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Dissertationen zum Thema „Entreprises du CAC 40“
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Pastore-Chaverot, Manuela. „Les stratégies de RSE des grandes entreprises : les facteurs d'influence. Analyse des discours des entreprises du CAC 40“. Thesis, Metz, 2011. http://www.theses.fr/2011METZ002D/document.
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Cette recherche s’intéresse aux stratégies RSE diffusées par les grandes entreprises. A l’issue d’une collecte des rapports annuels et de développement durable des entreprises du CAC40 sur trois années, une analyse de contenu quantitative a été menée afin de tester l’influence potentielle de plusieurs facteurs sur le processus d’adoption et de diffusion des stratégies RSE : l’appartenance au secteur d’activité, l’existence d’une conception française de la RSE, ainsi que le profil du dirigeant. Mis en évidence suite à une revue théorique accompagnée de plusieurs recherches exploratoires, ces facteurs semblent, au regard des résultats obtenus, exercer une influence sur le niveau d’implication adopté ainsi que sur l’orientation thématique des rapports. Plus globalement, ce travail met en évidence les facteurs micro et macroéconomiques susceptibles d’influencer l’implication responsable des entreprises. La méthodologie d’analyse de contenu de type lexicométrique a également permis de développer une grille de lecture des informations issues du reporting durable exigé par l’article 116 de la loi NRE, favorisant la mise en évidence des priorités des textes pour les entreprises et pour leurs parties prenantesThis research focuses on the CSR strategies published by big companies. After collecting annual and sustainable development reports of the CAC40 companies during three years, a quantitative content analysis has been made to test the potential influence of several factors on the adoption and diffusion process of the CSR strategies: the belonging to a business sector, the existence of a French conception of CSR, and the corporate executives’ profiles. Underlined with a literature review and several exploratory works, these factors, considering our results, seem to influence the level of responsible involvement and the thematic content in the reports. All things considered, this work brings to light the micro and macroeconomics factors which can influence the responsible implication of the companies. The methodology of quantitative content analysis also offers the opportunity to develop a model which helps reading the information of sustainable reporting, demanded by the article 116 of the NRE law in France, and permitting to highlight the priorities of the contents published, for the companies and their stakeholders
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Guillot-Soulez, Chloé. „Dimensions organisationnelles et fondements ressources humaines des plans d'options sur actions : le cas des entreprises du CAC 40“. Paris 1, 2005. http://www.theses.fr/2005PA010040.
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Depuis la fin des années 1980, l'usage des stock-options s'est largement diffusé dans les politiques de rémunération des entreprises françaises. Les scandales récents au niveau international et le contexte boursier défavorable ont relancé les controverses et les interrogations sur cette pratique qui n'en demeure pas moins un mécanisme de gouvernance d'entreprise et un mode de rémunération stratégique. L'entrée en vigueur des nouvelles normes comptables internationales conduit, elle aussi, à s'interroger sur l'avenir des stock-options en tant qu'outil de gestion des ressources humaines. La recherche s'inscrit dans un triple cadre théorique (théorie financière, théorie des ressources humaines et théorie néo-institutionnelle) utile à la compréhension de cette pratique de rémunération dans toute sa complexité et à l'analyse de ses évolutions. L'univers d'enquête retenu pour la conduite d'une étude tridimensionnelle est celui des plans d'options sur actions des entreprises cotées au CAC 40. La recherche vise à analyser les politiques de plans d'options sur actions et à faire ressortir leurs similitudes et leurs différences. Son originalité tient dans l'analyse exhaustive des caractéristiques de l'ensemble des plans (548 plans) mis en œuvre par les entreprises du CAC 40 sur la période 1995-2003 (analyse typologique) et dans l'étude des discours qui les accompagnent (analyse lexicographique). La recherche propose ensuite un test de l'efficacité des stock-options par rapport aux objectifs Ressources Humaines recherchés (motivation et fidélisation des bénéficiaires) à partir des résultats d'une enquête par questionnaires auprès d'un échanti110n de 607 bénéficiaires de stock-options d'entreprises du CAC 40.
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Belkasseh, Soumaya. „Travail temporaire révélateur des paradoxes de la Responsabilité Sociale des Entreprises (RSE)“. Electronic Thesis or Diss., université Paris-Saclay, 2024. http://www.theses.fr/2024UPASI006.
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Les entreprises multinationales cherchent constamment à améliorer leur compétitivité sur le marché en optimisant les charges d'exploitation. La masse salariale représente l'un des postes de coûts les plus importants à maîtriser. En effet, certaines entreprises choisissent d'opter pour une gestion flexible des ressources humaines à travers le recours au travail temporaire. Ce choix stratégique présente, certes, un avantage financier mais serait porteur d'enjeux importants aux niveaux économique et social, notamment pour les entreprises qui adoptent une démarche de Responsabilité Sociale des Entreprises (RSE). En se basant sur une revue de la littérature multidisciplinaire et notre étude empirique, nous souhaiterions apporter des éléments de réponse à la problématique suivante : « Comment l'adoption d'une démarche de la Responsabilité Sociale des Entreprises (RSE) serait-elle compatible avec le recours au travail temporaire ? ». Nous adoptons une méthodologie de recherche qualitative basée sur la méthode d'étude de cas multiples, en étudiant un échantillon de quatre entreprises du CAC 40. Ces entreprises sont présentes au Maroc, emploient des intérimaires et adoptent une démarche RSE avec tout ce que cela implique en termes d'engagement social vis-à-vis de l'ensemble des parties prenantes notamment les collaborateurs. A l'issue de ce travail de recherche, une nouvelle démarche flexible socialement responsable est proposéeMultinational companies are constantly seeking to improve their market competitiveness by optimizing operating costs. Payroll represents one of the most important cost items to control. Indeed, some companies choose to opt for flexible management of human resources using temporary work. This strategic choice certainly presents a financial advantage but would bring significant economic and social challenges, particularly for companies that adopt a Corporate Social Responsibility (CSR) approach. Based on a review of the multidisciplinary literature and our empirical study, we would like to provide elements of response to the following problem: “How would the adoption of a Corporate Social Responsibility (CSR) approach be compatible with the use of temporary work?". We adopt a qualitative research methodology based on the multiple case study method, by studying a sample of four CAC 40 companies. These companies are present in Morocco, employ temporary workers and adopt a CSR approach with all that this implies namely in terms of social commitments towards all stakeholders, particularly employees. At the end of this research work, a new flexible socially responsible approach is proposed
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Baghad, Halima. „L'influence de la presse financière et du sentiment de l'investisseur sur les marchés financiers : cas des entreprises du CAC 40“. Thesis, Paris 1, 2015. http://www.theses.fr/2015PA010050.
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Mustafa, Bahar. „L'impact de la divulgation de reporting RSE sur la performance financière : Le cas des entreprises cotées du CAC 40, de 2011 à 2014“. Thesis, Sorbonne Paris Cité, 2018. http://www.theses.fr/2018USPCD018.
