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Borges, Caroline Alves. "Fusões e aquisições : o caso do Grupo Autajon." Master's thesis, Universidade de Aveiro, 2008. http://hdl.handle.net/10773/1554.
Full textAbstract:
Mestrado em EconomiaA crescente globalização e integração, tem fomentado a concorrência tanto a nível nacional como internacional. Os executivos acreditam que devem comprar os seus rivais, ou arriscam-se a serem comprados à medida que as suas indústrias se vão consolidando. A sobreavaliação das suas crenças no sucesso dos seus investimentos, leva em cada dois casos ao insucesso da integração das fusões e aquisições, e por vezes, também consequência de rumores e especulações. O seguinte trabalho analisa os diversos tipos de fusões e aquisições, e os motivos inerentes aos crescimentos externos. Assim como os processos e níveis de integração adequados para uma integração bem sucedida. Efectuando-se uma aplicação ao caso do grupo francês Autajon, na sua última compra, em Outubro de 2007, da empresa espanhola Durero Packaging, S.A.. Ambas as empresas proporcionam um serviço de Packaging aos seus clientes, representando por isso uma F&A do tipo horizontal, com objectivo principal de tomar a liderança no sector. Finalmente é feita uma avaliação hipotética da performance através das alterações nas vendas e lucros, que poderá ter como consequência, o aumento da eficiência e de poder de mercado, ou da diminuição das mesmas. ABSTRACT: Increasing globalization and integration have fostered competition, both nationally and internationally. Executives believe they must buy their rivals, or they risk being bought when their industries are being consolidated. The overestimation of their belief in their investments success, leads in each two cases to the failure of the integration of mergers and acquisitions, currently as the result of rumours and speculation. The following work analyses the different types of mergers and acquisitions, and the reasons for external growth; as well as adjusted processes and integration levels for well succeeded integration. Those subjects will be applied to the case of the French group Autajon for its last purchase, on October 2007, of the Spanish company, Durero Packaging SA. Both companies provide a Packaging service to its customers, thus represent a horizontal M&A, with the main objective of being the leader in the sector. Finally, an assessment is made of a hypothetical performance through changes in sales and profits that can lead to increased efficiencies and market power, or to the decrease of those.
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Oliveira, Dália Maria Freitas. "O papel da liderança intermédia para consolidação das fusões hospitalares : estudo de caso no Centro Hospitalar de Lisboa Norte." Master's thesis, Instituto Superior de Ciências Sociais e Políticas, 2015. http://hdl.handle.net/10400.5/8568.
Full textAbstract:
Dissertação de Mestrado em Administração PúblicaEm Portugal nas últimas décadas tem-se assistido a um processo consecutivo de reorganização dos hospitais públicos, enquadrado pela perspectiva gestionária do New Public Management. A criação massiva de centros hospitalares, representou um processo de mudança profunda, consubstanciado na fusão de organizações. O Centro Hospitalar de Lisboa Norte, foi criado neste contexto e envolveu dois hospitais com características técnicas e culturas organizacionais, diferentes. As fusões hospitalares tem implicado que os diferentes hospitais se adaptem e conjuguem entre si, levando com frequência à conversão e alteração do seu perfil de actuação ou mesmo ao seu encerramento. Mudanças profundas desta natureza, são com frequência impostas externamente e executadas pela liderança de topo. Da revisão da literatura efectuada ficou patente que para o sucesso destes processos, é factor crítico a intervenção da liderança intermédia, na qualidade de intérprete e transmissora de das culturas, bem como mediadora entre o topo e as bases. A presente investigação procurou conhecer a percepção que os líderes intermédios cirúrgicos tiveram sobre a criação do Centro Hospitalar e posteriormente do processo de fusão dos serviços de Cirurgia Geral. Configurou um estudo de caso, no qual foram descritos os processos de fusão, foi realizada uma análise quantitativa de resultados de actividade assistencial, custos e recursos humanos, e foram realizadas entrevistas semi-directivas, tratadas através de análise de conteúdo. Concluiu-se que a percepção sobre a fusão inicial não foi favorável, contrastando com a fusão da Cirurgia Geral, que obteve o alinhamento dos líderes intermédios relativamente ao seu planeamento e execução.
During the last decades, Portugal went through a consecutive process of public hospitals reorganization according to a management perspective known as New Public Management. In a process of profound change, the massive creation of hospital groups was concomitant with organizational fusion. In this context, the Centro Hospitalar Lisboa Norte was created through the merger of two hospitals with distinct technical, cultural and organizational characteristics. Hospital merger implies adaptation and conjugation between structures, frequently leading to conversion and change in their respective performance pattern and to their eventual closure. Frequently, this type of profound change is imposed externally and executed by top leadership. Literature review demonstrates that success of such a process is critically dependent on intermediate leadership intervention, mainly as a cultural interpreter and transmitter as well as a mediator between top and lower organizational levels. The current investigation tried to evaluate surgical intermediate level leaders perception on the Hospital group creation and posterior Surgical services merger. It is based on a case-study in which the merging process was described through an quantitative analysis of clinical activity results, costs and human resources. The study method used includes semi-directed interviews subsequently evaluated by content analysis. The observed results indicate that initial perception on the merger was unfavorable, but, conversely, General Surgery merger was approved by the intermediate leaders mostly due to an approval of it’s planning and execution.
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Albuquerque, Junior Marcos Matos Brito de. "Geração de valor: incorporação e fusão em uma empresa de engenharia consultiva. Um estudo de caso com a empresa ARCADIS." reponame:Repositório Institucional da UFC, 2014. http://www.repositorio.ufc.br/handle/riufc/15222.
Full textAbstract:
ALBUQUERQUE JUNIOR, Marcos Matos Brito de. Geração de valor: incorporação e fusão em uma empresa de engenharia consultiva. Um estudo de caso com a empresa ARCADIS. 2014. 93f. Dissertação (mestrado profissional) - Universidade Federal do Ceará, Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Fortaleza-Ce, 2014.Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2016-02-18T20:04:26Z No. of bitstreams: 1 2014_dissert_mmbalbuquerquejunior.pdf: 1564259 bytes, checksum: 80df7056ab046c33b07349dba461a0ea (MD5)
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The object of this dissertation is to analyze the influence of net revenue, total shareholders' equity and long-term debt on the profitability of the value of the shares of ARCADIS, by applying methods of time series, such as unit root test, test Johansen cointegration, the vector autoregression model (VAR), vector error correction (VEC), impulse response and variance decomposition of forecast errors function. The database is quarterly from January 2000 to December 2012 According to the Johansen cointegration test, the results indicate that the series that have unit roots are all integrated of order one in level and show a relationship term between them. The coefficients in the estimated model is presented according to the literature;can also observe that the tests demonstrated a strong influence of net revenue on the share value when compared with the other variables. From the evaluations performed in this study, it can be stated that the variables are relevant to explain the variations over time in the dependent variable value of the share on the stock exchange. That paper presents an analysis of the evolution of consulting engineering companies and the increasing degree of internationalization. Highlights the relevance of the study compared with the purpose of understanding the growth of the company ARCADIS in consulting engineering and project management segment. And since expanded its market competitiveness.
O objeto dessa dissertação é analisar a influência da receita líquida, patrimônio líquido total e dívidas de longo prazo sobre a rentabilidade do valor das ações da ARCADIS, através da aplicação de métodos de séries de tempo, tais como, teste de raiz unitária, teste de cointegração de Johansen, o modelo autorregressivo vetorial (VAR), vetor de correção de erros (VEC), função impulso-resposta e decomposição da variância dos erros de previsão. A base de dados é quadrimestral no período de janeiro de 2000 a dezembro de 2012. De acordo com o teste de cointegração de Johansen, os resultados indicam que as séries que apresentam raiz unitária são todas integradas de ordem um em nível e mostram uma relação de longo prazo entre elas. Os coeficientes obtidos no modelo estimado se apresentaram de acordo com a literatura. Pode-se observar também que os testes demonstraram uma forte influência da receita líquida sobre o valor da ação quando comparados com as outras variáveis. A partir das avaliações realizadas neste estudo, pode-se afirmar que as variáveis são relevantes para explicar as variações ocorridas no decorrer do tempo, na variável dependente valor da ação na bolsa de valores. O referido trabalho apresenta uma análise da evolução das empresas de engenharia consultiva e o crescente grau de internacionalização. Destaca-se a relevância do estudo de comparação com o propósito de entender o crescimento da empresa ARCADIS no segmento de engenharia consultiva e gerenciamento de projetos, além de analisar como se ampliou sua competitividade no mercado.
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Goes, Jean Sampaio. "Fusão Sadia/Perdigão: Análise do caso sob a metodologia de estudos de eventos." reponame:Repositório Institucional da UFC, 2015. http://www.repositorio.ufc.br/handle/riufc/15278.
Full textAbstract:
GOES, Jean Sampaio. Fusão Sadia/Perdigão: Análise do caso sob a metodologia de estudos de eventos. 2015. 45f. Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Ceará, Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Fortaleza - Ce, 2015.Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2016-02-26T19:03:44Z No. of bitstreams: 1 2015_dissert_jsgoes.pdf: 1088799 bytes, checksum: 386f67f5b922771f9c0f3600def0a828 (MD5)
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This study's main objective is to try to identify the competitive effect of the merger between Sadia and Perdigão in the food market in Brazil. Since both companies have shares in the Stock Exchange, a good method to check this competitive effect is by using the Event Study. This methodology has the merit objectivity and may result in relatively simple cases: if the merger is procompetitive , the abnormal returns of rivals of the merged firms showed negative signs, otherwise, the merger may be considered anticompetitive. For database, it was used as source the Ibovespa, and data ECONOMATICA. The econometric model is a traditional OLS. The returns within the normal trajectory of financial assets will be calculated from a estimation window and the abnormal returns are calculated within the event window. Tests will be done to check the statistical significance of the data. Results of the study show that the merger can not be considered procompetitive. Results consistent with the decision of CADE.
O presente trabalho tem como objetivo principal identificar o efeito competitivo da fusão entre Sadia e Perdigão, no mercado de alimentos do Brasil. Como ambas as empresas possuem ações na Bolsa de Valores, um bom método para verificar esse efeito competitivo é o Estudo de Eventos. Essa metodologia tem como mérito, a objetividade, podendo inferir sobre hipóteses relativamente simples: se a fusão for prócompetitiva, os ditos retornos anormais das rivais às firmas fusionadas apresentarão sinais negativos, caso contrário, a fusão poderá ser considerada anticompetitiva. Para base de dados, usamos como fonte, o IBOVESPA, além de dados da ECONOMÁTICA. O modelo econométrico é um tradicional MQO. Os retornos, dentro da trajetória normal dos ativos financeiros serão calculados a partir de uma janela de estimação e, os retornos anormais serão calculados dentro da janela do evento. Testes serão feitos para verificar a significância estatística desses dados. Os resultados do trabalho mostram que a fusão não pode ser considerada prócompetitiva, os quais são consistentes com a decisão do CADE.
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Parente, Raquel do Nascimento Aquino. "As motivações e efeitos em processos de fusão e aquisição: o caso do Banco Totta-Aliança." Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2011. http://hdl.handle.net/10400.5/3799.
Full textAbstract:
Mestrado em FinançasEste trabalho procurou analisar as motivações e os efeitos associados à realização da fusão ocorrida em 1961 entre o Banco José Henriques Totta, de Lisboa e o Banco Aliança, do Porto, ambos centenários, numa época em que o sistema bancário português vivia uma vaga de fusões. Foi utilizada a análise do desempenho observado, ou análise contabilística, como metodologia de avaliação dos efeitos tendo em vista determinar as motivações que estiveram na origem deste processo de concentração. A análise permitiu constatar que não se verificaram ganhos relevantes de eficiência resultantes da fusão, podendo-se concluir que a concentração foi motivada por razões de ordem estratégica que se prenderam com a necessidade dos bancos envolvidos adquirirem maior dimensão.
This study intended to analyze the motivations and the effects associated with the merger occurred in 1961 between the centenarian banks José Henriques Totta, based in Lisbon, and Aliança from Oporto, at a time where the Portuguese banking system was experiencing a wave of mergers. The evaluation of the merger effects followed the accounting-based performance methodology and aimed at identifying the causes that stood behind this concentration process. The analysis didn't reveal any significant gains in efficiency resulting from this merger, which may lead us to conclude that it was rather motivated by strategic reasons held on the banks need to acquire dimension.
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Souza, Ana Maria dos Santos Pereira de. "Comprometimento organizacional em contexto de fusões & aquisições: estudo de caso em trajetória de organização bancária." Universidade Federal da Bahia, 2003. http://www.adm.ufba.br/sites/default/files/publicacao/arquivo/dissertacao_ana_maria.pdf.
Full textAbstract:
p. 110Submitted by Santiago Fabio (fabio.ssantiago@hotmail.com) on 2013-03-26T17:16:15Z No. of bitstreams: 1 22222.pdf: 655502 bytes, checksum: 936e3dc425f37a58214f1d2d82836e7a (MD5)
Approved for entry into archive by Tatiana Lima(tatianasl@ufba.br) on 2013-04-08T16:46:38Z (GMT) No. of bitstreams: 1 22222.pdf: 655502 bytes, checksum: 936e3dc425f37a58214f1d2d82836e7a (MD5)
Made available in DSpace on 2013-04-08T16:46:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 22222.pdf: 655502 bytes, checksum: 936e3dc425f37a58214f1d2d82836e7a (MD5) Previous issue date: 2003
O presente estudo buscou analisar os impactos das fusões e aquisições sobre o comprometimento organizacional dos empregados, que vêm participando na trajetória dessas mudanças: focaliza Intervenção do Banco Central do Brasil em agosto de 1995, no Banco Econômico S/A, que passou pela fusão com o Banco Excel S/A - Excel Econômico, pela aquisição do Banco Bilbao Vizcaya, espanhol, até a última aquisição pelo Bradesco. Compara as distintas estratégias de enfrentamento desse fenômeno e, adicionalmente avalia os impactos das constantes mudanças que a empresa enfrentou nos últimos 8 anos. Assim, ao investigar efeitos de aquisições e mudanças sobre o comprometimento organizacional, utilizou-se o modelo tríplice de Meyer; Allen (1991), com suas bases afetiva, normativas e instrumentais. Aplicou-se um questionário aos empregados – entrevista estruturada, com tratamentos estatístico das respostas e a preocupação na análise dos dados em articular as mudanças de um banco para outro com os níveis de comprometimento. Os resultados apontam níveis altos tanto do comprometimento instrumental quanto do afetivo, e reforçam a importância cada vez maior do comprometimento com a carreira (consigo mesmo) no que diz respeito à qualificação, empregabilidade e visão de mercado. A ênfase no comprometimento com a carreira, revelou a dimensão que o trabalho e o emprego assumem na vida das pessoas, reafirmada principalmente a partir do momento em que os “sobreviventes” vão permanecendo no processo. Espera-se que esta pesquisa dentro dos limites previstos, contribua para outras discussões que aprofundem o comprometimento com o trabalho.
Salvador
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Camara, Guilherme Augusto Nunes. "Fusões e Aquisições: Análise do Desempenho, da Performance e da Competitividade.: Estudo de Caso do Sistema Usiminas." Universidade Federal de Minas Gerais, 2007. http://hdl.handle.net/1843/EOSA-746H88.
