Dissertations / Theses on the topic 'Capitaux propres – Pays en voie de développement'

Cette thèse examine les interactions complexes entre les différents flux financiers vers les pays en développement (les investissements directs étrangers (IDE), l’Aide Publique et les transferts personnels) d’un côté, la croissance économique, les indicateurs de gouvernance et l'économie informelle d’un autre côté dans plusieurs zones géographiques. Le premier chapitre relève que les IDE et la stabilité politique sont des moteurs mutuels de la croissance du PIB, avec des variations régionales remarquables, suggérant que les contextes socio-politiques ont un impact significatif sur cette relation. Notamment, les investissements directs étrangers associés à la stabilité politique pourraient encourager une croissance durable. En étendant cette analyse, le deuxième chapitre met en évidence un cercle vertueux où la croissance économique et une diminution de la corruption attirent l'aide étrangère et les transferts de fonds, ce qui entraîne en retour une croissance et une diminution de la corruption. Cependant, il semble que cette relation dynamique diffère entre l'Afrique subsaharienne, le Moyen-Orient et l'Afrique du Nord, ce qui souligne l'influence des structures économiques et politiques sous-jacentes. Le troisième chapitre porte sur l'économie informelle, soulignant que les transferts personnels (« remittances ») et la stabilité politique sont des facteurs clés influençant sa taille, mais avec des effets à court terme principalement. Les analyses révèlent que les transferts de fonds pourraient être principalement axés vers la satisfaction des besoins immédiats plutôt que vers des investissements à long terme, une tendance observée dans les différentes économies, y compris celles de l'OCDE. Ces chapitres soulignent l'importance de considérer les interdépendances dynamiques entre les transferts financiers, la stabilité politique ainsi que les pratiques économiques à la fois formelles et informelles, et comment ces facteurs se renforcent mutuellement pour influencer les trajectoires de développement économique
This thesis examines the complex interactions between different financial flows to developing countries (Foreign Direct Investments (FDI), Public Aid, and personal transfers) on one side, and economic growth, governance indicators, and the informal economy on the other side across several geographic areas. The first chapter finds that FDI and political stability are mutual drivers of GDP growth, with remarkable regional variations, suggesting that socio-political contexts significantly impact this relationship. Notably, foreign direct investments coupled with political stability could encourage sustainable growth. Extending this analysis, the second chapter highlights a virtuous circle where economic growth and a reduction in corruption attract foreign aid and fund transfers, which in turn lead to growth and reduced corruption. However, this dynamic relationship appears to differ between Sub- Saharan Africa, the Middle East, and North Africa, underscoring the influence of divergent economic and political structures. The third chapter focuses on the informal economy, pointing out that remittances and political stability are key factors influencing its size, but with short-term effects. The analyses reveal that fund transfers are possibly geared towards immediate needs rather than long-term investments, a trend observed in various economies, including those of the OECD. These chapters underscore the importance of considering the dynamics between financial transfers, political stability, and both formal and informal economic practices, and how these factors mutually reinforce each other to influence economic development trajectories

L’intensification du processus de globalisation financière de ces dernières décennies a suscité de vives interrogations de la part des économistes et décideurs politiques quant aux actuelles conséquences macroéconomiques d’une libre circulation des capitaux internationaux. En particulier, la question de leurs réels bénéfices pour la croissance à long terme des pays en développement reste très discutée. Bien que l’ouverture financière soit supposée favorable, puisqu’elle lève un des obstacles majeurs à la croissance qui est le manque de capital, l’ampleur et l’instabilité inhérente des flux de capitaux constituent un risque pour ces pays, disposant généralement d’outils de gestion macroéconomiques limités. Cette thèse s’inscrit dans cette problématique en proposant d’étudier le lien contradictoire entre les flux de capitaux et la croissance dans le cas des économies en développement. Exploitant des hypothèses de recherche récentes de la littérature, elle s’attache en particulier à examiner les conditions menant l’intégration financière à des issues favorables. La libéralisation du compte de capital engendre, en effet, à la fois des coûts et des bénéfices dont l’analyse nécessite de s’éloigner du cadre de la théorie standard pour prendre en compte la présence de distorsions économiques pouvant interagir négativement avec les flux de capitaux. Ces derniers répondent de plus à un effet de composition ; ils exhibent des propriétés de risque et volatilité différentes et se distinguent quant aux potentiels gains qu’ils génèrent sur la croissance
Over the last decades, intensification of the financial globalization process has inevitably drawn the attention of economists and policymakers on the actual macroeconomic implications of unfettered capital flows. In particular, their real benefits for long-term economic growth in developing countries remain highly controversial. Although capital flows are presumably beneficial for receiving countries as they gain access to cheaper financing, the history of international financial integration (IFI) has been neither smooth nor risk-free. Surges in capital flows can pose critical challenges for developing economies with limited policy tools to address economic shocks. This thesis focuses on this IFI-growth nexus. It relies on recent research hypotheses highlighted in the literature to study the particular conditions under which financial openness leads to favourable outcomes. First, liberalizing the capital account implies a cost-benefit trade-off, which needs to be analysed outside the purview of standard models’ straitjacket. In particular, pre-existing distortions and market failures can interact negatively with capital flows, resulting in welfare loss. Second, capital flows are subject to a composition effect; they exhibit diverse volatility and risk properties and can actuate different growth outcomes

