effect of employment protection requires to understand how economic agents choose between permanent and temporary contracts. This chapter examines a dynamic employment contract between a risk-averse worker and a risk-neutral firm. I argue in this chapter that the choice between a permanent and a temporary contract is driven by a trade-off between efficient risk-sharing and flexibility. The second chapter builds a model of the labor market with search frictions, in which the contracting problem of chapter 1 is embedded. Thus, this chapter proposes a model in which the allocation of agents into permanent and temporary jobs is endogenous to risk-sharing considerations. The model is calibrated to the features of the French labor market during the 2000s and indicates that temporary contracts tend to increase productivity but unemployment as well. The third chapter proposes a life-cycle model to evaluate the effect of firing costs across different experience and education groups. The model is calibrated using a French labor force survey dataset. Policy experiments suggest that firing costs have a negative effect on employment, which is concentrated on low experience and education workers.

Cette thèse se compose de trois articles sur les politiques budgétaires et monétaires optimales. Dans le premier article, J'étudie la détermination conjointe de la politique budgétaire et monétaire optimale dans un cadre néo-keynésien avec les marchés du travail frictionnels, de la monnaie et avec distortion des taux d'imposition du revenu du travail. Dans le premier article, je trouve que lorsque le pouvoir de négociation des travailleurs est faible, la politique Ramsey-optimale appelle à un taux optimal d'inflation annuel significativement plus élevé, au-delà de 9.5%, qui est aussi très volatile, au-delà de 7.4%. Le gouvernement Ramsey utilise l'inflation pour induire des fluctuations efficaces dans les marchés du travail, malgré le fait que l'évolution des prix est coûteuse et malgré la présence de la fiscalité du travail variant dans le temps. Les résultats quantitatifs montrent clairement que le planificateur s'appuie plus fortement sur l'inflation, pas sur l'impôts, pour lisser les distorsions dans l'économie au cours du cycle économique. En effet, il ya un compromis tout à fait clair entre le taux optimal de l'inflation et sa volatilité et le taux d'impôt sur le revenu optimal et sa variabilité. Le plus faible est le degré de rigidité des prix, le plus élevé sont le taux d'inflation optimal et la volatilité de l'inflation et le plus faible sont le taux d'impôt optimal sur le revenu et la volatilité de l'impôt sur le revenu. Pour dix fois plus petit degré de rigidité des prix, le taux d'inflation optimal et sa volatilité augmentent remarquablement, plus de 58% et 10%, respectivement, et le taux d'impôt optimal sur le revenu et sa volatilité déclinent de façon spectaculaire. Ces résultats sont d'une grande importance étant donné que dans les modèles frictionnels du marché du travail sans politique budgétaire et monnaie, ou dans les Nouveaux cadres keynésien même avec un riche éventail de rigidités réelles et nominales et un minuscule degré de rigidité des prix, la stabilité des prix semble être l'objectif central de la politique monétaire optimale. En l'absence de politique budgétaire et la demande de monnaie, le taux d'inflation optimal tombe très proche de zéro, avec une volatilité environ 97 pour cent moins, compatible avec la littérature. Dans le deuxième article, je montre comment les résultats quantitatifs impliquent que le pouvoir de négociation des travailleurs et les coûts de l'aide sociale de règles monétaires sont liées négativement. Autrement dit, le plus faible est le pouvoir de négociation des travailleurs, le plus grand sont les coûts sociaux des règles de politique monétaire. Toutefois, dans un contraste saisissant par rapport à la littérature, les règles qui régissent à la production et à l'étroitesse du marché du travail entraînent des coûts de bien-être considérablement plus faible que la règle de ciblage de l'inflation. C'est en particulier le cas pour la règle qui répond à l'étroitesse du marché du travail. Les coûts de l'aide sociale aussi baisse remarquablement en augmentant la taille du coefficient de production dans les règles monétaires. Mes résultats indiquent qu'en augmentant le pouvoir de négociation du travailleur au niveau Hosios ou plus, les coûts de l'aide sociale des trois règles monétaires diminuent significativement et la réponse à la production ou à la étroitesse du marché du travail n'entraîne plus une baisse des coûts de bien-être moindre que la règle de ciblage de l'inflation, qui est en ligne avec la littérature existante. Dans le troisième article, je montre d'abord que la règle Friedman dans un modèle monétaire avec une contrainte de type cash-in-advance pour les entreprises n’est pas optimale lorsque le gouvernement pour financer ses dépenses a accès à des taxes à distorsion sur la consommation. Je soutiens donc que, la règle Friedman en présence de ces taxes à distorsion est optimale si nous supposons un modèle avec travaie raw-efficace où seule le travaie raw est soumis à la contrainte de type cash-in-advance et la fonction d'utilité est homothétique dans deux types de main-d'oeuvre et séparable dans la consommation. Lorsque la fonction de production présente des rendements constants à l'échelle, contrairement au modèle des produits de trésorerie de crédit que les prix de ces deux produits sont les mêmes, la règle Friedman est optimal même lorsque les taux de salaire sont différents. Si la fonction de production des rendements d'échelle croissant ou decroissant, pour avoir l'optimalité de la règle Friedman, les taux de salaire doivent être égales.