Full textAbstract:
O setor siderúrgico apresenta-se fragmentado, apesar do alto custo de instalação de uma siderúrgica, ao contrário de sua cadeia produtiva, que é bastante consolidada, como as mineradoras e a indústria automobilística. Isso fez com que esta indústria tivesse seu desenvolvimento com características nacionais, o que era considerado estratégico para o desenvolvimento de um país. Enquanto na cadeia produtiva seus principais fornecedores e consumidores já passaram por processos de consolidação, que geraram indústrias mais concentradas, os processos de F&As que vêm ocorrendo no setor siderúrgico são recentes e tendem a alterar, no médio prazo, a estrutura da indústria. A privatização e a globalização dos mercados foram determinantes para a reestruturação do setor e para a internacionalização da indústria, fazendo com que seus agentes buscassem produtividade, tecnologia e escala para adquirir vantagens competitivas em sua atuação. As siderúrgicas privatizadas ganharam agilidade, tornaram-se mais orientadas para o cliente, investiram mais em pesquisa e desenvolvimento, buscaram ganhos de produtividade, direcionaram-se para nichos específicos e deram ênfase à obtenção de vantagens competitivas. Uma conseqüência desse processo de reestruturação foi a onda de F&A iniciada no final da década de 1990 e que está consolidando o setor siderúrgico mundial. A aquisição da Cosipa pelo Sistema Usiminas faz parte desse processo de consolidação da indústria siderúrgica nacional, que apresenta grandes vantagens competitivas em questões referentes a custo de produção. Iniciado em 1993, o controle da empresa só foi adquirido em 2001, com o conseqüente fechamento de capital em 2005, quando 100% das ações foram adquiridas. A consolidação das atividades realizada pelas empresas foi estudada sob a ótica do desempenho, da performance e da competitividade. Seus principais resultados indicam que a estratégia de integração utilizada e o bom momento do setor siderúrgico nesta década, impulsionado pelo aumento da demanda chinesa, foram fatores fundamentais para o sucesso deste negócio.
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Corrêa, Domingos Savio. "O movimento de fusões e aquisições de empresas e o processo de privatização e desnacionalização na década de 1990 - o caso brasileiro." Universidade de São Paulo, 2005. http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/8/8136/tde-03022011-125934/.
Full textAbstract:
Esta pesquisa analisa o processo de concentração de capital, através de fusões e aquisições de empresas privadas e públicas no Brasil, nos anos 90, devido as políticas neoliberais adotadas pelos governos Collor de Mello e Fernando Henrique. Nos anos 90, os programas neoliberais difundidos na América Latina, foram delimitados pelo Consenso de Washington e formalizados nos acordos entre o FMI e o Banco Mundial com os governos latino americanos. As orientações visavam a estabilização das economias dos países emergentes, a contenção de gastos e investimentos Estatais, restrição do papel do Estado, com a privatização de empresas, bancos, recursos minerais e energéticos, etc. Assim, a abertura comercial e as reformas econômicas promovidas no Brasil, com aumento da participação dos investimentos externos deflagraram fusões e aquisições entre empresas nacionais (chamadas transações domésticas), e transações realizadas por empresas estrangeiras (denominadas cross border). A participação de empresas estrangeiras superou o volume de negócios entre empresas nacionais em quantidade, volume e valores, causando debates sobre a desnacionalização da economia brasileira. Esta pesquisa analisa a concentração de capitais no movimento de fusões e aquisições das empresas brasileiras, avaliando os setores mais afetados e a formação de oligopólios, e as circunstâncias em que ocorreram essas transações no território nacional.This research analyzes the process of capital concentration, through merger and acquisitions of private companies and public in Brazil, in years 90, had the neoliberal politics adopted by the governments Collor de Mello and Fernando Henrique. In years 90, the spread out neoliberal programs in Latin America, they had been delimited by the Consensus of Washington and legalized in the agreements between the FMI and the World Bank with the Latin American governments. The instructions aimed at the stabilization of the economies of the \"emergent countries\", the State containment of expenses and investments, restriction of the paper of the State, with the privatization of companies, mineral and energy banks, resources, etc. Thus, the commercial opening and the promoted economic reforms in Brazil, with increase of the participation of the external investments motivate merger and acquisitions between national companies (called domestic transactions), and transactions carried through for foreign companies (called cross border). The participation of business-oriented foreign companies surpassed the volume between national companies in amount, volume and values, causing debates on the denationalization of the Brazilian economy. This research analyzes the concentration of capitals in the movement of merger and acquisitions of the Brazilian companies, evaluating the sectors more affected and the formation of oligopolies, and the circumstances where these transactions in the domestic territory had occurred.
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Mujamena, Lucas Agostinho. "Fusões e aquisições: uma alternativa a estratégias de permanência e crescimento das MPME no mercado luandense: o caso Cuilo e Siver Star." Master's thesis, Universidade de Évora, 2015. http://hdl.handle.net/10174/15859.
Full textAbstract:
A presente pesquisa, “Fusões e aquisições: uma análise do desempenho, da performance e da competitividade na empresa Silver Star, na cidade de Luanda”, teve como objectivo geral: investigar os impactos ocorridos no desempenho, na performance e na competitividade da empresa depois da fusão da empresa Silver Star com a CUILO; usaram-se indicadores económicos e financeiros para corroborar o sucesso do processo F & A; para a análise da performance e de competitividade utilizou-se um modelo subjetivo baseado nos critérios de Buckely, et. al.(1988), adaptado por Barbosa (1999). Trata-se de uma pesquisa não experimental, de tipo exploratório e descritivo, de enfoque misto e corte transversal. Para o trabalho de campo utilizaram-se entrevistas e um questionário de perguntas fechadas e banco de dados. Os principais resultados obtidos foram: O tipo de processo de F & A corresponde a uma Fusão-Incorporação, classificada como horizontal por conglomerado e estratégica, além de corresponder a uma fusão por extensão geográfica de mercado. Com respeito às sinergias, há uma transferência de colaboração técnica e de melhoramento de processos operacionais. Como principal objectivo tem o aumento da participação no maior mercado consumidor dos seus produtos, ampliação de prestação de serviço e abertura de novos mercados internos. É aceitável inferir na conclusão desta pesquisa que a F&A foi uma estratégia que teve impacto positivo para a empresa Silver Star servindo como um importante canal de reestruturação e/ou crescimento, com efeitos na expansão do mercado e aumento do market-share, com diversificação no mix de produtos e serviços oferecidos, com a finalidade de consolidação do sector, para equilibrar melhor o mercado e competir em igualdade de circunstâncias; Mergers and acquisitions: An Alternative Strategy Permanency and Growth of MSMEs in Luanda. The case of the Silver Star and Cuilo
Abstract: This research, "Mergers and acquisitions: an analysis of the performance, the performance and competitiveness of the company Silver Star, in Luanda," had as its main objective: to investigate the impacts occurred in the performance, the performance and competitiveness of the company after the merger of the company with Cuilo; used if the economic and financial indicators to support the success of the M & A process; for analyzing the performance and competitiveness used a model based on subjective criteria Buckely, et. al. (1988), adapted by Barbosa (1999). It is a non-experimental, exploratory and descriptive, mixed and cross-cutting approach to fieldwork are used interviews and a questionnaire of closed questions and Bank data. The main results are: The type of M & A process corresponds to a Merger-Merger, as classified by cluster horizontal and strategic, and correspond to a merger by geographical extent of the market. With respect to the synergies, there is a transfer of technical collaboration and improvement of operational processes. Main objective is to increase participation in the largest consumer market for its products, expansion of service and opening new domestic markets. It is acceptable to infer the conclusion of this research that the F & A was a strategy that had a positive impact for the company Silver Star serving as an important channel restructuring and / or growth, with effects on market expansion and increased market share, with diversification in mix of products and services offered, for the purpose of consolidation of the sector, to better balance the market and compete on equal terms.
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Rabello, Gabriel Gouvêa. "Estudo de eventos e análise da rentabilidade ex post como metodologia de análise de fusões: o caso brasileiro." Universidade Federal de Juiz de Fora, 2013. https://repositorio.ufjf.br/jspui/handle/ufjf/1770.
Full textAbstract:
Submitted by Renata Lopes (renatasil82@gmail.com) on 2016-06-07T14:54:55Z
No. of bitstreams: 1
gabrielgouvearabello.pdf: 1303580 bytes, checksum: 6230bd67ce93079d87cb72f16e375515 (MD5)Approved for entry into archive by Adriana Oliveira (adriana.oliveira@ufjf.edu.br) on 2016-07-13T13:24:06Z (GMT) No. of bitstreams: 1 gabrielgouvearabello.pdf: 1303580 bytes, checksum: 6230bd67ce93079d87cb72f16e375515 (MD5)
Made available in DSpace on 2016-07-13T13:24:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 gabrielgouvearabello.pdf: 1303580 bytes, checksum: 6230bd67ce93079d87cb72f16e375515 (MD5) Previous issue date: 2013-08-30
O objetivo desta dissertação é estimar os potenciais efeitos competitivos sobre o mercado relevante das principais fusões ocorridas no Brasil após o Plano Real, avaliando a eficácia da metodologia de estimação ex ante de efeitos efetivamente observados na rentabilidade das firmas fusionadas e rivais ex post. Segundo a análise de modelo teórico proposto por Motta (2004),é possível utilizar o resultado das firmas rivais no mercado em que ocorreu a fusão como indicador da presença de ganhos em eficiência ou de poder de mercado no mercado relevante das firmas fusionadas, em que retornos positivos para as firmas rivais indicam a presença de poder de mercado e, consequentemente, uma diminuição do excedente do consumidor e do bem-estar na economia. Analogamente, retornos negativos para as firmas rivais indicariam a presença de ganhos em eficiência e aumento do bem-estar. Para estimar os efeitos das fusões sobre as firmas rivais e fusionadas, utiliza-se neste trabalho a metodologia de estudo de eventos em que são calculados os retornos anormais das ações das firmas rivais, bem como das firmas fusionadas, decorrentes do anúncio da fusão. Além disso, para verificar se a metodologia de estudo de eventos é capaz de capturar os efeitos competitivos das fusões de maneira adequada, comparam-se os resultados obtidos via metodologia de estudo de eventos com uma medida de desempenho das firmas ex post.Tal comparação foi feita por meio de uma análise de correlação e regressão. Nesse estudo, foi utilizada uma amostra de 42 grandes fusões horizontais entre firmas de capital aberto com ações cotadas na BM&FBOVESPA e suas respectivas rivais no setor, além de um detalhamento para um setor específico, o de Telecomunicações. Os resultados empíricos obtidos na metodologia de estudo de eventos apontam para uma maior presença de efeitos anticompetitivos nas fusões em geral (ganho de poder de mercado) e de ganhos de eficiência para o setor de Telecomunicações. Além disso, foi encontrada, tanto para as firmas rivais como para as firmas fusionadas,correlação positiva e significativa entre os retornos anormais e o efeito na lucratividade ex post, evidenciando a capacidade do mercado em antecipar os efeitos negativos das fusões sobre o bem-estar. Esses resultados também são corroborados pela análise de regressão, cabendo ressaltar a presença do efeito de reversão à média, evidenciando, assim, a utilidade da metodologia de estudo de eventos em capturar os efeitos potenciais das fusões ex ante.
The objective of this dissertation is to estimate the potential competitive effects on the relevant market of major mergers occurred in Brazil after the Real Plan, evaluating the effectiveness of methods used to estimate ex ante effects actually observed in the profitability of merged firms and rivals ex post. According to the analysis of the theoretical model proposed by Motta(2004), it is possible to use the result of rival firms in the market in which the merger occurred as an indicator of the presence of gains in efficiency or market power in the relevant market of the merged firms, where positive returns for rival firms indicate the presence of market power and, consequently, a decrease in consumer surplus and welfare in the economy. Similarly, negative returns for rival firms indicate the presence of efficiency gains and increased well-being. To estimate the effects of mergers on rivals and firms merged, is used in this work to study methodology in which events are calculated abnormal stock returns of rival firms as well as firms merged, resulting from the merger announcement. This comparison was made by means of a correlation analysis and regression. In this study, a sample of 42large horizontal mergers between firms with publicly traded shares listed on the BM&FBOVESPA and their respective rivals in the sector was used, and a breakdown for a specific sector, the Telecommunications. The empirical results obtained in the methodology of event studies show a higher presence of anticompetitive mergers in general (gain market power) and efficiency gains in the sector of Telecommunications effects. Furthermore, it was found for both the rival firms as for firms merged, positive and significant correlation between abnormal returns and the effect on ex post profitability, demonstrating the market's ability to anticipate the negative effects of mergers on the welfare. These results are also corroborated by regression analysis, fitting to emphasize the presence of the effect of mean reversion, thus demonstrating the usefulness of the event study methodology to capture the potential effects of ex ante mergers.
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Matos, Pedro Luís Pereira Verga. "Fusões & aquisições: tipos, motivações e efeitos: uma aplicação ao caso da fusão da FPVA com a Cerexport." Master's thesis, NSBE - UNL, 1994. http://hdl.handle.net/10362/9692.
Full text
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Carvalho, Daniel Torres Rocha de. "O processo de integração em fusões e aquisições: um estudo de caso na indústria de óleo e gás." reponame:Repositório Institucional do FGV, 2013. http://hdl.handle.net/10438/11185.
Full textAbstract:
Submitted by Daniel Carvalho (danieltrc@gmail.com) on 2013-09-26T19:58:45Z
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0 Dissertacao Daniel - final impressao.pdf: 894023 bytes, checksum: 0ad0b9476b5ce2a1b15e8b6521fe00e0 (MD5)Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2013-09-27T17:12:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 0 Dissertacao Daniel - final impressao.pdf: 894023 bytes, checksum: 0ad0b9476b5ce2a1b15e8b6521fe00e0 (MD5)
Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2013-09-30T11:49:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 0 Dissertacao Daniel - final impressao.pdf: 894023 bytes, checksum: 0ad0b9476b5ce2a1b15e8b6521fe00e0 (MD5)
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Fusões e aquisições são tipos de transformações organizacionais frequentemente adotadas no mundo corporativo, e a fase de integração tem papel fundamental para que haja a criação de valor na operação. Este trabalho analisa pesquisas acadêmicas e publicações de empresas de consultoria especializadas no tema fusões, aquisições e integração, e apresenta um processo de integração de uma aquisição realizada na indústria do petróleo no Brasil, bem como fatores que motivaram a realização da operação e os impactos organizacionais na área financeira da empresa. Ao final, são analisados os resultados observados em campo, as boas práticas e lições aprendidas são confrontadas com o referencial teórico estudado, indicando fatos aderentes e não-aderentes à teoria encontrada na literatura no campo de fusões e aquisições.
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Oliveira, Tatiana Barros Pinheiro de. "Abordagem estocástica na avaliação Econômico-financeira do processo de fusões & aquisições F & A: estudo de caso da totvs s. a." Universidade Federal de Pernambuco, 2011. https://repositorio.ufpe.br/handle/123456789/4630.