La connaissance de la nature, de l'évolution et de l'Etat de l'indépendance financière des PED est un outil d'analyse permettant d'orienter les politiques économiques futures et de projetter les différents axes d'orientation économiques en phase avec les contextes locaux et internationaux existants. Comment et dans quelle mesure cette indépendance financière existe-t-elle ? Peut-on dresser une typologie globale des PED suivant leur niveau d'indépendance financière ? L'objet de cette étude a été d'appréhender ces questions mettant en exergue la configuration des rapports financiers entre Etats-nations et les autres acteurs de l'économie des PED focalisant l'analyse sur deux approches d'analyse de l'indépendance financière que sont l'approche par les flux et l'approche monétaire. La première partie sera consacrée à une analyse positive de l'indépendance financière et s'intéresse particulièrement à la réalité de celle-ci. La deuxième partie met l'accent sur l'analyse normative en essayant de voir l'existence ou non d'un niveau d'indépendance financière souhaitable
The knowledge of the nature, the evolution and the financial independence statement of the developing countries constitute an analysis tool to project the future economic policies and to plan the various axes of economic orientation in sync with the existing local and international context. How and in what measure does the financial independence exist ? Can we draw up a global typology of the developing countries by their financial independence level ? The object of this article is to treat these questions by highlighting the configuration of financial reports between United Nations and the other actors of the economy of the developing countries focusing the analysis on the two approaches of financial independence that are rhe flow approach and monetary approach. The first part will be dedicated to a positive analysis of the financial independence and is particularly interested in his reality. The second part will be dedicated on the normative analysis by trying to see the existence or not of a level of desirable financial independence

Ce travail étudie l’impact des entrées de capitaux privés sur la croissance économiques dans les pays en développement. Nous différencions entre trois types de flux privés: les IDE, les prêts bancaires et les investissements de portefeuille. Théoriquement, les flux de capitaux affectent positivement la croissance à travers la diversification du risque et la stimulation de l’investissement. L’effet négatif découle de l’effet d’éviction, de l’instabilité financière et de la contribution à la propagation des crises. Econométriquement, nous menons deux études économétriques portant sur un panel de 71 pays en développement réparti sur plusieurs groupes. La première étude traite l’effet des flux de capitaux privés sur la croissance économiques entre 1980 et 2007. Nous utilisons la méthode des moments généralisés en système de Blundell et Bond (1998). Les résultats de cette étude sont assez diversifiés. Les stocks d’IDE présentent un effet positif pour la quasi-totalité des groupes. Les résultats relatifs aux flux d’IDE sont moins unanimes. Les effets relatifs à l’investissement de portefeuille montrent l’importance de procéder à une libéralisation progressive et les résultats relatifs aux crédits bancaires semblent dépendre du niveau de développement. La deuxième étude aborde l’interaction des flux de capitaux avec le développement financier, humain, institutionnel et l’infrastructure. Les résultats montrent que l’effet des flux de capitaux sur la croissance économique dépend du niveau de développement du pays. Un important effet d’interaction positif relatif au développement institutionnel apparait pour les investissements de portefeuille
Our thesis focuses on private capital inflows affect on economic growth in developing countries. For our analysis, we distinguish three types of private flows: foreign direct investment, bank loans and portfolio investment. From a theoretical view, the capital inflows affect positively economic growth through risk diversification and investment improving. The negative effects result from crowding out effect, financial instability and crises propagation. Econometrically, we proceed by doing two different econometric studies on a panel of 71 developing countries. The first study examines the effect of private capital inflows on economic growth between 1980 and 2007 using GMM system introduced by Blundell and Bond (1998). The results are quite diverse. The effects of The FDI stocks are positive for almost all groups. For the portfolio investment, the effect shows the importance of progressive and controlled liberalization. The result concerning bank loan seem to depend on development level. The second study addresses the interaction of capital flows with the financial development, human development, institutional development and infrastructure. The results indicate that the effect of capital flows on economic growth depends on the level of development. An important interaction effect is associated to the intuitional development for the portfolio investment