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Aujourd’hui en raison de l'augmentation rapide de la demande de transparence dans les rapports d'entreprise, les rapports de développement durable (reporting RSE) deviennent de plus en plus fréquents, et constituent un domaine important de la théorie moderne de la recherche sur les entreprises. Par conséquent, la loi française vient obliger les entreprises à inclure dans leur rapport annuel des informations sur les préoccupations environnementales et sociales. L'objectif de cette thèse est d'étudier, l'impact de la divulgation de la RSE des sociétés cotées au CAC 40 à la Bourse de Paris (Euronext), sur la performance financière de ces entreprises. Pour cela, un état de la responsabilité sociale des entreprises et du reporting social est tout d'abord présenté, grâce à la méthode d'analyse de contenu, sur la base des lignes directrices du GRI en matière de rapports de durabilité (GRI-G3.1). Puis, la performance financière est mesurée par des mesures comptables (ROA) et des mesures du marché (TBQ), qui proviennent de la base de données Datastream. Ces données quantitatives sont utilisées dans le modèle de régression des données de panel pour tester l'impact du reporting social sur le rendement des actifs (ROA) et la valeur du marché, comme le Q de Tobin (TBQ), sur une période de 4 ans de 2011 à 2014. Les résultats de l'étude montrent que la tendance en matière de responsabilité sociale des entreprises a augmenté tout au long de la période, notamment dans la divulgation sur les pratiques en matière d'emploi et d'environnement, qui sont les deux éléments les plus largement divulgués. Alors que les résultats de l'analyse empirique indiquent que cette relation entre divulgation RSE et performance financière est mixte pour toutes les entreprises y compris les secteurs industriels et non industriels. La contribution de ce travail à la littérature RSE est l'élucidation de l'impact temporel de la divulgation des informations environnementales et sociales sur la valeur de l'entrepriseAt present, due to the rapid growth in the demand for transparency in corporate reporting, sustainability reporting (CSR reports) is becoming increasingly frequent and an important topic of modern corporate research theory. French law currently obliges companies to include information on environmental and social concerns in their annual activity reports.The objective of this thesis is to study the impact of the disclosure of CSR of CAC 40 listed companies on the Paris Stock Exchange (Euronext), on the corporate financial performance. In order to this, a statement on corporate social responsibility and social reporting is first presented using the content analysis method based on the Sustainability Reporting Guidelines (GRI-G3.1). Then, financial performance is measured by accounting measures (ROA) and market measures (TBQ) obtained from the Datastream database. These quantitative data were used in a panel data regression model to test the impact of social reporting on the return on assets (ROA) and market value such as Tobin's Q (TBQ) over a period of 4 years, from 2011 to 2014.The results of the study show that the trend in corporate social responsibility increased throughout the period, particularly regarding the disclosure of employment practices and the environment, which are the two most widely disclosed elements. The results of the empirical analysis indicate that this mixed relationship between CSR disclosure and financial performance exists for all companies whether industrial or non-industrial. This work contributes to the literature on CSR by elucidating the temporal impact of the disclosure of environmental and social information on corporate value
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Guinchard, Julia. „Evaluation et valorisation de la communication environnementale et diffusion d’informations dans le document de référence : le cas des entreprises cotées du CAC 40, de 2007 à 2013“. Thesis, Paris 10, 2014. http://www.theses.fr/2014PA100124/document.
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En se focalisant sur 38 grands groupes cotés au CAC 40, de 2007 à 2013, la question de l’affichage environnemental et de sa valorisation sur le marché est envisagée dans une étude exploratoire selon les axes suivants : Le premier consiste à identifier l’existence d’un effet sur les cours de bourse d’une diffusion publique d’éléments afférant à la stratégie environnementale, en faisant appel aux études d’événements. La publication du document de référence a ainsi retenu toute l’attention. Puis, il apparaît essentiel de caractériser cette information : L’objectif n’est pas d’évaluer la qualité de la politique adoptée, mais d’étudier et évaluer les comportements en la matière, en mobilisant une analyse de contenu pour un total de 228 documents de référence. Une méthodologie de scoring a été adoptée, afin d’établir un indice de diffusion d’informations environnementales, sur la base d’un référentiel reconnu internationalement et pertinent, le Global Reporting Initiative (GRI). Enfin, une modélisation permet de tester la relation entre la réaction observée sur le marché financier et l’information environnementale. Sur la pratique de diffusion d’informations environnementales, les comportements des entreprises de l’échantillon se sont améliorés tant sur la nature des informations divulguées que sur les pratiques globales : Elles sont de plus en plus transparente sur la base des critères environnementaux définis par le GRI. A la publication du document de référence, des rentabilités anormales cumulées sont observées et significatives. Les résultats laissent apparaître que le pouvoir explicatif de la communication environnementale est au demeurant plus important que des variables financières, tel que la variation de l’effet de levier, bien qu’il soit affecté au cours du tempsBy focusing on 38 stock marketed companies from the CAC 40 from 2007 to 2013, to question on the link between environmental published information and market valorization is at stake. The response is organized trough 3 main objectives by performing an explorative analysis: First, one may identify an impact from the disclosure about environmental practices on the stock market thank to the event study methodology. Publication of the annual registration documents hold attention in order to appreciate public environmental communication: Thus, the issue is not to evaluate firms’ policies but to understand how do they behave concerning their communication, by performing a content analysis based on 228 registration documents. Then, one may use an innovative data sources through the Global reporting initiative (GRI) standardized items to explore and to score the published information concerning environmental practices, leading to build an disclosure index. Last, one may test the relationship between the disclosure practices and the impact of this disclosure on the stock market. Companies tend to be more and more transparent according to the GRI, as on the items itself than on their whole practices. When they circulate their registration documents, there are significant cumulated abnormal returns. As a result, one may observe that disclosure on environmental practices explains more the abnormal returns than financial datas, as the leverage variation, even if this effect tend to be less and less important with time
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Barrau, Thomas <1990>. „The CAC 40 in 2015: the ghost of a bubble“. Master's Degree Thesis, Università Ca' Foscari Venezia, 2015. http://hdl.handle.net/10579/6939.
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Lu, Nan. „La modélisation de l'indice CAC 40 avec le modèle basé agents“. Thesis, Paris Est, 2018. http://www.theses.fr/2018PESC0004/document.
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Nous développons un modèle basé agents pour reproduire deux anomalies fréquemment observées sur les marchés financiers : distribution leptokurtique des rendements et ampleur de la volatilité irrégulière mais persistante de ces mêmes rendements. Notre but est de montrer de façon probante que ces anomalies pourraient être attribuées à une formation mimétique des anticipations des intervenants sur les marchés. Nous nous éloignons des développements récents dans le domaine des modèles modèles basés agents en finance pour proposer un modèle très simple, estimé à partir des traits statistiques saillants de l’indice français journalier CAC 40. L’hypothèse d’anticipations mimétiques peut ainsi être testée : elle n’est pas rejetée dans notre modélisationWe develop an agent-based model to replicate two frequently observed anomalies in the financial markets: the fat tails and the clustered volatility of the distribution of the returns. Our goal is to show conclusively that these anomalies could be attributed to a mimetic formation of the expectations of the stakeholders in the markets. We did not follow the rencent developpments in the field of the ACE model in the finance, but we propose a very simple model which is estimated from the stylized facts of the French daily index CAC 40. The hypothesis of mimetic anticipations can thus be tested: it is not rejected in our modeling
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Jalabert, Stéphanie. „Le rôle du dirigeant de la grande entreprise cotée dans le changement de paradigme de la valeur : les dirigeants du CAC40 peuvent-ils / veulent-ils « réconcilier » les valeurs actionnariale et partenariale ?“ Thesis, Paris, HESAM, 2020. http://www.theses.fr/2020HESAC007.
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Les dirigeants du CAC40 peuvent-ils et veulent-ils réconcilier les valeurs actionnariale et partenariale ? A cette question que certains pourraient trouver provocatrice, l’objectif de notre travail de recherche était de constater à quel niveau le changement de paradigme de la valeur, se trouve dans les grandes entreprises du CAC40, organisations très représentatives du processus d’hyper-financiarisation de l’Économie, aujourd’hui. En nous appuyant sur les travaux d’Ajzen sur la théorie du comportement planifié, mais aussi sur ceux d’Everett Rogers sur la courbe d’adoption des innovations, nous avons pu réaliser une cartographie de notre échantillon. Aux vues de nos résultats obtenus sur le terrain, la majorité des dirigeants de notre échantillon semblent se ranger dans la catégorie des « leaders transactionnels » plutôt que « transformationnels ». Ils sont encore à « convaincre » au sens de Moore (passage du point d’inflexion vers une adoption massive du changement) pour que le changement de paradigme des valeurs puisse avoir lieu très prochainement et soit pérenneWhat are the CAC40 leaders’ willingness and capabilities (latitude) to reconcile shareholder and stakeholder value? To this question which may sound a little provocative, the further objective of our research was to measure the current level of paradigm shift adoption in large companies in France. We decided to consider the « CAC40 », since these organizations are very representative of the hyper-financialization of today’s Economy. Through the study of the "intention-behavioral" relationship, we focused our attention on a panel of leaders, and intended to find to which extent they have become precursor of a new paradigm, a kind of value “reconciliation” (between shareholder and stakeholders value), and considering all stakeholders impacted or impacted in the company's value creation.Based on Ajzen’s theory of planned behavior, but also on Everett Rogers's work on the innovation adoption curve, we were able to map a panel of CAC40 leaders and their “intention-behavior” frame. In view of the results of our research, the majority of the leaders in our sample are still to be "convinced" as Moore would make reference to it. In order to move to a clear adoption of change, we will still need to ensure that more early majority leaders are willing to crossing the Chasm, (this inflection point to the paradigm shift) and that this process can be taken for granted and sustainable over time
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Deville, Laurent. „Coûts de transaction et efficience des marchés d'options : tests empiriques sur le marché français“. Université Louis Pasteur (Strasbourg) (1971-2008), 2002. http://www.theses.fr/2002STR1EC03.