Full textAbstract:
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Previous issue date: 2011A presente dissertação tem como objetivo central, determinar se houve ou não sinergia em um caso de Fusão e Aquisição F&A, cujo estudo de caso foi a empresa TOTVS S.A. Para tanto utilizou-se da metodologia de fluxo de caixa descontado, com o intuito de verificar o valor da empresa antes e depois da fusão, e assim calcular o valor da sinergia, ganho ocorrido no processo. Associada a esta técnica foi introduzida a Simulação Monte Carlo, com o objetivo de avaliar o efeito das oscilações da economia no valor da empresa. Como resultado observou-se que houve uma sinergia positiva decorrente da fusão estudada e que as oscilações simuladas na economia, apesar de diminuir o valor da empresa, garantiram com quase 100% de certeza que haveria sinergia positiva no caso da fusão
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Pereira, Nuno Manuel de Jesus. "Avaliação de empresas numa óptica de aquisição hostil : o caso Brasilcel, N.V." Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2011. http://hdl.handle.net/10400.5/4572.
Full textAbstract:
Mestrado em Ciências EmpresariaisA concepção do presente estudo pretendeu dar resposta à questão "como avaliar empresas numa óptica de aquisição hostil?", recorrendo para tal ao estudo do caso único da aquisição da Brasilcel. A metodologia adoptada foi o estudo de um caso único (Yin, 1994), que procura responder a questões do tipo "como?" e "porquê?". A avaliação realizada recorreu aos métodos dos fluxos de caixa livre e dos múltiplos, acrescida de um prémio de aquisição. Observou-se que o valor da participação na Brasilcel é de aproximadamente 4,078 mil milhões de euros, segundo o método dos fluxos de caixa livre, e que o mercado de capitais subavalia a empresa. Foi também apurado um prémio de aquisição de 83,93% de acordo com este método de avaliação. A conclusão a que foi possível chegar é que, no caso de aquisições hostis, a avaliação deve ser feita recorrendo ao método dos fluxos de caixa livre acrescido de um prémio de aquisição.
The purpose of this study was to answer "how to value firms in an hostile acquisition perspective?". To do so it was examined the unique case of the acquisition of Brasilcel. The methodology used was the unique case study (Yin, 1994) which tries to answer for "how" and "why" type of questions. The valuation performer resorted to the free cash flow and multiples methods plus an acquisition premium. The results of the study were that the value of the share of Brasilcel is approximately 4,078 million euros and the stock market undervalues the company according to the free cash flow valuation method. It was also determined an acquisition premium of 83,93%. The main conclusion is that in the case of hostile acquisitions the valuation should be made using the free cash flow method plus an acquisition premium.
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Rodrigues, Rute Imanishi. "Investimento direto estrangeiro e fusões e aquisições : estudos de caso para os ramos de autopeças e de alimentos/bebidas." [s.n.], 1999. http://repositorio.unicamp.br/jspui/handle/REPOSIP/286296.
Full textAbstract:
Orientador: Paulo Roberto Davidoff Chagas CruzDissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia
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Resumo: Not informed.
Abstract: Não informado
Mestrado
Mestre em Ciências Econômicas
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Sakamoto, Thales Roberto Fontes. "Avaliação de marcas em casos de fusões e aquisições: uma aplicação de opções reais para o caso Santander/Real." reponame:Repositório Institucional do FGV, 2016. http://hdl.handle.net/10438/15541.
Full textAbstract:
Submitted by Thales Sakamoto (thales.sakamoto@gmail.com) on 2016-02-23T21:00:56Z
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Avaliacao de Marcas.pdf: 1305122 bytes, checksum: 403db2a4a2a7282ad124922ddc9a720e (MD5)Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-02-23T21:27:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Avaliacao de Marcas.pdf: 1305122 bytes, checksum: 403db2a4a2a7282ad124922ddc9a720e (MD5)
Made available in DSpace on 2016-02-24T11:43:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Avaliacao de Marcas.pdf: 1305122 bytes, checksum: 403db2a4a2a7282ad124922ddc9a720e (MD5) Previous issue date: 2016-02-05
This work is based on the discussion of scenarios and models applied to brand valuation. We conducted a review of available literature in order to fully understand the brand definition and its valuation methodologies. The advantages, disadvantages and criteria of which method should be used in each situation were all analyzed. Then a case study is presented, comparing this estimation to others carried out by different evaluators. At the end one can conclude that brand valuation is not objective at all. For a model to be considered really robust, one needs to assess three views of the brand: client, manager, shareholder and still a degree of subjectivity will always be present.
Este trabalho consiste na discussão de contextos e modelos de avaliação de marcas. Ao final é apresentado um estudo de caso aplicado à aquisição de um banco com valiosa marca. Na primeira parte constam: revisão bibliográfica, a evolução da definição de marca e as principais metodologias para sua avaliação. Foram analisadas vantagens, desvantagens e critérios de qual método de avaliação utilizar em cada situação. Em seguida, o modelo de avaliação ilustra uma aplicação em que foi realizada a comparação desta estimativa com outras avaliações realizadas na época. Ao final concluímos que, assim como toda avaliação de ativos, a avaliação da marca não é objetiva. Para que um modelo seja considerado robusto, é preciso conjugar as três visões que a marca agrega: do cliente, do administrador e do acionista e ainda assim um certo grau de subjetividade sempre estará presente.
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Poso, Antonio Toledo. "O processo de reestruturação da siderurgia mundial e brasileira: o caso da Companhia Siderúrgica Nacional." Universidade de São Paulo, 2007. http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/8/8136/tde-03032008-111342/.
Full textAbstract:
Esta pesquisa analisa o processo de reestruturação do setor siderúrgico mundial e brasileiro após os anos da década de 1990, o mesmo está representado pela internacionalização das empresas do setor, com a formação de grupos multinacionais, via fusões e aquisições, sendo impulsionado pelo processo intenso de privatizações, além da nova divisão internacional do trabalho com o crescimento da produção de aço dos países subdesenvolvidos, principalmente os asiáticos. Nesse sentido, buscamos analisar o comportamento da siderurgia nacional e, especialmente o da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) nessa nova conjuntura mundial, assim como, as suas conseqüências para a sócio-espacial brasileira. Podendo-se observar dois cenários possíveis: A desnacionalização dos ativos internos do setor siderúrgico nacional ou a inserção ativa do país nesse processo mundial de reestruturação.This research analyzes the process of restructuring of the Worldwide and Brazilian Worldwide and Brazilian industry sector after 90\'s, the same has been represented by the internationalization of companies in the sector, with the formation of multinational groups, via mergers and acquisitions, which have been pushed by the intense process of privatization, in addition to the new international division of labor with the growth of steel production of the developing countries, especially the Asians. Thus, we seek to analyze the behavior of the domestic ironworks industry and especially the National Ironworks Company\'s one (CSN) in this new worldwide conjecture, as well as their consequences to the Brazilian social space. It could be observed two possible scenarios: The denationalization of the domestic assets of the national ironworks sector or the active insertion of the country in this global restructuring process.
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Nobre, Bruno Filipe Rodrigues. "Da aquisição à fusão – motivações e efeitos : o caso Sumol+Compal." Master's thesis, Da aquisição à fusão – motivações e efeitos : o caso Sumol+Compal, 2019. http://hdl.handle.net/10400.5/19367.
Full textAbstract:
Mestrado em Gestão e Estratégia IndustrialFazemos parte de um mundo cada vez mais globalizado e competitivo, assistindo-se diariamente a múltiplas iniciativas por parte de empresas para se diferenciarem dos seus concorrentes. Operações de concentração empresarial, como Fusões e Aquisições, são potenciais estratégias que se podem adotar nesse sentido. Como exemplo deste tipo de estratégia, surge a da SUMOL+COMPAL, a qual apresenta elevada representatividade no mercado e no sector de actividade. Com este trabalho pretendemos analisar como se processa e qual o impacto deste tipo de estratégia, a nível das várias vertentes que a envolvem (acionistas, equipa de gestão, colaboradores, consumidores, entre outros); dando particular enfoque ao caso SUMOL+COMPAL. Podemos concluir que a Fusão e Aquisição de que resultou a SUMOL+COMPAL foi um processo complexo e que implicou diversas e sucessivas reestruturações. No entanto, é visto como um caso de sucesso, que já conta com uma década de longevidade e em que a conjugação de culturas empresariais, produção de sinergias a nível de custos e de uma maior eficiência a nível de operações industriais, culminaram na criação de uma empresa com elevado potencial e que continua a demonstrar os seus resultados.
We are part of an increasingly globalized and competitive world, in which we daily watch multiple initiatives taken by companies to differentiate themselves from their competitors. Operations involving business concentration, such as Merger & Acquisitions, are potential strategies which we can adopt in this regard. An example of this type of strategy is SUMOL+COMPAL, that presents a high representativeness in the national market and in its sector of activity. With this work we would like to analyze how this type of strategy works and its impact in multiple areas (such as shareholders, workers, management teams, consumers, and others), giving particular emphasis to the SUMOL+COMPAL case example. We can conclude that the Merger & Acquisition which resulted in SUMOL+COMPAL was a complex process, that implied several and successive restructurings. However, it is seen as a successful case, with already a decade of longevity, and in which the congregation of business cultures, production of synergies relating costs and greater efficiency at the level of industrial operations, culminated in the creation of this enterprise with high potential that continues to demonstrate its results.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Junior, Marcos Matos Brito de Albuquerque. "Value creation: merger and consolidation in a company Consulting engineering. A case study with the Company Arcadis." Universidade Federal do CearÃ, 2014. http://www.teses.ufc.br/tde_busca/arquivo.php?codArquivo=12907.
Full textAbstract:
nÃo hÃO objeto dessa dissertaÃÃo à analisar a influÃncia da receita lÃquida, patrimÃnio lÃquido total e dÃvidas de longo prazo sobre a rentabilidade do valor das aÃÃes da ARCADIS, atravÃs da aplicaÃÃo de mÃtodos de sÃries de tempo, tais como, teste de raiz unitÃria, teste de cointegraÃÃo de Johansen, o modelo autorregressivo vetorial (VAR), vetor de correÃÃo de erros (VEC), funÃÃo impulso-resposta e decomposiÃÃo da variÃncia dos erros de previsÃo. A base de dados à quadrimestral no perÃodo de janeiro de 2000 a dezembro de 2012. De acordo com o teste de cointegraÃÃo de Johansen, os resultados indicam que as sÃries que apresentam raiz unitÃria sÃo todas integradas de ordem um em nÃvel e mostram uma relaÃÃo de longo prazo entre elas. Os coeficientes obtidos no modelo estimado se apresentaram de acordo com a literatura. Pode-se observar tambÃm que os testes demonstraram uma forte influÃncia da receita lÃquida sobre o valor da aÃÃo quando comparados com as outras variÃveis. A partir das avaliaÃÃes realizadas neste estudo, pode-se afirmar que as variÃveis sÃo relevantes para explicar as variaÃÃes ocorridas no decorrer do tempo, na variÃvel dependente valor da aÃÃo na bolsa de valores. O referido trabalho apresenta uma anÃlise da evoluÃÃo das empresas de engenharia consultiva e o crescente grau de internacionalizaÃÃo. Destaca-se a relevÃncia do estudo de comparaÃÃo com o propÃsito de entender o crescimento da empresa ARCADIS no segmento de engenharia consultiva e gerenciamento de projetos, alÃm de analisar como se ampliou sua competitividade no mercado.
The object of this dissertation is to analyze the influence of net revenue, total shareholders' equity and long-term debt on the profitability of the value of the shares of ARCADIS, by applying methods of time series, such as unit root test, test Johansen cointegration, the vector autoregression model (VAR), vector error correction (VEC), impulse response and variance decomposition of forecast errors function. The database is quarterly from January 2000 to December 2012 According to the Johansen cointegration test, the results indicate that the series that have unit roots are all integrated of order one in level and show a relationship term between them. The coefficients in the estimated model is presented according to the literature; can also observe that the tests demonstrated a strong influence of net revenue on the share value when compared with the other variables. From the evaluations performed in this study, it can be stated that the variables are relevant to explain the variations over time in the dependent variable value of the share on the stock exchange. That paper presents an analysis of the evolution of consulting engineering companies and the increasing degree of internationalization. Highlights the relevance of the study compared with the purpose of understanding the growth of the company ARCADIS in consulting engineering and project management segment. And since expanded its market competitiveness.
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Martini, Renata. "Fusões e aquisições: o valor da marca e outros aspectos relevantes: um estudo de caso na indústria de doces americana." reponame:Repositório Institucional do FGV, 2003. http://hdl.handle.net/10438/5792.
Full textAbstract:
Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:42Z (GMT). No. of bitstreams: 0
Previous issue date: 2003-11-07T00:00:00ZIdentifica os aspectos relevantes para a avaliação de empresa em processo de fusão ou aquisição, contextualizando os motivos que levam a este processo. Aborda a questão de ativos intangíveis, mais especificamente a marca e os métodos de avaliação. Aplica os conceitos em um caso na indústria de doces americana, realizando a análise da empresa Hershey Foods Corp., identificação de seus concorrentes, análise da indústria, avaliação da empresa e avaliação da marca
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Perrier, Flavie. "Bio-statistical approaches to evaluate the link between specific nutrients and methylation patterns in a breast cancer case-control study nested within the European Prospective Investigation into Cancer and Nutrition (EPIC) study." Thesis, Lyon, 2018. http://www.theses.fr/2018LYSE1146/document.
Full textAbstract:
De par les centaines de milliers de données qui les caractérisent, les bases de données épigénétiques représentent actuellement un défi majeur. L’objectif principal de cette thèse est d’évaluer la performance d’outils statistiques développés pour les données de grande dimension, en explorant l’association entre facteurs alimentaires reliés au cancer du sein (CS) et méthylation de l’ADN dans la cohorte EPIC.Afin d’étudier les caractéristiques des données de méthylation, l’identification des sources systématiques de variabilité des mesures de méthylation a été effectuée par la méthode de la PC-PR2. Ainsi la performance de trois techniques de normalisation, très répandues pour corriger la part de variabilité non désirée, a été évaluée en quantifiant l’entendu de variabilité attribuée aux facteurs de laboratoire avant et après chaque méthode de correction.Une fois la méthode de normalisation la plus appropriée identifiée, la relation entre le folate, l’alcool et la méthylation de l’ADN a été analysée par le biais de trois approches : une analyse individuelle des sites CpG, une analyse de DMR et la régression fused lasso. Les deux dernières méthodes visent à identifier des régions spécifiques de l’épigénome grâce aux corrélations possibles entre les sites proches. La méthylation globale a aussi été utilisée pour étudier la relation entre méthylation et risque de CS.Grâce à une évaluation exhaustive d’outils statistiques révélant la complexité des données de méthylation de l’ADN, cette thèse offre un aperçu instructif de connaissances pour les études épigénétiques, avec une possibilité d’application de méthodologie similaire aux analyses d’autres types de données -omiquesEpigenetics data are challenging sets characterized by hundreds of thousands of features. The main objective of this thesis was to evaluate the performance of some of the existing statistical methods to handle sets of large dimension data, exploring the association between dietary factors related to breast cancer (BC) and DNA methylation within the EPIC study.In order to investigate the characteristics of epigenetics data, the identification of random and systematic sources of variability of methylation measurements was attempted, via the principal component partial R-square (PC-PR2) method. Using this technique, the performance of three popular normalization techniques to correct for unwanted sources of variability was evaluated by quantifying epigenetics variability attributed to laboratory factors before and after the application of each correction method.Once a suitable normalization procedure was identified, the association between alcohol intake, dietary folate and methylation levels was examined by means of three approaches: an analysis of individual CpG sites, of differentially methylated regions (DMRs) and using fused lasso regression. The last two methods aim at the identification of specific regions of the epigenome using the potential correlation between neighboring CpG sites. Global methylation levels were used to investigate the relationship between methylation and BC risk.By performing an exhaustive evaluation of the statistical tools used to disclose complexity of DNA methylation data, this thesis provides informative insights for studies focusing on epigenetics, with promising potentials to apply similar methodology to the analysis of other -omics data
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Bispo, Marcelo Macêdo. "A mudança cultural em ambiente de integração de empresas: um estudo de caso no setor petroquímico." Universidade Federal da Bahia, 2011. http://www.adm.ufba.br/sites/default/files/publicacao/arquivo/marcelo_macedo_bispo.pdf.