La libéralisation du compte de capital demeure aujourd'hui encore une politique économique très controversée. En effet, les arguments théoriques démontrant les effets positifs de la mobilité internationale des capitaux sur la croissance économique sont nombreux mais la littérature regorge de divergences au niveau des résultats empiriques. Ce travail tente donc d'identifier et d'expliquer les raisons de ces divergences. Il apporte un éclairage quant à la relation entre l'ouverture du compte de capital en particulier et l'intégration financière en général et la croissance économique tout en tenant compte des effets négatifs et transitoires de l'ouverture. Ce travail met en exergue également l'importance des politiques d'accompagnement, à savoir la stabilité du change, l'enchaînement et le timing des différentes réformes et la gouvernance. Au final, ce travail nous permet d'affirmer que les effets d'une politique d'intégration et d'ouverture du compte de capital sont positifs mais conditionnés par un renouveau du rôle de l'Etat en tant que planificateur et accompagnateur du processus d'ouverture
The capital account liberalization remains today a much discussed economic policy. Indeed, theoretical arguments demonstrating the positive effects of the international capital mobility on the economic growth are numerous but there are a lot of differences in empirical results in the literatureOne objective of this work is to identify and to explain theses differences. It brings a perspective of the relationship between the opening of the capital account in particular and financial integration in general and the economic growth while considering negative and transitory effects of the opening. Our empirical results point out a positive but weak effect of the capital flows liberalization on growth and give rise to the importance of the policy supports: stability of the exchange rate, sequencing and timing of various reforms and governance. At the last, this work allows us to affirm that the effects of integration policy and capital account liberalization is positive but depend on renewal of the State role as planner and guide of the integration process

Cette thèse est un ensemble de quatre essais indépendants sur la réforme du compte capital dans les pays en développement. Le premier essai analyse théoriquement les effets de la libéralisation du compte capital sur la croissance à long terme en présence de corruption dans le secteur public. Le résultat principal est que la corruption réduit la croissance, en présence d’ouverture financière, à cause de son effet négatif sur l'épargne étrangère. Le deuxième essai examine le lien entre le développement financier et la libéralisation des flux de capitaux pour un échantillon de 90 pays développés et en développement durant la période 1980-2009. Les résultats mettent en évidence le rôle des institutions et l'importance du secteur privé comme conditions pré-requises pour un effet positif de la réforme du compte capital sur le secteur financier. Le troisième essai s’intéresse à la causalité entre la libéralisation des flux de capitaux et la croissance, en utilisant l'approche de Toda et Yamamoto, pour un échantillon de six pays émergents durant la période 1975-2011. Les résultats indiquent une causalité directe allant de la libéralisation du compte capital à la croissance, surtout dans les pays qui ont mis en œuvre des réformes macroéconomiques profondes. Le dernier essai étudie les effets de la libéralisation financière externe sur les variables macroéconomiques en Turquie au cours de la période 1989-2009, en utilisant des données trimestrielles et un modèle VAR. Les résultats indiquent que les flux de capitaux ont des effets variables sur l'économie turque avant et après la crise de 2001, avec surtout des effets positifs sur l’environnement macroéconomique après la crise
This thesis is a set of four independent essays on the reforms of capital accounts in developing countries. The first essay analyses theoretically the effects of capital account liberalization on long run growth in presence of corruption in the public sector. The main result is that corruption lowers growth opportunities, when the capital account is open, because of its negative effect on foreign savings. The second essay investigates empirically the nexus between financial development and free capital flows using a sample of 90 developed and developing countries over the period 1980-2009. The findings highlight the role of institutional framework and the importance of the private sector as pre-requisites for a significant effect of capital account reform on the financial sector. The third essay sheds light on the causal relationship between free capital movements and economic growth, using the Toda and Yamamoto’s approach, for a selected sample of six emerging countries over the period 1975-2011. The results point out a direct causal relationship going from capital account liberalization to economic growth especially in countries that have implemented deep macroeconomic reforms. The last essay investigates the effects of external financial liberalization on macroeconomic variables in Turkey during the period 1989-2009 using quarterly data within a VAR framework. The findings indicate that capital flows have varying effects on the Turkish economy before and after the crisis of 2001. The evidence supports, particularly, significant effects of freeing financial flows on macroeconomic performance, during the post-crisis period

"Flux de capitaux français et britanniques vers les pays en développement de 1900 à 1985: tendances séculaires et préférences des investisseurs. " anciennes puissances coloniales, la France et la Grande-Bretagne n'étaient plus, en 1985, que des économies moyennes. Elles gardaient cependant des liens particuliers avec les pays en développement ayant appartenu à leur empire, même si elles voulaient accroître leurs relations avec tous les PVD. Cette thèse étudie la dualité de l'orientation politique des capitaux français et britanniques vers les PVD, entre ceux appartenant ou ayant appartenu à un empire et les autres. Des statistiques annuelles sur la période 1900-1985 ont été calculées et compilées de sources primaires afin d'établir les flux de capitaux français et britanniques vers les PVD. Des données originales sont présentées et analysées sur les flux publics et privés ainsi que sur leur rendement et sur leur distribution fonctionnelle, sectorielle, géographique, et politique. Les dynamiques des flux de capitaux par rapport aux économies française et britannique sont calculées et analysées. Cette thèse examine également l'effet sur les préférences
"French and British capital flows towards developing countries 1900-1985: secular trends and investors preferences. " France and Great Britain, former colonial powers, had become by 1985 only medium-sized economies. Nevertheless, both maintained privileged relationships with developing countries having belonged to their colonial empires, all the while seeking to increase ties with other LDCs. This thesis studies the duality underpinning French and British capital flows to LDCs, distinguishing between laces having delonged to a country's colonial empire and those that haven't. Annual statistical data covering the period 1900-1985 have been compiled from primary sources establishing detailed French and British capital flows to developing countries. Original data are made available and analyzed on public and private flows and their functional, sectoral, geographic, and political distribution as well as their rate of return. The evolution of these flows is measured against the evolution of the domestic economies. This thesis also seeks to examine the effect on investors'

