Dissertations / Theses on the topic 'Économie réelle'

Les sphères réelle et financière interagissent l'une sur l'autre. Cela se vérifie en particulier sur le commerce international qui génère des contraintes et des besoins financiers particuliers. La crise de la chute du commerce fin 2008/début 2009 est utilisée pour analyser l'évolution de ces interactions et les mécanismes microéconiques à l'oeuvre, pour dépasser le constat d'une influence apparemment limitée des facteurs financiers. Le premier chapitre souligne les contraintes financières particulières subies par les exportateurs notamment ceux qui n'exportaient pas l'année précédente, la crise ayant plutôt vu une aggravation de ces contraintes. Le deuxième chapitre, centré sur la crise, s'intéresse à la relation inverse, à savoir l'influence des contraintes financières sur les exportations, compte tenu du degré de dépendance financière. Il montre que, malgré l'importance et la dimension globale de la crise financière, les contraintes financières subies par les exportateurs n'ont eu qu'une contribution limitée, l'essentiel d l'ajustement ayant porté sur la marge intensive des plus grosses firmes. Le troisième chapitre montre que, pendant la crise, les crédits commerciaux entre firmes ont atténué la chute des crédits bancaires certaines firmes, notamment les plus grosses ayant pu diversifier leurs sources de financement. E effet, dans le quatrième chapitre, nous nous intéressons aux circuits de financement pour montrer qu'au-delà du constat de désintermédiation ou de réintermédiation, on observe une part relative croissante des non-résidents et des financements de marché, allant de pair avec une segmentation croissante entre grandes et petites entreprises.

Les faibles incidences reelles de la crise boursiere d octobre 1987 ont surpris la plupart des previsionnistes. La neutralite de ce choc boursier sur la demande globale tendrait-elle a prouver que les partisans de la dichotomie entre spheres financieres et reelle de l economie sont dans le vrai ? dans une premiere partie, nous analysons de facon detaillee les theories qui explicitent les mecanismes de diffusion des crises financieres d une part sur le comportement de consommation des menages, et, d autre part, sur le comportement d investissement des firmes. La deuxieme partie est consacree a la confrontation de ces theories a la realite du krach boursier de 1987 et a la mise en evidence de facteurs qui ont limite la propagation reelle de la chute des cours boursiers. Enfin, le role de l intervention publique est etudie dans une troisieme partie. Il s avere que cette intervention publique massive, rapide et coordonnee internationalement a efficacement circonscrit le krach a la sphere financiere en sauvegardant le climat de confiance. Cette regulation s est manifeste au niveau du systeme global d anticipations et a, de ce fait, contrarie une extension reelle en creant une rationalite au niveau collectif. Celle-ci a pouse les agents a adopter des comportements individuels semblant irrationnels au regard des preceptes theoriques
The real effects weakness of the stock market crash in october 1987 have surprised most of the economists. Would this shock neutrality over global demand tend towards proving that the supporters of financial-real dichotomy are right ? at first we analyse theories studying the real spreading ways of a changing in financial assets prices and especially stocks. In a second part we confront the 1987 reality with theories and try to explain the real effects limitations mechanisms, that is on households consumption and firms investment. Thirdly we show what is the government intervention part in this deconnection. These large, quick, and internationally coordinated interventions have circumbscrimbed the crash to the financial area, maintaining confidence in the future. Regarding the global expectation system, these public actions have contributed to thwart the real consequences, creating a collective rationality that induced non-rationality at the indivudal level at variance with theorical precepts

La mise en place de l'union économique et monétaire n'est pas sans poser le problème de la convergence des régions européennes. Cette question est d'autant plus réelle que les analyses empiriques et théoriques sur la dynamique de crois, sance et de convergence des régions en Europe sont ambigües. L'objectif de cette thèse est donc double. Il vise d'une part à approfondir l'analyse empirique de la convergence et, d'autre part, à proposer des éléments théoriques permettant de mieux comprendre les résultats mis en évidence. Ces derniers soulignent la variété des processus de convergence régionaux et posent la difficulté des régions pauvres à rattraper le niveau moyen de P. I. B par tête des régions européennes (partie I). Cette impression est confirmée par l'analyse du cas de la région La Réunion, région aidée depuis plus de quarante ans. L'analyse de ce cas souligne, en outre, la relative efficacité des transferts publics (partie II). Ce résultat est appuyé par une analyse plus théorique de l'effet des transferts sur la dynamique de croissance des économies. En effet, la construction de modèles de croissance adaptée au cas des régions européennes permet de montrer, d'une part que des régions a priori semblables en termes de paramètres de préférence et de technologie peuvent connaitre des dynamiques de convergence différentes et, d'autre part, que les transferts publics peuvent générer des effets indirects pervers qui peuvent compenser leur impact positif sur la croissance et le rattrapage des régions en difficulté (partie III)
The road towards the european monetary union is not without setting the problem of the regional convergence process. This concern is all the more important that the empirical and theoretical contribution on european regions give ambigous results. The aim of this work is also double. Its first objective is to deep the empirical analysis of the catching up process of the european regions. Its second objective is to propose a theoretical framework which can improve the understanding of the previous results. These last show the diversity of the convergence processes which characterize the european regions and highlight the difficulties for lagging regions to catch-up with the middle gdp per capita of the European regions (part I). This result is confirmed by the analysis of the dynamic of growth of a region La Réunion, which is submitted to a special developing policy for more than forty years. This case study suggests also that the impact of public transfers, sent to La Réunion, on its growth is not as positive as we can believe (partie II). This concerns is supported by a theoretical analysis of the impact of transfers on the dynamic of growth of economies. Indeed, the construction of model of growth for european regions allows to show that similar regions, in terms of preference and technological parameters, can be characterized by different catching-up processes and that public tranfers produce indirect effects that can offset their initial positive effects on the growth and the catching-up process of the developing regions (partie III)

Cette thèse s’intéresse, en premier lieu, à la relation entre l’excès de liquidité et les variations des prix d’actifs, et en second lieu, à l’impact de la dynamique des prix d’actifs sur le secteur réel. En choisissant les indicateurs dérivés des ratios et des agrégats monétaires, nous arrivons à trouver des preuves qui mettent en évidence le rôle significatif que joue l’excès de création monétaire sur les prix d’actifs, notamment le prix de l’immobilier. L’instabilité dans la réponse du prix des actions face à un choc de liquidité pourrait être partiellement expliquée par l’effet d’absorption de liquidité d’un prix d’actif par rapport à un autre. Ce phénomène, en concentrant la liquidité sur certains types d’actifs, est susceptible d’amplifier les mouvements à la hausse des prix d’actifs et de pousser ceux-ci à s’éloigner de leurs valeurs fondamentales. De ce point de vue, la croissance économique et une inflation stable et modérée ont constitué un environnement favorable à la déviation des prix d’actifs en réponse à un excès de liquidité. La dynamique des prix d’actifs peut avoir des effets qui débordent sur l’activité réelle via d’une part le canal de l’effet de richesse et d’autre part le mécanisme de l’accélérateur financier. Notre investigation économétrique suggère que les effets économiques des prix d’actifs sur le secteur réel pourraient être disproportionnés en fonction des pays et des types d’actifs. En particulier, le prix de l’immobilier a un impact prédominant sur l’activité réelle en comparaison du prix des actions. Nos résultats ouvrent des perspectives de recherche future sur un rôle précis des prix d’actifs pour la politique monétaire
This thesis focuses, firstly, on the relationship between excess liquidity and asset price variations, and secondly, on the impact of asset price dynamics on the real sector. In selecting indicators derived from ratios and monetary aggregates, we can find evidences that highlight the significant role played by excess money creation on asset prices, especially property price. The instability in the response of stock price facing a liquidity shock could be partially explained by the effect of liquidity absorption of an asset price compared to another one. This phenomenon, by concentrating liquidity in some types of asset, may amplify the upward movements in asset prices and push them to depart from their fundamental values. From this point of view, the economic growth and a stable and moderate inflation constituted a favorable environment to the deviation of asset prices in response to an excess of liquidity. The dynamics of asset prices can have effects that spill over into real activity via the channel of the wealth effect on the one hand and the financial accelerator mechanism on the other hand. Our econometric investigation suggests that the economic effects of asset prices on the real sector could be disproportionate in different countries and types of asset. In particular, property price has a predominant impact on real activity in comparison to the stock price. Our results open perspectives for future research on a specific role for asset prices to monetary policy

L'élargissement de l'UE vers l'Est reste un projet ambitieux : les disparités de richesse (aussi bien au sein des PECO qu'avec les pays membres) risquent de mettre en cause la faisabilité d'une Europe homogène en matière de croissance. L'objet de la thèse est donc de vérifier s'il existe entre les pays européens un processus de convergence réelle, synonyme de rattrapage pour les pays en transition. Si la convergence réelle est empiriquement vérifiée, à quelle vitesse se fait-elle et quelles sont les variables pertinentes pour décrire son mécanisme ? A travers les enseignements à la fois théoriques et empiriques, plusieurs hypothèses de convergence réelle sont dégagées afin d'être testées aussi bien en coupes transversales qu'en données de panel. Les deux approches empiriques permettent d'obtenir les conclusions convergentes. En effet, les résultats tendent vers une convergence conditionnelle. En panel, notamment, l'hétérogénéité des vitesses de convergence remet en cause l'uniformité du processus de rattrapage. L'élargissement de l'UE semble ainsi aboutir à une " Europe à plusieurs vitesses "
The EU elargement towards the East remains an ambitious project : disparities of the revenus per habita (as well within the PECO as with the EU members) can blame the feasibility of the Europe with homogeneous growth. Thus, the object of the thesis is to check the existence of the real convergence process between the European countries, made possible thanks to the catching-up process of the transition economy. If real convergence is empirically checked, at which speed is it done and which are the relevant variables to describe its mechanism? Thanks to the theoretical and empirical lessons, several hypothesis of the real convergence (beta and sigma) are released in order to be tested on the cross-section and on the panel data. The both empirical approaches let to obtain the convergent conclusions. Indeed, the results tend to the beta-conditional convergence. In panel data, in particular, the heterogeneity of the convergence rates contradict the thesis on the uniformity of the catching-up process in the Eastern Europe. Thus, the EU enlargement seems to lead to the "Europe at several speeds"

Depuis plusieurs décennies les Pays du Sud et de l'Est Méditerranéen (PSEM) se sont engagés dans des processus de transformation qui se sont concrétisés par la mise en oeuvre de nombreux plans d'action (plans d'ajustement structurels,. . . ). Même si tous les pays n'ont pas atteint le même niveau d'avancement dans les réformes, on attend de ces politiques qu'elles favorisent le processus de croissance et de développement économique. Ces réformes ont accompagné un mouvement plus général de libéralisation des économies au niveau international. Dans cette perspective les PSEM n'ont pas fait exception. D'une part, dès les années 1950, les premiers accords Sud-Sud ont vu le jour ; d'autre part le partenariat Euro-méditerranéen, ou accord de Barcelone signé en 1995 entre 12 pays du Sud de l'Union Européenne (UE), a révélé l'importance des accords Nord-Sud. Les effets attendus de ces accords sont aujourd'hui assez bien cernés. Il s'agit en premier lieu d'accroître la taille des marchés, pour bénéficier d'économies d'échelle. En deuxième lieu, la diversification des échanges commerciaux par la suppression des tarifs dans l'accord régional (commerce intra-branche). Enfin, il s'agit d'opérer un processus de stabilisation monétaire, condition indispensable à un développement durable des pays. Dans cette perspective, l'objectif de ce travail sera d'analyser de manière approfondie le phénomène de convergence économique des PSEM et d'en déduire des propositions de réformes/politiques, économiquement efficaces mais aussi socialement acceptables, afin que les pays les moins avancés puissent opérer un mouvement de rattrapage. Pour traiter de ces dynamiques, on retiendra initialement un panel de 16 pays, représentatifs d'une zone méditerranéenne élargie
For several decades the MENA's Countries engaged in processes of transformation which were concretized by the implementation of many action plans (plane of adjustment structural,. . . ). Even if all these countries did not reach the same level of advance in the reforms, one awaits these policies which they support the process of growth and economic development. These reformes accompanied a more general movement by liberalization of the economies to the international level. From this point of view the MENA did not make exception. On the one hand, as of the years 1950, the first South-South agreements were born ; in addition the Euro-Mediterranean partnership, or agreements today are rather well encircled. It is initially a question of increasing the size of the markets, to profit from economies of scale. In second place, the diversification of the commercial exchanges by the suppression of the tariffs in the regional agreement (trade intra-connects). Lastly it is a question of operating a process of stabilization monetary, essential condition with a sustainable development of the countries. From this point of view, the objective of this work will be to analyze thoroughly the economic phenomenon of convergence of the MENA and to deduce some from the political reform proposals, economically effective but also socially acceptable, so that the least advenced countries can make a movement of correction. To treat these dynamic ones, one will initially retain a panel of 16 countries, representative of widened a Mediterranean zone