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Ce travail est consacré à l'étude empirique de l'efficience du contrat d'option sur indice CAC 40 (PXL) au moment de l'introduction du Master Share CAC 40, le tracker visant à répliquer l'indice CAC 40. Nous avons envisagé l'efficience du contrat d'option sous le prisme de la compatibilité des primes observées avec les relations d'arbitrage. La mise en oeuvre des stratégies associées à ces relations nécessite des prises de position naturellement soumises à des coûts de transaction et au risque de liquidité. La première partie de la thèse est consacrée à l'estimation globale de ces coûts pour la réplication de l'indice CAC 40. Les tests des relations d'arbitrage sont menés dans une deuxième partie. L'utilisation de données haute-fréquence nous a permis de construire les stratégies d'arbitrage sur la base de l'ensemble des transactions effectivement enregistrées sur le MONEP pendant un an et d'éviter ainsi tout biais d'asynchronie. Ex post, l'introduction du tracker semble avoir entraîné une amélioration de la vérification des différentes relations. Les tests menés ex ante confirment ce résultat tout en reproduisant autant que possible les conditions d'exécution en vigueur sur le marché. En particulier, le " temps de retour à l'efficience ", nouvelle mesure de l'efficience informationnelle du marché développée ici, souligne l'impact positif de la cotation du tracker sur l'efficience du marché. Le temps de persistance des déviations se réduit en effet de plus de moitié suite à son introductionThis work is devoted to the empirical study of the efficiency of the French CAC 40 index option contract. We investigate this efficiency through tests of the arbitrage relationships during the one-year period surrounding the introduction of the Master Share CAC 40, the Exchange Traded Fund aimed to replicate the CAC 40 index. In the first two chapters of the thesis, we estimate the total transaction costs faced by the institutional investors for the exchange of the CAC 40 constituent stocks. The efficiency tests in the next two chapters are based on high-frequency data of option transactions and index values, which enable us to avoid any asynchronous bias. Ex post, we show that the introduction of ETFs benefited to the efficiency of the market, as both the frequency and the value of the deviations significantly diminished. This result is confirmed in the ex ante analysis conducted for the put-call parity relationship, partly based on a new measure of informational efficiency, the "time to efficiency". Actually, the delay necessary to the market to meet prices compatible with no-arbitrage, after a deviation, is shown to have been divided by more than two after the introduction of ETFs
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Alphonse, Pascal. „L'arbitrage du contrat a terme sur indice cac 40. Valorisation, dynamique et microstructure“. Lille 2, 1997. http://www.theses.fr/1997LIL20026.
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Ce travail s'interesse au processus de formation des prix des valeurs de l'indice cac 4c negociees soit directement sur le marche a reglement mensuel, soit indirectement via le contrat a terme sur indice de matif s. A. . L'analyse que nous developpons est centree sur la caracterisation de la place occupee et du role joue par les arbitragistes dans ce processus. Nous montrons tout d'abord que l'existence de frictions dans le processus de transaction conduit l'arbitragiste a intervenir de facon strategique ce qui explique nombre de faits releve; empiriquement. Ce faisant, il assure le transfert de chocs de liquidite et/ou informationnels d'un marche vers l'autre. L'hypothese d'un role privilegie des marches a terme d'indice boursier dans l'agregation d'information est analysee la nature concurrentielle de l'activite d'arbitrage sur les marches de l'indice cac 40 est ensuite precisee dans le cadre d'une analyse empirique. L'hypothese d'une exploitation oligopolistique/concurrentielle des ecarts de valorisation ne peut etre rejetee. Elle se traduit notamment par la concentration de la valeur de marche du contrat autour de son prix theorique et la non persistance des ecarts de valorisation. La place de l'arbitrage dans le processus d'agregation d'information est enfin clarifiee. Le contrat apparait a cet egard le principal lieu d'arrivee d'information. Le flux d'ordres d'arbitrage transmet une information deja agregee dans la valeur du contrat vers le marche des actions, transfert non reductible a l'observation de la base. A l'intervention des arbitragistes est egalement associe un effet liquidite qui est precise. Il ne semble pas en particulier affecter durablement le processus de formation des prixThis work deals with the process of price formation in the french stock index market and stock index futures market. Most of the analysis is concerned with the role arbitrageurs play in this join dynamics. The investigation is based on intraday time stamped data (price, quotes, orders and depth at the best quotes) recorded in 1994 and 1995 by the sbf, the french stock exchange, and the matif, the french futures markets. We first show that the market frictions make the arbitrage decision a strategic one, what is in accord with empirical findings. The action of arbitrageurs depends on liquidity pressure and/or information arrival. The hypothesis of an informational advantage of the futures market is also analyzed. We show that half of the conditional variance of the stock index returns, as represented by a garch process, is indeed explained by arbitrage trading, but only twenty percent of the variance of the futures. We next analyze the competitive structure of arbitrage trading in paris. We cannot reject the hypothesis of a competitive/oligopolistic structure of arbitrage. Mispricings are then quite we find evidence for both an information effect and a liquidity effect of arbitrage trading, even if the behavior of the basis is taken into account. Nevertheless, the liquidity effect does not affect the price formation process in the long run. The incentive mechanism of liquidity provision explains this empirical finding
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Bezzahou, Youssef. „Les indices boursiers : théorie du marché financier, rendement et anlyse, cas du CAC 40“. Paris 1, 1998. http://www.theses.fr/1998PA010047.
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Dans la finance moderne, l'un des aspects qui ont retenu, ces dernières années une attention particulière, est l'étude et l'analyse du comportement des rendements des actifs financiers. Tous les développements théoriques en la matière trouvent leur source dans le modèle de gestion de portefeuille de Markowitz qui s'ensuivit d'une multitude de travaux ayant abouti au modèle d'évaluation des actifs financiers : "medaf" qui constitue, à ce jour, une structure explicative solide des prix financiers. L'hypothèse d'efficience des marchés sur laquelle est basé ce modèle, suscita d'après controverses, d'ailleurs toujours pendantes. En effet, la nature et la précision de l'information dont disposent les intervenants sur les marches tant en ce qui concerne l'état de la nature que le fonctionnement des marchés influence sur l'équilibre obtenu. En d'autres termes le degré d'efficience des marchés financiers résulte en particulier du caractère rationnel ou non des anticipations qui s'y forment. Au sens usuel, le présent travail essaie, compte tenu de ce qui précède, de situer le comportement des actifs financiers en terme de rendements et en fonction du temps : marche au hasard, autocorrélation, mean-reverting, composante transitoire. . . . . . . Etc. . Une étude pratique sur l'indice boursier CAC 40 conclut ce travail en permettant de tirer quelques constats intéressants à travers les résultats obtenus.
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Bétourné, Nathalie. „De l'existence d'une mémoire pour les rendements d'actions : le cas des titres du CAC 40“. Littoral, 2001. http://www.theses.fr/2001DUNK0066.