Deux faits majeurs tiennent lieu de principe explicatif du regain d'intérêt porté à la variabilité du Taux de Change Réel (TCR) dans les pays émergents. D'abord, l'Intégration Financière Internationale (IFI), corollaire de l'abandon du système de Bretton-Woods et de la prolifération des régimes de change flottants, a amplifié partiellement les fluctuations et les déséquilibres de change, notamment dans les économies émergentes. Ensuite, les fluctuations fréquente du taux de change, désignées sous le nom de volatilité du TCR, et la distorsion persistante et récurrente, appelée mésalignement du TCR, s'érigent généralement en matrice de crises et de faibles performances économiques. Ces considérations ont conduit les économistes à repenser la question de la variabilité du TCR, de ses déterminants et de ses effets induits sur la croissance économiques dans les pays émergents. Aussi, cette question occupe-t-elle une position axiologique dans les investigations et les recherches articulant macroéconomie et finance internationale. Notre thèse s'inscrit dans une telle perspective de recherche ; elle se veut une réflexion sur la caractérisation de la nature et l'étendue de la médiation entre variabilité du TCR et croissance économique, et ce, à l'épreuve d'une Intégration Financière poussée. La validation factuelle d'une telle caractérisation a pris appui sur un échantillon élargi constitué de pays émergents hétérogènes, d'une part, et sur un recours intensif à l'outil économétrique, d'autre part. Aussi, a-t-il été question d'estimations empiriques s'articulant sur des techniques économétriques relativement récentes, telles que les GMM en panel dynamique, la cointégration en panel et la méthode des moindre carrés dynamique (DOLS). Au terme de cet effort économétrique, nous avons pu constater que la variabilité du TCR est un élément explicatif de la décroissance économique des pays émergents, décroissance amplifiée par l'IFI qui intensifie ladite variabilité
Two major facts hold place to explain the interest of the variability of Real exchange rate (RER) in emergent countries. First, the International Financial integration (IFI), corollary of the abandonment of Bretton-Woods's system, and the proliferation of floating exchange rate regimes, amplified partially fluctuations and disequilibria of RER, notably in emergent countries. Then, the frequent exchange rate fluctuations, called volatility of RER, and the recurrent distortion, called misalignment of RER, build generally a matrix of crises and lower economic performance. These considerations drove economists to reconsider the question of the variability of RER, its determinants and its induced effects on the economic growth in emergent countries. Also, this question occupies a crucial position in research articulating macroeconomic and international finance. Our thesis appears in such a perspective of research; it is a reflection on the characterization of the nature and the extent of the mediation between RER variability and economic growth in the context of International Financial Integration The empirical validation of such a characterization took support on a widened sample constituted of heterogeneous emergent countries, on the one hand, and on an intensive recourse to econometric tools, on the other one. In addition, it has been question of empiric estimation articulating relatively recent econometric techniques, as the GMM in dynamic panel, panel co-integration and the method of Dynamics of Least Squared (DOLS). To the term of this empirical effort, we are allowed to note that the RER variability is an explanatory element of the economic decrease in emergent countries, decrease amplified by the IFI that intensifies this variability

La question de la stabilité et de la pérennité du développement du phénomène de "marchés émergents" constitue une problématique majeure pour l'avenir économique des pays en voie de développement. Cette thèse cherche à évaluer si ce phénomène d'"émergence" va se poursuivre ou pas, et, en outre, à déterminer ce que sera son impact sur les autres pays en voie de développement et sur l'ensemble du système économique international. Cette étude ouvre un nouvelle perspective dans la réflexion, qui considère les marches émergents non seulement sous l'angle des capacités d'investissements mais aussi sous celui des stratégies économiques, décisives pour le développement de ces pays et de l'économie internationale. Il est possible de conclure, a partir des divers éléments proposes à la réflexion que : tout d'abord, le phénomène d'émergence est susceptible de connaitre un développement durable avec une capacité d'en faire bénéficier d'autres pays en voie de développement; qu'ensuite, les pays qui en sont les bénéficiaires vont pouvoir, dans l'avenir, constituer la nouvelle frontière de la globalisation en cours; qu'enfin, le succès de cette nouvelle donne économique d'ensemble est conditionne par la nature des reformes mises en place par les pays émergents, mais aussi par la détermination de l'ensemble des acteurs de la communauté internationale à bâtir une nouvelle architecture de l'économie mondiale
The development of the emerging markets will play a major role in the understanding of the economic prospects of the developing countries. The focus of this thesis is to evaluate the future of the emerging market phenomena, its sustainability and its impact on other developing countries and on the global economic system. This study tries to link together the economic and the financial factors in the evaluation process of the sustanibility in the development of the emerging markets. The analysis presented in this thesis point out that the emerging markets phenomena will show a continual growth in the future with a potentiel extension to other developing countries, and the group of emerging economies will be more integrated in the global economic and financial system. The success of this evolution will requiere from the emerging countries the achievement of reforms and economic adjustments, and from international economic system the definition of a new global economic and financial framework