La recherche doctorale intitulée "Disparités régionales et croissance économique en Europe de l'Est - L'impact de l'utilisation des Fonds européens sur la convergence réelle en Roumanie" vise à produire une analyse d'impact de l'intégration européenne sur la convergence réelle dans les États membres d'Europe de l’Est pendant la période de programmation 2007 -2013. À l'aide d'une combinaison de méthodes, techniques et logiciels dédiés, la recherche a inclus une série d'analyses sur les Fonds structurels alloués aux régions des 3 pays d'Europe de l’Est (Pologne, Roumanie et Bulgarie), un inventaire de bonnes pratiques (le cas du Portugal considéré comme une réussite dans ce registre d’investigation), ainsi que des modèles statistiques pour tester la convergence, visant à mesurer l’effet des allocations sur la croissance économique régionale. Dans la dernière partie du document, on a analysé la perception sociale de l’intégration européenne et des politiques régionales dans le but de définir les mesures appropriées pour améliorer la gestion des programmes opérationnels régionaux. Les principaux éléments d’originalité du document sont les suivants: la réalisation d’une analyse interdisciplinaire sur le thème de l’impact des Fonds européens, pendant la période de référence 2007-2013, en utilisant une combinaison de méthodes statistiques et économétriques pour tester les hypothèses, la présentation des bonnes pratiques en matière de mise en œuvre de projets régionaux pouvant être reproduites en Europe de l’Est, la réalisation d’une analyse comparative (à la fois des séries chronologiques et qualitatives à travers une analyse documentaire) entre les trois pays d’Europe de l’Est sus indiqués. L’on ajoute la modalité d’enquêter sur l’impact des Fonds en corrélant les indicateurs du programme avec les indicateurs d’Eurostat, mais aussi les tests portant sur la rapidité avec laquelle les États analysés peuvent atteindre la convergence. D’autres éléments originaux précieux sont représentés par l’analyse de la perception des citoyens roumains quant au problème de la politique de cohésion, grâce à l’application et à l’interprétation de plus de 400 questionnaires, déployés dans les régions de Bucarest-Ilfov et du Nord-Est (qui présentent les plus grandes divergences), mais aussi la réalisation de 10 entretiens avec les bénéficiaires directs des projets régionaux et l’établissement des mesures pertinentes en vue d'accroître la qualité de la performance institutionnelle des autorités de gestion afin de rendre la mise en œuvre du Programme Opérationnel Régional plus efficace. Les principales conclusions de la recherche révèlent qu'au niveau de l'Union européenne, les modèles appliqués aux données nationales montrent que le processus de convergence entre les États membres de l'UE27 est en cours et que les divergences interrégionales se sont accentuées. Suite aux tests de convergence, on envisage que celle-ci sera réalisée dans une période allant du (scénario pessimiste par rapport au scénario optimiste): 25 et 11 ans pour la Roumanie, entre 24 et 10 ans pour la Pologne et entre 37 et 19 ans pour la Bulgarie. Suite à l'interprétation des données portant sur l'analyse de la perception, la Roumanie a été un réel bénéficiaire de l'intégration européenne, avec un accès à des Fonds non remboursables (y compris moyennant le Programme Opérationnel Régional) offrant de nombreux avantages économiques, sociaux, culturels, touristiques, de développement des infrastructures etc
The PhD thesis entitled "Regional disparities and economic growth in Eastern Europe - The impact of European Funds on real convergence in Romania" aimed at conducting an impact analysis of the European integration on real convergence in Eastern European Member States, during the 2007-2013 programming period. Using a mix of specific methods, techniques and software, the research included a series of analyses on the Structural Funds allocated to the regions of three Eastern European countries (Poland, Romania and Bulgaria), an inventory of good practices (the case of Portugal, considered a success story within this investigative framework), as well as statistical models of convergence testing, which sought to measure the effect of allocations on regional economic growth. In the last part of the paper, we analyzed the social perception on European integration and regional policies, in order to further outline some measures which are relevant to the improvement of the management of the regional operational programs. The main original points of the paper are: an interdisciplinary analysis on the impact of European Funds, during the 2007-2013 reference period, using various statistical and econometric methods of hypothesis testing; the presentation of good practices in the implementation of regional projects that can be replicated in Eastern Europe; a comparative analysis (in certain time intervals, as well as qualitatively, through documentary analysis) in the three aforementioned Eastern European States. Another contribution is the analysis method of the impact of EU Funds, which is based on correlating the program indicators with the Eurostat indicators, but also on testing the speed with which the analysed countries can reach convergence. Other original elements are the analysis of Romanian citizens’ perception on the political cohesion problem, which was done by conducting and interpreting over 400 questionnaires, in the Bucharest-Ilfov and North-East regions (which report the highest disparities), as well as a number of 10 interviews with direct beneficiaries of regional projects, and last, but not least, a set of measures aiming to increase the quality of the institutional services of Management Authorities, in order to make the implementation of the Regional Operational Program more efficient. The main conclusions of the research suggest that at European Union level, the models applied on national level data show that the process of convergence between the EU27 Member States is currently taking place and the interregional divergences have accentuated. Convergence is predicted to be achieved between (the pessimistic and optimistic scenario): 25 and 11 years for Romania, between 24 and 10 years for Poland and between 37 and 19 years for Bulgaria. Following the interpretation of the perception analysis data, it is found that Romania was a real beneficiary of the integration in the European Union, and the access to non-reimbursable funds (including funds provided by the Regional Operational Program) provided many economic, social, cultural, touristical benefits, infrastructure development, etc

La premiere partie de la these la revolution informationnelle analyse le passage progressif que notre civilisation opere entre les echanges commerciaux traditionnels et des modes de transactions plus << modernes >> de type immateriels. On peut constater que chaque revolution technologique tend a optimiser les modes de communications entre les individus ce qui n'est pas sans consequence avec la representation qu'ils ont de la richesse. C'est ainsi que les monnaies metalliques cedent la place au mouvement de plus en plus rapide de signes electroniques representatifs de la richesse. Le pouvoir abandonne le territoire reel pour les nouveaux territoires immateriels. La deuxieme partie de la these capture de la richesse et theorisation etudie la structure des marches financiers et plus particulierement la revolution financiere qui debute au cours des annees 80 aux etats-unis et qui affectera quasiment l'ensemble des pays de notre planete. En un laps de temps tres court, compris entre 1980 et 1990, s'est deroulee une considerable mutation economique qui n'a epargne aucun secteur economique. C'est ainsi que l'on a pu observer l'emergence de la sphere financiere qui au fil du temps s'est arrogee un certain nombre de prerogatives fiscales, juridiques et politiques qui ont definitivement assis un pouvoir sans partage - l'opulence des marches faisant face au deperissement de la sphere reelle! nous avons consequemment admis l'emergence du pouvoir financier.

Depuis 2011, l'arrivée séquentielle de 8 molécules a grandement amélioré la prise en charge des patients atteint de mélanome métastatique (MM). Les 8 stratégies thérapeutiques ont montré leur efficacité au travers d’essais clinique de phase III, mais, la démonstration du gain de survie des traitements du MM comporte quelques limites inhérentes au contexte des essais cliniques. Les patients inclus au sein des essais sont sélectionnés et ne sont pas représentatifs des patients de la vie réelle. Compte-tenu de l’arsenal thérapeutique dont disposent les médecins, les patients sont désormais traités par plusieurs lignes de traitement, ce qui n’était pas le cas au moment de ces essais. Par ailleurs, compte-tenu du bénéfice clinique important apporté par ces médicaments, ils ont obtenu des prix élevés, jusqu’à 1 000 fois supérieurs aux anciennes chimiothérapies, posant la question de l’impact budgétaire et de l’efficience de ces traitements. Enfin, l’impact et l’évolution de ces nouvelles séquences de traitement sur la qualité de vie des patients, reste peu décrite.Ainsi, l’objectif principal de cette thèse est de réaliser une évaluation médico-économique (EME) de la prise en charge du MM, incluant les différentes séquences de traitement, en vie réelle, en France, depuis la commercialisation des innovations thérapeutiques, à partir des données issues de la cohorte de patients atteints de MM, MelBase.La première partie de ce travail a estimé le coût de prise en charge du MM depuis l’arrivée des innovations incluant les différentes lignes de traitement, en pratique courante. En 2017, le coût de la prise en charge du MM a été estimé à 269 682€ [IC95% : 244 196 ; 304 916] par patient, soit un coût multiplié par environ 165 depuis 2004, essentiellement lié à l'augmentation des coûts de traitements ainsi qu’à une survie prolongée.La deuxième partie de la thèse a évalué la qualité de vie (QdV) des patients atteints de MM en pratique clinique courante depuis l'arrivée des innovations thérapeutiques, et plus spécifiquement l’impact du changement de ligne sur l’évolution de la QdV. Cette étude a montré que la QdV semble être relativement stable au cours du temps avec cependant, une diminution statistiquement significative du score de QdV au moment du changement de ligne, bien que la baisse observée soit non cliniquement significative.A partir de ces résultats, l’efficience des différentes séquences de traitements dans le MM, en vie réelle, a été évaluée au sein de deux populations (BRAF et Sauvage). Au sein de la population BRAF, seules 2 stratégies sont présentes sur la frontière d’efficience. A un seuil de 150 000€ la stratégie Monothérapie ciblée-Anti-PD1 a environ 100% de chance d’être efficiente. A partir d’un seuil à 300 000€ la stratégie Anti-PD1-Bithérapie ciblée a 60% de chance d’être efficiente. Le Ratio Différentiel Coût-Résultat de la stratégie Anti-PD1-Bithérapie ciblée par rapport à la stratégie Monothérapie ciblée-Anti-PD1 est estimé à 180 441€/QALY.Au sein de la population SAUVAGE, les 4 stratégies sont sur la frontière d’efficience. Pour des seuils compris entre 0 et 800 000€ seule la stratégie ChimiothérapieImmunothérapie a plus de 50% de chance d’être efficiente.Au-delà de ces résultats cliniques et économiques, ce travail démontre la faisabilité et souligne la difficulté de travailler sur des données observationnelles. En effet, avec l'arrivée précoce des traitements en oncologie, concomitante avec l’allongement des durées de traitement, les multiple lignes de traitement et l’augmentation de la durée de vie des patients, montre l’importance d'évaluations en vie réelle des séquences de traitement, sur des données plus matures que dans les essais cliniques. Cependant, ces analyses nécessitent l’utilisation d’outils méthodologiques adaptés, pour tenir compte de la variabilité des caractéristiques des patients, la prise en compte des données manquantes ou encore l’extrapolation des données
Since 2011, the commercialization of 8 new drugs has greatly improved the management of patients with metastatic melanoma (MM). Before 2011, it was mainly based on cytotoxic chemotherapy where patient’s survival estimated at 1 year did not exceed 20%. Since 2011, the approval of 8 molecules has significantly enhanced patient management and today 1 year estimated patient’s survival is up to 80%. The 8 therapeutic strategies have shown their efficacy through phase III clinical trials, but these different analyses have some limitations inherent to the context of clinical trials. First, the patients included in the trials are selected and are not representative of real-life patients. In addition, physicians have a significant number of therapeutic options available and patients are now treated by several treatment lines. Given the significant clinical benefit of these drugs, they have obtained high prices, up to 1,000 times higher than older treatments, raising the question of their efficiency.Therefore, the main objective of this thesis is to perform a cost-effectiveness analysis of MM management, including the different treatment sequences, in real life, in France, in 2019. However, the analysis of observational data raises methodological challenges related to the use of data collected in real-life. Also the secondary objective of this work is a methodological reflexion on, how to adapt existing methodologies used in cost-effectiveness analysis in order to propose a methodology appropriate for medico-economic studies performed in a cohort.This work was based on a cohort of MM patients, the MelBase cohort.The first part of this work estimated the cost of MM management since the arrival of innovations including the different treatment lines, in real-life clinical practice. A multi-state model was used to extrapolate costs considering dynamically the individual risks and events occurring during the observation period. In 2017, the cost of MM treatment was estimated at €269,682 [95%CI: 244,196; 304,916] per patient, a cost roughly multiplied by 165 since 2004, mainly due to increased treatment costs and prolonged survival.The second part of the thesis described the quality of life (QoL) of MM patients, and more specifically the impact of therapy change was assessed on QoL evolution. This study showed that QoL is fairly stable over time, except at time of treatment change where a statistically significant QoL, albeit a limited decrease is observed.The first 2 parts of this work allowed estimating the cost and QoL of patients with MM. Based on these results, the efficiency of immunotherapies and targeted therapies in MM, in France, was evaluated.In the BRAF population, only 2 strategies are present on the efficiency frontier. The increment cost-effectiveness ratio of the Anti-PD1-Bi-targeted therapy compared to the Mono-targeted therapy-Anti-PD1 is estimated at 180 441€/QALY. Among the WILD population, the 4 strategies are on the frontier of efficiency. For thresholds between 0 and 800 000€ only the Chemotherapy-Immunotherapy strategy has more than 50% chance of being efficient.In addition to clinical and economic results, this work highlights the importance of using observational data. With continues arrival of oncology treatments and the increase of patient follow-up (linked to a prolonged duration of treatment as well as management by multiple treatment lines), there is a need for more mature overall survival data. However, the methodological tools of cost-effectiveness analysis conducted in parallel with clinical trials seem no longer suitable for observational data, which need to be adapted

Différentes contributions théoriques ont enrichi de façon importante, pour la détermination du taux de change d’équilibre en économie sous-développée, le critère naturel de la balance des paiements. Les auteurs post-kynésiens ont notamment souligné la nécessité d’adjoindre à la lecture des soldes extérieurs un certain nombre d’observations relatives aux revenus, à la protection aux frontières et à la croissance réelle des échanges. L’application de ce critère en Afrique centrale suscite une présomption de surévaluation plus ou moins sensible du F. C. F. A parmi les pays membres de la B. E. A. C (sauf au Cameroun) et d’inadéquation du zaïre-monnaie, ainsi que dans une moindre mesure des francs du Rwanda et du Burundi. Mais l’objectif poursuivi implique l’adoption d’un critère plus étroitement associé à la valeur externe de la monnaie et traduisant la situation de compétitivité de l’économie. Le taux de change est alors évalué à long terme au regard des conditions de l’équilibre externe en économie de production primaire ; ceci à travers une appréciation de la structure interne des prix intéressant les secteurs de biens internationaux et des effets des politiques d’accroissement des parts de marché à l’exportation et de substitution à l’importation. En Afrique centrale, l’application de ce critère confirme la possibilité d’une surévaluation du F. C. F. A ai Gabon et au Congo, tempère la présomption d’une inadéquation du taux de change en Centafrique, au Rwanda et au Burundi, et permet de douter de l’équilibre externe du zaïre-monnaie à long terme.