This dissertation consists of three essays on optimal fiscal and monetary policies. In the first two essays, I consider New Keynesian frameworks with frictional labor markets, money and distortionary income tax rates. In the first one, I study the joint determination of optimal fiscal and monetary policy and the role of worker's bargaining power on this determination. In the second one, I study the effects of worker’s bargaining power on the welfare costs of three monetary policy rules, which are: inflation targeting and simple monetary rules that respond to output and labor market tightness, with and without interest-rate smoothing. In the third essay, I study the optimality of the Friedman rule in monetary economies where demand for money is motivated by firms, originated in a cash-in-advance constraint. In the first essay, I find that when the worker’s bargaining power is low, the Ramsey-optimal policy calls for a significantly high optimal annual rate of inflation, in excess of 9.5%, that is also highly volatile, in excess of 7.4%. The Ramsey government uses inflation to induce efficient fluctuations in labor markets, despite the fact that changing prices is costly and despite the presence of time-varying labor taxes. The quantitative results clearly show that the planner relies more heavily on inflation, not taxes, in smoothing distortions in the economy over the business cycle. Indeed, there is a quite clear trade-off between the optimal inflation rate and its volatility and the optimal income tax rate and its variability. The smaller is the degree of price stickiness, the higher are the optimal inflation rate and inflation volatility and the lower are the optimal income tax rate and income tax volatility. For a ten times smaller degree of price stickiness, the optimal rate of inflation and its volatility rise remarkably, over 58% and 10%, respectively, and the optimal income tax rate and its volatility decline dramatically. These results are significant given that in the frictional labor market models without fiscal policy and money, or in the Walrasian-based New Keynesian frameworks with even a rich array of real and nominal rigidities and for even a miniscule degree of price stickiness, price stability appears to be the central goal of optimal monetary policy. Absent fiscal policy and money demand frictions, optimal rate of inflation falls to very near zero, with a volatility about 97 percent lesser, consistent with the literature. In the second essay, I show how the quantitative results imply that worker's bargaining weight and welfare costs of monetary rules are related negatively. That is, the lower the bargaining power of workers, the larger the welfare losses of monetary rules. However, in a sharp contrast to the literature, the rules that respond to output and labor market tightness feature considerably lower welfare costs than the inflation targeting rule. This is specifically the case for the rule that responds to labor market tightness. The welfare costs also remarkably decline by increasing the size of the output coefficient in the monetary rules. My findings indicate that by raising the worker's bargaining power to the Hosios level and higher, welfare losses of the three monetary rules drop significantly and response to output or market tightness does not, anymore, imply lower welfare costs than the inflation targeting rule, which is in line with the existing literature. In the third essay, I first show that the Friedman rule in a monetary model with a cash-in-advance constraint for firms is not optimal when the government to finance its expenditures has access to distortionary taxes on consumption. I then argue that, the Friedman rule in the presence of these distorting taxes is optimal if we assume a model with raw-efficient labors where only the raw labor is subject to the cash-in-advance constraint and the utility function is homothetic in two types of labor and separable in consumption. Once the production function exhibits constant-returns-to-scale, unlike the cash-credit goods model that the prices of both goods are the same, the Friedman is optimal even when wage rates are different. If the production function has decreasing or increasing-returns-to-scale, then to have the optimality of the Friedman rule, wage rates should be equal.