L’objectif de cette thèse est d’analyser l’apport des énergies renouvelables à la transitionénergétique dans les pays en développement (PED). L’apport des énergies renouvelables à latransition énergétique dans les pays en développement se justifie à deux niveaux. Dans unpremier temps il vise à étudier les conditions, moyens et conséquences de la modification desstructures de production énergétique existantes basées sur les technologies fossiles vers cellesintégrant les technologies propres qui sont plus respectueuses de la qualité de l’environnement.Dans un second temps, l’analyse de la transition énergétique propose une architectureinstitutionnelle, technologique, sociologique, réglementaire et managériale favorisant laconvergence vers un système socio-technique soutenable à travers la diffusion et l’adoption destechnologies renouvelables. Partant des approches existantes, l’idée fondatrice de cette thèse estd’insister sur la nécessité d’une mise en place d’une approche mixte de transition énergétiquedans les pays en développement en combinant une approche décentralisée (permettant de prendreen compte les caractéristiques spatiales des zones rurales enclavées) et centralisées (permettantd’insérer les PED dans un paradigme énergétique soutenable). A partir de cette orientation, nous!6proposons une approche interdisciplinaire empiriquement basée sur l’Afrique du Sud et leSénégal afin d’analyser l’apport des énergies renouvelables à la transition énergétique. Les outilsméthodologiques ont combiné la modélisation du type bottom-up et les techniques d’optimisationà travers les algorithmes de programmation linéaire
The objective of this doctorate thesis is to investigate the contribution of renewable technologiesto energy transition in developing nations. In the theoretical framework such a contribution couldbe justified in two points. First, it analyses conditions, means and consequences of a modificationof a fuel-based energy production scheme to a new structure based on a more sustainableorientedpathway. Second, the analysis of energy transition provides institutional, technological,sociological and managerial frameworks strengthening the convergence toward a sustainableoriented energy paradigm through a diffusion and adoption of renewable technologies. From theexisting approaches, the core of this thesis is to assume a requirement to consider a mixedapproach of energy transition in developing nations through a combination of both decentralizedand centralized options. The decentralized energy transition approach allows an insertion ofspatial and geographical characteristics of remote locations in developing nations while thecentralized approach strengthens an inclusion of developing nations in a sustainable energyparadigm. From this orientation, we propose an interdisciplinary methodology, empirically basedon South Africa and Senegal in order to investigate the possible contribution of renewabletechnologies to energy transition. To investigate these questions, we combine a bottom-up energymodeling approach with optimization techniques through a linear programming algorithm

S'agissant du développement proprement dit, deux thèses s'affrontent globalement. La première montre que l'aide étrangère est la conséquence logique de l'évolution économique et politique du tiers-monde, elle soutient que les pays retardataires ne peuvent accéder au développement que grâce aux capitaux étrangers. La seconde thèse soutient l'idée que les pays en voie de développement doivent compter uniquement sur leurs propres moyens pour faire face à leurs besoins financiers. Pour les auteurs de cette thèse les relations entre pays riches et pays pauvres entretiennent et renforcent le sous-développement des pays pauvres. Nous nous sommes proposés d'articuler notre démarche autour de deux parties. La première partie est consacrée à la thèse favorable. La deuxième partie est consacrée à la thèse défavorable. Un travail empirique complétant l'approche théorique a consisté à tester les effets des capitaux étrangers sur les indicateurs économiques. Nous avons choisi la Tunisie et l'Algérie comme exemple.

L'objectif de cette thèse est d'évaluer l'effet des réductions de la dette extérieure consenties dans le cadre de l'initiative PPTE sur la croissance. Après un rappel, dans le premier chapitre, des spécificités de la dette des PPTE, nous présentons, dans le deuxième chapitre, les caractéristiques de l'Initiative PPTE. Elle vise à rétablir la soutenabilité de la dette et à encourager la lutte contre la pauvreté. L'objectif de croissance n'y est pas explicite. Le troisième chapitre établit un lien entre la soutenabilité et la croissance à travers le modèle de fardeau virtuel. Celui-ci met en exergue l'impact néfaste du surendettement sur l'investissement. Toutefois, deux limites apparaissent. La première tient aux hypothèses du modèle. La seconde est liée à la méthode d'estimation empirique. Le quatrième chapitre aborde une des limites. Nous montrons l'importance des préférences intertemporelles dans la relation dette-investissement, lorsque l'accès aux capitaux est limité. La dette ne nuit à l'investissement qu'en cas de faible préférence pour le lissage. Forte dans les PPTE, elle remet en question l'approche du fardeau virtuel. Pour s'en assurer, nous proposons, dans les deux chapitres suivants, deux études centrées sur les PPTE. Elles confirment l'absence de fardeau virtuel puisque le stock de dette n'influe ni sur l'investissement, ni sur la croissance. Le service de la dette exerce un effet positif ce qui corrobore les conclusions du quatrième chapitre. Une évaluation des premiers résultats des réductions est présentée dans le septième chapitre. Une croissance légèrement plus élevée est observée mais ne découle pas de l'investissement mais d'une meilleure gouvernance.