La communaute economique des etas d'afrique centrale place au centre de son dispositif d'integration economique, un principe de liberte de circulation entre les ressortissants des etats membres. L'ouverture des frontieres qui doit en resulter comporte, cependant, le risque de coir s'eriger des pratiques restrictives de concurrence. Or, le traite communautaire n'en fait que tres peu mention. L'insecurite juridique qui en decoule n'est pas de nature a favoriser les echanges intra-communautaire de la concurrence , en partant des differentes legislations nationales existante en la matiere. Les effets susceptibles de resulter de la libre circulation et de son pendant, la libre concurrence, pourront neanmoins etre amoindris au moyen d'une harmonisation des politiques nationales incitatives des investissements. Cela necessitera, neanmoins, de depasser les nombreux obstacles qui se dressent sur la voie de l'integration en afrique centrale
The economic community of central african states (e. C. C. A. S) puts on the center of his economic integration device a first rule from the liberty of circulation between their member countries. The opening of the frontiers which will follow, includes the risk that limit competition rise up. But the community trea tise havaly mentions the subject. The judicial insecurity which follows does not favour exchanges in the community ; so, ti is necessary to regulate competition from some national legislations. The effects that result of circulation liberty and free competition could be reduced by some political system of incitements to investments. It will however be necessary to overcome the numerous obstacles which bar the way to integration in central africa

Dans cette thèse nous analysons empiriquement les relations entre l'intégration économique et les phénomènes de convergence réelle. Dans une première partie nous mettons en doute la robustesse de la relation positive entre commerce et convergence internationale (cf. Ben-David, 1996). Puis nous mettons en évidence le rôle de la spécialisation dans la croissance. La deuxième partie analyse les transformations de l'espace régional européen, du point de vue des inégalités de niveau de vie, des phénomènes de spécialisation et d'agglomération. On montre notamment que le rôle des changements de structure sectorielle est primordial dans l'obtention de la convergence des productivités des régions françaises. Dans la troisième partie, nous exposons les fondements et résultats des travaux portant sur les interactions entre les volets monétaires et commerciaux de l'intégration économique, puis nous montrons que le commerce type intra-branche favorise la synchronisation des cycles conjoncturels.

Cette thèse soutient que le taux de change réel est un catalyseur de la croissance. Le préambule présente la notion de taux de change réel. La première partie analyse les normes de change réel d'équilibre de long terme (chapitre 1) et en étude la pertinence et l'utilité empirique (chapitre 2). Le chapitre 3 analyse l'effet Valassa à partir de données détaillées de prix et montre que les prix du secteur expose s'élèvent avec le développement économique, et que les monnaies des pays en développement sont de plus en plus sous-évaluées par rapport à celles des pays industrialisés, en raison du rattachement de fait de ces monnaies au dollar américain. La deuxième partie propose une explication à ces comportements d'ancrage dans le fait que le taux de change réel est un déterminant de la croissance. Après une présentation des différentes sources (interne et externe) de la croissance, (chapitre 4), le chapitre 5 propose un modèle de croissance endogène avec trappe à sous-développement dans lequel le taux de change réel permet d'accélérer la croissance. Le chapitre 6 propose une estimation empirique du modèle, qui semble fondamentalement confirmé
The real exchange rate is analysed as a catalyst of economic development. The notion of real exchange rate is exposed in the preamble. Equilibrium long term real exchange rates are studied in the first chapter, and their usefulness and relevance in the second chapter. Chapter 3 examines the balassa-samuleson effect, using detailed price data; it is shown that the prices of tradable goods rise with economic development, and that the currencies of developing coutrnies are more and more undervalued vis-a-vis those of industriblised countries, due to the pegging of these currencies to the us dollar. The second part offers an explanation to this pegging behavior, suggesting that the real exchange rate is a determinant of growth. After presenting the different (internal and external) engines of growth (chapter 4), a model of endogenous growth including an underdevelopment trap is proposed, where the real exchange rate can foster growth (chapter 5). In chapter 6, an empirical test of the model is successfully performed|

Ce mémoire nous a permis de compléter la série des données économiques trimestrielles historiques du Québec sur la période 1948-1964. Dans le cadre de l’exercice de trimestrialisation du PIB réel annuel, nous avons utilisé quatre (4) variables trimestrielles. Il s’agit de l’indice de l’emploi industriel, du nombre de logements mis en chantier, du PIB réel des États-Unis et de la valeur réelle du commerce de détail. Les études statistiques sur les données utilisées en aval pour arriver à nos résultats ont toutes été satisfaisantes. Comme analyses, nous avons appliqué la méthode de désaisonnalisation X-12 ARIMA utilisée par Statistique Canada, les tests de stationnarité et l’étude de cointégration de l’ensemble des variables. A la suite de ces analyses, nous avons à travers une méthode adaptée de trimestrialisation, notamment la méthode de Ginsburgh modifiée, bâti une série trimestrielle du PIB réel du Québec. La nouvelle série trimestrielle du PIB réel, nous a permis de déceler trois (3) périodes de récession plus ou moins courtes selon la définition qui veut qu’au moins deux trimestres successifs ou plus de baisse du PIB réel soient qualifiés de récession économique. Ces reculs du PIB réel ont été moins sévères au regard des taux de croissance réels trimestriels annualisés qui variaient entre -1,11 % et -4,19 %. Par ailleurs, il ressort de notre analyse que le Québec a connu de longues périodes de croissance de l’activité de production sur l’ensemble de la période d’étude. Particulièrement, durant les périodes 1950-1952, 1955-1956 et 1961-1964, le taux de croissance trimestriel annualisé moyen respectif a été de 8,2, 6,69 et 7,07 %. La forte implication de l’État dans l’activité économique à partir des années 1961-1962 a redonné un nouveau souffle à l’activité économique, conduisant à une croissance économique durable et élevée.

Deux faits majeurs tiennent lieu de principe explicatif du regain d'intérêt porté à la variabilité du Taux de Change Réel (TCR) dans les pays émergents. D'abord, l'Intégration Financière Internationale (IFI), corollaire de l'abandon du système de Bretton-Woods et de la prolifération des régimes de change flottants, a amplifié partiellement les fluctuations et les déséquilibres de change, notamment dans les économies émergentes. Ensuite, les fluctuations fréquente du taux de change, désignées sous le nom de volatilité du TCR, et la distorsion persistante et récurrente, appelée mésalignement du TCR, s'érigent généralement en matrice de crises et de faibles performances économiques. Ces considérations ont conduit les économistes à repenser la question de la variabilité du TCR, de ses déterminants et de ses effets induits sur la croissance économiques dans les pays émergents. Aussi, cette question occupe-t-elle une position axiologique dans les investigations et les recherches articulant macroéconomie et finance internationale. Notre thèse s'inscrit dans une telle perspective de recherche ; elle se veut une réflexion sur la caractérisation de la nature et l'étendue de la médiation entre variabilité du TCR et croissance économique, et ce, à l'épreuve d'une Intégration Financière poussée. La validation factuelle d'une telle caractérisation a pris appui sur un échantillon élargi constitué de pays émergents hétérogènes, d'une part, et sur un recours intensif à l'outil économétrique, d'autre part. Aussi, a-t-il été question d'estimations empiriques s'articulant sur des techniques économétriques relativement récentes, telles que les GMM en panel dynamique, la cointégration en panel et la méthode des moindre carrés dynamique (DOLS). Au terme de cet effort économétrique, nous avons pu constater que la variabilité du TCR est un élément explicatif de la décroissance économique des pays émergents, décroissance amplifiée par l'IFI qui intensifie ladite variabilité
Two major facts hold place to explain the interest of the variability of Real exchange rate (RER) in emergent countries. First, the International Financial integration (IFI), corollary of the abandonment of Bretton-Woods's system, and the proliferation of floating exchange rate regimes, amplified partially fluctuations and disequilibria of RER, notably in emergent countries. Then, the frequent exchange rate fluctuations, called volatility of RER, and the recurrent distortion, called misalignment of RER, build generally a matrix of crises and lower economic performance. These considerations drove economists to reconsider the question of the variability of RER, its determinants and its induced effects on the economic growth in emergent countries. Also, this question occupies a crucial position in research articulating macroeconomic and international finance. Our thesis appears in such a perspective of research; it is a reflection on the characterization of the nature and the extent of the mediation between RER variability and economic growth in the context of International Financial Integration The empirical validation of such a characterization took support on a widened sample constituted of heterogeneous emergent countries, on the one hand, and on an intensive recourse to econometric tools, on the other one. In addition, it has been question of empiric estimation articulating relatively recent econometric techniques, as the GMM in dynamic panel, panel co-integration and the method of Dynamics of Least Squared (DOLS). To the term of this empirical effort, we are allowed to note that the RER variability is an explanatory element of the economic decrease in emergent countries, decrease amplified by the IFI that intensifies this variability

L'étude du fonctionnement d'un marché caractérisé par la très grande rigidité a la baisse des prix doit être conduite en accordant la priorité à l'analyse des ajustements par les quantités. Pour cela, on procède en deux étapes successives. Dans un premier temps, on passe de la marche du travail au marché des qualifications, c'est-à-dire qu'on renonce a la conception classique du marché du travail comme lieu d'échange d'un facteur homogène. On montre qu'à l'inverse, l'objet de l'échange sur ce marché est un travail qualifie au sens ou la procédure d'échange comporte l'énoncé de spécifications précises relatives au poste offert comme a l'individu qui se porte candidat. On désigne le lieu de cette procédure particulière du nom de marche des qualifications. L'étude du fonctionnement de ce marche constitue l'objet de la seconde partie de ce travail. A court terme, les entreprises exploitent la malléabilité de la main-d’œuvre au moyen de stratégies de gestion dont on montre qu'elles ont pour objet de modeler l'offre de qualification aux exigences du système productif. Ce phénomène est particulièrement net au niveau du marché local. A long terme, la demande de qualification évolue sous l'effet conjoint du progrès technique et de l'essor différencie des branches. Le processus de transformation
How does the labor market actually works ? The labor market is nowadays characterized by a high rigidity of wages, which decrease very little even when the supply of labor is high. Thus, this renewed study of the labor market will mainly rely on the analysis of quantity adjustments. First, the concept of labor market is abandonned and the concept of qualification market is ontroduced. Labor is no longer considered as a homogeneous factor, as in the classical theory. This work will demonstrate that qualified labor is exchanged on the labor market i. E labor which is characterized by skills required for a job or mastered by an applicant. This market place will be called the qualification market. Then, this work will analyse how the qualification market actually works. A short-term attitude of business firms will be to take advantage of the flexibility of every employee's qualification (by in-house training) to fit the requirements of production. This phenomenom is particularly obvious at the level of local labor markets. In the long run, technical innovations and the differential development of

L’investissement responsable est une facette de la finance de marché incluant deux substructions : financière et éthique. Cette thèse cherche à associer ces deux socles, dans l’optique de faire émerger une stratégie de gestion de portefeuille actions associant performance financière et extra-financière. Elle est organisée en quatre chapitres, suivant une logique de structure et visant le même dessein final. Le premier chapitre est constitué d’une étude logico-déductive des théories financières et des différents facteurs influençant l’activité de gestion de portefeuille. Les résultats indiquent que la stratégie la plus financièrement responsable et corrélée à l’économie réelle est Value-Quality. Le deuxième chapitre est composé d’une étude comparative des performances financières et du couple rendement / risque de quatre portefeuilles Value-Quality avec leur univers d’investissement. Cette étude effectuée sur le marché boursier français pour la période 1999-2019 semble indiquer que les marchés financiers sont inefficients et qu’une stratégie d’investissement associant faible niveau de valorisation et rentabilité élevée offre une performance anormalement élevée. Le troisième chapitre étudie de façon logico-déductive les composantes de l’analyse extra-financière ainsi que les principales théories liées. Les résultats signalent que les méthodes extra-financières actuelles sont victimes de nombreuses limites et manquent de clarté et de matérialité. Le quatrième chapitre est composé de deux études. La première testant la performance extra-financière des fonds ISR stipule que ces fonds n’arrivent pas à se démarquer de leur univers d’investissement au niveau climatique et controverse. La deuxième étude consiste à mesurer l’écart de performance entre une stratégie Value-Quality + Extra-Financier (VQEF) et l’univers d’investissement. Cette dernière étude nous permet d’indiquer qu’il est possible d’associer performance financière et extra-financière dans une stratégie de gestion de portefeuille Value-Quality intégrant un filtre d’exclusion
Responsible investment is a facet of market finance including two substructures: financial and ethical. This thesis seeks to combine these two bases, with a view to bringing out an equity portfolio management strategy combining financial and extra-financial performance. It is structured in four chapters, following a logic of structure and aiming at the same final goal. The first chapter consists of a logical-deductive study of financial theories and the various factors influencing the activity of portfolio management. The results indicate that the most financially responsible strategy and correlated to the real economy is Value-Quality. The second chapter is composed of a comparative study of the financial performance and the risk/return ratio of four Value-Quality portfolios with their investment universe. This study carried out on the French stock market for the period 1999-2019 seems to indicate that the financial markets are inefficient and that an investment strategy combining a low level of valuation and high profitability offers an abnormally high performance. The third chapter studies in a logical-deductive way the components of extra-financial analysis as well as the main related theories. The results indicate that the current extra-financial methods are victims of many limitations and lack clarity and materiality. The fourth chapter is composed of two studies. The first testing the extra-financial performance of SRI funds stipulates that these funds are unable to stand out from their investment universe in terms of climate and controversy. The second study consists of measuring the performance gap between a VQEF strategy and the investment universe. This last study allows us to indicate that it is possible to associate financial and extra-financial performance in a Value-Quality portfolio management strategy integrating an exclusion filter