Full textAbstract:
123 p.Submitted by Santiago Fabio (fabio.ssantiago@hotmail.com) on 2012-12-19T19:17:51Z No. of bitstreams: 1 66.pdf: 3131226 bytes, checksum: e78b51d59100da2e05f3d35b1609af84 (MD5)
Made available in DSpace on 2012-12-19T19:17:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 66.pdf: 3131226 bytes, checksum: e78b51d59100da2e05f3d35b1609af84 (MD5) Previous issue date: 2011
O presente trabalho parte de um estudo de caso, em uma empresa petroquímica brasileira, envolvida em processo de mudança cultural em razão do contexto de fusão e integração de empresas. Neste cenário, investiga a percepção das pessoas sobre a influência de uma cultura forte e predominante na mudança cultural. Esta percepção é identificada através de uma pesquisa tipo survey, qualitativa e quantitativa, realizada através de questionário aplicado em amostra representativa das pessoas que vivenciaram diretamente o processo de mudança cultural do caso estudado. Na análise dos dados foi identificado que a cultura forte e predominante contribui sim para a mudança cultural em um ambiente de fusão e integração. Como complemento dessa confirmação, foi possível identificar na leitura qualitativa dos dados que essa influência é positiva. Os resultados foram comparados com estudos existentes na literatura e com pesquisas anteriores realizados no ambiente corporativo. Também foi abordada a influência de mudanças no ambiente físico de trabalho na mudança cultural. Como impactos gerenciais do estudo foi possível concluir que a existência de uma cultura dominante associada à sua prática efetiva são condições necessárias e indispensáveis para uma estratégia de gestão de mudança, porém, somente elas não garantem o sucesso. O exercício adequado do papel da liderança, reforçado pelo exemplo na prática dos valores e princípios da cultura dominante, constitui um caminho crítico para lograr êxito na execução dessa estratégia.
Salvador
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Prelipcean, Adrian Corneliu. "Capturing travel entities to facilitate travel behaviour analysis : A case study on generating travel diaries from trajectories fused with accelerometer readings." Licentiate thesis, KTH, Geodesi och geoinformatik, 2016. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:kth:diva-187491.
Full textAbstract:
The increase in population, accompanied by an increase in the availability of travel opportunities have kindled the interest in understanding how people make use of the space around them and their opportunities. Understanding the travel behaviour of individuals and groups is difficult because of two main factors: the travel behaviour's wide coverage, which encompasses different research areas, all of which model different aspects of travel behaviour, and the difficulty of obtaining travel diaries from large groups of respondents, which is imperative for analysing travel behaviour and patterns. A travel diary allows an individual to describe how she performed her activities by specifying the destinations, purposes and travel modes occurring during a predefined period of time. Travel diaries are usually collected during a large-scale survey, but recent developments show that travel diaries have important drawbacks such as the collection bias and the decreasing response rate. This led to a surge of studies that try to complement or replace the traditional declaration-based travel diary collection with methods that extract travel diary specific information from trajectories and auxiliary datasets. With the automation of travel diary generation in sight, this thesis presents a suitable method for collecting data for travel diary automation (Paper I), a framework to compare multiple travel diary collection systems (Paper II), a set of relevant metrics for measuring the performance of travel mode segmentation methods (Paper III), and applies these concepts during different case studies (Paper IV).QC 20160525
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Quites, Arthur Pinheiro. "Equity research - Galp Energia SGPS SA : using the expected cash flow approach." Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2020. http://hdl.handle.net/10400.5/20800.
Full textAbstract:
Mestrado em FinançasO presente documento consiste num relatório premiado de um Equity Research sobre a GALP S.G.P.S., SA. Este documento foi utilizado no CFA Institute Research Challenge 2020, obtendo um 1o lugar a nível Local e um 2o lugar a nível Regional. O relatório segue o formato do CFA Institute e apenas foram consideradas informações públicas até 18/10/2020. Além do formato padrão escolhido, este relatório possui um capítulo adicional, que juntos consistem num Trabalho Final de Mestrado. O capítulo em causa explora em maior detalhe como definir o preço-alvo, usando a abordagem do expected cash flow. Entre a utilização de análises de sensibilidade e diferentes cenários de preços, em conjunto com uma metodologia matemática para definir probabilidades, este capítulo fornece mais um conjunto de informações para auxiliar os investidores na decisão de investimento. A GALP é a principal empresa petrolífera integrada portuguesa. A empresa foi avaliada com uma de soma de partes, onde um FCFF DCF foi feito para cada unidade de negócios, refletindo todas as idiossincrasias de cada unidade. O resultado foi somado, ajustamentos foram feitos e resultou num preço-alvo final de 12,1€ por ação. Para apoiar esta avaliação, outros métodos também foram utilizados. A avaliação foi sujeita a análises de sensibilidade. Adicionalmente, os riscos aos quais a empresa está exposta são explicados no relatório. Também é importante mencionar que o relatório foi finalizado em 15/01/2020. No entanto, foi criado um research snapshot atualizado para incluir novas informações, refletindo os impactos da pandemia COVID-19. Esta atualização reflete informações de Março 2020.
The present document consists of an award-winning report of an Equity Research on GALP S.G.P.S., SA. This document was used in the CFA Institute Research Challenge 2020, obtaining a 1st place at the Local level and a 2nd place at Regional level. The report follows the CFA Institute format and only public information until 18/10/2020 was considered. In addition to the standard format chosen, this report has one additional chapter, that all together form the Master Final Work. The said chapter explores further on how to define the price target, by using the expected cash flow approach. Between using sensitivity analysis and different price scenarios together with a mathematical methodology to define probabilities, another piece of information is provided to help investors make an investment decision. GALP is the leading Portuguese integrated oil company. It was valued with a Sum-of-the-Parts approach, where a FCFF DCF was made to each business unit, reflecting all the idiosyncrasies of each BU. The result was them summed up, adjustments were made, a final price target of 12.1€/sh was obtained. To support this valuation other methods were also used. The valuation was subject to sensitivity analysis in order to address risk. Additionally, the risks the company is subject to is thoroughly explained in the report. It is also important to mention that the report was finalized on January 15th, 2020. However, an updated research snapshot was made, to include new information, reflecting the impacts of the COVID-19 pandemic. This update reflects information from March 2020.
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Migliora, Maria Eduarda Proença P. "O impacto do processo de mudança organizacional com introdução de uma nova cultura nas percepções e atitudes dos funcionários: o caso de uma instituição de ensino de idiomas." reponame:Repositório Institucional do FGV, 2018. http://hdl.handle.net/10438/24217.
Full textAbstract:
Submitted by Maria Eduarda Migliora (dudamigliora@hotmail.com) on 2018-06-19T14:02:06Z
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Dissertacao-MEMFinal.pdf: 1643910 bytes, checksum: fb11ec62d942932ab497502d61dc676a (MD5)Approved for entry into archive by ÁUREA CORRÊA DA FONSECA CORRÊA DA FONSECA (aurea.fonseca@fgv.br) on 2018-06-22T18:14:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao-MEMFinal.pdf: 1643910 bytes, checksum: fb11ec62d942932ab497502d61dc676a (MD5)
Made available in DSpace on 2018-07-02T19:52:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao-MEMFinal.pdf: 1643910 bytes, checksum: fb11ec62d942932ab497502d61dc676a (MD5) Previous issue date: 2018-04-10
Purpose: his study aims to understand, from an exploratory approach within the context of an acquisition operation of a Brazilian language education company, the impacts of an organizational change in the perception and attitude of the employees. Design/Methodology/Approach: We used a qualitative exploratory approach. The context of this paper is the acquisition of language education company in Brazil. We used references from organizational cultures and organizational change theories as background for the analysis. Ten employees were interviewed through open questions and the results were found by the content analysis method. We discovered two final categories and thirteen subcategories. Findings: As a conclusion, it was possible to understand this phenomenon from the perspective of these collaborators, through the schematization of the employees’ perspective of the organizational change and its effects on their motivation, sense of belonging, coordination and the impact on the organization and its results. Research limitations: The main limitation of the study is the active participation of the author on the context of this study, which can, not intentionally alter some of the interpretations of the interview. Practical implications: The categories found can be used in other studies regarding the same subject. In management practice, the study may help future acquisition operations as it raises relevant impacts of the organizational change for the group of employees within this context. It can also be useful as background for the conception for organizational change plans built by the companies going through the same situation
Objetivo: O estudo busca compreender em que medida uma mudança organizacional com a introdução de uma nova cultura impacta nas atitudes e percepções dos funcionários. Metodologia: A abordagem utilizada foi exploratória e o contexto estudado é da operação de aquisição de uma empresa brasileira de educação de idiomas. Foram utilizados referenciais teóricos sobre os temas de cultura organizacional e mudança organizacional. Com o embasamento destes, foi possível observar os impactos do fenômeno em campo, onde foram entrevistados através de perguntas abertas, dez funcionários da empresa recém-adquirida. Posteriormente foi realizada a análise do conteúdo coletado, com a definição de duas categorias finais e treze subcategorias, detalhadas através de trechos retirados das entrevistas. Resultados: Como conclusão, foi possível entender o processo de mudança organizacional pela ótica dos funcionários e mapear os impactos na motivação, senso de pertencimento, coordenação e consequente impacto para a organização e seus resultados. Limitações: A principal limitação do estudo é a presença da autora como participante no contexto estudado, o que pode, mesmo que não intencionalmente, viesar as interpretações. Contribuições Práticas: As categorias levantadas poderão servir como base para estudos posteriores sobre as categorias definidas. Na prática da administração, o estudo poderá auxiliar futuras operações de aquisição, na medida que levanta os impactos da mudança organizacional mais relevantes para o grupo de colaboradores dentro deste contexto e, funcionando como insumo para planos de mudanças organizacionais e mapeamento de riscos destas mudanças.
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Silva, Eber Luciano Santos. "Consolidação industrial: estudo de caso do segmento de serviços de apoio à medicina diagnóstica baseado em modelo de opções reais." reponame:Repositório Institucional do FGV, 2007. http://hdl.handle.net/10438/2048.
Full textAbstract:
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Previous issue date: 2007-06-01T00:00:00ZThe goal of this work is to develop a decision making model, based on real options theory, for firms in consolidation industries, regarding the optimum timing to start a mergers and acquisitions process in such industry. The model to be developed will be based on market power and market share increase, solely. The Brazilian market has several fragmented economic sectors, which offer opportunities to firms that already are into the industry, as well to financial investors, like Private Equity funds, to act, directly or indirectly, respectively, as market consolidators, through mergers and acquisitions. Merger opportunities can be viewed as real options, since mergers are always associated with substantial costs. As with exercising an option, a merger becomes profitable when the surplus exceeds the investment outlay to compensate the option premium. To reach this goal, several models regarding strategies for acquisitions were analyzed, as well as models that explain the reasons of mergers and acquisitions waves. The model presented here was adapted from the model developed by van den Berg e Smit (2007), to realize an application to a selected case, the diagnostic medicine support services industry, which consolidation of Brasília and Goiânia’s markets started in 2006. This experience has the objective of evidencing or not its validity as well as conditions for its utilization.
O objetivo deste trabalho é desenvolver um modelo de tomada de decisão, baseado em Teoria das Opções Reais, para empresas atuantes em mercados em consolidação. Tal modelo tem como objetivo indicar o momento mais adequado para o início de um processo de fusões e aquisições em determinado segmento econômico. O modelo a ser desenvolvido o será sob a ótica do aumento de poder e participação de mercado somente. O mercado brasileiro contém diversos setores da economia ainda fragmentados, que oferecem oportunidades a empresas já atuantes no mercado ou a investidores financeiros, como fundos de Private Equity, atuarem, direta ou indiretamente, respectivamente, como consolidadores de mercado, via fusões e aquisições de empresas. Oportunidades de aquisições podem ser vistas como opções reais. As aquisições sempre são associadas a custos substanciais. Como ao exercer uma opção, uma aquisição se torna rentável quando seu excedente supera seu investimento a ponto de compensar o prêmio da opção. Com este objetivo, analisou-se uma série de modelos de estratégias para aquisições, bem como modelos que explicam a motivação de ondas de fusões e aquisições. A partir do modelo desenvolvido por van den Berg e Smit (2007), adaptou-se o modelo ora apresentado para aplicação a um caso selecionado, o do segmento de serviços de apoio à medicina diagnóstica, cuja consolidação dos mercados de Brasília e Goiânia iniciou-se a partir de 2006. Tal exercício tem o objetivo de evidenciar ou não sua validade bem como condições para sua utilização.
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Milaneze, Kleber Luiz Nardoto. "Internacionalização e mudança na gestão : um estudo de caso na indústria de eletrodomésticos de linha branca." Universidade Federal de São Carlos, 2012. https://repositorio.ufscar.br/handle/ufscar/3415.
Full textAbstract:
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Previous issue date: 2012-08-29The purpose of this study is to analyze the process of ownership change in an appliance company, checking the impacts brought by this process in its management. For this study, it was performed a case study, during which were conducted interviews with managers from different areas of the company. It was also based on a literature in academic journals, economic analysis and sector and public agencies publications on the process of internationalization, the Brazilian economic indicators, and the appliance industry. The 1990s was a period remarkable for the internationalization of the economy, with the rise in trade, finance and information between countries. Brazil was integrated through this process by the trade liberalization for imports, which, together with the macroeconomic and political stability, have made the country more attractive for foreign investment. This context coincided with a period of an overvalued exchange rate, which, together with high domestic interest rates, led to the acquisition of national capital companies in various industries, including appliance industry. Since then, this industry has become an oligopoly, dominated by a few large multinational companies with significant consequences for the management of companies in Brazil. In the studied company, there have been significant changes in the management staff, in the organizational structure, as well as its strategic position, with implications for the operations and human resources management.