Depuis le vingtième siècle, les flux migratoires ont augmenté entrainant des flux financiers – nommés "remittances" - partant des zones d'immigration vers celles d'émigration. Ces transferts, que les migrants envoient à leurs familles dans leur pays d'origine peuvent générer des effets opposés selon des pays. Cette thèse a pour objectif d'analyser leurs conséquences sur le capital physique et humain dans les pays qui les reçoivent.Le premier chapitre souligne l'impact négatif de ces flux sur le stock de capital ainsi que sur l'offre de travail. Ce revenu supplémentaire durant leur dernière période de vie conduit les individus à moins travailler et moins épargner. Ces transferts peuvent rapprocher ou éloigner les économies de la règle d'or d'accumulation du capital en fonction de leurs caractéristiques. Une politique de taxation est proposée afin de maximiser le bien-être. Le second chapitre étend l'analyse à des économies ouvertes faisant face à des contraintes exogènes de crédit sur le marché international des capitaux. Il montre que les transferts réduisent les incitations des agents à épargner, mais peuvent accroitre l'investissement en capital physique dans certains pays, via les entrées de capitaux, en relâchant directement la contrainte de crédit. Le troisième chapitre développe un modèle de croissance avec accumulation de capital humain, dans lequel les agents empruntent pour s'éduquer. Les contraintes de crédit sont cette fois endogènes : les agents ne peuvent s'engager à rembourser et sont exclus du marché des capitaux en cas de défaut. Ce modèle explique que les "remittances" peuvent générer des effets positifs, dans certains pays, ou négatifs dans d'autres
Since the twentieth century, migratory flows have largely increased entailing financial flows - named remittances - from immigration areas to emigration areas. These transfers that migrants send to their families in their home countries may empirically lead to positive or negative effects on physical and human capital. This thesis aims at explaining this mixed evidence in developing countries.The first chapter underlines the negative impact of remittances on capital stock but also on labour supply. Due to this additional income in their last-period of life, agents have less incentive to work and save. Remittances may bring economies closer to their golden rule of capital accumulation or further from their golden rule according to their features. A taxation policy is provided in order to maximise the welfare in the home country of the migrants. The second chapter extends the analysis to open economies facing exogenous credit constraints on the international capital market. Even if remittances reduce incentive to save, these flows may increase investment in physical capital in some countries, through capital inflows, by directly relaxing the credit constraints. The third chapter considers a growth model with human capital accumulation in which agents borrow to finance their education. Borrowing constraints are, in this non-commitment framework considered as endogenous: agents may choose to default and are excluded from the financial market in case of default. In accordance with empirical literature, this model is able to explain a negative or a positive impact of remittances on economic growth

Cette thèse relie l’accumulation des réserves de change observée dans les pays émergents au cours des deux dernières décennies à la question de l'autonomie de la politique monétaire, qui a suscité un regain d'intérêt suite à la démonstration de Rey (2013) d'un passage du trilemme au dilemme. Le premier chapitre vise à réexaminer les déterminants de l'autonomie monétaire dans les pays émergents et à mesurer le rôle des réserves de change dans cette autonomie. Nous montrons que l'adoption d'un régime de change fixe contraint toujours l'autonomie monétaire, sauf en cas de niveaux élevés de réserves de change, qui assouplissent les contraintes du trilemme et permettent de réaliser les objectifs de la politique monétaire domestique. Dans le deuxième chapitre, après avoir analysé la dynamique de l'accumulation des réserves de change dans les pays émergents, nous déterminons un seuil de réserves au-delà duquel l'autonomie monétaire augmente. Ce seuil, défini à 22-23 % du ratio des réserves de change sur le PIB, nous permet de remettre en question le caractère souvent qualifié d'« excessif » de l'accumulation des réserves de change et de démontrer la validité partielle du trilemme de Mundell, qui se transforme en quadrilemme au-delà du seuil, prolongeant ainsi les conclusions du premier chapitre. Dans le dernier chapitre, nous proposons d'estimer si une politique monétaire plus autonome va de pair avec une plus grande stabilité financière. Bien que nos résultats montrent une relation positive, une politique monétaire plus autonome ne suffit pas à elle seule pour réduire les déséquilibres financiers en raison du « canal financier des taux de change ». Dans ce contexte, nous démontrons que les interventions sur le marché des changes, motivées par l'accumulation de réserves de change, constituent une alternative crédible pour gérer les déséquilibres financiers
This thesis links the dynamics of international reserves accumulation observed in emerging countries over the last two decades with the question of monetary policy autonomy, which has regained interest following Rey's (2013) demonstration of a shift from the trilemma to the dilemma. The first chapter aims to re-examine the drivers of monetary autonomy in emerging countries and measure the role of international reserves in this autonomy. We show that adopting a fixed exchange rate regime still constrains monetary autonomy, except when there is a high level of international reserves, which relaxes the constraints of the trilemma and allows for the achievement of domestic monetary policy objectives. In the second chapter, after analyzing the dynamics of international reserves accumulation in emerging countries, we determine a threshold of international reserves beyond which monetary autonomy increases. This threshold, defined at 22-23% of the ratio of international reserves to GDP, allows us to challenge the often-attributed "excessive" nature of international reserves accumulation and to demonstrate the partial validity of the Mundell trilemma, which evolves into a quadrilemma beyond this threshold, thereby extending the conclusions of the first chapter. In the final chapter, we estimate whether a more autonomous monetary policy goes hand in hand with greater financial stability. While our results show a positive relationship, a more autonomous monetary policy alone is not sufficient to reduce financial imbalances due to the “financial channel of exchange rates.” In this context, we demonstrate that foreign exchange interventions motivated by international reserves accumulation are a credible alternative to managing financial imbalances