L’objet de cette thèse est d’utiliser des outils modernes de la macroéconomie structurelle pour répondre à un ensemble de questions monétaires. Les rigidités de prix et de salaires ainsi que les frictions réelles sur le marché du travail sont examinées sous différents angles. Dans le premier chapitre, nous nous inscrivons dans une optique purement positive d’évaluation des modèles structurels. Dans le deuxième chapitre, nous nous concentrons sur l’évaluation de la politique monétaire dans le cadre de modèles de la Nouvelle Synthèse Néoclassique. Dans le troisième chapitre, une nouvelle évaluation des faits stylisés proposés par la littérature SVAR concernant les effets d’un choc de politique monétaire sur l’économie est réalisée. Dans le dernier chapitre, nous nous focalisons sur les frictions réelles sur le marché du travail. Nous utilisons une approche purement normative pour évaluer le coût en bien être de ces frictions réelles dans le cadre d’une union monétaire
The aim of this thesis is to use modern tools of structural macroeconomics so as to analyze monetary policies. Price and wage rigidities and real frictions on the labor market are examined. In the first chapter, we evaluate a structural micro-founded macroeconomic model. In the second chapter, we evaluate disinflation policies in a New Keynesian model. In the third chapter, we reconsider some stylized facts proposed by the SVAR literature concerning the effects of a monetary policy shock. Finally, in the last chapter, we focus on real frictions on the labor market. We use a normative approach in order to evaluate the welfare cost of these frictions in a monetary union

L'importante production médiatique autour de " nouvelle économie " a contribué au discrédit des sciences économique tout en popularisant ses concepts. Les auteurs des articles, journalistes, experts, universitaires, usent d'une même rhétorique pour aborder des thèmes identiques. Ce phénomène médiatique est original par le caractère positif et prétendument scientifique de son sujet. Son étude met en évidence les mécanismes d'une bulle médiatique formée autour d'une " formule " et offre une nouvelle perspective sur les spécificités de la vulgarisation économique. Cette littérature promeut les journalistes, veut convaincre le lecteur de sa " neutralité " idéologique plus qu'elle ne lui donne des conseils pratiques. Elle connaît le succès pendant deux ans, constitue une plaisante littérature d'évasion, tout en conservant un certain crédit. Le discours schizophrénogène empêche le lecteur de penser en le noyant sous les contradictions et en suscitant chez lui des sentiments ambivalents.

Les flux financiers internationaux ont connu un développement accéléré au cours des quatre dernières décennies, et le rôle du secteur bancaire dans la transformation de ces flux en moyens de financer la demande s’est accru. Or le passage d’un choc de flux, à un choc de revenu, puis à un choc de demande, génère des ajustements de type «Syndrome Hollandais»; avec variation des prix relatifs et ajustement de la structure de production, mouvement des facteurs de production, et variation des rémunérations absolues et relatives de ces facteurs. Le phénomène est d’importance pour les petites économies ouvertes preneuses de prix et exposées aux chocs exogènes. Nous conceptualisons la transmission du choc et les ajustements sur différents horizons temporels pour une économie à deux secteurs; l’un produisant des biens échangeables et l’autre des biens non-échangeables. L’économie dispose de deux facteurs de production, le travail et le capital, substituables et mobiles avec le temps. Nous testons ce cadre conceptuel sur le Liban, le Luxembourg, et l’Islande; trois pays bénéficiant de larges flux financiers internationaux avant la crise de 2008 et ayant des secteurs bancaires de tailles importantes. Nous trouvons que la direction et l’intensité des ajustements de moyen terme vont dépendre du différentiel d’intensité capitalistique entre secteurs. Sur le long terme, l’offre des facteurs va se modifier. Nous testons aussi l’impact des politiques de réserves et du marché de la monnaie et du crédit, et des politiques fiscales et structurelles. La combinaison de mesures produit de meilleurs résultats sans toutefois mettre le poids de l’atténuation des ajustements sur un seul instrument
Foreign financial inflows have developed quickly in the past 40 years. These inflows have increased the ability of the banking sector to further finance domestic demand. The transformation of foreign financial inflows into an income and demand shock generates Dutch Disease adjustments; with change in relative prices and adjustments in the productive system, resources movement, and change in the absolute and relative remunerations of factors of production. The phenomenon is of great importance in the case of small open economies that are price takers in the international market and exposed to exogenous shocks. We conceptualize the transmission of the shock and the adjustments over different time horizons for an economy composed of two sectors; one producing traded goods and the other producing non-traded goods. This economy is endowed with two factors of production, labor and capital, substitutable and mobile as time elapses. We experiment this conceptual framework in the cases of Lebanon, Luxemburg, and Iceland; the three economies having large banking sectors and benefiting from large foreign financial inflows prior to the 2008 crisis. We find that the direction and intensity of adjustments over the medium term depend on the differential of capital intensity between sectors. Over the longer term, the supply of factors of production would change. We also simulate the impact of policy choices, with focus on reserves policies, policies of money and credit, fiscal policies, and structural policies. The combination of measures leads to better results without putting the burden of the mitigation of adjustments on one single policy instrument

Les concepts de mondialisation et de régionalisation semblent être nés à la fin du XX e siècle. Pourtant, ils avaient revêtu des formes diverses et variées dans les périodes précédentes. Le multilatéralisme paraissait moribond avec les difficultés que rencontraient les dernières négociations du GATT, lors de l'Uruguay Round, et le bilatéralisme lui succédait dans la plupart des récents pourparlers. Cependant, ces deux aspects ne sont pas contradictoires, mais complémentaires. La naissance de l'OMC renforce la dimension internationale et encadre les accords régionaux, tandis que les Etats nationaux s'adaptent à ces nouveaux contextes. Les PED ne pouvant plus se procurer des ressources facilement suite à la crise de l'endettement des années 80, ils doivent trouver les moyens de financer leur développement grâce à leur commerce extérieur. De plus, ces politiques d'ouverture sur le marché mondial leur sont imposées par les organismes internationaux dans le cadre de politiques d'ajustement structurel. Ces réformes commerciales se font aussi dans un cadre régional pour les pays désirant appartenir à un groupement ayant plus d'influence au niveau global
The concepts of globalization and regionalization seem to be born at the end of the XX th century. In fact, they were differently represented the preceding periods. Multilateralism looks like being dying with the problems that met the last GATT negotiations, during the Uruguay Round, and bilateralism was taking its place in the recent conferences. However, the two aspects are not antagonist, but complementary. The foundation of the WTO strengthens the international size and establishes the framework for the regional agreements, while the national states adapt themselves to these new contexts. The LDC could not anymore easily obtain resources after the debt crisis of the 80’s. So, they are obliged to find other ways to finance their development thanks to foreign trade. Moreover, these outward policies are imposed on them by the structural adjustment policies of the international organisms. These trade reforms are implemented in a regional framework too for the countries, which would like to join a group to gain more influence on the global level

Ce document présente un modèle dynamique et stochastique d'une petite économie ouverte qui intègre les coûts d'ajustement du travail et du capital. Ce modèle comporte deux secteurs de production à savoir le secteur de bien non-échangeable et celui de biens d'exportation. Nous avons supposés trois sources de perturbations: le choc de productivité, le choc sur les termes de l'échange et celui sur les termes de l'échange. Le modèle a été calibré sur l'économie camerounaise. Les résultats de simulations montrent que le modèle reproduit avec une bonne précision le comportement cyclique de différentes variables macro-économiques au Cameroun. L'introduction des coûts d'ajustement du travail a permis d'expliquer la persistance des chocs constatés dans les données réelles.

Cette thèse étudie les différents aspects théoriques et opérationnels du mésalignement du taux de change réel pour une petite économie ouverte. La première partie s'intéresse à la définition théorique du mésalignement réel. À cet effet , nous développons une version améliorée du modèle NATREX, laquelle permet de mettre en évidence l'importance de certains paramètres structurels de l'économie modélisée et d'étudier de manière plus rigoureuse l'impact de certains fondamentaux réels sur le taux de change réel d'équilibre. La deuxième partie présente les aspects opérationnels liés au concept du mésalignement pour l'Australie sur la période 1976-2000. Nous déterminons d'abord des indicateurs empiriques de taux de change réel d'équilibre et de mésalignement, et la présence éventuelle de ruptures structurelles dans le comportement de ce dernier, pour le dollar australien. Nous montrons ensuite que la politique économique occupe une place de choix dans l'analyse des déséquilibres de change réels, puisqu'elle se révèle à la fois comme une cause et un remède au désalignement
This thesis aims at analysing the conceptual and operational aspects of the real exchange rate misalignment for a small open economy. The first part focuses on the theoretical definition of the real misalignment. For that purpose, we introduce a new version of the NATREX model which studies the importance of several crucial structural parameters and the effect of a set of fondamental determinants on the equilibrium real exchange rate. The second part deals with the operational aspects of the real misalignment for Australia over the period 1976-2000. On one hand, we determine by means of econometric tools some indicators for the equilibrium real exchange rate and the misalignment, and the possible presence of structural breaks in the misalignment behavior. On the hand, we show that economic policy holds a decisive place in the real exchange rate distortions analysis. Indeed, this one can be both a cause of and a cure for the misalignment

Dans cette thèse, nous étudions le problème de l'investissement dans le transport durable. Nous commençons par développer une méthode, basée sur le modèle de l'IPAT, pour calculer le coût des externalités du transport. Alors, utilisant la méthode des options réelles, nous maximisons l'utilité inter-générations. Sous l'incertitude sur l'accroissement de la population, nous obtenons l'expression exacte du seuil de la population au dessus duquel il est optimal d'investir. Dans le cas où le projet de développement durable est sujet à une double incertitude, liée à la demande et au coût d'investissement, comme pour les infrastructures d'hydrogène, nous développons un algorithme numérique permettant de décider sur le moment d'investir. Nous calculons le temps moyen d'attente et montrons que, plus l' incertitude est élevée, plus il faudrait attendre avant de construire le projet
In this thesis, we study the problem of investment in sustainable transport. We first develop a model, based on the IPAT method, to calculate the cost of transport externalities. Then, using real options method, we show how to maximize the inter-generational utility. First, under population growth uncertainty, we obtain explicit closed form expression for the population threshold above which it is optimal to invest. Second, under both demand and cost project uncertainties, like in the case of the construction of hydrogen infrastructure, we develop a numerical algorithm that helps making decisions. We calculate the expected waiting time until investing and show that we must wait a longer time before investing when the uncertainty is high

L'objet de ce travail est de réexaminer la corrélation épargne-investissement en économie internationale à la lumière de la Nouvelle Macroéconomie Internationale (NMI). Le cadre d'analyse théorique retenu s'inspire du modèle d'Obstfeld et Rogoff (2000) qui met l'accent sur les coûts de transaction dans l'échange international comme principale source de la corrélation épargne-investissement. D'un point de vue empirique, la thèse éxamine en quoi les problèmes liés à l'intégration des marchés de biens peuvent infléchir le degré d'hétérogénéité de la relation épargne-investissement. Ce travail permet de considérer le paradoxe de Feldstein et Horioka sous un angle original.