O objetivo deste estudo é analisar o processo de mudança de propriedade de uma empresa de eletrodomésticos de linha branca nacional, verificando os principais impactos trazidos por este processo em sua gestão. Para este estudo, foi realizado um estudo de caso na empresa de linha branca analisada, na qual foram realizadas entrevistas com gestores de diferentes áreas. Também foi realizado um levantamento bibliográfico em publicações acadêmicas, de análise econômica e setorial e de órgãos públicos sobre o processo de internacionalização, indicadores econômicos do Brasil e da indústria de linha branca. A década de 1990 foi um período marcante para o processo de internacionalização da economia, com o aumento do fluxo comercial, financeiro e de informações entre países. O Brasil se integrou a esse processo por meio da abertura comercial para as importações, o que, aliado à estabilização macroeconômica e política, tornaram o país mais atrativo para receber investimentos estrangeiros. Este contexto coincidiu com um período de sobrevalorização cambial, o que, juntamente com as altas taxas de juros internas, levou à aquisição de várias empresas de capital nacional em diversas indústrias, incluindo a de eletrodomésticos de linha branca. A partir de então, esta indústria tornou-se um oligopólio, dominada por poucas grandes empresas multinacionais, o que levou a mudanças significativas na gestão de empresas no Brasil. No caso da empresa estudada, verificaram-se mudanças significativas no corpo de gestores, na estrutura organizacional, bem como em seu posicionamento estratégico, com consequências para a gestão da manufatura e de recursos humanos.
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Nunes, Manuel Ribeiro. "Processo de decisão em organizações com capitais públicos e privados. O caso do sector petrolífero - A Petrogal." Doctoral thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2002. http://hdl.handle.net/10400.5/10449.
Full textAbstract:
Doutoramento em Sociologia Económica e das Organizações0 objective deste trabalho e averiguar o processo da tomada de decisao estrategica numa grande organização com capitais públicos e privados do sector petrolífero nacional. Considerando o enquadramento teórico facultado pela análise estratégica, considerou-se · indispensável garantir a existência de urn processo na tomada de decisão estratégica, no qual e pertinente destrinçar entre variáveis identificativas - intermitência e extensões - e variáveis explicativas desse mesmo processo. Com alguma inovação, examinaram-se os efeitos tanto de algumas complexidades especificas nas e em redor das organizações, como da moda na gestão e dos mecanismos de poder dos directores, consultores internacionais e lobbies, que têm, como variáveis, urn impacto mensurável e estatisticamente significativo na decisão estratégica. E ainda, no âmbito da decisão estratégica, visibilizou-se a importância que têm as relações profissionais entre os accionistas-principais e os decisores-agentes nas respectivas carreiras destes, ensaiando-se finalmente alguns predictores sobre o exito da decisao estratégica. 0 principal contributo deste estudo foi a determinação das variáveis de decisão estratégica numa das maiores organizações do nosso país e, a constatação de que são também as mesmas que suportam alguns estudos de Bradford, verificando-se, portanto, urn maior e mais útil entendimento de como se processa a tomada de decisão estratégica nas organizações.
The aim of this work, is to study the strategic decision making process in the organizations, with public and private capital at national oil sector. It deals, with how bigger decisions are made at the top of the bigger organizations. The research was spurred by the fragmentary nature of what is known about decision making. A descontinous type-process deals, first with the intermitance, and duration process time and after with complexity and new power variables, to explain that the nature of the process, is a response to politicality as well as to complexity. To know the process, first know the complexity of the problems and the politicality of the interests which have a mensurable impact with a statistic significance. In addition, and in connection, with the decision making-process, we study the agent decision-maker career and his professional relation with the capital representatives and also with a set of predictators to decide with success.
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Kim, Byung-Jun. "Semiparametric and Nonparametric Methods for Complex Data." Diss., Virginia Tech, 2020. http://hdl.handle.net/10919/99155.
Full textAbstract:
A variety of complex data has broadened in many research fields such as epidemiology, genomics, and analytical chemistry with the development of science, technologies, and design scheme over the past few decades. For example, in epidemiology, the matched case-crossover study design is used to investigate the association between the clustered binary outcomes of disease and a measurement error in covariate within a certain period by stratifying subjects' conditions. In genomics, high-correlated and high-dimensional(HCHD) data are required to identify important genes and their interaction effect over diseases. In analytical chemistry, multiple time series data are generated to recognize the complex patterns among multiple classes. Due to the great diversity, we encounter three problems in analyzing those complex data in this dissertation. We have then provided several contributions to semiparametric and nonparametric methods for dealing with the following problems: the first is to propose a method for testing the significance of a functional association under the matched study; the second is to develop a method to simultaneously identify important variables and build a network in HDHC data; the third is to propose a multi-class dynamic model for recognizing a pattern in the time-trend analysis.
For the first topic, we propose a semiparametric omnibus test for testing the significance of a functional association between the clustered binary outcomes and covariates with measurement error by taking into account the effect modification of matching covariates. We develop a flexible omnibus test for testing purposes without a specific alternative form of a hypothesis. The advantages of our omnibus test are demonstrated through simulation studies and 1-4 bidirectional matched data analyses from an epidemiology study.
For the second topic, we propose a joint semiparametric kernel machine network approach to provide a connection between variable selection and network estimation. Our approach is a unified and integrated method that can simultaneously identify important variables and build a network among them. We develop our approach under a semiparametric kernel machine regression framework, which can allow for the possibility that each variable might be nonlinear and is likely to interact with each other in a complicated way. We demonstrate our approach using simulation studies and real application on genetic pathway analysis.
Lastly, for the third project, we propose a Bayesian focal-area detection method for a multi-class dynamic model under a Bayesian hierarchical framework. Two-step Bayesian sequential
procedures are developed to estimate patterns and detect focal intervals, which can be used
for gas chromatography. We demonstrate the performance of our proposed method using
a simulation study and real application on gas chromatography on Fast Odor Chromatographic
Sniffer (FOX) system.Doctor of Philosophy
A variety of complex data has broadened in many research fields such as epidemiology, genomics, and analytical chemistry with the development of science, technologies, and design scheme over the past few decades. For example, in epidemiology, the matched case-crossover study design is used to investigate the association between the clustered binary outcomes of disease and a measurement error in covariate within a certain period by stratifying subjects' conditions. In genomics, high-correlated and high-dimensional(HCHD) data are required to identify important genes and their interaction effect over diseases. In analytical chemistry, multiple time series data are generated to recognize the complex patterns among multiple classes. Due to the great diversity, we encounter three problems in analyzing the following three types of data: (1) matched case-crossover data, (2) HCHD data, and (3) Time-series data. We contribute to the development of statistical methods to deal with such complex data. First, under the matched study, we discuss an idea about hypothesis testing to effectively determine the association between observed factors and risk of interested disease. Because, in practice, we do not know the specific form of the association, it might be challenging to set a specific alternative hypothesis. By reflecting the reality, we consider the possibility that some observations are measured with errors. By considering these measurement errors, we develop a testing procedure under the matched case-crossover framework. This testing procedure has the flexibility to make inferences on various hypothesis settings. Second, we consider the data where the number of variables is very large compared to the sample size, and the variables are correlated to each other. In this case, our goal is to identify important variables for outcome among a large amount of the variables and build their network. For example, identifying few genes among whole genomics associated with diabetes can be used to develop biomarkers. By our proposed approach in the second project, we can identify differentially expressed and important genes and their network structure with consideration for the outcome. Lastly, we consider the scenario of changing patterns of interest over time with application to gas chromatography. We propose an efficient detection method to effectively distinguish the patterns of multi-level subjects in time-trend analysis. We suggest that our proposed method can give precious information on efficient search for the distinguishable patterns so as to reduce the burden of examining all observations in the data.
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Dakessian, Leon Chant. "Probing the effects of cultural and psychic distance on M&A performance: the case of multilatinas\' cross-border acquisitions." Universidade de São Paulo, 2014. http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-25112014-143816/.
Full textAbstract:
Cross-border acquisitions (CBAs) have extensively been used by Multilatinas as a preferred entry mode in foreign markets, quickly providing access to resources, competencies and local intelligence without the burden of starting up a greenfield investment and bearing its associated risk to face the liability of foreignness. Using fixed-effects, generalized least square (FEGLS) regressions applied on a panel data sample of 602 CBA deals announced during the 1989-2011 period by 182 Multilatinas competing in 74 industries and headquartered in Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Peru and Venezuela, the impact of cultural and psychic distances (as perceived by investors) on the performance of these CBA deals (measured by acquirers\' shareholders\' short term announcement returns) was evaluated. Key emerging conclusions are that: a) the national cultural distance composite index, based on Hofstede\'s four dimensions seems to better predict investors\' reaction to CBA announcements in comparison with the other \"psychic\" distance concepts, such as the administrative and geographical distances between home and host countries; b) investors\' perceptions regarding the cultural dissimilarities between these countries are factored in their response as an anticipation of the expected difficulties that acquiring firms\' will have during the post-merger integration process, as predicted by the several theoretical streams that focus on the role of culture in M&A; c) due to the positive and significant moderating effect of the uncertainty avoidance dimension, investors seem also to perceive that acquirers from home countries characterized by high uncertainty avoidance scores will be able to better handle the challenges that they will face in the post-merger integration stage, to the extent that these firms, as recognized in the cross-cultural research literature, have been associated with a preference for organizational rules and procedures that increase the chances of a successful completion of the merger or acquisition deal; d) although its role is recognized in the cross-cultural literature, power distance levels have no significant moderating effect on the cultural distance-M&A performance relationship. The models are robust to varying lengths of event windows and to alternative measurements of cultural distance, such as those based on the framework developed by the GLOBE project (House, Hanges, Javidan, Dorfman, & Gupta, 2004) and on the country cultural cluster maps proposed by Ronen and Shenkar (2013). Limitations of this study are pointed out and future research directions are suggested in order to advance our knowledge and understanding of the antecedents of the performance of the cross-border acquisitions made by Multilatinas.Aquisições internacionais têm sido extensivamente usadas por Multilatinas como um modo preferencial de entrada em mercados estrangeiros, permitindo um rápido acesso a recursos, competências e inteligência locais, sem as desvantagens tipicamente associadas a investimentos greenfield e os riscos inerentes ao passivo de ser estrangeiro (liability of foreignness). Utilizando modelos de regressão de efeitos fixos e estimadores de mínimos quadrados generalizados, aplicados a uma amostra de dados em painel referentes a 602 aquisições internacionais anunciadas durante o período de 1989-2011 por 182 Multilatinas competindo em 74 setores econômicos e sediadas na Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México, Peru e Venezuela, foram avaliados os impactos das distâncias culturais e psíquicas (tais como percebidas pelos investidores) sobre o desempenho destas aquisições (medido pelos retornos de curto prazo aos acionistas das empresas adquirentes). Da análise dos resultados emergem as seguintes conclusões: a) a distância cultural calculada com base nas quatro dimensões de Hofstede parece melhor prever a reação dos investidores aos anúncios das aquisições internacionais, em comparação com os outros conceitos de distância \"psíquica\", tais como as distâncias administrativa e geográfica entre os países de origem hospedeiro; b) a percepção dos investidores em relação às diferenças culturais entre estes países são aparentemente levadas em consideração, como uma antecipação das esperadas dificuldades que empresas adquirentes enfrentarão durante o processo de integração das empresas adquiridas, tal como previsto pelas várias correntes teóricas que focam o papel da cultura em transações de fusões e aquisições; c) devido ao efeito moderador positivo e estatisticamente significante da dimensão relacionada à aversão à incerteza (uncertainty avoidance), os investidores também parecem perceber que adquirentes localizados em países caracterizadas pela elevada pontuação nesta dimensão serão capazes de melhor lidar com os desafios que enfrentarão na fase de integração pós-aquisição, na medida em que estas empresas, conforme reconhecido pela literatura empírica, têm sido associadas a uma preferência por regras e processos organizacionais que permitam aumentar as chances de uma bem sucedida aquisição; d) embora o seu papel seja reconhecido na literatura pertinente, a dimensão tolerância ao poder (power distance) não apresenta efeito moderador significante sobre a relação distância cultural e desempenho das aquisições. Os modelos são robustos para diferentes durações das janelas de eventos, bem como a conceitos alternativos de distância cultural, tais como as baseadas no modelo proposto pelo projeto GLOBE (House et al., 2004) e pelos mapas de classificação cultural dos países desenvolvidos por Ronen e Shenkar (2013). Limitações desta tese são apontadas e direções futuras de pesquisa são sugeridas no sentido de avançar nosso conhecimento e entendimento dos fatores que efetivamente afetam o desempenho das aquisições internacionais realizadas pelas Multilatinas.
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Benatti, Glauco. "O ato performático da reestruturação: dissonâncias entre o discurso e os resultados em umeEstudo de caso brasileiro sobre financeirização." Universidade Federal de São Carlos, 2016. https://repositorio.ufscar.br/handle/ufscar/7900.
Full textAbstract:
Submitted by Milena Rubi (milenarubi@ufscar.br) on 2016-10-17T12:15:05Z
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BENATTI_Glauco_2016.pdf: 4657385 bytes, checksum: c8b25df3de46eef54924ed992b7bf785 (MD5)Approved for entry into archive by Milena Rubi (milenarubi@ufscar.br) on 2016-10-17T12:15:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 BENATTI_Glauco_2016.pdf: 4657385 bytes, checksum: c8b25df3de46eef54924ed992b7bf785 (MD5)
Approved for entry into archive by Milena Rubi (milenarubi@ufscar.br) on 2016-10-17T12:15:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 BENATTI_Glauco_2016.pdf: 4657385 bytes, checksum: c8b25df3de46eef54924ed992b7bf785 (MD5)
Made available in DSpace on 2016-10-17T12:16:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 BENATTI_Glauco_2016.pdf: 4657385 bytes, checksum: c8b25df3de46eef54924ed992b7bf785 (MD5) Previous issue date: 2016-02-26
Não recebi financiamento
This paper presents a case study on the restructuring process of a Brazilian operation of a century-old Fortune 500 American multinational manufacturer of industrial equipment. The focus of the work lies with the dissonance between discourse and the result of that process, raising the hypothesis that capital market pressure is behind such restructuring. The annual reports of this company portray the restructuring as a recurring corporate strategy, through which the company seeks to boost confidence in the capital market itself and its ability to deliver better results (or reverse bad ones) without, however, such results are achieved in fact, as this case study aims to show. This institutional literature proved to be a flagship tool company speech aimed at telling the actors of the capital market, stories about the strategies set in motion in defense of the interests of shareholders. The examination of such documents for this case study revealed that these strategies unfold in sometimes more tangible actions, sometimes more performing ones and, while restructuring proved to be more performing actions; the strategy of acquisitions / divestiments in series proved to be the most tangible ones.
Este trabalho apresenta um estudo de caso sobre o processo de reestruturação da operação brasileira de uma multinacional americana centenária, fabricante de equipamentos industriais e presente na Fortune 500. O foco do trabalho recai sobre a dissonância entre o discurso e o resultado desse processo, levantando a hipótese de que a pressão do mercado de capitais esteja por trás de tal reestruturação. Os relatórios anuais desta empresa retratam a reestruturação como uma estratégia corporativa recorrente, através da qual, a empresa busca reforçar a confiança do mercado de capitais em si e em sua capacidade de oferecer melhores resultados (ou reverter os ruins), sem que, no entanto, tais resultados sejam alcançados de fato, como o presente estudo de caso pretende mostrar. Tal literatura institucional revelou-se uma ferramenta emblemática do discurso da empresa que visa contar aos atores do mercado de capitais, histórias sobre as estratégias colocadas em movimento em defesa dos interesses dos acionistas. O exame de tais documentos para este estudo de caso revelou que tais estratégias se desdobram em ações ora mais tangíveis, ora mais performáticas sendo que, enquanto as reestruturações se revelaram ações mais performáticas, a estratégia de aquisições / alienações em série revelaram-se as mais tangíveis.