Dissertação de Mestrado Integrado em Engenharia Electrotécnica e de Computadores apresentada à Faculdade de Ciências e Tecnologia
A análise da marcha humana é um campo amplamente investigado com aplicabilidade que vai para além da área da medicina. O desenvolvimento de novas tecnologias (sapatos instrumentados, sistemas de visão, plataformas de pressão) permite o desenvolvimento de novas formas de caracterizar a marcha humana com maior precisão e menor esforço. Com o aparecimento de robôs bípedes tornou-se importante para quem trabalha nesta área compreender a marcha humana para dar aos robôs um andar mais natural.O principal objetivo deste projeto era verificar e corrigir quaisquer problemas existentes nos sapatos instrumentados e desenvolver uma aplicação Android capaz de realizar a aquisição de dados provenientes dos sapatos. Esta aplicação deveria utilizar uma ligação Bluetooth para estabelecer a comunicação com os dois sapatos em simultâneo. Os dados recolhidos devem ser guardados no dispositivo e devem estar disponíveis para transferência para um computador onde serão processados. Com recurso à aplicação desenvolvida foram realizadas um conjunto de experiências utilizando diferentes coeficientes de atrito com o solo. O processamento e a análise dos dados foram realizados utilizando uma aplicação existente para o Matlab. Os resultados obtidos são úteis para compreender o modo como os seres humanos se comportam em ambientes normais e em ambientes escorregadios (baixo coeficiente de atrito) onde é necessário um maior esforço para manter o equilíbrio. Esta informação é bastante útil para a programação de robôs bípedes.Concluindo, foi possível corrigir os problemas encontrados nos sapatos instrumentados e verificar que os mesmos estão a funcionar corretamente. No que diz respeito à aplicação Android esta consegue fazer a aquisição e o armazenamento dos dados de forma correta e eficiente.
The human gait analysis is a widely research topic with applications that go beyond the medicine area. The development of new technologies (instrumented shoes, vision systems, pressure platform) allows the development of new ways to characterize the human gait with more precision and less effort. With the appearance of biped robots became important for those who work in this area to understand the human gait in order to give the robots a more natural walk.The main goal of this project was to verify and correct any problems in the existing instrumented shoes and to develop an Android application capable of acquiring the data coming from the instrumented shoes. This application should use a Bluetooth connection in order to communicate with both shoes at the simultaneously. The gathered data should be stored on the device and should be available to be transferred to a computer to be processed. Using the developed application a set of experiments were carried out using different friction coefficients against the ground. The processing and analysis of the data were performed using an existing application for Matlab. The results are helpful to understand how humans behave in a normal environments and in slippery environments (low friction coefficient) where a major effort is needed to keep balance. This information is quite useful to program biped robots.In conclusion, it was possible to correct the problems found on the instrumented shoes and verify that they are working properly. Regarding the Android application it can acquire and store the data in a correct and efficient way.

Cette thèse comporte trois essais en macroéconomie en économie ouverte et commerce international. Je considère tour à tour les questions suivantes: sous quelles conditions est-il optimal pour un pays de former une union économique? (essai 1); l'augmentation de la dispersion transversale des avoirs extérieurs nets des pays est-elle compatible avec une dispersion relativement stable des taux d'investissement? (essai 2); le risque de perte de marché à l'exportation du fait de l'existence des zones de commerce préférentiel joue t-il un rôle dans la décision des pays exclus de négocier des accords commerciaux à leur tour? (essai 3). Le premier essai examine les conditions d'optimalité d'une union économique. Il s'intéresse à une motivation particulière: le partage du risque lié aux fluctuations du revenu. Dans la situation initiale, les pays ont très peu d'opportunités pour partager le risque à cause des frictions: les marchés financiers internationaux sont incomplets et il n'y pas de mécanisme pour faire respecter les contrats de crédit entre pays. Dans ce contexte, une union économique apparait comme un arrangement qui pallie à ces frictions entre les pays membres seulement. Cependant, l'union dans son ensemble continue de faire face à ces frictions lorsqu'elle échange avec le reste du monde. L'arbitrage clé dans le modèle est le suivant. D'un coté, l'intégration économique permet un meilleur partage du risque entre pays membres et la possibilité pour le partenaire pauvre d'utiliser la ligne de crédit du partenaire riche en cas de besoin. De l'autre coté, l'union peut faire face à une limite de crédit plus restrictive parce que résilier la dette extérieure est moins coûteux pour les membres l'union. De plus, le fait que le partenaire pauvre peut utiliser la limite de crédit du partenaire riche génère une externalité négative pour ce dernier qui se retrouve plus fréquemment contraint au niveau des marchés internationaux des capitaux. En conformité avec les faits observés sur l'intégration économique, le modèle prédit que les unions économiques sont relativement peu fréquentes, sont