Cette thèse étudie les conséquences macroéconomiques des afflux de capitaux et de financements extérieurs dans les pays en développement. La première partie de la thèse s’intéresse à l’effet économique des financements extérieurs, alors que les deuxième et troisième parties de la thèse analysent l’effet distributif. Après avoir mis l’accent sur les mesures et les concepts susceptibles d’influer le mouvement du taux de change (TC) (Chapitre 1), la thèse révèle un ensemble de résultats. Premièrement, les investissements directs à l’étranger (IDE) et les transferts des migrants sont propices au sein de la région MENA (Middle East and North Africa), néanmoins les flux officiels, de portefeuilles et les prêts bancaires confirment le mécanisme du syndrome hollandais. La présence d’un faible risque politique ; économique et financier permettent d’atténuer l’appréciation du Taux de Change Effectif Réel (Chapitre 2). Deuxièmement, après avoir analysé les difficultés d’ordre méthodologique de l’étude empirique (Chapitre 3), les résultats confirment la mise en cause des hypothèses d’Heckscher-Ohlin-Samuelson. L’ouverture commerciale n’est pas pro-pauvre dans les pays en développement. L’absence d’un effet robuste de l’impact des afflux de financements extérieurs sur les parts de revenu appelle à une investigation profonde et nous conduit à la troisième partie de la thèse (Chapitre 4). Troisièmement, les transferts des migrants sont d’une part pro-pauvres lorsque le migrant représentatif est d’origine sociale pauvre résident dans un pays riche, de niveau d’émigration qualifiée faible et où le coût d’obtention de passeport est faible. D’autre part, les transferts des migrants sont pro-riches lorsque les coûts de transfert d’argent sont élevés, ce qui se traduit par l’exploitation des canaux informels au détriment des canaux formels (Chapitre 5). L’aide au développement est pro-riche au sein des pays démocratiques et pro-pauvres au sein des pays à niveau de revenu moyen qui sont moins dépendants à l’aide (Chapitre 6)
This thesis examines the macroeconomic consequences of capital and external financial flows in developing countries. While the first part of the thesis focuses on the economic effects of external flows, the second and third parts of the thesis analyse the distributional repercussions. Having focused on the measurement and concepts that may influence the movement of the exchange rate (ER) (Chapter 1), the thesis reveals a set of results. First, foreign direct investment (FDI) and workers remittances are favourable in MENA (Middle East and North Africa) region. However, official flows; portfolio flows and border bank loans confirm the Dutch disease mechanism. The presence of institutional quality mitigates the appreciation of the real effective exchange rate (REER) (Chapter 2). Second, after analysing the methodological difficulties of the empirical study (Chapter 3), the results confirm that the assumptions of Heckscher-Ohlin-Samuelson do not corroborate with the real world. Trade openness is not pro-poor in developing countries. The lack of robustness of capital and external flows on income shares requires a deep analysis and lead to the third part of the thesis (Chapter 4). Third, on the one hand, remittances are pro-poor when the representative migrant is issued from a poor family, living in a rich country or in a low brain drain country and in low passport costs country. On the other hand, remittances are pro-rich when the money transfer costs are high, this reflects the use of the informal channels at the expense of formal channels (Chapter 5). Development aid is pro-rich in democratic countries and pro-poor in middle income countries (less aid dependent countries)