Cette thèse utilise la mathématique et la théorie de l'économie financière pour étudier la gestion de la pollution, la valeur d'une centrale électrique thermique et le prix d'une ressource naturelle non renouvelable. Elle est composée de trois essais. Le premier essai analyse la décision d'investir afin de réduire les émissions d'un polluant de type stock sous deux types d'incertitude : économique (ce qui rend les émissions stochastiques car elles sont une conséquence de l’activité économique) et environnementale (ce qui affecte directement le stock de polluant). La littérature économique récente semble indiquer qu'en présence d'incertitude et de coûts irréversibles, l'action d’investir devrait être retardée. Nous utilisons des concepts de la théorie des options réelles et formulons ce problème de planificateur central comme un problème d'arrêt optimal en temps continu. Nous dérivons la règle d'arrêt correspondante et montrons que lorsque l'incertitude environnementale ou économique est suffisamment élevée, il est optimal d'investir immédiatement pour réduire les émissions. Ces résultats ont des implications sur la gestion des stocks de polluant stock, notamment pour la gestion des gaz à effet de serre. Le second essai s’appuie sur la théorie des options réelles pour évaluer la valeur d’une centrale électrique dans un marché déréglementé. Ce travail est motivé par la vague de déréglementation qui a sévi récemment dans le secteur de l'électricité. La littérature existante cherche plutôt à trouver la valeur d'option de vente d'une certaine quantité d'électricité à un moment donné dans le futur ou modélise la décision d'opérer une centrale électrique par simulation. Notre formulation considère qu'une usine de production d'électricité peut être dans deux états (à l'arrêt ou en fonctionnement); dans chaque état, la firme possède une option « call américaine » sur l'autre état et le passage d'un état à l'autre est coûteux. Nous supposons que le « spark spread » suit un processus de retour à la moyenne avec changements de régime et nous utilisons des données du marché californien pour notre application empirique. Nous montrons qu'avec la prise en compte des coûts de suspension et de génération d'électricité, il y a un effet d'hystérésis: les seuils de spark spread pour les décisions de produire et d'arrêter la production diffèrent. Nous utilisons ensuite ces règles de fonctionnement à court terme dans une méthodologie basée sur des simulations Monte Carlo pour estimer la valeur de la centrale. Le troisième essai rend plus générale la formulation du modèle de Gaudet et Khadr (1991) en considérant une fonction d'utilité non espérée afin de dériver une généralisation de la règle d'Hotelling. Alors que dans le cadre de l'utilité espérée la différence entre le taux de rendement espéré de l'actif risqué (la ressource non renouvelable) et celui d'un actif certain égale une prime de risque qui ne dépend que du coefficient d'aversion relative au risque et de la covariance entre la consommation et le rendement de l'actif risqué, cela n'est plus vrai avec notre fonction d'utilité plus générale. Nous montrons que la prime de risque dépend alors aussi de l'élasticité de substitution intertemporelle (qui n'est plus nécessairement égale à l'inverse du coefficient d'aversion relative au risque), de l'incertitude de l'utilité indirecte et de l'incertitude de l'utilité marginale de la richesse. La prise en compte de ces paramètres additionnels peut avoir des conséquences importantes. Supposons en effet que l'élasticité de substitution intertemporelle soit suffisamment élevée et que l'incertitude de l'utilité indirecte soit suffisamment faible relativement à celle de l'utilité marginale de la richesse. Alors, même si le consommateur est riscophobe et si la covariance entre la consommation et le rendement de la ressource non renouvelable est positive, il est possible que le consommateur exige une prime pour détenir l'actif risqué. Le taux de rendement espéré de ce dernier est inférieur au taux de rendement certain. Ce résultat est bien entendu exclu dans le cas de l'utilité espérée.
Using tools from mathematical finance and economic theory, this thesis studies the impact of uncertainty and irreversibility on decision-making related to the management of pollution, energy production, and the extraction of a non-renewable resource. It consists of three essays. The first essay analyzes the decision to invest to reduce the emissions of a stock pollutant under two types of uncertainty: economic (emissions are stochastic because of changes in economic activity) and environmental (which affects directly the stock of pollutant). A number of recent papers find that the decision to invest to reduce the emissions of a stock pollutant should be delayed in the presence of sunk costs and uncertainty. Using concepts from the theory of Real Options, we formulate a social planning problem in continuous time, derive the corresponding optimal stopping rule, and show that when economic or environmental uncertainty is large enough, it is optimal to invest immediately to reduce emissions. These results have implications for the management of stock pollutants and particularly for global warming. The second essay is concerned with the valuation of energy generating assets in a deregulated electricity market. The recent wave of deregulation initiatives in the electricity industry has created the need to value energy-generating assets in an uncertain environment in order to facilitate their sale. However, a number of authors have noted discrepancies between valuations predicted by a conventional cost-benefit approach and observed transactions. In this chapter, I analyze the importance of explicitly accounting for technological constraints in the generation process by modeling the decision to start and stop the production of electricity by a gas-powered plant. With the inclusion of these constraints, the generator may be in two different states, idle or generating electricity. In either state its operator has a call option to switch to the other state. These options depend on the spark spread (the difference between the price of electricity and the price of the fuel used to generate it, adjusted for equivalent units), which is assumed to follow a mean reverting process with regime changes. I use data from the California deregulated market to estimate the thresholds for starting and stopping production. These results are entered in a simple simulation framework to estimate the value of the electricity-generating asset in a competitive market. I find significant differences between a standard cost-benefit analysis and this Real Options approach. In my third essay, I derive a testable form of the price dynamics of a non-renewable natural resource in the context of a general equilibrium portfolio choice model where the representative agent has a non-expected utility function. The non-renewable nature of the resource introduces an element of irreversibility in the portfolio choice. An analog of Hotelling's rule is derived. In an expected utility framework, the difference between the rate of return of the risky asset (the non-renewable resource) and that of the riskless one equals a risk premium that depends only on the coefficient of relative risk aversion and the covariance between consumption and the return of the risky asset. I show that with this more general specification of the utility function, the risk premium depends also on the instantaneous elasticity of substitution (IES, which is not necessarily equal to the inverse of the coefficient of relative risk aversion), the uncertainty of the indirect utility function and the uncertainty of the marginal utility of wealth. These results have important consequences. If the IES is large enough and if the uncertainty of the indirect utility function is small enough, a risk-averse consumer may be willing to pay a premium to hold the risky asset even though the covariance between its return and consumption is positive. This case is of course excluded in the expected utility framework.

L’objectif de cette thèse est d’étudier les effets de contagion de la crise des subprimes sur les marchés financiers et d’analyser les mécanismes de sa propagation à la sphère réelle des pays développés (les Etats-Unis, la France, l’Allemagne, l’Italie, la Grande-Bretagne et le Japon). Pour ce faire, nous nous sommes intéressés, d’abord, à la modélisation de la contagion du marché des crédits subprimes et de cinq autres marchés financiers américains. Nous avons adopté un modèle VAR et nous l’avons appliqué pour deux sous-périodes ; une période de crise et une période d’accalmie. Nos résultats confirment la transmission des perturbations du marché des crédits subprimes aux autres marchés financiers américains et montrent que cette crise s’est rapidement transformée en une sévère crise financière en 2008. Cette crise financière s’est rapidement propagée à travers le monde. Nous avons analysé la transmission des chocs et de la volatilité entre les marchés boursiers étudiés, d’une part, et les corrélations entre ces marchés, d’autre part. Nous avons estimé un modèle GARCH à changements de régimes afin de montrer l’existence d’effets de co-mouvements et de contagion entre les indices étudiés et le modèle GARCH-BEKK afin de tester la transmission de chocs et de la volatilité entre les marchés. Le modèle GARCH-DCC est estimé afin de montrer l’effet de la crise des subprimes sur l’augmentation de la volatilité et des corrélations des marchés boursiers ainsi que la présence de corrélations dynamiques qui les lient. Nos résultats confirment la transmission des perturbations entre les marchés financiers. Une fois généralisée dans les différents marchés financiers, cette crise a fini par entraîner la récession des économies avancées. De ce fait, nous avons utilisé des modèles VAR afin de tester l’existence des effets de contagion de la sphère financière à la sphère réelle dans les six pays développés étudiés. Nos résultats confirment que les perturbations financières ont un impact récessif sur la consommation et l’investissement
The objective of this thesis is to study the effects of contagion of the subprime crisis on the financial markets and analyze the mechanisms of its spread to the real economy of the developed countries such as (the United States, France, the Germany, Italy, Britain and Japan). To do this, we were interested, first, to modeling the contagion of subprimes market and five other U. S. Financial markets. We adopted a VAR model and applied it for two sub-periods, a period of crisis and a period of calm. Our results support the transmission of disturbances in the subprime market loans to other U. S. Financial markets and show that this crisis quickly turned into a severe financial crisis in 2008. This financial crisis has spread rapidly throughout the world. We analyzed the transmission of shocks and volatility between the stock markets surveyed, on the one hand, and the correlations between these markets, on the other. We estimated a Markov Switching GARCH model to show the existence of effects of co-movement and contagion between the indices studied and the BEKK-GARCH model to test the transmission of shocks and volatility across markets. The DCC-GARCH model is estimated to show the effect of subprime crisis on the increase in volatility and correlations in stock markets and the presence of dynamic correlations between them. Our results support the transmission of disturbances between financial markets. Once widespread in the various financial markets, this crisis eventually led to a recession in the advanced economies. Therefore, we used the VAR models to test the existence of the contagion effects from the financial to the real economy in the six developed countries studied. Our results confirm that the financial turmoil has a recessionary impact on consumption and investment

Depuis la mise à disposition de génériques des médicaments antirétroviraux (ARV), leur utilisation dans les pays en développement a permis de réduire considérablement le coût de la trithérapie antirétrovirale et d'augmenter l'accès au traitement, contribuant à la diminution du nombre de décès liés au VIH et à l'augmentation de l'espérance de vie. Les premiers génériques ARV ont été commercialisés en Europe à partir de 2012. Cela devrait contribuer à une augmentation de la consommation d'ARV en Europe où l'incidence du VIH reste stable depuis dix ans. Cependant leur utilisation en pays développés suscite autant d'intérêt que d'interrogations. Une étude Française a souligné les réticences des médecins à prescrire et des patients à prendre des ARV génériques. Notre premier objectif a été d'estimer le niveau d'exposition aux ARV génériques en vie réelle en France depuis 2013, à partir des données du SNIIRAM, de définir le profil des patients exposés aux génériques versus ceux non-exposés mais susceptibles de l'être et déterminer les facteurs associées à cette exposition. Notre second objectif a été d'évaluer l'adhérence au régime incluant des ARV génériques et de la comparer à celle des patients non exposés aux génériques mais susceptibles de l'être. Enfin, les études de simulations ont estimé d'importantes économies réalisables grâce à la substitution de princeps par les génériques en pays développés. Notre troisième objectif a été de quantifier le niveau de consommation des ARV et les dépenses associées en Europe ces dix dernières années et de déterminer l'impact réel de l'utilisation des ARV génériques sur la réduction des dépenses
Generic antiretroviral (ARV) drugs use in developing countries has significantly reduced the cost of and increased the access to HIV treatment which contributed to the decrease in HIV related deaths and the increase of life expectancy. WHO recommendations since 2015 suggest that antiretroviral therapy should be initiated upon discovery of HIV status, regardless of immune, virological or clinical status. Since the first generic ARVs were marketed in Europe from 2012, this should contribute to an increase in the consumption of ARVs, particularly in Europe where the incidence of HIV has remained stable for ten years. However, generic ARV drugs use in developed countries arouses as much interest as interrogations. A French study highlighted the reluctance of physicians to prescribe and patients to take generic ARVs. Our first objective was to estimate the level of exposure to generic ARVs in real life in France since their commercialization from the SNIIRAM (Système National d'Information Inter-régimes de l'Assurance Maladie) database, to define the profile of patients exposed to generics versus those likely to be exposed but who were not, and to determine the factors associated with this exposure. Substitution of brands by the available generics may increase the daily number of tablets the patient should take and consequently decrease treatment adherence, however crucial for therapeutic success. Our second objective was to assess adherence to the regimen that incorporate generic ARV drugs and compare it to that of patients likely to be switched to generic ARVs but who were not. Furthermore, simulation studies have estimated large savings due to the substitution of brand ARVs by generics in developed countries. However, this strongly depends on the level of generic use. Our third objective was to quantify the level of consumption of ARV drugs and associated expenditures in Europe over the past decade and to determine the real impact of generic ARVs use on cost reduction. This work provides new data on ARV exposure in the general population, showing the low penetration of generics since they were made available, despite treatment adherence similar to that observed under brand-names. For each study, an innovative methodological approach was developed to use the SNIIRAM databases in this area

Nous présentons un modèle numérique d'économie de marché décentralisée, fonctionnant hors de l'équilibre, composée de deux grands groupes d'agents (entreprises et ménages) auxquels sont respectivement associées deux fonctions économiques principales (production et consommation). Ces fonctions s'exercent dans le respect des règles des économies capitalistes (propriété privée des moyens de production, échanges monétaires, salariat). Les agents sont des individus en interaction directe et indirecte (et non des agents représentatifs ou des agrégats), chacun poursuivant son propre but, agissant en fonction de son état individuel et de l'environnement proche, sans se préoccuper du tout de l'équilibre général du système et sans contrôle supérieur (ni de la part d'un planificateur, ni d'un commissaire-priseur). Le modèle respecte les trois principes essentiels des économies monétaires: - le processus de production prend du temps et les entreprises ont besoin de crédit pour lancer ce processus; - la monnaie est endogène, elle est créée par le crédit bancaire à la production; - les entreprises sont guidées par le motif de profit et ce profit est monétaire. Implémenté en Java, le modèle se présente comme un laboratoire virtuel permettant de conduire de véritables expériences "in silico". Les interactions réelles et monétaires entre les agents (multiples, hétérogènes, autonomes et concurrents) forment un système dynamique et complexe dont les propriétés macroéconomiques ne sont pas postulées. Nous reconstruisons ainsi les conditions de l'émergence de comportements macroéconomiques inobservables dans les modèles basés sur les notions d'agent représentatif et d'équilibre général.