plus susceptibles d'être créées parmi des pays homogènes, et généralement riches. Le deuxième essai porte sur la dispersion des avoirs extérieurs nets et la relation avec la dispersion des taux d'investissement. Au cours des récentes décennies, la dispersion croissante des déséquilibres extérieurs et les niveaux record atteints par certaines grandes économies ont reçu une attention considérable. On pourrait attribuer ce phénomène à une réduction des barrières aux mouvements internationaux des capitaux. Mais dans ce cas, il est légitime de s'attendre à une augmentation de la dispersion au niveau des taux d'investissement; ceci, parce que le financement des besoins en investissements constitue une raison fondamentale pour laquelle les pays échangent les capitaux. Les données indiquent cependant que la dispersion des taux d'investissement est restée relativement stable au cours des récentes décennies. Pour réconcilier ces faits, je construis un modèle d'équilibre général dynamique et stochastique où les pays sont hétérogènes en raison des chocs idiosyncratiques à leurs niveaux de productivité totale des facteurs. Au niveau des marchés internationaux des capitaux, le menu des actifs disponibles est restreint à une obligation sans risque et il n'y a pas de mécanisme pour faire respecter les contrats de crédit entre pays. A tout moment, un pays peut choisir de résilier sa dette extérieure sous peine d'exclusion financière et d'un coût direct. Ce coût direct reflète les canaux autres que l'exclusion financière à travers lesquels les pays en défaut sont pénalisés. Lorsque le modèle est calibré pour reproduire l'évolution de la dispersion transversale des avoirs extérieurs nets, il produit une dispersion relativement stable des taux d'investissement. La raison principale est que les incitations que les pays ont à investir sont liées à la productivité. Avec l'intégration financière, même si les opportunités d'emprunt se sont multipliées, les incitations à investir n'ont pas beaucoup changé. Ce qui permet de générer une dispersion accrue de la position des avoirs extérieurs nets des pays avec une dispersion relativement stable des taux d'investissement. Le troisième essai analyse un aspect de l'interdépendance dans la formation des accords commerciaux préférentiels: j'examine empiriquement si le risque de diversion des exportations en faveur des pays membres des zones de commerce préférentiel est un facteur déterminant dans la décision des pays exclus de ces accords de négocier un accord à leur tour. Je construis un indicateur qui mesure le potentiel de diversion des exportations auquel font face les pays et estime un modèle probit de formation des zones de commerce préférentiel créées entre 1961 et 2005. Les résultats confirment que les pays confrontés à un plus grand potentiel de détournement des échanges sont plus susceptibles de former une zone de commerce préférentiel à leur tour.
This thesis consists of three essays in open economic macroeconomics and international trade. I consider the following questions: Which countries find it individually optimal to form an economic union? (essay 1); is the rising cross-sectional dispersion in net foreign asset positions consistent with a relatively stable dispersion in investment rates? (essay 2); is the risk of trade diversion due to existing preferential trade areas an important factor in excluded countries decision to seek one? (essay 3). The first essay studies the individual optimality of economic integration. It emphasizes the risk-sharing benefits of economic integration. In an initial situation, countries have very limited possibilities to share idiosyncratic endowment risk because of financial frictions: international financial markets are incomplete and contracts not enforceable. A union is an arrangement that solves both the market incompleteness and the lack of enforcement problems among member countries. The union as a whole still faces these frictions when trading in the world economy. The model emphasizes the following key trade-off. There are two benefits from economic integration: better risk-sharing among member countries and the possibility for poor partners to use the rich partners' credit lines. The costs are the following: borrowing limits become tighter because defaulting on international debt becomes less costly for union partners. Since poor partners may benefit from the rich partner's credit limit, this generates a negative externality: rich partners will find themselves more often borrowing-constrained in a union compared to standing alone in the world economy. Consistently with evidence on economic integration, the model predicts that economic unions occur relatively infrequently and are more likely to emerge among homogeneous and rich countries. The rising dispersion of external imbalances over the recent decades and the record-high levels reached by some major economies has received considerable attention during the recent years. The second essay focuses on one of such imbalances: the net foreign asset positions (NFA). One can view this rising dispersion as a consequence of the reduction in barriers to capital flows. But in such case, one would expect the dispersion in investment rates to go up as well because one fundamental reason countries borrow and lend internationally is to finance their investments needs. Instead, the dispersion in investment rates was relatively stable. To explain this puzzling fact, I undertake a quantitative analysis of the global dispersion of net foreign asset positions and investment rates. The framework is an integrated model of world economy