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Moura, Maria Beatriz Lopes de. "Equity Research in Food & Retail Industry - TESCO PLC." Master's thesis, Instituto Superior de Economia e Gestão, 2021. http://hdl.handle.net/10400.5/23303.
Full textAbstract:
Mestrado Bolonha em FinançasThis Equity Research in the Food and Retail Industry follows the research report format recommended by the CFA Institute. The company under analysis is Tesco PLC and the main goal is to provide an estimation of the company’s PT for the end of 2021, considering the close share price on 30th June 2021. Events that may have happened after this date were not considered for the valuation. Tesco PLC is the largest food retailer in the UK and one of the most valuable grocery companies worldwide. The company is listed at the London Stock Exchange, and it is part of the FTSE 100 index. Nowadays Tesco has its stores spread across the UK, Republic of Ireland and in Central Europe, offering a wide range of products. This project provides an overview of the company including its history, business model, strategy, key performance indicators and the company’s corporate governance. Additionally, because Tesco was the first UK retailer to issue an 8.5-year Sustainability Linked Bonds (SLB) of £750m, it was considered important to create an ESG topic as it is incorporated in the company’s strategy. Indicators like GDP growth, unemployment rate, inflation, population growth and levels of disposable income were analyzed on the Economic Outlook topic. The highlight of these macroeconomic indicators was because they directly influence the performance of the food retail industry, both supply and demand, each one in their own way. Moreover, the analysis provides information about Competitive Positioning including SWOT and PESTEL, as well as the identification of Tesco peers’ companies using the SARD approach. After understanding the company’s business and projecting all FS, the valuation was conducted applying two approaches: the Absolute Valuation Approach using DCF, APV and DDM method; and Relative Valuation Approach through multiples of the peer group. To evaluate the risks of the company and support the final recommendation, a risk matrix was firstly performed, followed by a sensitivity analysis of the critical variables (kd, rf, MRP and growth) through Monte Carlo Simulation. Based on PT of 282.86 GBX/share, 2021YE, using the DCF method, an upside potential of 26.87% was reached, against the closing price of 222.95 GBX/share. A medium risk was considered based on: Brexit, a slowdown of the overall macroeconomic indicators and the highly competitive pressure and mature market.
Esta avaliação de empresa sobre a Indústria de retalho alimentar segue o formato recomendado pelo CFA Instititute. A empresa em análise é a Tesco PLC e o principal objetivo é fornecer uma estimativa do preço alvo (PT) da empresa para o final de 2021, considerando a cotação de fecho de 30 de junho de 2021. Quaisquer eventos que possam ocorrer após essa data não foram considerados na avaliação. Tesco PLC é o maior retalhista alimentar do Reino Unido e uma das mais valiosas empresas neste segmento no mundo. A empresa está cotada na Bolsa de Valores de Londres e faz parte do índice FTSE 100. Hoje em dia a Tesco tem as suas lojas espalhadas pelo Reino Unido, Irlanda e Europa Central, oferecendo uma vasta gama de produtos. Este projeto fornece uma visão geral da empresa incluindo a sua história, modelo de negócio e estratégia, indicadores-chave de desempenho e modelo corporativo. Além disso, como a Tesco foi pioneira na indústria do retalho alimentar, no RU, a emitir títulos vinculados à sustentabilidade, de 8.5 anos de £750 milhões, foi considerado importante criar um tópico de ESG, uma vez que está incorporado na estratégia da empresa. Indicadores como o crescimento do PIB, inflação, taxa de desemprego, crescimento populacional e níveis de rendimento disponíveis foram analisados no tópico “Economic Outlook”. O destaque destes indicadores macroeconómicos deve-se ao facto de estes influenciarem diretamente o desempenho da indústria, tanto a nível da oferta como da procura. Além disso, a análise fornece informações sobre o posicionamento competitivo da empresa, incluindo as análises SWOT e PESTEL, bem como a identificação de empresas semelhantes à Tesco, através da abordagem SARD. Depois de compreender melhor o negócio da empresa e projetar todas as Demonstrações Financeiras, a avaliação foi conduzida aplicando duas abordagens: Avaliação Absoluta usando os métodos dos Fluxos de Caixa atualizados (DCF), Valor Atual Ajustado (APV) e o modelo de atualização dos dividendos (DDM); e uma Avaliação Relativa por meio de múltiplos do grupo de empresas mencionado anteriormente. Para avaliar os riscos da empresa e dar suporte a recomendação final, foi realizada uma matriz de risco, seguida de uma análise de sensibilidade às variáveis consideradas mais críticas (custo da dívida, taxa livre de risco, risco de mercado e taxa de crescimento futura) através da Simulação de Monte Carlo. Com base no PT de 282.86 GBX/ação obtido através do método DCF, foi alcançada uma potencial valorização de 26.87% comparativamente com o preço de fecho de 222.95 GBX/ação. Foi considerado um investimento de risco médio tendo em conta os seguintes fatores: Brexit, desaceleração dos fatores macroeconómicos e alta pressão competitiva num mercado maduro.
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
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Jalia, Aftab. "Innovative masonry shell construction in India's evolving building crafts : a case for tile vaulting." Thesis, University of Cambridge, 2017. https://www.repository.cam.ac.uk/handle/1810/271686.
Full textAbstract:
This thesis uses the lens of building technology to examine cultural exchange and its relationship to the building crafts. By focusing on masonry vaulting in India, my research brings together two worlds – one that shines light on the variety of innovative masonry shell construction techniques that exist in the county and another that seeks to evaluate the scope of tile vaulting, an over 600-year old Mediterranean building technique, within India’s evolving building crafts culture. This thesis is organized in three parts: PART ONE Tile Vaulting and Relevance Today | A Brief History of Masonry Shells in India Part one introduces tile vaulting’s unique principles compared to other vaulting traditions while contextualizing its relevance to present day India. A survey of varied masonry vaulting techniques and modules, endemic and imported, practiced across India is presented against the backdrop of what is a predominantly reinforced concrete-based construction industry. PART TWO Modules, Methods and Motivations The second part of this research comprises case studies that include some of India’s most iconic buildings such as the Villa Sarabhai by Le Corbusier, the National Institute of Design by Gautam Sarabhai and Sangath by B.V. Doshi, each of which employed innovative construction techniques for its vaults. The production and use of the enigmatic ceramic fuses in India is examined for the first time alongside their indigenous cousins: burnt clay tubes. Together with Muzaffarnagar vaulting, the case studies reveal cultural motivations for architectural expression and production in postcolonial India. PART THREE Prototypes | Comparatives | Limitations & Extension of Research Part three presents five tile vaulting prototypes in India constructed with local artisans to gain understanding of its cultural reception, assess effective transfer of skills and potential internalisation. Recommendations for tile vaulting’s potential uptake into mainstream architectural production is evaluated by comparing findings against prevalent building methods and by contextualizing current architectural trends and social policy. Limitations and scope for extension of research are also discussed.
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Zhang, Yang. "Etude des conséquences mécaniques de la transformation de phase dans les réfractaires électrofondus à très haute teneur en zircone." Thesis, Paris Sciences et Lettres (ComUE), 2017. http://www.theses.fr/2017PSLEM035/document.
Full textAbstract:
Les réfractaires électrofondus, qui constituent l’objet de ce travail, appartiennent au système alumine-zircone-silice. Ils sont obtenus par coulée dans des moules à des températures supérieures à 2000°C, rendant très difficile toute instrumentation. De nombreux phénomènes intrinsèques au matériau interviennent lors du refroidissement qui suit la coulée. Parmi ces derniers, cette recherche a essentiellement porté sur la transformation de phase (de tétragonale à monoclinique) de la zircone et aux phénomènes associés (gonflement, plasticité,…).A partir d’essais mécaniques à haute température réalisés en laboratoire, les lois de comportements thermiques et mécaniques ont été caractérisées et modélisées en cours de transformation de la zircone. La plasticité à très bas seuil de contrainte observée a, en particulier, été décrite par une vitesse de déformation dérivée du modèle de Leblond, une fonction de rendement de type Cam-clay sans consolidation et une fonction de rendement définissant l’avancement de la transformation en fonction de la température. Après implémentation dans un code de calcul par éléments finis et validation par confrontation avec des résultats d’essais sous contraintes multiaxiales, ce modèle a été assemblé aux autres composantes du comportement mécanique (fluage, élasticité,…), pour décrire l’ensemble des phénomènes thermomécaniques observés lors du refroidissement.Parallèlement, des coulées de blocs en laboratoire, instrumentées par des thermocouples et des capteurs d’émission acoustique, ont permis de reconstruire par simulation numérique l’évolution du champ de température à l’intérieur de la dalle au cours du refroidissement. L’enthalpie de solidification et celle associée à la transformation de phase, préalablement quantifiée par ATD, ont été prises en compte. L’application du modèle mécanique complet, associant toutes les composantes du comportement, a permis de calculer l’évolution du champ de contraintes généré par les gradients thermiques en fonction du temps et, en particulier, de mettre en évidence le rôle essentiel joué par la transformation de phase sur la relaxation des contraintesFused-cast refractories, which are concerned by this work, belong to the alumina-zirconia-silica system. They are obtained by casting in molds at temperatures higher than 2000°C, that make very difficult any instrumentation. Many phenomena intrinsic to the material occur during cooling-down after casting. Among these latter, this research essentially focused on the phase transformation (from tetragonal to monoclinic) of zirconia and the associated phenomena (swelling, plasticity,...).From high temperature mechanical tests performed in laboratory, the thermal and mechanical behavior laws were characterized and modeled during the zirconia transformation. Plasticity at very low stress threshold was observed. A Leblond type model has been extended by introducing a Cam-clay yield function without consolidation. In this model, the progress of the transformation is controlled by the evolution of the temperature. This model was complemented by other components of the mechanical behavior (creep, elasticity, ...). It has been validated by experimental tests under multiaxial loadings that replicate the main thermomechanical phenomena observed during cooling.In parallel, blocks casted in laboratory conditions, instrumented with thermocouples and acoustic emission sensors, allowed a numerical simulation of the change in temperature field within the block during cooling-down. This simulation took into account the solidification enthalpy and the enthalpy associated to the phase transformation, previously quantified by DTA. The implementation of the complete mechanical model integrating all the behavior components led to a calculation of the stress field changes generated by thermal gradients as a function of time and, in particular, to highlight the essential role played by the phase transformation on stress relaxation
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Ceita, Lucileyd Jordão de. "Impacto económico das fusões e aquisições em seguros : estudo de caso: Seguradoras Unidas." Master's thesis, 2019. http://hdl.handle.net/10437/9557.
Full textAbstract:
Orientação: Manuel Francisco Magalhães CabugueiraA decisão de realizar uma fusão ou aquisição representa uma opção estratégica no contexto empresarial, e existem diferentes motivações para tal operação, entre as quais obtenção de sinergia, diversificação, poder de mercado e redução de custos. Neste contexto surge esta dissertação, que têm como objetivo analisar se existe ganho de eficiência após a concretização de um processo de fusão e aquisição (F&A). E para isso é analisado o mercado segurador português nos últimos dez anos, particularizando o caso mais recente das Seguradoras Unidas. Seguradoras Unidas é uma seguradora que resulta da fusão da Açoreana, Tranquilidade, Seguros Logo e T-vida. Para análise de eficiência é aplicado o modelo da Análise Envoltória de Dados (DEA), utilizando as variáveis custos com o pessoal, ativos e produção de seguros diretos. Esta análise visa estimar o valor da eficiência através da relação entre a produção e os recursos disponíveis. Conclui-se que tanto a Tranquilidade como a Açoreana nem sempre foram eficientes nos últimos dez anos, e após a fusão em 2016 que originou as Seguradoras Unidas, tornou-se numa companhia com valores de ineficiência com base no modelo DEA, ou seja, ainda têm um longo caminho a percorrer na otimização dos recursos disponíveis.
The decision to proceed with a merger or acquisition represents a strategic option in the business context, and there are different motivations for such an operation, among which synergy, diversification, market power and cost reduction. In this context this dissertation arises, whose objective is to analyze if there is an efficiency gain after the completion of a merger and acquisition (F&A) process. And for this, the Portuguese insurance market is analyzed in the last ten years, detailing the most recent case of the Seguradoras Unidas. Seguradoras Unidas is an insurance company that results from the merger of Açoreana, Tranquilidade, Seguros Logo and T-vida. For efficiency analysis, the Data Envelopment Analysis (DEA) model is applied, using the variables personnel costs, assets and production of direct insurance. This analysis aims to estimate the value of efficiency through the relationship between production and available resources. It is concluded that both Tranquilidade and Açoreana have not always been efficient in the last ten years, and after the merger in 2016 that originated the Seguradoras Unidas, it became a company with values of inefficiency based on the DEA model, that is, they still have a long way to go in optimizing available resources.
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Silva, Carlos Alberto dos Santos Naré e. "Evolução das "barras" no sistema lagunar da Ria Formosa : a barra da Fuseta como caso de estudo." Master's thesis, 2012. http://hdl.handle.net/10316/21120.
Full textAbstract:
Dissertação de mestrado em Geografia Física (Ambiente e Ordenamento do Território) apresentada à Faculdade de Letras da Universidade de CoimbraAs “barras” no sistema lagunar da Ria Formosa deslocam-se para leste e, no caso da “barra” da Fuseta, essa migração é rápida e de uma forma não linear. Tal fenómeno tem sido atribuído à deriva de oeste para leste, à alternância entre a deriva de oeste para leste com o levante, ao aquecimento global e até a temporais que potenciam a erosão com consequente transporte de sedimentos no litoral. Porém, esta explicação muito geral deixa várias questões por responder, a primeira porque razão migra a barra para leste com uma velocidade tão variável. A segunda grande questão prende-se com o facto que durante a migração, a barra quando chega ao Livramento, abranda e abre uma nova barra na praia da Fuseta, onde já tinha estado antes de 1950. Têm de existir outros factores, que alterem os agentes e os processos morfogenéticos, que expliquem de uma forma cabal e pormenorizada a migração para leste da barra, a seu carácter inconstante e a peculiar característica de ciclicidade. Este trabalho de investigação vai explorar para além das derivas oceânicas, da acção dos temporais e do aquecimento global outros aspectos e características da paisagem tais como a litologia, a tectónica, a morfologia da laguna, o clima e por fim a hidrografia, marinha, cársica, lagunar e fluvial. Pretende ser uma análise integrada da superfície terrestre da Fuseta e assim poder dar respostas mais detalhadas a este singular caso de evolução morfossedimentar do litoral da praia da Fuseta. Palavras chave: evolução morfossedimentar, laguna de maré, laguna estuarina, deriva litoral, saída para o mar, barra, canal de enchente, canal de vazante, bacia hidrográfica, meandro de vazante, geomorfologia cársica e erosão laminar.