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Sur les marchés boursiers, la volatilité des titres est décrite analytiquement à partir de la théorie des fractals introduits par Mandelbrot en 1950. Celle-ci permet de déterminer l'existence d'une dépendance longue de la volatilité en introduisant la statistique R/S (ou exposant de 'Hurst') définie par Lo (1991) et développée par Jacobsen (1996). Les résultats positifs du test obtenus sur l'analyse de la volatilité ne sont pas concluants quant à l'évolution des rendements d'actions de l'indice CAC 40. On montre, en effet, quelle que soit la taille de l'échantillon, que l'introduction d'un effet de court terme (modèles autorégressifs) dans la statistique diminue la valeur de l'exposant : la mémoire longue ne peut être décelée car l'effet de long terme est couplé à un effet de court terme. De plus, plus la taille des transactions est élevée, plus la valeur de la statistique diminue : l'effet de court terme prédomine sur l'effet de long terme ; l'information contenue dans les prix, quelle soit privée ou publique, dépend du comportement stratégiques des investisseurs en séance (mimétisme) en fonction des critères de liquidité, de la fourchette des prix, du volume d'échange et de l'effet lead-lag. La réaction d'immédiateté d'un investisseur pour un motif spéculatif ou de liquidité, enchaîne une dépendance de court terme des rendements d'actions : la stratégie dépend de l'évolution des prix passés. On montre, à partir d'un modèle auto-régressif de type GARCH(1,1) "modifié" élaboré par Zumbach (1999) que la mémoire courte existe. La corrélation négative liant la durée séparant deux transactions successives à la volatilité nous permet d'aborder l'effet de court terme par une seconde approche. On décide d'étendre le processus GARCH(1,1) "modifié" de Zumbach en un modèle combiné GARCH(1,1)-ACD afin de prendre en compte l'influence du facteur temporel. Les résultats montrent que la mémoire courte des rendements d'actions existe, les écarts d'erreurs d'estimation étant plus faibles avec l'utilisation du modèle combinéThe volatility of securities is followed analytically on the financial markets by fractals theory introduced by Mandelbrot in 1950. This theory let determine the existence of the volatility long memory by introducing the R/S statistic (or "Hurst" exponent) defined by Lo (1991) and developped by Jacobsen (1996). The tests positive results attained on the analyse of the volatility do not concluded these obtained on the analyse of asset returns. We show indeed that the introduction of short term effect (autoregressiv models) in the statistic reduce the exponent value despite of the sample size : the long memory do not exist because of the short term-long term couple. The more transactions size is high the more the statistic value decrease : the sort term effect prevail on the long term effect ; the private and public information price depend on the investors strategic behavior of the session (the investors mimetism) function of the liquidity, the spread, the volume and the lead-lag effect criterias. An investor with an immediat reaction for speculation or liquid patterns lead a short term dependence of asser returns : their strategy depend on the evolution of past prices. We show that the short memory exist from an autoregressiv model modified GARCH introduced by Zumbach (1999). We can have a second approach of the short term effect from the duration between transaction prices and the volatility negativ correlation. We extend the modified GARCH(1,1) process of Zumbach by a mixed GARCH(1,1)-ACD process for getting account the duration factor. The results show that the asset returns short memory exist and the deviation of the errors estimations are lower with the mixed GARCH(1,1)-ACD process
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Angibaud, Mathieu, und Jérémy Buan. „Is there a correlation between the CEO compensation and the firm wealth after the financial crisis of 2007? : Empirical Evidence from the Stock exchange index CAC 40 (2008-2010)“. Thesis, Umeå universitet, Handelshögskolan vid Umeå universitet, 2012. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:umu:diva-57327.
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The empirical results indicate a strong positive link between three important elements: the duration as CEO, the market capitalization of the company and the non-executive ownership. Our findings also indicate an important but negative impact of two variables on the CEO compensation: the institutional and block holder shareholders. We also observed that there is no CEO pay-performance elasticity for the Total and base salary: the control variables do not have a significant impact on changes in CEO compensation. These results are in line with the ones of Ozkan (2011, p. 260-285). Those elements would demonstrate the active monitoring of these investors on the top management and especially on their remuneration. Those are also consistent with the paper of Khan et al. (2002, p. 1078-1088), which demonstrates the negative impact on CEO compensation of institutional ownerships when they are concentrated. Our study didn’t find a strong correlation between the other variables as the board size or sales for example and the level of remuneration of the CEO. That would mean that the number of member of the board doesn’t significantly impact the discussion about the CEO remuneration.
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Chikhi, Mohamed. „Modélisation non paramétrique des processus stochastiques : analyse non paramétrique de la non linéarité de l'indice CAC40“. Montpellier 1, 2001. http://www.theses.fr/2001MON10024.
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Dans ce travail, nous nous intéressons à la modélisation dynamique non paramétrique des processus stochastiques. Nous tentons de dépasser la vision traditionnelle traitant les fluctuations observées sur le marché boursier parisien en cherchant à identifier la série de l'indice CAC 40 tout en tenant compte de la méthode du noyau. Dans le chapitre 1, nous précisons la théorie de l'efficience informationnelle des marchés boursiers en distinguant les trois catégories usuelles de l'efficience et étudions les anomalies sur les marchés boursiers. Au chapitre 2, nous testons l'hypothèse d'efficience au sens faible par le biais de divers tests classiques de marché aléatoire et d'autocorrélation. Ensuite, nous appliquons deux tests non paramétriques plus puissants : le test de Mizrach et le test de BDS. Dans un dernier temps, nous testons s'il existe un type de dépendance à long terme en testant le coefficient d'intégration fractionnaire et la mémoire longue. Le chapitre 3 présente des résultats théoriques concernant les prédicteurs non paramétriques et la méthode du noyau. Au chapitre 4, l'étude est consacrée à une mise en œuvre pratique des processus autorégressifs fonctionnels et l'analyse de la volatilité des rendements boursiers avec la présence d'un effet ARCH non paramétrique qu fournit une estimation du risque. Plus spécifiquement, nous nous attachons à déterminer si le modèle NAR-ARCH non paramétrique peut battre la marche aléatoireIn this work, we are interested in the nonparametric dynamic modelling of the stochastic processes. We try to exceed the traditional vision treating the observed fluctuations on the Parisian stock exchange market while seeking to identify the stock exchange CAC 40 series while holding account of the kernel method. In chapter 1, we specify the informational efficiency theory of the stock exchange markets by distinguishing the three usual categories of efficiency and study the anomalies in the stock exchange markets. In chapter 2, we test the weak from efficiency hypothesis by the various traditional tests of random walk and autocorrelation. Then, we apply two more powerful nonparametric tests : Mizrach and BDS tests. In a last time, we test if there is a type of long-term dependence by testing the fractional coefficient of integration and the long memory. .
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Assoil, Ayad. „La mesure et la gestion du risque de liquidité sur le marché boursier du CAC 40“. Thesis, Montpellier, 2020. http://www.theses.fr/2020MONTD013.