Cette thèse a pour objet d'analyser empiriquement et théoriquement les caractéristiques cycliques et de long terme du taux de change réel dans les économies émergentes. La première chapitre exploite des nouvelles techniques économétriques pour tester la pp A pour un échantillon diversifié de pays en développement. Le chapitre deux est consacré à l'analyse empirique et théorique de l'effet Balassa- Samuelson. Le chapitre trois élargit l'étude à d'autres déterminants structurels du taux de change réel, tels que les termes de l' échange, les dépenses publiques, l'investissement direct étranger. Le chapitre quatre vise, dans le cadre d'un modèle d'équilibre général, à analyser les propriétés cycliques du taux de change réel. Le chapitre cinq analyse dans le cadre d'un modèle V AR les sources de fluctuations du taux de change réel. Le chapitre six étudie l' effet d'une variation du taux de taux de change réel sur le produit, la consommation,. L'investissement, la balance commerciale et l'investissement direct étranger. Cette thèse a pour objet d'analyser empiriquement et théoriquement les caractéristiques cycliques et de long terme du taux de change réel dans les économies émergentes. La première chapitre exploite des nouvelles techniques économétriques pour tester la pp A pour un échantillon diversifié de pays en développement. Le chapitre deux est consacré à l'analyse empirique et théorique de l'effet Balassa- Samuelson. Le chapitre trois élargit l'étude à d'au

Partant de l'importance du système de change pour les économies ouvertes, nous étudions les effets macroéconomiques du régime de change. Dans le premier chapitre, nous définissons le régime de change. Nous discutons ensuite la classification de jure ou officiel du Fonds Monétaire International (FMI) et les classifications de facto développées par Levy Yeyati et Sturzenegger (2005) et par Reinhart et Rogoff (2003). Enfin, la question de savoir quelle(s) classification(s) utiliser est discutée. Dans le second chapitre, l'impact du régime de change sur la volatilité de la croissance est évaluée. En rapprochant la littérature sur les effets du régime de change sur la volatilité de la croissance et celle sur les déterminants de la volatilité, l'objectif est de savoir si le système de change affecte la volatilité de la croissance une fois que les autres déterminants de la volatilité identifiés dans la littérature sont pris en compte. Le chapitre évalue également les canaux par lesquels le régime de change affecte la volatilité. En particulier, nous cherchons à savoir si la contribution de l'instabilité des termes de l'échange à la volatilité de la croissance est affectée par le système de change en vigueur. De même, l'impact du régime de change sur la volatilité est-il influencé par le développement financier et le développement économique ? La volatilité ou instabilité est mesurée à partir d'une tendance dont la forme est obtenue par application des tests de racines unitaires en panel. L'utilisation successive des régimes de change de jure et des régimes de change de facto de Reinhart et Rogoff (2003) permet d'évaluer la sensibilité des résultats à la classification des systèmes de change utilisée. Dans le troisième chapitre, l'analyse est approfondie pour savoir si la relation entre la croissance et sa volatilité est modifiée par le système de change. Le régime de change modifie-t-il l'impact direct de la volatilité sur la croissance ? Autrement dit, un même niveau de volatilité réduit-il la croissance de façon identique dans les régimes de change fixes et dans les régimes de change flexibles ? Par ailleurs, les effets indirects de la volatilité sur la croissance du produit réel par tête sont-ils modifiés par le système de change ? Pour répondre à cette dernière question, les canaux de l'investissement, du capital humain, du commerce et du développement financier sont étudiés. Un autre objectif de ce chapitre est de savoir si l'impact du système de change et celui de la volatilité sur la croissance sont hétérogènes suivant les quantiles de la croissance. Pour ce faire, la technique des régressions quantiles avec variables instrumentales est utilisée. Dans le chapitre quatre, l'impact du régime de change sur l'ajustement économique est analysé. L'ajustement de l'économie, mesuré par le mésalignement du taux de change réel, dépend-t-il du système de change ? L'impact du régime de change sur le mésalignement s'explique-t-il par ses effets sur les épisodes de surévaluation et de sous-évaluation réelles ? Que révèlent les régimes de change de jure, les régimes de change de facto et les écarts entre les annonces et les pratiques de politique de change ? Pour répondre à ces questions, nous procédons en deux étapes. Dans la première, une relation de cointégration entre le taux de change réel et ses déterminants réels et monétaires est estimée à l'aide des techniques de panels non stationnaires (Pedroni, 1996, 2000 et 2004) dans les échantillons de pays à revenu faible, à revenu intermédiaire et à revenu élevé. Puis, le mésalignement est déduit comme l'écart du taux de change réel courant à sa valeur d'équilibre, cette dernière étant elle-même déterminée par les valeurs d'équilibre des fondamentaux. Dans la seconde étape, l'impact du régime de change sur l'ajustement de l'économie est évalué en utilisant le mésalignement calculé dans la première étape
Recognizing the importance of the exchange rate system for open economies, we study the macroeconomic effects of exchange rate regimes. In the first chapter, we define the exchange rate regime and discuss the official or de jure classification of exchange regimes by the International Monetary Fund (IMF) as well as de factoclassifications developed by Levy Yeyati and Sturzenegger (2005) and by Reinhart and Rogoff (2003). We subsequently discuss the question of which classification(s) of regimes to use. In the second chapter, the impact of exchange rate regimes on growth volatility is investigated. Building on the literature on the relationships between the exchange rate arrangement and volatility and the literature on the determinants of growth volatility, the objective is to know whether the exchange rate system affects growth volatility once the determinants of volatility identified by the existing literature are controlled for. The chapter also assesses the channels through which the exchange rate regime affects volatility. In particular, we ask whether the contribution of terms of trade instability to growth volatility is influenced by the exchange rate arrangement. Is the impact of the exchange rate regime on volatility affected by financial and economic development ? Volatility or instability is measured from a trend which process is obtained from panel unit root tests. By using de jure exchange rate regimes along with de facto ones as classified by Reinhart et Rogoff (2003), we are able to assess the sensitivity of the results to the classification of exchange regimes. In the third chapter, the analysis is taken a step further by investigating whether the relation between growth and volatility is modified by the exchange rate system. Does the exchange rate regime modify the direct impact of volatility on growth ? In other words, does a given level of volatility reduces output growth identically under fixed and flexible regimes ? Moreover, are the indirect effects of volatility on the growth rate of per capita real output modified by the exchange rate system ? To answer the latter question, the channels of investment, human capital, trade and financial development are considered. Another objective of the chapter is to verify whether the effects of exchange rate regimes and volatility on output growth are heterogeneous or not according to the very quantiles of output growth. To pursue this avenue, we use the technique of regression quantiles with instrumental variables. In the fourth chapter, the impact of the exchange rate arrangement on the economy's adjustment is analyzed. Does the adjustment of the economy – measured by real exchange rate misalignment – depend on the exchange rate regime ? Is the impact of the exchange rate system on misalignment explained by its effects on real overvaluation and undervaluation episodes ? What do de jure and de facto exchange rate regimes, and deviations of announced from observed exchange rate policies reveal ? To answer these questions, we follow two steps. In the first one, a cointegration relation between the real exchange rate and its real and nominal determinants is estimated using non stationary panel techniques (Pedroni, 1996, 2000 and 2004) in the samples of low income, middle income and high income countries. Misalignment is then obtained as the deviation of the actual real exchange rate from its equilibrium value, the latter being determined by the equilibrium values of the fundamentals. In the second step, the impact of the exchange rate regime on the economy's adjustment is assessed using the measure of real exchange rate misalignment computed in the first step

Ce travail s'inscrit dans l'analyse économique des architectures de marché électrique. Il s'appuie sur un cadre d'analyse modulaire permettant de séparer les problèmes du market design en modules distincts. Il se concentre sur le design du temps réel ayant un rôle clé pour l'électricité. Un modèle d'équilibre à deux étapes a permis d'analyser les deux variantes de design du temps réel : le marché et le mécanisme (utilisant de pénalités). Les simulations numériques ont montré que le design du temps réel n'est pas neutre vis-à-vis de la séquence des marchés d'énergie et de la dynamique concurrentielle. Les designs s'écartant du « marché » provoquent des distorsions, des inefficacités et peuvent créer des barrières à l'entrée. L'ampleur des distorsions est déterminée par la fermeture des marchés forward (gate closure). Cette modélisation a permis aussi de montrer le rôle fondamental de l'intégration entre deux zones en temps réel et l'importance d'une harmonisation adéquate des designs.

A partir d'une critique de la dichotomie du reel et du monetaire et de la confusion valeur et repartition, cette these a tente de donner une solution au probleme de la valeur de ricardo et marx, qui debouche en dynamique sur une articulation productivite et regulation, et sur une esquisse au probleme du chomage par le biais de la reduction du temps de travail et une croissance extensive
The goal of this work was to provide a solution of value's problem of ricardo and marx, wich need to criticize the value repartition confusion and the dichotomy of real and monetary. This solution lay down a new articulation between productivity and regulation wich try carry a solution of unemployment by the cuts in work-time and a new extensiv growth

L’objectif de ce travail est de présenter une modélisation du processus de création de valeur adaptée aux entreprises intensives en immatériel, dont la spécificité érode toute comparaison avec les entreprises traditionnelles, et milite pour un changement de mentalité managériale et l’adoption de nouvelles approches permettant la considération des sources réelles et cachées de la valeur. La première partie de la thèse propose une présentation des entreprises intensives en immatériel et de leurs spécificités et caractéristiques. Elle propose également une modélisation de leur processus de création de valeur qui renvoie aux sources fondamentales de valeur, avec le double souci de l’application à l’immatériel et de présentation de la nouvelle approche d’options réelles conduisant réellement à des meilleures évaluations. La deuxième partie de la thèse présente le contexte de recherche choisie : les entreprises de biotechnologie. Sur la base de ce choix, notre analyse empirique est fondée et notre cadre méthodologique est construit en se basant sur trois démarches : une étude de cas, une étude qualitative basée sur les entretiens d’experts et enfin une étude quantitative complémentaire. La dernière partie de la thèse propose de démontrer la capacité descriptive et explicative de notre grille de lecture ainsi que ses impacts par rapport à notre problématique de recherche
The objective of this work is to present a modelling of the value creation process adapted to the intangible-intensive firms, the specificity of which erodes any comparison with the traditional firms, and militates for a change of manager mantality and adoption of new approaches allowing the consideration of real and hidden sources of value. The first part of the thesis proposes a presentation of the intangible-intensive firms and of their specificities and characteristics. It also proposes a modelling of their value creation process reflecting the fundamental sources of value, with the dual aim of application to intangible and presentation of the new real options approach leading in fact to better evaluations. The second part of the thesis presents the chosen research context : the biotecnology firms. On the basis of this choice, our empirical analysis is based and our methodological frame is built by following three steps : a case study, a qualitative study based on expert interviews and finally an additional quantitative study. The last part of the thesis suggests demonstrating the descriptive and explanatory capacity of our grid of reading as well as its impacts with regard to our research problem

Cette thèse, composée de trois essais, identifie des modèles factoriels dynamiques de prévisions en temps réel du cycle économique. Il a pour objectif principal de proposer une structure de modèles d’analyse du cycle économique avec des données à hautes fréquences dans un contexte de révisions de donnée. Ceci est pertinent pour trois raisons. Premièrement, la prévision du cycle économique est une question centrale en macroéconométrie. Deuxièmement, les décideurs politiques bénéficieraient à avoir des informations à hautes fréquences et évaluées en temps réel sur les conditions économiques pour leur prise de décisions. Enfin, les décisions sont souvent prises en se basant sur les données sujettes à des révisions et l’incertitude relative de ces données doit être incorporée dans le processus d’élaboration de décision. Après un bref survol de la littérature sur le cycle économique et des modèles d’analyse des points tournants, nous proposons une structure rigoureuse d’estimation du Produit Intérieur Brut (PIB) mensuel réel des États-Unis. Le problème récurrent rencontré dans l’estimation de cette classe de modèles est que les estimations du PIB mensuel ne sont pas cohérentes avec celles trimestrielles et ces dernières à leur tour ne sont pas cohérentes avec les estimations annuelles. Notre approche résout ce genre de problème et facilite les interprétations intrapériodes. Dans le premier essai (chapitre 2), nous développons et estimons un modèle factoriel dynamique traitant le PIB mensuel comme une variable inobservable. Contrairement aux approches existantes, la moyenne trimestrielle de nos estimations mensuelles est exactement égale à l’estimation trimestrielle du «Bureau of Economic Analysis». Par contruction, nos estimations mensuelles ont l’avantage d’être à la fois en temps réel et facile à interpréter. Le second essai (chapitre 3) est une extension de la structure précédente en y ajoutant un modèle markovien de changements de régimes du cycle économique au modèle factoriel dynamique. Le modèle est maintenant un modèle avec trois niveaux à deux composantes inobservables. Nous portons une attention particulière à la sensibilité des indicateurs usuels du cycle économique aux points tournants. L’indice de production industrielle, les ventes manufacturières et de commerce transmettent plus rapidement à la composante commune (PIB mensuel) les chocs qu’ils subissent du cycle économique que l’emploi. Dans le dernier essai (chapitre 4), nous intégrons les révisions de données dans le modèle factoriel dynamique à régimes markoviens dans une perspective d’évaluer leurs effets sur le cycle économique. Il apparait que les révisions de données ont un impact significatif sur les comouvements entre les variables et les points tournants sans compromettre la nature asymétrique du cycle économique. Mots clés : Modèle Factoriel Dynamique (MFD), Haute fréquence, Temps réel, Régimes markoviens, Composantes inobservables, Révisions, Comouvement, Points tournants, Asymétrie, Cycle économique.
This thesis is composed of three essays on real-time forecasting dynamic factor models. The main objective is to provide frameworks for high-frequency business cycle analysis in the presence of data revisions. This is relevant for three reasons. First, business cycle forecasting is a central question in macroeconometrics. Secondly, policy-makers would benefit from having access to timely, high-frequency information about business conditions to inform their decisions. Finally, decisions must frequently be made based on data that are subject to revision, and this data uncertainty should be incorporated into the decision-making process. After a review of the empirical business cycle literature and of models of business cycle turning points, we propose a rigorous framework for estimating monthly real US Gross Domestic Product (GDP). A recurring problem in this class of models is that estimates for monthly GDP are generally not consistent with quarterly estimates in the same way that quarterly estimates are not consistent with annual data. Our approach solves this problem. In the first essay (chapter 2), we develop and estimate a dynamic factor model treating the monthly Gross Domestic Product (GDP) as an unobservable latent variable. In contrast with existing approaches, the quarterly averages of our monthly estimates are exactly equal to the Bureau of Economic Analysis quarterly estimates. By construction, our monthly estimates have the advantage of being both timely and easy to interpret. The second essay (chapter 3) extends this framework by adding a Markov-switching model of business cycle regimes to the dynamic factor model. The model is now one with three levels, two of which have latent dependent variables. We pay particular attention to the sensibility of the usual indicators at turning points. The industrial production index, manufacturing and trade sales transmit more information about business cycle shocks to the common component (monthly GDP) than does employment. Finally, we integrate data revisions into our Markov- switching dynamic factor model in order to evaluate the effects of the revisions process on monthly estimates. It appears that data revisions have a significant impact on the co-movement of variables and on turning points without compromising the asymmetric nature of the business cycle. Keywords : Dynamic Factor Model (DFM), High-frequency, Real-time, Markov-switching, unobservable components, Revisions, co-movement, Turning points, Asymmetric, Business cycle.