The inlets in the Lagoon System of the Ria Formosa move Eastwards and, concerning Fuseta inlet, this migration is fast and non-linear. Such phenomenon has been attributed to the West towards East drift, to the swapping between the West towards the East due to the Levante drift, to the global warming and even storms that increase the erosion and the consequent transportation of sediments to the littoral. However this explanation is wide and leaves several questions unanswered: Firstly: why does the inlet move towards East rapidly but unevenly when it should be slow and even? Secondly: why does the inlet reopen in its former place when it should progress Eastwards. This opening of the inlet goes against that principle of migrating Eastwards as Man action, over the last 50 years, has made that migration possible: unsilting the channel up and relocating the inlet 800 m backwards. There must be other factors that change the morphogenetic agents and processes that should be able to explain, concisely and in detail, the Eastward migration, its uneven behaviour and the inlet’s peculiar returning movement towards the beach of Fuseta. The aim of this scientific work is to explore not only the ocean drifts, the wave climate, the storms and the global warming but above all other aspects and characteristics of the land and seascape, such as the lithology, tectonic structure, the morphology of the lagoon and of the tidal ebb, the region climate and finally the maritime, lagoonal, river and karst hidrology. So it is intended to make an overall analysis of the geography of Fuseta.
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Leite, Andreia Sofia Duarte da Costa. "Fusões & aquisições na indústria farmacêutica: O caso da empresa Novartis." Master's thesis, 2010. http://hdl.handle.net/10071/4214.
Full textAbstract:
Uma das mais recentes estratégias utilizadas pelas farmacêuticas mundiais é a aquisição de empresas especialistas na produção de medicamentos genéricos, pois trata-se de um segmento em franca expansão e desta forma reforça-se o controlo deste subsector.
Esta tese teve como objectivos, analisar a indústria em geral em contraponto com a indústria farmacêutica; analisar em específico esta última, enquanto sector; e, por fim, proceder a um estudo de caso baseado na empresa Novartis com dois event studies relativos a aquisições recentes desta empresa (EBEWE Pharma fabricante de genéricos e Alcon Inc. fabricante de medicamentos patenteados). Como métodos de análise deste caso procedeu-se à determinação dos retornos anormais e dos retornos anormais acumulados e das respectivas significâncias estatísticas.
Assim, foi possível concluir que os motivos apresentados para a realização de Fusões e Aquisições coincidem tanto na indústria em geral como na indústria farmacêutica sendo prioritariamente as economias de escala e scope, e as complementaridades dos recursos.
Concluiu-se ainda que, as empresas farmacêuticas são frequentemente sujeitas a reestruturações organizacionais, estratégicas e financeiras, devido à movimentação característica do sector. Esta problemática é então solucionada através da actividade de Fusões e Aquisições.
No caso Novartis, demonstrou-se existência de retornos anormais e significâncias estatísticas distintas nos dois event studies.
Relativamente à aquisição da EBEWE Pharma o mercado reagiu de forma indiferente ou até positiva, no entanto estatisticamente o efeito não foi significativo. Já em relação à Alcon o mercado reagiu negativamente, mas em termos absolutos é estatisticamente significativo.
Constatou-se, como esperado, que a cotação da empresa adquirente diminuiu após a data de anúncio do evento. Pelo contrário, o anúncio determinou uma reacção positiva na empresa adquirida indicando um potencial ganho para os accionistas.One of the latest strategies used by global pharmaceutical companies is the acquisition of expertise in producing generic drugs, because it is a booming segment and thereby reinforces the control of this subsector. This thesis’s main objectives were to: analyze the industry in general in comparison to the pharmaceutical industry; analyze the latter as an industry and, finally, conduct a case study based on Novartis regarding two event studies of its recent acquisitions (EBEWE Pharma a generic manufacturer and Alcon Inc. a manufacturer of patented drugs). The methods of analysis of this case involved the determination of abnormal returns and cumulative abnormal returns and their statistical significance. I concluded that the reasons for completion of Mergers and Acquisitions coincide both in the industry in general and in the pharmaceutical industry. They were the economies of scale and scope, and the complementarities of resources. It was also concluded that pharmaceutical companies are often subject to organizational, strategic and financial restructuring, due to the movement characteristic of the sector. This problem is then solved by the activity of Mergers and Acquisitions. In the Novartis case, it was demonstrated that the results of abnormal returns and statistical significance are different in the two event studies. Following the acquisition of EBEWE Pharma, the market reacted indifferently or even in a positive manner, although not statistically significant. In relation to Alcon there was a negative market reaction, which in absolute terms was statistically significant. As expected, the price of the acquiring company decreased following the announcement date. Instead, the announcement caused a positive reaction in the acquired company indicating a potential gain for the shareholders.
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Batista, Ana Carina Gomes. "Fusões no Crédito Agrícola: o caso da Caixa Agrícola do Litoral Alentejano." Master's thesis, 2009. http://hdl.handle.net/10071/1731.
Full textAbstract:
Relatório de ProjectoNos últimos anos, as Fusões e Aquisições têm constituído um dos meios privilegiados pela banca para assinalarem a sua posição competitiva. Diversos autores debruçam-se sobre a análise das motivações e consequências das Fusões e Aquisições, outros estudos visam encontrar evidência que favoreça a relação entre concentração e poder de mercado. O presente trabalho estuda o processo de fusão que ocorreu entre a Caixa Agrícola do Baixo Sado e Caixa Agrícola da Costa Alentejana, a qual alterou a sua designação para Caixa Agrícola do Litoral Alentejano. Dada a natureza da investigação, o projecto suportou-se na metodologia de investigação qualitativa e no método do estudo de caso único, tendo como principais objectivos analisar e compreender o processo de fusão do ponto de vista das suas motivações, da estratégia implementada e do processo de integração seguido, procurando avaliar o impacto desta operação no seu desempenho económico-financeiro. A técnica de recolha de dados resultou essencialmente da observação participante em experiências relacionadas com a actividade de orientação, fiscalização e acompanhamento de Caixas Agrícolas, de conversas informais com os principais responsáveis e colaboradores da Instituição, de informação obtida através de relatórios e contas, relatórios de auditoria, de jornais e revistas e da página electrónica do Grupo Crédito Agrícola. Os resultados demonstram que a fusão foi um sucesso, permitindo o fortalecimento da competitividade, aliada ao aproveitamento de sinergias e economias de escala, mediante a harmonização e conjugação das políticas económicas e financeiras da Caixa Agrícola, bem como a simplificação da estrutura administrativa, a redução de custos e o incremento da operacionalidade. Em resumo, a Caixa Agrícola do Litoral Alentejano consolidou a sua posição como uma das maiores Caixas Agrícolas do país, considerando-se que a fusão foi um instrumento útil para o crescimento do Crédito Agrícola na região.
In the last few years, mergers and acquisitions have been favoured by banks to signal their competitive position. Several authors analyse the motivations and consequences of mergers and acquisitions, while other studies aim to find evidence of the relationship between concentration and market power. This thesis studies the merge process between Caixa Agrícola do Baixo Sado and Caixa Agrícola da Costa Alentejana, which altered its designation to Caixa Agrícola do Litoral Alentejano. Due to the nature of this research, the project is based on a qualitative method by the case study method. We analyse the merger process focussing on the motivations, the implemented strategy and the integration process in order to evaluate the impact on the bank’s performance. The data collection was based on the author’s activity as supervision of Caixas Agrícolas, complemented by interviews with the main managers and employees of the company, from information in reports and accounts, audits reports, newspapers and magazines and from the website of Grupo Caixa Agrícola. The results show that the merger was a success, strengthening the bank’s competitive position along with the use of synergies and economies of scale by harmonizing and combining Caixa Agrícola’s economical and financial policies, as well as simplifying the administrative structure, costs reduction and increasing operationality. To sum up, Caixa Agrícola do Litoral Alentejano consolidated its position as one of the largest Caixas Agrícolas of the country, considering the merger as an efficient tool for the growth of Crédito Agrícola in the region.
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Romanos, Helena Freire. "An unusual case of a talon cusp on fused primary teeth." Master's thesis, 2020. http://hdl.handle.net/10400.14/31090.
Full textAbstract:
Talon cusp and tooth fusion are uncommon developmental dental anomalies. Talon cusp normally occurs on the palatal or lingual surface of maxillary or mandibular anterior teeth in the permanent dentition, while fused teeth are more prevalent in primary anterior teeth. This report presents a rare case of concomitant Talon cusp with the fusion of primary left maxillary incisors. Understanding these dental anomalies and the potential risk factors are important to provide an adequate treatment plan to prevent by using fluoride varnish applications and fissure sealants, or minimize future complications.A cúspide de Talon (cúspide em garra) e a fusão dentária são anomalias dentárias raras. A cúspide de Talon normalmente aparece na superfície lingual ou palatina de dentes anteriores, tanto na arcada maxilar quanto na mandibular, com maior incidência na dentição permanente. Enquanto que os dentes fusionados são mais comuns nos dentes decíduos na região anterior. Este artigo descreve um caso clínico raro de cúspide de Talon em dentes decíduos fusionados. Estas anomalias dentárias podem causar problemas funcionais e estéticos, sendo de suma importância a adoção de medidas profilática como a aplicação de verniz de flúor e de selantes de fissuras, além da monitorização clínica regular para prevenir ou minimizar possíveis complicações futuras.
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Baldé, Genaica. "As Fusões como Mecanismos de Criação de Valor: Estudo de Caso da NOS Comunicações." Master's thesis, 2017. http://hdl.handle.net/10400.26/18042.
Full textAbstract:
As Fusões e Aquisições de Empresas constituem medidas estratégicas de
diversificação e expansão de atividades com vista essencialmente ao incremento de
capacidade competitiva e à obtenção de sinergias financeiras.
O presente estudo inicia-se pelo enquadramento teórico no âmbito da temática das
Fusões e Aquisições clarificando os principais conceitos, as motivações subjacentes
e a sua evolução histórica e atual numa perspetiva mundial e em Portugal.
A abordagem metodológica ao trabalho empírico baseou-se num Estudo de Caso
dirigido à NOS Comunicações, grupo empresarial resultante da Fusão da Zon e da
Optimus e com destaque no PSI20 - índice representativo das 20 empresas mais
transacionadas no âmbito da Bolsa de Portugal.
Para melhor perceção do momento e do contexto que antecedeu e sucedeu a fusão
foi feita a avaliação do impacto provocado no Mercado das Telecomunicações, no
desempenho financeiro e a nível interno: integração na nova cultura organizacional,
grau de satisfação e motivação do capital humano, com recurso a diagnósticos sobre
o mercado e da situação financeira da NOS e à aplicação de questionário aos
respetivos colaboradores.
Os resultados evidenciam numa fase pós-fusão, a ocorrência de efeitos positivos de
mercado mas fraca projeção em termos financeiros. Evidenciaram também a
manutenção ou quebra generalizadas dos fatores associados à cultura
organizacional, à satisfação e à motivação dos profissionais em contexto de trabalho.
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Pereira, Alcina Lousada Oliveira. "Fusões e aquisições no sector da logística e transportes: um estudo de caso ibérico." Master's thesis, 2017. http://hdl.handle.net/10071/15792.
Full textAbstract:
The intensification of mergers and acquisitions (M&A) within the European and Iberian space has
been a reality which is in need of further attention within academia. Through a case study we
intend to build a pedagogic tool focusing on the Iberian merger involving STEF Portugal in 2015.
The case develops starting by analysing the sector with STEF operates, the market of logistics and
transportation of low temperature food products, intending to understand the market, the
competitors, and clients within an increasingly competitive macroeconomic context.
Afterwards we explore M&A topic by focusing on reasons behind its popularity in management
today, which leverages operate for its success or failure, what is the role of leadership in change
management and which corrective actions can be deployed to implement an M&A.
In STEF company the case is relevant to identify what changed with the fusion, and hoe the
integration process was understood by employees, highlighting cultural issues, namely
communication, expectative management, amongst others.
The present case study is set to enact answers to the following questions: "Which are the best
practices that lead to a successful integration of these two Iberian branches? And "what success
fusion factors as well as improvements should be developed by STEF management?".A intensificação das fusões e aquisições (F&A) no espaço europeu e ibérico tem sido uma realidade cuja compreensão carece de maior atenção na literatura académica. Mediante um estudo de caso, pretende-se proporcionar uma ferramenta pedagógica usando para o efeito a fusão ibérica que envolveu a STEF Portugal em 2015. O caso desenvolve-se mediante uma análise ao setor onde a STEF se insere, o mercado de logística e transportes sob temperatura controlada dedicado ao setor agroalimentar, tentando perceber a dinâmica do mercado, da concorrência e dos clientes num contexto macroeconómico cada vez mais exigente e difícil. De seguida aborda-se a temática das F&A, explorando as razões que levam a que ainda hoje as F&A sejam tão populares entre a Gestão, quais as alavancas de sucesso ou fracasso em F&A, qual o papel do Líder na gestão da mudança e quais as ações corretivas a implementar em F&A. Na organização STEF o caso é pertinente para identificar o que mudou com a fusão e como o processo de integração foi percebido pelos colaboradores, focando aqui os aspetos culturais de gestão - comunicação, gestão de expetativas, entre outros. Assim, o presente estudo de caso pedagógico pretende capacitar as respostas às seguintes questões: "Quais as boas práticas que conduzem ao sucesso na integração de duas filiais ibéricas?" e, "quais os fatores de sucesso da fusão, bem como as melhorias a serem desenvolvidas pela Gestão STEF?"
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Nogueira, Andreia Filipa Santos. "Impacto das fusões e aquisições no desempenho: o caso da Infraestruturas de Portugal, S.A." Master's thesis, 2017. http://hdl.handle.net/10316/82475.
Full textAbstract:
Dissertação de Mestrado em Contabilidade e Finanças apresentada à Faculdade de EconomiaEm períodos pautados pela globalização e pelo aumento da pressão concorrencial, as entidades assumem como inevitável a sua constante adaptação às novas necessidades do mercado, e a adoção de novas estratégias que permitam a maximização do seu valor. Entre estas estratégias encontramos as fusões e as aquisições que, dada a possibilidade de rápida e fácil obtenção de resultados, surgem como uma das estratégias de crescimento externo mais recorrentes.A presente dissertação tem como objetivo primordial aferir se se justifica a fusão entre a Rede Ferroviária Nacional, E.P.E. e a Estradas de Portugal, S.A., isto é, propomos perceber se esta operação contribuiu para a melhoria do desempenho pós-fusão e se influenciou o grau de cumprimento dos serviços prestados pela atual gestora de infraestruturas dos transportes terrestres, a Infraestruturas de Portugal, S.A..De modo a tornar o nosso trabalho mais completo, começamos por apresentar uma visão geral do tema das fusões e aquisições, abordando a sua evolução histórica, principais conceitos, teorias explicativas, motivações inerentes à sua escolha como estratégia de crescimento e, por fim, os métodos de avaliação e os determinantes que podem influenciar o desempenho registado após a operação. Adicionalmente, expomos também, de um modo mais concreto, a perspetiva jurídica e contabilística da operação que propomos estudar, tendo por base o facto de todas as entidades intervenientes no processo pertencerem ao setor público.Os resultados obtidos a partir do cálculo e análise aos indicadores económico-financeiros, e a sua comparação com os dados obtidos para a média do setor, permitiram concluir que, de um modo geral, a fusão possibilitou a obtenção de um desempenho superior ao que era registado pelo conjunto REFER+EP antes da operação. Contudo, estes aumentos ainda são modestos, e quando comparada com o setor, a IP, S.A. regista claramente um desempenho abaixo da média, pelo que será expectável a adoção de novas medidas de reestruturação, para além das já noticiadas.Adicionalmente, a observação da evolução dos indicadores de qualidade do serviço prestado (grau de cumprimento dos serviços ferroviário e rodoviário), permitiu-nos verificar que a operação não influenciou muito os níveis de qualidade e segurança, uma vez que se manteve a evolução positiva observada desde 2012.