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La liquidité est une caractéristique primordiale pour le bon fonctionnement des marchés financiers. Elle est importante à la fois pour les investisseurs, le régulateur, les intermédiaires financiers et les sociétés cotées. Cependant, malgré son importance et la placequ’elle occupe dans la littérature traitant de la microstructure des marchés financiers, elledemeure encore une notion difficile à cerner car elle peut désigner à la fois la liquidité d’unmarché, d’un actif, d’un fonds ou d’un portefeuille, voire même la liquidité fournie parune banque centrale. L’absence de consensus sur la définition rend compliqué sa quantification.La présente thèse a pour objet l’analyse du risque de liquidité sur les actions de l’indicede marché CAC 40. Cette thèse s’articule autour de trois axes : le premier axe vise àtraiter de la microstructure des marchés financier pour comprendre les déterminants durisque de liquidité. Un attention particulière est portée sur le rôle de la liquidité dans lescrises systémiques et sur l’influence des nouvelles transformations dans la structure desmarché (libéralisation des marchés, trading à hautes fréquences, les dark pools...) sur lerisque de liquidité. Le second axe se concentre sur la quantification du risque de liquiditésur le marché du CAC 40. Cela est réalisé notamment à l’aide des modèles GARCH etARFIMA, ainsi que les modèles VAR (Vector autoregression). Le troisième axe concernela gestion du risque de liquidité par l’application des modèles LCAPM, le modèle de gestion de portefeuille avec contrainte de liquidité et le modèle Liquidity Value-at-RiskLiquidity is a key attribute for efficient functioning of financial markets. Liquidity is important for investors, the regulator, financial intermediaries and listed companies. However, despite its importance as well as its prominence in the microstructure of financial markets literature, it is still an elusive concept as it may refer to the liquidity of a market, an asset, a fund or a portfolio, or even to the liquidity that a central bank provides. The lack of consensus on the definition of liquidity makes it difficult to quantify it. The aim of this thesis is to investigate the liquidity risk on the CAC 40 market index. This thesis is structured around three main lines : first, the microstructure of financial markets is addressed in order to fully understand the sources and the drivers of liquidityrisk. Particular attention is paid to the role of liquidity in systemic crises and to the impact of new changes in market structure (market deregulation, high-frequency trading,dark pools, etc.) on liquidity risk. Second, we focus on the quantitative measurement of liquidity risk on the CAC 40 market. This is achieved by using the GARCH and ARFIMA models, as well as the VAR (Vector autoregression) models. Third, we address the liquidity risk management through the application of the LCAPM model, the liquidity constrained portfolio model and the Liquidity Value-at-Risk model
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Al, Ayoubi Mireille. „Marchés financiers et gestion des risques : Une modélisation fractale de la VaR du CAC40“. Thesis, Montpellier, 2016. http://www.theses.fr/2016MONTD061.
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Les marchés financiers occupent, depuis des décennies, une place importante dans notre société. Pourtant, ils présentent des risques accrus auxquels font face la majorité des institutions financières. Les crises, les krachs, les bulles et les turbulences financières jalonnent l’histoire de ces marchés et les déstabilisent fréquemment. En effet, l’existence des anomalies et des biais psychologiques, allant à l’encontre de l’hypothèse d’efficience, remettent en question la théorie financière et révèlent de façon rigoureuse les inefficacités des mécanismes de gestion financière et de contrôle du risque du marché. Confrontés à ces évolutions, le comité de Bâle II recommande la Value at Risk comme une nouvelle vision réglementaire des risques. Ce processus d’innovation financière, introduite par la banque JP Morgan dans les années 90, a connu une grande reconnaissance en finance, mais elle est aussi sujette à des controverses continuelles. Pour surmonter les limites de la VaR, nous proposons un nouveau cadre d’analyse de la VaR basé sur des processus fractals. Tenant compte des anomalies et des facteurs de risques du marché financier, qui induisent des rendements par nature non-gaussiens, nous introduisons la VaR en fonction du modèle multifractal à changements de régime markovien de Calvet et Fisher. L’approche VaR-MSM qui modélise la volatilité multifractale à différentes fréquences constitue un aperçu différent d’évaluation du risque du marché. En appliquant ce modèle sur l’indice boursier français le CAC 40, les résultats obtenus révèlent que la VaR-MSM a surpassé assez nettement les autres modèles d’évaluation de la VaRFinancial markets occupy an important place in our society. However, they present increased risks to financial institutions. Crises, crashes, bubbles and financial turbulence often destabilize these markets. Indeed, the existence of different anomalies and psychological bias, going against the hypothesis of efficiency, put into question financial theory and present an inefficiency of financial and risk management. Faced with these effects, Bale II committee recommended Value at risk as a new financial instrument of risk management. Value at Risk, introduced by JP Morgan Bank in the 90, have a great recognition in finance, but it is also a subject of controversy. To overcome the VaR limits, we propose a new framework based on fractal process. Taking into account abnormalities and risk factors of financial markets, which induce non-Gaussian returns, we introduce the VaR with a Markov-switching multifractal model proposed by Calvet and Fisher. The VaR-MSM approach presents multifractal volatility at different frequencies. We apply this model to the France CAC 40 stock market index. The results clearly show the advantages of VaR-MSM compared with other models of VaR evaluation
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Diaw, Alassane Bocar. „Dynamique de l'indice CAC 40 et du contrat à terme dérivé à partir des données à haute fréquence“. Nice, 2009. http://www.theses.fr/2009NICE0031.
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Ce travail cherche à étudier les dynamiques intra-journalières des marchés spot et à terme de l’indice CAC 40. Sur le plan théorique, si les marchés sont liés par l’activité, les prix à terme devraient être égaux aux prix spot ; les informations se disséminant simultanément dans les deux marchés. Cependant, la plupart des études mettent en évidence une antériorité des marchés à terme, dans la découverte des prix, attribuée aux problèmes de microstructure. Le premier objectif est de quantifier et d’étudier la stabilité des flux informationnels. Il s’agit de voir si, entre biais de microstructure et volume d’information, l’étalon temporel est significatif dans la caractérisation de la dynamique des rendements et de la volatilité. L’étude bivariée est basée sur un modèle à correction d’erreur pour les rendements et un modèle EGARCH pour capter la transmission de la volatilité. Le premier a permis de montrer la part prépondérante du marché à terme dans la découverte des prix notamment au niveau des intervalles de temps les plus petits. Le second a mis en évidence une forte concentration de volatilité sur le marché à terme et une transmission unidirectionnelle des chocs informationnels vers le marché spot, en particulier au niveau des basses fréquences. Le second objectif est d’expliquer la concentration de volatilité sur le marché à terme par l’intensité de l’activité et l’asymétrie de l’information à partir des volumes et des prix. Le recours au modèle de durée conditionnelle autorégressive (ACD) montre une certaine prévisibilité de la concentration de volatilité à ultra-haute fréquence. Toutefois, le rôle de l’asymétrie de l’information dans la volatilité du marché à terme semble être, globalement, marginal et non permanent. L’utilisation d’un modèle de durée combinée avec un processus de volatilité conditionnelle (ACD-GARCH) corrobore ces résultats. La volatilité sur le marché à terme CAC 40 ne serait donc pas l’œuvre d’agents initiés disposant d’une information privéeThis work aims to study intraday dynamics of CAC 40 index futures and the underlying spot index. Theoretically, if the markets are linked by activity, futures prices should be equal to spot prices suggesting that information flows simultaneously in the two markets. However, the majority of the studies highlight the leading role of the futures markets, in price discovery, allotted to microstructure issues. The primary goal of this study is to quantify and study the stability of informational flows. We seek to determine whether, between microstructure bias and information volume, time interval is significant in the characterization of the returns and volatility dynamics. The bivariate analysis is based on an error correction model for the returns equation and an EGARCH model to capture the volatility spillover. The first has shown the predominance of the futures market in the price discovery process, specifically for short time intervals. The latter has highlighted high volatility clustering in the futures market and unidirectional transmission of information shocks to spot market, particularly at higher time intervals. The second goal is to explain futures market volatility clustering by the intensity of the activity and the information asymmetry based on volumes and prices proxies. The Autoregressive Conditional Duration (ACD) model has shown some predictability of the volatility clustering at the level of ultra-high frequencies (tick-data). However, the role of the information asymmetry in the futures market volatility seems, globally, negligible and non permanent. The use of mixed duration and conditional volatility models (ACD- GARCH) confirms these results. Therefore, the volatility in the French major index futures market shouldn’t be allotted to informed agents with private information, as documented by market microstructure literature in some foreign markets
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Coutton, Didier. „Le Marketing de l'offre actionnariale dans un objectif de création de valeur économique : le cas des sociétés du CAC 40“. Paris, CNAM, 2006. http://www.theses.fr/2006CNAM0530.