where countries differences arise from idiosyncratic shocks to their total factor productivity levels. International capital flows is restricted: the menu of assets traded is exogenously restricted to a risk-free bond, and international lending contracts are not legally enforceable. At any time, a country may choose to repudiate its foreign debt subject to financial exclusion and an output cost. The output cost captures margins other than financial exclusion through which defaulting countries can be punished. When calibrated to match the evolution of the cross-sectional dispersion in net foreign asset positions, the model produces a relatively stable dispersion in investment rates. The reason is because the incentives to invest are related to the productivity, not to the borrowing and lending opportunities. Although the opportunities to borrow and lend internationally have increased, the incentives to invest have not changed much, thereby generating a large cross-sectional dispersion in NFA positions with a relatively stable dispersion in investment rates. The third essay investigates empirically whether the risk of trade diversion faced by countries excluded from preferential trade areas (PTA) is determinant in their decision to seek a preferential trade agreement. Using the trade complementarity index, I derive a measure of the potential of trade diversion and estimate a probit model of the formation of PTAs between 1961 and 2005. The results show that country-pairs facing a larger potential of trade diversion are more likely to form a PTA in the future.

Cette thèse est une collection de trois articles en macroéconomie et finances publiques. Elle développe des modèles d'Equilibre Général Dynamique et Stochastique pour analyser les implications macroéconomiques des politiques d'imposition des entreprises en présence de marchés financiers imparfaits. Le premier chapitre analyse les mécanismes de transmission à l'économie, des effets d'un ré-échelonnement de l'impôt sur le profit des entreprises. Dans une économie constituée d'un gouvernement, d'une firme représentative et d'un ménage représentatif, j'élabore un théorème de l'équivalence ricardienne avec l'impôt sur le profit des entreprises. Plus particulièrement, j'établis que si les marchés financiers sont parfaits, un ré-échelonnement de l'impôt sur le profit des entreprises qui ne change pas la valeur présente de l'impôt total auquel l'entreprise est assujettie sur toute sa durée de vie n'a aucun effet réel sur l'économie si l'état utilise un impôt forfaitaire. Ensuite, en présence de marchés financiers imparfaits, je montre qu'une une baisse temporaire de l'impôt forfaitaire sur le profit des entreprises stimule l'investissement parce qu'il réduit temporairement le coût marginal de l'investissement. Enfin, mes résultats indiquent que si l'impôt est proportionnel au profit des entreprises, l'anticipation de taxes élevées dans le futur réduit le rendement espéré de l'investissement et atténue la stimulation de l'investissement engendrée par la réduction d'impôt. Le deuxième chapitre est écrit en collaboration avec Rui Castro. Dans cet article, nous avons quantifié les effets sur les décisions individuelles d'investis-sement et de production des entreprises ainsi que sur les agrégats macroéconomiques, d'une baisse temporaire de l'impôt sur le profit des entreprises en présence de marchés financiers imparfaits. Dans un modèle où les entreprises sont sujettes à des chocs de productivité idiosyncratiques, nous avons d'abord établi que le rationnement de crédit affecte plus les petites (jeunes) entreprises que les grandes entreprises. Pour des entreprises de même taille, les entreprises les plus productives sont celles qui souffrent le plus du manque de liquidité résultant des imperfections du marché financier. Ensuite, nous montré que pour une baisse de 1 dollar du revenu de l'impôt, l'investissement et la production augmentent respectivement de 26 et 3,5 centimes. L'effet cumulatif indique une augmentation de l'investissement et de la production agrégés respectivement de 4,6 et 7,2 centimes. Au niveau individuel, nos résultats indiquent que la politique stimule l'investissement des petites entreprises, initialement en manque de liquidité, alors qu'elle réduit l'investissement des grandes entreprises, initialement non contraintes. Le troisième chapitre est consacré à l'analyse des effets de la réforme de l'imposition des revenus d'entreprise proposée par le Trésor américain en 1992. La proposition de réforme recommande l'élimination des impôts sur les dividendes et les gains en capital et l'imposition d'une seule taxe sur le revenu des entreprises. Pour ce faire, j'ai eu recours à un modèle dynamique stochastique d'équilibre général avec marchés financiers imparfaits dans lequel les entreprises sont sujettes à des chocs idiosyncratiques de productivité. Les résultats indiquent que l'abolition des impôts sur les dividendes et les gains en capital réduisent les distorsions dans les choix d'investissement des entreprises, stimule l'investissement et entraîne une meilleure allocation du capital. Mais pour être financièrement soutenable, la réforme nécessite un relèvement du taux de l'impôt sur le profit des entreprises de 34\% à 42\%. Cette hausse du taux d'imposition décourage l'accumulation du capital. En somme, la réforme engendre une baisse de l'accumulation du capital et de la production respectivement de 8\% et 1\%. Néanmoins, elle améliore l'allocation du capital de 20\%, engendrant des gains de productivité de 1.41\% et une modeste augmentation du bien être des consommateurs.