In periods marked by globalization and the increasing of competitive pressure, entities assume as inevitable their continuous adaptation to the new market needs and the adoption of new strategies to maximize their value. Among these strategies we find mergers and acquisitions which, given the possibility of quick and easy results, appear as one of the most recurrent external growth strategies. The present dissertation has as main objective to assess whether the merger between Rede Ferroviária Nacional, E.P.E. and Estradas de Portugal, S.A. was justifiable, i. e. we propose to understand if this operation contributed to the improvement of the operational and financial performance after merger and if it influenced the degree of fulfilment of the services provided by the current infrastructure manager for land transport: Infraestruturas de Portugal, S.A. (IP, S.A.).In order to make our work more complete, we begin by presenting an overview of the mergers and acquisitions theme, addressing their historical evolution, main concepts, explanatory theories, motivations inherent to their choice as a growth strategy, and finally, the evaluation methods and the determinants that may influence the performance after the operation. In addition, we also present, in a more concrete way, the legal and accounting perspective of the merger that originated the constitution of IP, S.A., based on the fact that all entities involved in this process belong to the public sector.The results obtained from the calculation and analysis of the economic and financial indicators, and their comparison with the data obtained for the industry average, allowed us to conclude that, in general, the merger made it possible to obtain a higher performance than the one that was recorded by the REFER + EP (prior to the operation). However, these increases are still modest, and when compared to the sector, IP, S.A. clearly shows a below-average performance, so it will be expected that new restructuring measures will be adopted, in addition to those already reported.In addition, observing the evolution of the quality indicators of the services provided (degree of compliance with rail and road services), allowed us to verify that the operation didn’t influence the levels of quality and safety, since the observed positive evolution was maintained since 2012.
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Santos, Bruno Alexandre Lopes dos. "Mergers and acquisitions: causes and consequences: search for market dominance." Master's thesis, 2010. http://hdl.handle.net/10071/3805.
Full textAbstract:
Projecto / L610, G340Mergers and acquisitionsmarked a turning point in the economic developmentof U.S economy, which quickly became a worldwide referenceon value creation. In 2006, on a dispersed industry, either at upstream or downstream levels (steel industry) a strong example of a consolidation process took place creating a dominant player. Emergency of the Chinese economy added to the perspectives of a financial crisis made the two largest steel players to enter on a combination process, process which was far from simple. The hostile take-over bid launched by Mittal Steel did not please Arcelor SA Board of Directors which implemented some defensive measuresin order to avoid the possibility of being acquired by its main rival and, on more practical terms, leading to the increase of the offered price. Due to the forced price revision the deal was consummated. According to the expected synergiesexpectable, by projecting future cash flows, there are positive predictions for the future of ArcelorMittal. However, nowadays the economic and political future is more uncertain than ever and, although some synergieshave already been achieved, the future cash flows can not be taken as granted. Some aspects such as the market changes, corporate governance and currency exchange risk can not be forgotten by ArcelorMittal group.
A temática das fusões e aquisiçõessurge como um ponto marcante no desenvolvimento empresarial dos EUA, que rapidamente se transformounuma referência na criação de valor empresarial por todo o mundo. O caso da indústria do aço dá ênfase a esta temática, visto ser um processo de combinação de empresas num sector bastante disperso quer a jusante como a montante que deu origem a uma empresa dominante. A emergência da economia chinesa juntamente com a conjuntura mundial levaram os dois maiores players desta indústria a um processo de combinação, contudo este não foi um processo simples. A abordagem hostil por parte da Mittal Steel não agradou aos dirigentes da Arcelor SA que deste logo puseram em prática um conjunto de medidas defensivasas quais, após elevarem a alavancagem financeira da empresa adquirida, forçaram a revisão (em alta) da oferta. Assim, após uma forte pressão exercida pelos accionistas o processo consumou-se e as sinergiasexpectáveis, através da projecção dos cash flows futuros, anunciam um futuro favorável ao crescimento da ArcelorMittal. Contudo, embora algumas sinergiasjá tenham sido alcançadas, o futuro económico e político está mais incerto que nunca , pelo que os cash flows futurosnão podem ser assumidos como garantidos. Não sendo possível à ArcelorMittaldescurar os aspectos de mudança na sua envolvente, de governação empresarial e de risco cambial.
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Lopes, Francisco Pires Bento. "O peso de fusões/aquisições no engagement organizacional : um estudo de caso sobre boas práticas." Master's thesis, 2020. http://hdl.handle.net/10451/47410.
Full textAbstract:
Dissertação de Mestrado, Psicologia (Área de Especialização em Psicologia dos Recursos Humanos, do Trabalho e das Organizações), Universidade de Lisboa, Faculdade de Psicologia, 2020As fusões e aquisições constituem abordagens estratégicas de crescimento, criando oportunidades enquanto oferecendo um desenvolvimento exponencial, acesso a novos mercados e redução de concorrência, ainda que, tem o poder de causar impacto nas pessoas e no bem-estar. Por sua vez, a literatura e investigação organizacional tem vindo a verificar a importância que o bem-estar e engagement dos colaboradores, têm sobre os resultados de qualquer negócio. Assim, considerando a complexidade deste tipo de abordagem estratégica, torna-se fundamental refletir sobre o efeito destes fenómenos nas pessoas considerando boas práticas organizacionais. Esta temática apresenta uma extensa literatura, sendo a conclusão geral de que não existe uma fórmula ideal para o processo, sendo o resultado final específico de caso para caso. Desta forma, este projeto de investigação, apresenta um caso bem-sucedido com referência a boas práticas exercidas e descrição do procedimento de aplicação, sobre um processo de fusão e aquisição. Neste foi aferido o efeito destes processos tendo em conta boas praticas influenciando positivamente o engagement e o processo de “hybridization” e seus benefícios para a organização.
Mergers and acquisitions are part of growth strategic approaches, creating opportunities while offering exponential growth, access to new markets and reducing the competition, even though, it can impact people and their well-being. Literature and organizational investigation validate the importance of well-being and workers engagement has over the results of any business. Considering the complexity of these kind of strategic approaches, it becomes fundamental to ponder the effect this phenomenon has on people considering good organizational practices. This theme presents an extensive literature, being the general conclusion, there is no ideal formula for this process, with the results being specific from case to case. This thesis addresses a successful case referring to the good organizational practices employed and the procedure of their applications in a mergers and acquisitions process. It was revealed the positive effect these good organizational practises have regarding engagement and the “hybridization” process and their benefits for the organization.
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Lopes, Rui Miguel Campos. "Determinantes e Efeitos das Fusões e Aquisições: Impactos para a empresa adquirida - o caso EDP." Master's thesis, 2021. https://hdl.handle.net/10216/137021.
Full text
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Yi, Liu. "The building of a service brand: The case of Fusen Noble House, China." Doctoral thesis, 2012. http://hdl.handle.net/10071/6683.
Full textAbstract:
Service brand has become a key factor for Chinese home furnishing malls to enhance
competitiveness under the commercial tenant system. However how to build a service brand
is still a much discussed question and the literature is scant on research specifically addressing
the brand building process in the particular case of home furnishing malls. Taking the case of
Fusen Noble House in Chengdu, China as a case study, the aim of this research is to explore
empirically the building process of a service brand in a special case of a Chinese home
furnishing mall. Based on the literature review, the research starts by designing a theoretical
framework of service brand building and then uses personal interviews and questionnaires for
data collection. Data is coded and analysed and a new model redesigned. Findings show that
the most important driving forces in the brand building process of the company studied are
senior managers, customer information and competitors, with senior managers being the most
important. In what concerns the guarantee or support mechanisms of service brand building,
results also show that they mainly include corporate strategy and organizational culture. The
key is for corporate strategy and organizational culture to match the service brand, while the
role of incentive mechanisms is less significant. The case also revealed the existence of a
clear process of service brand building following certain developmental steps. Although the
process tends to be highly informal, it still followed the basic order of service brand auditing,
service brand identification, service brand positioning and service brand implementation, with
an emphasis on external marketing. The thesis concludes with a discussion on the managerial
and research implications.O conceito de marca aplicado à indústria de serviços é um fator chave na competitividade e diferenciação dos centros comerciais especializados no setor da construção e decoração de interiores na China. Qual a melhor forma de construir uma marca no caso da indústria de serviços continua a ser uma questão muito debatida e a literatura existente é ainda escassa sobre este assunto, em especial no caso específico deste tipo de centros comerciais em larga escala. Utilizando o método do estudo de caso, esta tese selecionou a empresa Fusen Noble House em Chengdu, China, com o objetivo de entender, de uma forma empírica, qual o processo de construção da marca neste caso específico e quais as forças motoras dessa construção. Com base na revisão da lieratura, a investigação começou por conceber um modelo teórico de desenvolvimento de marca procurando em seguida recolher dados que permitissem validar esse modelo. Os dados foram recolhidos através de entrevistas pessoais e de questionários tendo-se chegado a um novo modelo concetual que reflete a situação da empesa estudada. Em resumo, os principais resultados revelam que os gestores de topo, a informação dos clientes e dos concorrentes constituem as principais forças motoras do processo de construção da marca na empresa estudada sendo a gestão de topo o fator mais importante. No que respeita aos mecanismos de apoio e garantia, os principais elementos, de acordo com os resultados, são a estratégia e a cultura da organização. O essencial é que a marca corresponda à cultura e à estratégia da organização tendo-se concluído que mecanismos de incentivos assumem um papel menos importante. Este estudo de caso revelou também a existência clara na empresa de um processo na construção da marca obedecendo a determinadas etapas de desenvolvimento. Embora o processo tenda a ser bastante informal verificou-se que ele seguiu a ordem geralmente atribuída à construção de uma marca de serviços, nomeadamente, auditoria, identificação, posicionamento e implementação da marca, com enfâse especial no marketing externo. A tese conclui com uma discussão sobre as implicações dos resultados para a gestão e para a investigação.
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Gomes, Dias Arieth. "Fusões e Aquisições nas empresas high-tech – Estudo de caso: A aquisição da Nokia pela Microsoft." Master's thesis, 2021. http://hdl.handle.net/10400.26/35984.
Full textAbstract:
Com a globalização e a evolução tecnológica, os mercados de high-tech (alta tecnologia) encontram-se mais competitivos, com uma evolução rápida da tecnologia, tornando-se um mercado onde os custos inerentes à entrada num novo mercado, à Investigação e Desenvolvimento, bem como à Inovação, são elevados.
As Fusões e Aquisições são um dos instrumentos de estratégia empresarial mais utilizados por empresas que pertencem ao mercado high-tech devido a todos os benefícios que proporcionam às empresas, desde a diversificação até a obtenção de inovações através de sinergias, mas principalmente no quesito da Investigação e Desenvolvimento.
Para o presente trabalho, foi elaborado um Estudo de Caso, onde analisaremos a aquisição do segmento de Dispositivos e Serviços da Nokia pela Microsoft, durante o período 2013-2018. Ambas as empresas fazem parte do mercado high-tech, sendo um exemplo que representa pontos importantes deste tipo de estratégia empresarial, que serão analisados ao longo do trabalho.
Para compreender melhor esta aquisição, foi feita uma análise das motivações subjacentes à aquisição, o impacto que teve tanto no mercado concorrencial como nas empresas em questão, tendo sido elaborada uma análise pós-aquisição para melhor compreender os efeitos positivos e negativos que resultaram da mesma.
Após uma análise detalhada, foram levantados e discutidos alguns pontos importantes que levaram ao insucesso da aquisição, e os problemas que surgiram ao longo dos períodos de aquisição: pré-aquisição e pós-aquisição.
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Moderno, Pedro Miguel Fernandes. "Fusões e aquisições no setor bancário em Portugal: análise do caso Millennium BCP e Banco BPI." Master's thesis, 2016. http://hdl.handle.net/10400.8/2333.
Full textAbstract:
Muitas referências apontam para as Fusões e Aquisições (F&A) como um dos meios mais privilegiados pelas instituições de crédito para fortalecerem a sua posição competitiva. As análises realizadas até hoje debruçam-se essencialmente sobre a observação das motivações, oportunidades e consequências das F&A, das suas vantagens e desvantagens, bem como encontrar a evidência que favoreça a ligação entre concentração e poder de mercado.
O principal objetivo deste trabalho passa por inicialmente contribuir através de uma revisão literária existente, para um conhecimento mais abrangente das causa e efeitos dos processos de F&A, com o enfoque no conhecimento bancário. Esta análise é complementada, numa vertente mais empírica, pela avaliação de uma operação de fusão o Millennium BCP e Banco BPI, seguida de uma análise dos possíveis ganhos e a sua repartição pelas entidades envolvidas e respetivos investidores, das sinergias criadas bem como da forma de pagamento.
A metodologia baseia-se nos dois primeiros capítulos, em pesquisa bibliográfica sob a forma de revisão de literatura. No terceiro capítulo, para estimar o valor das empresas, utiliza-se o método de análise dos Fluxos de Caixa Atualizados – nas projeções do cash-flow e no valor residual estimado. É feito um reforço desta avaliação através do Método dos Múltiplos.
Por fim, é feita uma breve conclusão em modo discussão, onde são evidenciados os principais efeitos ocorridos com a proposta de fusão, tanto no que respeita as entidades financeiras envolvidas, como os acionistas e os seus gestores. Esta mesma conclusão permite verificar que a fusão seria um caminho estratégico viável para as instituições de crédito envolvidas e acionistas.
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Queiroz, Filipa Costa e. Sousa Pereira. "Interculturalidade e inovação organizacional: estudo de um caso." Master's thesis, 2013. http://hdl.handle.net/10071/7147.
Full textAbstract:
No contexto de fusão e aquisições organizacionais, é frequente ocorrerem estudos que evidenciam o efeito contraproducente da coexistência de culturas diferentes que geram problemas que precipitam o fracasso dos projetos. No entanto há estudos que evidenciam precisamente o oposto: as mais-valias do contacto intercultural decorrentes do desafio aos pressupostos base (quadro de referência culturais), entre as quais a facilitação de uma cultura de inovação.
Com uma amostra de 237 trabalhadores de uma grande empresa portuguesa recentemente adquirida, o presente estudo procura compreender as expectativas de mudança dos colaboradores no contexto específico da interculturalidade, no sentido de identificar uma possível configuração propiciadora de uma cultura de inovação.
Os resultados indicam existir um cluster específico de gestão de pessoas e elementos estruturais que, neste contexto, propiciam a criação de uma cultura de inovação.In the mergers and acquisitions literature there are both findings that contrasting cultures may undermine projects and that it may actually favour the opposite intercultural contact crates added value translated into an innovation culture. With a sample of 237 workers from a large Portuguese company recently acquired, we intended to understand employee’s expectation about organizational change within an intercultural context in order to test to whether it creates a cluster that favors the innovation culture. Findings show that the existence of a specific HR and structural cluster may, in this context, lead to the creation of an innovation culture.
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Pinto, Sérgio Tiago. "Determinantes e Efeitos das Fusões e Aquisições: o caso da fusão entre a Zon e a Optimus." Master's thesis, 2016. https://repositorio-aberto.up.pt/handle/10216/86483.
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