Cette thèse s'intéresse aux questions d'accès aux marchés financiers dans les économies émergentes et en développement. La première partie donne un aperçu général des conséquences macroéconomiques de l'un des régimes de politique monétaire le plus favorable au marché - le ciblage d'inflation - en utilisant le cadre d'analyse de la méta-analyse. La deuxième partie analyse le risque et la stabilité des marchés obligataires des États. La troisième et dernière partie examine les effets disciplinaires résultant de la participation aux marchés obligataires souverains. Plusieurs résultats émergent. Au chapitre 1, les résultats indiquent que la littérature sur les effets macroéconomiques du ciblage d'inflation est sujette à des biais de publication. Après avoir purgé ces biais, le véritable effet du ciblage d'inflation reste statistiquement et économiquement significatif à la fois sur le niveau de l'inflation et la volatilité de la croissance économique, mais ne l’est pas sur la volatilité de l'inflation ou le taux de croissance économique réel. Aussi, les caractéristiques des études déterminent l’hétérogénéité des résultats de l'impact du ciblage d’inflation dans les études primaires. Le chapitre 2 montre que l'adoption d'un régime de ciblage d'inflation réduit le risque souverain dans les pays émergents. Cependant, cet effet varie systématiquement en fonction du cycle économique, de la politique budgétaire suivie, du niveau de développement et de la durée dans le ciblage. Le chapitre 3 montre que les envois de fonds des migrants, contrairement aux flux d'aide au développement, permettent de réduire le risque souverain. Cette réduction est plus marquée dans un pays avec un système financier moins développé, un degré d'ouverture commerciale élevé, un espace budgétaire faible et sans effet dans les pays dépendants des envois de fonds. Le chapitre 4 montre que les pays ayant des contrats d’échange sur risque de crédit sur leurs dettes sont plus sujets à des crises de dette. Il constate également que cet effet reste sensible aux caractéristiques structurelles des pays. Le chapitre 5 montre que la participation aux marchés obligataires de long terme (domestiques et internationaux) encourage les gouvernements des pays en développement à accroître leurs recettes fiscales intérieures. Il révèle également que l'effet favorable dépend du niveau des recettes de seigneuriage, d’endettement, du régime de change, du niveau de développement économique, du degré d’ouverture financière, et du développement financier. Le chapitre 6 montre que la présence de marchés obligataires domestiques, de long terme et liquides réduit considérablement le degré de dollarisation financière dans les pays en développement. Cet effet est plus important dans les pays avec un régime monétaire de ciblage d’inflation ou de change flottant, et à règles budgétaires. Enfin, il constate que la présence de marchés obligataires domestiques réduit la dollarisation financière à travers la baisse du niveau et de la variabilité de l'inflation, de la variabilité du taux de change nominal, et des revenus de seigneuriage
This thesis focuses on some critical issues of the access to international financial markets in developing and emerging market economies. The first part provides a general overview of the macroeconomic consequences of one of the most market-friendly monetary policy regime—inflation targeting—using a meta-regression analysis framework. The second part analyses government bond market risk and stability. The last part investigates the disciplining effects of government bond market participation—bond vigilantes. In Chapter 1, the results indicate that the literature of the macroeconomic effects of inflation targeting adoption is subject to publication bias. After purging the publication bias, the true effect of inflation targeting appears to be statistically and economically meaningful both on the level of inflation and the volatility of economic growth, but not statistically significant on inflation volatility or real GDP growth. Third, differences in the impact of inflation targeting found in primary studies can be explained by differences in studies characteristics including the sample characteristics, the empirical identification strategies, the choice of the control variables, inflation targeting implementation parameters, as well as the study period and some parameters related to the publication process. Chapter 2 shows that the adoption of inflation targeting regime reduces sovereign debt risk in emerging countries. However, this relative advantage of inflation targeting—compared to money or exchange rate targeting—varies systematically depending on the business cycle, the fiscal policy stance, the level of development, and the duration of countries’ experience with inflation targeting. Chapter 3 shows that remittances inflows significantly reduce bond spreads, whereas development aid does not. It also highlights that the effect of remittances on spreads arises in a regimes of lower developed financial system, higher degree of trade openness, lower fiscal space, and exclusively in non-remittances dependent regimes. Chapter 4 indicates that countries with credit default swaps contracts on their debts have a higher probability of experiencing a debt crisis, compared to countries without credit default swaps contracts. It also finds that the impact of credit default swaps initiation is sensitive to several structural characteristics including the level of economic development, the country creditworthiness at the timing of credit default swaps introduction, the public sector transparency, the central bank independence; and to the duration of countries’ experiences with credit default swaps transactions. Chapter 5 shows that bond markets participation encourages government in developing countries to increase their domestic tax revenue mobilization. Finally, it finds that bond markets participation improves the mobilization of internal taxes, compared to tax on international trade, and reduces their instability. Chapter 6 shows that the presence of domestic bond markets significantly reduces financial dollarization in domestic bond markets countries. This effect is larger for inflation targeting countries compared to non-inflation targeting countries, is apparent exclusively in a non-pegged exchange rate regime, and is larger when there is a fiscal rule that constrains the conduct of fiscal policy. Finally, it finds that the induced drop in inflation rate and its variability, nominal exchange rate variability, and seigniorage revenue are potential transmission mechanisms through which the presence of domestic bond markets reduces financial dollarization in domestic bond markets countries