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En acceptant pour postulat que les marchés financiers ne sont pas pleinement efficients, et que le but ultime du dirigeant est de créer de la valeur èconomique, le développement et la pratique d'un marketing de l'offre actionnariale sont envisageables. Cette discipline - le marketing de l'actionnaire- est à la fois un marketing des services et un marketing relationnel. Il entend fidéliser l'actionnaire et éviter la volatilité du cours de titre par deux processus : (1) la captatation de l'investisseur fidèle par une offre actionnariale adaptée et (2) la fidélisation de l'actionnaire. Les travaux de recherche s'intéressent exclusivement au processus de captation dans une perspective managériale. Ils établissent la relation entre le marketing mix de l'offre actionnariale et la création de valeur économiqueAssuming financial markets are not totally efficient and shareholder value is the ultimate objective of a listed company, designing a marketing offer dedicated to shareholders can be justified. This marketing, targeting shareholders, hence its appelation "Marketing for Shareholders", is a services and relationship marketing intended to build up a loyal shareholder base and to avoid share price volatility thanks to : (1)a marketing mix designed to attract loyal investors and (2) retention strategies implemented to keep shareholders loyal. The doctoral dissertation is devoted to the attraction process from a managerial perspective. It establishes the relation between the marketing mix variables and the shareholder value
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Meyer, Bertrand. „Estimation paramétrique et non-paramétrique du coefficient de diffusion : étude numérique comparée sur données simulées et données réelles issues de l'indice boursier CAC40“. Université de Marne-la-Vallée, 1999. http://www.theses.fr/1999MARN0047.
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Cette these, composee en deux partie, traite de l'estimation non-parametrique puis parametrique du coefficient de diffusion. Dans la premiere partie, deux estimateurs sont etudies : l'estimateur a noyau classique et un nouvel estimateur a grille adaptee aux observations. Une etude de la convergence du risque quadratique integre des deux estimateurs est realisee sur donnees simulees. Nous calculons ensuite les deux estimateurs sur donnees simulees puis sur donnees reelles du cac40. Dans la seconde partie, nous etudions l'estimateur de minimum de contraste pour differentes fonctions de coefficient de diffusion. Un etude sur donnees simulees et reelles est faite. Enfin nous estimons les parametres d'un modele de courbe des taux sur donnees reelles provenant de differents pays
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Karem, Abdessamad. „Contribution à l'économétrie financière“. Caen, 2003. http://www.theses.fr/2003CAEN0608.
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Les modèles ARCH imputent souvent beaucoup de persistance dans l'estimation de la volatilité. Face à ce problème, nous nous sommes intéressés à la modélisation du CAC40 dans le cadre d'un modèle ARCH avec changement de régimes. En effet, ces modèles autorisent les paramètres d'un processus ARCH à provenir d'un régime parmi plusieurs régimes différents, tout en tenant compte des transitions lors du passage d'un régime à l'autre. Ces transitions sont gouvernées par un processus de type Markovien. Cela suppose l'existence de plusieurs états de la nature caractérisés par un processus stochastique à valeurs discrètes (chaînes de Markov). Les processus de variances conditionnelles ARCH sont présentés en détail dans le but d'appliquer la méthodologie de Engel (1982) aux marchés financiers. Les tests et les problèmes causés par l'hétéroscédasticité sont évoqués afin de motiver l'introduction des modèles ARCH comme une spécification originale de l'hétéroscédasticité.
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Castillan, Solenne. „Contrat à terme sur indice boursier : le cas du FCE sur CAC40“. Thesis, Montpellier, 2016. http://www.theses.fr/2016MONTD056/document.
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L’indice CAC40 est la première chose à laquelle on pense lorsqu’on parle de bourse en France. Cependant il n’est pas négociable. C’est pourquoi sont apparus des contrats dérivés comme le contrat future FCE dont le sous-jacent est le CAC40 qui peuvent être achetés et vendus. Leurs valeurs sont très proches mais non égales. Quel est donc la relation qui lie le contrat FCE au CAC40 ? A l’aide de données téléchargeables quotidiennement sur Internet et accessibles à tous une réponse va être apportée. Dans une première partie nous présentons le contrat à terme dérivé du CAC40, les raisons de le « trader » et le comparons aux autres contrats future dérivés d’indices boursiers dans le monde. Nous étudions ensuite la relation FCE/CAC40 en terme d’efficience informationnelle. Pour cela nous allons étudier différentes notions de base et tenter de les modéliser. Enfin dans une dernière partie nous nous intéressons à cette même relation d’un point de vue microstructure, en étudiant en particulier des variables non prix (volume et position ouverte), et la volatilité. Nous allons enfin tenter d’apporter une modélisation de la volatilité en fonction de ces variablesThe CAC 40 index is the first thing that comes to mind when talking about financial markets. However it is not negotiable. Therefore appeared derivative contracts such as futures contract FCE whose underlying is the CAC40 index which can be bought and sold. Their values are very close but not equal. So what is the relationship between the FCE contract and the CAC40? Using daily downloadable data on the Internet and accessible to everyone, answers will be given. In the first part we present the future contracts derived from the CAC40, the reasons to trade it, and we compare it to other stock index futures in the world. We then study the relationship FCE / CAC40 in terms of informational efficiency. For that we will study different notions of basis and try to model them. Finally in the last part we are interested in the same relationship but with a microstructure point of view, studying in particular non-price variables: volume and open interest, and volatility. Finally, we will try to modelise volatility with these variables
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Ben, Amor Abderaouf. „Essais sur l'évaluation de la prime de risque : Cas de la crise financière des subprimes“. Thesis, Paris 8, 2016. http://www.theses.fr/2016PA080013/document.
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Cette thèse a pour vocation principale d’expliquer l’énigme de la prime de risque en évaluant l’impact de la crise financière récente des Subprimes aux Etats-Unis sur la prime de risque. Etant donné que le coefficient du risque systématique demeure le facteur majeur de la prime de risque, nous avons recouru à une version conditionnelle du MEDAF afin d’étudier l’impact de la crise sur le bêta conditionnelle en utilisant comme spécification économétrique le GARCH multivarié (BEKK) d’Engel et Kroner (1995). La crise des subprimes qui a débuté à la fin de l’année 2007 avec l’effondrement du marché immobilier américain, a d'abord eu des conséquences sur la sphère financière locale. Mais elle a pris de l'ampleur, diffusant aux autres grandes places financières. Depuis longtemps, l’aversion au risque n’avait pas été aussi élevée et la faillite de la banque d’affaires Lehman Brothers en mi-septembre, a constitué le point d’orgue de la crise. Dans ce travail, nous nous sommes basé sur le marché boursier français et nous avons essayé de détecter l’impact de la crise financière sur la prime de risque des indices sectoriels. Pour ce faire, nous avons essayé de montrer l’effet de la crise sur le risque systématique bêta des indices. D’abord, nous avons créé des bêtas journaliers par le modèle GARCH bivarié (BEKK) d’Engel et Kroner sur la période allant de 01 Janvier 2007 au 31 Décembre 2014. Ensuite, nous avons régressé le bêta en introduisant comme variables explicatives la variance conditionnelle de l’indice et la variance conditionnelle du marché. Des variables Dummy y sont introduites pour détecter l’effet de la crise sur le bêta à partir du 15 Septembre 2008.Nos résultats ont montré que la crise financière a provoqué une hausse de volatilité des indices sectoriels. Cette hausse a eu un impact direct sur le risque systématique bêta ( positif significatif). Celle-ci a augmenté pour la majorité des secteurs durant la période après criseThis thesis aims primarily to explain the enigma of the risk premium by assessing the impact of the recent financial subprime crisis in the United States on the risk premium. Since the systematic risk factor remains the major factor in the risk premium, we used a conditional version of the CAPM to study the impact of the crisis on the conditional beta using econometric specification as the multivariate GARCH ( BEKK) Engel and Kroner (1995). The subprime crisis that started in late 2007 with the collapse of the US housing market, first had an impact on the local financial sector. But it gained momentum, spreading to other major financial centers. Long time, risk aversion was not as high and the bankruptcy of investment bank Lehman Brothers in mid-September, was the organ of the crisis developed. In this work, we based on the French stock market and we tried to detect the impact of the financial crisis on the risk premium sector indices. To do this, we tried to show the effect of the crisis on the systematic risk beta indices. First, we created daily by the beta bivariate GARCH (BEKK) Engel and Kroner on the period from January 1, 2007 to December 31, 2014. Then we dropped the beta introducing explanatory variables variance conditional index and the conditional variance of the
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Hamdi, Haykel. „Théorie des options et fonctions d'utilité : stratégies de couverture en présence des fluctuations non gaussiennes“. Thesis, Paris 2, 2011. http://www.theses.fr/2011PA020006/document.