Un suivi de deux filtres granulaires pleine échelle a été fait à une des usines de production d’eau potable de la Ville de Québec qui a une capacité de production de plus de 220 000 m3/jour. Un des filtres contient du sable et de l’anthracite, et l’autre du sable et du charbon activé en grains (CAG). Les deux filtres, qui sont précédés d’une inter-ozonation, ont été opérés dans les mêmes conditions pendant l’étude. Les qualités de l’eau brute, décantée, ozonée et filtrée ont été suivies pendant 32 semaines, de mai à décembre 2011, à raison de 2 échantillonnages dans un cycle de filtration à chaque deux semaines. Cette période correspond à peu près à la deuxième année d’opération après le changement des milieux filtrants dans cette usine. Le filtre avec CAG s’est avéré plus performant pour presque tous les paramètres de qualité d’eau considérés, en particulier en termes d’enlèvement de la matière organique biodégradable et non-biodégradable. Par contre, et contrairement à ce qui a été observé antérieurement, la réduction de la turbidité a été plus forte dans le filtre avec anthracite. Une analyse économique préliminaire et partielle montre que le meilleur enlèvement de la matière organique réalisé par le filtre avec CAG pourrait amener une économie significative due à une réduction de la demande en chlore mais que celle-ci serait masquée par le coût d’achat très élevé du CAG par rapport à l’anthracite.
A water quality monitoring was conducted on two full scale granular filters of the biggest water treatment plant of Québec City. One of the filters contains anthracite and sand layers, while the other contains granular activated carbon (GAC) and sand layers. Both filters, which are preceded by an inter-ozonation step, were operated in the same conditions during the study which happened during the second year of operation of these filters. The qualities of raw water, settled water, ozonated water and filtered water were monitored for 32 weeks, from May to December 2011, two times in a filtration cycle every two weeks. Globally, the GAC filter exhibited better organic matter removal performances but a lower turbidity removal performance than the anthracite filter. This allows a potential reduction in chlorine consumption for the GAC filter but this economy is shadowed by the very high cost of this filter media.

Cette thèse utilise la mathématique et la théorie de l'économie financière pour étudier la gestion de la pollution, la valeur d'une centrale électrique thermique et le prix d'une ressource naturelle non renouvelable. Elle est composée de trois essais. Le premier essai analyse la décision d'investir afin de réduire les émissions d'un polluant de type stock sous deux types d'incertitude : économique (ce qui rend les émissions stochastiques car elles sont une conséquence de l’activité économique) et environnementale (ce qui affecte directement le stock de polluant). La littérature économique récente semble indiquer qu'en présence d'incertitude et de coûts irréversibles, l'action d’investir devrait être retardée. Nous utilisons des concepts de la théorie des options réelles et formulons ce problème de planificateur central comme un problème d'arrêt optimal en temps continu. Nous dérivons la règle d'arrêt correspondante et montrons que lorsque l'incertitude environnementale ou économique est suffisamment élevée, il est optimal d'investir immédiatement pour réduire les émissions. Ces résultats ont des implications sur la gestion des stocks de polluant stock, notamment pour la gestion des gaz à effet de serre. Le second essai s’appuie sur la théorie des options réelles pour évaluer la valeur d’une centrale électrique dans un marché déréglementé. Ce travail est motivé par la vague de déréglementation qui a sévi récemment dans le secteur de l'électricité. La littérature existante cherche plutôt à trouver la valeur d'option de vente d'une certaine quantité d'électricité à un moment donné dans le futur ou modélise la décision d'opérer une centrale électrique par simulation. Notre formulation considère qu'une usine de production d'électricité peut être dans deux états (à l'arrêt ou en fonctionnement); dans chaque état, la firme possède une option « call américaine » sur l'autre état et le passage d'un état à l'autre est coûteux. Nous supposons que le « spark spread » suit un processus de retour à la moyenne avec changements de régime et nous utilisons des données du marché californien pour notre application empirique. Nous montrons qu'avec la prise en compte des coûts de suspension et de génération d'électricité, il y a un effet d'hystérésis: les seuils de spark spread pour les décisions de produire et d'arrêter la production diffèrent. Nous utilisons ensuite ces règles de fonctionnement à court terme dans une méthodologie basée sur des simulations Monte Carlo pour estimer la valeur de la centrale. Le troisième essai rend plus générale la formulation du modèle de Gaudet et Khadr (1991) en considérant une fonction d'utilité non espérée afin de dériver une généralisation de la règle d'Hotelling. Alors que dans le cadre de l'utilité espérée la différence entre le taux de rendement espéré de l'actif risqué (la ressource non renouvelable) et celui d'un actif certain égale une prime de risque qui ne dépend que du coefficient d'aversion relative au risque et de la covariance entre la consommation et le rendement de l'actif risqué, cela n'est plus vrai avec notre fonction d'utilité plus générale. Nous montrons que la prime de risque dépend alors aussi de l'élasticité de substitution intertemporelle (qui n'est plus nécessairement égale à l'inverse du coefficient d'aversion relative au risque), de l'incertitude de l'utilité indirecte et de l'incertitude de l'utilité marginale de la richesse. La prise en compte de ces paramètres additionnels peut avoir des conséquences importantes. Supposons en effet que l'élasticité de substitution intertemporelle soit suffisamment élevée et que l'incertitude de l'utilité indirecte soit suffisamment faible relativement à celle de l'utilité marginale de la richesse. Alors, même si le consommateur est riscophobe et si la covariance entre la consommation et le rendement de la ressource non renouvelable est positive, il est possible que le consommateur exige une prime pour détenir l'actif risqué. Le taux de rendement espéré de ce dernier est inférieur au taux de rendement certain. Ce résultat est bien entendu exclu dans le cas de l'utilité espérée.
Cette thèse utilise la mathématique et la théorie de l'économie financière pour étudier la gestion de la pollution, la valeur d'une centrale électrique thermique et le prix d'une ressource naturelle non renouvelable. Elle est composée de trois essais. Le premier essai analyse la décision d'investir afin de réduire les émissions d'un polluant de type stock sous deux types d'incertitude : économique (ce qui rend les émissions stochastiques car elles sont une conséquence de l’activité économique) et environnementale (ce qui affecte directement le stock de polluant). La littérature économique récente semble indiquer qu'en présence d'incertitude et de coûts irréversibles, l'action d’investir devrait être retardée. Nous utilisons des concepts de la théorie des options réelles et formulons ce problème de planificateur central comme un problème d'arrêt optimal en temps continu. Nous dérivons la règle d'arrêt correspondante et montrons que lorsque l'incertitude environnementale ou économique est suffisamment élevée, il est optimal d'investir immédiatement pour réduire les émissions. Ces résultats ont des implications sur la gestion des stocks de polluant stock, notamment pour la gestion des gaz à effet de serre. Le second essai s’appuie sur la théorie des options réelles pour évaluer la valeur d’une centrale électrique dans un marché déréglementé. Ce travail est motivé par la vague de déréglementation qui a sévi récemment dans le secteur de l'électricité. La littérature existante cherche plutôt à trouver la valeur d'option de vente d'une certaine quantité d'électricité à un moment donné dans le futur ou modélise la décision d'opérer une centrale électrique par simulation. Notre formulation considère qu'une usine de production d'électricité peut être dans deux états (à l'arrêt ou en fonctionnement); dans chaque état, la firme possède une option « call américaine » sur l'autre état et le passage d'un état à l'autre est coûteux. Nous supposons que le « spark spread » suit un processus de retour à la moyenne avec changements de régime et nous utilisons des données du marché californien pour notre application empirique. Nous montrons qu'avec la prise en compte des coûts de suspension et de génération d'électricité, il y a un effet d'hystérésis: les seuils de spark spread pour les décisions de produire et d'arrêter la production diffèrent. Nous utilisons ensuite ces règles de fonctionnement à court terme dans une méthodologie basée sur des simulations Monte Carlo pour estimer la valeur de la centrale. Le troisième essai rend plus générale la formulation du modèle de Gaudet et Khadr (1991) en considérant une fonction d'utilité non espérée afin de dériver une généralisation de la règle d'Hotelling. Alors que dans le cadre de l'utilité espérée la différence entre le taux de rendement espéré de l'actif risqué (la ressource non renouvelable) et celui d'un actif certain égale une prime de risque qui ne dépend que du coefficient d'aversion relative au risque et de la covariance entre la consommation et le rendement de l'actif risqué, cela n'est plus vrai avec notre fonction d'utilité plus générale. Nous montrons que la prime de risque dépend alors aussi de l'élasticité de substitution intertemporelle (qui n'est plus nécessairement égale à l'inverse du coefficient d'aversion relative au risque), de l'incertitude de l'utilité indirecte et de l'incertitude de l'utilité marginale de la richesse. La prise en compte de ces paramètres additionnels peut avoir des conséquences importantes. Supposons en effet que l'élasticité de substitution intertemporelle soit suffisamment élevée et que l'incertitude de l'utilité indirecte soit suffisamment faible relativement à celle de l'utilité marginale de la richesse. Alors, même si le consommateur est riscophobe et si la covariance entre la consommation et le rendement de la ressource non renouvelable est positive, il est possible que le consommateur exige une prime pour détenir l'actif risqué. Le taux de rendement espéré de ce dernier est inférieur au taux de rendement certain. Ce résultat est bien entendu exclu dans le cas de l'utilité espérée.
Using tools from mathematical finance and economic theory, this thesis studies the impact of uncertainty and irreversibility on decision-making related to the management of pollution, energy production, and the extraction of a non-renewable resource. It consists of three essays. The first essay analyzes the decision to invest to reduce the emissions of a stock pollutant under two types of uncertainty: economic (emissions are stochastic because of changes in economic activity) and environmental (which affects directly the stock of pollutant). A number of recent papers find that the decision to invest to reduce the emissions of a stock pollutant should be delayed in the presence of sunk costs and uncertainty. Using concepts from the theory of Real Options, we formulate a social planning problem in continuous time, derive the corresponding optimal stopping rule, and show that when economic or environmental uncertainty is large enough, it is optimal to invest immediately to reduce emissions. These results have implications for the management of stock pollutants and particularly for global warming. The second essay is concerned with the valuation of energy generating assets in a deregulated electricity market. The recent wave of deregulation initiatives in the electricity industry has created the need to value energy-generating assets in an uncertain environment in order to facilitate their sale. However, a number of authors have noted discrepancies between valuations predicted by a conventional cost-benefit approach and observed transactions. In this chapter, I analyze the importance of explicitly accounting for technological constraints in the generation process by modeling the decision to start and stop the production of electricity by a gas-powered plant. With the inclusion of these constraints, the generator may be in two different states, idle or generating electricity. In either state its operator has a call option to switch to the other state. These options depend on the spark spread (the difference between the price of electricity and the price of the fuel used to generate it, adjusted for equivalent units), which is assumed to follow a mean reverting process with regime changes. I use data from the California deregulated market to estimate the thresholds for starting and stopping production. These results are entered in a simple simulation framework to estimate the value of the electricity-generating asset in a competitive market. I find significant differences between a standard cost-benefit analysis and this Real Options approach. In my third essay, I derive a testable form of the price dynamics of a non-renewable natural resource in the context of a general equilibrium portfolio choice model where the representative agent has a non-expected utility function. The non-renewable nature of the resource introduces an element of irreversibility in the portfolio choice. An analog of Hotelling's rule is derived. In an expected utility framework, the difference between the rate of return of the risky asset (the non-renewable resource) and that of the riskless one equals a risk premium that depends only on the coefficient of relative risk aversion and the covariance between consumption and the return of the risky asset. I show that with this more general specification of the utility function, the risk premium depends also on the instantaneous elasticity of substitution (IES, which is not necessarily equal to the inverse of the coefficient of relative risk aversion), the uncertainty of the indirect utility function and the uncertainty of the marginal utility of wealth. These results have important consequences. If the IES is large enough and if the uncertainty of the indirect utility function is small enough, a risk-averse consumer may be willing to pay a premium to hold the risky asset even though the covariance between its return and consumption is positive. This case is of course excluded in the expected utility framework.
Using tools from mathematical finance and economic theory, this thesis studies the impact of uncertainty and irreversibility on decision-making related to the management of pollution, energy production, and the extraction of a non-renewable resource. It consists of three essays. The first essay analyzes the decision to invest to reduce the emissions of a stock pollutant under two types of uncertainty: economic (emissions are stochastic because of changes in economic activity) and environmental (which affects directly the stock of pollutant). A number of recent papers find that the decision to invest to reduce the emissions of a stock pollutant should be delayed in the presence of sunk costs and uncertainty. Using concepts from the theory of Real Options, we formulate a social planning problem in continuous time, derive the corresponding optimal stopping rule, and show that when economic or environmental uncertainty is large enough, it is optimal to invest immediately to reduce emissions. These results have implications for the management of stock pollutants and particularly for global warming. The second essay is concerned with the valuation of energy generating assets in a deregulated electricity market. The recent wave of deregulation initiatives in the electricity industry has created the need to value energy-generating assets in an uncertain environment in order to facilitate their sale. However, a number of authors have noted discrepancies between valuations predicted by a conventional cost-benefit approach and observed transactions. In this chapter, I analyze the importance of explicitly accounting for technological constraints in the generation process by modeling the decision to start and stop the production of electricity by a gas-powered plant. With the inclusion of these constraints, the generator may be in two different states, idle or generating electricity. In either state its operator has a call option to switch to the other state. These options depend on the spark spread (the difference between the price of electricity and the price of the fuel used to generate it, adjusted for equivalent units), which is assumed to follow a mean reverting process with regime changes. I use data from the California deregulated market to estimate the thresholds for starting and stopping production. These results are entered in a simple simulation framework to estimate the value of the electricity-generating asset in a competitive market. I find significant differences between a standard cost-benefit analysis and this Real Options approach. In my third essay, I derive a testable form of the price dynamics of a non-renewable natural resource in the context of a general equilibrium portfolio choice model where the representative agent has a non-expected utility function. The non-renewable nature of the resource introduces an element of irreversibility in the portfolio choice. An analog of Hotelling's rule is derived. In an expected utility framework, the difference between the rate of return of the risky asset (the non-renewable resource) and that of the riskless one equals a risk premium that depends only on the coefficient of relative risk aversion and the covariance between consumption and the return of the risky asset. I show that with this more general specification of the utility function, the risk premium depends also on the instantaneous elasticity of substitution (IES, which is not necessarily equal to the inverse of the coefficient of relative risk aversion), the uncertainty of the indirect utility function and the uncertainty of the marginal utility of wealth. These results have important consequences. If the IES is large enough and if the uncertainty of the indirect utility function is small enough, a risk-averse consumer may be willing to pay a premium to hold the risky asset even though the covariance between its return and consumption is positive. This case is of course excluded in the expected utility framework.