This thesis is a collection of three papers in macroeconomics and public finance. It develops Dynamic Stochastic General Equilibrium Models with a special focus on financial frictions to analyze the effects of changes in corporate tax policy on firm level and macroeconomic aggregates. Chapter 1 develops a dynamic general equilibrium model with a representative firm to assess the short-run effects of changes in the timing of corporate profit taxes. First, it extends the Ricardian equivalence result to an environment with production and establishes that a temporary corporate profit tax cut financed by future tax-increase has no real effect when the tax is lump sum and capital markets are perfect. Second, I assess how strong the ricardian forces are in the presence of financing frictions. I find that when equity issuance is costly, and when the firm faces a lower bound on dividend payments, a temporary tax cut reduces temporary the marginal cost of investment and implies positive marginal propensity of investment. Third, I analyze how do the intertemporal substitution effects of tax cuts interact with the stimulative effects when tax is not lump-sum. The results show that when tax is proportional to corporate profit, the expectations of high future tax rates reduce the expected marginal return on investment and mitigate the stimulative effects of tax cuts. The net investment response depends on the relative strength of each effect. Chapter 2 is co-authored with Rui Castro. In this paper, we quantify how effective temporary corporate tax cuts are in stimulating investment and output via relaxation of financing frictions. In fact, policymakers often rely on temporary corporate tax cuts in order to provide incentives for business investment in recession times. A common motivation is that such policies help relax financing frictions, which might bind more during recessions. We assess whether this mechanism is effective. In an industry equilibrium model where some firms are financially constrained, marginal propensities to invest are high. We consider a transitory corporate tax cut, funded by public debt. By increasing current cash flows, corporate tax cuts are effective at stimulating current investment. On impact, aggregate investment increases by 26 cents per dollar of tax stimulus, and aggregate output by 3.5 cents. The stimulative output effects are long-lived, extending past the period the policy is reversed, leading to a cumulative effect multiplier on output of 7.2 cents. A major factor preventing larger effects is that this policy tends to significantly crowd out investment among the larger, unconstrained firms. Chapter 3 studies the effects of the 1992's U.S. Treasury Department proposal of a Comprehensive Business Income Tax (CBIT) reform. According to the U.S. tax code, dividend and capital gain are taxed at the firm level and further taxed when distributed to shareholders. This double taxation may reduce the overall return on investment and induce inefficient capital allocation. Therefore, tax reforms have been at the center of numerous debates among economists and policymakers. As part of this debate, the U.S. Department of Treasury proposed in 1992 to abolish dividend and capital gain taxes, and to use a Comprehensive Business Income Tax (CBIT) to levy tax on corporate income. In this paper, I use an industry equilibrium model where firms are subject to financing frictions, and idiosyncratic productivity and entry/exit shocks to assess the long run effects of the CBIT. I find that the elimination of the capital gain and dividend taxes is not self financing. More precisely, the corporate profit tax rate should be increased from 34\% to 42\% to keep the reform revenue-neutral. Overall, the results show that the CBIT reform reduces capital accumulation and output by 8\% and 1\%, respectively. However, it improves capital allocation by 20\%, resulting in an increase in aggregate productivity by 1.41\% and in a modest welfare gain.