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L'approche traditionnelle des produits dérivés consiste, sous certaines hypothèses bien définies, à construire des stratégies de couverture à risque strictement nul. Cependant,dans le cas général ces stratégies de couverture "parfaites" n'existent pas,et la théorie doit plutôt s'appuyer sur une idée de minimisation du risque. Dans ce cas, la couverture optimale dépend de la quantité du risque à minimiser. Dans lecadre des options, on considère dans ce travail une nouvelle mesure du risque vial'approche de l'utilité espérée qui tient compte, à la fois, du moment d'ordre quatre,qui est plus sensible aux grandes fluctuations que la variance, et de l'aversion aurisque de l'émetteur d'une option vis-à-vis au risque. Comparée à la couverture endelta, à l'optimisation de la variance et l'optimisation du moment d'ordre quatre,la stratégie de couverture, via l'approche de l'utilité espérée, permet de diminuer lasensibilité de la couverture par rapport au cours du sous-jacent. Ceci est de natureà réduire les coûts des transactions associéesThe traditional approach of derivatives involves, under certain clearly defined hypothesis, to construct hedging strategies for strictly zero risk. However, in the general case these perfect hedging strategies do not exist, and the theory must be rather based on the idea of risk minimization. In this case, the optimal hedging strategy depends on the amount of risk to be minimized. Under the options approach, we consider here a new measure of risk via the expected utility approach that takes into account both, the moment of order four, which is more sensitive to fluctuations than large variance, and risk aversion of the investor of an option towards risk. Compared to delta hedging, optimization of the variance and maximizing the moment of order four, the hedging strategy, via the expected utilitiy approach, reduces the sensitivy of the hedging approach reported in the underlying asset price. This is likely to reduce the associated transaction costs
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Bouzouita, Ahmed. „The impact of corporate governance on firm perfomance: a case of CAC 40 Firms“. Master's thesis, 2018. http://hdl.handle.net/10362/49642.
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There are several elements in business management that help increase financial efficiency, market positioning and overall firm performance which leads to generate confidence among investors, customers, suppliers and other stakeholders. One of these elements is corporate governance which covers the relationships between directors, the board, its shareholders and all those interested in the firm’s performance and therefore provides the necessary structure to define and execute the strategic objectives of the company as well as the control exercised over said execution.
This study presents an assessment model based on supervisory board, investor relations, management team, and disclosure of information and analyses the relationship between different board systems, corporate governance and its characteristics with firm’s performance through the financial results of CAC 40 Firms.
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Lima, Moisés Fontes. „Violações da Propriedade da Monotonicidade dos Preços de Opções sobre o Índice CAC 40“. Master's thesis, 2012. https://repositorio-aberto.up.pt/handle/10216/66307.
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Lima, Moisés Fontes. „Violações da Propriedade da Monotonicidade dos Preços de Opções sobre o Índice CAC 40“. Dissertação, 2012. https://repositorio-aberto.up.pt/handle/10216/66307.
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Santos, Ana Rita Fonseca dos. „Relação entre mercados acionistas CAC 40 e EURONEXT 100 e ativos de refúgio na sequência de ataques terroristas em França“. Master's thesis, 2017. http://hdl.handle.net/10071/15493.
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Nesta dissertação será analisado o impacto de quatro ataques terroristas ocorridos em França
nos anos de 2011, 2015 e 2016, no mercado acionista francês e em outros mercados europeus,
nomeadamente o mercado holandês, belga e português. Neste sentido, estudar-se-á se os metais
preciosos (ouro, prata, paládio e platina) se comportam como ativos de refúgio nestas situações.
Perante as conclusões, será efetuada uma análise comparativa de modo a identificar as diferenças
entre os mercados.
O modelo DDC-GARCH, desenvolvido por Engle (2002), foi o modelo escolhido para testar as
características de refúgio nos ativos. Através deste modelo, será possível analisar essas propriedades
até 1 mês após os ataques. Para tal, será calculada a média de um ano do coeficiente de correlação
do metal com o CAC40 e/ou EURONEXT 100. Numa fase posterior essa média será comparada com
as médias a 3, 5, 10 dias e um mês.
Até à data, no entanto, apesar dos esforços ainda não existe nenhuma explicação evidente
pela qual os investidores tendem a investir neste tipo de commodities. Isto deve-se provavelmente à
ambivalência existente no conceito de ativo de refúgio, nomeadamente no impacto da volatilidade e do
risco. Neste sentido, este projeto pretende testar a hipótese de como os metais preciosos poderão ser
considerados como ativos de refúgio, mediante períodos de instabilidade. Para se testar, serão
utilizados os retornos diários do CAC 40 e do EURONEXT 100 e dos metais preciosos.
No presente estudo introduz-se uma nova vertente - A análise do comportamento do mercado
dos metais preciosos (ouro, prata, platina e paládio), perante os ataques terroristas –. Pretende-se
verificar se este comportamento está correlacionado com o mercado acionista de referência do país
onde os mesmos ocorreram, a França e alguns países do Euronext. Posteriormente, face aos
resultados obtidos, compara-se a diferença de comportamento de cada metal precioso selecionado,
perante o CAC 40 e o EURONEXT 100. Empiricamente, pode observar-se que todos os metais se
comportaram como ativos de refúgio nos ataques mais recentes, Bataclan e Nice, exceto o paládio.
Tendo este, apenas apresentado essa característica no ataque ao Charlie Hebdo (13 de novembro de
2015) e ao Bataclan.This dissertation will analyze the impact of four terrorist attacks occurred in French soil on the French stock market as well as in some European markets. With this purpose in mind, will be examined if the precious metals (gold, silver, palladium and platinum) behave as safe-haven assets in these type of scenarios. In the light of the findings, a comparison will be made to identify the differences between the markets under analysis. The DDC-GARCH model, developed by Engle (2002), was the model chosen to test the refuge's characteristics in the assets. Through this, it will be possible to analyze these properties up to 1 month after the attacks. To do this, a one-year average of the metal correlation coefficient with the CAC40 and / or EURONEXT 100 will be performed in a later stage, compared with periods of 3, 5, 10 days and one month. Until now, however, despite the efforts there is still no obvious explanation why investors tend to invest in this type of commodities. This is due to the ambivalence of the concept of a refugee asset, mainly on the impact of volatility and risk. In this sense, this project intends to test the hypothesis of how precious metals can be a refuge, through periods of instability. To test, it will be applied daily returns of CAC 40, EURONEXT 100 and precious metals. In the present study a new perspective is introduced - An analysis of the market behavior of precious metals (gold, silver, palladium and platinum) in the face of terrorist attacks. It is intended to verify if this behavior is correlated with the reference stock market of the country where they occurred, France and some Euronext countries. Later on, in light of the results obtained, it will be compared the difference of behavior of each selected precious metal with CAC 40 and EURONEXT 100. It can be observed that all metals behave like safe-haven assets in the recent attacks: Bataclan and Nice, except for palladium. Having this, this metal shown this characteristic on the attack on Charlie Hebdo (November 13, 2015) and the Bataclan.
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Padilha, Fernando José Janes 1971. „Estrutura do capital e política de dividendos : abordagem integrada das empresas do PSI-20, DAX-30, CAC-40, FTSE-100, IBEX-35 e AEX-35, no período de assistência financeira (2011-2014)“. Doctoral thesis, 2018. http://hdl.handle.net/11067/4571.