Cette thèse est composée de trois chapitres abordant des questions théoriques et empiriques concernant le financement des projets d’investissement. Dans le premier chapitre, La réputation des conseillers financiers et le coût de la dette : preuves empirique sur des prêts de financement de projets, nous formulons un modèle théorique du rôle et de l’impact des conseillers financiers sur les prêts de projets d’investissement à grande échelle. À l’aide de données détaillées sur les prêts de financement de projets (Projectware), nous testons des hypothèses concurrentes sur la valeur du conseiller financier pour les promoteurs de projets, et nous examinons les effets sur les caractéristiques de prêt de l’utilisation de conseillers communs vs individuels. Nous trouvons que les promoteurs embauchent des conseillers financiers pour augmenter leur niveau d’endettement plutôt que pour réduire l’information asymétrique entre eux et les prêteurs. Dans le deuxième chapitre, Les banques à la fois conseiller et arrangeur : coût de la dette de prêts de financement de projet, nous étudions la résolution du problème de fiabilité des conseillers financiers. Ce chapitre examine, à l’aide des données sur les prêts de financement de projets (Projectware), si la participation de conseiller financier dans le syndicat prêteur aide à résoudre leur problème de fiabilité. En utilisant les données Projectware sur le financement de projets entre 2001 et 2015, nous testons trois hypothèses concurrentes. Dans l’ensemble, nos résultats montrent que les projets impliquant des banques jouant le double rôle de conseiller financier et d’arrangeur ont des spreads de crédit plus élevés avec une maturité plus longue de la dette. Dans le troisième chapitre, Évaluation des options réelles dans un monde de Gollier/Weitzman : l’effet de l’incertitude des taux d’actualisation à long terme, nous dérivons d’abord un modèle d’options réelles de type Ingersoll-Ross sous Gollier/Weitzman. Puis, nous appliquons le modèle au cas d’un projet d’investissement dans un champ pétrolifère. Nous montrons comment la valeur de l’option réelle à long terme et le moment d’investissement optimal sont affectés, et aussi que les résultats sont cohérents avec les preuves récentes sur la prise de décision d’entreprise en cas de préférences incomplètes ou d’ambiguïté. Nous constatons que, par rapport au DDR, les modèles standards utilisant des taux d’intérêt constants ou de retour à la moyenne sous-évaluent les projets et leurs options réelles d’attente ou d’abandon.
This thesis is comprised of three Chapters addressing theoretical and empirical issues concerning the financing of capital projects. In the first Chapter, Financial advisor reputation and the cost of debt: evidence from project finance loans, we formulate a theoretical model of the role and impact of financial advisors on large-scale investment project loans, and estimate it using a detailed dataset of project finance loans (Projectware). We test competing hypotheses on the value to project sponsors of financial advisors, and we examine the effects on loan characteristics of using common vs. individual advisors. We find that sponsors hire financial advisors to increase their debt levels rather on reducing asymmetric information between them and prospective lenders. In the second Chapter, Banks as both Advisor and Arranger: cost of debt evidence from project finance loans, we study the resolution of the problem of financial advisor reliability. This chapter examines, using data on project finance loans (Projectware), whether financial advisor involvement in the lending syndicate helps to solve their reliability problem. Using Projectware data on project finance (PF loans between 2001 and 2015, we test three competing hypotheses. Overall, our findings show that projects involving banks playing the dual role of FA and MLA have higher loan spreads with longer debt maturity than those without such banks playing the dual role. In the third Chapter, Real option valuation in a Gollier/Weitzman world: the effect of long-run discount rate uncertainty, we first derive an Ingersoll-Ross-type real option model under Gollier/ Weitzman long-run discount rate uncertainty, and then apply the model to the case of an oil field investment project. We show how long-run real option value and optimal investment timing are affected, and also that the results are consistent with recent evidence on corporate decision-making under incomplete preferences or ambiguity. We find that, compared with DDR, standard models using constant or mean-reverting interest rates undervalue projects and their real options to wait or to abandon.

L’étude que nous entendons mener tente d’appliquer une théorie de la balance des paiements – l’analyse monétaire de la balance des paiements – à une réalité, les soldes extérieurs des économies de la banque des Etats de l’Afrique Centrale. De prime abord, cette tentative pose un problème de conciliation entre une analyse monétaire et une réalité économique pour le moins peu développée monétairement et financièrement. Au cours des deux parties que compose ce travail, d’abord par rapport à la transposition, puis par rapport à la spécification du modèle en cause, nous essayerons à chaque niveau de la démarche de faire une liaison entre l’analyse proposée et la réalité étudiée aussi bien sur le plan théorique que sur le plan économétrique. Voilà qui nous place au cœur des problèmes complexes de la monnaie et de la balance des paiements dont Jacques Rueff aimait à dire en s’adressant aux jeunes chercheurs que ceux-ci : « … réussiront à convaincre Gouvernements et administrations que les questions de la balance des paiements sont des questions sérieuses ». (Rueff (J. ), Le lancinant problème de la balance des paiements. Payot, Paris 1965)

L'objet de cette thèse est d'estimer les taux de change réels d'équilibre des trois pays méditerranéens : l'Egypte, le Maroc et la Tunisie. Cette recherche quantifie un modèle multinational décrivant les échanges extérieurs avec les Etats-Unis, le Japon, l'Europe et le reste du monde, avec comme cadre théorique "le taux de change d'équilibre Fondamental" (FEER au sens de Williamson), pour une période allant de 1980 à 2003. Les cibles des balances courantes sont calculées à partir de leurs déterminants de moyen terme. Nous utilisons pour cela, l'estimateur du système des moments généralisés sur données de panel dynamiques. A l'issue de ce travail, nous montrons que les monnaies des pays étudiés se caractérisent par de forts mésalignements traduisant l'ampleur de leurs déséquilibres courants et leur vulnérabilité aux chocs externes
The aims of this thesis is to estimate the equilibrium real exchange rate of three mediterranean countries : Egypt, Tunisia, Morocco. We have make use of a multinational model describing foreign exchanges with USA, Japan, Europe and the rest of the world during a period of 1980 to 2003, and as a theoretical framework we have used the FEER model (Fundamental Equilibrium Exchange Rate) in the sens of Williamson. The current account balance targets, which are based on an estimation of mean-time determinants of current account, were calculated with an econometric procedure of dynamic panel using generalized moments GMM. We show as results of this thesis, that these countries' currencies are characterized with strong misalignments that explain theirs current disequilibriums and their vulnerability to external chocks

Partant de l'importance du système de change pour les économies ouvertes, nous étudions les effets macroéconomiques du régime de change. Dans le premier chapitre, nous définissons le régime de change. Nous discutons ensuite la classification de jure ou officiel du Fonds Monétaire International (FMI) et les classifications de facto développées par Levy Yeyati et Sturzenegger (2005) et par Reinhart et Rogoff (2003). Enfin, la question de savoir quelle(s) classification(s) utiliser est discutée. Dans le second chapitre, l'impact du régime de change sur la volatilité de la croissance est évaluée. En rapprochant la littérature sur les effets du régime de change sur la volatilité de la croissance et celle sur les déterminants de la volatilité, l'objectif est de savoir si le système de change affecte la volatilité de la croissance une fois que les autres déterminants de la volatilité identifiés dans la littérature sont pris en compte. Le chapitre évalue également les canaux par lesquels le régime de change affecte la volatilité. En particulier, nous cherchons à savoir si la contribution de l'instabilité des termes de l'échange à la volatilité de la croissance est affectée par le système de change en vigueur. De même, l'impact du régime de change sur la volatilité est-il influencé par le développement financier et le développement économique ? La volatilité ou instabilité est mesurée à partir d'une tendance dont la forme est obtenue par application des tests de racines unitaires en panel. L'utilisation successive des régimes de change de jure et des régimes de change de facto de Reinhart et Rogoff (2003) permet d'évaluer la sensibilité des résultats à la classification des systèmes de change utilisée. Dans le troisième chapitre, l'analyse est approfondie pour savoir si la relation entre la croissance et sa volatilité est modifiée par le système de change. Le régime de change modifie-til l'impact direct de la volatilité sur la croissance ? Autrement dit, un même niveau de volatilité réduit-il la croissance de façon identique dans les régimes de change fixes et dans les régimes de change flexibles ? Par ailleurs, les effets indirects de la volatilité sur la croissance du produit réel par tête sont-ils modifiés par le système de change ? Pour répondre à cette dernière question, les canaux de l'investissement, du capital humain, du commerce et du développement financier sont étudiés. Un autre objectif de ce chapitre est de savoir si l'impact du système de change et celui de la volatilité sur la croissance sont hétérogènes suivant les quantiles de la croissance. Pour ce faire, la technique des régressions quantiles avec variables instrumentales est utilisée. Dans le chapitre quatre, l'impact du régime de change sur l'ajustement économique est analysé. L'ajustement de l'économie, mesuré par le mésalignement du taux de change réel, dépend-t-il du système de change ? L'impact du régime de change sur le mésalignement s'explique-t-il par ses effets sur les épisodes de surévaluation et de sous-évaluation réelles ? Que révèlent les régimes de change de jure, les régimes de change de facto et les écarts entre les annonces et les pratiques de politique de change ? Pour répondre à ces questions, nous procédons en deux étapes. Dans la première, une relation de cointégration entre le taux de change réel et ses déterminants réels et monétaires est estimée à l'aide des techniques de panels non stationnaires (Pedroni, 1996, 2000 et 2004) dans les échantillons de pays à revenu faible, à revenu intermédiaire et à revenu élevé. Puis, le mésalignement est déduit comme l'écart du taux de change réel courant à sa valeur d'équilibre, cette dernière étant elle-même déterminée par les valeurs d'équilibre des fondamentaux. Dans la seconde étape, l'impact du régime de change sur l'ajustement de l'économie est évalué en utilisant le mésalignement calculé dans la première étape.

La thèse met en relief les mésalignements du taux de change réel pour un certain nombre de pays de la zone franc CFA. L'auteur utilise une relation de cointégration de long terme en appliquant la méthode des moindres carrés dynamiques pour déterminer les fondamentaux qui influences significativement le taux de change et par ricochet les mésalignements. Un modèle à correction d'erreur est utilisé à cet effet pour étudier la dynamique de convergence à l'équilibre du taux de change suite à des chocs exogènes et les réponses du taux de change réel consécutif aux chocs exogènes sont étudiées à travers les différentes fonctions de réponse impulsionnelle et de la décomposition de la variance.

Notre thèse cherche à comprendre les propriétés de l'approche non interventionniste en matière de développement et le rôle des politiques budgétaires. Le Chili depuis la libéralisation de son économie sert d'exemple. Nous élargissons le modèle d'industrialisation de Murphy et al (1989) en ouvrant l'économie. Les entreprises peuvent financer l'investissement pour changer de technologie par le biais d'une depreciation suivie d'une appréciation. Nous examinons les limites de cette approche. Nous étudions les déterminants du taux de change réel autres que la politique budgétaire. Ensuite nous nous penchons sur les services publics et l'investissement public. L'industrialisation est possible dans un cadre non interventioniste. La politique budgétaire doit être sélectivement restrainte au début, pour devenir expansionniste après. Les obstacles que cette approche doit surmonter suggèrent que l'industrialisation peut apparaître avec un retard par opposition à une politique bien ciblée sur cet objectif
This thesies studies the properties of the non interventionist approach to development and the role of budget policies. Chile is a good case study. We broaden the industrialisation model by Murphy et al (1989) by opening the economy. Firms can finance the investment needed to change technology thanks to a real depreciation followed by an appreciation. This approach has limits. We consider the determinants of the real exchange rate beyond bydgetary policies. We focus hence on the role of public services and public investment. Industrialisation may appear in this non interventionist approach. Budget policy must be contractive initially, but expansionary afterwards. The obstacles to this approach suggest that industrialisation may be delayed relative to a well designed microeconomic policy