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Tese de doutoramento em Gestão, Universidade Lusíada de Lisboa, 2018Exame público realizado em 17 de Maio de 2019
Os autores, (Modigliani e Miller, 1958) enunciaram a irrelevância da estrutura do capital e política de dividendos sobre o valor das empresas, considerando o pressuposto da existência de um mercado perfeito. A partir deste momento surgiram diversas teorias sobre esta problemática, utilizando diferentes abordagens para identificação dos determinantes das decisões financeiras das empresas. A tese apresenta dois contributos: um no plano teórico e outro no plano empírico. No plano teórico, a vasta literatura reveste-se de especial interesse, quer para os académicos, quer para os gestores. A nível empírico, é utilizada como metodologia estatística, o modelo de regressão linear múltipla, no período de assistência financeira, tendo em conta um conjunto de variáveis (endógena e exógenas). O modelo proposto estuda a interdependência das decisões da estrutura do capital e distribuição de dividendos, no contexto das empresas portuguesas cotadas no PSI-20 comparativamente com as empresas cotadas nos índices DAX-30, CAC-40, FTSE-100, IBEX-35 e, AEX-35. Ao mesmo tempo que permite analisar a interdependência daquelas decisões, bem como as relações causais que caracterizam essa interdependência. Reconhece explicitamente, a interactividade das diferentes variáveis das empresas e os efeitos directos, indirectos e totais em cada uma das decisões financeiras. Os resultados obtidos indicam que a estrutura do capital e política de dividendos das empresas do PSI-20, e dos índices DAX-30, CAC-40 e IBEX-35 refletem o comportamento previsto pelas Teorias da Pecking Order e do Market Timing, uma vez que estabelecem a existência de uma relação significativa entre o endividamento das empresas e as variáveis rendibilidade e oportunidades de crescimento. O contributo mais relevante da Tese reside na tentativa de melhorante da performance de algumas variáveis das empresas do PSI-20, de suporte e resistência aos períodos mais conturbados da economia Portuguesa, tendo por base um estudo empírico cobrindo os indicadores do PSI-20 no período de 2011-2014.
The authors, (Modigliani and Miller, 1958) presented the irrelevance of the capital structure and dividend policy on the value of companies, considering the assumption of a perfect market. From this momento n several theories have emerged about this problema, using different approach to identify the determinants of financial decisions of companies. The thesis presents two contributions: one on the theoretical plane and another on the empirical plane. On the theoretical level, the vast literature is of special interest, both for academics and for managers. At the empirical level, the multiple linear regression model is used as statistical methodology in the period of financial assistance, taking into account a set of variables (endogenous and exogenous). The proposed model studies the interdependence of capital structure and dividend distribution in the contexto of the portuguese companies listed in PSI-20, compared to companies listed in the DAX-30, CAC-40, FTSE-100, IBEX-35 and AEX-35. At the same time it allows us to analyze the interdependence of those decisions, as well as the causal relations that characterize this interdependence. It explicity recognizes the interactivity of the different business variables and the direct, indirect and general effect on each of the financial decisions. The results indicate that the capital structure and dividend policy of the PSI-20 companies and the DAX-30, CAC-40 and IBE-35 indices reflect the behavior predicted by the Theories of Pecking Order and Market Timing, once which establish the existence of a significant relationship between corporate indebtedness and the variables of profitability and growth opportunities. The most relevant contribution of the thesis is the attempt to improve the performance of some variables of the PSI-20 companies, of support and resistance to the most troubled periods of the Portuguese economy, based on an empirical study covering the PSI-20 indicators in the period of 2011-2014.
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Vachon, Gisèle. „Étude des contextes favorables à l'émergence d'entreprises de l'économie sociale visant l'insertion de personnes sans emploi /“. 1998. http://proquest.umi.com/pqdweb?did=734154381&sid=40&Fmt=2&clientId=9268&RQT=309&VName=PQD.
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Martinho, Mónica Carvalho. „Selecção de portefólios: o impacto da liquidez“. Master's thesis, 2015. http://hdl.handle.net/10316/31738.
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Dissertação de Mestrado em Métodos Quantitativos em Finanças, apresentada à Faculdade de Ciências e Tecnologia da Universidade de CoimbraA literatura tem apresentado várias extensões do modelo média-variância para a selecção de portefólios, nomeadamente através da inclusão de custos de transacção. Recentemente, a estratégia 1/N, que não requer qualquer tipo de optimização, tem sido apresentada como uma das mais eficientes, sobretudo na presença de custos de transacção. O presente estudo propõe uma metodologia de selecção de portefólios eficientes através da incorporação de medidas de liquidez observadas no mercado. A estratégia é aplicada aos índices PSI20 e CAC40 considerando o spread bid-ask como proxy da liquidez. A análise dos rácios de Sharpe fora da amostra indiciam que o modelo proposto é competitivo em relação aos modelos alternativos, sendo a sua superioridade mais visível em mercados periféricos, com reduzida liquidez, como o mercado português.
The literature has presented a number of variants of the mean-variance model for portfolio selection, namely with the inclusion of trading costs. Recently, the 1/N strategy, which does not require any type of optimization, has been shown to be one of the most efficient strategies, especially with the existence of trading costs. This study proposes an approach for efficient portfolio selection based on the incorporation of realized liquidity measures. The strategy is applied to the PSI20 and CAC40 indexes by considering the spread bid-ask as a proxy for liquidity. The results of the out-of-sample Sharpe ratios show that the proposed model is quite competitive in relation to the alternative models, being its superiority more visible in satellite markets, with low liquidity, as it is the case of the Portuguese market.
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Freitas, Bárbara Telo. „A influência do relato por segmentos na performance: análise às sociedades cotadas de cinco praças europeias em 2014“. Master's thesis, 2016. http://hdl.handle.net/10071/13748.
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Os grandes grupos económicos diversificam atualmente as suas atividades, quer seja
através da atuação em vários setores e áreas geográficas, quer seja através da
diversificação dos seus produtos e dos serviços prestados. Desta forma, o reporte de
dados agregados nas demonstrações financeiras, por parte destes grupos, faz com que
esta informação não permita uma análise realista, imprescindível para a tomada de
decisão. O relato por segmentos é essencial para os utilizadores das demonstrações
financeiras, uma vez que a diversificação torna a informação mais complexa. A presente
dissertação tem como objetivo geral a análise da influência da informação referente ao
relato por segmentos na performance das empresas, debruçando-se nos principais
índices da Bolsa de Valores Europeia, nomeadamente o PSI 20 (Portugal), o IBEX35
(Espanha), o CAC 40 (França), o BEL 20 (Bélgica) e o AEX (Holanda), excluindo
empresas do setor financeiro. Tem como objetivos específicos (i) investigar o grau de
cumprimento das empresas com os requisitos da IFRS 8 – Segmentos Operacionais; e
(ii) compreender se a performance das empresas está relacionada com o número de
segmentos, nível de conformidade com a norma, tipologia dos segmentos,
internacionalização, dimensão, alavancagem, idade e país da empresa. Através da
aplicação de um modelo de regressão múltipla, concluímos que apenas as variáveis
número de segmentos, nível de internacionalização e dimensão influenciam o
desempenho das empresas em análise. Corroborando o impacto positivo das variáveis
internacionalização e dimensão, verificado em estudos anteriores, e contrariamente ao
esperado encontrámos uma influência negativa, da variável número de segmentos.Currently, large economic groups diversify their activities, whether through the operation in various sectors and geographic areas, or even through the diversification of products and services. Thus, the reporting of aggregate data, in the financial statements, by those groups, does not allow this information to make a realistic analysis, essential for decision making. The segment reporting is essential for the users of financial statements, since with diversification the information becomes more complex. The main objective of the current research is to identify the impact of the segment reporting information on the performance of the companies, addressing the main indexes of European Stock Exchange, namely PSI 20 (Portugal), IBEX 35 (Spain), CAC 40 (France), BEL 20 (Belgium) and AEX (Netherlands), excluding companies in the financial sector. It envolves the following specific objectives (i) to investigate the degree of compliance of companies with the requirements of IFRS 8 – Operating Segments; and (ii) understand if the performance of the companies is related to the number of segments, level of compliance with the standard, type of segments, internationalization, size, leverage, age and country of the company. Through an aplication of a multiple regression model, we conclude, that only the variables number of segments, level of internacionalization and dimension has influence on the performance of the companies in the study. Confirming the positive impact of the variables internacionalization and dimension, verified em prior studies, and in contrast to the expected we found a negative influence, throught the variable number of segments.